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2010年10月创投行业简报
深圳市创新投资集团有限公司发展研究中心
2016年8月创投行业简报
作者:发展研究中心
时间: 2016-9-9
深圳市创新投资集团有限公司
创业投资发展研究中心
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目录
一、宏观经济与资本市场5
【本月观点】5
1、降成本“国八条”出炉 供给侧改革强力攻坚5
【行业动态】7
1、半年报曝光“国家队”基金投资策略 紧盯景气度底部反转行业7
2、确定促进创业投资发展政策措施 释放社会投资潜力助力实体经济9
3、产业资本地方军扎堆沪国企ETF 国改渐入深水区 机构期待红利10
4、深港通预计4个月后开通 港交所总裁李小加：明年计划推出ETF联通14
二、生物技术与健康产业15
【本期热点】16
1、半年报里的秘密一：上市公司如何做专科医疗？16
【行业动态】21
1、NEJM：来自精准医学时代的不确定性21
2、百度搜狗仍用竞价排名发布“黑医院”广告，将被立案调查23
三、科技与通信行业24
【本期热点】24
1、2016中国虚拟现实产业发展演进及投资价值研究24
【行业动态】40
1、全球半导体行业回暖 新型存储器成我国“芯”机遇40
2、OFweek行业研究中心：中国OLED面板厂商投资发展动态分析41
3、从A股公司到BAT 中国企业正买遍全球VR/AR公司44
4、后劲十足！2020全球公有云服务或将爆发53
四、互联网/文化创意产业54
【本期热点】54
1、滴滴确认收购Uber中国，谁将成为背后赢家？54
【行业动态】57
1、下一个“滴滴”？ofo共享单车完成2500万A轮融资57
2、修图修到上市？美图拟在港IPO 估值或超50亿美元60
3、李彦宏：一个季度砍掉20亿广告收入，百度要做一家伟大的公司62
五、光机电与高端装备制造行业69
【本期热点】70
1、服务机器人抄袭成风 不解决市场痛点怎掘金？70
2、人工智能概念火爆 却被资本市场泼冷水！72
【行业动态】75
1、百度联手奇瑞推新型无人驾驶汽车75
2、东莞“机器换人”项目数及总投资额均列全省第一76
3、我国首条无人驾驶地铁线路有望开通78
4、首个特高压GIL输电工程开工79
六、消费品/现代服务行业81
【本期热点】81
1、快消巨头的衰落：一个黄金年代的逝去81
【行业动态】86
1、宜家要自己做电商了，但它最大的敌人是自己86
2、中国“最贵”的咖啡店死了，号称“金融互联网+”，众筹千万，却未撑过一年！92
3、美的3亿元收购神州通付，移动支付市场巨头混战！96
4、在线旅游上演生死劫 根本原因是为了融资而融资97
七、节能环保行业100
【本期热点】100
1、“土十条”来袭，土壤修复行业开启100
2、土壤修复盈利模式分析：前途光明，道路曲折106
【行业动态】114
1、“土十条”出台，关注土壤修复主题114
2、政策持续发力，水处理及土壤修复领域增长可期（部分）115
3、土壤修复，道阻且长，行则将至（部分）119
4、PPP关注度高，土壤修复政策刺激不断（部分）121
八、新材料行业122
【本期热点】122
1、“十三五”国家科技创新规划出台 新材料技术发展得到重视122
【行业动态】123
1、高端产品成发展方向 锂电材料潜力巨大123
2、聚焦后整顿时代锂电产业大转折124
3、动力电池前景：大市场可期，小问题待解127
深圳市创新投资集团有限公司发展研究中心
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1、 宏观经济与资本市场【本月观点】1、降成本“国八条”出炉 供给侧改革强力攻坚
资料来源：上海证券报
供给侧结构性改革强力攻坚,“三去一降一补”再下一城。昨天,国务院发布《降低实体经济企业成本工作方案》,从八个方面提出了降低实体经济企业成本的具体措施,并分解到部委。
“这堪称降成本的‘国八条’。”业内专家说。这八条政策主要包括:合理降低企业税费负担、有效降低企业融资成本、着力降低制度性交易成本、合理降低企业人工成本、进一步降低企业用能用地成本、较大幅度降低企业物流成本、提高企业资金周转效率、鼓励和引导企业内部挖潜等。
中国社科院工业经济研究所所长黄群慧在接受上证报记者采访时表示,这是贯彻执行供给侧改革在降成本方面的具体落实政策。随着各项政策落地,下半年工业企业成本有望进一步降低,利润有望继续改善。
30项具体政策助力降成本
国务院昨日正式发布《降低实体经济企业成本工作方案》,这是继2月初公布化解煤炭、钢铁过剩产能两大意见之后,国务院再次出台贯彻落实供给侧改革的具体实施方案。
“这些降成本的措施之前各部委都在做,但很零散,现在由国务院统一发布,更为系统和完善。且每项政策都明确了负责落实的部委,可操作性强。”黄群慧对此表示。
《方案》从八个方面提出了30项具体措施,其中一些是市场较为关注的热点。
比如,降低企业税费方面,《方案》提出,全面推开营改增试点,确保所有行业税负只减不增。将营改增试点范围扩大到建筑业、房地产业、金融业、生活服务业,并将所有企业新增不动产所含增值税纳入抵扣范围。
为提高企业资金周转效率,《方案》明确,鼓励实体经济企业将符合条件的经营性资产证券化,或通过金融租赁、融资租赁方式盘活存量资源。
在各种成本中,融资成本是企业最为关心的,因此,《方案》中对于降低融资成本的政策也是最多的,共有6条。
就具体的降低融资成本政策,《方案》提出,通过差别准备金率、再贷款、再贴现等政策引导银行业金融机构加大对小微企业、“三农”等薄弱环节和重点领域的信贷支持力度;稳妥推进民营银行发展,成熟一家、设立一家;完善证券交易所市场股权融资功能,规范全国中小企业股份转让系统(“新三板”)发展,规范发展区域性股权市场和私募股权投资基金。改革完善公司信用类债券发行管理制度,合理扩大债券发行规模,提高直接融资比例。加快债券产品创新,发展股债结合品种,研究发展高风险高收益企业债、项目收益债、永续债、专项企业债、资产支持证券等。
《方案》还明确了降成本的目标:经过1至2年努力,降低实体经济企业成本工作取得初步成效,3年左右使实体经济企业综合成本合理下降,盈利能力较为明显增强。
事实上,记者在走访企业时了解到,上半年一系列降成本的政策初显成效,很多企业成本有所降低,利润出现改善。
这一状况在国家统计局的数据中也得以印证。6月份,规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.02元,同比下降0.11元,下降额比5月份加大0.08元;同期,工业企业利润同比增长5.1%,增速比5月份加快1.4个百分点。
黄群慧表示,随着工业品出厂价格降幅逐渐收窄,而降成本的政策加快落地,下半年工业企业利润有望继续改善。
煤钢等10个行业降本增效方案 将陆续出台
早在《方案》发布前,国务院层面已经就减税降费等降成本举措进行了多次部署,地方层面的降成本方案也在密集出台。
摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受上证报记者采访时表示,以前由于市场经济制度不完善以及资源错配所造成的价格扭曲在很大程度上加重了企业的经营负担,但在以前经济高速发展、国内外需求旺盛的情况下被掩盖。而现在在经济下行以及需求疲软的背景下,工业品价格大幅回落,以前的高成本问题都开始暴露出来。国家推动出台各项降成本举措就是要帮助企业解决目前困境。
不过,他也强调:“必须意识到,这些高成本问题都源自中国经济内生的结构性问题,因此降成本措施不应该是临时性的举措,而应该结合中国经济改革来从根本上加以解决。”
其实,这一点在《方案》中已有所体现。《方案》在落实降成本工作的配套措施中第一条就强调“推进体制机制改革”。
《方案》提到,进一步推进简政放权、放管结合、优化服务改革,积极稳妥推进国企改革和企业兼并重组,有序推进财税、金融等领域体制机制改革,加快推进资源要素市场化改革,降低供给成本、提高供给效率,形成有利于企业降低成本和健康发展的制度环境。
记者还注意到,未来将有10个行业的转型升级降本增效方案陆续出台。这些行业分别为煤炭、石化、钢铁、有色金属、建材、机械、汽车、电子信息、消费品、物流等。
不过,专家提醒,在推进降成本的过程中,去产能的问题不容忽视。黄群慧说:“企业成本降低,利润好了,会加大去产能的压力。”
时评: 供给侧改革持续发力。国务院发布《降低实体经济企业成本工作方案》,从八个方面提出了降低实体经济企业成本的具体措施，主要包括:合理降低企业税费负担、有效降低企业融资成本、着力降低制度性交易成本、合理降低企业人工成本、进一步降低企业用能用地成本、较大幅度降低企业物流成本、提高企业资金周转效率、鼓励和引导企业内部挖潜等。
【行业动态】1、半年报曝光“国家队”基金投资策略 紧盯景气度底部反转行业
资料来源：上海证券报
截至今日,基金半年报披露完毕,备受关注的5只“国家队”基金动向随之浮出水面。在宏观环境有望改善、市场信心逐步恢复的背景下,基金经理对后市预期呈现中性偏积极的态度,重点看好国企改革特别是国有科技企业混改、传统产业中一些景气度底部反转行业的投资机会。
合计盈利15亿
去年7月,证金公司宣布以2000亿元申购5家基金公司旗下基金,5只400亿元规模的“国家队”基金横空出世。随着半年报的披露,这5只基金成立近一年来的投资表现也浮出水面。
天相数据统计显示,去年5只“国家队”基金合计盈利184.50亿元,而今年上半年则亏损169.08亿元。截至2016年年中,5只“国家队”基金在成立将近一年左右的时间里,合计实现利润15.42亿元。而同期(去年7月初至今年6月末),所有公募基金合计亏损超过4000亿元。
从单只基金看,易方达瑞惠在“赚钱能力”方面领跑。截至今年年中,该基金成立以来实现利润33.26亿元。操作上,该基金建仓较为果断,去年三季度末就已超过九成,由此赶上了年底的一轮行情；而面对年内持续震荡的市场，其则表现出较为谨慎的态度，仓位大幅下降，6月末已低至24.21%。
此外,截至今年年中,招商丰庆A和南方消费活力两只基金成立以来也分别实现利润16.52亿元和11.60亿元;而嘉实新机遇和华夏新经济则出现亏损,亏损金额分别为12.38亿元和33.58亿元。
需要指出的是,在去年剧烈震荡的市场行情中,基金成立时点对于其业绩及财务表现影响甚大。资料显示,嘉实新机遇和华夏新经济于去年7月13日先期成立;而易方达瑞惠、招商丰庆A和南方消费活力则于7月31日同批问世。
上半年收缩防御
从投资角度看,制造业和金融业是“国家队”基金的配置首选。
截至6月末,华夏新经济、嘉实新机遇、南方消费活力、易方达瑞惠和招商丰庆A对制造业持有市值分别占各自净资产的17.06%、10.52%、30.12%、7.18%和33.53%,市值占比均为第一;而除了嘉实新机遇,另外4只“国家队”基金配置银行业的市值占其净资产比例仅次于制造业。
从动态角度看,“国家队”基金在上半年整体呈现出“收缩防御”的态势。半年报公布的完整持仓显示,易方达瑞惠在6月底共计持有245只个股,相比半年前减少了56只,民生银行、兴业银行和中信证券位列其上半年减持榜前三。
相较之下,嘉实新机遇在投资分散度上没有明显变化,年中共计持有261只个股,仅比年初减少12只。不过其同样在进攻性上有所“收缩”,半年内仅买入兴业证券和长春高新2只股票,而在累计卖出金额前20只股票中,兴业银行、贵州茅台和天齐锂业排名前三。
把握结构性机会
在经历了上半年市场从巨幅调整到逐渐企稳的过程后,“国家队”基金对于后市走向呈现中性偏积极的预期。
易方达惠瑞认为,下半年宏观经济环境或有所改善,经济增长预计企稳回升。货币政策方面,考虑到之前多次降息、降准,伴随着美国的加息预期以及人民币汇率波动,货币政策大概率将趋向稳健。同时,预计财政政策将继续加码,政策效果会逐渐体现到实体经济中。
“下半年,国内经济下行压力仍然比较大,稳经济和促改革的政策或将交替出现,进而对市场产生影响。随着前期对市场影响较大的海外因素逐渐明朗,市场将趋于稳定。整体而言,预计下半年市场仍将维持震荡行情,存在阶段性、结构性机会。”华夏新经济表示。
嘉实新机遇也表达了类似的看法。在其看来,经济增长的主要内生动力,一方面来自新兴产业的持续拉动,另一方面需要改革的进一步推进。下半年A股市场整体可能以震荡行情为主,但预计仍不缺乏结构性机会。
“中国正处于从中等收入国家向中高收入国家发展的过程中,技术创新、工业升级、消费升级等层出不穷,这个过程会不断诞生新蓝筹。国企改革、供给侧改革,特别是国有的科技企业混改,将带来投资机会。”嘉实新机遇表示。
时评: 经济增长的主要内生动力，一方面来自于供给侧改革的进一步推进，另一方面来自于新兴产业的持续发展。技术创新、工业升级和消费升级将不断催生新蓝筹。下半年,国内经济下行压力不减,稳经济和促改革的政策或将交替出现,预计下半年二级市场仍将维持震荡行情,存在阶段性、结构性机会。
2、确定促进创业投资发展政策措施 释放社会投资潜力助力实体经济
来源：金融时报
据新华社北京9月1日讯 国务院总理李克强9月1日主持召开国务院常务会议,确定促进创业投资发展的政策措施,释放社会投资潜力助力实体经济;部署建设北京全国科技创新中心,加快推进创新型国家建设;通过《中华人民共和国无线电管理条例(修订草案)》。
会议指出,坚持市场主导,发展各类创业投资,是落实新发展理念、实施创新驱动发展战略、推进供给侧结构性改革、培育发展新动能和扩大就业的重要举措,有利于调动社会投资积极性,支持大众创业、万众创新,促进稳增长、调结构。会议确定,一是丰富创投主体和模式,支持行业骨干企业、创业孵化器、产业(技术)创新中心、保险公司等机构投资者参与创业投资,培育合格个人投资者,壮大面向种子期、初创期中小企业的天使投资。按照内外资一视同仁原则,放宽准入、简化管理,鼓励外资扩大创投规模。有序发展投贷联动、投保联动、投债联动等新产品。鼓励有条件的地方设立创投引导基金。二是发挥主板、创业板和地方性股权交易场所功能,完善全国中小企业股份转让系统交易机制,规范发展专业化并购基金,支持证券公司柜台市场等开展直接融资业务,畅通创投的上市、股权转让、并购重组等退出渠道。
三是支持有需求、有条件的国有企业依法依规、按照市场化方式设立或参股创投企业和母基金,支持具备条件的国有创投企业开展混合所有制改革试点。四是加大政策扶持,对专注长期投资的创投企业在税收优惠、债券发行、政府项目对接等方面加大支持力度。五是优化市场环境,各地区、各部门不得自行出台限制创投企业准入和发展的政策。依法保护投资者合法权益。强化行业自律和信用约束,加强信息披露和风险揭示。建立并完善募集资金托管制度,规范创投企业募资行为,坚持适度、差异和统一功能监管,打击违法违规募集资金,有效防范系统性区域性风险。
会议认为,按照中共中央国务院发布的《国家创新驱动发展战略纲要》部署,推进北京全国科技创新中心建设,以深化改革和扩大开放进一步突破体制机制障碍,更大激发社会创造活力,有利于提升国家创新能力、促进经济迈向中高端。一要充分发挥北京科教资源丰富的优势,聚焦突破重大前沿基础研究难题,打造原始创新高地。二要以智能制造、生物医药、节能环保等领域为重点,加快突破一批关键共性技术,培育具有国际竞争力的研发创新体系。三要构建京津冀协同创新共同体,引智引技引资并举,汇聚全球创新资源,以创新提升区域发展层级。四要推广中关村国家自主创新示范区改革措施,突破外籍人才永久居留和创新人才聘用、流动、评价激励等体制瓶颈,完善创新创业服务体系,为建设科技强国提供制度保障。
时评：在L型经济形势下，促进创业投资发展是释放社会投资潜力助力实体经济的有效途径。创业投资有望迎来新一轮的春天。
3、产业资本地方军扎堆沪国企ETF 国改渐入深水区 机构期待红利
来源：21世纪经济报道
8月29日,首募规模高达152亿元的上海国企交易型开放式指数基金(以下简称“上海国企ETF”)在上海证券交易所上市交易,是国内首只以上海国企改革为投资主题的ETF,并成为规模最大的主题指数型股票ETF。
在巨无霸型基金觊觎国企改革巨大蛋糕的背后,近日国企改革概念股在二级市场也受到热烈追捧。Wind数据显示,上海国企指数在20个交易日里涨幅达到4.8%。
除了上海,广东、重庆、浙江、河南等国企改革也都在紧锣密鼓的推进,各路资金亦是纷纷绸缪分羹,途径主要是认购国资基金、定增、混改等。其中,以国有企业为代表的产业资本成为“真金白银”的贡献主力。
在机构人士看来,各路资金近日纷纷盯上国企改革的背后,则是今年以来国企改革不断取得实质性进展,尤其是对国企股权进行的两大触动。另外,部分省市对国企改革的目标更加明确和细分。
随着中报披露渐入高潮,一些完成国企改革的上市国企频频交出靓丽的成绩单,意味着通过国企改革转型后,基本面获得明显改善,这从另一方面提振了各路资金的信心。
国资产业资本分羹
上海国企ETF首募规模高达152亿元,成为今年以来首募规模最大的股票类基金,国企改革在资本市场的受捧程度可想而知。具体数据显示,上海国企ETF的机构投资者持有份额高达144.21亿份,占比94.75%,个人投资者占比仅为5.25%。
这类模式也是在国企改革向纵深发展中出现的“新玩法”,效仿者可能纷至沓来。
“作为国企改革的前沿阵地之一,广东也在探索类似上海国企ETF的模式。”广州一位接近国资系统的券商研究员对21世纪经济报道记者透露,国企的股东可以将手中股份转换成ETF份额,因此不仅分散风险、带来收益,还可以提高流动性。
另外,从披露的信息来看,上海国盛集团、申能集团、上海城投集团、上海华谊集团、宁波汇盛聚智投资、上海久事集团等位列上海国企ETF前十大基金持有人名单,绝大多数是上海地方国企集团,也是所谓的“产业资本”。
21世纪经济报道记者梳理发现,在本轮国企改革中,以地方国企为代表的产业资本成为贡献资金的一大主力,参与方式包括认购国资基金、定增、混改等。
比如广东国企岭南控股(000524.SZ)8月25日公布的重组草案显示,其拟非公开发行2.64亿股募集资金约29亿元购买广之旅、花园酒店等酒店、旅游资产,认购方主要是广州国发、广州证券、广州金控等广州本地国企。
在基金的应用上,广东也走在各省市前列。
21世纪经济报道记者独家获得的一份材料显示,广东省先后成立各类基金近10只,募集各类资金达到700亿元助力广东国企改革。另外,广州基金、越秀产投基金等也先后成立了混改基金和国资基金服务广东国企改革。
比较典型的是,广州友谊(000987.SZ,现越秀金控)、广百股份(002187.SZ)、珠江钢琴(002678.SZ)、广日股份(600894.SH)等多家广州国资旗下上市公司参与投资了广州国资基金,投资金额几乎都过亿元,而这些也属于产业资本行列。
除了以国有企业为代表的产业资本主力,一些民营资本也通过混改的方式参与其中。比如中石化混改中,就有复星国际、汇源果汁等11家民营资本参与其中。
不过,民营资本参与国企改革也遭遇不少难题。
“我们有参与个别省国企的改革谈判,希望通过混改参与其资产证券化进程,但遇到很多障碍,并且很难克服,非常多好的想法推不下去。”广东某大型私募机构副总裁对21世纪经济报道记者透露。
两大实质触动
在业内人士看来,国企改革最关键、最核心也是实施难度最大的部分就是实现混合所有制。
各路资金盯上国企改革蛋糕的背后,是今年以来国企改革不断取得实质性进展。
国海证券分析师就在研报中指出,继4月份部分处于经营困境的僵尸企业开始转让壳资源,导致国企股权的第一次触动后,8月18日国家相关部门出台《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》(下称《员工持股意见》),是对国企股权的第二次触动。
广东省作为国企改革的先锋,早在2014年就下发了《体制机制创新试点企业相关工作说明》,指导省内上市国企开展员工持股计划。
广证恒生宏观策略研究团队长、副首席分析师苏培海就指出,2014年至今,广东已有12家上市国企实施或发布员工持股计划公告,占所有实施或发布员工持股计划公告国企的20.63%,居全国前列。
8月25日,广州国企岭南控股发布重组草案的同时,也发布了一份第一期员工持股计划草案,拟以员工持股计划认购本次非公开发行股份,资金总额不超过1.4亿元。
“本次推出员工持股计划是为了将员工利益跟公司利益、股东利益绑定,调动员工积极性,也是积极发展混合所有制经济、多途径引入各种类型非国有资本的重要举措,进一步提升管理能力和市场化运营水平。”岭南控股证券办一位工作人员8月29日表示。
在国企改革配套措施逐步完善之下,近期各地国资系统纷纷提出更为具体的目标。
比如深圳国资委8月15日表示,近日将召开全市国资改革座谈会。此前其曾提出“2016年深圳将全面落实深化国有企业改革,并实施‘大国资’战略,开展‘走出去’并购重组,推动国企并购重组做大做强”。
8月2日,河南省政府出台《河南省人民政府关于省属工业企业发展混合所有制经济的实施意见》,要求2年内基本完成省属国有工业企业混改。近期河南能化、平煤、郑煤等8家试点企业已选定第一批67家子公司实施改革,计划将在2017年底完成剥离国企办社会职能。
“省里已经开始着手做了,具体的还要看各家企业的情况。”河南省国资系统一位人士对21世纪经济报道记者透露。
目前,多家上市国企纷纷停牌筹划重组。比如重庆钢铁(601005.SH)8月25日发布的重组进展公告显示,重组工作仍在筹划中,其拟注入整合后的渝富集团涉及金融、产业投资等领域的资产;另外武钢股份(600005.SH)、宝钢股份(600019.SH)也双双停牌筹划战略重组事宜。
中报成绩单
本轮国企改革兴起于2014年,最早一批实施国企改革的企业集中在2015年完成。随着中报陆续披露,这批上市国企也步入改革验证阶段。
值得注意的是,随着中报的披露,不少已完成国企改革的上市公司频传捷报。
以云赛智联(600602.SH)为例,2015年4月上海仪电实施重大资产重组,通过股份置换完成云赛信息集团的资产注入,使得该公司由单一电子制造业平台转型信息服务业,2016年仪电电子正式更名云赛智联。今年上半年,其实现净利润7074万元,同比增长96%。
广州友谊是广州老牌百货公司,曾经的辉煌在互联网冲击下已然暗淡。连续多年净利润下滑的广州友谊,在国企改革浪潮下,2014年底发布重组预案,拟百亿收购越秀金控,并于2015年10月过会,今年8月1日更名为越秀金控。中报显示,今年上半年,越秀金控实现净利润2.22亿元,同比增长101%。
不过,在业内人士看来,不少国企改革还停留在概念阶段,是个重要的炒作主题。
“很多国企存在着各种发展弊端,如果硬性合并可能还是难以改善。只有优质资产的注入和股权激励可能会有点效果。”北京某大型私募机构投资总监对21世纪经济报道记者表示。
深圳一位公募基金经理则表示,“在目前炒作阶段,国企改革板块机会持续性不强,往往只有一两天。因此,主要还是看个股机会,尤其是那些已公布改革方案并且能为公司带来实质利好的上市国企,更为引起我们关注。”
时评：国企改革通过兼并重组、混合所有制和员工持股等方式正在紧锣密鼓的推进。其中，最关键、最核心也是实施难度最大的部分就是实现混合所有制。据中报业绩显示,不少已完成国企改革的上市公司捷报频传。
4、深港通预计4个月后开通 港交所总裁李小加：明年计划推出ETF联通
资料来源：21世纪经济报道
8月16日,中国证监会主席刘士余与香港证监会主席唐家成在北京签署联合公告,原则批准深圳证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司建立深港股票市场交易互联互通机制。这标志着深港通实施准备工作正式启动。公告称,在方案正式实施前,需要4个月左右准备时间。
根据公告,深港通每日额度与沪港通现行标准一致,即深股通每日额度130亿元人民币,深港通下的港股通每日额度105亿元人民币。双方可根据运营情况对投资额度进行调整。
“深港通是历史性的时刻,完成了两地二级股票市场的联通,这是质变,接下来是进一步的增量扩容。”港交所行政总裁李小加在16日晚的记者会上说道。
李小加续称,港交所将努力在未来三个月内完成所有准备工作,“具体开通的时间则由监管层来确定。”在深港通推出之后,会将其模式复制到其他市场和资产类别,包括新股通、债券通、商品通等。
根据两地证监会当日晚间发布的公告显示,深股通的股票范围是市值60亿元人民币及以上的深证成份指数和深证中小创新指数的成份股,以及深圳证券交易所上市的A+H股公司股票。
深港通下的港股通的股票范围包括恒生综合大型股指数的成份股、恒生综合中型股指数的成份股、市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数的成份股,以及香港联合交易所上市的A+H股公司股票。
港交所的资料显示,深股通涵盖约880只合资格股票,包括主板270只、中小企业板410只、以及创业板200只。这些股票的市值总计15万亿元人民币,平均每日成交额为2300亿元,占整个市场的比例分为74%、68%。
深圳港股通涵盖约417只合资格股票,总体市值为21万港币,相比之下,现有上海港股通涵盖318只股票,市值达19.8万亿港币。
明年计划推出ETF联通
深港通推出后不再设总额度限制。同时,深港通每日额度与沪港通现行标准一致,即深股通每日额度130亿元人民币,深港通下的港股通每日额度105亿元人民币。双方可根据运营情况对投资额度进行调整。
“整体额度的取消体现了市场对两地互联互通的高度信心,消除了市场很大的不确定性,同时保留每日额度,万一突然出现市场大规模的资金波动,有减速装置。”李小加坦言。
截至16日收盘,北上“沪股通”的总额度剩余1449.54亿元人民币,南下“港股通”的总额度则剩余452亿元人民币。
李小加透露,两地监管机构已就互联互通加入ETF达成共识,“还需要与两地证监会讨论,希望明年可以推出ETF联通。目前具体时间还没有,其中工作量不小。”
李小加表示,目前港交所在与指数公司探讨合作,希望在香港推出A股衍生品,相信会在不很远的未来推出,“希望未来可以推出针对内地市场的风险管理产品、对冲产品。”关于停牌机制,李小加称,内地和香港监管者协调力度大了很多,尽量希望两边同步。
沪股通连续8日净流入
近日沪港通成交明显升温。截至8月16日收盘,北上的“沪股通”每日额度余额为79.8亿元人民币,净流入50.2亿元人民币,创下自去年8月26日(75亿元)以来的最高净流入。自8月5日至今,沪股通连续8个交易日录得净流入,累计净流入122.09亿元人民币。
同时,AH股份继续受到市场追捧,浙江世宝(01057)上涨3.8%,山东墨龙(00568)、海信科龙(00921)分别上升5.9%、6.4%。上述三家公司的A股均录得涨停。8月16日,恒生AH股溢价指数收报125.47点,相比沪港通开通前的88%明显扩大。
“AH股票未来大的趋势是价差会越来越小,但不会消失,直至出现有效的套利机制,但缩小价差并非监管追求。”李小加坦言。
汇丰银行中国证券策略总监孙瑜指出,深港通启动后,有助于提振香港小盘股的市场气氛,建议投资者可以适时考虑加仓这类股票。
时评：由于香港资本市场自由和国际化的市场特征，深港通是我国资本市场开放的又一里程碑，对我国金融市场改革开放和推进人民币国际化具有重大意义。
2、 生物技术与健康产业【本期热点】1、半年报里的秘密一：上市公司如何做专科医疗？
2016-09-02 来源：健康点
尽管民营医院的诊疗人次还不及公立医院的1/7，民营专科医院的高回报属性仍吸引上市公司纷纷入场。截止8月31日，上市公司的中报陆陆续续披露完全，那些已上市的民营专科医院和上市公司布局的专科医院营收几何？他们在做什么，透露了哪些风向？
营收上涨
蛋糕的巨大诱惑，加上政策的集中发力使得社会资本办医呈现空前的繁荣。根据国家卫计委统计信息中心的数据，截至2016年6月底，全国共有民营医院15303个，与2015年6月底比较，公立医院减少380个，民营医院增加2184个。
利益诱惑之下，上市公司当然不会缺席。从2016年半年报看，上市公司大都在专科医疗服务领域实现了营收的增长。
几家主业为专科医疗的上市公司，如连锁上市眼科医疗机构爱尔眼科（300015.SZ）、主打口腔医疗和辅助生殖的通策医疗（600763.SH）均在上半年实现营收增长。爱尔眼科在报告期内实现营业收入19.20亿元，同比增长32.02%，通策医疗则收获3.79亿元，比去年同期增长10.65%。
大陆首家精神疾病专科的港股上市公司康宁医院（2120.HK），因新院建设拖累了净利润。报告期内，康宁医院录得收入1.89亿元人民币，股东应占净利润为2821万元人民币，较去年同期减少3.2%。康宁医院解释称，上半年其新开业临海康宁医院和温州怡宁老年医院两家医院，因为新开业的医院的床位使用率不高，造成了自有医院毛利率下降。
从半年报看专科医院的营收大部分还是来自于医疗服务。比如，中国规模最大的眼科医疗机构爱尔眼科主营业务为眼科医疗服务和视光医疗服务，其中眼科医疗服务主要包括屈光手术、白内障手术等，收入包括挂号诊查病历收入、检查治疗收入、药品收入、手术收入、住院收入等。2016年上半年，爱尔眼科门诊量达178万人次，同比增长25.21%，手术量18万例。兴业证券认为，高毛利的屈光手术和视光服务收入增长是带动公司业绩上升的主要动力。
相比于其他专科，口腔医院在盈利能力方面处于中上等水平。从 2013 年我国各类专科医院收入来看，2013 年我国口腔医院总收入为 94.40 亿元，排名第八，高出其他12种专科医院总收入。从上市公司方面看，通策医疗上半年营业收入3.79亿元，同比增长10.65%，口腔医疗服务收入为3.74亿元，营业收入主要集中在浙江省内，总资产最高的杭州口腔医院有限公司贡献了最大营收额2.68亿元。
获客，是民营医院的立身之本，而广告则成为了效果最明显的获客措施。从莆田系游医时代电线杆上的小广告，到互联网时代搜索引擎推广，专科医疗在广告上投入了大量的资金和精力。
获客费用在上市公司的年报中同样扎眼。上半年通策医疗销售费用同比增长26.96%，主要是广告宣传费增加所致。康宁医院去年4月接受管理的燕郊辅仁中西医结合医院不仅拖累了康宁医院的毛利率，也拉高了其销售开支和行政开支，致使其销售开支较去年增加了97.3%。
扩张！扩张！扩张！
扩张门店，覆盖网点始终是民营专科医院的主旋律，即便是目前中国规模最大的眼科医疗机构爱尔眼科也不能免俗。
低负债率助其扩张版图。爱尔眼科在上市前最低资产负债率是在2008年，负债率34%；上市之后负债率大幅下降，近几年整体维持在20%左右。2009年IPO融资是公司发展过程中的里程碑，此后爱尔眼科就进入了连锁复制、快速扩张的时期。
上半年，爱尔眼科继续加快医疗网络建设，主要发力在地级市。一方面，使用自有资金新建了郑州爱尔眼科医院，泸州爱尔眼科医院以及宁乡爱尔视光门诊部，另一方面，成立规模10亿元的安星眼科产业并购基金，用于眼科医院投资。
目前爱尔眼科医院数量已经超过120家，国泰君安预计其2017年将达到200家。“爱尔眼科一个非常重要的地方就是有可以复制的商业模式，这也是PE机构最为看重的地方。”基石资本合伙人王启文表示。
虽然主要瞄准的是地级市，爱尔眼科也努力进入香港市场。去年底，爱尔眼科曾收购香港亚洲医疗集团100%股权，标的公司是香港著名近视激光矫正手术中心和白内障手术中心。爱尔眼科董事长陈邦表示，公司国际化战略已久，首单落子香港亚洲医疗目的是快速切入香港市场，借鉴香港开办医院的经验。
与主业协同
随着政府不断释放医疗服务市场的政策红利，完善医疗服务体系和鼓励社会资本办医，上市企业出现投资医院的趋势，仅2015年A股上市企业投资医院案例就达31起，涉及金额近60亿元。上市企业投资医院案例中又以上市医药企业更为突出。
据不完全统计，自2013年至2016年2月，近40家上市医药企业投资医院，占全部上市医院企业的35%。从医院性质看，上市药企设立的多是可以和主业协同的专科医院，将药品业务向下游医疗服务延伸。
例如国内最大的苗药研制生产企业贵州百灵（002424.SZ），在2013年的时候“买下民间祖传治疗糖尿病苗药秘方”并进行研发，后制成糖宁通络胶囊推其上市。贵州百灵围绕糖宁通络胶囊投资建立了糖尿病专科医院，从而开启其“医药联动”战略，目前公司设立了贵阳和长沙两家中医糖尿病医院。两家专科医院给公司带来的收益非常明显：其中贵阳中医糖尿病医院在报告期内共接待患者一万余人次，医院总收入1688万元，同比增长510.41%，并获批成为贵州省新农合定点医疗机构试点单位和贵州省远程医疗试点单位之一。
再如治痔类药品的龙头企业马应龙（600993.SH），其在治痔类药品上布局全产业链，不仅有药房还有医院。马应龙的核心产品为马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓等治痔类药品，旗下马应龙大药房的净利润这两年经历了过山车。在2016年上半年，马应龙大药房实现了净利润544万，在2015年上半年，马应龙大药房还处于亏损17万的状态。2014年上半年，马应龙大药房净利润为435万元。相比药房净利润的上下摆动，医疗服务一直处于营收增长状态，2016 年上半年医院诊疗板块实现同比增长 28.82%。目前马应龙已经在北京、西安、沈阳、南京、武汉、大同等地开设了数家连锁肛肠医院。
平安证券分析师张斌对记者表示，“上市药企布局医院是作为一个产业在做，其主营药品也会拿到医院去卖，既有相关性也有独立性”。
拥抱互联网
上市公司作为新经济的代表，对市场风向的嗅觉也很敏感。互联网+浪潮下，民营专科医院也在加紧布局其互联网医疗版图。
在互联网医疗业务上，马应龙小有进展。其主要产品是“小马医疗”，是一款“肛肠健康云”移动医疗平台。马应龙董事长陈平曾说，将利用该产品协同连锁医院、零售药房、电商平台等独特的线上线下资源，为用户提供闭合的健康垂直服务，力争转型成为肛肠健康方案提供商。目前，该平台已进入流量导入阶段，导入医院100余家、医生600余名、患者4000余名。
8月30日晚，爱尔眼科最新公告显示了其与移动医疗的结合成果。其在智能图像识别、虹膜识别、大数据、人工智能等领域均涉水布局。目前和可穿戴设备商联合研发监测并矫正用户的用眼行为的“云夹”产品，开发远程智能阅片管理系统，并投资移动问诊和医患交流平台春雨医生等。据介绍，爱尔眼科与春雨医生将在技术、运营和客户导流上进行深度合作。
爱尔眼科董事长陈邦表示，今后将把移动医疗打造为新时期的核心战略竞争力，发挥公司当前线下医疗的独特优势，深度结合“互联网+”，形成移动医疗时代的新优势。
同时，爱尔眼科出资一千万元与南京爱尔安星医疗产业投资中心共同投资湖南极视互联科技有限公司，极视互联目的是打造线上线下结合的眼健康服务模式，其建立了眼科垂直领域的线上云服务平台，提供在线问诊、远程诊疗、在线商城等服务。
康宁医院投资开发的在线心理咨询平台“的的心理”也已正式上线，该平台汇聚了数百位心理医生和心理咨询师，面向有需要的社会大众提供心理咨询服务，并为心理咨询师提供职业责任险、24小时在线心理师助手等服务。半年报中，该集团表示将进一步完善“的的心理”功能，提升用户体验。
艾瑞咨询分析师秦泽西对记者表示，未来上市公司在移动医疗领域的布局肯定是会越来越多，在移动医疗热潮之下，不可否认有些跟风的企业，但是也有很多公司是经过深思熟虑布局才移动医疗板块。
变着法地留人才
人才对专科医院有着至关重要的地位，培养人、吸引人、留住人成为上市公司征战专科医疗服务版块时几乎都在同步进行的战略。
今年三月，爱尔眼科发出公告称拟实施2016年限制性股票激励计划，本次拟授予2200万股，占公司总股本的2.23%。爱尔眼科董事长陈邦表示，公司2011年实施股票期权激励，2013年授予限制性股票，2014年起推进“合伙人计划”，再到这次的限制性股票，已经形成了短中长期相结合的股权激励体系。
通策医疗打出来医生集团这张牌。“医生集团是希望通过技术资源来解决医生技术上的瓶颈问题，而不是像某个医生到我这来签约，在我这里上班的一个概念”，杭州口腔医院副院长陈丹鹏曾说，“对于缺乏这部分资源的广大的基层医生、或者小机构的医生来说，他们能在这个平台上获得专家的指导。”
温州康宁医院股份有限公司发起“百人创业计划”，希望在五年内帮助100名有创业想法的精神专科领域医疗技术人才或医院管理人才，以新设、并购、托管及扩建等方式，设立项目医院。温州康宁医院董事长管伟立曾表示，“精神专科人才大多集中在大型公立医院，我们希望通过为其提供一个创业平台，吸引这些人才走出来，从而为更多有需要的精神疾病患者提供服务。”
法维翰中国区总经理刘宇刚表示。“在十三五期间，由于经济的下行，一些实体的企业会转型收购医院，医疗服务企业会成为资本的避风港。”明确的政策支持、稳定的现金流、可以和其他业务板块共同发挥协同效应……可以想见，上市公司的专科医疗布局还将持续发展。
【行业动态】1、NEJM：来自精准医学时代的不确定性
2016-09-01 来源：肿瘤资讯
精准医学现广泛推广并应用指导临床，然而，其仍存在不少不确定性，哈佛大学的David J. Hunter教授就这一问题做了一评论发表在最新一期新英格兰杂志上。
精准医学在国家研究委员会的定义为“个体化的靶向治疗”；而在该文中，作者将会着重于“精准一词，同时精准又意味着疗效的确定性”，那么在当前诊断及预后确定性的时代里，精准医学疗效是否真的如此确定？事实上，很大可能是不确定的。比起以往技术，靶向治疗的新技术需要对不确定性有更大耐受性及更高要求的计算及解释的能力。
当前，新手段检测肿瘤基因谱，包括驱动基因突变及导致这些突变及生物事件的功能改变。与传统临床预测因子如肿瘤大小、分级、淋巴结状态等不同，检测肿瘤如乳腺癌基因表达的改变如Oncotype DX， MammaPrint， PAM50，看做是独立的预后因素。那么对于患者来说，怎么结合新检测技术，从而制定最佳治疗选择？
在乳腺癌基因表达产物中，作为预后因素的最重要依据是通过已有研究来证实，而在这些研究中肿瘤组织保存起来并用于检测基因产物及其预测功能。在危险因素分层分析中，这些基因功能更多地预测了肿瘤复发，而无直接证据与治疗疗效相关。然而，ER、HER2及淋巴结阴性的乳腺癌患者通常认为是存在低的复发风险，故并不建议辅助化疗。
其后的一些随机的回顾性研究也同样证实这部分低复发风险的女性患者接受辅助化疗的获益是很小甚至没有的。且在前瞻性临床研究中，开发这些基因检测的科学家们目前正在深入地去研究其在对辅助化疗的风险分层中的作用，其中由Cardoso主导的一项研究也在本期杂志报道。
在这项研究中女性患者由临床及基因危险因子进行分层，在临床高复发风险而基因低复发风险的人群中，不接受辅助化疗患者的5年无转移生存率是94.7%（95%CI：92.5-96.2）。然而，该组人群接受辅助化疗的5年无转移生存率提高了1.5%（降低了22%远处转移发生率，但这无统计差异）。
更深入的分析表明，无疾病进展期发生率在用药组人群应用化疗3%升高。而在既往研究中，低临床复发风险人群与高基因复发风险人群的应用化疗的获益的相似的。该研究自2007年启动的9年间，用纳入6693例患者，其中2187例随机分配到接受或无辅助化疗组，在高临床风险但低基因风险组的患者由复发风险及治疗毒性反应作为权衡。
Hudis及Dickler指出，不同年龄的患者通过该方案权衡或许会有偏倚。而在既往研究中，低临床风险但高基因风险的患者可能很少接受化疗，尽管这可能会存在实质性的获益或损害。
那这样的证据可告诉我们精准医学相关的什么呢？首先值得庆祝的是这样的研究已经开展了。精准医学时代并非是我们对分子机制那么确定，而无需通过大量临床研究去制定治疗决策。然而，在很多临床实践中，我们经常面临这很多远非“确定”的答案。
为使得结果在统计学及临床中更易分析，连续变量（70个基因表达分析）通常会二分类为“高”或“低”，换而言之，精准会因可解释性而有所影响。而在“根据每个患者的个体特性而制定的靶向治疗”的观点与为达到一个可重复的结论而使无数患者聚在一起分析的观点之间，两者存在重要的张力。最后，不同的基因表达产物可能会产生不同的风险分层，而这都可以通过技术改善及数据成熟而提高，故分层及治疗建议应随之改变。
精准医学指导下的治疗策略更换，临床方案的制定需要结合新的检测手段，这需居于新的技术，但这一般是通过已建立的明确分析过程及临床效能来实现。初始研究一般是由panel专家来解释结果，而后技术应用到临床指南中。大型的随机实验设计来评估及定义其临床效能，从而进一步研究并引入指南中。
新检测手段正与既往检测工具进行比较，如在临床预后因子及免疫组化的结果等多个方面，这增加检测结果的获取量，但并未能完全代替传统方法。这个过程通常会有临床科研进一步验证，而非激进地调整已证实的模型。
在未来，我们很有会面临着各种可能的组合而造成的混乱局面，评估疾病风险居于遗传种系的测序，且一旦诊断为某疾病，通过“-omic”及其他检测手段而评估的预后风险及制定治疗选择方案即可评估。评估这些可能性需要获得原始数据，风险定量以及交流的不确定性，而后者我们常常并无擅长且常在纠结。
在很多情况下，最佳建议是不明确的，并常常依赖于数据成熟后的分析评估。与此同时，为“-omic”分析而发展更佳检测手段，我们当前更佳迫切的需要发展方法，以让患者能吸收大量复杂的信息从而在日益增多的治疗选择与权衡中决定自身的治疗方案。这些方法同样可以帮助我们回答老生常谈的问题“医生，假若是你，你会怎么选择呢”。
2、百度搜狗仍用竞价排名发布“黑医院”广告，将被立案调查
2016-09-02 来源：新华社
2016年9月1日开始施行的《互联网广告管理暂行办法》中，将付费搜索推销商品或服务定义为广告，为“竞价排名”真正戴上了紧箍咒。
记者1日从上海市工商局获悉，由于付费将不具备母婴保健技术资格医院的医疗广告顶至前列，上海工商部门对上海南浦妇科医院、安平医院等广告主涉嫌违法广告行为，以及百度搜索、搜狗搜索等广告发布者涉嫌未尽审查义务行为，将一并进行立案调查。
上海市工商局通过前期排摸，于9月1日上午发现，在百度、搜狗等搜索引擎输入“人流”或“人工流产”字样时，跳出的推广广告中，一些推广的医院并不具备母婴保健技术资格。这种将黑医院顶至前列的做法，涉嫌违反广告法和《互联网广告管理暂行办法》。
上海市工商局广告处副处长李华介绍，根据广告法、医疗广告管理办法等规定，发布医疗广告应该事先由卫生行政部门对广告内容进行审查出证。对于上述不具备资格的医疗机构，卫生部门不会允许其发布含有“人流”字样的广告内容。因此，搜狗、百度等搜索引擎，发布这些广告，涉嫌未尽审查义务。
“过去对竞价排名是否属于广告，各地监管部门看法不一。即使是认定其为广告的监管地，也常因为管辖权问题，导致难以及时对违法广告进行查处。”李华说，此次的新规对竞价排名的性质进行了明确规制，并扩大管辖范围，认定广告主、广告经营者和广告发布者三者，任意一方所在地的监管部门，均对违法行为有管辖权。
“随着自媒体的兴起，我们每个人都有更多表达观点的阵地。我们也注意到，受委托去转发商业宣传的现象，比如在微信朋友圈，通过转发一些商业内容活动获得优惠，或者直接通过转发获得奖励。此时这个自然人，已经具备了广告发布者的身份。如果发布的这个广告内容违法，这个自然人同样需要承担一定的法律责任，因此自然人应该对这类广告的内容真实性有一定的鉴别能力。”上海市工商局广告处处长应钧说。
上海工商部门介绍，在付费搜索排名广告宣传中，比较容易发生虚假、误导广告行为的包括维修、医疗、旅游、教育培训、出国留学中介等领域，下一个阶段将围绕上述领域，依法查处侵犯消费者利益的违法广告。
3、 科技与通信行业【本期热点】1、2016中国虚拟现实产业发展演进及投资价值研究
2016年8月30日 中国电子报
2016年3月国家“十三五”规划纲要明确提出：大力支持虚拟现实(VR)等新兴前沿领域创新和产业化。这是“虚拟现实”首次出现在国家规划中，无疑为虚拟现实的火爆再添一把火。现在无论是资本市场的表现，还是各种VR相关会议的爆满，亦或是各种媒体上相关话题的关注度，都表明市场对VR的期待值猛升，VR的时代就要来临。在此形势下，产业界应当如何在虚拟现实领域获取发展先机？政府应该采取何种战略规划好虚拟现实产业的顶层设计，以便更加有力推动我国虚拟现实的健康发展，投资机构应该关注哪些公司？这些都是值得研究的问题。
一、虚拟现实产业概念界定及发展演进
虚拟现实(Virtual Reality)是借助计算机系统及传感器技术生成一个三维环境，通过动作捕捉装备，给用户一种身临其境的沉浸式体验;而增强现实(Augmented Reality)需要清晰的头戴设备看清真实世界和重叠在上面的信息和图像。AR和VR从产品形态和应用场景来看，界限并不明显，未来两者融合的概率大。本报告中将不再严格区分VR和AR，都指泛VR概念。
虚拟现实并不是一个新事物，1989年VR被首次提出，然而并未获得市场认可;随着Facebook收购Oculus以及技术的不断完善，VR在2014年迎来发展元年;2014-2016年，VR处于市场培育期;2017-2019年，随着广泛的产品应用出现，VR将进入快速发展期，明星产品的上市将带动VR消费级市场认知加深和启动，同时也将带动VR企业级市场的同步全面发展;预计到2020年，虚拟现实市场将进入相对成熟期，产业链逐渐完善。
二、虚拟现实产业链分析
(一) 产业链全景图
从虚拟现实产业链看，包括硬件、软件、应用和服务。
(二) 细分模块
1、零部件
零部件主要包括传感器、光学设备、芯片和显示屏。其中传感器是人机交互的核心，主要用于追踪动作，包括FOV深度传感器、摄像头、陀螺仪、加速计、磁力计和近距离传感器等;光学设备主要指以镜片为核心构成的光学成像系统，芯片是保证VR运算能力和流畅度的核心。
2、硬件
硬件设备分为两部分，输出设备和交互设备。输出设备，即显示端，包括头盔类、眼镜类和一体机;交互设备即捕捉反馈，对空间沉浸感、稳定性、低延时、多方位反馈、兼容性等提出较高要求。
3、软件
软件主要包括嵌入VR设备的信息处理部分和运行在VR设备上的系统平台部分。信息处理部分主要负责信息的采集、VR图像的编解码、图像渲染呈现和反馈;系统平台部分包括VR设备的操作系统、软件开发用的API和SDK，还包括相关的应用程序。
4、应用
虚拟现实的应用需求可分为企业级和消费级两种，即2B和2C。2C应用是最贴近市场的应用，也是最容易推动市场火爆发展的驱动力;而2B应用则需要靠企业、政府等多方面市场主体共同推动，但这部分应用也将推动VR与众多行业形成联动效应，为整个社会生产方式带来变革式的影响。
VR应用场景及特点分析
5、服务
虚拟现实产业链涵盖多个细分领域，内容制作与分发平台占据产业链节点位置。相对于VR硬件的一次性收费，以VR内容服务为核心的盈利模式更具想象空间。分发运营有线上和线下两种模式，线上主要是APP、游戏下载、视频点播和广告导入等形式;线下主要是体验店、游乐园等，此类VR体验活动发展态势良好。
(三) 难点和突破点
体验感等核心性能将成为开拓新兴应用的关键。VR产品目前最受消费者诟病的就是它的晕眩问题。这是因为VR体验对性能的要求是普通PC游戏的7倍，流畅、高分辨率的画面感对显卡性能提出了很高的要求。同时在VR全视角的屏幕中，当人转动视角或是移动的时候，画面呈现的速度跟不上，晕眩感由此产生。技术上的延迟和晕眩问题是VR拓展新兴应用的关键。
企业级应用内容拓展有望推动VR全面稳步发展。目前虚拟现实类产品尚未触发消费者购买痛点的一个重要原因就是内容的缺失。由于成本较高等原因，企业级应用除了军事应用有大量国家经费支持，且关系到国防安全已有一定基础，房地产类等行业对VR投资较高，其它还有待加强。
三、市场发展及区域布局
(一) 全球市场
2016年1月高盛发布的全球虚拟现实报告中指出，基于标准预期，到2025年，全球虚拟现实市场营收将达800亿美元(其中硬件450亿美元，软件350亿美元);在乐观预期下，2025年甚至将达到1820亿美元。国外VR生态架构呈梯队分布，产业链条清晰。以Facebook、谷歌、微软、索尼等为第一梯队，零部件、硬件、内容等各环节均有企业参与，行业开源信息多，产业链条清晰。
(二) 国内市场
1、赛迪预测2020年中国VR市场相对成熟，将超900亿元
2015年中国虚拟现实市场总规模为15.8亿元，尚处于市场培育期。预计到2020年市场规模将达到918.2亿元，年复合增长率达125.3%。
2、近期入局企业众多，业务相对集中于内容制作领域
目前，国内各类企业纷纷通过资本、合作加速进入市场。传统企业根据自身成熟行业的优势向VR复制;新型企业主要靠风投推动。整体上看，VR业务相对集中于内容制作领域。
国内主要大企业VR布局：
3、VR纳入国家“十三五”规划，京闽赣等地纷纷布局
2016年3月国家“十三五”规划纲要明确提出：大力支持虚拟现实等新兴前沿领域创新和产业化，国内创业的积极性被充分激发。随着经济的发展，享受型消费占比将不断提高，已培育了一定的付费习惯，VR的消费级应用有基础。目前来看，国内多地区已纷纷布局VR，尤以北京、福建和南昌等地为主。
四、趋势分析
新一代GPU、显示、传感等技术进步支撑VR发展。基于新一代GPU、CPU、显示技术等技术进步，VR设备的延迟技术、追踪算法以及交互技术得以改进，产品的延迟和晕眩感问题将得到改善;计算机图形技术、显卡性能等改善，屏幕分辨率和刷新率将进一步提升。
消费级和企业级VR设备形态分化将日趋明显。移动类VR将成为消费级VR市场的主流形态，但未来VR一体机将逐步成为主流;PC级头盔将成为企业级市场的主流设备，这部分市场对计算能力要求高、使用便捷性要求较低，更适用于企业级市场。
游戏仍为2C最火，工程等有望引领2B应用爆发。VR应用场景多样，消费级应用最贴近市场，其中游戏是VR的杀手级应用。而2B应用则需要靠企业、政府等多方面市场主体共同推动，目前来看，军事、房地产、工程和教育最有可能成为引领企业级市场的应用。
五、投资机会分析
(一) 投资案例
通过对国内外虚拟现实相关投资案例研究发现，在VR/AR投资领域占据领先地位的是VR/AR硬件、应用(视频、游戏等)解决方案/服务、广告/营销、科技和外围设备。其中，硬件主要集中在国外大企业，国内集中在应用和解决方案更多一点。
近年来国外VR重大投资事件
国内VR主要投资布局
(二) 投资机会
1、虚拟现实产业投资重点由硬件向内容演进。从国内一级市场可知，VR投资重点已从2015年的硬件逐步集中到内容端。对国内企业来讲，最容易切入的环节就是内容。出于较高的技术要求和投资风险，未来能切入2C应用的更多是有基础的大厂商；2B应用覆盖面较广，创业公司机会较多，尤其是房地产、教育类应用已有一定市场基础，发展较顺畅，进入较容易。
2、硬件可投资，但要更多结合云端计算服务。只有硬件底层水平到达及格线以上，市场普及率足够高，所谓的内容才会产生价值。但是硬件门槛较低，一旦巨头开始做，小企业将被吞噬，VR硬件投资的早期机会已很小。新进入者如果做硬件，不能简单的只做硬件，更多的要结合云端的计算能力或者是服务，这才是可行的商业模式。
六、对策建议
(一) 制定产业发展路径图，推动重点应用示范。面向需求导向，明确发展目标，统筹发展引导与其它相关产业的融合发展，是目前国内虚拟现实产业急需的顶层设计和引导。
(二) 加强芯片等技术培育及相关研究成果产业化。虚拟现实作为一种新业态，技术的研发和培育很重要，尤其是芯片、传感器、数据处理等基础核心技术的发展直接决定虚拟现实的未来。虚拟现实是跨行业跨领域的技术，要从体制上打破行业壁垒，加快研究成果的产业化。
(三) 推动硬件参数标准和内容制作规范形成。一是硬件设备参数标准，包括设备的延迟极限值、亮度、转动反应时间值等;二是内容的制作规范，尤其消费级应用市场，游戏、视频和直播应用场景内容则都需要加强法律法规的规范，规范市场发展。在标准建立的基础上，后期也要加强对硬件和内容的评估和认证。
【行业动态】1、全球半导体行业回暖 新型存储器成我国“芯”机遇
2016年8月30日 上海证券报
国际半导体协会（SEMI）公布数据显示，7月北美半导体设备订单出货比（B/B值）为1.05，并已连续8个月守稳在1以上，表明全球晶圆代工厂与存储器设备投资加快。另外，今年全球主要集成电路制造企业的资本支出呈正增长。机构预计，今年全球集成电路产业或将触底回暖。
数据显示，2016年至2017年，全球预计新建晶圆厂19座。其中，10座将建于我国，全球半导体产能正加速向我国转移。机构预计，到2019年，我国集成电路企业销售额增速将维持在25%至30%。
存储器是半导体产业资本支出最高的领域，占整个行业的38%。存储器作为我国集成电路支柱产业，目前主要依赖进口。数据显示，仅去年前三季度，我国采购了120 亿美元的DRAM 和66.7 亿美元的NAND flash，分别占到全球消费量的 21.6%和29.1%。存储器是我国半导体行业四大产品类型中自给率最低的一个，未来具有较大的发展空间。
目前，我国正斥巨资启动国家存储器战略。今年3月，总投资240亿美元的存储器基地项目在武汉东湖高新区正式启动。据了解，这一存储器基地项目的主要产品为3D NAND，预计到2020年将形成月产能30万片的生产规模，到2030年有望建成每月100万片的产能。另外，紫光集团已明确旗下紫光国芯为其存储平台，并已定增800亿元用于存储器战略。但由于存储器行业门槛高，我国在传统的存储器领域很难短期内赶超国外同行，所以新型存储器将成为我国弯道超车的最佳选择。
目前，存储器市场的三大主流产品分别为DRAM、NAND Flash和NOR Flash。不论是NAND 还是DRAM，在成本和性能等方面都渐渐开始显露疲态，因此各大存储器龙头均在积极发展新型存储器。
研究认为，在政策的大力支持下，国内企业在存储器领域取得了较大发展。在3D NAND 方面，去年武汉新芯携手Spansion已经在存储器研发上取得进展，具有9层结构的三维存储器芯片下线；在PCM和RRAM等新型存储器方面，国内也有不少企业和科研单位进行探索，目前我国新型存储器的专利拥有数已大大超过DRAM和NAND，和国内龙头企业的差距相对来说也较小。
去年我国存储器市场规模达到2842.7亿元，市场份额达54.1%。随着一系列扶持政策的加速落实，集成电路产业投资力度将逐年加大，存储芯片产业将迎来发展新机遇，耗材、装备和封测等产业链上下游领域均有望受益。
2、OFweek行业研究中心：中国OLED面板厂商投资发展动态分析
2016年8月27日OFWEEK显示网
2015年全球OLED面板营收达到130亿美元，同比增长40%，其中AMOLED面板产值达到125亿美元，同比增长42%。2016年AMOLED市场规模有望达到160亿美元，其中第一季度，智能手机用AMOLED显示屏出货量为9000万块，占全球手机面板出货量的30%左右，其中三星占据了98%的市场份额。预计到2020年底AMOLED市场金额将达670亿美元，年复合增长率约为46%。
整体市场在快速扩张，但从区域来看，不同国家和厂商发展现状和策略又有着很大不同。从产业链角度来看，上游材料、设备和中游面板厂商的实力分布也呈现极为不均衡的状况。本次系列报告将从面板厂商和上游产业链角度对OLED市场做一个梳理和汇总。系列二将从中国OLED面板厂商在2016年的投资发展动态及产能情况进行分析说明。
目前中国大陆已经开始投产的AMOLED生产线有四条，京东方鄂尔多斯G5.5代线，和辉光电上海G4.5代线，国显光电昆山G5.5代线，天马上海G5.5代线。在建的有六条，分别为：京东方成都G6代线，天马武汉G6代线，华星光电武汉G6代线，信利惠州G4.5代线，国显光电昆山G6代线，以及华夏幸福与国显光电合建的固安G6代线。另外有两条还在规划中，和辉光电上海G6代线和信利汕尾G6代线。
天马
上海天马G5.5代线于2015年四季度投产，今年一季度开始小批量生产，目标是争取2017年上半年批量供货。其生产方式为在厦门天马G5.5代生产线上完成LTPS背板制造，然后运到上海G5.5代一期生产线进行蒸镀、封装和模组组装。目前其主要AMOLED产品有5.0“HD，5.46”HD，5.0“FHD，5.5”FHD。目前天马计划增加投资建设二期，产能4千片柔性OLED面板，计划于2017年下半年投产。
武汉天马于2015年上半年投资120亿元人民币，投资兴建第六代LTPS背板液晶生产线，今年初开工建设，7月份决定将部分产能改为柔性AMOLED产能，预计在明年二季度搬入设备，2018年一季度开始投产。产能设计为6万片1/2切割柔性OLED玻璃基板，可形成每月500-600万片5.5英寸AMOELD模组的出货能力。
京东方
2014年10月23日，京东方与成都市人民政府签署协议，投资220亿元在成都投资建设一条第6代LTPS/AMOLED生产线（一期项目）；2016年2月29日，公司通过增资下属公司成都京东方的方式，追加投资245亿元人民币，建设第6代AMOLED（柔性）生产线（二期项目）。项目总投资465亿元人民币，建设周期为27个月，已于2015年10月开始全面建设，分两期实施，预计 2017 年投产。设计产能为每月4.5万片，产品将应用于手机、车载显示、移动显示等中小尺寸显示面板。玻璃基板尺寸为 1850mm×1500mm，主要生产工序包括阵列、有机蒸镀、模组等。
在此之前，京东方在鄂尔多斯投资了220亿新建一条G5.5代AMOLED生产线，该线于2013年三季度宣布投产，但由于在LTPS背板和有机材料蒸镀方面还有一些技术问题未能得到突破，量产计划可能搁置，目前该项目以产品技术研发为主。
和辉光电
和辉光电G4.5代线硬屏于2014年三季度开始量产，为中国首家正式量产AMOLED面板的生产线，初始产能为每月1.5万片，2015年增加产能每月6千片，目前每月设计产能达到2.1万片，切割成5寸手机屏月产能超过1KK，在红米Pro、ivvi等手机和出门问问、华为手表上批量出货，其主要AMOLED产品有5.0HD、5.2HD、5.5FHD、8.0FHD以及智能穿戴用1.2吋、1.4吋纯圆型AMOLED显示屏，预计今年下半年还会推出应用于VR领域的2.95吋分辨率为1K的AMOLED显示屏。和辉光电是国内首家实现量产的企业，二期项目G6代线预计于今年年内启动，设计产能每月3万片。
国显光电
国显光电是维信诺与大陆政府合资成立的公司，专业生产中小尺寸AMOLED面板。国显光电昆山G5.5代AMOLED生产线于2014年建成，2015上半年正式投产，目前月产能为4K玻璃基板，计划2017年将月产能提升至1.5万片，包含部分柔性显示产能。公司目前主打两条产品线：智能手机和智能穿戴，同时也在积极争取进入车载市场。手机产品5.5“FHD、5.0”FHD、5.5“HD都已经量产。智能穿戴产品目前进入量产阶段。
国显光电近期决定投资人民币45.3亿元，在昆山增加第6代以LTPS为背板的AMOLED设备。继2016年初进行第一阶段投资之后，国显光电确定进行第二阶段投资，加速扩张AMOLED事业。传闻国显光电正积极评估，2016年下半年在青岛追加投资第6代AMOLED设备。
国显光电+华夏幸福
6月28日，华夏幸福宣布下属子公司将在固安和霸州分别投资建设第6代AMOLED面板生产线项目和AMOLED显示模组项目。面板项目选址在河北固安新兴产业示范区，基板尺寸为1500mm×1850mm，设计产能为30K/月，包括阵列工序、蒸镀封合工序、模块工序、触摸屏工序等生产工序。项目预计总投资300亿元，其中落地金额约258亿，华夏幸福投资不超过40亿。项目将于2017年1月开工，2018年6月竣工（结构封顶），2018年12月量产。昆山国显光电有限公司作为战略合作方，将支持两项目的落户、建设和投产，并且通过提供管理、技术、人员和知识产权等方式，全方位支持项目的开展。
在河北省霸州市投资建设的AMOLED显示模组项目，将主要生产中高端显示模组产品，拟建设13条显示模组生产线，设计产能为670万片/月，计划总投资60亿元，华夏幸福投资不超过10亿，项目选址在河北霸州经济开发区。
华星光电
目前大陆的两家OLED TV面板领先厂商，包括京东方和TCL旗下的华星光电。华星光电在武汉投资25亿美元兴建的第6代以LTPS为背板的LCD与AMOLED设备投资目前接近完成。除此之外，华星光电亦积极布局大尺寸OLED TV面板。先前华星光电决定在深圳进行的8.5代第二阶段投资，原本是以LCD进行，近期决定变更为以金属氧化物（Oxide）为基础的可挠式OLED与AMOLED并行，目前正对设备供应商进行招标。
早在2014年底，TCL集团由旗下骨干企业华星光电牵头，联合深天马、杜邦、住友化学等国内外知名企业成立了广东聚华印刷平台显示公司，引进美国柯狄公司最先进的设备，与清华大学、华南理工大学等高校科研单位合作，共同开发印刷显示技术的相关应用，计划用三到五年时间来突破印刷显示技术。如果该技术得到实质突破，将使得大尺寸OLED面板的成本大大降低。
信利
汕尾信利半导体有限公司成立于1991年，是香港信利国际有限公司的全资子公司，生产基地位于广东省汕尾市。该公司现有员工两万多名，国内规模最大的中小尺寸平板显示制造商，产品涵盖TN、STN、FSTN、CSTN、TFT、OLED、EPD等技术，广泛应用于手机、汽车、工业、医疗、消费类电子等行业。
信利目前已经有一条G2（370x470）PMOLED生产线，产品主要应用于车载、家电、办公设备等领域。为了提升竞争力，2014年底该公司在惠州仲恺高新区举行了AMOLED面板惠州项目的奠基仪式，并正式注册成立信利（惠州）智能显示有限公司。
信利（惠州）智能显示有限公司主要致力于AMOLED新型半导体显示器件、模组及相关产品的研发、生产和销售，为客户定制生产10.4英寸以下的中小尺寸产品，主要应用于车载电子、医疗电子、军工电子及精密仪器产品。第一期4.5代AMLOED和TFT-LCD项目总投资63亿元，今年一季度已经完成设备搬入安装，预计四季度开始投产，满产达产后将实现月产能30K AMOLED（其中预留15K柔性AMOLED产能）及60K TFT-LCD 4.5代面板，形成月加工730mm×920mm玻璃基板9万张的生产能力。第二期6代线目前正在规划中，将会在一期项目进入稳定运行之后开始投入建设。
3、从A股公司到BAT 中国企业正买遍全球VR/AR公司
2016年8月24日 智东西
时间跨入2016年第三季度尾声，虽然资本市场不断叫嚣寒冬。但在一些重要的领域，中国资本依然在全球高歌猛进。日前，腾讯又和富士康投资了一家印度独角兽Hike Messenger，这个自称印度唯一消息平台的公司表示，其新一轮融资将应用于人工智能、机器学习、虚拟现实和增强现实之中。
而在今年火热的VR／AR领域，中国的资本不仅抢夺国内优质项目，同样全球的优秀VR／AR创业企业也被中国资本“围剿”。
通过对大陆企业在海外投资的公开数据整理后发现，转型投资之后的盛大在VR／AR领域已经投了非常多的企业，而腾讯和阿里巴巴也对优质的项目投下了重金。此外，一些A股上市企业也在通过投资海外VR／AR企业，或加快业务创新，或创造概念提升股价。
按投资方来看，近期中国企业在VR/AR领域的海外投资行为，大致为以下八类（数据来自公开信息整理，还有很多国内机构对海外VR／AR公司的投资未公开，欢迎大家提供更多信息。）：
1.投资机构
在投资机构方面，投资公司在海外VR/AR领域的投资主要集中在2015年第四季度和2016年一二季度；京东方、华人文化、维港投资等投资机构均两次出手；从出手轮次来看，多集中于AB轮，倾向初期。被投方中，AR眼镜大拿Meta获到了众多中国公司的投资，Jaunt、NextVR这两家VR直播公司也被看好，Sólfar Studios、Unity则涉及VR游戏领域。在这个版块，转型投资的盛大投资的VR／AR企业则最多。
2.游戏娱乐
在游戏娱乐领域，做游戏出身的三七互娱投资了VR游戏厂商Archiact、游久游戏投资的是数字虚拟角色提供商Pulse Evolution Corporation、网龙投资的是加拿大的全息影像技术公司ARHT Media；拥有页游、社交游戏、手游、发行、XY游戏平台等产业链的恺英网络则投资了光场技术公司Lytro和美国数码相机及摄像头经营开发商Sphericam。
从其上信息可以得知，游戏娱乐领域的这几家公司在海外VR/AR领域的出手，多与本体业务——游戏相关，当然也不乏对技术的青睐，总体来看，相关性还是很大的。
3.广电影视
在广电影视领域，投资方的出手看起来也并不盲目，被投方主要集中在VR拍摄技术领域，与投资方本身业务有强关联。
具体来看，本身就专注于音视频领域的捷成股份投资了在1D、2D和3D音频编码、解码和压缩技术方面拥有诸多专利技术的Auro Technologies；经营范围包括歌舞表演、杂技表演、戏曲表演、音乐表演等在内的宋城演艺则与美国科技公司SPACES合资设立了子公司，SPACES在VR/AR方面已研发出一些相关的专利、硬件、软件、内容和其他知识产权；以传媒产业为核心业务的SMG，则是集广播电视节目制作、报刊发行、网络媒体以及娱乐相关业务于一体的多媒体集团，投资了以提供VR视频拍摄和处理服务为主要业务的Jaunt。
可以看出，广电影视领域的投资方在出手之时，多从业务相关层面出发，但总体上，投资方投资数额相对较小，或许也有炒作概念、顺势抬股价之嫌疑。
4.互联网企业
在互联网企业中，一手包揽社交和通信服务QQ及微信、门户网站腾讯网、腾讯新闻客户端和网络视频服务腾讯视频等多元化服务的腾讯在硬件、内容、游戏三大方面均有出手，足可见其对于VR的重视。
此前6月，腾讯跟投了Meta，而在更早之前的2012年，腾讯以3.3亿美元收购了创作了《虚幻竞技场（Unreal Tournament）》系列、《战争机器》的EpicGames公司已发行股份的48.4%。在2014年，腾讯基金投资了VR社交平台AltspaceVR。网易则投资了专注于VR直播的NextVR。
从被投方来看，EPIC Games是近十年来最富盛名的游戏制作团队，主要是因为旗下最为畅销的《战争机器》系列。团队研发的虚幻3引擎为无数的游戏制作团队所采用；Meta则是对标微软Hololens的AR眼镜开发商，NextVR最近完成的B轮融资中，有着网易、中信国安和华人文化产业基金等的中国企业的身影。
腾讯、网易等作为互联网企业巨头，在海外VR/AR领域的出手一定有布局国际市场的考量，另一方面，国外游戏团队的先行、VR/AR相关技术的积累，应该也是原因之中。
5.通信企业
通信领域企业所投都归属于VR内容，金额也都在千万元美金级。专注于移动信息产品的销售与服务的恒信移动投资的则是VR内容提供商The Virtual Reality Company。
从投资方与被投方业务相关性来看，关联无多。不过，HTC拥有HTC Vive这样的独大的VR PC端设备，对VR平台和社区的投资或许有业务需求在其中。
6.电商
在电商领域，阿里巴巴对Magic Leap的投资可以算作是代表。阿里巴巴对Magic Leap的投资发生在年初，到现在Magic Leap已经从两年半之前的40人发展到了现在800人，而且很有可能在2016年达到1000人。从成立之初就吸引无数关注的Magic Leap到底在憋什么大招，或许还需要不短的时间才能目睹。
轻奢时尚购物网站摩登大道用100万美元认购了硅谷创业公司YouSpace公司优先股，占其已发行股份的5%。投资资金将主要用于研发、团队扩建、专利保护、业务开发等。 YouSpace是拥有多维深度感测和免触碰遥控技术的公司。
阿里巴巴曾推出全新购物方式“Buy＋”来吸引眼球，但遭受颇多质疑。对Magic Leap的投资对于相关技术的提升与应用或许有所关联。至于摩登大道，在VR渐成标配的当下，对 YouSpace的股份认购或也在情理之中。
7.地产城建：AR更受青睐
在房地产相关领域，参与到海外VR/AR领域投资的公司主要来自A股上市企业。并且投资方向更倾向于AR领域，比如AR眼镜、手势捕捉技术和数字广场AR技术，实际上都有关联，而且比较巧合的是，投资净额也比较相近，前两者一样，1500万美元合人民币在1亿元规模。
具体到投资方看，银江股份主要是做智慧城市相关项目的整体方案提供商，万方则是来自河北的一家房地产开发商，中茵股份相对复杂，最初公开显示是对房地产、纺织、化工、电子及通信设备行业进行投资经营，但在今年7月底进行了所属行业的变更，从房地产改为计算机、通信和其他电子设备制造业。
从上面信息可以看到，原本这几家公司跟AR／VR行业并无直接联系，但也可以结合，所以从投资动机来看，对未来业务发展的结合是其一，但也不排除通过AR概念来提升股价，特别是银江股份，500万美元的净额更有凑热闹的嫌疑。
银江股份在以直投的形式投资MagicLeap后对外的表态称，通过投资可以与Magic Leap进行直接业务合作将其产品运用于智慧城市AR展示领域，并能与Magic Leap进行联合研发、市场整合等更深层次的合作，但整体上能对其业务产生多大影响，还需观察。
8.IT供应链
在IT等领域，主要集中于VR硬件及相关设备，看来对于IT供应链厂商，技术才硬道理。
具体来看，联想和京东方都参与了AR眼镜厂商Meta的投资。新材料企业康得新通过专项投资基金的形式投资了美国的3D全息投影、VR/AR技术公司Ostendo；移动互联网产品与服务提供商联络互动投资的有从事智能设备研发和销售的创业型公司Avegant Corp、知名互动设备与软件品牌雷蛇；苹果供应链之中的高新科技企业富士康旗下的鸿海集团跟投资了专注于眼球追踪技术的日本虚拟现实初创公司FOVE；从事精密薄膜光学及延伸产品研发、生产和销售的光电元器件制造的企业水晶光电则投资了专注于研发波导式AR光学方案的AR眼镜光学方案厂商。
作为IT供应链企业，其在海外VR/AR领域的出手或多或少会与本体业务相关联，但更多的或许是对海外VR/AR技术的看好。
集中投资硬件 第三季度缓出手
从时间分布来看，中国企业在2014年及之前对海外VR领域出手很少，这应该当时VR行业尚未引起过多注意有关，毕竟，VR让世界瞩目是在2014年Facebook斥资20亿美元收购Oculus之后发生的事情；在2016年第二季度的出手次数最多，达19次，第三季度则和第一季度基本持平，有所回落，这应该与下半年VR行业在国内资本市场上的遇冷相关。
从投资方类型分布来看，京东方、华人文化产业基金（CMC）等一众投资机构出手较多，投资机构出手应该是看到海外VR市场的实力强大以及退出机制完善带来的相对低风险；传闻盛大在海外投资的VR/AR企业有十二家，不过公开信息只有六家；富士康、水晶光电、利亚德等供应链占到近12%，水晶光电更是有着曾因身为虚拟现实概念股多次涨停的经历；SMG、宋城演艺等广电影视、腾讯、网易等互联网企业所占比例基本持平，电商虽仅占4%，其中却有着阿里巴巴对Magic Leap的大力扶持。
从被投资方类型分布来看，硬件比例占到绝对优势——68%，内容与游戏共占32%。事实上，做硬件的企业一般都会做内容，所以在这63%的硬件被投方中，少不了做内容的。中国企业／投资机构对于海外VR领域的团队硬件能力更有信心，这也是不争的事实——海外VR概念来源已久，技术积累深厚，目前屈指可数的技术大牛大企业毫无例外全在海外，孕育新秀当然也更有可为。
创业者说：技术差距不可忽视 海外退出方式多样
奥图科技CEO叶晨光认为中国企业投资海外VR /AR公司，大多数出发点应该是在于自身国际布局，当然，也存在炒作概念之流。至于在投资海外之时相对大手笔，可能是由于潜意识里认为以色列或者美国等会在算法、技术上更具有优势，美国本身的人才结构基础与超级大国的背景或许也是原因之一。他还提到，国内到现在还没有在VR/AR领域特别厉害的公司出现，如果有这样的公司出现了，这种局面或许会被扭转。
G-Wearables CEO郭成有着不同的看法，他认为中国企业之所以在海外VR/AR领域频频出手大方，海外资本市场的开放性提供的多样退出方式是不可忽视的原因之一，正因如此，投资人能相对宽松地评估投资风险。
超凡视幻CTO朱昱地提到近期海外投资环境相对保守，中国经济有所崛起，市场相对热点更多，是推促海外公司来中国寻求资金的原因之一。至于在投资海外时出手相对大方这件事，他认为海外公司在技术、算法等上的确存在先天优势，尤其在中外两国的VR游戏比较上，国外在游戏的风格、美术、技术等方面有着先天的优势，包括主机游戏在内的整个行业都已经非常成熟，而尽管游戏在中国非常火，但自主的主机游戏并不多，更多是手游，网游，而VR游戏更偏向主机游戏。高下立现。
朱昱地提到在这些频现的VR/AR投资中，的确存在炒作概念的现象。目前VR/AR领域商业模式尚不清晰，更多是“提前上车，火了之后，车上有我”。
蚁视CEO覃政也认为海外投资环境相对保守，而投资机构普遍对国内的项目信心不足，很多海外项目在国外融不到钱，便来中国寻找投资。不过他认为中国一些资本投资海外，更看重的应该是影响力而非实际意义，“说实话中国投资人对海外被投企业了解多深，都不好说。有好多都是跟风投资很久以后，才想起来去美国看看被投企业。”
至于有创业者提到造成对海外投资手笔不同的原因在于海外技术等占到绝对优势，覃政并不认同，“说实话，国外厉害公司所谓的一些黑科技，好多都是一帮中国留学生做的，中国人的技术没差，没有所谓的黑科技，只有学术成果的成功转化，这一点是需要大量资金加持的。”他认为现在全球技术大融合，并不存在太大的技术优势的问题。但他也表示国外公司拥有得天独厚的资金优势，再加上大量资金扶持，会一定程度上加深技术优势。“国外投资机构都忍得住花钱砸长期技术研发，而国内公司都被逼着赶紧出产品卖货。这是残酷的现实。”
覃政认为尽管海外公司融资金额高，但其开销更不低，在中国也难免水土不服，他建议国内创业者还是要踏实做事，认准自己的优势，做好自己的产品才是硬道理，“现在早已经过了拼融资的时代了。”
结语
从整体上来看，腾讯与盛大在海外VR/AR领域的投资出手惹眼，前者手笔不小，后者撒网颇广。腾讯投资了微软HoloLens最大竞争对手Meta；阿里巴巴投资了号称最神秘AR公司、“神龙见首不见尾”的Magic Leap，华人文化对VR拍摄领域的Jaunt、NextVR的连续出手，NextVR在国内得到了包括网易、中信国安以及华人文化B轮投资，专注于VR直播的VOKE也在英途亮相，对中国市场示好。
这是都看到中国资本出手大方，市场大有利可图，等不及投资方去国外考察，直接来国内露脸了。
不过，确实的技术差距与投资机构对海外技术等的看好，对于国内的创业者来说，跋涉之途似乎更加“路漫漫”了。但正如覃政所说，踏实做事，认准自身优势，做好产品才是硬道理。等到国内也终于有做的“特别厉害”的公司出现，也就是投资人们扭转方向盘的时候了。
4、后劲十足！2020全球公有云服务或将爆发
2016年8月18日 it168
据IDC最新报告预测显示，2016年全球公有云开支预计会达到965亿美元，到2020年，全球公有云服务的开支将有可能突破1950亿美元以上，这将是2016年的一倍之多，报告中还指出，2015到2020年的年复合增长率将攀升至20.4%。
关于公有云服务未来几年的增长预测，这里还有一些关键点：
1、IDC公司SaaS及商业模式研究部门高级分析师BenjaminMcGrath指出：在未来五年中，云软件将会明显超过传统软件的交付，增速将达到整体软件市场的3倍，并将成为所有功能软件市场的重要增长驱动。到2020年，将近一半的新业务软件采购将会是支持服务的。其中云软件的构成将占到整体软件销售额的四分之一以上。
2、在2015-2019年间，SaaS预计将超过公有云总支出的三分之二。
3、IaaS和PaaS的收入将继续成为云服务的增长领袖。此外，PaaS的是值得注意的一个重点区域，因为它日益成为许多公司的DevOps的快速走向企业和移动应用程序开发方法的重点。
4、2016年，在公有云服务领域领先的行业是离散制造业、银行业和专业性强的服务业，他们约占全球总开支的三分之一。IDC支出指南指出，在未来五年，包括银行，保险，证券投资，离散型制造，流程型制造，建筑，资源产业，零售，批发，专业服务，个人和消费者服务，交通运输，医疗服务供应商，中央政府，地方政府，教育，电信，媒体，公用事业及消费行业在内的20个行业的收入增长率将超过100%，其中增长最快的行业是媒体、电信以及零售业。
5、IDC报告中还指出：美国将成为最大的公有云服务市场，收入将占到全球总收入的三分之二，其次是西欧和亚洲(不包括日本在内)，拉丁美洲和亚太地区在预�
