08.2010 0413 jochi_university
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Living in Peaceは、2008年12月、ミュージックセキュリ
ティーズ社と提携し、マイクロファイナンスファンドのプロジェクトを立ち上げました。この間、ファンドのコンセプトの企画やマイクロファイナンス情報の提供、現地調査等に携わってきました。 第2種金融商品取引業者の登録のないLIPは、金融商品の勧誘、募集等の行為は一切行っておりません。
アセットクラスとしての魅力
国内債券 国内株式 外国債券 外国株式 SMX
国内債券 1
国内株式 0.16***
(p=0.00) 1
外国債券 -0.06
(p=0.22) -0.25*** (p=0.00) 1
外国株式 -0.05
(p=0.31) 0.27*** (p=000)
0.56 *** (p=0.00) 1
SMX 0.30** (p=0.03)
-0.26 (p=0.07)
-0.02 (p=0.89)
-0.30** (p=0.03) 1
Krauss & Walter (2009)
Correlation NOI of MFI PAR 30
GDP Growth 0.01 0.20
Equity Market 0.02 0.00
S&P500 0.06 0.05
MSCI Global 0.07 0.03
MSCI Emerging Market 0.03 0.00
“マイクロファイナンス機関は、貧しくて借りる
べきではない人々に無理に融資をしていると責められている。”
The Economist (UK)
“Froth at the bottom of the pyramid”
無理な貸付や貸しはがしが後を絶たない
小規模投資では固定比率が高くなる。
偏りの要因:MFI調査のコスト
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
1,000万円 3,000万円 5,000万円 7,000万円 9,000万円
前提条件は価値中立
ネガティヴ 前提 ポジティヴ
本業として持続させにくい 報酬なし いい仲間が集まりやすい
信頼されにくい 低コミット 誰でもできる
平日の日中活動が難しい
時間制約 組織が効率化する
業種によっては兼業規制 兼業 会社を辞めずにできる
Multinomial Logit Modelを推定する
++=++=
BC mBY l dBA m tB
AC mAY l dAA m tA
CY l dA m tF u n dCY l dA m tF u n d
******
ββββββ
項目 説明
B (Amt) 投資額の増減に対する感応度 Amt 投資額(Amount) 1単位:5万円 B (Yld) リターンの増減に対する感応度 Yld リターン(Yield) 1単位:2% B(Cmn) 社会貢献に対する感応度 Cmn Social Return 1単位:3人の起業機会
3.66人の事業機会と2%のリターンは同値
推定値 標準誤差 t値 p値
B (Amt) -0.15 0.02 -6.62 0.00
B (Yld) 0.32 0.04 8.98 0.00
B(Cmn) 0.39 0.05 8.05 0.00
サンプル数 448
Rho Square 0.30