项目七 证券投资技术指标分析

应用趋势型指标• MA（移动平均线）：就是将 N日交易日

内的收盘价求连续的算术平均值，天数 N是MA的参数。

• 有算术移动平均线、加权移动平均线和指数平滑移动平均线。

• 根据计算期的长短， MA可分为短期、中期和长期移动平均线。– 通常以 5日、 10日线观察证券市场的短期走

势，称为短期移动平均线（快速MA）；– 以 30日、 60日线观察中期走势，称为中期移

动平均线；– 以 13周、 26周研判长期趋势，称为长期移动

平均线（慢速MA）。

应用趋势型指标

应用趋势型指标• MA的应用法则——葛兰威尔法则（简称葛氏法则）

发出买入信号的情况 发出卖出信号的情况MA从下降开始走平，股价从下上穿MA

MA从上升开始走平，股价从上下穿MA

股价连续上升远离MA，突然下跌，但在MA附近再度上升

股价连续下跌远离MA，突然上升，但在MA附近再度下跌

股价跌破MA，并连续暴跌，远离平均线

股价上穿MA，并连续暴涨，远离平均线

葛兰威尔八大买卖法则示意图

股价

时间 (交易日、交易周等 )

①

②

③④

⑤⑥

⑦⑧

•葛兰威尔八大买卖法则之一

•平均线从下降逐渐转为水平，且有往上方抬头迹象，而价格从平均线的下方突破平均线时，便是买进讯号。

•葛兰威尔八大买卖法则之二

•移动平均线呈上升状态，价格下跌并未跌破平均线且立刻反转上升，则也是买进讯号。

•葛兰威尔八大买卖法则之三

•价格虽然跌破平均线，但又立即回升到平均线上，此时平均线仍然持续上升，仍为买进讯号。

•葛兰威尔八大买卖法则之四

•价格突然暴跌，跌破平均线，而且远离平均线，则有可能反弹上升，亦为买进讯号。

•葛兰威尔八大买卖法则之五

•价格突然暴涨，突破平均线，且远离平均线，则有可能反弹回跌，为卖出时机。

•葛兰威尔八大买卖法则之六

•平均线从上升逐渐转为盘局或下跌，而价格向下跌破平均线，为卖出讯号。

•葛兰威尔八大买卖法则之七

•价格趋势走在平均线下，价格上升并未突破平均线且立刻反转下跌，也是卖出讯号。

•葛兰威尔八大买卖法则之八

•价格虽然向上突破平均线，但又立刻跌至平均线下，此时平均线仍然持续下降，仍为卖出讯号。

应用趋势型指标• MACD指数平滑异同移动平均线——是利

用快速移动平均线和慢速移动平均线，在一段上涨或下跌行情中两线之间的差距拉大，而在涨势或跌势趋缓时两线又相互接近或交叉的特征，通过双重平滑运算后研判买卖时机的方法。

MACD的应用法则• 当 DIF和 DEA处于 0轴以上时（均为正

值），属于多头市场， DIF线自下上穿越DEA线时是买入信号。 DIF线自上而下穿越 DEA线时，如果两线值还处于 0轴以上运行，仅仅只能视为一次短暂的回落，而不能确定趋势转折，此时是否卖出还需要借助其他指标来综合判断。

MACD的应用法则• 当 DIF和 DEA处于 0轴以下时（均为负

值），属于空头市场， DIF线自上而下穿越DEA线时是卖出信号， DIF线自下而上穿越 DEA线时，如果两线值还处于 0轴以下运行，仅仅只能视为一次短暂的反弹，而不能确定趋势转折，此时是否买入还需要借助其他指标来综合判断。

MACD的应用法则• 柱状线收缩和放大。一般来说，柱状线的

持续收缩表明趋势运行的强度正在逐渐减弱，当柱状线颜色发生改变时，趋势确定转折。

应用超买、超卖型指标• WMS（威廉指标）——该指标通过分析一

段时间内股价高低价位和收盘价之间的关系，来度量股市的超买超卖状态，依次作为短期投资信号的一种技术指标。

• WMS指标表示的含义是当天的收盘价在过去的一段日子的全部价格范围内所处的相对位置。

• WMS的取值范围为 0-100。

威廉指标（ WMS ）• 如果WMS的值比较大，则当天的价格处在

相对较高的位置，要提防回落。• 如果WMS的值比较小，则当天的价格处在

相对较低的位置，要注意反弹。• WMS取值居中，在 50左右，则价格上下

的可能性都有。

威廉指标（ WMS ）的应用法则• 绝对取值：– 当WMS高于 80，即处于超卖状态，行情即将

见底，应当考虑买进；– 当WMS高于 20，即处于超买状态，行情即将

见顶，应当考虑卖出。

• 第二，从WMS的曲线形状考虑。这里只介绍背离原则，以及撞顶和撞底次数的原则。

• 在WMS进入高位后，一般要回头，如果这时股价还继续上升，这就产生背离，是卖出的信号。

• 在WMS进入低位后，一般要反弹，如果这时股价还继续下降，这就产生背离，是买进的信号。WMS连续几次撞顶（底），局部形成双重或多重顶（底），则是卖出（买进）的信号。

• 这里需要说明的是，WMS的顶部数值为 0，底部数值为100。

威廉指标（ WMS ）

1.W%R 第四次触顶，“触电”保护器提示风险的存在，股价出现相对高点。

2.也有市场人士认为，W%R 只要碰触顶部或底部两次，就可以认定为买卖讯号。

KDJ （随机指标）一、 KDJ的计算公式• 产生 KD 以前，先产生未成熟随机值 RSV （ Row Stochastic Value ）。

其计算公式为

100)(

nn

nt

LH

LCnRSV

• 式中， Ct 、 Hn 、 Ln 的意义同 WMS 计算公式，但要注意与 WMS 技术的不同之处。

• 对 RSV进行 3 日指数平滑移动平均，得到 K 值• 今日 K值 =2/3×昨日 K值 +1/3×今日 RSV• 对 K 值进行 3 日指数平滑移动平均，得到 D 值：• 今日 D值 =2/3×昨日 D值 +1/3×今日 K值• 式中， 1/3 是平滑因子，是可以人为选择的，不过目前已经约定俗成，固定 1/3 为初始的 K 、 D 值，可以用当日的 RSV 值或以 50代替。

• KDJ 的中文名称是“随机指标”，是一种短期的技术指标分析工具，它综合了动量指标、相对强弱指标和移动平均线的优点，但计算方法比较繁琐，且对分析中、长线走势作用不大，对于短线投资者而言，却是一项必不可少的分析工具。

• 在使用 KDJ 指标时，我们往往称 K指标为快指标， D指标为慢指标。 K指标反应敏捷，但容易出错， D指标反应稍慢，但稳重可靠。 J指标则起辅助作用，是对信号确认的反映线。

KDJ （随机指标）

KDJ 的应用法则• 第一，从 KD的取值方面考虑。 KD的取值范围都是 0 ～ 100，

将其划分为几个区域：超买区、超卖区、徘徊区。按一般的划分法， 80以上为超买区， 20以下为超卖区，其余为徘徊区。

• 第二，从 KD指标曲线的形态方面考虑。当 KD指标在较高或较低的位置形成了头肩形和多重顶（底）时，是采取行动的信号。注意，这些形态一定要在较高位置或较低位置出现，位置越高或越低，结论越可靠，越正确。操作时可按形态学方面的原则进行。

• 第三，从 KD指标的交叉方面考虑。 K上穿 D是金叉，为买入信号，这是正确的。但是出现了金叉是否应该买入，还要看别的条件。对于 K从上向下穿破 D的死叉，也有类似的结果 。

• 第四，从 KD指标的背离方面考虑。 简单地说，背离就是走势的不一致。 当 KD处在高位或低位，如果出现与 股价走向的背离，则是采取行动的信号。 当 KD处在高位，并形成两个依次向下的峰， 而此时股价还在一个劲地上涨，这叫顶背 离，是卖出的信号；与之相反， KD处在低位， 并形成一底比一底高，而股价还继续下跌， 这构成底背离，是买入信号。• 第五， J指标取值超过 100和低于 0， 都属于价格的非正常区域， 大于 100为超买，小于 0为超卖。

KDJ （随机指标）

1. 低位多次在20左右金叉后，随着量的逐步放大，极易产生行情，金叉之日，短线机会较大。

2.J 值的讯号不会经常出现，一旦出现，则可靠度相当高。

RSI（相对强弱指标）

• 一、 RSI 的计算公式

• RSI通常采用某一时期（ n 天）内收盘指数的结果作为计算对象，来反映这一时期内多空力量的强弱对比。

• RSI将 n 日内每日收盘价或收盘指数涨数（即当日收盘价或指数高于前日收盘价或指数）的总和作为买方总力量 A，而 n 日内每日收盘价或收盘指数跌数（即当日收盘价或指数低于前日收盘价或指数）的总和作为卖方总力量 B。

• 先找出包括当日在内的连续 n+1 日的收盘价，用每日的收盘价减去上一日的收盘价，可得到 n个数字。这 n个数字有正有负。

1. 先介绍 RSI的参数，然后再讲RSI的计算。参数是天数，即考虑的时间长度，一般有 5日、 9日、 14日等。– 下面以 14日为例具体介绍RSI（ 14）的计算方法，

其余参数的计算方法与此相同。2. 先找到包括当天在内的连续 15天的收盘价，用每一天的

收盘价减去上一天的收盘价，我们会得到 14个数字。这14个数字中有正（比上一天高）有负（比上一天低）。

RSI（相对强弱指标）

　　A=14 个数字中正数之和　　B=14 个数字中负数之和×（ -1）　　A和 B都是正数。这样，就可算出 RSI（ 14）：　　RSI（ 14） =[A ／（ A+B） ] ×1003.从数学上看， A表示 14天中股价向上波动的大小； B 表

示向下波动的大小； A+B表示股价总的波动大小。 RSI 实际上是表示向上波动的幅度占总的波动的百分比，如果占的比例大就是强市，否则就是弱市。很显然， RSI的计算只涉及到收盘价，并且可以选择不同的参数。 RSI的取值介于 0——100之间。

RSI（相对强弱指标）

• RSI——股市“战斗机” • RSI指标被称为强弱指标或抛物线指标。它不仅具有易于研判、使用方便的特点，更兼有 OBV 、 KDJ 、 MACD等多项指标的优点。

• 该指标根据股价“择强汰弱”的原理，以一特定时期内股价的变动情况推测价格未来的变动方向，并根据股价涨跌幅度显示市场的强弱。

RSI（相对强弱指标）

二、 RSI 使用方法

• 第一，不同参数的两条或多条 RSI 曲线的联合使用。• 第二，根据 RSI 取值的大小判断行情。 RSI 取值超过 50 ，表明市场进入强势。 RSI低于 50，表明市场处于弱市。

• 第三，从 RSI的曲线形状判断行情。 • 第四，从 RSI 与股价的背离方面判断行情。 （ 1） RSI 处于高位，并形成一峰比一峰低的两个峰，而

此时，股价却对应的是一峰比峰高，这叫顶背离。股价这一涨是最后的衰竭动作，这是比较强烈的卖出信号。（ 2） RSI在低位形成两个依次上升的谷底，而股价还在下降，这是最后一跌或者说是接近最后一跌，是可以开始建仓的信号。

RSI（相对强弱指标）

RSI在图形上设置快慢两条线，通常快线以 5日为参数，慢线以 14日为参数。

RSI 形态上出现了峰底一段比一段高，好比起飞的“战斗机”开始进入战斗状态，应及时介入。

活动四 BIAS （乖离率指标）• 一、 BIAS 的计算公式

100)(

)()(

nMA

nMACnBIAS t

•式中 Ct——n日中第 t日的收盘价；• MA（ n）—— n日的移动平均数；• n——BIAS的参数。• 分子为收盘价与移动平均的距离，可正可负，除以分母后，就

是相对距离。• 一般说来，参数选的越大，允许股价远离MA的程度就越大。换句话说，股价远离MA到了一定程度，就认为该回头了。

二、 BIAS 的应用法则• 第一，从 BIAS的取值大小方向考虑。 • Ⅰ.BIAS（ 5）＞ 3.5 ％、 BIAS（ 10）＞ 5％、 BIAS

（ 20）＞ 8％以及BIAS（ 60）＞ 10％是卖出时机；• Ⅱ.BIAS（ 5）＜ -3％、 BIAS（ 10）＜ -4.5 ％、 BIAS（ 20）＜ -7％和 BIAS（ 60）＜ -10 ％是买入时机。

• 经有关人员的经验总结，当出现暴涨暴跌时：• Ⅰ.对于综合指数： BIAS（ 10）＞ 30％为抛出时机；BIAS（ 10）＜ -10 ％为买入时机。

• Ⅱ.对于个股： BIAS（ 10）＞ 35％为抛出时机； BIAS（ 10）＜ -15 ％为买入时机。

BIAS （乖离率指标）

• 第二，从 BIAS的曲线形状方面考虑。形态学和切线理论在 BIAS上也能得到应用。

• 第三，从两条BIAS线结合方面考虑。当短期 BIAS在高位下穿长期 BIAS时，是卖出信号；在低位，短期 BIAS上穿长期 BIAS时是买入信号。

BIAS （乖离率指标）

任务三 应用人气型指标• 活动一 PSY（心理线指标）

• 活动二 OBV（能量潮指标）

活动一 PSY（心理线指标）• PSY是从投资者的买卖趋向心理方面，将一

定时期内投资者多方或空方的心理事实转化为数值，来研判股价未来走势的技术指标。

一、 PSY的计算公式

•式中 N——天数，是 PSY的参数；• A——在这 N天之中股价上涨的天数。•例如， N=10 ，若 10 天之中有 3 天上涨， 7天下跌，

则 A=3 ， PSY（ 10 ） =30 。这里的上涨和下跌的判断是以收盘价为准的，今天的收盘价如果比上一天的收盘价高，则今天就定为上涨；比上一天的低，则今天就定为下降。

100)( N

ANPSY

活动一 PSY（心理线指标）

二、 PSY的应用法则•第一，在盘整局面， PSY的取值应该在以 50 为中心的附近，上下限一般定为 25 和 75 。 PSY取值在25～ 75 说明多空双方基本处于平衡状况。如果 PSY的取值超出了这个平衡状态，就是超卖或超买。

•第二， PSY的取值如果高得过头了或低得过头了，都是行动的信号。一般说来，如果 PSY＜ 10 或 PSY＞ 90这两种极端低和极端高的局面出现，就可以不考虑别的因素而单独采取买入和卖出行动。

活动一 PSY（心理线指标）

•第三，当 PSY的取值第一次进入采取行动的区域时，往往容易出错，要等到第二次出现行动信号时才保险。这一条本来是对全部技术分析方法都应该说明的，但对 PSY来说尤为重要。几乎每次行动都要求 PSY进入高位或低位两次才能真正称得上是安全的。第一次低于 25 或高于 75 就采取买入或卖行动，一般都会出错。

•第四， PSY的曲线如果在低位或高位出现大的 W底或 M头，也是买入或卖出的行动信号。

•第五， PSY线一般最好同股价曲线配合使用，这样更能从股价的变动中了解超买或超卖的情形。投资者常碰到的背离现象在 PSY中也是适用的。

活动一 PSY （心理线指标）

1996年 6月 26日至 2002年 5月 31日上证指数月 K线走势及 OBV

指标

2002年 1月 16日至 2002年 5月 31日上证指数日 K线走势及 OBV

指标

活动二 OBV （能量潮指标）• OBV——股市急先锋• OBV（ On Balance Volume）的中文译名是“能量潮”，由美国著名投资分析家葛兰维先生所创。

• OBV指标倡导的是“价升量先行”的原理。通过统计成交量变动的趋势来推测股价趋势。

• OBV以“ N”字型为波动单位，并且由许许多多“ N”型波构成了 OBV的曲线图。对一浪高于一浪的“ N”型波，称其为“上升潮”（ UP TIDE），至于上升潮中的下跌回落则称为“跌潮”（DOWN FIELD）。

• OBV通过重力学的原理向我们讲述了这样一个道理，即股价的上升，必须要有量的支持，而下跌无须量的相伴。

•事实上，当人们搬运货物上楼梯时，每上一层要靠更大的力来推动，即股价的每一上台阶，也必须配以更多的成交量来推动才能上涨；而当股价下落，好比空中抛物一般，无须施加外部的作用力，它也会维持其自由落体运动。因此，可以说能量潮是一种实用能量的分析工具。

一、 OBV的计算公式•假设已经知道了上一个交易日的 OBV ，则•今日 OBV=昨日 OBV+sgn×今天的成交量• 其中， sgn 是符号函数，其数值由下式决定：• sgn=+1今日收盘价≥昨日收盘价• sgn=-1今日收盘价＜昨日收盘价•这里的成交量指的是成交股票的手数，不是成交金额。sgn=+1 时，其成交量计入多方的能量； sgn=-1 时，其成交量计入空方的能量。

• 计算 OBV 时的初始值可自行确定，一般用第一日的成交量代替。

活动二 OBV （能量潮指标）

当 OBV横走时间超过一个月以上，表明大部分没有耐心的投机客已纷纷离场，此时大行情已呈一触即发之势。

OBV 能量潮再次往上增加，则表明股价有极强的上行欲望，盘中可积极关注。

•二、 OBV研判提示• OBV线下降，股价上升，表示买盘无力，为卖出信号。• OBV线上升，股价下降时，表示有买盘逢低介入，此时应是一次极佳的买入时机。

•当OBV横向走平超过三个月时，需注意随时有大行情出现。•当OBV出现超过一个月以上，大致上接近水平的横向移动时，代表市场正处于盘整期，大部分没有耐心的投资者已经纷纷离场，此时正是暴风雨前的宁静，大行情随时都有可能发生。

•当股价创新高时，而 OBV却不能创出新高，此种背离情况表明股价即将见顶，应立即卖出了结。反之，当股价创新低而 OBV不创新低则表明股价将反转，是中期买入信号。

• N字形波动加大时，须注意行情随时有反转的可能。

活动二 OBV （能量潮指标）

任务四 应用大势型指标• 大多数技术指标都是既可应用于个股，又可应用于大盘

指数。而大势型指标主要对整个证券市场的多空状况进行描述，它只能用于研判证券市场整体形势，而不能应用于个股。

• 一般说来，描述股市整体状况的指标是综合指数，如道—琼斯指数、上证指数等。但无论哪种指数都不可能面面俱到，总有不尽如人意的地方。

• 以下介绍的 ADL 、 ADR 和 OBOS3个指标数从某个角度讲，能够弥补综合指数的不足，提前向投资者发出信号。

活动一 ADL （腾落指数）

•假设已经知道了上一个交易日的 ADL 的取值，则今天的 ADL 值为：

•今日 ADL=昨日 ADL+NA-ND•式中 NA——当天所有股票中上涨的家数• ND——当天下跌的股票家数。• 涨跌的判断标准是以今日收盘价与上一日收

盘价相比较（无涨跌者不计）。 ADL 的初始值可取为 0 。

• 一、ADL的计算公式

二、 ADL 的应用法则•第一， ADL的应用重在相对走势，而不看重取值的大小。这与 OBV相似。

•第二， ADL不能单独使用，要同股价曲线联合使用才能显示出作用。

•第三，形态理论和切线理论的内容也可以用于 ADL曲线。

•第四，经验证明， ADL对多头市场的应用比对空头市场的应用效果好。

活动一 ADL （腾落指数）

活动二 ADR （涨跌比指标）• 一、 ADR的计算公式

2

1)(P

PNADR

• 式中 ，为 N日内股票上涨家数之和；• ，为 N日内股票下跌家数之和。• N——选择的天数，是 ADR的参数。• 目前， N比较常用的参数为 10。 ADR的取值不

小于 0。

二、 ADR的应用法则• （一）从ADR的取值看大势。• ADR在 0.5～ 1.5之间是常态情况。• 在极端特殊的情况下，如出现突发的利多、利空消息引起股市暴涨

暴跌时，ADR常态的上限可修正为 1.9，下限修正为 0.4。• 超过了ADR常态的上下限，就是采取行动的信号。ADR处于常态

时，买进或卖出股票都没有太大的把握。• （二）从ADR曲线的形态上看大势。• ADR从低向高超过 0.5，并在 0.5上下来回移动几次，是空头进入末期的信号。ADR从高向低下降到 0.75之下，是短期反弹的信号。ADR线下降到常态状况的下限，但不久就上升并接近常态状况的上限，则说明多头已具有足够的力量将综合指数拉上一个台阶。

• 在大势短期回档或反弹方面，ADR有先行示警作用。若股价指数与ADR成背离现象，则大势即将反转。

活动二 ADR （涨跌比指标）

活动三 OBOS（超买超卖指标）• 一、 OBOS的计算公式

DA NNNOBOS )(

• 式中，、分别表示 N日内每日上涨股票家数的总和与每日下跌股票家数的总和；天数 N为 OBOS的参数，一般选 N=10。

• OBOS的多空平衡位置是 0，也就是 =的时候。当 OBOS＞ 0时，多方占优势；当 OBOS＜ 0时，空方占优势。

二、 OBOS 的应用法则• 根据OBOS的数值判断行情。当OBOS的取值在0附近变化时，市场处于盘整时期；当OBOS为正数时，市场处于上涨行情；当OBOS为负数时，市场处于下跌行情。当OBOS达到一定正数值时，大势处于超买阶段，可择机卖出；反之，当OBOS达到一定负数时，大势超卖，可伺机买进。

• 当OBOS的走势与指数背离时，是采取行动的信号，大势可能反转。

活动三 OBOS（超买超卖指标）