第八章 其他融资方式

其他融资方式

第一节 企业内源融资 第二节 企业典当融资 第三节 产权交易融资 第四节 引进风险投资 第五节 政策性融资

第一节 企业内源融资

（一）企业内源融资概述 1 、内源融资的概念 企业内源融资，是依靠企业自身的财产投入来

满足投资需求，是指企业内部通过留存收益和计提折旧形成现金来源的融资活动。

留存收益融资，是指企业利用留存收益，即未分配的税后利润进行融资的经济行为。

计提折旧融资只是在将资产投资成本公平分配到使用期间 , 仅仅在投资当时有所成本支出，而在摊折旧时并没有支出现金，摊折旧造成了费用的增加，间接地增加了现金流，视为内源融资的一种方式。

2 、内源融资的特点 （ 1 ） 融资的自主性。内源融资的资金来自企业内部的

自有资金，企业对资金的使用和支配有很大的自主性，受外部影响较小，从而降低了外部对企业生产经营的干扰和影响。

（ 2 ）低成本获取资金。内源融资主要是企业的留存利润以及股东的未分配利润，不同于股权融资和债权融资，企业需要支付相应的融资成本和中介费用，因此，内源融资成本非常低，正是由于这种低成本，许多中小企业将内源融资作为自己融资的首选方式。

（ 3 ）融资风险低。内源融资的筹资风险较低，一是融资成本低；二是留存盈利和计提折旧属于内部权益筹资，没有固定的到期还本付息的压力，不会因支付危机引发财务风险。

（ 4 ）内源融资与股权融资相比，由于筹集资金来自于企业自身，未产生新的股东，不会出现股权被稀释现象，维护原有股东的股权比例。

（ 5 ）融资规模小。内源融资的规模小主要是指筹资规模受到一定的限制。由于中小企业规模不大，留存利润有限，如果单纯地依靠留存利润积累作为新项目的投资，则企业的发展速度和规模就会受到限制。

（二）留存收益融资 1 、留存收益融资，是指企业利用留存收益，即未分配的

税后利润进行融资的经济行为。

根据《公司法》的规定，企业当年实现的利润总额，应按照国家有关规定作出调整后，依法缴纳所得税，然后按下列顺序分配：

（ 1 ）弥补以前年度亏损。（ 2 ）提取法定公积金。法定公积金按照净利润扣除弥补

以前年度的亏损后的 10% 提取，法定公积金达到注册资本的 50% 时，可不再提取。

（ 3 ）提取任意公积金。任意公积金按照企业章程或股东会议决议提取，其目的是为了控制向投资者分配利润的水平以及调整各年利润分配的波动。通过这种办法可以对投资者加以限制和调节。

（ 4 ）向投资者分配利润。净利润扣除上述项目后，再加上以前年度的未分配利润，即为本年度可供分配的利润。可供分配的利润扣除向投资者分配利润后的数额，即为年末未分配利润。

2 、股利分配政策 股利分配政策的核心就是确定企业留存收益与分利的比

例关系

影响股利分配政策的因素：（ 1 ）企业举债能力 如果一个企业举债能力强，能够及时地从资金市场筹措

到所需资金，则有可能采取较为宽松的收益分配政策；而对于一个举债能力较弱的企业而言，则宜保留较多的留存收益，因而往往采取较紧的收益分配政策。

（ 2 ）企业未来投资机会 当企业预期未来有较好的投资机会，且投资收

益率大于投资者期望收益率时，企业应首先考虑将应分配的收益用于在投资的可能性，减少向投资者分配利润的数额。只有这样，才有利于企业的长期发展，同时这也能被广大的投资者所理解。

（ 3 ）企业筹资成本 企业从外部筹资，费用通常很高，而留存收益

筹资则不用支付筹资费用。 企业经常采用的收益分配政策有固定比例政策、剩余分利政策和固定分利政策

（三）折旧基金 折旧基金融资，也称为计提折旧融资，是企业利用资

金的一种转化形式

影响计提折旧的因素是多方面的，主要有折旧范围、折旧基数、固定资产净残值、折旧方法等方面。

（ 1 ）折旧范围 确定固定资产折旧的范围，一是要从空间范围上确定哪些固定资产应当提取折旧，哪些固定资产不提取折旧；二是要从时间范围上确定应提取折旧的固定资产从什么时间开始提取折旧，什么时间停止提取折旧。

( 2 ) 折旧基数 固定资产折旧的基数一般为取得固定资产的原始成本，即固定资产的账面原价。如果通货膨胀严重，货币购买力水平下降，以固定资产原始成本作为折旧基数，将会使企业固定资产重置资金来源严重不足。因此，在西方一些国家，也有主张以固定资产的重置完全成本（或重估价）作为依据计提折旧

( 3 ) 固定资产净残值 固定资产的净残值是指预计固定资产报废时可以回

收的残余价值和除预计清理费用后的数额。人为地增大净残值的数额，将会减少应计折旧的数额。按照国家有关法规的规定，固定资产净残值的比例必须控制在固定资产原价的 5% 以内；由于情况特殊，需要超出规定比例的，应报主管财税机关备案，以保证能足额地计提折旧。

（ 4 ）折旧方案 会计上计算折旧的方法很多，有平均年限法、工作量法、双倍余额递减法、年数总和法等。不同的折旧方法的选用，即会影响到企业成本、费用的计算，也会影响到企业纳税数额的大小；从企业内部积累筹集角度考虑，也会影响到企业计提折旧筹资的大小。

第二节 企业典当融资

1 、企业典当融资概述

企业典当融资是指企业将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给典当行，交付一定比例费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的行为。

目前国内的典当融资，主要指中小企业在短期资金需求中利用典当行救急的特点，以质押或抵押的方式，从典当行获得资金的一种快速、便捷的融资方式。其市场定位在于：针对中小企业和个人，解决短期需要，发挥辅助作用。

典当融资的特点： 典当融资具有方便、快捷、灵活的特点和“随

时、随地、随客”的特点，高效便利的操作流程，使得企业尽早获得短期周转资金，提高企业的运营效率。

（二）企业典当融资的财产范围 商业银行一般不接受价值较小的抵押品，开展动产质押业务较少而且手续复杂。不少企业由于自身规模和实力的限制，通常无法提供充足有效的抵押，难以满足银行对抵押贷款的要求。

而典当融资并不受此限制，融资企业可以将闲置设备、积压产品、多余原材料等用来典当，使得企业资源利用最大化。

（三）企业典当融资的优缺点 企业典当融资是企业以产权归属企业的实物作

为为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式。与银行贷款相比，典当贷款成本高、贷款规模小，但典当也有银行贷款所无法相比的优势。

1 、企业典当融资的优点 （ 1 ）与银行对借款人的资信条件近乎苛刻的要

求相比，典当行对客户的信用要求几乎为零，典当行只注重典当物品是否货真价实。而且一般商业银行只做不动产抵押，而典当行则可以动产与不动产质押二者兼为。

（ 2 ）到典当行典当物品的起点低，千元、百元的物品都可以当。与银行相反，典当行更注重对个人客户和中小企业服务。

(3 ）与银行贷款手续繁杂、审批周期长相比，典当贷款手续十分简便，大多立等可取，即使是不动产抵押，也比银行要便捷许多。

（ 4 ）客户向银行借款时，贷款的用途不能超越银行指定的范围。而典当行则不问贷款的用途，钱使用起来十分自由。周而复始，大大提高了资金使用率。

2 、企业典当融资的缺点 企业典当融资存在一定的风险，企业除贷款月利率外，典当贷款还需要缴纳综合费用，包括保管费、保险费、典当交易的成本支出等，相比银行贷款具有成本高、融资金额小的缺陷。目前典当融资的一般月融资成本在 3%左右，时间加长，典当成本也会上升。融资企业在没有详尽还款计划的情况下，很容易造成资金链的断裂，因此只有在急需短期资金，又有资金保障的前提下，采用典当融资才是安全的。

典当融资的程序 1 、一般物品典当融资的程序 一般物品的典当程序有以下五个步骤：审当、

验当、收当、保管、赎当，企业在典当融资过程中根据自身要求也可以进行转当和续当。

（ 1 ）审查证照。分别审查当户证照（身份证、护照）和审查当物证照，要求当户证照合法有效，当户、当物户名、证照一致。

（ 2 ）验当。验当的基本程序可分为以下三个步骤 : 第一，核对发票、单证；第二，对当物进行价值评估；第三，确定当金额度及综合费率标准。在对当物进行价值评估时要求：按成新率及现行市价评估价值，按评估价值 50%—90% 折算典当金额和按既定利率、手续费、保险费、保管费确定综合费率。

（ 3 ）收当。收当的基本程序可分为以下三个步骤：

第一，签订典当协议书 ; 第二，收当入库 ; 第三，制票付款 , 收取费用。

（ 4 ）赎当。赎当的基本程序可分为以下四个步骤：

第一，当户凭当票办理赎当手。 第二，结清综合手续费及典当本金。 第三，办理出库手续。 第四，发票单证归还当户。

（ 5 ）转当。转当的基本程序可分为以下两个步骤：第一，由当户（融资企业）填写《转当申请书》。第二，典当行核对发票，重新确定当期、当值、当率、费率，填写《转当评审表》。

（ 6 ）续当。转当的基本程序可分为以下两个步骤：第一，审核原当票、居民身份证（或其他有效证明）第二，交纳前当期的利息和续当期的综合费。第三，查验当物，签订续当合同。一般而言，续当期不得超过原当期，融资企业可以要求续当期利率、费率不变。

2 、房产典当的业务运作程序

（ 1 ）融资企业作为典当人以产权归属自己的房产申请典当，并了解办理房产抵押事宜，典当行作为告知方应主动告知房产抵押程序。

（ 2 ）典当行受理验证，调查核实确认。融资企业应提供房屋所有权证、土地证、企业营业执照、企业组织代码证书、法人委托书、法人代表和经办人身份证、股东大会决定等证件以及证明材料。

（ 3 ）典当人与典当行签订典当合同，按典当规则确定典当期，典金、典息及综合费用等。（ 4 ）双方委托公证处办理房产抵押合同，贷款协议公证，并办理强行执行公证，委托公证。

（ 5 ）抵押机关办理他项权利登记。

（ 6 ）典当行开具正式当票，支付当金。（ 7 ）典当期满，典当人还回典金。赎回所典房屋，办理注销手续。（ 8 ）绝当按典当规定处理。

第三节 产权交易融资

产权交易，是指资产所有者将其资产所有权和经营权全部或者部分有偿转让的一种经济活动。

产权交易在内容上可以分为两个不同层次：第

一个层次是企业财产所有权的转让；第二个层次是在保持企业财产所有权不变的前提下，实行企业财产经营权的转让。

它包括收购兼并、股权转让、债转股等多种形式的内容，并不应仅仅局限于固定资产、无形资产等传统意义上的法人财产交易变现。

产权交易融资应属于权益性融资，也属于直接融资。

产权交易融资是企业财产拥有者以产权（资产）作为商品而进行有偿转让，而使企业获得资金得一种经济活动。产权交易是企业与企业之间资产、股权的转让和流动。

产权交易所– 北京、上海、广州、深圳、青岛、武汉、海南、青海、宁夏等，覆盖全国大多数城市。

上海联合产权交易所 一周成交综述（ 5 月 5日）

（ 1 ）房地产业成交金额居首位上周，上海产权市场成交金额居首位的是房地产业，一周成交金额合计为 8.17亿元。其次，制造业一周成交金额合计为 1.28亿元。

（ 2 ）房地产企业产权以 8亿元价格被私营企业收购上周，“上海华营置业有限公司 100% 股权及 15980万元债权”转让项目成功交易。该项目出让方是上海一家国有控股的股份有限公司，最终被上海一家私营的投资有限公司收购，成交价格 81717.22万元。另外，上周有一宗土地使用权项目成功交易。该项目采用拍卖方式，最终被一个自然人以 1209.54万元价格予以收购。

上海联合产权交易所

（ 3 ）本市企业部分股权被境外企业收购上周，“上海诺华动物保健有限公司 13% 股权”转让项目成功交易。该项目的出让方是上海国有独资的光明食品集团上海五四有限公司，该部分股权被一家境外企业收购，成交价格 3750.00万元。

2 、企业产权交易融资的方式

产权交易融资的方式是指融资企业方和接受产权交易融资方双方为完成交易所采用的被法律法规允许的交易方式，如协议转让、竞价拍卖、招标转让等方式，以及法律、行政法规或各地产权管理部门规定的其他方式，进行股权或资产换取资金的行为。

2 、企业产权交易融资的方式

（ 1 ）协议转让的产权交易融资方式 协议转让融资方式是指产权的转让由交易双

方通过洽谈、协商签订交易协议，接受产权协议转让的交易方支付对价，融资企业方转移产权的交易方式。

协议转让是目前产权交易过程中被广泛采用的一种交易方式。

2 、企业产权交易融资的方式

竞价拍卖的产权交易融资方式 竞价拍卖的融资方式指融资企业在转让产权

时有多名受让意向者，产权交易采用市场方式进行拍卖，在产权交易市场上通过公开招标进行，凡有条件的购买者均可按照程序提出购买要求，卖方对所有的购买者一视同仁。

2 、企业产权交易融资的方式

招标转让的产权交易融资方式 程序一般为：招标者刊登广告或有选择地邀请有关厂商，并发给招标文件，或附上图纸和样品；投标者按要求递交投标文件；然后在公证人的主持下当众开标、评标，以全面符合条件者为中标人；最后双方签订承包或交易合同。

2012 年新生用品招标公告发布时间： 2012-5-7 16:51:28

海南赛伯乐教育服务有限公司 2012 年新生用品招标公告

我公司拟定 2012 年采购新生用品一批，欢迎具有经营资格的生产厂家或销售代理商前来投标。

一、招标项目 1 、新生床上用品 5000套。 2 、新生日用品 6000套。 3 、新生军训服装 6000套。

二、到需求方看样品，并购买标书（ 200元） 5月 9日止。 三、送样品、投标。（标书送海南赛伯乐教育服务有限公司财务部） 5月 15日

四、投标人必须是具有经营资格的生产厂家或销售代理商，在中华人民共和国境内注册资金不低于 100万元人民币，具有独立承担民事责任的能力，具有履行合同生产技术能力和专业经营能力（需提供相应资质文件）。

五、投标方必须按照招标文件的要求编写投标文件，并保证所提供全部材料的真实性、准确性。

六、联系方式吴女士： 13807657188 张先生： 15120640166  海南赛伯乐教育服务有限公司 2012 年 5月 7日

3 、企业产权交易的程序

（ 1 ）企业产权竞价转让的程序 第一，产权交易前准备。①拟定产权转让方案。②内部决策。③转让行为报批。④资产清查、审计、评估。⑤选择产权交易机构。

第二，产权的鉴定与评估。鉴定与评估的目的：一是弄清产权的权属关系，

只有权属关系清晰的产权才可以进行交易；二是寻找产权的合理价值，为确定产权的低价提供依据。

第三、确定转让底价。 产权的转让底价是指产权转让应达到的最低

价格。产权转让底价由委托方与产权交易中心商定

第四，签订委托书。 当委托方与产权交易中心确定将某项产权进

行转让后，应当签署《产权转让委托合同》

第五，产权交易的组织及举行。 ①办理竞买登记。 ②缴付保证金。 ③组织交易人员 ④转让成交 ⑤交易签证。在买卖双方交易结算完毕后，

产权交易中心向交易双方出具《产权交易签证书》，为交易双方提供产权交易及权证变更的合法依据。

第四节 引进风险投资

1 、风险投资的概述 风险投资（ venture capital ，简称 VC ）从广义上讲，是指对风险项目的投资；从狭义是哪个讲是指对高风险、高收益、高增长潜力、高科技项目的投资，它集融资和投资于一体，汇供应资本和提供管理服务于一身。

KPCB 是硅谷一家有名的风险投资公司。它当初投资了英特尔、亚马逊、苹果等等后来特别成功的公司。有人说这是世界第一风险投资公司。它有多少人呢？一共 25个人，包括 9个合伙人、四五个助手、加上几个秘书，仅此而已。该公司是怎样对最大的网上书店亚马逊进行投资的呢？

亚马逊的创始人在一个星期六来风险投资公司约见，说有一个想法：在网上卖书。公司留下了他的网址，并且约此人一个星期后再来。然后几个合伙人就立即上网订了几本书。书很快就寄来了。所以，很简单，一星期后就签约，这项投资就这么做成了。这一笔生意当然赚了大钱。那么他们的项目鉴定报告有多长呢？一共两页。在该公司，一个项目往往是一个合伙人主要负责，但最后 9个合伙人要一致同意才能上。这就是风险投资。

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第一步：拟写一份简略的商务计划概要

一份简略的商务计划概要通常只有 1至 2页，主要回答以下 11个问题 :

        01)您的业务是什么？

02)您的商业模型是什么？ ( 主要的收入来源 )

        03)您的业务是满足什么需要或解决什么问题？

04)您的竞争对手有哪些 ? 详细情况如何？

05)您的客户是哪些 ?

      

  06)您的业务目前的发展状况

- 主意构想的阶段

- 业务开发阶段

-已有产品或服务

-已有收入

-已经有了可观的收入，并且寻求业务的扩张

      07 ）您希望中小企业融资的金额 ?

 08 ）您的目标评估价值的多少 ?   09 ）谁是您目前的投资者 ?

10 ）您的总部设在何处？

11 ）主要管理人员简介

第二步 :商务计划的提交 请您将您的商务计划发 E-mail至 contact@sbcvc.com.我们会有专人接收邮件。

第三步：审核过程 收到您的商务计划后，我们会进行讨论并浏览您的公司网站（如已建立），如果您的计划或网站非常具有潜力，我们会请您来和我们进行面谈。投资决定是由投资委员会投票决定。

第四步 完成协议书及投资 当我们决定投资您的公司之后，我们将给您一份协议书，双方对协议书达成一致之后，我们需要 3-4周来完成法律文件及法律调查，并完成融资。

如果您的计划被拒绝的话，请不要介意。

商务计划被拒的理由： 您的产品或服务不在我们的业务范围之中 公司的价值评估不符合我们的“平衡”原则 我们的人力不足

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风险投资案例分析 政策性融资