下有支撑上有压力 把握玉米波段性投资机会为宜

刘小英首创期货研发中心 2013-10-26

一、玉米基本面情况分析及潜在投资机会挖掘

二、商品市场整体近期运行特点

三、宏观氛围概述

一、玉米基本面情况分析及潜在投资机会挖掘

供需主旋律——供应宽松

供：产量创新高、进口心理影响大于实质影响

需：养殖业复苏、深加工低迷

总体情况：供应宽松

近年来中国玉米种植面积与产量 进口与国产玉米价差

政策主旋律——抓长期矛盾为主

长期矛盾：未来需求增速大于供应增速 解决办法：提高收储价格以提升农民种植意愿、提高饲料利用率、

增加进口

短期矛盾：供应充裕，下游消费不振，临储库容有限

长短矛盾纠结，短期矛盾略占上风

目前现状：

临储收购价计算所得到交割成本高于目前期货价格

黑龙江收购交割成本： 2445/2514 （现在开始收购 /交割前开始收购）（收购、运输、交割、持有）

风险溢价占上风。

原因：市场对后市的忧虑。

玉米作为主粮品种，目前其期货品种投机力量薄弱（收益 / 风险较小）。现货市场供应充裕导致期货市场价格吃掉储藏与持有资金费用。市场交投清淡，跟随现货市场走势时候更多。

目前期货价格仅略微升水于交割地现货价格，体现市场对于后期临储库容及收储细则的忧虑。

投资机会的发掘

二、市场整体及农产品市场近期运行特点

1 、政府换届之际投行看空中国，地方债、硬着陆等言论。

2 、李克强经济学类比里根经济学，三大要素。

3 、商品十年牛市后时代，商品市场进入阶段性、脉冲式行情区。

三、宏观氛围概述

1 、美国 QE 退出

2 、美债上限问题

3 、国家产业政策

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