Lutz Arnold VI. Internationaler Handel und · PDF fileMakro¨okonomik 5. Auﬂage Lutz...

Makrookonomik5. Auflage

Lutz Arnold

VI. InternationalerHandel undinternationalerKapitalverkehr1. Einleitung

2. Globalisierung

3. Wachstum,Arbeitslosigkeit und Inflation

4. Kleine offeneVolkswirtschaft

5. Wechselkurse, Preiseund Kaufkraftparitat

6. Zahlungsbilanz

7. Determinanten vonLeistungsbilanz undZahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

9. Fiskal- und Geldpolitik

10. Fester Wechselkurs

11. Wahrungskrisen

12. Feste oder flexibleKurse?

Eine Einfuhrung in die Theorie derGuter-, Arbeits- und Finanzmarkte

Mohr Siebeck c©

Kapitel VI: Internationaler Handel undinternationaler Kapitalverkehr

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung2. Globalisierung3. Wachstum, Arbeitslosigkeit und Inflation4. Kleine offene Volkswirtschaft5. Wechselkurse, Preise und Kaufkraftparitat6. Zahlungsbilanz7. Determinanten von Leistungsbilanz und Zahlungsbilanz8. IS-TR-EG-Modell9. Fiskal- und Geldpolitik10. Fester Wechselkurs11. Wahrungskrisen12. Feste oder flexible Kurse?

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

1. Einleitung

Die bisherige Analyse vernachlassigtaußenwirtschaftliche Beziehungen weitgehend.

Die Theorien zu Wachstum, Arbeitslosigkeit und Inflation(Kapitel II-IV) bilden auch fur die offene Volkswirtschaftdie wichtigsten Zusammenhange ab.

Die Konjunkturanalyse (Kapitel V) muss dagegen nocheinmal aufgerollt werden.

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

2. Globalisierung

Globalisierung:

I wachsender internationaler Guter- undDienstleistungshandel Link Link

I zunehmende internationale Kapitalstrome. Link

Das Wachstum spiegelt jeweils

I sinkende Transaktionskosten und Link

I die Auswirkungen politischer Entscheidungen Link

wider.

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

3. Wachstum, Arbeitslosigkeit und Inflation

Fur Lander, die Teil einer globalisierten Weltwirtschaftsind, gilt ebenso wie fur geschlossene Volkswirtschaften:

I Fur Wachstum ist technischer Fortschritt maßgeblich.I Fur strukuturelle Arbeitslosigkeit sind Lohnrigiditaten

verantwortlich.I Fur Inflation ist ein zu schnelles

Geldmengenwachstum verantwortlich.

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

4. Kleine offene Volkswirtschaft

Zwischen großen Volkswirtschaften gibt es eineninternationalen Konjunkturzsammenhang durch Im- undExporte.

In der Theorie betrachten wir eine kleine offeneVolkswirtschaft:

I Die Volkswirtschaft ist offen, d.h. sie betreibtinternationalen Warenhandel und tatigtgrenzuberschreitende Finanztransaktionen, so dasssich Entwicklungen in der Weltwirtschaft auswirken.

I Sie ist klein: Entwicklungen im Inland haben keineAuswirkungen auf die Weltwirtschaft.

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

5. Wechselkurse, Preise und KaufkraftparitatWechselkurs S (in Mengennotierung): Preis einerWahrung in Einheiten einer anderen Wahrung an (z.B.Euro-Preis in Dollar). Anstieg von S: Aufwertung. Link

Realer Wechselkurs:PSP∗

Relativer Preis von inlandischen Gutern verglichen mitauslandischen Gutern. Je hoher, desto geringer dieWettbewerbsfahigkeit.

Kaufkraftparitat (PS/P∗ = 1) ist

I theoretisch (als Gesetz des einheitlichen Preises) zuerwarten,

I empirisch aber keine treffende Annahme (P und P∗

sind rigide, S volatil).

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

6. Zahlungsbilanz

In der Zahlungsbilanz werden die okonomischenTransaktionen zwischen Inlandern und Auslandernverbucht.

Leistungsbilanz:

I Exporte und Importe von Gutern undDienstleistungen (Saldo: Außenbeitrag)

I Auslandseinkommen (Saldo der Primareinkommenaus der ubrigen Welt)

I Wiederkehrende Zahlungen aus dem bzw. ansAusland (Saldo der Sekundareinkommen).

Einmalige Transfers werden in derVermogensanderungsbilanz gesondert erfasst.

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

Kapitalbilanz:

I DirektinvestitionenI WertpapiertransaktionenI FinanzderivateI ubriger Kapitalverkehr (einschließlich Kredite)I Zunahme der Wahrungsreserven.

Weil der Saldo der Leistungsbilanz (LB) die Entstehungneuer Anspruche gegen das Ausland wiedergibt und derSaldo der Kapitalbilanz (KB) die Verwendung davon, gilt

LB = KB.

Das folgt auch aus Devisen- bzw.Gutermarktgleichgewicht. Link Link

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

Zahlungsbilanz Deutschland 2014 (Mrd. e)a

Außenbeitrag 186,03+ Saldo der Primareinkommen 66,74+ Saldo der Sekundareinkommen –40,66

= Saldo der Leistungsbilanz 212,11

Saldo der Vermogensanderungsbilanz 2,83

Saldo der Direktinvestitionen 83,21+ Saldo der Wertpapiertransaktionen 127,84+ Saldo der Finanzderivate 31,78+ Saldo des ubrigen Kapitalverkehrs 3,05+ Veranderung der Wahrungsreserven –2,56

= Saldo der Kapitalbilanz 243,32

Saldo der statistisch nichtaufgliederbaren Transaktionen 28,38

aQuelle: www.bundesbank.de. Link

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

7. Leistungsbilanz und Zahlungsbilanz

Vereinfachend: P = P∗ = 1.

Leistungsbilanz:

LB = LB(Y ,S)

mit ∂LB/∂Y < 0 und ∂LB/∂S < 0, wobei letzteresunterstellt, dass Exporte und Importe recht stark aufWechselkursanderungen reagieren (so dass sich dieOkonomie im steigenden Teil der J-Kurve befindet).

Kapitalbilanz:KB = KB(i)

mit KB′(i) < 0 (fur gegebene Auslandszinsen undgegebene erwartete Wechselkursanderungen).

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

8. IS-TR-EG-Modell

A1: Konsumfunktion

C = C + c(Y − T ), C > 0, 0 < c < 1.

A2: Investitionen:I = I(i)

mit I′(i) < 0.A3: Die Preise sind rigide: P exogen. Link

A4: Leistungsbilanz:

LB = LB(Y ,S)

mit ∂LB/∂Y < 0 und ∂LB/∂S < 0. P∗ exogen.Wechselkurs S flexibel (endogen).

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

A5: Guternachfrage:

Y d = C + I + G + LB.

A6: Die Firmen produzieren genau soviel wienachgefragt wird:

Y = Y d .

A7: Taylor-Regeli = iTR + Ω(Y )

mit Ω(Y ∗) = 0, Ω′(Y ) > 0.A8: Kapitalbilanz:

KB = KB(i)

mit KB′(i) < 0.

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

IS-Kurve:

Y =C − cT + I(i) + G + LB(Y ,S)

1 − c.

Verschiebt sich bei einer Aufwertung der heimischenWahrung (S steigt) nach links.

EGS ↑

S ↑6

LB < KB

LB > KB

TR-Kurve wie gehabt.

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

EG-Kurve: Gleichgewicht auf dem Devisenmarkt(LB = KB),

LB(Y ,S) = KB(i).

I Verlauft steigend.I Um so flacher, je hoher die Kapitalmobilitat

(Annahme: flacher als die TR-Kurve).I Unterhalb der EG-Kurve herrscht eine

Devisenubernachfrage und umgekehrt.I Eine Aufwertung (S steigt) verschiebt die EG-Kurve

nach oben.

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

e -S ↓?

e EGeS ↑

S ↑6

IS, TR und EG bestimmen Y , i und S (”keynesianischeRevolution“, nachfrageseitige Bestimmung von Y und L).

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

IS-TR-Schnittpunkt: internes Gleichgewicht. Punkte aufder EG-Kurve: externe Gleichgewichte.

Wechselkursanpassungen stellen sicher, dass dasinterne Gleichgewicht auch ein externes ist:

I Y und i zu niedrig: Abwertung.I Y und i zu hoch: Aufwertung.

Wechselkursanpassungen wirkenkonjunkturstabilisierend.

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

9. Fiskal- und GeldpolitikSatz: Bei expansiver Fiskalpolitik dampft eine Aufwertung

den Anstieg des BIPs.

Satz: Bei expansiver aktiver Geldpolitik verstarkt eineAbwertung den Anstieg des BIPs.

e EGee

-G ↑

6S ↑

?iT R ↓

-S ↓?S ↓

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

Schuldenfinanzierte Fiskalpolitik:

(1 − c) − (I′ + KB′)Ω′.

Fur KB′ < 0 kleiner als fur KB′ = 0.

Diskretionare Geldpolitik:

dYdiTR

1−cI′+KB′ − Ω′

Fur KB′ < 0 im Betrag großer als fur KB′ = 0.

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

Die gesamte Historie der Wahrungspolitik istcharakterisiert durch wiederkehrende Versuche, großereoder kleinere Festkussysteme zu errichten. Link

Bestandteile von Festkurssystemen:

I fixierte Wechselkurse,I Spielregeln, nach denen die Teilnehmerlander die

Wechselkurse verteidigen.

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

Magisches Dreieck der offenen Volkswirtschaft:

Satz: Von den drei Zielen Autonomie der Geldpolitik,Wechselkursfixierung und freier Kapitalverkehr sindnur zwei simultan realisierbar.

e EGe6iT R ↑ e ?

iT R ↓

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

Wahrungskrise: Fester Wechselkurs muss aufgegebenwerden mit anschließender erheblicher Abwertung, oderder Kurs muss mit erheblichem Einsatz (Zinserhohungen,Wahrungsreservenverlusten, Kapitalkontrollen) verteidigtwerden.

Eine erste Generation von Wahrungskrisenmodellensieht Wahrungskrisen als Folge von autonomerGeldpolitik trotz freien Kapitalverkehrs (magischesDreieck der offenen Volkswirtschaft).

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

Grund fur die anwachsende Spekulation: Mit viel Kapitalkann fast risikolos spekuliert werden. Link

Grunde fur die Verteidigung: Link Link

I Unsicherheit fur Importeure und ExporteureI importierte InflationI Verlust an Ansehen fur die verantwortlichen PolitikerI Infragestellung der Glaubwurdigkeit zukunftiger

Fixierungen.

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

12. Feste oder flexible Kurse?

Folgen einer Wechselkursfixierung:

I Planungssicherheit fur internationalen Handel undinternationalen Kapitalverkehr

I keine konjunkturstabilisierendenWechselkursanpassungen

I Geldpolitik nicht autonomI moglicherweise ”Import von Glaubwurdigkeit“ bei der

InflationskontrolleI Gefahr von Wahrungskrisen.

Lutz Arnold

2. Globalisierung

6. Zahlungsbilanz

8. IS-TR-EG-Modell

11. Wahrungskrisen

Feste Kurse sind vorteilhaft bei

I hoher Außenhandelsquote (kleines Land)I synchroner Konjunktur verglichen mit den

Handelspartnern (”symmetrische Schocks“)I Verzichtbarkeit autonomer GeldpolitikI Angewiesenheit auf den Import von GlaubwurdigkeitI geringer Gefahr spekulativer Attacken.

Lutz Arnold VI. Internationaler Handel und · PDF fileMakro¨okonomik 5. Auﬂage Lutz...

Documents

Transcript of Lutz Arnold VI. Internationaler Handel und · PDF fileMakro¨okonomik 5. Auﬂage Lutz...

Lutz Arnold V. Konjunktur - uni-regensburg.deLutz Arnold V. Konjunktur 1. Konjunkturzyklen 2. Real business cycles versus Keynes 3. Einkommen-Ausgaben-Modell 5. Zinssteuerung und Taylor-Regel

Lutz sûrített levegõ meghajtású duplamembrán …2 A sûrített levegõ meghajtású duplamembrán szivattyúk a Lutz termékpaletta logikus kiegész ítései. A Lutz szivattyúkhoz

Lutz Röllke - Orchideák

Internationaler Schüleraustausch

Crackwidth (Gergely & Lutz)

9 Eurocare Lutz

Internationale Justiz Internationaler Gerichtshof / Internationaler Strafgerichtshof.

Lutz wiedemann 2015

08.11.2011Dr. Lutz Stäudel * Leipzig1 Kompetenzorientiert Chemie unterrichten Dr. Lutz Stäudel, Leipzig.

Internationaler Migrationsausblick 2014

Manfred Lutz - Ludilo

Arnold schwarzenegger arnold schwarzenegger

LUTZ Captacion

LUTZ Ejemplo

Kayla Lutz: Portfolio

Instituto Adolfo Lutz

Lutz hygienisk pump

Lutz Prechelt Freie Universität Berlin, Institut für ... · Lutz Prechelt, prechelt@inf.fu-berlin.de [18] 1 / 47 Vorlesung "Softwaretechnik" Persönlichkeitstypen Lutz Prechelt

internationaler Filmmusik Programm

Adolpho lutz leite