Kuidas valida aktsiaid?

Erki Kertaprill 2010

Aktsia

hind

Fundamentaalsed faktorid

- tulubaas (kasum, rahavood, dividendid)

- valuatsiooni kordajad (väärtuskordajad)

Turu sentiment

…

Tehnilised faktorid

- inflatsioon

- sektori olukord

- teiste varaklasside käekäik

- juhuslikud tehingud

- demograafia

- likviidsus

Kuidas aktsiaid analüüsitakse?

Fundamentaalne analüüskeskendub ettevõtte enda

ning majandussektori analüüsimisele.

Tehniline analüüskeskendub vaid aktsiagraafiku

analüüsimisele.

Fundamentaalne analüüsTehniline analüüs

Investeerimisperiood

Osakaal

Graafiku tüübid

Küünlad

Avanemishind

Sulgemishind

Madalaim

Kõrgeim

Avanemishind

Sulgemishind

Madalaim

Kõrgeim

Tehniline analüüs – trendijooned

Tehniline analüüs – toetused

Tehniline analüüs – kujundid

Tehnilise analüüsi võlu ja valuVõlu

Näiliselt lihtne

Väike ajakulu

Toob palju alustajaid börsi juurde

Valu

Kas tehniline analüüs üldse töötab?

Juhul kui tehniline analüüs peaks siiski

töötama, on töötava meetodini jõudmine väga ajamahukas

Fundamentaalse analüüsi eeldus

Eeldus:

Turg võib ettevõtet lühiajaliselt valesti hinnata, kuid pikaajaliselt turg märkab oma viga ning parandab selle.

Järeldus:

Seega on analüütiku/investori ülesandeks leida valesti hinnatud

ettevõtteid, neid osta (või müüa) ning teenida selle pealt, et turg oma vea pikemas perspektiivis parandab.

Fundamentaalse analüüsi käik...

Hinnataseme analüüs - DCF

Diskonteeritud rahavoogude meetod

(discounted cash flows - DCF)

Nimetatud “garbage in, garbage out” meetodiks, ehk siis tulemuse

usaldusväärsus sõltub väga palju sisendandmete kvaliteedist.

Probleem seisneb aga selles, et väga kvaliteetseid sisendandmeid on raske määratleda.

Seetõttu on meetodi töömahukuse ja tulemuse suhe väheatraktiivne.

Tähtsamad suhtarvud

Enimkasutatud

P/E (aktsia hinna ja kasumi suhe)

EV/EBITDA (ettevõtte väärtuse ja amortisatsioonieelse ärikasumi suhe)

Dividenditootlus (dividend yield)

P/B (aktsia hinna ja raamatupidamisväärtuse suhe)

Kokkuvõtteks loevad ikkagi – kasumid, kasv, kasumlikkus, rahavoog investoritele... Eesmärgiks on osta head vara hea ja odava hinnaga

NB! Suhtarvud põhinevad tuleviku ootustel – prognoosivead võivad tegelikku pilti oluliselt mõjutada.

P/E

Näiteks:

Aktsia turuhind = 26 EUR

Ettevõtte kasum = 30 mln EUR

Aktsiate arv = 15 mln

Kasum aktsia kohta = 30 mln / 15 mln = 2 EUR

P/E = 26 / 2 = 13

USA aktsiaturu ajalooliseks keskmiseks P/E suhteks on umbes 15-16x.

Kiiresti kasvavate ettevõtete P/E suhe on kõrgem (näiteks

tehnoloogiaettevõtted), aeglasemalt kasvavatel ettevõtetel madalam (näiteks raudteekompaniid). Samuti sõltub P/E ettevõtet ja vastavat regiooni puudutavast riskitasemest – kõrgem risk tähendab toob kaasa

madalama P/E suhte.

Prognoosidest ja prognoosimisestKui palju läheb 2 aasta peale tehtud prognoosidest täppi?

Aastail 2001-2006 on analüütikute poolt ennustatud ettevõtete kasuminumbrite prognoosid nii Euroopas kui ka USAs 12 kuu lõikes

hälbimas tegelikust tulemusest kuni 50% jagu ning 2 aasta lõikes ca 90%.

Kokkuvõttes…

Kuigi analüüsimine sisaldab palju numbreid ja kohati

kõvasti arvutamist, ei ole analüüs täppisteadus.

Investeerimist alusta väikeste summade või mängurahaga. Harjutamine on oluline!