A vállalkozások finanszírozásaA vállalkozások finanszírozása

Gazdálkodási ismeretek 12. osztály

A finanszírozás fogalmaA finanszírozás fogalma

A vállalkozás

• alapításához• működéséhez• befektetéseihez• kötelezettségeinek pénzügyi teljesítéséhez

szükséges szabad pénzeszközökbiztosítása és a velük valógazdálkodás.

A finanszírozás elveiA finanszírozás elvei

• Rentabilitás (jövedelmezőség): a legalacsonyabb tőkeköltség mellett a legnagyobb pénzmennyiséget tudjuk biztosítani.

• Biztonság: a saját forrás aránya jelentősen meghaladja az idegen forrásét.

• Likviditás: folyamatos fizetőképesség fenntartása.

• Illeszkedés: a források időbeli lejárata legyen összhangban az eszköz megtérülési idejével.

Finanszírozási stratégiákFinanszírozási stratégiák

• Szolid: a forgóeszköz állományt rövid lejáratú, a tartósan lekötött eszközöket hosszú lejáratú hitelekkel finanszírozzuk.

• Konzervatív: a megtérülési időt felül tervezzük, nagyobb részt finanszírozunk tartós forrással, mint amekkorát az eszköz megtérülési ideje megkövetelne.

• Agresszív: kevesebb a tartós forrás, mint amennyit a megtérülési idő megkövetelne.

• Spontán: nem tudatos finanszírozási forma.

A finanszírozás forrásaA finanszírozás forrása

Finanszírozásiforrások

Saját forrás Idegen forrás

Belső eredetű Külső eredetű

TulajdonosoktólMűködésből

Vagyonátrendezés

Állami támogatásRészesedés

Piaci közvetítéssel megszerezhető

Egyéb forrás

Tőkepiaci forrásPénzpiaci forrás

Állami támogatásIntegráció

Egyéb

Saját forrásokSaját források

A vállalkozás saját tulajdona.Származhatnak belső és külső forrásból.Belső forrásból származik:• A tulajdonosok által rendelkezésre bocsátott

tőke (jegyzett tőke, tőketartalék)• A működés közben keletkezett tőke (a

mérleg szerinti eredmény, eredménytartalék)• A vagyon egy részének értékesítéséből

keletkező tőke

Saját forrásokSaját források

Külső eredetű saját források:• Vissza nem térítendő állami támogatás,

pályázaton elnyert forrás;• Részesedésfinanszírozás, kockázati

tőke bevonása(befektetők), részvénykibocsátás;

• Más vállalattal történő egyesülés;

Idegen forrásokIdegen források

Az idegen forrás nem válik avállalkozás tulajdonává, azt visszakell fizetni. Általában piaciközvetítéssel (bankok, szállítóikötelezettségek, vevői követelések)kerül a vállalkozáshoz.

A finanszírozás pénzügyi piaci formáiA finanszírozás pénzügyi piaci formái

• Hosszú lejáratú: (3-5 éven túli hitelek)• Kötvénykibocsátás• Beruházási hitel• Lízing• Forfetírozás

• Rövid lejáratú: (1évnél rövidebb lejárati idő)• Átmeneti forgóeszköz-hitel• Faktoring

• Közép lejáratú: (1-3 év közötti futamidő)• Kötvény• forgóeszközhitel

KötvénykibocsátásKötvénykibocsátás

A kötvény hitelviszonyt megtestesítőértékpapír.A kötvénykibocsátó hitelt kap a kötvény

megvásárlójától. A kötvény kibocsátója kötelezettséget vállal arra, hogy adott

időpontban (lejárati idő) a kötvényen szereplő összeget (névérték) visszafizeti a kötvényt megvásárlónak, a rajta szereplő kamatokkal együtt.

– Névérték– Kamat– Lejárati idő– Árfolyam

HitelHitel

Pénzeszközök, áruk és szolgáltatásokátengedése meghatározott időre,kamatfizetés és visszafizetésikötelezettség ellenében.

– Beruházási hitel: hosszútávra szól, befektetett eszközök finanszírozására szolgál (felújítás, új eszköz vásárlása)

– Forgóeszköz hitel: rövid távú, kis összegű. A napi működés pénzügyi kereteinek biztosítása, készletek, kis összegű eszközök vásárlása.

LízingLízing

Tartós bérlet, a futamidő alatt a dolog a lízingbe adó tulajdonában marad.

- Lízingtárgy- Futamidő- Lízingdíj- Maradványérték

Operatív lízing: szolgáltatás: a dolgot használatba adják, a lejárati idő után a dolgot visszaszolgáltatják

Pénzügyi lízing: finanszírozást szolgálja, a lejárati idő végén a lízingbe vevő a dolgot megvásárolhatja, azaz megszerzi a tulajdonjogot.

ForfetírozásForfetírozás

Az exportkövetelés leszámítolását jelenti.

Exportkövetelésből származó devizakövetelés idő előtti eladása egy banknak.

(A bank leszámítolja a követelést)

FaktoringFaktoring

A számlakövetelések eladása a fizetési határidő előtt egy olyan cégnek, amely azokat majd beszedi, és kezeli.

HitelezésHitelezés

1. Hitelkérelem elkészítése, benyújtása2. Hitelbírálat3. Hitelszerződés megkötése4. Kölcsönszerződés5. A hitelfolyósítása6. A hitel visszafizetése

A hitel költségeiA hitel költségei

• Kamat• Hitelbírálati díj• Hitelfolyósítási járulék• Kezelési költség• Értékbecslési díj (ha fedezet szükséges)• Devizahiteleknél: konverziós díj (a

változó árfolyam miatti átszámítás, átváltás költsége)

A vállalkozások pénzügyi A vállalkozások pénzügyi helyzetehelyzete

A pénzügyi elemzése - statikus (egy adott pillanatra

vonatkozó) - dinamikus (időpontok, időszakok

közötti változás)Mutatókkal történik.Adósságállomány: a hosszú lejáratú és a

hátra sorolt kötelezettségek összege.

Pénzügyi mutatókPénzügyi mutatók

Mutató Kiszámítása Jelentése Értéke

Adósságállomány arányaadósságállomány__________saját tőke + adósságállomány

az adósságállomány hány százaléka a saját tőke és az adósságállomány összegének

Annál kedvezőbb, minél kisebb 60-65 % felett már kritikus

Saját tőke arányasaját tőke_______________

saját tőke + adósságállomány

a saját tőke hány százaléka a saját tőke és az adósságállomány összegének

A mutató annál kedvezőbb, minél nagyobb.

Adósságállomány fedezettségesaját tőke___

adósságállományA saját tőke mennyire fedezi az adósságot

Minél magasabb annál nagyobb a fedezet. Ha egy alatt van, akkor veszély lehet.

Eladósodottság fokaÖsszes kötelezettség__

Összes eszköz

Mennyire terheltek (fedezi) az eszközök (értéke a kötelezettségeket)

Minél kisebb annál kedvezőbb

LikviditásLikviditás

• Fizetőképességet jelent, azaz a vállalkozás kötelezettségeinek a lejárat időpontjában képes eleget tenni. (ki tudja fizetni az esedékes számlákat, hiteleket, szállítókat)

• Szabad pénzeszközök: a készpénz, a folyószámla pénz és a lekötés nélküli bankbetét.

Likviditási mutatókLikviditási mutatók

Mutató Kiszámítása Jelentése Értéke

I. Likviditási ráta Forgóeszközök________

rövid lejáratú kötelezettségek

a forgóeszközök értéke mekkora (hányszoros) fedezetet jelent

Akkor elfogadható, ha értéke 1,3-nál nagyobb

II. Likviditási gyors ráta

Forgóeszközök – Készletek___Rövid lejáratú kötelezettségek

A készletek nélküli forgóeszközök arányát mutatja

III. Likviditási ráta vagy Készpénz likviditási ráta

Szabad pénzeszközök_______Rövid lejáratú kötelezettségek

Azonnali fizetőképességet jelent, azt jelzi, hogy a rendelkezésre álló pénzeszközök fedezik-e a rövid lejáratú kötelezettségeket.

Likviditási mérlegLikviditási mérleg

Adott időpontra vonatkozóan tartalmazza a cég likviditási adatait. Az eszközöket mobilitás ( milyen gyorsan mozgósíthatók, eladhatók, tehetők pénzzé), a forrásokat a visszafizetés esedékessége szerint csoportosítja.

Általában négy fokozatú.

Likviditási fokozatokLikviditási fokozatok

• EszközökI. Likvid eszközök: a teljesen

mobil eszközöket, a szabadon felhasználható pénzeszközöket foglalja magában.

II. Mobil eszközök: a gyorsan egy lépéssel pénzzé tehető eszközök.

III. Mobilizálható eszközök: lekötött forgóeszközök, készletek

IV. Immobil eszközök: azok a vagyon elemek amelyek nehezen vagy egyáltalán nem tehetők pénzzé.

• ForrásokI. Azonnal esedékes tartozások:

azok a rövid lejáratú kötelezettségek, amelyek határideje már lejárt.

II. Rövid határidőn belül esedékes tartozások

III. Később esedékes tartozások: ami a kötelezettségek közül kimaradt a II. csoportból

IV. Vissza nem fizetendő források

FeladatFeladat

Eszközök:A. befektetett eszközök: 71 000I. Immateriális javak 8 000II. Tárgyi eszközök 39 000III. Bef.pénzügyi eszközök 24 000B. Forgóeszközök: 49 000I. Készletek 10 000II. Követelések 18 000III. Értékpapírok 6 000IV. Pénzeszközök 15 000

Eszközök összesen: 120 000

Források:D. Saját tőke: 55

000I. Jegyzett tőke 38

000IV. Eredménytartalék 26 000VII. Mérleg sz. eredmény - 9 000F. Kötelezettségek: 65 000I. Hátrasorolt köt. 4 000II. Hosszú lejáratú köt. 20

000III. Rövid lejáratú köt. 41 000

Források összesen: 120 000

Egy vállalkozás mérlege 2011. december 31-én (adatok eFt-ban)

FeladatFeladat

Számítsuk ki a pénzügyi mutatókat!

Adósságállomány: (h.sköt + h.l. köt) 4000 + 20000 = 24000

1. Saját tőke aránya: (S.tőke : S.töke+adósságáll.) 55000 : (55000 + 24000) = 0,6962 69,6 %2. Adósságállomány aránya: (ad.áll : S,tőke + adósságáll.) 24000 : (55000 + 24 000) = 0, 3038 30,4 %3. Az adósságállomány fedezettsége: (S.tőke : ad.áll.) 55000 : 24000 = 2,291 229,1%4. Eladósodottság foka: ( Össz.köt. : összes eszköz) 65000 : 120000 = 0,5416 54,2%

FeladatFeladat

Likviditási szempontból soroljuk be avállalkozás eszközeit, számoljuk ki alikviditási rátákat !1.I. likviditási ráta: (forgóeszk. : r.l.köt.) 49000 : 41000 = 1,22. II. likviditási gyors ráta: (FE – Kész : r.l.k) 49000 : (41000 – 10000) = 1,593. III. készpénz-likviditási ráta: (szpé:r.l.k) 15000 : 41000 = 0,37 37%

Eszközök likviditási besorolásaEszközök likviditási besorolása

I. Likvid eszközök: 15 000II. Mobil eszközök: 24 000III. Mobilizálható eszk. 10 000IV. Immobil eszközök: 71 000

Összesen: 120 000

Cash flow Cash flow (pénzforgalmi kimutatás)(pénzforgalmi kimutatás)

Az adott időszak pénzbevételeit éspénzkiadásait meghatározottrendszerbe foglaló kimutatás.

A számviteli törvény rendelkezéseiszerint a kiegészítő mellékletben kellösszeállítani és magyarázatokkalellátni.

A cash flow tartalmaA cash flow tartalma

Cash flow vizsgálataCash flow vizsgálata

• Működési szint – operatív cash flow• Befektetési szint – befektetési cash

flow• Pénzügyi tevékenység szintjén –

finanszírozási cash flow