ניהול סיכוני אשראי באמצעות MATLAB

אסף בן גל

הנדסה פיננסית אחראי תחום

סיסטמטיקס

...סדר הדברים

הצגת ה-MATLAB

ח "סיכון אשראי הגלום בהשקעה באג -מיקוד קונצרני

ח "הורדת דירוג אשראי לאגתרחיש

תוצאות

סיכום

MATLAB

ההנדסי בעולם המובילה הפיתוח סביבת.

פיננסי השוק לצרכי מובנים פתרונות מכילה.

והצגה כמותי לניתוח ויעילה נוחה סביבה מהווה

.המידע של גרפית

למשתמשי אפליקציות של והפצה בנייה מאפשרת

.הארגון ברחבי קצה

...סדר הדברים

ההצגת-MATLAB

ח "סיכון אשראי הגלום בהשקעה באג -מיקוד קונצרני

ח "תרחיש הורדת דירוג אשראי לאג

תוצאות

סיכום

מיקוד -סיכוני אשראי

סיכון אשראי הנובע מהנפקת אגרות חוב קונצרניות.

ח יכולה להתבטא "לפגיעה באיכות האגאפשרות

.(Rating Downgrading)דירוג אשראי בהורדת

תרחישים ככלי לניהול ואמידת סיכונים.

מניות, ריבית, ח"תרחיש שינוי במט.

ח"תרחיש הורדה בדרוג האשראי של אג.

...סדר הדברים

הצגת ה-MATLAB

ח "סיכון אשראי הגלום בהשקעה באג -מיקוד קונצרני

ח "תרחיש הורדת דירוג אשראי לאג

תוצאות

סיכום

תרחיש הורדת דירוג

מטרה:

בניית תרחיש עכשווי של הורדת דירוג לקבוצת .ח קונצרני לפי שיוך לסקטור"אג

מוטיבציה:

תיק ההשקעות במידה והתרחיש יקרה איך יתמודד .במציאות

האם הדירוג הנוכחי משקף את הסיכון האמיתי הגלום ? ח"באג

הבעיה

ח "בשווי תיק האגאת השינוי איך נחשב

?דירוגמהורדת כתוצאה

על ידי שימוש במרווח האשראי –הפיתרון לבעיה.

דוגמא

ח המרכיבים את מדד "ח המכיל את האג"תיק אג

.60בונד -התל

כ "סה, ח"ח בכל אג"מיליון ש 1השקעה שווה של

.מיליון 60

חים מסקטור "עבור האגתרחיש הורדת הדירוג

.אחתברמת דרוג ן "הנדל

24/09/2013 -תאריך הנתונים

מתודולוגיה -שלבי בניית התרחיש

של הריבית ZERO -חישוב עקום תשואות ה1.

.חסרת הסיכון מתוך נתוני השוק העכשויים

בניית עקומות המרווחים לפי דירוג מתוך 2.

.השוק העכשוייםנתוני

. חישוב תרחיש שינוי הדירוג על התיק3.

שלב ראשון

חישוב עקום תשואות הריבית חסרת הסיכון.

זמן לפקיעה

וןיכ

סת

רס

חת

בירי

שלב שני

השונים מתוך הדירוגים לפי עקומי המרווח בניית

.הגלוםהאשראי השוק על ידי חילוץ מרווח נתוני

ח כאשר הנעלם "שימוש בנוסחאת תמחור האג

.הוא המרווח

𝑉𝑏𝑜𝑛𝑑 = 𝐶𝐹𝑡

1 + 𝑟𝑓𝑡 + 𝑆𝑝𝑡

𝑛

𝑡=1

tריבית חסרת סיכון לתקופה : נתון בשלב הקודםשאותה מצאנו

מרווח האשראי הגלום שאנו מחפשים: נעלם

tתזרים לתקופה : נתון ח בשוק"מחיר האג: נתון

'וכו AA ,BBBתמונה של עקום מרווחים •

המשך -שלב שני

זמן לפקיעה

אירש

אה

ח וורמ

גרף עקומות מרווחי האשראי לפי דרוגים

בנית התרחיש -שלב שלישי

שינוי הדירוג לדוגמא מ- AA- ל- A+ גורר תמחור

-ח מחדש עם המרווח המתאים מעקום ה"של האגA+.

𝑛𝑒𝑤 𝑉𝑏𝑜𝑛𝑑 = 𝐶𝐹𝑡

1 + 𝑟𝑓𝑡 + 𝑆𝑝𝐴𝐴−𝑡

𝑛

𝑡=1

ח החדש "מחיר האג

לאחר הורדת הדרוג

-מרווח האשראי מעקום ה

A+ (לאחר הורדת הדרוג)

tתזרים לתקופה : נתון

ללא שינוי t - חסרת סיכון לתקופה הריבית

𝑆𝑝𝐴+

𝑆𝑝𝐴𝐴−

...סדר הדברים

הצגת ה-MATLAB

ח "סיכון אשראי הגלום בהשקעה באג -מיקוד קונצרני

ח "תרחיש הורדת דירוג אשראי לאג

תוצאות

סיכום

גרף מרווחים –תוצאות התרחיש ח

וורמ

אי

רש

א

60בונד -ן מתוך תל"חי סקטור הנדל"אג

התרחישן לאחר הפעלת "בסקטור הנדלחים "השינוי במרווח האשראי באג

ח"גרף שווי אג –תוצאות התרחיש

60בונד -ן מתוך תל"חי סקטור הנדל"אג

י ווש

הקחז

אה

אג

ב"

ח

התרחישן לאחר הפעלת "חים בסקטור הנדל"בשווי האחזקה באגהשינוי

טבלת תוצאות התרחיש

בעיות עם נתוני השוק בארץ

בכלל מספר תצפיות נמוך –קטן שוק

.דירוגקבוצת ובפרט בכל

מחיר שוק לא משקף –סחירות נמוכה .

דירוגים לא עדכניים.

...סדר הדברים

הצגת ה-MATLAB

ח "סיכון אשראי הגלום בהשקעה באג -מיקוד קונצרני

ח "תרחיש הורדת דירוג אשראי לאג

תוצאות

סיכום

סיכום

תרחיש הורדת דירוג.

קבוצות שיוך אחרות .

חים"אג/תרחיש כולל קורלציות בין סקטורים.

ל"ע מחו"שימוש במודל עבור ני.

ובמהירותבאופן שוטף ניתן לבצע.

החלטותעזר לבקרה וקבלת כלי.

תוצאות , גרפים, חישובים הכל באמצעות ה-

MATLAB

MATLAB

!תודה על ההקשבה

גלאסף בן

asafbg@systematics.co.il