تحليل اقتصادي

QNB Economics

economics@qnb.com 2014أغسطس 31

أسعار العقارات في قطر تظل متماشية مع األسس االقتصادية

ال تزال أسعار العقارات في قطر تحقق أرقاما قياسية عالية.

فحسب مؤشر أسعار العقارات الذي يصدر عن مصرف قطر

ية المركزي، ارتفع معدل أسعار األراضي والبنايات التجار

وة ا بشلك يفوق% 41بنسبة 4102والسكنية في يونيو لذر

. وقد يلفت هذا المعطي إلى 4112التي بلغتها في سبتمبر

ي، غير أن غليان في أسعارحدوث إماكنية القطاع العقار

التحليل الدقيق يشير إلى أن هذا االرتفاع في األسعار ال

ي يزال ضمن أسس يرة توالذي ينمو باالقتصاد القطر

يعة .الساكن متزايد من عدديستقطب وسر

قطر المركزي مؤشر أسعار العقارات في وينشر مصرف

يا حيث تم تطوير المؤشر موقعه على اإلنترنت شهر

لحساب معدل االرتفاع في أسعار العقارات في قطر.

على بيانات وزارة العدل الخاصة ويعتمد هذا المؤشر

بمعامالت األراضي والعقارات التي تنشر أسبوعيا. وبحسب

% 4012آخر البيانات، ارتفع مؤشر أسعار العقارات بنسبة

مما يظهر 4102خالل األشهر الستة األولى من سنة

% خالل النصف 214تسارعا كبيرا مقارنة مع ارتفاع بنسبة

.4102الثاني من سنة

يادات الكبيرة في أسعار العقارات فه ل تتماشى هذه الز

مع األسس االقتصادية أم أنها تشير إلى حدوث فقاعة

ى؟ لإلجابة عن هذا السؤال، قمنا بمقارنة ية أخر عقار

قياسين ألسس االقتصاد. ممؤشر أسعار العقارات مع

قياس األول على الدوافع التي تؤثر على أسعار مويعتمد ال

قياس الثاني على حركة األسعار مما ينبني الالعقارات بين

ين إلى أن أسعار العقارات في االقتصاد. ويشير لكا المؤشر

التزال تتماشى مع األسس االقتصادية.

أوال، تم دفع أسعار العقارات في قطر مؤخرا بتأثير القاعدة

يادة ) الساكنية( وتأثير الدخل )متوسط دخل الفرد(. الز

يادة الكبيرة في عدد الساكن ويرجع تأثير القاعد ة إلى الز

حيث أن ارتفاع 4104التي شهدتها البالد منذ منتصف عام

يادة الطلب على السكن وبالتالي عدد الساكن يؤدي إلى ز

يدفع أسعار العقارات إلى االرتفاع. وينشأ تأثير الدخل من

ارتفاع نصيب الفرد من الناتج المحلي اإلجمالي كنتيجة

يع خالل السنوات القليلة الماضية للنمو االقت صادي السر

حيث لكما ارتفع نصيب الفرد من الناتج المحلي اإلجمالي

زاد إنفاق الدخل على السكن مما يرفع من قيمة

ية. الممتلاكت العقار

، عدد الساكن، ومؤشر الناتج المحلينصيب الفرد من

أسعار العقارات لمصرف قطر المركزي

(011=4112)المؤشرات،

المصادر: مصرف قطر المركزي، وزارة التخطيط التنموي واإلحصاء،

QNBوتحليالت مجموعة تقديرات

تظل وبناء على هذا التحليل، فإن أسعار العقارات في قطر

يبة من الحد متماشية مع أسس االقتصاد وإن اكنت قر

األقصى. وبينما ارتفع لك من تأثير القاعدة والدخل

، فإن مؤشر أسعار 4112% منذ عام 222مجتمعان بنسبة

% فقط 242العقارات لمصرف قطر المركزي ارتفع بنسبة

ي تستمر في مما يشير إلى أن أسس االقتصاد القطر

ير أسعار العقارات. غير أن هذه األسعار بدأت تصل إلى تبر

ما قد يطلق عليه الحد األعلى بناء على هذا التحليل، وهو

.غليان في االسعار إماكنية حدوثما يشير إلى

قياسا ثانيا لمدى موتعطي حركة األسعار في االقتصاد

تحكم األسس االقتصادية في أسعار العقارات. وعادة، ال

يجب أن تفوق أسعار العقارات التوسع اإلسمي لالقتصاد

ية. وفي المحلي حيث يؤشر ذلك على حدوث فقاعة عقار

، فإن نمو الناتج المحلي اإلجمالي للقطاع غير هذا اإلطار

محلى ويمثل جيد لتوسع االقتصاد ال مقياسالنفطي هو

100

150

200

250

300

350

400

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 H1 2014e

ديتحليل اقتصا

QNB Economics

economics@qnb.com

2014أغسطس 31

الحد األعلى ألسعار العقارات. وفي الوقت ذاته، قد ترتفع

ع من مؤشر أسعار عادة أسعار العقارات بشلك أسر

العقارات يقتصر من ض وعر المالمستهلك اللكي حيث أن

ل( على السوق المحلي )ال يمكن استيراد األراضي والمناز

ق مقارنة مع أسعار ا لبضائع وال يمكنها سوى أن ترتفع بفار

ية، إلخ( والتي يحددها مبدأ ذالمتداولة )اكلنسيج واألغ

العرض والطلب العالمي. وبالتالي، فإن مؤشر أسعار

.المستهلك عادة يمثل حدا أدنى ألسعار العقارات

قياس الثاني، فإن أسعار العقارات تظلموبناء على هذا ال

أن يكون حيث يقدر فعال في إطار األسس االقتصادية

ج المحلي اإلجمالي للقطاع غير النفطي قد ارتفع النات

بالمقارنة مع نسبة 4112% منذ سنة 211بنسبة تفوق

% في مؤشر أسعار العقارات لمصرف قطر المركزي 242

% في مؤشر أسعار المستهلك. وطالما لم تتجاوز 020و

قتصاد المحلي، فمن أسعار العقارات التوسع اإلسمي لال

ة.ل مستدامظالمتوقع أن ت

مؤشر أسعار العقارات لمصرف قطر المركزي، مؤشر

أسعار المستهلك، والناتج المحلي اإلجمالي للقطاع

غير النفطي

(011=4112)المؤشرات،

المصادر: مصرف قطر المركزي، وزارة التخطيط التنموي واإلحصاء،

QNBوتحليالت مجموعة وتقديرات

ين أمبشلك عام، فإن لكا ال عاله يشيران قياسين المذكور

متماشية مع تظلقطر دولة في اتإلى أن أسعار العقار

يع لالقتصاد األسس االقتصادية. كما يبدو أن النمو السر

يادة ران الز يادة الكبيرة في عدد الساكن يبر ي والز القطر

يعة في سعار التي تظل متماشية مع األ هذه السر

ى لالقتصاد. لكن، قد تؤشر أي التوسعات اإلسمية األخر

يا ي داتز ى في أسعار العقارات على سر تضخمعة أخر

ى عالي ية أخر إماكنية حدوث فقاعة عقار .و

لالتصال

ياد داود ز

اقتصادي

4642-4453 (974+) هاتف:

حمدة آل ثاني

اقتصادي

4646-4453 (974+) تف: ها

إحسان خمان

اقتصادي

4423-4453 (974+)هاتف:

ي فايف ور ر

كبير اقتصاديين

4643-4453 (974+)هاتف:

مونغارديني وانسي

االقتصاد قسم رئيس

4412-4453 (974+) هاتف:

ية: ال تتحمل مجموعة إقرار حقوق الملكية الفكر أية مسؤولية عن أي خسائر مباشرة أو غير مباشرة قد تنتج عن استخدام هذا QNB"إخالء مسؤولية و

ير تعبر عن رأي المحلل أو الم ير. إن اآلراء الواردة في التقر ي اعتمادًا على التقر ح بخالف ذلك. يجب أن يتم اتخاذ أي قرار استثمار ؤلف فقط، ما لم ُيصَر

ير يتم توز ية يتم الحصول عليها من مصادرها المختصة. إن هذا التقر ، وأن يكون مبنيًا على أساس مشورة استثمار وف الخاصة بالمستثمر يعه مجانًا، الظر

."QNBون إذن من مجموعة وال يجوز إعادة نشره بالاكمل أو جزئيًا د

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

550

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

200