8/11/2019 Thème 122 - L'Analyse Des Déterminants Des Fluctuations de La Croissance 2014-2015
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1.2 – Comment expliquer l’instabilité
de la croissance ?
Thème 122 – Les
déterminants des
fluctuations
économiques
Science économique
I – Croissance, fluctuations et crises
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Le programme officiel du thème
Acquis de première : inflation, chômage, demande globale
Notions : Fluctuations économiques, crise économique,désinflation, dépression, déflation.
Indications complémentaires :On présentera les idées directrices des
principaux schémas explicatifs des
fluctuations (chocs d'offre et dedemande, cycle du crédit), en insistantnotamment sur les liens avec la demandeglobale. On analysera les mécanismescumulatifs susceptibles d'engendrerdéflation et dépression économique et
leurs conséquences sur le chômage demasse.
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IntroductionA :Deux grands types d'explications des cycles coexistent : exogènes et endogènes. Cedécoupage pratique est à l'évidence imparfait : les facteurs explicatifs d'un cycle sontnombreux et on y retrouve à la fois des éléments exogènes et endogènes.Les cycles exogènes correspondent à des chocs induits par l'environnement del'économie. Ces chocs sortent la croissance de son « sentier » avant que des forces derappel ne l'y fassent rentrer. (…)Les aléas climatiques en sont l'exemple le plus simple,même si leurs conséquences sur les économies modernes sont faibles du fait du poidsréduit de l'agriculture. (…) En restant dans une approche sectorielle, la démographie peutégalement entraîner des cycles dans les activités du bâtiment. Des facteurs politiques etsociaux peuvent aussi jouer (dans le cas des chocs pétroliers par exemple). Dans les
modèles macro-économétriques, les fluctuations d'origine exogène ont essentiellement pour origine les variations de la demande mondiale et les inflexions des politiquesmacro-économiques.Source : Anne Denis et L'Horty Yannick, (1997), "Le retour du cycle", Ecoflash, INSEE,114, janvierQuestions :
1. Quelles sont les deux grandes explications des fluctuations économiques ? Cettedistinction est-elle toujours pertinente ?
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Introduction
Des chocs tendent en permanence à éloignerla production effective de la production
potentielle, induisant des fluctuations
économiques. On appelle choc toute perturbation exogène (positive ou négative)qui affecte le lien entre la production ou lademande et le prix
Source : D’après A. Benassy-Quéré etal., Politique économique, De Boeck,2009Questions :1. Définissez la notion de choc
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Introduction Certains éléments de l'environnement de l'économie réelle s'ils ne sont pas cycliques en eux-mêmes sont facteurs d'amplification des cycles. Ainsi, l'ouverture internationale enaugmentant l'interdépendance des économies les unes vis-à-vis des autres facilite des effetsde contagion en chaîne, la croissance des uns représentant les débouchés des autres. Lacontrainte extérieure, conséquence de cette internationalisation unifie les politiques
économiques et donc amplifie leurs effets au niveau mondial. Deuxième facteur importantd'amplification : la sphère financière. En période de croissance, l'endettement est favorisé parles anticipations des agents économiques : il contribue à soutenir la croissance. En phase derécession, les anticipations s'inversent : le désendettement est privilégié, ce qui amplifie leretournement conjoncturel. L'offre de crédit suit la même évolution cyclique : confiante en période de croissance rapide, pusillanime en phase de récession, notamment quant aux
anticipations des offreurs de crédit sur les risques de défaillance des entreprisesdemandeuses.Source : Anne Denis et L'Horty Yannick, (1997), "Le retour du cycle", Ecoflash, INSEE,114, janvierQuestions:1. Les chocs sont-ils les seuls facteurs de fluctuations économiques?
2. Comment le cycle du crédit génère-t-il des fluctuations économiques ?
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Pour répondre auxquestions de la vidéo
sur la crise cliquez surteachem
Introduction
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I – Les chocs
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A - Les chocs d’offre
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1 - Définition
[Un] choc d’offre [est donc] un évènement qui déplace la courbe d’offre globale àcourt terme, telle une variation du prix des produits de base, des salaires nominauxou de la productivité. Un choc d’offre négatif augmente les coûts de production etréduit la quantité que les producteurs sont disposés à offrir pour tout niveaugénéral des prix donné, entraînant un déplacement vers la gauche de la courbe
d’offre. En revanche, un choc positif réduit les coûts de production et augmente laquantité offerte pour tout niveau général des prix donné, entraînant undéplacement vers la droite de la courbe d’offre globale à court terme. Les Etats-Unis ont connu un choc d’offre positif entre 1995 et 2000, au moment où lagénéralisation de l’usage d’Internet et d’autres technologies de l’information
entraîna une forte croissance de la productivité. [...].Source : d’après P. Krugman, R. Wells, Macroéconomie, De Boeck Supérieur,2009 ;Questions :1. Quels sont les 2 principaux types de chocs d’offre qui sont à l’origine des
fluctuations ?2. Caractérisez chacun d’eux , et indiquez leurs effets
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2- Les déterminants d’un choc d’offre Découvertes de nouvelles ressources naturelles
Baisse du coûts des matières premières
(ou des produits semi-finis)
Hausse de la population active
(solde migratoire positif, baby-boom)
Baisse du coût du travail / du coût du capital
Amélioration des systèmes d’enseignement ou de recherche
Innovations majeures de procédés, organisationnellesou de produits
Source : http://biblio.ses.mc.free.fr
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Catastrophes d’origine naturelle et/ou humaine (tsunami,sécheresse, inondations)
Epuisement de certains ressources naturellesqui détermine
Une hausse du coût des matières premières(ou des produits semi-finis)
Ralentissement de la croissance de la population active(voire baisse de la population active :
solde migratoire négatif par exemple, épidémie )
Hausse du coût du travail / du coût du capital
Dégradation des systèmes d’enseignement ou de
recherche
Ralentissement de l’innovation / Mauvais choixd’innovations
2- Les déterminants d’un choc d’offre
Source : http://biblio.ses.mc.free.fr
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3 – Les mécanismes du choc d’offre
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a – construction de la courbe d’offre
À court terme la technologie et les capacités de production sont
considérées comme constantes, elles n’évoluent que dans le long
terme on peut donc en conclure que* Plus la production augmente plus les entreprises vont accroitre le
nombre d’heures travaillées (heures supplémentaires ) et quand cela nesuffit plus elles vont embaucher.
* Dés lors les coûts unitaires de production augmentent avec les heurestravaillées et l’emploi (rendements décroissants)* Si l’on suppose que la marge bénéficiaire des entreprises est
constante, celles ci vont alors accroître leurs prix au fur et à mesurequ’elles augmentent la production (elles répercutent dans les prixl’augmentation des coûts)
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La pente de la courbe d’offre sera : positive et croissante
La courbe d’offre globale traduit une relation positiveentre le niveau des prix et la production; les entreprisesacceptent d’accroître leur production à condition que leprix du marché reflète l’augmentation de leurs coûtsmarginaux.
Sa pente est croissante car on peut s’attendre à ce queles coûts marginaux de production augmentent de plus enplus rapidement au fur et à mesure que la productionaugmente et que les entreprises utilisent leur capacité de
production de manière intensive.
a – construction de la courbe d’offre
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OG
Y
P
La courbe d’offre globale représente une relation d’équilibre entre le niveau
général des prix et le PIB réel, en supposant une technologie donnée, des
capacités fixes et des prix donnés pour l ’ensemble des facteurs de production
utilisés.
a – Construction de la courbe d’offre
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OG0OG1
Y
P
Une var iat ion p osi t ive du salai re minimum augmente
les coûts unitaires de productio n et engend rent un
déplacement de la courb e d’offre glob ale vers le hautet la gauc he.
b – Choc d’offre négatif
Exemple: les
syndicats obtiennentde l’Etat une haussedu salaire minimumnon compensée pardes gains deproducti vi té
Cet exemple illustre unchoc d’offre négatif :Le salaire minimumestvune composanteimportante de la
structure de coûts de production desentreprises; c’est unchoc exogèneDonc si le salaireminimum augmente, lescoûts unitaires de
production desentreprises augmentent;Puisque les coûtsunitaires augmentent, lacourbe d’offre globale sedéplace vers le haut et
vers la gauche.
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Alors que le Japon commençait à sortir de sa phase de décélération économique début 2011grâce à la reprise des exportations et de la production, le tremblement de terre de mars acomplètement changé la donne. Ce dernier exerce désormais une pression à la baisse surl'activité de la puissance asiatique sous la forme d'un choc d'offre, notamment par la
destruction d'usines dans les zones touchées et de ruptures dans la chaîne de production.La production industrielle s'est ainsi effondrée de 15,3% en mars, selon les chiffres publiéshier par la Banque du Japon (BoJ). La chute a dépassé les craintes des économistes, qui prévoyaient un repli de 11% en moyenne. Au premier semestre, ce mouvement pesant surla production devrait se poursuivre avec le risque que les pénuries d'électricité nuisent àl'activité du Japon quand la demande d'électricité culminera cet été. La BoJ a donc abaissé
sa prévision de croissance du PIB, pour l'exercice 2011 (avril 2011-mars 2012), à 0,6%,contre 1,6 % estimé en janvier. Le choc d'offre entraînera à court terme des gouletsd'étranglement sur certains marchés de biens et services, exerçant des pressions à la haussesur les prix des biens domestiques, note l'institution.Source : Tân Le Quang le 29/04/2011 L'AGEFI Quotidien - http://www.agefi.fr/ Questions :
1. Dans quel contexte se trouvait le Japon avant le Tsunami ?2. Quelles sont les répercussions du Tsunami ?
Un exemple observé : le tsunami japonais de
2011
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Y
P
P0DG
Y0
• Un choc négatif sur
l’OG (le tsunami)
augmente les coûtsunitaires de production
et déplace ainsi la
courbe d’offre globale
vers le haut et la
gauche.
• Le PIB réel diminue.
• Le niveau général des
prix augmente
OG0OG1
P1
Y1
Un exemple observé : le tsunami japonais de
2011
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Un co ntre-choc pétro lier rédu isant les coûts un itaires
de product ion des entrepr ises pous se alors la cou rbe
d’offre globale vers le bas et la droite.
OG0 OG1
P
Y
c- Choc d’offre positif
Exemple: La
baisse du prix
du pétro le due à
de nouvel les
découver tes es t
un exemple de
cho c exogène
posi t i f sur les
coûts de
product ion
Le pétrole est uneCI importante dansla productionglobale des biens etdes services;La baisse du coûtdu pétrole détermineune baissesignificative du coûtLes entreprises vontrépercuté cette
baisse du coût dansleurs prixL’offre globale sedéplace vers le baset vers la droite
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Y
P
Y0
DG
OG0
P0
• Un choc positif sur
l’OG (p.ex. une baisse
du prix du pétrole , ou
une augmentation de la
population active )
diminue les coûtsunitaires de production
et déplace ainsi la
courbe d’offre globale
vers le bas et vers la
droite.
• Le PIB réel augmente.
• Le niveau général des
prix diminue.
OG1
P1
Y1
c- Choc d’offre positif
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Conclusion
Des chocs (positifs ou négatifs)sur l’offre globale entraînent
une variation du PIB réel et
du niveau général des prixdans des directions opposées.
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B – Les chocs de demande
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Introduction – Rappel sur l’ équation
fondamentale = l’équilibre Ressources-Emplois
PIB + Importations = Consommation effective + Consommation collective + FBCF + Exportations
des ménages des APU
PIB = Consommation effective + Consommation collective + FBCF + (Exportations – Importations)
des ménages des APU
Ressources Emplois
La demande se compose dans une économie de la consommation effective des ménages,
la consommation collective des APU, de la FBCF et des exportations.
Un choc de demande est un choc qui affecte une ou plusieurs de
ces variables
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On appelle choc de demande toute perturbation exogène (positive ounégative) du lien entre demande et prix. [...] [C’est] un évènement quidéplace la courbe de demande globale, tel que la modification desanticipations ou de la richesse ou l’utilisation de la politique budgétaire ou
monétaire. La crise de 1929 fut un choc de demande négatif et la dépression prit fin grâce à un choc de demande positif – l’énorme augmentation desdépenses de l’Etat au cours de la Seconde Guerre mondiale. En 2008,l’économie américaine connut un autre choc de demande négatif importantau moment où le marché immobilier passa de la hausse à la baisse, amenant
les consommateurs et les firmes à réduire leurs dépenses.Source : d’après P. Krugman, R. Wells, Macroéconomie, De BoeckSupérieur, 2009 ;Questions :1. Définissez le choc de demande2. Donnez des exemples de chocs positifs et négatifs
1 - Définition
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2- Les déterminants d’un choc de demande
Hausse du pouvoir d’achat des ménages
(Hausse des salaires, Baisse des prix, Baisse
des prélèvements obligatoires)
Hausse de la
consommation effective
des ménages
Hausse des capacités d’épargne
Hausse des taux d’intérêts bancaires
Hausse de la rentabilité économique de
l’investissement
Hausse de la compétitivité prix et hors-prix(Baisse des prix / Hausse de la qualité des produits)
Hausse de
l’investissement des
entreprises
Hausse des exportations
Situation de la période des trente glorieuses
Les gains de productivité permettent une hausse du PIB potentiel. La répartition équitable
des gains de productivité permet d’induire les effets de demande décrits ci-après, lesquels
expliquent la croissance effective soutenue de cette période)
Innovations de procédés Innovations de produitsSource : http://biblio.ses.mc.free.fr
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Baisse du pouvoir d’achat des ménages
(baisse des salaires, hausse des prix, hausse
des prélèvements obligatoires)
Baisse de la
consommation effective
des ménages
Baisse des capacités d’épargne
Hausse des taux d’intérêts bancaires
Baisse de la rentabilité économique de
l’investissement
Baisse de la compétitivité prix et hors-prix
(hausse des coûts de production /
ralentissement des innovations de produit)
Baisse de la demande étrangère
Baisse de
l’investissement des
entreprises
Baisse des exportations
2- Les déterminants d’un choc de
demande
Source : http://biblio.ses.mc.free.fr
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2 – Les mécanismes d’un choc de
demande
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a – construction de la courbe de demande
P
Y
DG
Plus le niveau des prix augmente plus la demandechute : la demande est donc une fonction inverse duniveau général des prix: Ainsi, par exemple une augmentation du niveau généraldes prix va engendrer une diminution des exportations carles produits locaux deviennent alors relativement plus cherpar rapport aux produits étrangers; dans ce cas, lesexportations diminuent et les importations augmentent, etdonc (X-M) diminue. À l ’inverse, une diminution du niveaugénéral des prix entraîne une augmentation desexportations et une baisse de simportations
En conséquence, les variations du niveau des prixprovoquent des variations en sens inverse de la demandeglobale.
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Alors que les variations du niveau général des prix (P)
engendrent un déplacement le long de la courbe dedemande globale,
les variations des facteurs autres que le niveau général
des prix, qui affectent une ou plusieurs descomposantes (consommation finale, FBCF,exportations) de la demande globale, engendrent undéplacement de la courbe de demande
a – construction de la courbe de demande
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Le cas de la réunification allemande, vue du point de vue de l’Allemagne de l’Ouest, nous fournit un choc de demande difficilement contestable. En effet, on a alors assisté àune hausse rapide de consommation, de l’investissement et des dépenses publiques desrésidents d’Allemagne de l’Est, alors que la production est-allemande s’effondrait. Des
consommateurs longtemps rationnés et anticipant des revenus accrus ont reçu un accueilempressé des banques d’Allemagne de l’Ouest, heureuses de voir affluer ces nouveauxclients potentiels(…). Ces banques étaient également ravies de financer les projets deconstruction de nouvelles infrastructures et autres installations des pouvoirs locaux. Cesont les producteurs ouest-allemands, prêts à satisfaire cette hausse de la demande, quiont le plus bénéficié de ces dépenses. (…) Au départ, la demande n’a pas provoqué de
pression inflationniste significative. Ce n’est qu’après deux ans que les signes classiquesde surchauffe sont apparus : revendications salariales, taux élevés d’utilisation descapacités, etc… Michael Burda et Charles Wyplosz « Macroéconomie. A l’échelle européenne », 4ièmeédition, De Boeck, 2006, p.383
b - Les conséquences d’un choc positif sur la demande : la réunification allemande
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La réunification Allemande se traduit donc par un déplacement de la
courbe de demande vers la droite
Y
P
DG0
DG1
DG = C + I + G +(X-M)
La réun if icatio n allem ande
1. La consommation des ménages
d’Allemagne de l’Est augmente très
fortement
2. la consommation privée est doncstimulée;3. la demande globale est stimulée(déplacement vers la droite de lacourbe).
b - Les conséquences d’un choc positif sur la demande : la réunification allemande
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Y
P
Y0
P0
DG0
OG
• Un choc positif sur laDG : la réunification
allemande déplace la
courbe de demande
globale vers la droite.
• Le PIB réel augmente.
• Le niveau général des
prix augmente.
DG1
P1
Y1
b - Les conséquences d’un choc positif sur la
demande : la réunification allemande
L é d’ h é if l
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DG0
Y
P
DG1
DG = C + I + G +(X-M)
Exemple: Les États-Unis connaissentune crise économique prononcée
1. c’est la composante (X) qui est
affectée.
2. La crise américaine se traduit par
une chute du revenu nationalaméricain qui réduit la demandeglobale des États-Unis : lesAméricains consommeront moins de biens locaux et de biens importés. Lachute de la demande intérieure US
setraduit donc par une baisse desexportations françaises.
3. Étant donné que les exportations
nettes chutent la demande globale est
réduite et la courbe se déplace donc
vers la gauche
c - Les conséquences d’un choc négatif sur la demande : une crise aux USA
L é d’ h é if l
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Y
P
OG
DG1
P1
DG0
Y0
P0
Y1
• Un choc négatif sur la
DG : une crise aux USA
réduit les exportations
donc déplace la
courbe de demandeglobale vers la gauche.
• Le PIB réel diminue.
• Le niveau général des
prix diminue.
c - Les conséquences d’un choc négatif sur la demande : une crise aux USA
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Conclusion
Des chocs (positifs ou négatifs)sur la demande globale
entraînent une variation du PIB
réel et du niveau général desprix dans la même direction.
C L h d’ ff t d d d t
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C- Les chocs d’offre et de demande sont
liés
8/11/2019 Thème 122 - L'Analyse Des Déterminants Des Fluctuations de La Croissance 2014-2015
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1- Un choc d’offre positif peut entraîner des chocs
de demande positifs : La régulation fordiste
Innovations majeures
Gains de productivité massifs
Hausse des salaires Baisse des prix Hausse des profits
Hausse de
l’investissement
Hausse du pouvoird’achat
Hausse du taux de croissance effectif
Hausse de la
consommation
Hausse des exportations
/
baisse des importations
Hausse du taux de croissance potentielLe mode de régulation « fordiste »
De 1945 à 1975
La période dite des 30 glorieuses
Source :l’excellent site : http://biblio.ses.mc.free.fr/
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Y
P
P0
Y0
OG0
OG1
P1
Y1
DG0
DG1
La courbe d’offre globaleet celle de courbe dedemande se déplacentvers la droite.
• Le PIB réel augmente.
• Pour l’évolution des prix, deux effetscontradictoires jouent:
Pour le choc d’offre positif: il y a une baisse des prix
Pour le choc dedemande positif : il y a
une hausse des prix
1- Un choc d’offre positif peut entraîner des chocs
de demande positifs : La régulation fordiste
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un choc pétrolier est à la fois un choc de demande et un choc d’offre
Dans les pays importateurs de pétrole, un choc pétrolier déprime l'activitéen affectant les ménages et les entreprises consommatrices de pétrole. Lesménages dont le pouvoir d'achat est amputé par le renchérissement des
produits pétroliers diminuent leur consommation. Les entreprises voientleurs coûts de production augmenter et leur profitabilité baisser. Elles
peuvent alors choisir de limiter leur offre même si la demande ne fléchit pas. La diminution de la demande et de l'offre conduit à une diminution del'activité.Source : rapport d’information « La hausse des prix du pétrole : une
fatalité ou le retour du politique » http://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.html Questions :1. Elaborez un schéma de relation fléchée qui démontre que la hausse du
prix du pétrole génère des chocs d’offre et de demande qui se
renforcent et peuvent conduire à une baisse durable de l’activité
2 - Un choc d’offre négatif peut entraîner des chocs
de demande négatifs : la hausse du prix du pétrole
Taux d’inflation Taux de chômage et nombre de
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Hausse du prix
du pétrole
Hausse du coût des
consommations
intermédiaires
Inflation
accrue
Hausse dessalairessupérieure àla hausse dela productivité
du travail
Haussedu coûtsalarialunitaire
Chocs
négatifs
d’offre
Ralentissement de laconsommation
Hausse destaux d’intérêt de
la banquecentrale
Ralentissement dupouvoir d’achat
Hausse duchômage
Baisse de
l’investissement
Ralentissement
de la croissance
économique
potentielle et
effective
Baisse desprofits
Chocs
négatifs de
demande
Baisse de
l’investissement
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
1 9 6 5
1 9 6 9
1 9 7 3
1 9 7 7
1 9 8 1
chômeurs en milliers
Taux de variation de la consommation
finale des ménages (échelle de gauche) et
de la FBCF des entreprises
Source : http://biblio.ses.mc.free.fr
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Y
P
P0
Y0
OG0OG
1
P1
Y1
2 - Un choc d’offre négatif peut entraîner des chocs
de demande négatifs : la hausse du prix du pétrole
DG0
DG1
La courbe d’offre globaleet celle de courbe dedemande se déplacentvers la gauche.
• Le PIB réel diminue.
• Pour l’évolution des prix, deux effetscontradictoires jouent:
Pour le choc d’offre négatif: il y a unehausse des prix
Pour le choc d’offre négatif: il y a une
baisse des prix
II U dét i t d è d fl t ti
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II – Un déterminant endogène des fluctuations :
le cycle de crédit
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Baisse des taux d’intérêt,
Facilité de crédit
EXPANSION : forte
croissance économique par
la demande, hausse des
prix et des revenus
Euphorie et spéculation à la
hausse sur les prix des
biens et des actifs, prises de
risques excessives par les
entreprises, les banques,
les ménages.
Accumulation du capital,surinvestissement,
difficultés à rembourser
Retournement du cycle :
CRISE
Eclatement des bulles,
Baisse des prix
hausse des taux d’intérêt
Restriction de crédits
RECESSIONVoire
DEPRESSION
Vente des biens et des
valeurs mobilières et
immobilières, DEFLATION,
faillites, désendettement,
chômage
REPRISE quand ladéflation permet unenouvelle hausse de la
demande
A - Présentation d’un cycle de crédit
Source :
B L défl ti
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La baisse du prix
des actifs mobiliers
(Actions, obligations)
Baisse du niveau de
richesses des agents
(entreprises, banques,
ménages)
Faillite des banques et
des entreprises
Accroissement de la
dette réelle
Excès d’endettement Volonté de
désendettement
Ventes des actifs
mobiliers
I. FISHER (1867-1947)
Volonté de désendettement
Ventes des actifs
mobiliers
Etc.
Excès d’endettement
B – La déflation parla dette
RECESSIONVoire
DEPRESSION
Source :http://biblio.ses.mc.free.fr/
d fC A l l libé ti d i
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La baisse du prix
des actifs mobiliers
(Actions, obligations)
Baisse du niveau de
richesses des agents
(entreprises, banques,
ménages)
Faillite des banques et
des entreprises
Accroissement de la
dette réelle
Excès d’endettement Volonté de
désendettement
Ventes des actifs
mobiliers
Si faillite des
producteurs les moins
efficaces
Baisse de l’investissement
Baisse de la demande de Capital
Baisse des taux d’intérêt
Hausse du chômage
Baisse des salaires réels
Baisse du coût unitaire de productionBaisse des prix des biens
et des services Hausse de la demande REPRISE
I. FISHER (1867-1947)
Volonté de désendettement
Ventes des actifs
mobiliers
Etc.
Excès d’endettement
L’idée de régulation par la faillite (et finalement par
le marché – défendue par les libéraux) a été
critiquée par KEYNES qui a montré que la seuleintervention de l’Etat pouvait permettre un
redémarrage del’activité économique
C – Assure selon les libéraux une sortie de crise
Source :http://biblio.ses.mc.free.fr/
Hausse très forte des profits
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Forte croissance
économique
Gains de productivité
massifs
Hausse très forte des profits
Hausse modérée dessalaires
Hausse plus modérée de lademande
Surproduction
Développementdu chômage
Développement desencaisses
de spéculation
Développement des
encaisses deprécaution
Faillites d’entreprises
Hausse du chômage
Baisse des prix
Baisse des ventesKrach
boursier
Difficultés ou faillitesdes banques
Ruine des
épargnantsPerte de pouvoir
d’achat
Baisse des octrois de
Baisse des prix
Faillites d’entreprises
Hausse du chômage
Baisse des ventes
Perte de pouvoir d’achat Difficultés ou faillitesdes banques
Baisse des octrois de
Baisse des ventes
Difficultés ou faillitesdes banques
Baisse des octrois de
Baisse des ventes
Baisse des prix
Faillites d’entreprises
Hausse du chômage
Difficultés ou faillites dbanques
Perte de pouvoir d’achat
Baisse des ventes
Perte de pouvoir d’achat Perte de pouvoir d’achat
Baisse des prix
Faillites d’entreprises
Hausse du chômage
Baisse des ventesBaisse des prix
Faillites d’entreprises
Hausse du chômage
Source :
L i d b i
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La crise des subprimes unexemple de cycle du crédit ?
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Pour répondre aux questions posées surla vidéo de Xerfi cliquez sur le lien
Teachem
Conclusion - La zone euro est-elle endéflation ?
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Pour réviser le thème
COMPRENDRE
LES
FLUCTUATIONS
DE LA
CROISSANCE(2) par seko-eco
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