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澳大利亚领先的投资人刊物
第11项 2013
Auroch minerAls 莫桑比克的金矿生产
AziAnA lTD 石油和天然气开发机遇
kAboko mining 加快生产步伐
kupAng resources 现金盈利近在眼前
cAulDron energy lTD 确定铀矿市场反弹时的市场定位
pAn AfricAn minerAls 高品位矿检测结果促进矿商信心
编辑Denice [email protected]编辑Wayne Cant, Colin Hay, Danielle Howson, Colin Jacoby, Luke Sizer
Professional Public Relations1 Altona StreetWest Perth, WA 6005Ph: +61 8 9388 0944WEB: ppr.com.au
免责声明：PPR系本着诚信原则精心收集并出版本刊物信息，但不对任何事实或声明的准确性做出任何保证，并依据其所获得的信息出版本刊物。PPR不对所出版的任何事实或声明的准确性或所表达的观点承担任何责任。本刊物中的任何内容均不构成金融或其他性质的建议。在遵守法律明示或默示条款的前提下，PPR不就因依赖本信息或PPR出版的任何内容或依据该等内容行事而产生的任何依赖性、损失、损害或费用、或该等内容中的任何错误、疏漏或不实陈述承担任何责任。所出版信息为一般性信息，未考虑投资人的个人目的。
A publicAtion by
Contents
p4
DLA PIPER 1
照付不议合同：一把双刃剑
中国矿业大会 2矿业大会即将拉开序幕
ASX BOOKBuILD 3融资新平台
PAn AfRIcAn mInERALS 4-5蒂米什集团公司发挥的作用
tAngIERS PEtROLEum LtD 6非洲矿业近期利好不断
cAuLDROn EnERgy LtD 8-9确定铀矿市场反弹时的市场定位
KuPAng RESOuRcES LtD 10-11现金盈利近在眼前
KABOKO mInIng LtD 12-13加快生产步伐
AzIAnA LtD 14-15 油气开发的新机遇
AuROch mInERALS nL 16-17莫桑比克的金矿生产
StAtE OnE gROuP 18经纪业务的变化
QuIcK PIcKS 19证交所最后一刻传出的消息
IntIERRA Rmg 20 资源行业的情报工作
RBS mORgAnS 21欧洲投资者开始关注澳洲黄金
Otc mARKEtS gROuP 22Trading in the US
DER gOLD REPORt 23欧洲投资者开始关注澳洲黄金
p10
p8
p16
The pick October 2013 1
照付不议合同： 一把双刃剑
照付不议合同是采矿和能源领域有效运作的基本因素，但随着情况变化，如一方在交易中处于不利地位，
则看似有利的交易情况也会发生变化。买方和卖方如何在活跃的市场上保护自己？
照付不议合同是采矿行业的公认特点，但随着情况变化，在一种背景下看似有利的交易在另一背景下可能变得极为不利。对买方来说，如市场消失，该合同条款将会带来巨大成本。对卖方来说，如产品不再在公开市场上出售，该等条款将为其带来生存资金。无论如何，如果这种令人向往的“双赢”局面成为“赢者全胜”的局面，则处于不利地位的一方将试图摆脱或至少减轻负担。此时，相关合同条款须仔细审视。
须了解，如照付不议承诺过分脱离当前市场的现实，则双方均有风险。
对于买方的风险很明显。如市场低迷，则支付定价过高、没有销路或经济上造成沉重负担的大宗商品或服务的义务将明显使买方处于不利地位。但卖方必须意识到，如价格下跌，最明显的后果将是因不履行付款义务而产生争议。强迫买方履行其义务成本巨大，且相当耗时。照付不议合同产生的额外问题是该等合同引起的法律问题通常及其复杂。
鉴于该等条款可能产生的负担程度，有经验（或走投无路）的对手方已开始提出新的法律论据，以不履行照付不议合同中的关键义务。
因此，各方将如何保护自身利益？
选择正确的合作伙伴
如买方因其照付不议义务的负担而资不抵债，则照付不议义务将无实际意义。卖方应：
• 在商定条款之前调查买方的支付能力；
• 考虑将适用的资不抵债法的复杂程度；和
• 要求一年的充足付款担保。如买方选择不接受交付产品，通常
其无需支付中期款项，直至支付具体款项的相关期限结束。
保证签署的条款在商业范围内可行
澳大利亚和英国最近作出的法律判决为采矿公司基于照付不议义务等同于处罚且不可强制执行而提出异议创造了条件。
为避免该风险，卖方应努力确保照付不议安排在商业范围内可行，且在可能范围内通过平等商业谈判实现。卖方应考虑增加按照现行市场条件对大宗商品重新定价的条款。长期以来，长期天然气供应合同即属于此种情况，其所提供的灵活性显而易见。尽管该等条款具有吸引力，但在天然气领域以外的大宗商品合同中不太常见。
不可抗力
多数商业人士均了解合同中的不可抗力标准条款。该条款允许一方因发生超出其控制范围的事件取消/中止合同或免予履行合同。
但英国法律（适用于许多采矿合同）不承认合同规定范围以外的不可抗力理论，因此合同签约方应明确规定有关其合同的“不可抗力”。（民法项下签署的合同的情况不同。）
当然，所遭受的风险是如未在合同中作出规定，则不在保护范围内。
设想买方因地震毁坏其加工工厂、不能接收、存放或加工大宗商品而无法接受交付产品。卖方可认为买方在照付不议合同项下的真实义务是支付产品或服务的款项而不是接收交付的产品或服务。实际支付能力未因工厂被毁受到影响。这只会因为可能发生的潜在不利经济影响而增加支付难度，但不是实际或商业上的无法支付。除非合同明确规定该种情况，否则各方将无法避免漫长的法律争议。
因此，根据英国法律项下规定的经济困境，即使非常严峻的经济困难亦不被视为不可抗力事件，因此不会引发免予履约。如一方须获得该条款保护，则须在合同中明确规定“经济困境”条款，但该等条款通常含义不清，因此难于客观的评估何时发生严重的“经济困境”。因此需要律师的参与。
不论对于买方还是卖方，关键是考虑照付不议义务是否为绝对义务，或是否在相关情况下（如发生不可抗力或无法供应产品）有意义。
挑选战场
照付不议合同各方的另一考量是双方商定的争议解决地点的法律（lex fora），以及选择诉讼还是国际仲裁。
争议解决地点法律可不同于合同管辖法律。争议解决地点法律还将对争议解决程序产生影响，而该程序可能涉及使用专家证据和事实证据所证明的事件的差异性。
照付不议合同最后一项考量是争议解决程序还可受到“强制性”地方法律（通常为合同履行地法律）的影响。该等法律是指无法通过各方自行选定适用法律在当地进行规避的法律。犬儒学派（包括作者）发现，借助强制性法律的目的无非是使法院通过不承认选定外国中立法律的方式给予一方“本地人优势”。很明显，针对该领域事项应谨慎征求专家法律意见。
matthew Saunders 的工作地点在英国伦敦，致力于国际项目的国际仲裁和商业诉讼（包括双边投资条约项下法律程序）研究。
David harley工作地点为澳大利亚布里斯班，为自然资源、交通和基础设施领域的客户提供有关项目开发的建议。
2 The pick October 2013
在全球规模最大的矿产投资、合作和交易平台即将推出前一个月，中国国际矿业大会组织者表示已为这次矿业盛会做好充分准备。
中国国际矿业大会涵盖了包括地质勘查、勘探开发、矿业投融资、冶炼与加工、技术与设备、矿业服务、矿权交易等环节的整个矿业产业链。
中国国际矿业大会（今年已是第15届）在为国内外行业参与者创造沟通交流与合作机会的过程中发挥着重要作用。去年大会取得了极大成功，共有来自57个国家的429个参展商和6000名代表参展，会议期间签署项目协议89个，总金额达132亿元人民币。
和去年一样，2013年国际矿业大会由高峰论坛、矿业博览会
和专题活动组成。会议期间，国内外矿业界政府高管、矿产企业和矿业专家将通过高峰论坛、国际矿产开发论坛和若干分论坛等形式 ，就政策和融资、矿产普查和勘探、国家投资、 矿产品、矿产开发可持续性及其他行业相关问题进行深入对话和讨论。
2013年国际矿业大会将进一步推动矿产勘探和开发行业的发展，并促进新技术、新设备、精密仪器和其他重要项目的展示与交流。
预计今年的展位将超过1400个，展区面积超过26000平方米。除传统展区外，大会还将开辟“矿业国家展区”和“特装搭建展区”，为矿业设备提供展示平台。
中国国际矿业大会即将拉开序幕
联系方式：
电话：+86-10-64466855
传真：+86-10-58857006
电子邮件: [email protected]
网站： www.china-mining.org/en
2013年11月2日-5日
The pick October 2013 3
如果你是一家需要集资的资源公司，你面临的首要问题就是如何筹集到资金？采取什么方式筹集资金？你可能已经熟悉配售、按比例授权发行新股和购股计划这三种现有的场外集资方式，但你还可以考虑另一种新的方式。
ASX BookBuild平台是最新推出的场内集资平台，其集中现有方式的优势于一体，同时扬长避短，克服了现有方式的局限性。
由于ASX BookBuild平台是澳证交所首创提供的服务，所以不具有强制性，也不排除利用现有方式。你可通过该平台进行更多配售、出售未认购的可弃权附加股，或进行首次公开发行。
价格控制和股份配置
ASX BookBuild平台的显著优势体现在发行定价方面。由于是场内集资，投资者看到的报价具有实时性和透明度。这有助于投资者增强信心，积极参与报价。而集资的公司能够根据整个市场的潜在需求，而不是一小块定向市场来确定发行价格。市场整体需求促使定价更为谨慎，也使得公司能够获得更好的发行价格，减少价格被稀释的风险。
另外还有一点很重要，通过ASX BookBuild平台集资的公司仍可任命一名主承销商负责管理发行价格和股份配置政策。你将能够了解你所选择的投资人的出价和市场上众多投资者的出价，从而在“建档”期间修订主要的定价和配置策略，以便对报价做出回应。
在传统的配售或授权发行中，你对价格没有多少
控制权，并且价格通常根据来自一小部分市场的报价确定。平台系统中未向其发出邀请的人可能希望出
价，而你却毫不知情。
通过ASX BookBuild平台配置股份也基本上尽在掌控之中。你可在平台中设定配置参数，并确定向现有股东、新的基础投资者（邀请其报价者）和市场报价者配置的股份数额等。同时，你还可决定是否限制向任何报价者及其关联方配股及最低配股额。
面向整个市场的投资者
ASX BookBuild平台的独特优势在于你可接触到整个市场的潜在投资者。在授权发行和股份购买计划发行中，你只能基于现有的股东群集资。而在传统的场外配售交易中，你直接向主承销商或某些次级承销商的客户提出要求的权利有限。
利用ASX BookBuild平台在场内集资需遵循确定的规则，这使整个过程更加透明。这一透明、公平并可扩大市场需求的方式可在最大限度内提高发行价格。没有资质参与报价的股东将知道股权被稀释的风险已降到最低，公司董事将知道他们已经利用一个可使公司对价格和配股享有控制权的平台，最大程度地开拓了市场需求。
作为高效、透明、公平，并且不会让公司失去控制权的集资渠道，ASX BookBuild平台无疑是独一无二的。难道这不正是你也希望股东和市场投资者都了解的信息吗？
上市公司从2013年10月8日起可开始使用ASX BookBuild平台。
融资新选择：澳大利亚证券交易所BookBuild平台将助您一臂之力
发行新股将不再是令人头疼的事了。如果成本以及与更多潜在投资者取得联系具有重要意义，那么，澳大利亚证券交易所（“ASX”）推出的融资新平台ASX BookBuild将值得您关注。
www.onmarketbookbuilds.com l www.asx.com.au/bookbuild
“利用ASX BookBuild场内集资平台，表明
你正在最大程度地吸引潜在投资者。”
4 The pick October 2013
tImIS涉足布基纳法索
只要frank timis在非洲
开拓项目即受到有经验
的投资人的关注。而其新
近将位于布基纳法索的
全球最大锰矿藏通过Pan
African minerals Ltd推
向市场的计划将继续有
望复制其在塞拉里昂与
African minerals Ltd进
行的tonkolili铁矿项目
的成功。
timis被西非媒体称为“资源帝王”，且各国政府在其来访时都为其打开大门，所有这一切都为其在更新科特迪瓦至布吉纳法索的1400公里长的铁路并将位于布基纳法索的tambo锰矿投入生产的项目增添了成功的一笔。和tonkolili在30个月完成上线一样，Pan African的投产时间表也相当具有挑战性，预计在2014年第三季度开始。tambo项目于8月份获得科特迪瓦总统和布基纳法索总统的批准，从而使锰矿从布基纳法索北部运输至科特迪瓦Abidjang港口成为可能。该项目工程量巨大，包括建设一条连接tambo矿井和Kaya现有铁路的238公里长的以及翻新连接港口的现有1249公里长铁路。在Pan African并开发其自身港口区域之前，第三方港口可容纳750,000吨船只。尽管港
口远远小于在tonkoliliji-ansh的25mtpa设施，但铁路长度近乎是在塞拉利昂建设的220公里铁路的七倍。在最初阶段，产品将通过铁路和公路组合以及第三方港口运输；到项目发展为
3mtpa作业，tambao锰矿将通过铁路运送至港口并从Pan African的自有港口设施进行出口。从经济角度看，tambao拥有34亿美元的，内部回报率为122.2%。预计股东将通过经营产生的早期现金流支付将项目从1mtpa提升至3mpta
所需的所有资本费用的方式避免发生资本稀释。第一阶段的资本性支出为9313万美元，其中将项目提升至3mpta所需的资本性支出将为7.641亿美元 - 均通过营运现金流出资。
营 运 成 本 预 计 将 以 每 吨85.25美元启动，随着项目的发展以及各项作业组建逐渐由本公司完成，该等成本有望在达到3mtpa水平时下降至每吨46.73美元。布基纳法索和科特迪瓦政府不仅为该大型采矿项目带来的微观经济效果感到兴奋，
预计铁路将提振畜牧业和农业、就业
市场的发展，并改善微观经济条件。
The pick 2013 5
Email: [email protected] www.franktimis.com
而且也为通过铁路走廊产生的地区利益欣慰。预计铁路将提振畜牧业和农业、就业市场的发展，并改善微观经济条件。毫无疑问，timis的声望还受益于其本人以及tim i s coporation做出的公司社会责任的承诺以及慈善价值的影响。自从African miner-als涉足塞拉利昂以来，共在当地增加了一万多个就业机会，改善了这一饱受冲突战乱的国家的条件，为其带来稳定。timis coporation通过社区项目（包括学校、医疗诊所、基础设施项目和奖学金）履行其支持项目所在地区的承诺。目前的预期是尽管港口和矿井之间存在的距离，但布基纳法索和科特迪瓦将同样实现收益。尽管timis可能成为组织的领导人，但Pan African董事会拥有应对挑战所需的充分经验。首席执行官Alan Watling曾长期担任African minerals的首席执行官，并
负责tonkolili项目的启动和运营。Watling在澳大利亚曾完成多项著名的采矿基础设施工程，包括在Rio tinto Ltd任职20年（包括在）协助Watlin g工作的还有担任领导职务的Victoria Sherwood，Karl Sinko, marcus Reston和guy Blak-eney - 除Blakeney外，均曾在African minerals工作。目前的关注焦点是tambo项目开发的最后阶段，以确保项目于2014年可进行第一批装运。Pan African的管理层目前正在签署技术文件，且公路和铁路升级正在准备开始。Pan African目前拥有一亿吨符合JORc规范的资源，平均含有50%以上锰矿，开采寿命为30年，其中前十年可开采55%含量锰矿。非洲采矿情报局于2013年7月报告，这不仅是非洲、也是全球范围内最好等级的锰矿。地理物理学
6 The pick October 2013
根据油田转租协议，运营商galp将获得摩洛哥勘探许可利益的50%，摩洛哥政府获得25%，tangiers获得其余25%并可免费开发第一口井。galp将在2014年上半年开钻，计划出油758百万桶（推测资源量P50）。
早在1968年，埃索石油公司在尤比角发现含侏罗纪碳酸盐成分的碳氢化合物，而拥有8项许可的塔尔法亚油气区块正好位于这一地区。与国际上平均每80平方公里就有一口钻井相比，这一地区每1万平方公里只有一口钻井，大部分都还未被开发。
尤比角发现的侏罗纪碳酸盐资源与加拿大的Panuke 油田近似，证明在摩洛哥近海盆地和已发现重要矿产资源的加拿大新斯科舍岛之间有直接关联。
今 年 这 一 地 区 计 划 钻 出1 0 口 钻 井 ， 包 括 g a l p 、cairn、Kosmos、chevron, Plains和genel等大公司都将参与其中。其中galp/tangiers针对碳酸岩层钻探的4口钻井潜力最大。
tangiers行政总裁Eve howell表示，据其所知，目前世界上还没有其他地方像摩洛哥近海地区一样，不同的运营商在不同的地质层进行钻探活动。
tangiers将在浅水海域（水深约110米）进行钻探，这表示与其他大部分目标地区相比，钻探和开发费用较低。
fosters Stockbroking 近期分析认为，由于确定
存在超出预测产量50多倍的油气潜能，投资者不会长期忽略风险/回报的权衡。分析预计在开始钻井之前，股票价格将可能会有大幅调整。
tangiers在澳大利亚距达尔文西南的波拿巴盆地拥有两项勘探许可，相应的油气区块已转租给cWh Resources，该公司将为取得三维地震资料和钻井活动提供3500万美元资金。许可涉及在milligans构
造带发现的14处易生油岩层和nova大型天然气项目（推测资源储量为3.5万亿立方英尺）。转租后tangiers仍保留27%的权益。面积500平方公里土地的三维地震资料在澳大利亚的竞标已于9月13日结束，预计合同将在未来数周内授予。
摩 洛 哥 的 转 租 交 易 即 将 完成，tangiers之后将获得1000万美元成本补偿，这将大幅改善公司目前的现金头寸。此
外，10月31日面值16 分的股票期权到期后还将有700万澳元的资金兑现。
tangiers董事会对推进这一位于非洲浅水海域和近海油气项目持非常开放的态度。howell表示董事会仍在对可能探明的额外的油气资源进行评估。
“过去六个月中，tangiers对在非洲的很多发展机会积极做出评估，”howell说。
“虽然有些机会非常诱人，但还没有一个能够完全达到公司为下一个项目确定的标准。董事会坚信获得合适的机会需要时间。”
对石油天然气勘探商tangiers Petroleum Ltd（ASX:tPt/AIm:tPEt）来说，短期利好消息接踵而至。公司与galp Energia的油田转租交易接近完成并准备在摩洛哥塔尔法亚近海油
气区块打第一口井。
p: + 61 (0) 8 9485 0990 F: + 61 (0) 8 9321 8990
REgistEREd OfficE cOntact
asX:tPt/aiM:tPEt
level 25 ord Street West perth WA 6005AuStRAliA
www.tangierspetroleum.com
tangiers公司抓住非洲发展机遇
The pick October 2013 7
C
M
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CM
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K
210X297 中文.pdf 1 2013-9-25 11:02:48
8 The pick October 2013
通过执行与公司两大股东（cape Lambert Resources Ltd 和cauldron能源有限公司董事Derong Qui）的可转换贷款协议，cauldron募得150万美元的资金。此外，公司根据西澳大利亚勘探激励计划获得30万美元资金用于在yanrey和marree矿区的铀矿勘探活动。 公司在yanrey矿区的Bennet 钻井最近传来捷报，使公司进一步确信这一矿区富含大面积的铀矿资源。矿区预测的资源储量已超出公司预期，从年初推测储量为4.8百万磅增加到15.7百万磅，增加3倍多。yanrey矿区距Onslow南85公里处，覆盖面积为1930平方公里，矿区地层中富含中生代沉积物，极有可能生成砂岩型铀矿。2012年的钻探结果发现Bennet钻井南部和东部两处新矿床，都是在古河道内沉积生成的卷状矿床，且都属于可通过原位恢复开采的矿床。caulldron认为这是一次难得的机会，可借此消除目前全球铀矿价格低落带来的消极影响。yan-rey 矿区的成矿类型与南澳大利亚弗罗姆湖盆地的Beverly和honeymoon矿床相似，属于可利用原位恢复开采的矿床。cauldron公司运营主管Simon youds 表示，原位恢复开采的成本低、利润高，对环境的影响较小。“先运走岩石然后开矿的成本通常在每磅30到40美元之间，而原位开采的成本却在15到20磅之间，不包括资本支出，”他说。“如果铀矿的价格为每磅35到40 美元，即使在目前铀矿价格较低的情况下，你仍可进行原位生产并承担资本支出。“Bennett矿井发现的高品位矿与目前已投产的位于
松散砂质地质单元的铀矿矿石具有相似之处。”与澳大利亚其他原位开采矿相比，在Bennet矿井发现的铀矿所在地质层较浅，这表明可进一步提高开采效率。相比于Beverley矿区深度在100米到150米不等的矿层， Bennet矿层深度大约在40米左右。“我们已经证实，在加斯科因地区早期古海岸线一带有多处铀矿成矿区。显然，我们正在查明并确认资源储量，目的在于聚集充分的信心，促使Bennet矿井进入立项开发阶段，”youds说道。“但我们认为，在Bennet钻井北部和南部接近加斯科因热花岗岩的附近地区极有可能发现新矿床。”
yanrey的高品位矿位于卷状砂岩型铀矿波状成矿带的起点处。经钻探发现在波状矿带中间地段的二氧化铀品位达到1.3%（13000ppm），几乎是150ppm基准品位的100倍。除此之外，钻探还进一步确认在Bennet矿井的多个通道中发现卷状铀矿，极大推
进了这一矿区的资源前景，促进对立项开发进行可行性研究。“我们的铀矿具有很高品位，这将改善成本核算。但更为重要的是，这些铀矿多属于砂岩型铀矿，” youds说道。“由于采矿中黏土矿物可能使矿层受到流体物质损害，原位恢复采矿的现金成本将提高。我们目前正在测试钻探岩心，岩心收获率达100%，非常适合进行原位恢复开采。 ”全球范围内与cauldron的yanrey矿区探测结果相似的原位开采的c1现金成本为每磅8到16美元，根据矿井规模，投资成本将使总成本提高到每磅15到25美元。 三年前，西澳和澳洲大部分司法辖区一样反对铀矿开采，当时谈论项目投产几乎就是白日说梦。后来
cAuLDROn准备好迎接铀矿行业的新曙光
市场观察家预计2014年全球对铀矿的需求将出现反弹。cauldron Energy Ltd’s (ASX:cXu) 最近获得的180万美元融资将推动公司在2013年
最后一个季度创造佳绩。
随着toro 能源公司的Wiluna 铀矿项目获批，尽管铀矿价格和需求仍低迷不振，仍在行业里激发起铀矿勘探开发的热潮。“直到今年初toro获得采矿批准之前，西澳洲还从未进行过铀矿开采，”youds说。“如果不进行勘查就不可能发现矿产。西澳拥有广袤的土地，caul-dron正好位于这块土地的中心地带，并将在它认为可能存在铀矿资源的地区进一步进行勘探。Paladin 能源公司的manyingee铀矿项目位于Bennet矿井北20公里处。沿矿层走向一直延伸到南部的nyang矿区则属于Energia 矿产有限公司所有。cauldron已向Energia发出场外收购要约，希望两家公司的矿区合并后形成占主导地位的矿区。Energia管理层曾两度拒绝收购要约，cauldron仍在审时度势，权衡推动收购的各项选择方案。Energia预计不久将发布资源升级计划，将其探测到的16.7百万磅氧化铀提升为确定级矿产资源。不论收购计划的进展如何，-cauldron在过去三年中一直在3200平方公里土地上进行勘探作业（正好在铀矿市场的低落期），这使公司在市场期望回升时处于有利地位。三年中，公司进行了六次钻探，完成钻探工作量30多万米，钻孔超过289个，在Bennet矿井发现推断级
和确定级矿产资源。Barradale和Bennet钻井目前正进行金刚石钻进，旨在将推断级资源升级为确定级以使项目可以正式投产。钻探结果因非季节性雨水而推迟公布。这一基于金刚石钻进技术的钻探计划旨在对Barradale巷道进行探测，探测目标已显示出对铀矿成矿非常有利的地球化学和物理特征。
youds相信一旦确定结果，目前采矿与核能发电相分离的局面将使行业内受到抑制的需求得到释放。“问题是——这也是全球矿业公司面临的问题——项目从勘探到投产至少需要六年的时间，”他说道。“有趣的是，建设一个核反应堆也需要花同样长的时间。现在的矛盾是，新的核反应堆仍在建造，但是铀矿的价格却让新的铀矿项目望而却步。”针对Paladin能源公司执行董事John Borshoff 最近关于铀矿价格将飙升的评论，youds作出回应。“日本福岛核泄漏事故发生后，核电站仍堆积大量的低成本铀矿（核能发电一直是铀矿
价格的推手），现在他们拥有世界上规模最大的原料库存，”他说道。“铀矿价格实际上对核电站设施没有什么影响，唯一能够造成影响的是供应的中断，而这正是我们将要面临的局面。我们认为供应中断的时期可能会延长。”
The pick October 2013 9
p: + 61 (0) 8 6181 9796 F: + 61 (0) 8 9380 9666
diREctORs
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asX:cXU
Antony SAgE Executive chairmanbREtt Smith Executive Director
qui DERong non-Executive Director
32 harrogate StreetWest leedervilleWA 6007AuStRAliA
www.cauldronenergy.com.au
10 The pick October 2013
分两期以每股9美分向机构投资人和成熟投资人进行的2220万股股份的配售，为库邦项目的发展以及供应和生产费用完成了流动资本融资。
融资结束后，公司的注意力现转移至供应谈判进展、工厂试运行到初期生产和库邦tanau港口的初期出口（预计于2013年第四季度初开始）。
自 公 司 于 今 年 二 月 与 P t Pelabuhan Indonesia III tenau 库邦分公司签署共同经营协议以来，公司的关注的焦点是启动低成本、高品质的锰精矿出口。库邦可通过该协议每月从tanau深水港出口8万吨锰矿。
库邦地区-也被称为西帝汶 - 多年来一直被视为富含锰矿。但开采企业经过尝试后发现，该地区的开发潜力因缺乏将锰矿运送至东南亚地区冶炼厂的基础设施、经验和技术而受到制约。
Kupang Resources进入该地区，为该地区带来了发展战略和资源。
Kupang Resources 通过与库邦锰矿学会合作设立库邦合资公司（公司持有55%股权，其余45%股权由当地企业持有）
发展当地采矿业。
Kupang Resources营运部负责人Simon youds说，在其作为采矿工程师的全部职业生涯中，其从未见像库邦这样高品质和储量丰富的锰矿。
“理论上讲，氧化锰中最多含有63%的金属。我们的冶炼行业汇报的等级为55%的锰含量，市场上销售的最高品质的锰的含量为48%。”
在澳大利亚西部开采Woodie Woodie锰矿的consolidated minerals Australia的前执行董事youds说，该地区地质独特，除高品质锰矿外，有害物质含量也很低，从技术上讲可生产直接出口型矿物（尽管不属于库邦计划）。
“冶炼厂的条件与该岛屿资源严重不符”，“正因为如此，库邦合资公司计划通过我们的加工厂完成矿石的粉碎、过滤和混合以生产最高纯度的精矿。这样，我们可以最大程度地实现锰矿藏的增值。”
库邦合资公司于2013年1月收购该加工厂，并于3月获得库邦省长签发的采矿、加工和出口批准。目前工厂位于机场3公里处，占地面积5公顷，月产量为3万吨，目前处于试运
库邦即将实现现金流
Kupang Resources 将在九月份
完成200万美元的股权配售后
的数周内，启动印尼西帝汶（
库邦）nusa tenggara timur
地区的锰矿出口项目。
The pick October 2013 11
行阶段。
youds说，“tanau港口为深水港，可容纳10万吨船只，每月生产潜力为8万吨。港口之前没有装船设施，也就是说库邦地区拥有丰富的锰矿床，但无法将矿石运出岛外 - 因此这些资源属于受困资产。”
“库邦合资公司从雅加达购买了装船设备并安装于港口，与我们的生产设施相结合，将该等资产运往市场。”
七月，公司与库邦的锰矿协会签署了供应协议，作为锰矿供应协议备忘录的一部分。根据供应协议，每月将向位于Bolo的库邦合资公司加工工厂运送15000吨的原锰矿（按照锁定价格）。此外，锰矿协会每月还按照不固定价格或数量供应3万吨锰矿。截至目前，锰矿协会共有52个成员签署了后续供应协议。
youds说，目前正在与锰矿协会谈判起草按照锰矿数量和等级固定价格的供应合同。与锰矿协会的关系因锰矿协会会长在库邦合资公司拥有股权而得以加强。公司认为，目前的库存量足以使当地采矿公司增加持续供应量。
截至目前，库邦合资公司的生
产试销情况良好。公司正考虑向铁锰冶炼厂直接销售，并向“有意向获得大量该高品质新产品”的意向方发送25公斤样品。
按照目前情况，库邦目前没有项目所需的资源，但正计划在2013年底启动开采项目，届时现金流将随着精矿出口和试销的开展而增加。
youds说，尽管库邦岛的初始地质检查对初级锰矿化有了进一步了解，但还需进一步获得质量数据资料。
公司有意进行一系列地质物理勘探，之后将使用手提钻机进行区域性盲探。根据yords介绍，目前为时尚早，但存在卡车和铁锹作业的可能性。
随着精矿出口产生的现金流的即将带来，Kupang Resources正在考虑设立合资公司以利用岛内现有资源，从而进一步促进油品调和和质量控制，为受困资产打开销路。youds说，许多受困资产将可能从库邦深水港设施的驳运解决方案中受益。
Kupang Resources 将在获得充分资金或试运行后，迅速将锰矿资源输送至全球。
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bEn EliAS non-Executive chairman
Antony SAgE Executive Director
JASon bREWER non-Executive Director
18 oxford close West leederville WA 6007 AuStRAliA
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12 The pick October 2013
加快KABOKO生产的新团队
为履行其与新加坡上市公司大型联合企业来宝集团（noble group）签署的合同，Kaboko mining Ltd (ASX:KAB) 已委派新董事负责监督价值116万美元的厂房
和设备收购，以加快其在北部赞比亚的旗舰项目mansa 锰矿项目的生产。
在进入快速发展的生产阶段之际，公司最近宣布委派来宝集团提名的Andrew Simpson担任公司董事长。
Andrew Simpson在矿产和金属营销和销售领域拥有30多年经验，并由矿产加工专家nigel goodall协助其工作。nigel goodall最近作为执行董事前往赞比亚协助。
“铁矿的交付和贷款融资的加快巩固了公司与来宝集团的合作，并为生产的持续和现金流的增长提供了强大的基础。”
Kaboko 目前已获得450万美元的A级贷款。
公司将购买洗涤矿石筛和j i g circuit，与半模破碎装置一道使用，在湿季进行选矿并回收冲积层中含有的高品质锰结核。
Kaboko 已确认该物质中还有大量的矿化锰。检测表明，其锰含量经过加工可实现30%的回收，从而可生产50%以上等级的产品。
加工该“马铃薯”锰矿最终不属于短期采矿计划内容，到2013年第四季度可使公司的生产目标增加至每月8000吨。
同时，预计主矿脉的锰矿的总生产成本将下降，并每月可额外生产3000吨的可销售铁矿。
原始预计的生产财务目标情况良好。
全部cIf价格（生产和物流）与minxcon先前做出的每吨190-210澳元的预计一致，同时锰矿价格继续保持在uS$5.80/dmu或 uS$285/吨。
在 2 0 1 3 年 3 月 签 署 来 宝 协 议后，Kaboko迅速将 mansa mine 投入运行。
八月，公司从其mansa 矿山向来宝出售了2000吨高品质锰矿。
公司说，随着其他设备的采购，其目标是将现有生产水平增加一倍达到每年120000吨，到2014年第一季度结束时实现与来宝集团签署的协议项下的交付目标。
由独立实验室进行的首期交付的初期检测表明，结果与随意取样的50%以上锰含量的预期一致。交付完成期间还将继续进行进一步检测。
第二批2000吨高品质锰矿将从现有库存中发送。
“我们很高兴实现了五月份制定
The pick October 2013 13
的目标，我们能够按照预算开支继续完成主矿脉的5,000tpm 的生产。”Van heerden 表示。
除目前的月产量外，mansa目前还拥有10000吨的高品质锰矿的现场库存。Van heerden表示，为开采同质矿脉，现已移除了25000吨含有锰矿的冲击层。“公司目前拥有10000吨的可出售产品库吨，还有25000吨矿产品等待所有新设备到达现场后进行选矿处理。”
公司还将使用最近获得的资金进一
步采购前端装载机、倾斜车、挖掘机、零部件和其他关键设备。
初期范围界定研究已由独立顾问minxcon完成，该研究包括指导性高品质锰矿资源预测以及基于初始七年矿山服务年限做出的开采计划。
mansa Project项目许可区域面积大约为625平方公里，范围界定研究的重点是占mansa 项目总面积不到5%的已知悉的矿化区域，凸显了项目的潜在开发潜力。
目前正在进行4个钻孔（1200米）的开采计划，以扩大现有的矿化区。
该计划的结果将与范围界定研究结果一道使用，以为mansa项目的JORc 资源说明提供基础。
项目基础设施预计在2013年第四季度之前完成。
Kaboko 还在非洲和南非的其他地点发现了多项收购机会，目前正考虑已投产或即将投产的多项高品质矿体项目。
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AnDREW SimpSon non-Executive chairmantokkAS VAn hEERDEn Executive Director/cEo nigEl gooDAll Executive Director
DR pAul D’SylVA non-Executive DirectormAlEngA mAchEl non-Executive DirectorShAnnon RobinSon non-Executive Director
ground Floor1 havelock StWest perth WA 6005 AuStRAliA
www.kabokomining.com
14 The pick October 2013
AzIAnA促进近期在海湾地区的盈利机会
矿产勘探商、澳洲上市公司Aziana Ltd (ASX:AzK) 近期收购一家非上市石油天然气公司Eternal Resources后拟在传统经营范围外拓展业务机会。
除在马达加斯加的铝土矿、铜矿、黄金和石墨项目外，Aziana通过收购Eternal公司在投资组合中新增了在墨西哥湾的石油天然气项目。Aziana的管理董事neil Rinaldi 表示，公司绝不会放弃原有矿产项目，但新近收购的美国近海的石油天然气资源着实让人激动不已，因为这些资源近期可能为公司创造现金流。“我们将很快做好在墨西哥湾开始打井的准备，希望2013年/2014年钻井季节能够产油，” Ri-naldi说。“这些资源带来的收益将不仅能够促进Aziana实现当前矿产投资组合多元化，还可增强公司在墨西哥湾和美国沿岸石油天然气领域的利益。“前期对项目租地进行的钻探结果表明这一地区的石油天然气具备近期生产潜力。我们目前的计划就是对前期工作成果加以利用。项目附近的基础设施齐全，并且根据collarini and Associ-ates机构对储量和推测资源量的评估结果，这一地区还蕴藏有巨大的资源潜力，所有这些都表明我们完全有理由优先推进这一项目。
Aziana 通过收购Eternal公司获得Sleep-ing tiger项目60%的开采权益。仅对Sleeping tiger其中一处租地的初步评估显示，这一租地的石油3P储量4.5mmbbl ，天然气3P储量达4.9Bcf。collarini and Associates还进一步确认了4.5mmbbl 石油和50Bcf天然气的推测资源量。 Aziana还收购了位于Sleeping tiger项目附近的Raging Bull油田、生产井和钻井平台10%的开采权益。Raging Bull项目自投产以来已出产135,000桶油，目前产量为每天40到50桶。但是Rinaldi表示，Raging Bull项目的真正潜力在于它能使Aziana对在当前井上方开凿的新生产井进行回接或能够配合在相邻Sleeping tiger租地上成功钻井后的早期生产作业。“在我们收购Eternal公司时，公司只完成一处租地的初步评估，Aziana已开始对整个项目覆盖地区进行全面的评估。“这将进一步确定开发前景，并通过对全部租地状况的评估确认最适合打井的首批目标。我
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pEtER cook non-Executive chairmanJohn moRRiS Executive Director/cEonEil RinAlDi Executive Director
WARREn hAllAm non-Executive Directorphillip lASkARiS non-Executive Director
level 3, 123 Adelaide tceEast perth WA 6004 AuStRAliA
www.aziana.com.au
“We are past the exploration stage with these assets. Aziana has an appraisal and development project in Breton Sound.”
们期望钻探后能发现更多储量。”历史勘探数据加上附近Breton Sound素来资源丰富的自然条件使Aziana对即将展开的钻探工程信心百倍。Breton Sound历来盛产石油和天然气。“我们认为油田的前景非常令人期待，周边环境也非常有利，有很多过去和现在仍在生产的油田，”Rinaldi说。“Saratoga Resources在沉积条件与Sleeping tiger和Raging Bull类似的地区刚刚打完两口井，距离我们的油井东北大约11公里。“他们的Rocky井产量约为每天600桶并已连接到原有生产设施。第二口井的产量已在2013年9月11日公布，预计为每天300桶油当量。“大约仅隔一个月时间，Breton Sound地区已打出两口井，总计产量约为每天1000桶。”Rinaldi指出，Aziana项目租地的南部紧邻main Pass Block 35号油田，上世纪五六十年代chev-ron和壳牌公司曾在这一地区进行过钻探，已出产石油1亿多桶，并仍在产油阶段。“我们的项目租地与这一地区相邻，总而言之，我们处在一个石油高产地区，这一地区现在和过去都有过大规模的钻探活动，”他说。Aziana计划钻探的一些目标与之前chevron等公司进行钻探的地区相交，但由于当时的勘查技术比较落后，并未能以最佳方式确定钻探目标的位置。“租地范围内早期的钻井活动都是以二维地震勘探资料为依据，”Rinaldi说
到。“那时没有现代的三维地震勘探技术可以利用，而我们现在正利用这一技术对油田进行重新评估并取得相关的储量预测和远景评价资料。“例如有一次，我们确认了一处过去从构造带侧面向下开凿的钻井，至今仍原封未动，并发现向上开凿200到350英尺的救援井。“我们期望能够在同一打井期内通过现有基础设施将这口井连接到生产设施。“油田的勘探阶段已告结束。Aziana 将对Bre-ton Sound地区进行评估和开发。“相比外界的看法，项目开发已进入较高级的阶段，我们将以高度专业化的、系统的和高科技的方式运作项目，以便在实际运用股东资本之前尽可能为股东减少风险。”Rinaldi表示，尽管墨西哥湾的开发前景令人振奋，Aziana并未懈怠在马达加斯加的矿产项目。“项目是公司对矿产资源的重大投资，这些资
源仍具有优越的价值。”他说。“Aziana继续致力于使马达加斯加的项目获得经济效益。”Aziana在manantenina的铝土矿项目初步显示1009万吨JORc推测资源量，勘探目标的原位生产产量大约为4亿到5亿吨（三氧化二铝含量在30%-40%，二氧化硅含量小于2%的铝矿1.2到1.6亿吨）。Aziana在Anosivola 铜、金矿和二硫化钼矿区已确认存在全长数公里、宽度为6到10公里的成矿带。与此同时，公司在Belanitra石墨矿区的勘探储量继续仍呈上升趋势。
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随着莫桑比克马尼卡省300万盎司金矿项目即将投产，金矿勘探和开发商Auroch minerals nL （ASX:AOu）喜讯不断。
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glEnn WhiDDon non-Executive chairmanDEAn cunninghAm managing Director
JAn nElSon non-Executive Director
Level 2, Office J1139 hay StWest perth, WA 6005 AuStRAliA
www.aurochminerals.com
AuROch 加快莫桑比克金矿项目的生产
截至今天的勘探显示，在莫桑比克一个极富潜力但未充分开发的Odzi-mutare-manica矿带发现两处明显的横向成矿带，沿津巴布韦谢夫河（Save Riv-er ）向东延伸约160公里。Au-toch近期已通过一项交易，将在这一地区展开勘探活动。根据对马尼卡金矿范围界定的初步评估，Auroch为2015年第一季度制定了明确的开发战略和生产计划。初步评估假设每年可生产4万盎司平均品位为2.23g/t的黄金，加工生产率为720,000吨/年。项目平均运营成本（不包括资本支出并在扣除折旧、税收和许可费前）预计为642美元/盎司，而推断长期的黄金价格为每盎司1,200美元。另外，公司在2013年上半年完成了对guy fawkes 矿床总计7,445米33个钻孔的轻型钻机钻探作业。 作为近期生产计划和持续进行的可行性研究的一部分，
公司在2013年7月到9月间对guy fawkes和Dot’s Luck 矿床进行了加密钻探。加密钻探和在guy fawkes矿产进行的探测结果可使guy fawkes和Dot’s Luck矿床的现有资源在2013年第四季度获得升级。2013年上半年还同时对mutam-barico和Boa Esperanza矿床进行了VtEm航空磁测并获得相关数据。根据对这两处矿床进行的钻探和磁测数据，公司将进
一步确定northern Shear矿床的勘探目标。而根据2002年最初收购项目的大股东Pan Afri-can Resources PLc提供的历史勘探数据，这一项目的勘探潜力得到进一步确认。马尼卡金矿项目在2011年3月获得采矿许可，有效期至2036年3月。Pan African 对Southern Shear矿床投入2500万美元勘探费用，包括进行总长35000米的
金刚石钻进和反循环钻进和综合地质建模。Auroch还将很快完成与伦敦AIm上市公司Baobab Re-sources PLc在莫桑比克的子公司capitol Resources签订合资框架协议的尽职调查。根据合资协议，Auroch就在capitol的矿权地上勘探金矿进行投资，投资分两个阶段，投资总额为150万美元，拥有项目80%的股权。投资后，Auroch将可在和Odzi-mutare-manica矿带内现有矿权地相邻的面积为18
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平方公里的许可地区内进行勘探。由于在合资勘探地区的土壤中测量发现金矿元素，这一地区被认为是Auroch金矿构造带延伸的一部分，预计可使公司现有全长27公里的矿带走向延长7.9公里。交易第一阶段Auroch将投资不少于50万美元实施勘探计划，实施完成后获得项目51%的股权。在首个勘探计划结束后，Au-
roch将享有排他性权利，对第二阶段交易投资100万美元并，按照协议条款获得剩余29%的股权。Auroch还可选择通过发行权利股收购capitol在合资勘探地区的其余20%的股权，或选择按比例为进一步勘探共同出资。公司拥有经验丰富的管理团队和目标一致的董事会，其中大多数人是2013年1月Auroch收购300万盎司金矿项目后从Pan African转聘过来的。
工作地点在非洲的采矿工程师和公司财务官、管理董事Dean cunningham表示，成立合资公司表明公司朝着成为马尼卡省主要黄金生产商的目标迈出了第一步。“根据2013年7月Auroch公布的生产计划，公司将在近期进行金矿生产，并通过产生的尽可能多的现金流作为未来的勘探资金，”他说。“凭借合资公司的勘探许可证可进一步开发潜在资源，这一点对 Auroch非常重要，因为这将增强已成为重要黄金生产商的Auroch的先发优势 。“截至目前的钻探结果预期将使资源升级，合资方案未来将给Auroch带来更大的灵活性和发展潜力。cunningham表示，莫桑比克确立已久的采矿法和良好的基础设施，使该国具有十分有利的政治环境和法律环境。公司运营地点位于莫桑比克中部地区，距离贝拉港270公里，有多条公路和铁路线连接贝拉港和津巴布韦。
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过去的十年，是股票经纪市场发生重大变化的十年，State One适者生存，并不断发展壮大。
目前的市场对所有股票经纪公司、尤其是那些未能看到即将呼啸而来的互联网股票交易列车的传统的“实体”经纪公司都提出了挑战。
State One不仅遥望到远处驶来的列车的灯光，而且还登上了首列车厢。2002年，State One成立了一家非咨询性经纪服务公司Amscot。Amscot最初是一家电话服务中心，随后通过网络扩展规模，现已成为澳大利亚一家服务速度最快、最可靠和收费最低的股权交易平台，平均经纪费不到0.1%。
“从价值上讲，我们收取的经纪费率在澳大利亚最低。”hill说。“但我们所获得的奖项以及我们的互联网和电话服务所获得的评级为我们带来了强大的支持。”
最近，Amscot为澳大利亚金融服务许可（AfSL）持有人和理财规划师开发了创新型白色标签平台界面。该服务为授权代表、AfSL持有人和理财规划师提供了具有自主品牌的安全职业的交易界面。通过该界面，其客户可使用Amscot平台的全部功能。
尽管Amscot与联邦交易所和电子交易中心相比规模较小，但已获得多项州和国家经纪人奖项。
2012年，AmscotOnline因开发了“一项超出标准产品并为澳大利亚股票市场带来增值的产品和服务”而获得西部澳大利亚资本市场年度创新奖。
AmscotOnline经理Sean nofal说，同行的认可使公司进一步意识到为客户设计并交付高品质体验和高效服务的使命。
“我们很骄傲在我们最近的业绩中又获得新的认可。这些奖励包括连续三年获得cannex的五星评级，AfR蓝带奖和网上交易评选中的连续获奖”。
hill说，奖励反映了Amscot的发展前景，体现了Amscot的价值、服务和绩效原则。
“从价值上讲，我们的 经纪费率在澳大利亚最具有竞争力”。“
经纪人的演变在佩斯出生的Alan hill在南非总统波塔做出其著名的“适应或等死”的演讲辞之时正在南非工作。这也许
只是一种巧合，但这一信念为hill作为董事长领导独立的金融服务集团State One指明了方向。
当前市场对所有股票经纪人、尤其是未能看到即将而来的互联网股票交易列车的传统的
实体经纪人均提出挑战
重要的是，我们的定价在所有合同价值中均具有高度竞争力，而不是仅在评奖时使用的价格点上有竞争力。此外，我们还提供两套非常有吸引力的网上经纪方案。”
“在服务方面，Amscot属于非咨询公司，但仍是服务性公司。如果你给Amscot打电话，接听电话的是工作人员，而不是菜单。”
“费率打折不等于服务打折。无论客户在网上还是通过电话交易，我们均理解交易人需要高品质的服务，需要我们随时提供快速的回应。”
“在绩效层面，Amscot的宗旨是以交易人为本。我们努力满足最复杂的股权交易的各类需要，针对所提供的所有产品最大程度地为客户提供增值，并为客户提供最好的交易机会。”
“我们不仅在所有市场上进行交易，而且我们的速度和满意度在经纪人中均属上乘。作为行业的主要经纪公司，我们在提供专业技术和支持的过程中，注重提供简单易懂的投资产品，而不是涉及高风险、对私人客户具有难度的产品。”
hill说，经过稳健发展，Amscot的不咨询模式已获得巨大成功，但集团的全方位咨询业务部State One Stockbroking同期取得的成功表明，传统的经纪业务仍有发展空间。
除客户咨询经纪服务外，State One Stockbroking还提供公司融资-种子资金，发起首次公开发行和管理股权投资。State One拥有悉心选定公司客户的记录：“我们是步枪射击阵势，而不是有些同行使用的散弹式阵势。”
“作为澳洲证券交易所的全方位交易、清算和结算参与人，并通过chi-X进行交易，使我们真正能够为客户创造价值。”
State One目前正积极为澳大利亚的领先独立复合材料制造商Quickstep holdings Ltd（该公司正在航空和汽车领域打造其全球品牌）提供支持。另一客户为澳大利亚铝矾土公司（一家东海岸新兴铝矾土生产商）。
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铁矿生产商ImX Resources Ltd (ASX:IXR)就公司在坦赞尼亚的nachingwea镍矿项目与全球能源公司mmg的开采部门签约成立了6000万美元的合资公司。mmg将在五年内分三个阶段投资6000万美元，在nachingwea合资项目中占60%的股权。mmg将成为合资公司经理，其初期重点将在ntaka hill矿床中进行深度开采，同时推进地区根据该协议，ImX有权继续在不与mmg单独投资项目冲突的nachingwea进行大规模开采。该交易向ImX提供了可避免公司资本融资稀释的融资解决方案。
finbar group Ltd (ASX:fRI) 完 成 了 在 西 澳 大 利 亚 的 S t marks和Knightsgate项目的建设，第一次结算预计在十月份完成。
位于highgate郊区的St marks项目和currumbine的Knightsgate项目的累计价值为8900万美元，构成公司2013-2014会计年度上半年收入。
finbar将在十月份完成位于Karratha的Pelago East项目，并在开业的同时在区域转运中心建立新办事处。
执行董事Darren Pateman说，“根据我们目前的现金状况以及该等项目在随后几个月预计产生的现金流，我们公司有能力支持下一年度新项目的开展并可继续开拓新的适当发展机遇。”
Bc Iron Ltd (ASX:BcI) 已确认其与合作伙伴cleveland mining corporation Ltd (ASX:cDg) 在巴西铁矿中的权益，并在三个项目的备忘录的基础上正式签署具有约束力的
协议。 协议规定，Bc Iron/cleveland Alliance可在巴西的Bahia和minas gerais州的三个铁矿开采区域拥有80%的股权。执行董事morgan Ball说，“greenfields 开采项目是一项平衡项目管道的重要组成部分，是Bc Iron在nJV作业和Pilbara中权益的补充，始终是获得发展机遇的关键焦点。”自 2 0 1 1 年 2 月起，公司与fortescue metals group Ltd (AS:fmg)成立的nullagine 旗舰铁矿合资项目已运输了1000万吨Bonnie fines产品。继在昆士兰的 t e x a s 银矿
重新开始采矿作业后宣布其将于8月份完成首批银浇灌，Alcyone Resources Ltd (ASX:Ayn)目前正再次进行银浇灌。随着产量的进一步增加、并考虑到拟定银矿采购协议和九月份正在进行中的工厂升级，公司认为情况将进一步好转。向Perth mint 出售的银现货利润可弥补远低于平价的澳元和每盎司20美元的银现货价格。
南非煤炭生产商global Strategic metals nL (ASX: gSz)聘用承包商grafitbergbau Kaisersberg 切割500吨主体样品（80%由奥地利Wolfsberg lithium项目拥有）。样品提取是在mica Schist a和nd Amphibolite的伟晶岩矿石中进行。该项目位于carinthia市Vienna 南部270公里。预计大宗取样将在11月底之前完成。取样完成后，global Strategic metals预计将满足
获得澳大利亚采矿管理局签发的30年采矿租约的必要条件。Latin Resources Ltd (ASX:LRS) 在公司全资拥有的110000公顷的土地中确定了十个新的目标地区用于铁氧化物铜金矿的 矿化。 庞大的覆盖层使富含斑岩的该地区（包括tia maria 等矿床（距nW沿走向30公里））避免了历史开采。Latin的目标之一是El yaral项目（2000年钻井的前Rio tinto项目，证明存在氧化铜）。地下含有1250亿镑铜矿 - 全部位于Latin特许开采区100公里以内。
great central gold Pty Ltd将Blackham Resources Ltd (ASX: BLK) 的第一期200万美元可转换票据转换为800万普通股，转换价格为每股0.25美元。Blackham 最近重新开始在matilda 金矿项目的钻井工程，以进一步探明新的氧化物资源并获得高品质矿脉。
Rc钻井计划将测试matilda和Williamson金矿的目标，包括位于m1的高品质矿脉和位于m4 的氧化物。该计划目标是增强新西，提高150万盎司资源的预估。
continental coal Ltd (ASX: ccc) 与第三方签署了一项具有约束力的主要条款清单，规定该第三方在公司在博茨瓦纳的两项开采许可中拥有80%的权益。作为交易的一部分，第三方必须为所有开采活动和费用出资，直至2014年。continental 将保有20%的权益直至完成银行融资可行性调查 - 但第三方有权按照独立确定的公平市场价格获得其余20% 的所有权。
Quick Picks . . .ImX与mmg合作
位于博茨瓦纳的conti 合作伙伴
Silver Shines在德克萨斯
Wolfsberg 取样开始
Bc Iron在巴西
Latin的十个目标
finbar 完成了St marks项目
Blackham 重建信心
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进退两难之境地
State of the Market ReportsQuarterly reports on global mining, finance and exploration activities.
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Topics coverage:► Mining Market ► Driller’s Log► Mining Finance ► Assay Highlights► Mergers and Acquisitions ► Exploration hot spots and results
大宗产品价格下跌、采矿业低迷、新资源减少、交易市场清淡、行业融资形势恶化。IntierraRmg 最近一期
《市场状况》季度报告将国际采矿业描述成为“进退两难”，而之后三个月的形势较之前又更加严峻。
三个月前，采矿业市场状况恶化的可能性看似还不大，但现在市场状况的确发生了变化。根据In-tierraRmg报告，业务环境到六月再创新低，且好转迹象不明显。今年，几乎所有的大宗商品价格均不断下降（其中大部分自2011年初已开始下跌）。价格下跌导致开采活动的下跌。根据Inti-erraRmg的在线数据库Intier-raLive，上一季度的累积钻井报告仅为1053项，而三月份季度为1479项，2012年12月季度为1741项，2012年9月季度为2072项。这一低迷情况已影响到交易所。根据原材料数据库，6月所在季度的金属开采交易价值跌至54亿美元以下（其中大约19亿美元为铁矿资产），与上一季度实现的120亿美元相比相差甚远，而根据历史水平上一季度本身也属于平静期。金属价格的下跌、银行和规避风险的投资人的紧张情绪均导致采矿业融资形势的恶化。如右图所示，截至六月的前三个月仅筹资23亿美元，而2012年三月所在季度为52亿美元，2012年第二季度为61亿美元。3500家上市公司持有的现金总量已跌至1380亿美元以下。该行业现在面临着严重的资本短缺，并经历着有史以来最高的负债水平。
是否还存在乐观的理由？存在，尽管仅在短期内令人感到安慰。毫无疑问，对“大宗商品超级周期”结束的担心有些过于夸张。中国的经济增长速度正在放缓，但仍在增长。因此，中国对金属的需求量将会更大。而且，即使中国的经济停滞不前，中国（和大多数其他人口众多的新兴市场）的城市化人口增长速度不断加快。过去的经验已表明，随着人口的增加和/或城镇化，金属（尤其是铜和铁矿）的消耗也会增加。根据联合国调查，中国、印度和
印尼去年的城市化水平分别为52%、32%和51%。随着这些国家的城市化水平达到英国和美国的80%城市化的程度，其金属消耗量将会大幅度增加。的确，根据美国的矿产信息学会的调查，如果我们所有的人一生的消费水平达到普通美国人的消费水平，到2100年，全球新增人口每年所需的铝矾土是当前产量的1.6倍、锌是当前产量的3.6倍，铜是当前产量的3.6倍，煤炭是当前年产量的5.1倍。从统计角度看，全球铁矿生产的目前水平必须在87年后能够满足100亿“美国人”的需要（美国公民目前消耗的铁矿相对较低，而许多人口大国已成为金属消费大国）。希望尚存，但仍需等待。
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自2012年中期以来能源领域投资人最关注的问题是中国经济是否将经历“硬着陆”。六月至九月期间的预期已大幅度好转。
七月，中国采购经理人指数（PmI）和贸易数据经六个月的下滑后强劲反弹。中国政府最近做出的6600亿人民币的基础设施投资的承诺以及额外税务鼓励政策促进了生产力和贸易的发展。而且，中国工业产出在八月份大幅度上升，工厂生产同比增长10.4%，远超预期。该情况导致对中国国内生产总值增长预期的上调。
这对股权意味着什么？
市场普遍认为，采矿生产企业不注重基本面而过于围绕着以
下因素：
1. 对中国发展的质疑；
2. 大宗商品的短期前景一般；和
3. 缺少改变现状的催化剂。
中国良好的经济数字使我们对大宗商品需求的恢复能力产生了信心，当前唯一的不利情况是供应。我们认为，供需（即价格）基本面将会及时恢复正常，投资人的信心和风险偏好将同样会得到提升。
我们认为六月底资源储备将随着对中国经济前景担忧的持续缓和而继续反弹。大型多样化采矿公司也逐渐对高风险股票
产生兴趣，停止 对
高风险股票的估值折扣。信心的提升将隐藏于低风险高收益资产（基本估值溢价）的资金引入硬商品和资源股权。
继钢铁价格在六月份达到12个月以来最低点之后，铁矿市场一直受到争议。人们对市场再次做出最坏预期。中国钢铁制造商仅管理流动资金，并可能试图重新平衡市场价格。钢铁价格的重新上涨使钢铁制造商争相进口，七月份进口达到7400万吨的历史最高水平，使钢铁价格达到五月以来的最高水平，令许多企业措手不及。这就是中国钢铁价格的现状：时高时低，周期愈来愈短。
中国的终端用户需求（根据制造商数据）对健康的经济前景提供了支持，截至七月份有色
金属加工增长了11.8%。这表明实际发生了生产活动和
需求，而不仅是库存在钢铁生产企业和消费者之间的转移。
因此，该良好形势的确表明，2013年全年投资人（而不是大宗商品）做出了让步。最近的市场行为已成为行业持续稳定的先行指标。因此，我们很高兴继续积累由澳大利亚必和必拓领导的各类采矿公司。
中国是否击溃硬着陆的市场预期？
资源行业有三大核心问题困扰着投资人。这三大问题均围绕着在中国存在的风险；该行业是否以及何时可获得救济；如何相应调整投资战略。 .
中国综合症
22 The pick October 2013
能否简要介绍Otc市场集团平台旗下的三大市场？Otc市场集团按照公司向投资人提供的信息的质量和数量将公司组织分配至三个市场。美国柜台交易市场（OtcQX）是面向合格企业的最高端市场，主要针对规模最大、资金流动性最强、且最以投资人为本的公司，包括罗氏公司、阿迪达斯、澳大利亚的fortescue金属集团、以及美国和全球成功的成长型企业（如美国的computer Services Inc. 和澳大利亚的Starpharma holdings）。公司必须符合进入OtcQX市场的条件，即应满足适当的经济和质量标准并获得职业第三方顾问的支持。我们的中间市场场外电子柜台交易系统（OtcQB）是针对美国的申报公司的创投市场。该市场上的公司必须保证向美国证券交易委员会或银行或保险监管机构作出的申报的准确性。但是，鉴于该市场没有规定最低经济标准或管理资质，该市场还可包括低价股、壳公司和亏损公司。Otc Pink是我们的低端市场，面向各类申报公司的公开市场。该市场没有最低经济标准，包括仅向其本国市场进行披露的外国公司、低价股、壳公司，以及无法或不愿向投资人提供充分信息的亏损公司、不履行支付义务公司和黑公司。可以说，该市场对公司披露要求极低，对投资人调查和审慎程度要求极高。有意吸引北美投资人的澳大利亚能源公司适用何种市场？合格的澳大利亚能源公司应选择在我们的最高端市场OtcQX市场进行交易，以确保最大程度地吸引投资人。对于不符合OtcQX条件的公司，我们提供增值服务以帮助其有效披露信息吸引美国投资人参与。
与Otc市场集团交易的澳大利亚公司应满足哪些要求？
为能够在我们的最高端市场OtcQX进行交易，非美国公司必须在合格国际证券交易所（如澳大利亚证券交易所）进行上市。非美国公司公司还必须随时向美国证监会更新其披露信息或根据《证券交易法》第12g3-2(b)条规则获得登记豁免，并获得第三方投资银行、开户行或证券律师的支持。
有意在Otc市场集团交易的公司须面临哪些费用和时间框架？
如有意在OtcQX 市场进行交易的公司获得资格，该公司可在获得批准后数周内进行交易。OtcQX市场年费为15000美元，一次性申请费为5000美元。此外，还有标准普尔和mergent的公司手册的相关费用（可使经纪人在美国各州出售公司证券，并为获得OtcQX资格所必须）。
在OtcQB和Otc Pink市场进行交易无需支付费用。
通常何种类型澳大利亚公司有意在Otc市场集团上市？
目前有300多家澳大利亚公司在我们的OtcQX、OtcQB和Otc Pink市场进行交易，包括全球性蓝筹公司（如fortescue metals group）以及全球性成长型公司（如Starpharma holdings和Silex Systems Ltd）。该等公司来自于澳大利亚各地，涉及金属/采矿、生物技术和医药等各个不同行业。
其中许多公司通过发行美国存托凭证（一种代表在美国交易的外国公司股份的证券）的形式进行上市。美国存托凭证是外国公司进入美国投资市场的最简便渠道，无需支付在美国证券交易所上市的费用。
和传统的美国交易所相比，在Otc市场集团上市对澳大利亚公司的好处是什么？
OtcQX兼有纽约证券交易所和纳斯达克的大部分优势 - 可视性和面向美国投资人 - 且没有传统证券交易所上市的高成本和监管负担。在OtcQX 上市的澳大利亚公司可借助其现有证券交易所上市和披露标准并通知美国市场和媒体，以避免两种不同的报告要求。
从投资人角度看，在Otc市场的交易经历与美国传统证券交易所得交易经历有何不同？
在美国证监会注册的替代交易系统Otc Link AtS为电子化的现代交易平台，将各类提供流动性和服务的证券商网络与OtcQX, OtcQB和Otc Pink证券的投资人直接联系。从事纽约证交所和纳斯达克证券交易的主要电子证券商同样在我们的市场上进行交易，投资人可通过其自行选定的经纪人买卖该等证券，从而使交易经历与纽约证交所和纳斯达克证券交易经历基本相同。
Otc市场集团OtcQX International 执行董事Andy Kyzyk 向澳大利亚公司解释Otc市场集团的三大市场及
其程序、优势和吸引力。
for more information contact andy Kyzyk on +1-212-896-4450 or [email protected]
Executive Director of OTCQX International Andy Kyzyk
The pick October 2013 23The pick October 2013 3
对欧洲投资者来说，贵金属投资并非新鲜事。特别是德国的投资者，他们可能亲身经历或从他人那里了解到，在发生高额公共债务，政府决定印发新币而抛弃原货币时所带来的后果。曾经发生的历史使越来越多的投资者为了抵制通胀的影响转向投资贵金属。不论是为了使投资组合多样化，还是仅以获取短期投机利益为目的，除贵金属之外，另一件应当列入投资组合计划的商品便是资源类股票。 然而在这一领域，德国投资者可以说已远远落后。 与拥有资源行业众多经纪公司和市场调研公司的澳大利亚和加拿大不同， 德国没有针对资源领域的专业公司，因此，投资者缺乏有关外国资源公司的可资借鉴的数据资料，国内银行也不能就资源股提供更多信息。鉴于这一落后情况，2008年我决定创办一份集中关注澳大利亚矿业的证券通讯《黄金报告》。选择澳大利亚而不是北美地区的原因有很多。其中一个原因是当时的澳元和欧元的汇率为2澳元兑1欧元，这是金融危机过后不久进入澳大利亚市场的一个有利时机。矿业股价格甚至汇率在当时都跌至低谷。 选择澳大利亚矿业公司的另一个原因是（现在仍然是）考虑到澳大利亚证券法律具有很高的透明度。上市公司在公布季报、新闻公告和内部交易方面都必须遵守证券交易所制定的严格规则。这种透明度非常罕见，甚至有时候连德国的证交所也无法与之媲美。我们仍难以理解或接受的是澳大利亚在股份稀释、股权结构和低价股方面所持的理念。德国投资者倾向选择股权结构紧密和价格较高的股票。相比之下，澳大利亚人更青睐低价股票（股票价格以分为单位）。欧洲人则大多不情愿选择这些股票。我们认为面值仅为10澳分的股票属于“便士股”（每股低于一元的低额股票），发
行股票的企业规模和实力不够强大。为使投资者能够认识并更好地理解这些情况，近年来有很多促进了解澳大利亚市场的沟通交流活动，通过一些运作良好的投资组合可见这些努力已收到成效。作为《黄金报告》的创办者和主编，我深信对成功的投资组合进行全面分析是明智之举。采矿特别是勘探行业有很多内在的风险，我们的目标就是在做出投资决定前排除额外风险。虽然这并不总能够实现，但是，确定合理的风险回报率仍然是投资矿业股票获得成功的关键因素。在选择股票时，我们应关注公司是否具有坚实的财务基础，管理层是否富于经验并拥有经证实的业绩，股权结构是否明晰（只要按照我们自身的标准认为可以接受）。特别对于规模较小的公司，我们认为管理层承担较大的责任非常重要。我们需要是积极的领导者，而不是“赚取薪水”的人。另一个日益重要的考量因素是是否能够将政治风险减少到最低限度。一些公司已经由于矿产项目国有化或采矿辖区的不确定性而濒于破产。既作为投资机会，也为了长远利润起见，前几个星期中我们陆续将一些看中的澳大利亚黄金生产商列入我们的投资组合。在严重影响黄金行业的长期干旱过后，我们有理由从良好的短期利润中获益（不只是因为这样可以抚慰我们在市场低落时的受挫心理）。通过所投资的一澳洲黄金矿商Kingsgate consolidated ，我们仅用了几个交易日就一举获得40%以上的利润，并以低价购买了在塞内加尔开采金矿的加拿大黄金矿商teranga gold的股票。 在市场复苏时期，选择具备较
高变现能力的生产企业至关重要，这是因为他们能够在市场恢复时首先获益。同时需注意，在市场下跌期间，很多分析人士对企业寄予的厚望纷纷落空，因此他们会大幅降低股票评级。但由于利率调低，澳元在最近数周内走低，导致黄金的澳元价格相对较高。
贱金属行业，特别是铁矿石公司呈现出与上述相似的积极趋势。但令人失望的是，分析人士多倾向追随主流观点：即当铁矿石的交易价格为每吨150美元时，无论怎么快速推高价格也不为过。但当铁矿石市场经历如2012年8月那样的修整时，他们就立即判断市场面临最坏情况，并预测价格将再次出现暴跌。目前，铁矿石的交易价格为每吨130美元，相比140澳元来说，却让澳大利亚生产商获得更多收益。 多数调查分析中根本没有考虑到这些变化。
投资那些有实力的镍、铜和锌矿生产商的前景也令人期待。投资者目前只在这些公司中持有适度的股份权益，与2008年金融危机后的情况相似。但是，那些在过去数月中克服困难幸存下来的公司，现在却得益于较之前疲软的澳元和降低成本的措施。通常这正是投资者选择被危机“瓦解”的生产商股票的最佳时机。澳大利亚上市公司Perilya Ltd.收购案就是一个很好的例子。在雷曼兄弟公司垮台后，也就是资源股经历最黑暗的时期，一家名为中金岭南的中国公司出面收购了Perilya 的多数股权。截至2013年9月初，这家公司已准备实现第二次飞跃，即收购剩余股权从而全资拥有Perilya。如果他们现在做出这样的决定，就像2009年他们做出的决定那样，那么眼下无疑正是投资具有稳固市场地位的基本金属矿商的最佳时机。
欧洲投资者开始关注澳洲黄金hannes huster 是矿业证券通讯《黄金报告》的发行人和主编。该刊创立于2003年，主要对具潜力、高增长的资源类公司进行分析，通过假设规避不同类别风险的交易组合反
映投资策略。www.dergoldreport.de
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