Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 1/45
������������
��
�������������������������������� ���������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 2/45
������ !"#��� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��� ����������� ���������� �������� �������������������� �������������������������������������������
�� ��������������������������� �������������� ��
��������!���"�����������������������������������������������������������������������������������������������������������#
�� $����!��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
%� ����� ������ ����&���������&�'������'��(��������������������������&
�����������������&�������'��()��������*����������+�����,� �������������������������������������#
-� ���������������+��������� ������������������������������������������������������������������������������������������������
.� ����� ��������������&�������������&'�!����������&
������+����&����������&� ���������������������������������������������������������������������������������������������������%
#� /����������������-00000�������� ��� �������� ���������������������������������������������������.
1� 2�������� �������������� ���"��������������������������������������������������������������������������������.
3� 4���'����������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������1
�0� 5����������������+��� �������+������(�����&��������������������������������������������������������1
��� 5������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������1
��� 6������������������!� �������� ���������������������������������������������������������������������������������
��� 6���� ��'��(����'������ ����"������������&���������������������������������������������������������������
�%� 6�������������&������"�����������������������������������������������������������������������������������������������������
�-� 6�������������&������+��������������"����������������������������������������������������������������������
�.� 7&�������������������+��������&�'�������� ���������������������������������������������������������������������-
�#� 8 �����������&���������� ����������������������������������������������������������������������������������������������-
�1� 8 �������������+!�������������&������������&�����������������������������������������������������������1
�3� 4 �������!� ������������ ������������������� ������ ������������������������������������������3
�0� 5����()����������"�����+�'�!�����(�
��+!�������������&������������&9 ����� �������������������������������������������������������������������������3
��� :��������������������'������!� ������������ ����������� ������������������������������������3
��� ;��������������������!�����������������������������������������������������������������������������������3
��� ;���������������������� �����-<����+���58 ����������������������������������������������������������%0
�%� ����� ������ ����&���������+���&
���������)� ��������������&���������&���� �����������������������������������������������������������%0
�-�6��!����������������������(����������
������'��������'�������������'�� ������������������������������������������������������������������������������������%�
�.������ ���������� �������'������ +����������������&= ����������������������������������������������%�
�#�6�����������������������������������(������+���� ����������������������������������������������%�
�1������ ������ ����&�!���� �������� ������������������������������������������������������������������������%�
�3������ ��������'�����������������������������������������������������������������������������������������������%-
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 3/45
$����������%��&��'����������&�'(����)&����)����'��%������'������������������)�����)����'��%���������)����'��&�'(������5���+���������������"���!������������������������� �!'���������%�0<���*������$�����)����������+������������,�����������������������
-)�����,������� .$�$�������/���)���� 0�
.$�$�����1�/���)���� 0�
�)�&���2�/3 0�
����������.$�$�������/3 0�
���)������� �� $��45.� 4��5�� $$167� .565�5����(��� �����'�������� �3�1 �1-% �0��3 ����$������������������� -0�# %%%� ����� �.�1���������������������&��������������&���'����� ���������������(�
�30 �#0 ����1 0�.
;����������������� �������������� ���- 33� ��%�. %�-;���������������������������������&�������
%1� �0� %#��- ��.
���)����*������� $4��$�� $5�7�7� $$.65� 5.61�8����� �0� �-. ��1�% ��04���'���������� ��0 ��� 30�� 0�%:�'����(������������������� -3%% #1�1 #-�3 �3�1�����������'����(� ���- �#.� �11�� ����:�'����(������������������&������� -#% �31 �13�3 ��3>������� ����&�����'���� 1#-% .--0 ����. �3���8�9-��:�;<!=� �4�47.� �5��>7� $$16�� $��6��?,�������00%��@�00<:������������(������+��������&������������������������00%������� ��������������� ���� ������������A
• ����"������������������!��� ������ ��������&����!����&�• ����� �����������'�����������&(����+������������• ������������������� �7$B�• ����������������������+��CD;2����'���$��&������E�������• ����� �������+����+���B������'���E�������
:�� �� ����������+��!�������&�������������"�������00%������� ��+���������(����+���� ����&�����&�����&!�������&��������&����'������������+�������&�����+��9 ��������� ����'������'����;�����$������������ !�����(����*���������-���?�����%���)�������)����)������&�'(����
-)�����,������� ����� ���1�5���F���'�!�'�����!���������� ��0- ��015���F�������������+��������& ��1. ��315���F�������������+��!�������& ��.- ��#0
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 4/45
�����&���������������������+�������+� ������+�5���F���'�!�'�����!����
������ @ ��������+��
�����&���������������������+�������+� ������+�5���F�������������+��������&@ ������������
�����&���������������������+�������+� ������+�5���F�������������+��!�������&@ �������!�������@�� ��%������������*������.��@�� ��%������������)�����������+������������,������������������������
�
-)�����,������� .$�$�������/���)���� 0�
.$�$�����1�/���)���� 0�
�)�&���20��/3 0�
����������.$�$�������/3 0�
8����� �� ��)� $7�.�1� �$�547� >�6�� �764�2������������ ��.0 ��.0 �00�0 #�-2������������������������������������&�����(��� ��'���
�%�.� �%�.� �00�0 %#��
2��������������������'���������� 31 0�0 G 0��8��������� ��� 1�- -�#. �-�1 ��1A�*���(����� �,����&������ 7�5� $75� 1�$6$� �61�8�!��������������(������"�����������&
�� . -���� 0��
$������������������������ ��# #. %�#�� ���8�!��������������� �����������'����������������
�-# 3% �#3�1 ���
A�*���(��������������&����� $$�4$.� 1�1$1� �5464� .467�8�!������������������������� �#%� �##� #��# 3�������������!������� 11.% -0- �#--�� �3�.8�!���������+������ �����������'����������������
�-� �0� �%1�- 0�1
$��������+������ ���� -# �# �-%�� 0�����9-��:�;<!=� �4�47.� �5��>7� $$16�� $��6��?,�������00%@�00<:������������(����������������������������������������00%������� ��������������� ���� ������������A
• �����������������00-���������(���% '��H:�• � ��� ����� ���&������(� ������� !� �� ������������ ������� � ��������������
����������� ���������� �� ����������� ������ � B ����������� E�������� E������������(�I���������
5�������!�����"�������� �����&��������������'���������������00%�������� ������ ����� �������&��������A
• ���������������������������������• ����������������(��������� �����'������!���
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 5/45
• ����������� ���!�����"�������'�����������&(����+������������D�+��� ������� ���+���������������������!�����"��+������ �����&!�������� �����'��������'���� �������+�������&����� ����&��;$����������������!�����"�������������+��!�������"�J�������(����'����������)������� ��������� ���� ���!�����"���������������������*������1��-���?����%���������&�'(����
-)�����,������� ����� ���1�5���F��������������+�������� ������ 0�-1 0�1�5���F��������������+��������&������� ������ ��-1 ���#5���F��������������+��������&������� ����� ��.- ���35���F��������������+��!�������&��!������� ��+������ ���� 0�.� 0��.
������������5���F��������������+�
������� ������ @ ��������+��
������������5���F��������������+��������&������� ������ @ ������������
������������K��!���������������������� ����5���F��������������+��������&������� ����� @ ������������
��!���������+������ ����5���F��������������+��!�������&��!������� @@��+������ ���� �������!������ ��+�����)�����������������*���������� ��+�����)��������������
-)�����,������� .$�$�������/���)���� 0�
.$�$�����1�/���)���� 0�
�)�&���2�/3 0�
�����&������������������� ���%1 �1%#- ��0��2������������������� �%#.# �#-�% �%���A)��B�������*���������������C)� 5��>$� $��4�$� 5�6$�2�������������� ��3# �#�# ��0�-2�������+'����������� -3�� .�3- 3��.A)��B����������������C)� /��5.>0� $�>$4� /$1�6�0���������������&������������� %.# �33 ��%�#������������������������� ���� -#% ����#A)��B������������ �������������)'�'� /.�.4�0� $�111� /�.1640������&����������� �3� %1� .0��2������������� -03 -#� 11�1A)��B�����������������������&� /.�5$�0� $�.�1� /�55650�����������&����� *�.%, �%� *�.1�0,A)��B������������ /.�1150� $�$$.� /.�4650�?,�������00%@�00<
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 6/45
C��������D����������CD;E�;�����'��������00-�����������������(����%1������������&�������������� �������+� *�����, �������� 33�%< �����&��+� 9 ������ 5 ���������� ������������� CD;������������� ����� � ����() �� �� ���() ������� ���+� ������������&� 4���� ���������� ������&����&�������������������+'���&������� ���+������������� ���� ������A
• C������ ����������+�9���������&L%0�3<�• C������ ���8���������L�-�1<�• C������ ���C��������I���������L3�%<�• C������ ���E���� +������ ��������&L1�.<�• C������ ���C��������E������������L#�#<�• C������ ���$���+�8����������&L-�1<�• ����L��1<�
:� �������� � �00- �� ����� ����� ����� ��� ������ ������� ����� ������������������������'���� � B����� ���������� � � C������ ���� $���+� 8����������&� � ��������������� �'��� ����� ������������ ����� 7����� 2� �������� E�����+���� ���� ���� ��������� ��������������������������������������
-)*��������?����%�������
��*������5���-���?����%��������+�������)��'(������ ����D�,��������(�!&������
-)�����,������� .$�$������� .$�$�����1�$�������()���������!�����*<, ���0 �1�-$�������()��������������*<, *���0, ��3$�������() ������$6;*<, *���-, %��$�������()���������������$69*<, *�3�3, -��E������+'�������������*<, %��� �#�-/�����()�������������������*<, .0�� 1���
8���*������,!����������������$�������()���������!�����@
�����&���������������������+�������+� ������+�
8���*������,����������������������������� $�������()��������������@
�����&���������������������+�������+� ������+�
8���*������,����������������������������� $�������() ������$6;@
;�������+��
8���*������,����������������������������� $�������()���������������$69@ 2�����������
8�!���������+�� E������+'�������������@
��������+��
2�����������K��!���������������������� ����/�����()�������������������@
��������+��
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 7/45
;��'��������������+��! �� ����������������������E�+����'������+�)���� ������ ���������&A���#�)�������E����F�
�� ��������� ����
• ������������������������������*�������������������������00.��L�2M��������!'���������&���������������+��� ����� ����� ��������2M��00.����,�
• �����'�����������'���&������ !������• ���!'����������(���������• ���!'�������'���*��'������������'���'��������,�
�� ���������L�������������CD;
• ��!�� �����������!������� G ������������ �������'�F�+��� ������������� �����L ���� � ���������������������������������������������(����+�������&�������� ���-<���������'�������������������3�-<�
• ���� �����������������������������&�/�• ��'��� ������(����+� ������& L � ���� ������ ������ ��������� �� '��� �00#G�0�� ��'�������� ������.0 '������������&�����������������'���&�� '������������ +���'���&��
• ������ ������������� ����� � ���������� !�������"���� ���� ��� ���� ����� � ���������� ����(�� L ������+'�� � !����� ��'��� ����������� !������(� ���� � �� �������������'����� ����������
�����#�)�������E����F��6���������������������E�+���� ����������������������A
• ������ ������������(��������+��• ���� �'���� �����+�����������������!+��������&�• ���������������������������������������������/�• ���������������'�����������������'��(� ���9 �������������������� �� � ��
������• ����������� ������������������������������� ���'�������&�'�����&�• �������������+�������������� ���������� �� � �������� L�'����������������• ����� �����������'������ ������������������������� 9 ������• ������ ���������� '������� *���!�� �������� �� ������� ����������� ��(�������� ����
�����������& �����'����+�,� �� ������ �������� ��������) � �� ���� �����&��+����'�������&�����D��� ���'�����&���������&�
• �� �'������������ �����'������'������������&��������+����+�����������&�����'����+������������9IE�
• �������'�� ��������������������&����������&�������+�� �������������������)����� �,�6����)&���C��'�������(,�E��������������*��G��������'�� �0�������)����� �,�F�
8����� �����'��(� E�+���������������� ������ �!�� ����'���!����+��������� �� ������+'��(���������� !�������� ��������� � ������ ����������� �������� ����'������ �������� �������+����� ��������&�������'���� ��������&��+'����'���&�������+���������G����'������&���'�������&��(����+�49�
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 8/45
6���"���������00-���N��!������������������ ��������� �����&���+����������������������������� ����� �A
���,��&���$F�H���'��������������,�����������������G���,�������������
O�+���A6���������������9 �����
5�������00-��8����������������� ������ ������"���'�������&��� ��&C������ ����$���+�8����������&�����C������ ���C��������I����������
2�+����&������������������'��(������������+������(���������&�������������+'��������� ����� ���� �00- ������� ������������ ������ *'�� �������+� ����� ��������� ����� ��������+'��C������ ����������C���� ���,A
�������&��� ���'������ !�����'����+ L ��� ������ ���!������ ���� ���� ���������� � ������� ���������00-�5�!�������� ����'������ ���������� ����'�"��� ����� ���'������������+� ����'������&�'� E�+���9�������� E�;�� ; ��5���� E�;�� �&����&�� 2' ��� �&'�B������'���������' E�;�� �'�������������9H7P6 G ���+������������& ��(����+�9�����������I�������E������������� ��&E���������������� �6�����������$���+�8���!+�H�����&*�����()�������+��'� E�+��CD; E�;� ��+�� �� ��� �# '� ������&,� C������ ��� ��������� �+��������� ��� ���'��������������� ����'�5����+������4�� ������������������+����� ��� ��Q8�������������(��5�'����'���R�$������ �����'���� ��'�����&���������&�������+����'�������'����;�����$������������ !�����(� G ������ � ����'�" ��� ������& 7'������� � !������ ������ �������� -�# '� ���/�'�������!������%�- '�������&���������� �����'��������'���������������+�������������&�!���������������������� '����
�������&��� ��������� ������,����,� L ������'���� � �� ���� ����� �� � !������� ����������������� ��� ���'!��������&����������� ��'��(���������C������ ���C��������E������������ ������ ���������� �������� ��(�������� �� �������� ����� +����� ��������&���������� ����������� � ������ � �����'�� 8�+���������� 2���� 5���+� *ME7 L M�'�����
8����������������� ���������'�����$��'������������+�����'������&E��������'����������������'������������������������������������'���&���������������������2��������
�����������������
7�����''������������
I��������� ��
B���'���������
/�����������!����������������� ��+�
5���������''�����
;�������������������������+�����������&
5������������� !���������������(����+��49
CD;�������A ���'�����������+�!��������&
CD;S��'��A������� ��������������������������� +���������������(��
CD;5����'��A����� �����������!��� ���� ���+�
CD;E�����8����������E���� 6���6��� �'����6��������
5�������AE���� +�8���������J���(���E6�9ISB
E���� +�M�������"��������� ���6��� �'�����������+�!��������&5����������������������� +������(��������5������������ +��'�������������!������� ���+�5����'��
�������&��������������
������,����,��
�������&��������������H������,��
�������&�����)���&����
�%��&��)��)�+�
�������&����A���(����
�
5����������������������������"ME7E�������ME76���������$���������������7$BG8�����������'���� ��'����
�������&�������'�������!�����'����+�
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 9/45
E��������,� 5 �00- ���� ����� �� ���������& �'���+� C������ ���� !�� 2������ 9�����������9��������� 7�'� �������+� ���'�������& ����� �����'����+� C������ ���� ���� ������ �����(������� !������ 5 C������ ���� C�������� E������������ ������� �����'���� � ��'�'��� ��(���������������������'�����8C������ ���� ���+���������������'�����������������'������� !����������'������+����&��������&!��������&�����!������������������������������!��'���+� ���� �����) ������������ 5�� ��'� ������� �������� ����������� ����������� � ��������� ������ ������'�������:� ����&LC$69D9T7�*��������'��00.�������������������������� ���,�
�������&��� ��������� H������,� L �����'��() ������� ���� ������������� � �� ���'�����������+� � �!����� ���� ����� )� ��������� ���������� *�+���� � �� ��& ������ +� 4�9����������,� ����� ��� �+���� ������'��������& ��������� ���������&� 8������� ����� � ������&������� ���� ��� ������� ������� ����'����� ���� �����&������������ �������� ������������ �'�8������9'�������C�'��6���E�;�8������9'�������6����� ��E�;����9'�������2������E�;�*�'���+��� CD; E�;� ������������ �������� � ����� ������������� ������ ���!'������ E�+��,� :����������� � ���������&����������� �� �������� �����00- �� �� ���C������ ������ ���� � �+������������� ���� ������� ������������ E�+��� �� ���!'������ �'� ���������& ��� ��+� !����������������������������������� ���� ���������������!��� �+���� '��������������������������������+� ������'��(� �'� �������+� ������������& ���� ����� *CD; E�;� ������'���� � ��� ��������������� ��������& �������+� �!�� ������& ��� ��������� �����(� ������� �'� �����&���'���������&������ !���������������� ��� ��������G&����� ����� ��� ������!� � �� ���������!'���� ,���'������ ����'���������&��+���������������������������������'���������� � !����� ���� ������� &���'����� CD; E�;� ��������� �+���� ������� ����� � �!������ ������������������� ���� ������������& *� �� �� (����+� 4� 9����������, �'� �'������ �� �� !�����!����'���������������������+������ �'��C�(������������+�������+����������&������'����� ������� �� ���& �� ��������& �����!'������� �����(�� �����'�������� ���� ������ ������+�����������'������&*������G��������G���&������&,��������&��� �)���&����%��&��)��)�+ L ����00- �'� C������ ���� E���� +������ ��������&!������ ��'�� �����+����������������&��������������&���������������C� �����������& ����� ) ���� �00-��'���) ��'��� ����"����� ������� �������� ����� +��!����������& �'���������� �� �� ���� ��� � �'���+�� 5 �!���� ���� ����"����� �������������������� �CD;5����'��BE7$B����������� ����'�����(�+��!�����&��������&�'���+�CD;������ ������������ �����!�������/��'����������)���CD;���&�������!�������'������ ���'�����������+������� ������������� +����� �'������������������������� ������������� +���
�������&��� A���(���� L ��� ��� � �������� E���� +� 8��������� J���(�� �E6� 9ISB�E���� +�M�������"��������� ���� ���� �'����� ������+� !��������& �������� ���������������� +������(��������=
:��� ���� �������� �������������� ������������ ������+�������00-��!������'������ ����2���$�'������4!���������E����������*2$4E, ���������� ���'������ �'������������ ��������������������� 2$4E �� ���������� E���� � 8��������� J���(�� ���� E���� � 8���������M�������"���� ����� ��� ������ � �� ����� ��� �E6 300�A�000 ME ##33G�A�00�� ���������������� ������������&���� �� ���� ��������&���� �� ����'��� ��5����() � ���������� ��% '� ������&� 8���'������ �+���� �'� ����& ��� ��+� �'�������� ������" ����� +� ��������������(������!�������"���� ���� ����5���+�������00-���� ���� ������� !���������������/27�������' � ������� ���������� ������ �� ������() � ��� � ME ##33G�� ������� !�� ���'������ ������������� ���� �� ���� ��������& ������ CD; E������ C��������� ������'� ��+�� ������� � �'�� �������+� ��������& � ��������� �����(� �������� :��� ���� ������������ ������ �� �� !��� �������������� �����+� ��� ���� !�������"���� ���� ��� ���� ��&����(��������2� ���5 �'����E�;�
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 10/45
*0�����'�����*��������)�����������������������
� )����*)��6�������)�+�����������%���'�����'��������)�D�+��� ���� �!��� ����� ���������& CD; E�;��� ��� ��������������������������� � �+������� ��������� �������� �� ������� ��"������� �� ��������� ���� ��� �������� ������������� CD;���'���� �����&��� � ��'� !������&� C� ���� �00� ���� ���� ����� � ���������� ��������� ��������&������'�������'���� ��+�!�����������������������������������������������5��������00- �������� �� ������� �� � ������� �� ������ �����&��+� � �������+� ���'�������& �'��� ������� *%��-<, ������������� *�-��<,� C������������ !������� ������'���� ���'�����������'��(�CD;���������������������+'���&!������&����,��&����F�����������������C)��,�*��C��������������
%��-<
-�0<
0��<��#<
��-<
�-��<
-�.<
-�.<
��3<
�.�%<
���<;� ��������M����'���7&� ����I�����M������()P����'����������������'�������������E��������$�'����4��������
�O�+���A9 �����
8 ��� ��������� !���������� ����� �������� �� ��������� ������� ����� ����� � �����&����&�� ������� ��'��� ���+�) ���� �� �������� ����� � �����&����& �� ��������� CD; � �00- ������'���� ;����� $������ ������ !�����(�� ��+�� ��������� �������� �������� ��������� �������U����+������������&��(����+�4�9�����������4����������+��#��-0�������������%<�������������� ��������������'����� ������������ ������������&������������!���� ������!��������� ����������� !����� '�����& ��������+� �� ����� � ��������������(��� !�������"���� ���� �����!��� ���� ���+�����G������������� ����������E�+���C������������������������������������������������������������������������������� ��'��!��������������������������������������&������+�����������/�������������+����'���������)������'��!��������+��������������!�!������������� *�������&�����������&����� ,� ��������������������������()E�+���������� ���������������������������
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 11/45
����'����������C)��������,��)�+�,�������������
��*���� 7F� ������� ��������)� �� )�&���� ���)�+������ ���*����� �� �������&��)����� ����� ��
�����+����1I������
-�����D����)���� �
����������������C)�/3 0�
�)�&����������������J�
$����������&���
����� ���1� ����� ���1� �����B����1�
C������ ���8��������� 101#��% #�����# �-�1< �-�%< ����1�C������ ���E���� +������ ��������& �#0.�0. ���1�.- 1�.< 1��< ��.�#�
C������ ���C��������E������������
�%�1��� 3�#��0 #�#< ���< �-3��0
C������ ���C��������I��������� �3%��0� %�#���� 3�%< �-�%< .#��#
C������ ���$���+�8����������& �10#��� ��..�-. -�1< 1�0< #3�#�C������ ����������+�9���������& ��1���3� �011��10 %0�3< �1��< ��#�3����� --��.0 %.%�00 ��1< ��.< ��3�03 ���&� .$�.�561�� �>�1716>$� $��6�3 � $��6�3 � $$�6$��O�+���A6���������������9 ������
?, 5 ���� �00% �������� ����� +� ���� ��������& ����������& ���������� ����(�� ���� ������� �� ����� !��� � �� ��&C������ ����8����������5��������00-�� ���������� �� (���������'��� �������������� ��&C������ ����E���� +������ ��������&�
�
���,��&���.F�K��� ��������,��)�+��*�����������������������)�+�������������1� ������������
Rok 2004Departament Zarz�dzania
25,4%
Departament Rynków
Zagranicznych8,0%
Departament Projektów
Europejskich38,2%
Inne1,6%
Departament Systemów
Informatycznych 8,1%
Departament Doradztw a
Strategicznego 3,3%
Departament Doradztw a
Finansow ego15,4%
Rok 2005
Departament Zarz�dzania
25,8%
Departament Projektów
Europejskich40,9%
Inne1,8%
Departament Doradztw a
Strategicznego 7,7%
Departament Doradztw a
Finansow ego9,4%
Departament Rynków
Zagranicznych5,8%
Departament Systemów
Informatycznych 8,6%
�O�+���A6���������������9 �����
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 12/45
���+�������������������+'���&�!����+���00-���������'�������������������00%����������������!'������� �����+��
���,��&�1F�-�����D�������C)���������������1��������������� �&���������)�
�00%��
20%
12%
14%31%
4%
4%
3%
2%5%
5%
12%
Doradztwo w zakresie CorporateFinance
Technologie informatyczne(oprogramowanie)
Systemy zarz�dzania jako�ci�
Rozwój zasobów ludzkich(szkolenia)
Aran�acje finansowania, strategiewej�� na zagraniczne rynki zbytu
Zarz�dzanie projektami
Strategie i plany rozwoju, projekty iwnioski o dofinansow.
Programy restrukturyzacji ioutsourcing
Systemy wspieraj�cebezpiecze�stwo informacji i danych
Pozostałe
�00-��
11%
1%
17%
8%
10%1%13%
5%
28%
6%
O�+���A9 ����
� ����+����� ��������� �����&��+� � ���� �00% �00- ��������� �� ����F�� ������� �����&��� �������������������'��+��������������'������������� ���������������(���C���� ���������������� �������+����������&�����������&����'��! ������!���������&��+��/��� �������� ���� ������ ������� �������+� ����� � ��������+'���& 7������& 2� ������� LC������ �����&� 5 ���� �00- �� ��+��� �����&��� ������� �������� � ������ +� ����'������&�����������&�9�����������I�������E����������*�1<,������������� +���������������(�� !�������"�������� ���*�-<,
����������������!&����������������������������������'���F��
9 ���� ������������ ���'���� ������� ������������ �� ���������� �����& �������� �����&� +�� 5 ���� �00- ���� ����� � ��������& �� ����'������& � ��'���� CD; �������� � ��� �����'���� ���'����& �������+� ����'������& �'� �� A 2������ 9����������� 9�������� E�;� ; ��5����E�;������������� �����3 '�����
5����(�������9 ������ ���������������)�����������+���������������� �� � ���������� �����������+�� �����������)����� CD;�
5���� ������� ���������������������� ������������
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 13/45
9 ����������00-����"�����+���������� �� ������������������������������������'������&���������&��� ������ A
�� #����&����),����������L���������������)�'��• 8����������������� ����������� �������� ��(����+�49M����>��������
• ������������9��������/��&������&�• ��������������������"������'��������&�������+��� ������&������������������� �
• B��������������+�������������&�
�� ���� M�#� /M������ ��������, G ������� ����� ���������� �'� ����� ��������������� ������� ���������� �����������A �'������� ������� ���'���� ������� ������ � �����'�����+�������������������+�*ME7,�
�� ���� M������� ������ G �� �'���� ��������� �'��� !������ ���''������ ���� ���� ������� ������� ����� ����� ������ ����������& �����'����� �� ���� ������ ���! ����& �����'��� ��������(� �����&������ ������ :��� ��� ������� �!�������'���������������� ��� ��� �� �'���� !��� �����&� ������ �����������& ������� ����������&� ����� ����������������&*����G ���,��������� ����'������G������������
5 ���� �00- 9 ���� �������� ����� ����� ��������� ��� ���� ������ ������ �� �� ����������� A
��A���,����)��)���&�:�������:��)&������'��:�,�����'��
E����������������������'����'���������+�CD;ACD;S��'���CD;��������CD;E��������!���������)�:*��,�����&����N�����-���%�����
�������!�������������������������������(�������'����+�CD;���+������' ����� ���� ��� � ���������� ���������� ��������� �����(� �������� ������� �'������� ��������������������������������()�������'��'�����
E��������� ������'�����������������!��������)������� �� ����� �'���+�������'����CD;�������� �� !����� ����� !�������G��������� � ������� �����& ����� ��������� ����������������������������� ���'������ ��������� ��� ����'���� �����(�� ���������� �����(� ������� �'��'�����
.�� )����*)���� O��������'���*������L9 �������'������������������������������������������������������������ ���� ���� �������� ���'������ ���� �� ������ �����+����A ��'����'������ ���������� ('�������
9 ���� ������ !����� ��+�������� ������' ��!���+�� ������������� �!�� ��� ���+��� !������ ���+���&�������������!������&��� �����������������������&�������+�����'���'������
M��C� L 9 ���� ���'���� �����&��� � ��'� !������&� 8������ ��� ��������������A���������������;� �������������������4��������I�����M������()�:��� ����������������������������� ��������&��� ���'������ �'���������� �� �������� ��� ��+� ��������& � ������������� ���� ������� ������ C������������ ������'���� ���'������ �����'��(� 9 ����� �� ���������� � ��������+'���&��������&�2� �������������������������������������������������
�
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 14/45
K����C����� �� , ��)�+� �*������ L C����'��() 9 ����� �� ���� ���'������ �� ��+����&��!���+������������'��� ���+�) ���� �� �������� ������ �����&����& �� ���������CD;� �00-������'����;�����$������������ !�����(��4����������+��#��-0�������������%<������������� �����&����������� ���'�������������+������������&�!��F���+������������&��(����+�4�9�������������� ������ QP$C��� ����8���������$���+�8���!+�H�����&L5����+�����H�!���� �00�R�Q5����'������������ ����� 2�������9�������������9�������� �� ��'�� �����49R����Q2� �'������������ ����������� �'� ; ��5���� E�;�R�4���� ����������&��!���+���������������0<�����&��+���+�� ����2���$�'������4!���������E����������L%�-<�4�!��M��E�;�L%��<�
K����C�������, ��)�+���������LCD;���+�����������'� ��������� ���������������������� ���'������ �� ������ � ������� F�+���� ;��'�� ��������� ������ 9 ����� ��������� �� ������ ���� ��������� ���+�����+����'��� � �������+� �������!� ����� �� ���� �� �� ��� ��� �0<��+�����������!������������������������'������9 ���������������� �����&�������+��
:��� ���� ��������������������'�������+������������E�+������������&����('����&� �������+������� CD; E�;� � ������ � ���'����� � �����& ������ �� )� �� ��������& ��������������� ��+� ��������'�������& � ����������& ��������& ���������� ������� �����'���� � ��� ����+��������� �����+���&��������+'�� �����'����� ��������������������������� ����'������������+����������&L�����������&�������(���������
!��������� �,G5�00-������������'����&���������&C��������D����������CD;E�;�(������������� ����� ���+��� �'� �'���+� ��������&� ��� �����������&� E������� �'� �'���+� �����������&���������+����������������&����'������������+�QP$CL��� ����8��������� $���+�8���!+�H�����& L 5����+����� H�!���� �00�R ���� QH������� �� V��R� CD; E�;� � �!� ����������& !���������� ��������� ����+���&'���� !����� �������������
��*����>F�������C���� ��������������.�N����������������������������'��)�+�����,�����)�+�
����� ���1� ���.�
8��'� A�,������ 8��'� A�,������ 8��'� A�,������
�����() ����� �����() 4���� 5����() ����� �����() ����� 5����() ����� �����() �����
)����*)���B� ���'�
��� �������
*������, *<, *������, *<, *����8�, *<, *������, *<, *������, *<, *������, *<,/����� �������? �3% 0�.< 0 0 �0.� ��# 0 0 0 0 0 0
�������� �0.#% 3#�1< %11 ��.< �-0�3 1#�3 ��3% 1�% �%#�0 3.�# -0- ���O�+���AE�+���?,/������!�� �������������������������������CD;E�;�������� �����
�K��� ����)����
$���� ����� ���������& ���� ���������� E������ E�+�� +�� � ������(�� �� �� �-< ������ �'���������� � ������� �/ �������+� ����������& ���� 3�-< �'� ����� ���������&� 2����������� ��������������&���������+'���&������&���'��� �+����������'�� ��� ����(� ����+� '��� � ��� -G�0�� �'�!�'���&���-G�0 '���'���&��������9 ���������'�� ���������!�������!���5������� '���'���& CD; ��� ��� ����� ������ � ���+��� � ������� �����&��+�� ��� '��!� �����'����+�� 5������������������&�� ���������&�E�+���'������ �����������������*��������!���������&�����&,� 8����� CD; ������������ ���'�� ���������(� ������������'����+��J������ �������� ������������������� ��������������� ���������� ������������������������(���
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 15/45
���,��&��F����)�+�)��'��E���)�+�%��&��������,��)�+��������������������1�
�
O�+���A5�����M������J�����'
9 ��������������������� ����!��������� ������
���,��&�5F���������)�)�I��)����� �,������)�+�����������
�
�
�
�
�
�,��������!�����&��� ���+�������/
?,��������������� ����������-??,��������������� ����������-<???,��������������� ���������3�-<
�������
� �����
� � ���� � �� �������� � ����
� ����
0
-0000
�00000
�-0000
�00000
�-0000
�00000
;��������
;���
����
M7 2�BD
CD;
����W��
C����
��7�
���'�����
I-2�
���'��
�
tys.
zł
I� �'���'��
O�+���A���'����������������,��������!�����&��� ���+�������/?, ��������������� ����������-<??, ��������������� ����������-<???, ��������������� ���������3�-<
)����� �,������)�+��������������������/! �6��������,6����'���)���'�0
140
120 120
0
20
40
60
80
100
120
140
160
ERP UE Konsulting
&������
***)**)
*)
1)
)����� �,������)�+��������������������/! �6��������,6����'���)���'�0
140
120 120
0
20
40
60
80
100
120
140
160
ERP UE Konsulting
&������
***)**)
*)
1)
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 16/45
$������������������&������(����� �4�9����������������%0 '�9�������� ���� ���������������� �/���+�����������!� �� ��*�-<�/L3�-<�����'���,�C���'���E�+����� �������()������9$��(�('���������������� �������� �
�����������'����������������������9 �������������� ����()�������+� �����CD;E�;�������'������������������� ������
���,��&�7F�K�������������������!&�����������,�E�&�������)'������)�������'&����'�
���)�'���������)'�'
Strategie/BSC
Restrukturyzacje
Wdra�anie CRM
Wyceny/analizy
Fuzje i Przej�cia (M&A)
Aran�acja FinansowaniaAran�acja projektów
Zarz�dzanie Projektami
Europejskimi
System Zarz�dzania Jako�ci�
Zarzadz. Bezp. Informacji
Workflow/Archiwum
DGA-software Q, P
DGA-software - inne
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5
Pozycja konkurencyj na
Atr
akcy
jno��
Ryn
ku
E/$;/9D�;6
II9:EX5
:;
E/$;/9D�;C
9I9:EX5
:;
O�+���A9 ����
E�+��� ������ � ������ ������ ��� ����� �������+� ������ ��������������&A 8���������M�������"���� ����� �������;������� �������+��������� �������������&'����������+�����+������� ��������) ������)A 5������� 8��������� �������� 9�������� � I���� ����� ���$��������������� ���� ;�������� ����������� E�+��� ����� � ����������� �������� �!� ������)������ ��������������'�������&�������+��
CD; E�;� ��������� �� ����� ��� ������ ����� ������ �� � ������������ � � ����+���&���������& � ��� �� � � ����������� ��+��� ����� B � �������� ����� �������������������������� ���������������'�������!���;��'�� �����������������'��� ������� (�������������� � ���������� ��� �� ����CD;��������������'����������6!�����������9 ���������������+'�� �������� ����(�����&�� �2'������ ������� ������ ���������������� ���������&�� �E�+����� ��������������)� ���'�������&�'���+�����+�� �� ����!�����)�������������'�����
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 17/45
1���%��&��'���� �&����+� ����(�)�+���� ��� �������,���������'������ ��������+� ���������� )��'(�)�+������ ����D�'�������/�,��)����)��C����0�
5�����00-9 �������������� ��������������� ���A
K&��)� �� �����(� �,��'(� ����'�� ������E*���������� ���� �%��������� ���'������ ���!��,������ �� �&����-����� N� (���� ��������� �&���!&������ ���� �� ��� ���� 561�&�� � ��)�+�/���&����� (����������D��*�����'�������)��������46��&��� ��)�+0�
�������� !��9 ���� ������ � �;$� ��� � ��� �������������� � �� ��& E���������� ������ �6�����������$���+�8���!+�H�����&� ��������� $���+���������"�������������������C��������� $���+� ���� ����������� ���������� E�&� �� � YC������'��� � �� ���(� ���'����� ����Y�C�������� ��� �������+� �'� 2������� 9������������� 9�������� E�;� � ��+'��� �����(� ��� .�0 '�������&*��� �����()� �����;$�G���%�� '�������&,LQ5����'����������������� 2�������9������������� 9�������� �� ��'�� ����� 49R ���� �'� �� � ; �� 5���� E�;� L Q2� �'������������ ������������'�; ��5����E�;�R���+���������()���������� '�������&*��� �����()� ��� ��;$������� '� ������&,�7��()���������&�������+��������������� ��(����+��������&��+��������������� 9 �������������� �������'������!���������� � +���;$�����'A
G�����-�������00-���2������� 9����������� 9��������E�;������� �����1 '�������&�G������������00-���; ��5����E�;������� �����0 '�������&�
K&��)���-�'������&�K��E�&�����)����������4 ��� ������� ���'���� ���� �������& �������+� �����������& �� (����+� 9����������� I�������E���������� � �� ��& 8������������ ������ � 6����������� $������ $�����'���� ��������� �� L5� ������ ������� ����!+� '�����&� �������&�Z����� ������������ � ��� ��������������� ���������� ���A
�$��A���)����)�� �������-������������
4 ��� � �� ��� �00-��� ��+��� ����� ��� ���� ������������ �������� Q8����� ��������(� �5�'����'���R �� �� �������� 8N���0N��N���N0-� 5 �� ��& �������� ����������� ������� ���'������ ����������������� ���!����������+�������������������������+����� ����������������������5�'����'����:��� �����! �� ����!�)���������������������������� �������5����+���4���������������������������� ����'���&���'� ��������5��������'����� ��� ���������������� ������� '��� �����+� ����� (��� �����������& ����� ������ !���+� � 5�'����'��� ���������������������������������������+���������������&� �� ���(����'�������������+��#� �������������D��&��)��)��������451�4$��� ��)�+��
����8�����������������
4 ��� � �� ������� �00-�� �� ������������ �������� Q2������ ����������R � �� ����8N���0N��N��%N�3N0-���������!�� ��������������������'������������������������'���&�'��+������"�'��-0��������+�������+�������������������&������������+�������'����'������
#� �������������D��&��)��)���������6�1�&��� ��)�+��
A���(��� �&���� �� �� �� I� ����������� :,���������� ���,��&� ���&��'�� �� ������G� ���������E*��������
�1 '��� �00- ��9 ���� ������ � �� � ��'��� ;������ $������ ������ !�����(� ��������� ���'������������ Q/�'������� 6�+'����'�� ������ ��� ��� ����'�" �'� ������ !���+��R D�+��� ��'� ����������������+��������'����������������������������'������� ��'�������(�+������� !���+���������������'���&��������+��
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 18/45
#� �������������D��&��)��)��������16��&��� ��)�+��
A���(����&�������� �������%������������'���������+�����=�������������
1 ������ �00- �� 9 ���� ������ � �;$� ��'���� � �� �������������� � �� ��& E���������������� �6�����������$���+�8���!+�H�����&����������$���+���������"�������������������C������ ��� $���+����� ��������������������� E�&� �� � QC������'��� � �� ���(� ���'���������R� 4 ��� ������� ���'���� ���������'��+�����=������������� �� �,���'���������� ���� �6>4�&��� ��)�+LQ������ ������������'���������+��&'�B������'���R��
A���(����&�������� ��N����,��&�������G����&�'(�)�+���������,�
. ��F������� �00- �� 9 ���� ������ � �� � ��'��� ;������ $������ ������ !�����(� ������������'������������Q������ ����'�"��� ������&�'��������RD�+��� �������� ���'����������������������������� G �� � ����'��� G������ �����������&�����2�������� ������ !����� ����������� ��������������'���� ��'��(����������� ����&��� !����������+���������� ������������ !� ���'�� +�� ������) �'������ 2'����� �� ����������� ������� ����� �� ���������& �� ���������'�������&�������+�����������(���������&�������� ����������&����������&��������&��������& � � ��������� �� ��� ����� ������������&� �'� ������& �+���� ����� ���) ���+'�������������+����������� ���� ���������(��'����������������+��#� �������������D��&��)��)������ �675� &�� �OL� �� ���������)� ��3 � ��������� ������ ��� � ��)�+� !&�����6� � ��� �����"���������('��������������00#���
A���(��� �&���� �� H���'(� H����� -��� ����)� I� P�����(� H����'(��N8�������'(�(�/H���#0��3'��������00-��9 �����������I�������I������5��+������LJ��������I���������G2������������� �� ������������ ��������� ��� �������+� � �� ��& 8������������ ������ � 6�����������$������ $�����'���� ���� ������������ ����'�" ���� ����� � ������� �������� I�C�7� 7������������()� �������������767�&��� ��)�+�����6���� ����'����������������'������0����(���00.������
A���(����&�������� ��N����,��&����������������������'��������������)��)��)�+���-�������00-��E�+����������� �� ���'���;������$������������ !�����(�����������'������������ Q������ ����'��� ���� �'� ������� �������+� ������������&R� D�+��� ��'� �������� �������������������+�������������������������(������������������������!�����&�������&������������ �������'��� � �� ���(� ���'����� ���� �������������& ��������+� ������ !�����������������& ���� �������� ��������� ������& ����� �� ������������� ������� ���������������7������� �����() � ��� ������ ����� ��� &�� � ��)�+� �� ���������)� 4�3 � ��������� ������ ���� ��)�+�!&�������������3 �������������)�+�������������C)�,���)������� ���'9 �������������������&�������&�������+��!�������&������������"���� ���������00#��
C��������&� +���������&�����9 �������00-������'�����A
K&������8��(� ������,��K*�������������� ����,�
3 ����00-����CD;E�;��������� �� �2���$�'������4!���������E����������*2$4E,������������'���� �� �'������� ����� �������� � ������������ 2$4E �� ���������� E���� � 8���������J���(�� ���� E���� � 8��������� M�������"���� ����� ��� ������ � �� ����� ��� �E6300�A�000 ME ##33G�A�00�� ���� ������������ ������������& ���� �� ���� ��������& ���� ������'��� ����-�����D��&��)��)��� ��$61�&��� ��)�+��
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 19/45
������� �&��)� ����������� �� �� �� N� ��������� ��� ��� ��� ������� ����6� 8������6� ��+� ����� 6��+)���+��&�8�E��������!���������� ����!��+��
5 �V ������'� �00- �� 9 ���� ������ ���� ������ ������ � ��� � ��'��� ;������ $������������ !�����(�A
• � ����(�� �00- �� 9 ���� ���� '��� ��������� ������� � �� ��������� ���'���� ��������Q$���+� ��������������'���������������'E�;�RD�+��� �������� ���'��������������������!���������������������������������'E�;��������'����������� ��������������������������7������������()�������������������.3 '� ������&������������� ���'�����! �����������������00.��
• QM������� ������� �������������� �� � 2����' � ������ � �����'������� ���� R � �����������. '��������00-��7������������()����������������.� '�������&��������'���������"���� �'��� �001��
• QE������������������L�'������������� ����'�"�'���������$��&E�;�RL� ���������������� 8����� CD; E�;� � ��� .������ �00-��7������� �����() �������������� ��� #-�����������&�������������������"������'���������00.��
• Q$���+� ���� F�+��� �������������(� �� � �&����&�� 2' �� �� ���������&R L � ����������������8�����CD;E�;�����-�������00-��7������������()�����������������%-0����������&�/�� ����'����������(���00.��
• QC������'��� ���'����� ����� ������������� 9'������������ 9'�&�R L � ��� �������� �����8�����CD;E�;�����.�������00-���7������������()�����������������-�#����������&�$��'������������������������"������'���������00.��
K&������8�&����&�� ��)&������'�������#��F��������00-��9 �����������2� ������� D�+��� ��'��� �� ������������'������������QE���'�������������������������(������������� ��������������������'��R�����������'������������� ��&��'����������� �2��������L7� ()����� �����&������'���������Q5�'��������� ����(���VR����������������(����+�4�9�����������
D�+��� �������� ���'��������������������������������������'�"����������������������(������������� ��������������������'���
7������������()� �������������3��1���������������� �&���� �� �� �� �� �������� ��������'�� ���'����� Q-�&������� ��,�����'� ��������,�����'������������*����������'��-�����������&R�
������� �00- ��9 ���� ������ � �;$� � �� � ������ ���'���� ��������Q5� ������ ������'�����������������������!����������5�'����'�� R=7������������()�����������������0�- '�������&�$��'������ ���������� ��� ��������00-������"���� ������(���00.��K&���� �� ��������'E�&�E�)������,�� ���'��������,��&� ��������� =��C����� �� !����)�-��+���'�����'��"������'�/=��10��- ������ �00- �� '��� 2�������� � � ��+�� 9 ���� ���� ������� � �� ���� �� � 7��' C��!���7����� �������� �� �2� ���9���������������������'������������������ E���'���B�������+��9�����5��&����� ;��>��������*B/�%,���� �'� $���� 4������ 4�!������� ;���!�������� �������! ��� ���'������ � ������������ ��������� �� �� � 9������ � �� � :� ��� D����� I������5 ����5�'���M������ C���5���&�7������������()� ��������� ��� ���. '� ����� ���� ��������� ���� �����9 ������!������ ����������������������� ��� � '� ������&�/�� � ���'���������������'��������������"�001��
��
�
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 20/45
�-�����������&�� )�&��'�������E��'(�����������������F��
�
�$� ����������,��'(������������������,��I�����')��������*������#����&� ����'��A���*���O�����+�
3'������00-��B�����D������������������������C��������D������������CD;E�;��������������������������������������������������������������������� ���������������������������������� 4������� ���������� ���� ���� ��� ����� � ���������� ����� 9 ����� ���������&�������"��� ��&!����������� �� �������������������������!+�'�����&����� �� ���������������CD;E�;��
�� ��)�� �#����%�����%�������S��������!&������% �����00-�������'����CD;������'���������������������������������B�������7$BE�+����������������7������ E������� ;�W��� ������������ �� ��������� �������� ���������B�������M������E�'����7$B=
.� ��������:H!����������(�)�+����'�������)����������00-��D�����'6������I������9 �����'������!����������#0�.�����E�+�����������#�-%<������ ���+'���'��!�����+���58����������������&������������E�+���
1� �)�����������'�������)�5�'��8��� ������;�����������9 ���������#��������00-������ ����&��� ������������������� ���3%�%���� ����� ����� ���� �00%������33%�%���� ������& �� ������� � ��� ����'����� ������� ���� *���+��� ������ �� ������'�� ��� ���� ������'�������, ����� 0�%% ��� ����� ��������������'��������"�#�0.��00-�C������ E�+����������������#�0#��00-�
�� ���P���������+�%%���)&��� ����&� �)�L�������'���� ���.'����00-��$���:����������������������������������������������7������$���:���������������J������E���&������
5� 8�&�������)���I��� ���� �,���&���.����(���00-��$���:��������E�+�����'���������� ���1QC�!���&����������+����&��!'�����&�00-R����������$���'� �2� ����;�����$���:���������E�+������� �����������2� ���;�������������AG���9'�!���$�����"���L�������������2� ����;������
G���2���'C�������"��L7����������������� ������ 2� ���� ;����� ! ��� ��������� �� ����� $��� :��������� � �������&���(����� �������� ������' ������+� �������������(� ��������� � E�+���� ���������(� ������'���� ����������� +����������������� �������+�������!���� �������� �
7� -)*���*��, �,������������� �����3 '������� �00- ���� $��� :�������� �������� ��!��� ��� ��� �� �������������� !��������������"���������&E�+��������00-��00.������������+�������00.�����M����������������B�����;������E������������!��5���������
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 21/45
4 ����!���� �������� ���������������������1���������������������
�
K&��)�����&������������������)���������� ��%%�����M������ ����������������
�#�������00-�� 9 �����������$�������M���E�+�����'���E�;������!��5���������������� ��� � ' � ����'�� �������'��(�= � ��� �� ������� ���'����� �����9 ����� �'� �;$� ��������Q������ ����'��� ���� �'� ������� �������+� ������������&R= :� �������� ���������& � +� !�������'� 9 ������ ' �� �������'��(� �� ���� �'�������� - '� ������&� �9 ���� ��!������ � ������()�������!�����������'��(���� ������������ ����������������(�%�. '�������&�6����������������' ���� ���� ������ �����001��
-�������������'�������������*�����,�� ���,���
���������00-��8�����D���������+�5����(�����&�5�������E�;�������������� �0�0%�0-����(�) �� �!��������������� ��������������� �0�000 ����9 ����� ��� D ���������� �&��� '��������� ���I=
�-������8�����2��������C������������+�5����(�����&E�;���������&��� ���� '��������0������!���������D���� ����� ! ���� ��!����������� =
�0������������� ��!�������CD;��D�5��������D���������������������!���������������
�
A������6����������(�� )�������*������)&��
��*����4F�A������6����������(�� )�������*������)& ����� A�������
0-�0��0. �������� � ����� 8������ �� ������� ������ -����������� ���� ���������M�����G����,�*$!���N�00.,
�1�0��0. 8������� �����*)����$��������� ���/��3 ����� ��0���� ����M������������� ��� ����������+���MEE���������CD;�MEE��������*$!��-N�00.,
0#�0��0. 8 �������������������������*�!����������+�,�����������'�����B�����*�!��.N�00.,
�-�0��0. 8 �����������������������00-���=*$!��#N�00.,=
���0��0.8������ ������� � ��� � �H :L� Q8����� ��� ����)� I� ���,��&� ���)�����'���������'����*����� ������)�+RT7������������()������������������ �6��&��� ��)�+�*$!��1N�00.,=
0.�0��0. 8���������������$�� :��������E�+��������������������8�����������,������ �������������5N���7�*$!��3N�00.,=
�3�0��0. 8������������ �������+��������� ������ ������'����������,��U�#�&����&*V��*$!����N�00.,=
0#�0%�0. 6����������������+�E�+��*$!����N�00.,=
�0�0%�0.K&��)�����������&�E�)����'��������&��
5�������%2� ������������������������� ��� ��������������� �
�%�0%�0. 5������ �������� �� ���'���� ���������� �������� �'� �;$� /�������� ��= ��'��()�����&��+� � �������� �'� 9 ����� ���� ��������� �� ���� ����� # '� ������&
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 22/45
�����������-<�����(�������+��������&9 �����*$!����N�00.,
�.�0%�0.����� ����� ����� ) � ������� ���!����� ������ ������& � �00- ����L CD;������������������ ������'�����������������������������&��00-��������� ������I�������9���������*$!���%N�00.,
�#�0%�0.
8������ ������� � ��� � =����������&� ����)� �� �����)��� ��� ����'� �&��E���)��(�(���������'�����'�����Q-)�����'����D�,������&������'�R�
D�+��� ��'� ������������ ������������ ��������+� ���������& 4�� �+� �����*�4�, �� ��������& � ��������& � ������! � ������� ��������� ��������� ��+!!����!�����& ������������& ������ ���� ��� ���� ��������� ����(�� ���������(���������4��#� �������������D����'������)����������$67�&��� ��)�+�*�����6������,�����)�+����������)��������� ���67�&��� ��)�+�*$!���.N�00.,
�%�0-�0.
8������ ����� '���� ��������� � ��+���� ������� ���� 9 ���� ������� � ��� �K��E�&�� �C*)�#)����'��������'�����Q��&������������������������������ �C*)�#)����'RT 7������� �����() �������� ������ ��� ��� '� ������& !������ ���������)�+����������)��������� ���61�&��� ��)�+=��� ����'����A '�������00.��*$!���#N�00.,
0.�0.�0.
8��������� ���������� ��������'���� ��������������������������� ������G���������& � ������� ����� +� ���������� ����(��� ����� +� ����������!�������"���� &���� ����� ���� ����� +� ���������� !�������"���� �����(��'������������'2��������E���� �4�����'�B����&>�����&������ !�����*2E4,�#� �������������D����'������)�����������61.�&��� ��)�+�
��
L�,��)����)��C�����
$� L�,���������������-�'��������-������������,�1 ������� �00- �� E�����B���������B��������5����+�����5�'����'������� ���� ��+���C��������D����������CD;E�;�L�,��E����������(�-�'��������-������������,�������������������I�������� C��������D����������CD;� �������&�����& '����&!����������� �� �������&��:������D������������
�� O�����������,��M������� '������00- ���5�������������8���������!��� � ���������� ���B����M�'������� O������������,��M��������W�X��)�'�� ������C���,�� ��������M�������#�����#��*� 8��������������H���� ��'����� M�������������� ������ �� ������������ ����+� ������ !������ ������ ������������ ����� � ����������� �!���(� � ����������� ������! ������&���+� ������������� � ����������� �������(���������&�������������� �������������'����������������������
.� L�&���'����L�,��)�����������'�����)���� ��� ������ �00-�� 2������ :������ D����������� ���������� $� �� ������ �- �� �������+��C��������D����������CD;E;���������� ���� ��������Y>�������'��������� !������Y�8����� � ���� ���� J������ B��������� ���������� 2������ :������� :������ ���������� $� �������!��������������� ���+����� �� ����� ����������������'���� 8������ ������������331������������������$�����������������'���������&���&���+��������������� �����������'��������������������������������������()!������'�������� ����'�� �����������&������&�
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 23/45
1� M�(�����8��)C��A�� �,�����#� �����A���(��!&��������������� $� G ;'�������� 2��(����� G �������� 7������ 8������ 9 ����� G ���� ;��������D������� �� �������� 8������� ���� ��� ;��� E�� �"�����5�����������M������2����� 8������6������������������������ ���!� ���+��Y�������� ������ �'� ��"���� �!�����' ��������� ��������������������������&�������&�!�����+��������������������������()��"����'�!6!�����'� �������������������������� ���������������!�����+����������&������������'��()��!'����������� ������ �� ��� ���� �����'��() �&����������Y� 4���������� �� ����� ��������" ������� �# ��� �00- ��� 5������� 5�'����'�� ��� ;������ :��������� ������� ��!'��������� ��������5�'����'�����2'�!�2�������
�� -������������H�����M��������������� ������� �00- �� 9 ���� ����� �� 5�'����'�� I'�� M����� �00% � ������� 2��������� �5�'����'�� ������ !������ � 6���������� �������� !�� 5�'����'�� 2'�! 2������ D����������"����
5� L�'����������������N��+��M�����������- '��� �00- �� C�������� D���������� CD; E; ����� ��� � 2���� ���� 2������� J���(� 4����Q:��'����� � ��'��� L /&� !����� ��'���R ��������� :;JH9�E89 5 �6HE79 �� �����������(� ���������'������
7� ������� A���(�� �� ,����� �&����)�+� �� �,��)� ������E*������ ���� ����� I�,�����G������
5������� ��'���� ������������� ������ !���� $���Y9����������� ���&�X���Y�� �9����TX���� ��'������ �� �������"��(�������������!�������� �� �������+��2�����������������������!��� �������� ������������A ������� �������' ������� �� �� ��� &���� � �������� C�����+�����'������& ������ !���+� ����' �� ��+��� ��� ��� !������ � ����� ������� � ������ !������-�,������'�����)�+������ ���E��������'�� ������6��������A���(����� �����
�
���������)��)������'�'������� 5����������������. �����00.�������$�� :��������E�+�����!'������������8�����# �����00.��E�������������������������+��������������'����00.G�00#�
2'���� �������!�����A$685[JG9I92/X5:6>\G�;$/:9$E/56
5 �!������ $6856J4� E�+��� ������('� ����������� �����& �������+� �'� ��������+'���&C������ ���+�� ������� � ��� ���� �������� ������������ �� �'�������&� !��������& �'���+�� ���+�� CD;E�;��� ����!�����)�������������'�����5 �!������ 9I92/X5:6>\ E�+��� ������('� ��������� � �������+� � !����� ����� ��������(� ������������ �����������'������ ��������� 8� ��� E�+����������� ������������������������ �������� �'����� ������������ �����'����+� �� ���������&� 5����� ���������(� ������ ��������������������!����������������(������"�
6!�����;$/:9$E/56��������������� �����������+����������� ����� �� � *��!������������������������������������������������!��������+�����������&,��'�����������+�������/! ���������� ���'���+��������������� ������ (����������� ������� �����*���ME7�7$B,�
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 24/45
C���'��� 8����� CD; �'����� ���(�� �� ����� 9$� *������������& ����� +� ���� ��������&������������&�� p'�����������!+������� !������,�(�('���������������� �������� �
E�+��� � � ����� ���� ���� ����� �� ��'� ����������� � ���� �������& ������������&A I������2'���N$����� �������� 8���!�N$���+�� ���� ��������� ����F��� � 9 ���� ����������� �����������+��! ����!���������&� ����
E�+��� � ���� ���� E������� �������� �+���� �� ����������� ������� ��������� ���� �� �� ��������� ���������'�������+������������(��:������������������������!����������'����*������������������ � �0<,� ����������� ���������� ��������� ���'�� ��������(� ��������+� �������+��8 ����� ��� �� ���������� �'���"� � ���������� �������� ������������ � ������ � �����'���������� ����������
5 ����� ������ 9 ���� ��������� �� ��� �00. ! ��� �����(����� H��� �00#G�0�0 ! �� ������ ������� ��������(� ������� ���� � �-<� ������'����� ���'���� �����&������ ������������&���������&� � ����� !����� ����'���& �� ������� � ��!�����& �!������& �����'����� ��+�� ! ���������������� �!�� ��������� ���� ������� �
9 �����������������00#! ������������������!�����D����2���������CD;������!�����������������!������ ��"���&�����(��������������������!���"��������������������������� ��������'������������������"���� ��������&�7�'� ����������������D��� �����&��+���������&�� �00 '� ������& ������� $���+� ��!���) � ! ��� ���+��� ����� ������ ���������� ��� ����� ����� ���
5���%��&��'��������(�����+���,�����)')�+���*������� ��)�+�!&�������������'�,��, ��)�+�
�����)�'��+��;����'�����������D����2�������������������� ������� ������A
���,��&�>F�������������������,���)�8����� ���'������
�
�
J����������'���������������'���������������'���� ������������+���'���������������������������
*�����������00<,*����������33�3<,*���������##�#1<,*%��1.<����+�,*�0<����+�,
�����������������������������
������)��������������
8���������������=��������������-������)��������
���U��P��������������
����8��������� ��+�������������������
����=����������������
�����M�������������
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 25/45
5 �00- ����� C�������� D���������� CD; E�;� �������� ������������ ��������� � ���� �������&��� ����&A
������)����������������������8����� ���'����
• ������(���00-��8��� ������5��+'��+����� ����&��� ������ !������E�+������� ��������'��(���� !�������������������������&���'����&������������������������� (����������+� �� ������ ��� ��� CD;2����'��� $��&������� 5 CD; ;���� ��������� �����'��()������� � !����� ���������" ���������&� �����'��� ���������" ���������&� ��� �'���������� +� ���&������(�� ��������� � ������� ���&������(��2����� ��������� ����� -00�000 �����'� ����000�����+�������(��� ��'���-00���CD;E;���������+���33�33<�����+� ����+� �� ���� ������ ���+'��+�� ��������� �� () *� ����� � ����, ��'��� �� ���� ;�������D����������
����8��������� ��+��������������������������8����� ���'�����• :������ ���D����2���������9 �����������������F��������00-�������������� !����
�����'��(� ���������� ���������� ���� &���'����& �� ��+�� CD; ;���� ���������� ��������'��(�������� (���������'�����+��CD;2����'���$��&�������2�������������������%-0�000�����'� ��%-0�����+�������(��� ��'�����000���CD;E;�!� ��##�##<�����+�����+������� ���������+'��+������ �������������� ()��������!� �����������B�������� D���������*-0�����+� ����+�, ���� ���� �����B�'�����*-0�����+� ����+�,� ���������� ����� ��� �����'��(�CD;2����'���$��&��������������������������������&���'����&������������������������������������$���������������������&��������� �����&������������������������� ����'��� ������+���� ���������������� !���������&���'����&������������� ���
����=�����������������������
• 5 ��� �� ������� �00- ��9 ���� ����"���� ������ ������ �00<*.#0, �����+� � E�+���B������'���E�������������(��� ��'����00������&����������� ��1�����������������
E�+������ ���� ��������� ������������������� �'��������������'�������������������&��������� ��������� ���� �� �����������& ���������� �������'� � :�!����� E�+��� �������������������� �������'���������������!����� �������������������������CD;B������'���E�� � ���� ���'������ �������� ��� �� ����� �84 E�;�� �HHH6/� ��'�� ��'�����B��������� ����� ��'���E����������2DPBE;��2:6�'���M������������� ����� ��!���E�+��CD;B������'���E����������������!�����'���&���� �� ���� ��������&���������������&��� ��&����������������'��(��
• 5�����������00-��E��$��������5��������������������� ������+�����'������������������� �����9 ������00<*.#0,�����+��E�+���B������'���E�������������(��� ��'����00������&������
• 5����0��������00-��:�����������8��� ������5��+'��+����� ����&��� �������� ����� �E�+����QCD;B94$EE�+�����������������������'��(��R� ���������00-��E��$��������'�B�E��5�������������� ���������� � ��� ����� ��+�� ��'�����B���� ��'���E�� � ���� ��CD;B����E�������=
����������)����8�������-��E����'���������������8����� ���'�����• -�������00- �� ��� ����� ������������ �� �����������������������'�� ���������2�����'
5��� ������ E�;� 8 ��� ��'����� �� ���� 9 ����� ���� ������������ ������������ #0< ����*1�#-0�����,���+�����25�������&�����������������#0<����+�*1�#-0����+�,��5�'�� 8��� ������ ;������������2����� ������������ �-0�000 �� ���' � �� ���-00 ���� ������(��� ��'����0���
• 5 ���� �+������ �00- �� �� ������������ ���������� ������� ��25� CD; E; ����������� ���������� ��������& ���������& ���� �� ����� ���� 9� ���� E��������� ������(������������������� /��������� ��� ����� - ��F������� �00- �� 6!� ������ �������� �� ����' ! ������������)���+����� �������������& ������������&�
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 26/45
����U���'����������������������8����� ���'�����• 2��������������������00�000�����'� ���00�����+�������(��� ��'�����000���CD;E;
������ .0< �����+� �� ���� %�< ����+� �� ���� ������ ���+'��+�� ��������� �� () ��� %0<�����+���'��������B����'���E������������'������������������� ������+�&����+�������� ������ 5 ���� ���� �00- �� �������� � ��� � ���������&����������&9 ����� ��� ��� ����
8���������������=��������������-������)���� ���8�&�)��������������8����� ���'�����• E� ������+�������-0�000����������������������������00-���������-0�000���CD;E;
������ ��������������������� ���������������(�#0�000�������������� ()��'�������+!��������& L �� �'� ���������� 5 ������ ���� �!�������� ��� ����� ����������� �����+���������������������&���+'��+��CD;E;�������������+������������-0�000����#0�000���
�M�������������• 3 '������� �00- �� CD; E�;� ������� ������ ��� ��������� ��������� ��!��� �� ��� ��30<
�����+���� ����M�����������������"���003���
• �1��������00.����9 ����������� �� ��!��������+���� �����+���C��������D����������CD;E�;���!�����000�����0<�����+����+����MEE������������!��E�������
5 ��� �1 ������� �00. �� ��!��� � ����� ���� ������ ���+'��+� E�+�� �ME E�� � ����� ��+��� ���� � �� E�+��� :��� ����� ������� !�� ����� ����+�� � �����&�������� �ME E�� � ����*������A��������M���"E���������&E�������,�������������� ��MECD;E��������������������� �������&������+��! ��������)� ����(��3N�0����+��
7���������'�����)C�'������������������&����&������(��)&��
5 �00- �� 9 ���� �� ������� ���������� ��� ��� �������� � ��+���& �����() ������������!�-0000094$6�
>��8��)�)6��&��)���C)����6����E���G���,�����'��
5 ��� �0 ��F������� �00- �� �������� ������� � ��� ������� � ���&���� !����� �� ���9 ����� � � �26 M� E�;� :� ��� ��� � ��� �26 M� E�;� ����'� ������� � ��'��� ��'�����������'������� ��&' ��������������������000000�H:�2���������'�������������������0��F��������00-����3��F��������00.��
�� ��F������� �00- �� �������� ������� � ��� � ����'��� ��� ����� ������ ����� ���'������ ���CD;�������"�� I������� ��� ���"2���������&�:� ���� ����I�2����'���� ����������� ����� ���'���� � ������(� ��-000 �H: �� ��!��������� ������������� � �26M� E�;�� ���+�� �����������
5����#�������00-������������������ ����' ��������'��(��� ���9 ����� ��$�������M��� ��'��� E�;� :� ��� � ��� $�������M��� ��'��� E�;� ����'� ' �� �������'��(� � ������(�-000000�H:����������� �����001��H � ���!�)���������������� ���������!�������&�
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 27/45
����������������������9 ����������"���������00-��A
��*����$�F�������'����������!&�������������G�.$�$��������
O��� ������� M��%��'��� 8�����,�����'��
���&���*���(�)�����
�� �26M�E;�;$�Y$���+�8���!+�H�����&G�����+�����'�!�������� ��������������$8HY
-�##����094$
����������������
�#G0�G�00.��
�� �26M�E;�;$�Y5����'����������������� 2�������9�������������9������������'�� �����49Y
%��.-�.%-����H: ���0G0.G�00#
�� M6>E; 5���������7����� I������� 3%0.1�3��H: ��01G�0G�00#
%� M6>E; ������ !��������"������Q�����H������R
��.-1�-0�H: ��01G0�G�00.
-� �26!M�E; ��'���;������$������������ !�����(� 300#.0�00�H: ���-G0-G�00#
.� /4$7���E/4E; D���������'��2:6�'�� 1��00�00�H: ���1G0�G�00.
#� /4;''�����'���E;D���������'�B���������E���!���"�����������8�����+�9'�����������&5���'
��000�00�H: ���0G0-G�001
1� /4;''�����'���E; D���������'��2���'���H��2�'����� �#-.1�00�H: ����G01G�00.
3� /4;''�����'���E; D���������'���'����;�����$������������ !�����(�
��-�3#��0�H:���-G0�G�001
�0� /4;''�����'���E; D���������'�2� ����D�+������'�� �%.11�1�94$ ���0G��G�00.
��� /4;''�����'���E; D���������'���'����;�����$������������ !�����(�
300#.�00�H: ���-G0-G�00#
���
E������/����������4!�������"9���P����E;
D���������'���'����;�����$������������ !�����(� �00000�00�H: ����G0�G�00.
��� �:DM���>'���E; D���������'���'����;�����$������������ !�����(�
��-�3#��00�H: ���-G0�G�001
�%� �84E; D���������'��2:6�'�� -1�00�00�H: ���1G0�G�00#
�-� /4;''�����'���E; D���������'�I������I������5��+������
13-�#��00�H: ���0G��G�00.
�.� /4;''�����'���E; D���������'�B�����E���!���"���� -0000�00�H: ��03G0�G�00.
�#� /4;''�����'���E; D���������'���'����;�����$������������ !�����(�
%%�000�00�H: ���1G0�G�001
�1� $�������M�����'���E;D���������'���'����;�����$������������ !�����(� %%�0000�00�H: ���1G0�G�001
�
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 28/45
4��K���������C)����� C�������� D���������� CD; E�;� � ��� � '��� �00% �� ����'�� ������� C�������� ��������� �CD;TE���E�� � �����������(� �-0�000 �H:�/�� � ������������� �������0 ������� �00. �� :����"�������00-�������()�������������������������0��.��0�H:�
5 ��� % '������� �00% �� C�������� D���������� CD; E�;� ����'�� ������� 5�'����'���� ��!����� ������GP���'�����������(� �0�000 �H:� �������� ������� �����������+�& �����&A % ��������00-�������'������00-��
C��������D����������CD;E�;��������������00%����������� �� ��������B������'���E������� 8����� � � ��� CD; ���� ������������� ����'�� ��������!���� ������� ��� ���� � ������&��'���&������������������+��������()�0�3%0�G9����5���#'������00-���� ���C�������� D���������� CD;E�;���B������'���E���������������������������� ������������������������ ���& �������'��(�� 5 ������ ��� B���� ��'��� �(������� � � ������ � ��� ���������!������� ���� ���' �� CD; �� ������������ ������� � ������(� 1��3�.��� �H:� ��+�� �������+��������()�0�3%0�G9����:��� ���CD;�(�����������������&����:�������������8��� ������5��+'��+� E�+��B���� ��'��� E�� � ����� �� �����+��� CD;���� ��������� ��!������� ���� ��������� �� ����� B���� ��'��� ����� 1��3�.��� �H: ������ �������'������ �� (� ������ �� �����������������������������������������������!� �� �����CD;1�0�����+���+��B������'���E�������5������ ����� ����������������������()����&�������'��(� �(��������� �� �&������� ��������� �� ����'��& (������" ����������&� E����� ������ ����������� �� ����� ���������'��(��'���������������
$���-)����)�������� )�������&��'���������������������)�+��
5�00- ���� E�+�������� ������ �����+������(�����&�:������������� ��� '�����0�000 �������D������ ���I� $$��-)���������,���������������������E�+��������00-���!'�������������������.'������00%��*������!�������.N�00%,��������������&��������� ����. '�������&�����!�����.�� '�������&�����������L-�� '�������&�
J���������00-�����+�����'���� ����&���������������(����������������
:����������� �� ���������+��������������������&��'��(� ������������ �����������������������8�������������!����� �����-'������00.*������� !����� ��#N�00.,A
�� ������� %���'������� ������������������ �� =������� �� ����(���,�� �� �&��������&����I�� .��5���)���� ��)�+6�����)&F�
−−−− ��������������������'����(���00����00%��L��0.0����������&
−−−− ������� �����&��+� � ���������&�������+�*��-������ ������&, �� �������� �'����������������������00-��L���������00����������&�
��� L���)������������)����������)'�,��������#�����8�&�����'��I��$�>$���)���� ��)�+�
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 29/45
���� 8������� ���)�+���� ��������+� ������ ��� /���� ���'����� ��� =����������� ����*����G�����I�A!�:�����0�I�� $�7.$��)���� ��)�+�
�A!=� 5�>�5��)���� ��)�+�
8�����E�+������������������������+��������(����������������+'���&������A
�� ������������������������=����������������&��� )����A�,�����)�+�
�����������'���� CD; � B����� ����������� ��� �'�� �� ��F������� �00%�� ��������� 9 ���������!���'�B���������������� ����00%�����7�'� �������������������'����!���������������"C������ ����$���+�8����������&����������&�������������������'���'���&���������+������� ����������� ��'���& �� �� ����� ������� ���� (�������� ����& ������ � �� ������������� +���������������(���'��� ��������&��� �����������& ��������& �����������'���� C������ ����� C������ ��� � ����� �������� ����������������������������!�����������&�������&*�� ���00�000������& �� ����,������!��������������8��� ��������!��C������ ���$���+�8����������&���������������'��(���� ��� �������������'��� �������������������������������'��������������������������'�����'����� ���� �������� �*����� �� ��������� -004EC,� 8����� E�+�� ������� � ��� �1 '������00.���������&���������C�������������������'�����
�8����������������� ��������������������'����(���00����00%��������������������� ���������������'��������"������������+������������� �&��������8�����E�+�����������������!��������������������+����������&E�+�����+�������00-��������+��������(���+����������������������������+�������������������� �������'����(��6������������'���� ()��'����(�����������������8����� E�+�� ������ � �� � �� ��� ��+��� ��������� ! ���� � ���� ������� ����"����� 9 ��������� ���'�����������������2��������������������������������('������������� ����������������������������������������8���������������������������� �������������('������ �������������5��'����(����������������� �������� �8���������������'���+�����������������������������&�����9������'�������&����������������! ������' ������!�������&���������� '���� ������������ ��������)� �����������������������Q��'��R�
E�+���! �������'�������)�����������'�����B�����*!����������������+�������&�������� ����� -00 4EC �� ����, ! ��� �� ������������) ���� ���'���� ������������& ��������+��������� ���&����������� �������.�������00.-����������������� E���'���B�������+��9�����5��&����� ;��>��������*B/�%,�����'�$����4������4�!������� ;���!���������������������%�����������������������
��� L���)������������)����������)'�,��������#�����8�&�����'���
2�������������� ���� �������� ���� ���'����� �������+� � �00- ����*� ������+'��(� �������+�����������&��!+������,�
5�����������'����00-����� ������ ����������������6!�����2����'����*���������7����+�2� �������, ���� �������� C������ ���+� $������ E�������� ���������� ���� �����(�� �������������������+��
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 30/45
5������� ��� �������� ��������� !����� ���� �������� ����� �� ���������� ����� -� '� ������&���+�� ! �� ���'����������� ���!'���� ��� '����:��� ����'�C������ ����C��������E�������������������� �������)���������&��������+�������������� ������ �����&��� ���������������&�7������ ���+��!��������� ����������������������!�������������'���������+������� ��������������������������������������� �������� ����������'��'���+���������+'��(�E�+���E���!���"�����C�������������������������C������ �����������+�9���������&8���������������������!���������������&�5���7����+�2� ���������������������� ���������������'���������������8������������������������������+����������� ���������)� ������� A
�� 5������������'�����������+�����������&�����'����+�����������&7����+�2� ���������������+'��(��C������ ����C��������E�������������
�� 8 ������ ��������������'���"LC������ ���$�������� '�����!��������������������'���������&C������ ���+��
�� 5��������������� �!���������'����������(��������+��
%� $������ �� �����" ��������& � �� ������ �� ������� *����������� � �� � ���������� ,�
���� 8����������)�+������������+������� ���/������)���)���'��A���� ��!��������������:��������/A!�:0�
C��������00-����9 ��������������������+���������&����'��������������'�B�����E���!���"�������������������������������&�'�������A9'��������2������E�;��8���+�9'�������C�'��6���E�;�����8���+�9'�������6����� ��E�;���������������'�����������CD;���00����������00������������������� ������������ E�+��! ��� ������� �� ����������& �����5 ������ � ������ ������������ �������� �!'������ � ����� ����������� 8����� ��������� ��'���) �� ��!+� � ���� �� () ��'������ ������������� J�������� ������� ��#�� ���� ������&� M���� ��� ���� ����������� �����'�� ������� �'� ��������'�����������������������' �����8������9'�������C�'��6���E�;�*����!���������������&��+�&�'�������, ������'�������& ������������& L �� ������� ��������� �� �& ����������� L 8����������������'��()�������������&��+���������������������������)�������(��
�:��K=:-�L�!F�
5��� CD; ��� �+������ ���� ���������� �+������ �00- �� ������� 8����� �� ���� �� ������������&�����"�C�������������� ������A
− ��������������������CD;�
− �� ������8������E�+������� ������������
:��� ����������"��+������ �����&��'�����A
− ���������������'����������+��
− �������������������������'�����B�����L��������'������C������ �����
2������ �������� ����+� �� �00- ��� !��� ������� 8������ ����� �� ��'� ������������� ����������������� ���������� ���� ����� � �����" ������������� ���� �����(�� E�+�� �� ��'��� �
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 31/45
��������� �8������������� ���������'�����;������� ����2� ���� ;�����$���:����������/��������L8������� ���������������������E�+��CD;�
:���������������E�+��������������!'������# �����00.������������E�+���������������-���������������������
�
$���:��������(���������*�&��%�����)&�� 5 ���� �00- ����!� �������� !��� �������������� ������� �'��� � ������������ !����� ������!� � 5 ������� ������(� ��������� � �00- �� ������� � ������� ���������� ����!� �������� ��������������!�����A
− �� ���������� ����&F�+��������������
− ���������(�������������������'��(���!�����"�
− ���+����(���������������������'����(��
− ���������������+������������!�� (����� �������������+�!�������&�
��*������$$F�-���?����� )������
-)�����,������� ����� ���1�5���F��!������������(� ��.0 ��#35���F��������(����!��� ��-# ��#�5���F��������������������(� 0�#� ��%1
;������!������5���F��!������������(�@
8�!���������+������ ����
;������!������G������5���F��������(����!���@
8�!���������+������ ����
>������� ����&�����'����5���F��������������������(�@
8�!���������+������ ������������ �����(� ����������� ���'��() �� � �� ���������� � � ��+������ �����& ��!�����"�5���F�� ���!� ��������� ����� ��'��() ������� ��!�����"��+������ �����&������ � ���� ������ ������(��7�'� ����������� ��!��������� ������(����������E�+������ ' ��������������&����!����� �������(�� '��H:�
$.��:����&�C����������������'����&�����G������)�)')�+�
E�+�������"��������+�������00-����������������� ����������������+�� ����(��������+��
;����'����������������������� �&������������5������� ������������� ��'��� �!����������������������������������&���������00��������������5���+������!���������������������&
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 32/45
������+� � �� �!������� E�+��� ������� ��� ��� �� �� �� ����� �� ����& �� � ��+�� E�+������������(����� ������ '�!��� (�������� !������ � �$1��:�������)���)�+������G�
:��������������� ����� �����������00-�������������������������������������������
�
$���:���������)�+���)������)�)�������,��C�G�
:��������������� ������������������������������������9 ����������� ������A�
)�)������(�������)����'(�&��������&���(�
C������ 9 ����� �� ����� ����� ���������& ���� ���'������ �� ������� ��������� ����� ������6������ ��� '��� ��������� ������ ���������� ������������� ������������ � � '������ ������������+���"�������������������� !����!����5�������� ����+! �������� ���!'��()�������� ��������� ������� � ��+�� ����������� �'��� 9 ������ ���� ���������� ����� �� ����� ���������7������ ���������� �� ������� ��������� ���� � ��'��� ���� �����!'�� �������� ��'�����������������������������'�������������������&��+����&E���!���"������$���00.������'���� ���� ���������'�������������*��������������9���� ������''�����4����������������2��������M����� � %<, �� �����'������)��� ���� ������� �������� ������� �������������������&���'��������������'������������� ������ 9 ������
)�)����������'��
C����'��()���������������9 ��������������������������������� ���+�������������� ��+���'���&���� �����������&� 8������ ������ �� ����� �� �!���� ������ � ����������� � ���� ������� ����������(�� � ������L � ����� �'������������� ������ �� ������ ����&� �������&��� ��+��9 ���� ����!��� �������� ��������� ������� ���'���� �������+� ����� ������� �����'����+�� ��� ��& ��+���& ����������� ���� ����� �������� �� !������ ��(���������& �����'����+�� /�������������� �������� *� ��'����(� �� �& ��'��(�, ��������� ���� ������� ������ ��� ������� �����'����+��������� ����� �$��'�����������+��������� ����'�"���� ������&��������������������
)�)�����)�+�������������������������=� �5�������� � ������+� � �������������(� ��+��� ��!'�����& � ��� � �00- ���� ��������+��������������(� �� ����������� ���� ����������� ����� ������� �!���� ������������'����� ��� �������������(� ���������) �� ������������9 ������ E�������� �����& ��������+����+�� ��� ������() �� ������ ���������(� ������ !������� ���������� ��'������������ �� �����������������+����������&�5����������������00%E�+��������������������������&����(�����+���� ������������ �����&���� ��'�� ��������� ���&������(� � BEEI� �'� !�� ������+������ ��'����� ���& �+����8 �����������������������������&���������&9 ����������������00-������������) ���������������������������
�
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 33/45
)�)��������)�����������'�5��'������� ������ ���� ���������+����������'������&�����������������'��(���������������������������� ����!�����&������+�����������&��������+!�����������'���� ��������)� ������������ �'�9 �����������'����+� '�!�����'���+�� �� ������������ ��� ��������) � �����+! !����(���� '�! ��(���� �� ���������� ����+� ���������& E�+��� E�����+'�� ���� ������������� ����������� ������������ � ������� �������+� ������& ������� ������� ���&������� ����+!�������&����������V;/�
� )�)�����������������,��
D�+��� ����� �!����������+������9 ��������������������������+�� �����������'���������� ��'��� ��'���� L � ����� ����������� ���� ����� 30< �������+� ����� 9 ������ 7� () � +����� ������ ���� � ���� '�! ��'���� � �����"�� *������� �� ��������� � +� ���'�������& �'����������+���������+����+������������&��(����+�4�9�����������������������,����������� ������������������������� ����������'������������'����� ����
C�������+�������!����(�������������&������'��(��9 �������'���A
)�)������(�����������(��������)�+������������C����'��() 9 ����� ���������� ���� ������ ������� � ������ � ���� ��(�������� �����������'������������������'����+��J��������&��&����������������'������� !���������������&������� ����� ���������&� :� ����� ������ ����������() � ��������� ������ �����'�������������������'��+�� �&������� ����� ������� *'���� �������� �+��� ���������� !�����, ������� ���'��������(����&��+!�C�������� ������� ���������������������������'��������'����+�������� ������� ��& ���(����� ���� � �������������� 9 ���� �!������ ����+� �����'����+� � ��������!��'����+������"���&����'����+�� �������������������������������������������������� ����'�"���� ������&�
8� ��� 9 �������������������������A
− B���������� ����� ����������"������������� � E�+���� !������� � � �� ��� ����������������'����� ��������� �
− 6�������� ������������ ��������+� � �'������ �����'����� �������� � +��������� �����&�
− 6�������� ��'��(� ������� ����������� �������� �� ����� � ����'�" ���� ������& �������� ������&�
− 5���������������� ����� ����������&��!�� ����������+���������+�8������9 ����������+�����'�������&�����'����+�9 ������
5������� ������'��00.��CD;���(����'�������'����+����+���������'���������������� ����C������ ���+�8��������� ����� ���������������'���� ����!��������8������������������� �� ��������+���������������!����&�����'����+������������� )�)������(�����������(��������)�+���������
C����'��() 9 ����� ���� �'�� ���'������ �� �������� ���� ������ �� ����� ���� ��'��� � ��+��� �'���� �5���������!���������������'���������������&�����9 �����*�������������������+�,������ ��������������)�������������������������'��(���+���������������� ���������(����������������&��������+��9 ���� ����!��� �������� ��������� ������� ����� ������� ������ ����(� (���������& ��������������� �����& ����� ���� ������������ ������'� ��!���+� G�'���� ��������������� �� ��+������� &���'������ �������� �� ������� ��"������� �� ���������� ������ !������ ���������(���!'������ ������ !������ ���� ������� �������������'�� &���'���� C� � ������������ ��� ���+�
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 34/45
������ �� ��+���& ��������� ���� ������ 9 ������ �� ���� ���� ������� ���'������ � ����+������'�����&�
5��������������������'�������� �'�9 �����������'���;������$������������ !�����(��E�+����������� �������� ��������� �!��� ���� ������ ���������� ���'���� �������+� ��'� � � �'������ ������ ��������� ����'�" ����'������& ���� �������+� �����������& ���� ����'���������������&�5 �� ��&���������E6�E�+���!������� ������'����'���+� ���������������!���������+����������������&����������&�J�������(��9 ������������������ ���� ������'���+���������&����������&��������� �����E�+���� ��� �)���������'��� ��'���� *���� �������������������,
)�)����&�������,������)�+��)��������������,��)�+������� ��+�
�����&���������'��9 ������������������� ���� �� � �������������+'���&���������&� �� ��� �)���������������E�+���J���������������� ������� ��� �����������()*��� '��!�(��� �� ��'���& �� ����� ���� ����� ���������,� ������� !������� �'���+�� ���'��(�������'����+� �� �� ����� �������+� � �������&������'���&� �������� �����& �������+� ������� ��� ����� ��'��� ���� ������ ������� ����� ���� � ��������'���& �����&��+�*��������������������,���������������� � ��������� ��������� +�*������������������&,�E�+���������������������������������(������&��+����������'��� (��������������!+�������
� )�)������������ ����
9 ���� �������� �����&���� �����'��() � ������ � ���'���� ����������� ������������� � ����!�E�+������������������������� !����5�������� �����������'�����B������6������00%9 ������������������'��()������������ ��'�!������������� �� � ������ �5���� ����� ��� ����������������������������� ��������������"��'��������&��������(��������� ��������� ���� ������� ���&�� ������' ������� ��������� ���������� 9 ���� �������� �������������� ���' ������� ������� ���&����� ������ �������� ������+� '�! �� ������ ������������������ � ��������� �������� ����� �'���"� 7�'� ��������� ������ ��������� � ����&� ��� �����������'�����B�����9 ������������������� �� �!������������2429�������������������'��(��I�������$���������
)�)������(�����������'�&���)�+�������������� �,�
$���+�9 ���������(�('������������������ �'���� �����&�������������+��������"�/��������(�� �� ���� ������� ��������� ������� ���+��� � ���������� �������� ����('����&�������"� ��� �+���� � �& ��� ���� �� ������ ������� ������ ���� �� ������ �������� � ������� ����('��������� '�!�����������������!� ����&�����������&�5������������ �������������)������!� ��������� ����� ������ ��� �+���� ��� !�) ����������� �� ����� � �����(��� � �����
9 ��������!����������� ��������������A
− ���'� ������!�������"�'���+���������� �� ��������������������������'� ��������� ���(��������+��
− ����� ������� ��������������"������������������������ ������" �����+����+�� ��� ������������&����������� ���&�
− ����������'����������+�����������+����� ��������� ���'���� �������+������������&�
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 35/45
9 ���������������� ��������� �� ��'��(������&�������"�����������'����(��E�+��������� ������������ �&�'���� �/��������������+! ��������������� ������������C���'��!������&�������+������������'���� ������� ���+�������������������������
� )�)������(������������)&���&���&���������������� �,�
5 ������ � ���'����� ������� � +� � ������+'�� �������� �'� E���!� ��"����� 9 ���� �����������'��!'����������������������������'����������'�������������������������������� ����5���'������������� ��!�����������'���������������� +����������&��E���!� ��"�����;����'�� ������ ������� � ���&������ ����� E���! ��"���� �������" � ������ � ����'� 9 ���������� ������� � � ������ � ������ ������ �����&��������� �����!� ���'���� ���������& ����� ��� +�����'������������������������������ ��!��������������!�� �������� ���� ���� � ��������� ��!�������" *��������� !������� �!������������ ����'�, ��� �� ����� ��'����;�����$������������ !�����(��9 ������ !������������� � � ���� ���&��!�����"�� �$5���#+�������)��)�����)����������)�+���������'�� �
7������������'��������E�+��������������������������������E����������� �
$7��A&��)���������+�����(������ 5������� �+�������00-��E�+������������������������ �� �����������������������
C� �0 ������� �00-�� CD; ������������� � �����& �����& ������������& ������� �����&�����������&�E������� ������������������'��� �!����� �������������������&� ��A
����,��&���4F�������������,�����)'��!&����������������'��� ���������������
��
�
��
��
�
��
� O�+���A9 ����
�
�
�
A���(�
��������������M�������,��
�������&��)�-������'(���M�����
��������������A���(���,��������������
�%��&��)��)�+�
�������,���'��!�����'����'�
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 36/45
�
���,��&���$�F�������)�����������������,��)�+������+��N�������.���5���������
�ródło: Opracowanie własne Emitenta.
8��� �'����00-������������������������� A
�
���,��&���$$F�������������,�����)'���������$��7��������
8����������������� ���������'�����$��'������������+�����'������&E��������'����������������'������������������������������������'���&���������������������2��������
;�������������������������+�����������&5���������������� !�����������5:�
5����������������������������"ME78�����������'���� ��'���� *7$B,E�������ME76���������$���������������
�����������������
7�����''������������
I��������� ��
B���'���������
/�����������!����������������� ��+�
5���������'�����
5������������� !���������������(����+��49
CD;�������A���� ����� ���'�����������+�!��������&
CD;S��'��A������� ��������������������������� +���������������(��
CD;5����'��A����� �����������!��� ���� ���+�
CD;E�����8����������E���� 6���6��� �'����6��������
5�������AE���� +�8���������J���(���E6�9ISB
E���� +�M�������"��������� ���
6��� �'�����������+�!��������&
5����������������������� +������(�]�������
5������������ +��'�������������!������� ���+�5����'��
C������ ����������+�9���������&
C������ ���$���+�8����������&
C������ ���C��������E������������
C������ ���C��������I���������
C������ ���E���� +������ ��������&
�
2��������������+�
C������ ���$������
6��� �'����!+��������+������CD;�'�2'����
C������ ���E��������
C������ ���8���������
:���+������������
C������ ���2����'����
8�����
�
:����������� ���&����������������&������� ���+�A�����'������������ ������������+����������� ����� �����+��� ��������J���������(�� �� �� ���+����+�� ���������� �������������������� ��&����&���������9����� !��!����������
:*�����A���(�����
^ 5�������A
GE���� +�8���������J���(��
�E6�9ISB
GE���� +�M�������"����
����� ���
^ 6��� �'�����������+�
!��������&
^ 5������������������
����� +������(��������
^ 5������������ +�
�'�������������!������� ���+�
5����'��
:*��������,���'��!�����'����'
^ 8����������������� ��������
�'�����
^ $��'������������+�����'������&
^ E��������'����������
������'����
^ �����������������������
���������'���&
^ ���������������������2��������
�
:*��������������M�������,�
^ 7��������I�����
^ 5���������������
���������������ME7
^ ;�������������������������+������������&
^ 8�����������'���� �
�'���� *7$B,
^ 5�������
������ !���+��
����������(����+�49
�
���+���,����%��&��)����
^ CD;�������
^ CD;S��'��
^ CD;5����'��
^ CD;E�����
^ 8����������E���� 6���
6��� �'����6��������
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 37/45
2���������������������������������������������������������������� �������� �����������
8��� ���������00- ������������������'����� ������ �����'��(������� ������������������ ����������� C������ ��� $���+� 8����������& ���������� �����'��(� � �� �����'��()����C������ �����������C������ ���C��������I����������
:��� ��� � ��� # '����� �00. ���� 8����� ������ ��&���� ��������� � ������ ��� ������������������������'�����B������ E�+��� �������� ��� � �� �� �!���� �����������'����9 ������B����� � ���� ������� � ����������������������I�������$���������7�'� ���������� ����������� �'����������+������'��(������������'�����
���,��&���$�F�H���'��������������,�����������������G���,�������������
O�+���A6���������������9 �����
8����������������� ���������'�����$��'������������+�����'������&E��������'����������������'������������������������������������'���&���������������������2��������
�����������������
7�����''������������
I��������� ��
B���'���������
/�����������!����������������� ��+�
5���������''�����
;�������������������������+�����������&
5������������� !���������������(����+��49
CD;�������A���� ����� ���'�����������+�!��������&
CD;S��'��A������� ��������������������������� +���������������(��
CD;5����'��A����� �����������!��� ���� ���+�
CD;E�����8����������E���� 6���6��� �'����6��������
5�������AE���� +�8���������J���(���E6�9ISBE���� +�M�������"��������� ���6��� �'�����������+�!��������&
5����������������������� +������(��������
5������������ +��'�������������!������� ���+�5����'��
�������&��������������
������,����,��
�������&��������������H������,��
�������&�����)���&����
�%��&��)��)�+�
�������&����A���(����
�
5����������������������������"ME78�����������'���� ��'���� *7$B,E�������ME76���������$���������������
�������&�������'�������!�����'����+�
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 38/45
$>��A&��)����� ��������*�����(��'(�)�+��������'(�)�+�
E����$���:���������E�+�������"0��0���00-��!������ ������A�� ������D�������L��������������� 9'�!���$�����"����� 2���'C�������"��%� H���E�������2� �����-� /� ���E������
.� $� ��'�E����'"��
5 ��� �� '����� �00- � ������ � '���� �!������ ��� /� ��� E������ ������ ��������� ���������������������$���:���������E�+���5�� ���$���:����������!��������������������2���'�C�������"������� ������������� 8��� ��� ���������������$���:��������� ����9'�!�� $�����"������������������E���������$���:����������
.'����00-��$���:����������������������������������������������7������$���:���������������J������E���&������
8�&�������)���I��� ���� �,���&���.����(���00-��$���:��������E�+�����'���������� ���1QC�!���&����������+����&��!'�����&�00-R����������$���'� �2� ����;���������� �����������2� ���;�������������AG���9'�!���$�����"���L�������������2� ����;������
G���2���'C�������"��L7�������
���������� ���!��� 2� ���� ;����� ! ��� ��������� �� ����� $��� :��������� � �������&���(����� �������� ������' ������+� �������������(� ��������� � E�+���� ���������(� ������'���� ����������� +����������������� �������+�������!���� �������� �
E����8������E�+��������������������0��0���00-�������������� ���� ������A
�� ;������D������ L������8��������� ;���E�� �"��� L5��������8�������
�� J����B���� G5��������8�������%� 5�'�� ������!��� G5��������8�������
-� �����$�������� G5��������8�������
#��������00-��8��������5�'��8��� ������E�+����������������!���8������������������������+�������������'A
�� ;������D������ L������8��������� ;���E�� �"��� L5��������8�������
# ������� �00- ���� 8����� E�+�� ����'� ������� ������� ���� 5�'�� ���� ����!�'� ������$��������� ��
- ������� �00. ���� $��� :�������� �������� �� �������������5��������� 8������ ���� C������M����"������6!���������8�������������� ������A
�� ;������D������ L������8��������� ;���E�� �"��� L5��������8�������
�� C�����M����"�� G5��������8�������
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 39/45
# ������ �00. ���� 8����� E�+�� ������� ������ ������ ����'��� ���� 5�'�� ���� ����!�'� ������$��������� ��
$4��K&��)������*�&������(��'(�)&�6��������'(�����������&�����E�
9 ���� �� ������ � ���!� ������������ � +� ������������& ���� ������ � ��������� �&��������� '�! ���'���� � ��� ������� ��������� !�� ������ ��������� �� ��� �& �������� '�!���'�������� ��������������������� ��������������� ���
���� -�����D� �)�,����G6� �,��� ��*� ����)���� �)� ���)�+6� ���C)�+� ��*� �����'��������C)�+�������*�����(��'(�)�+��������'(�)�+�!&������
����� ������������������(�����������"�����+� '�!�����(�����������&���'�����& '�!��������'����'�����&�'���+!�������������&������������&9 ������������� ���������:����&�!��(�������&�����������������������������������������������00-����������%5�����������������+�������������+���������
�$��L���� �������C)����������������*�&�����(��'(�)&��������'(�)&�
5�����00-C��������D����������CD;E�;�������'�����!� ������������ ����������� �����&���!� !'�� ��������� ��� ���"� ������������I� ��������� �+���������������&������������+!�������������&������������&������+����������&�
�������'�������������������*)�����(��'(����������'(����
Z����� '��!���������&��������������������"�0�������00.���������.0000������5����()�� ��'����������&�����������.0000���
8�������(�������� ���!���������������������������"�0�������00.����������������9 ������
#�������!������"������ ��������������8������������������� �����!��� ��������/������8��������5�'��8��� ������9 �������������������!���8������������������������+�������������'���;������D�������������8���������;���E�� �"����5��������8�������
8���������� ��������� ��������9 ����������0��������00.����������8��������!�������#��F��������00-��#0����CD;����'�� ���������������������E�+�����1��1%����1��-%������ ���� �������� �������� ������ �����'��� ����� 9 ������ � ������ �� ��������������������� ������� ������'���� �� ��� ����� � ��� � ����� �������� ���� 9 ����� '�!�������"����&��������!������������������������9 �����*���!��������������������������9 �����,�
��*���� �� $��� ���� ��������� ���'�� �&������ ������ ���*)� ����(��'(��� !&������ �� ���G�����1����5��F�
�&�E����������� ����������O���*��, �������-A�
-�����D��&��������'��
K��� ������������
��� ���)&�
K��� �������*���, �������-A�
;������D������ ������8������ ��1��-% ��1��-% -���.< -���.<;���E�� �"��� 5��������8������ �%-.�3 �%-.�3 .�%%< .�%%<O�+���A9 ����
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 40/45
6��+�� ���� ;������� D��������� ������ ��+! ������������& �������������& �� ������ ���������+����+�����'���������+��C��������D����������CD;E�;�:����"�0�������00.�������;������ D������ ������ � ����� � �����'� ��������� ��+�� CD; ;���� E�� � ���� ��������� 333�����+�������'������������������� ������-00�000������&��'�����9 ������
�.�����'���������������'(�)���E��'��C��3 �, �������-A����.������ �00- ���� 8����� D�����'6��������I�������9 �����'����� ������ ����9 ������ ��������������00-������������!��� ������+��CD;E�;�D�����'6I9�����������-<��+'���'��!�����+� ��5�'�� 8��� ������ E�+��� :� ���" �������� �00- �� D�����'6������I������9 �����'����������#0��.����������E�+��C��������D����������CD;E�;����������#�-%<��+'���'��!���� �������&����E�+������������������������#0��.�����+���5�'�� 8��� ����������'#�-%<��+'���'��!�����+���5�'�� 8��� ������E�+���
5 ��� �# ��F������� �00- �� ������ 8������ ��!�� #0 ���� E�+��� ������ � ���� ���� ������� ������������������������������
��*������$.�����'���������)����'(�)�*��������������'&��'��3 ������� ����� ����,����� ��� ����� ��� �'&��'� �3 � �,���'� ����*)� , ����� �� -��)&� A,��&��������� ��������G�����1����5��F�
�&�E��������������'���������O���*��, �������-A�
-�����D��&��������'��
K��� ������������
��� ���)&�
K��� �������*���, �������-A�
;������D������ ��1��-% ��1��-% -���.< -���.<D�����'6������I������9 �����'�� �#0�.� �#0�.� #�-%< #�-%<����2��& �...#� �...#� #��#< #��#<;���E�� �"���
�%-.�3 �%-.�3 .�%%< .�%%<6������I������9 �����'��;''�����'��� ���330 ���330 -�0%< -�0%<O�+���A9 �����1�� �%��&��'�� �� �&����+6� �� �)���� ����)�+� &�,(� ���(��D� �&��)� ���������'��+�
������)�+����'��
K&��������������&�E�)����&�����'�&�� ������&������&�-���&���&����)*) (��
5��� �� ��� �00� �� ��� ;������ D������ ������ � ���� 5�'�� ��� ����!���Q� �� ����� L���������R� �� ��� ��+��� ��� 5�'�� �� ����!��� ��!�� ��%00 ���� �����& E�+�� C��������D����������CD;E�;�����7��������������3�%0������100�
C������� ���������� ������������ !��� �� ���'���� ������ � '���'��(������� �!�� ������� ���� �������������
7��� ������ ���� � �� ��& ��������� ��������� ������� �%�000�G �H: *������A ������(�� ������������������&,�
8 �&�'� ������� Q� ��� ����� L ���������R� ������ � ���� ��3 2������ ��+��� &���'����&� ���5�'�� �� ����!��� ��!�� ����'�� ��������������������� ������� � ��!��� ����� � � ����� ������������������������������00��
B�����������������������&�������� ����������������������� ������������������ ���������� �� ����5�'�� ��� ����!��� � ��������� �������� � ����('����& ����������� C'��������� ���;������D������ ������������������������ ������� ������ ����� ������&����� ��������������������� �������&���'����(�A
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 41/45
− ���5�'�� ������!�������������� � '���������������Q� ��������L���������R������������ �� ���+���������������E�+���C��������D����������CD;E�;���� �����+���(������������������������������
− E�+��� C�������� D���������� CD; E�;� ������ � �� ���+������ ������� � ���� 5�'�� ��� ����!������ �����+���(���������������E�+����������������
4���������������������!�� ����+�����������!������������5�'�� �������!�� ���'�����&� ����&� ����� ����� ������� ���� �� ��� ������� Q� ��� ����� L ���������R ����� ����� �� ���!�� ��������� ���� � ��' ���� ����������&� ��!����& �� ������ ����� �� ���'��������& �����E�+�� ����F��+������ ����L���������&�
��������!��������������������������������������+���������������������5�'�� ������!���� ������ �����& '�� �� ���� ������� Q� ��� ����� L ���������R� � �� ��& � ��� ���+������� ���������� ��+��� (������ ����� �������� �� ����� E�+�� �!� �� ������� ����� � ��������������������������������� � ���������� � �������������&���+���������&���������'7��������E�+��C��������D����������CD;E�;�
5Q� �������� L ���������R ������� ������� �+�����'����'� � ����������� ��������� �� �����������8������������(������������� ������������!���&��������(�������������*'����������������Q� ��������L���������R,���������������������������� �������������100�����
���������Q� ��������L���������R��������� �������������(��� ��'���������0�G�H:����G�H:� �� !��������������� ��� � �Q� �������� G ���������R ��������� �� ��%00 ����9 ������ �'��%�000�����C'��������������'�������������Q� ��������L���������R������������� ��������������1�000����������������
����������������������00�������5�'�� ������!����!��������������� �����'���������� 9 �����.��000���� �����&������'��������&���9������(��� ��'����0�G�H:�����������������������������������������'����0!0���
:��� ��������3 �����00%��7��������8������9 ����������'���������������ID�5����� ���� �00% �� ���� 5�'�� ���� ����!��� �������'��� �3% ���� ��� I ���� ��-� ���� ��� D ������(� �� ��'��� ��G�H:����� � �� ��& � �� ��!'����� ����� ������������������ ������������!�� ������ �� �������ID������������������������.�������00%��
K&��������������&�E�)����&�����'�&�� ������&������&���� �&� ��� �����&���5����0�������00.���� ������� ;������� D������ ����� ����� $�������� ��������������Q� �����������!�������RE�+��C��������D����������CD;E�;�5�� ��&��������� ��������'�����������������������00.������� ��������:�!�������������$����������!�������! ���������������������������;�������D������������������������������&����9 ����������� ��� ��!���������� ������������� %#��1����� �����&���9����������&��330�00�G��0�#��1��
5����� ���'�������� ��!�������� ���!� !�) ������� ����� ���� ����� $����������� ���������� ����������������� ������������������ ���������;�������D��������������� �0�G�H:����������� �8������ � ��� ������ �'����' ���� ��������� ��!��� ����� ���� ;������� D�������������� ������&��������������������������$����������&�'��!�� ���������� ������'������ �����+�������������������������5������������ ������������0�������00.��� ��������� � ������������������������������$������������� ���������;�������D���������� ����������� ������� *����������� ,L����������������;�������D�������������������������������� �����������������
4 ��� ������ �+���� �'���������� ��������� ���� ;������� D���������� �!�� ����� ����� ���������������������� ������&��������� ��������������������0�G�H:��������� �������!���� ��� �
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 42/45
5 ��������� '���� ��� ���������� ����� ��� �� ������� ���(����& � +� ��������� �������������;������D�������
5�����������&�'��� � ��������������$������������� ������� ���������&� +��!������������� ������ ���������������������������(��'����'������ ��������������������������(����� ����������& � ��& �������" �������������& �� ����� ��+! ���������& ����� ���� ;�������D����������4 ���������������� ������������������������� ��������+�&����������A����������������;������� D��������� ������ ��������� ���� �� ����� ���������& ��+! ���� ������� ����� �� ���!����������&�(������"���!��������
5� ���������������+���������������������������00.����������$����������! ����������������������������������� ������� �����&! �����&����� ��� � ������������������'��
����:��*)�������'(���������)��������������'(�������'��������)����'��������������
E�+�������� ������������&�����+������(�����&�������&������'��������'�������������'���
�5���%��&��'�����)���&��������������,��&������'�����������)�+T��
5E�+���������������������������� ���������������&��
�7��:,������������������������������� ���������������������
:,������������*)����6�������������������C)����������*���,����������������,����8!���� ���������� ���������� ����� ���������� '�! ����� ����� ���������� �� ;�����& ���9 L������&������'��������&'�!�&��� �����&�� (���&����������������������������������������&���������������� ������&���������������������&�_�0E������9 ������
;���������� �� �������� �!�) ;���� ��� 9 ���� �!������� �����) �� � �� 8������ ��� �� ������*���������������������!���!�����'��!����������������������� ,�����������������!�����������������������&����������&�����������������������&�����������'��������
5�����%������������ ���������8����������!���������� ���)�������������� ��!������������������� �����(���'����������'��������&�
;��������������� ���%�� ���� ������ ��8�������������������'�!�� ���������������8���������������������������������������������� ���� ����������� ��#���������������� �����������!�)������
J���'������%���������� ����������8��������������������+�� ����������������� ������������������������&���������������8������������ ���� ���&������"�����'�!����'���(���'�������� ���-0<����������'��������&�� +����������������8��������� ��������� ������ ���������������������������� ����'��! ����������'��������&���+������ ���������������&��!��� �������������������������� ������ �
5���������� ����!�������������!�)���� ��������������������!� �������� ������ �� ��������������������������&�����(�!'���������������������������������������������5�'��8��� �������������������������������������� ���0��������������� ����
�
��
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 43/45
:,����������������������������� ��������'���&��)�+������'����������������
8����� � _ 3 E������ 9 ����� �� ��� ���� �����& �� ����� �� ������'� ���� ���������'�� ������������ ��������"�����������&�E������E�+����
8������������������ ��������� ���������������������E�+������!'�������!������ ������� �����& �� ����� �� ������'� �� ��� �������� ����� ������������ ;�������D���������� ����� ����������� ���� E�+�� �� ��!'������ �!���� �� ��� ���� �����& �� ����� �� ������'����� ����������0��������������������������������������������������������� ����� ������� ������'��������& ���������& ����� ������������ ! ������ � ��� �1 '��� �00� �� ������� 8������ E�+�� �� ����� �� ������'� *����������� �� ������� ���0��000 ;��� ��� 9 ����������&.-�.-<����(�������������������9 �����, ���������)����� �������&��� ���&A
�� ������������� '����00- ��������0��������00. �� ��������)���������� ���������� �� ������'� �� �0< ������� '��!� ���� ������'��������& ! �����& � �������������������������'����00-��=
�� ������������� '����00. ��������0��������00# �� ��������)���������� ���������� �� ������'� �� �0< ������� '��!� ���� ������'��������& ! �����& � �������������������������'����00.��=
�� ������������� '����00# ��������0��������001 �� ��������)���������� ���������� �� ������'� �� �0< ������� '��!� ���� ������'��������& ! �����& � �������������������������'����00#��=
%� ������������� '����001 ��������0��������003�� ��������)���������� ���������� �� ������'� �� �0< ������� '��!� ���� ������'��������& ! �����& � �������������!������������'����001��=
-� ������������� '����003��������0��������0�0 �� ��������)���������� ���������� �� ������'� �� �0< ������� '��!� ���� ������'��������& ! �����& � �������������������������'����003��=
.� �� ��� �0 ������� �0�0 �� ��� �����) �������� �� ��� �� ����� �� ������'� ����������'��������&������������&����������������������
�8� �������������'��������&��������'� ���������)����������� ��� �+�����('����&���������������A( ����������������������������������*�� ������� ���������)�������������'�����������+�� ��������( ��)�����������������' ������ ���������+F����'������������'!��'������� ��������������'( ��)������������������������ , '�!��������������������8������E�+����������� �� ����('����'��!����&�����
���������" �������������& �� �� �� ������� � � ���������� ����' !�����' ��� �!������������������������� ��'��()��������"�� ��������
��>����%��&��'�����&����+���*��, )&��������&�
�A����������,�(��I����� ��������������
5��� �1 ���� �00- �� E�+���C��������D����������CD; E�;� ������� � �� �� E�+���2�������M�����T;��������E�� ����� � ����!��5������������� ��� � ���!���!����� �������������������������+�������00-��
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 44/45
A������*�����I�������������������9 ���������3�������00-����������E�+���B�����;������E�+��������������!��5�������� �� �!��������������������������������00-�
8���������� ������� ����!�� ���A
�, �������������� !����� ������������� ����������� ���������� 9 ����� �� ��� �00- ����������&����������� ���� ���&�������&�� ��'������� ��� ���������� � ������� �������� ������������������E�+��C��������D����������CD;E�;�
!, �������������� !����� ������'�������� ���������������������D����2���������C��������D����������CD;E�;�������00-����������&����������� �������&�������&����'���������� ������������������ �������� �������������������
�, �����'�������������������������������������9 ���������+�������00.������������&����������� �������&�������&����'���������� ������������������� ��������� ���������E�+���
�, �����'��� ������'�������� ���������������������D����2��������� ��� �+������ �00. ���� ����������& ���� ������� ���� ���&�������&� � ��'� ������ ��� ���� ������� � ������� �������������������
�, �������������� !����� ������������� ����������� ���������� 9 ����� �� ��� �00. ����������&����������� ���� ���&�������&�� ��'������� ��� ���������� � ������� �������� �������������������
�, �������������� !����� ������'�������� ���������������������D����2���������C��������D����������CD;E�;�������00.����������&����������� �������&�������&����'���������� ������������������ �������� �������������������
/�� �� ������� �������'�������������������������������������9 ���������+�������00. ����������'���������'�����������������������������9 ���������+�������00.�!����������������������������� ���������� 9 ����� �� �00. ���� !����� ������'�������� ����������� ����������9 ����� �� �00. ��� ������� ����('��� � ������ �� �������� � ���� �� ���������� ����� E�+�� C��������D����������CD;E�;��������!�����������+�� ������������ ������������������������ ���!������&���������&�������������&������ ����+������+������(�����&�
��*������$1F�-)�,�������*��, )�+��������������� ����������+����1N�����
O�+���A9 ����
O��� A�����������
/�������������� 0�
���1�/�����������
��� 0�$� Z�����������()������������������������� � ���
� ��� ��� ��������� �� !����� ���������"���������&���'������'�!������������������!����� �����'��� ����������� ���������� ���� � ������!����� �����'��� ������'�������� ��������������������������������������������!��������=�
%3.00�00� %3-00�00�
�� ��������� ������������()������������� ������������ � ��� � ��� ��� ��������� �� !��������������"���������& ������'�������& ���������"���������&���'������'�!����������������&�����+��� ����('��� � ��� � ��!�'� ����������� ������ �����!��������=�
0 �000�00
Sprawozdanie z działalno�ci Spółki Doradztwo Gospodarcze DGA S.A. w roku 2005 45/45
�4�� �%��&��'�� �� ��������'�� ����� ��� ��������)'�,�� �� ����������� A���(�� �� ��������Q��*��������)�������� ���+���*����)�+�����R� �
5 � ����� ������ E�+��� ������������� ����� ���� ��������������� ������ � �(�������� ���!'������ ���������&!������&���N�00%��3'������00%���-N�00-�1��������00-��
A���(��������������������,����������F�
�
�������A���(��
����'�� �������� � YYYYYYYYYYY�
�
-����������A���(��
�����)&�G������� YYYYYYYYYYY�
�
-����������A���(��
��������M�����G����� YYYYYYYYYYY�
�
����G6���������������5���
Top Related