8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
1/42
Regan Consulting 1
Restrukturyzacja firmy
Moliwe i konieczne dziaania
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
2/42
Regan Consulting 2
Kiedy dochodzi do
restrukturyzacji w firmie? gdy nie mona pozyska dodatkowego
finansowania
gdy waciciele nie s zadowoleni zwynikw finansowych
gdy zmieni si zarzd gdy nagle zmienia si otoczenie
rynkowe firmy
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
3/42
Regan Consulting 3
Restrukturyzacja finansowa
z perspektywy bankw Banki oczekuj od firmy gwnie
restrukturyzacji zaduenia Oczekuj planu, z ktrego wynika
bdzie, e firma spaci swojedotychczasowe kredyty
Z reguy nie chc udzieli dalszegofinansowania
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
4/42
Regan Consulting 4
Restrukturyzacja finansowa
z perspektywy zarzdu Restrukturyzacja jest tylko jedn z
dostpnych opcji dziaania Spacenie istniejcych kredytw
wymaga znalezienia nowych,dodatkowych rde finansowania
Alternatyw dla restrukturyzacji jest poprostu ugoda z wierzycielami, lub zgoszenie wniosku o upado
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
5/42
Regan Consulting 5
Moliwe dziaania Zgoszenie wniosku o upado Zgoszenie wniosku o ukad sdowy z
wierzycielami Przeprowadzenie restrukturyzacji ad hoc
(gaszenie poaru)
Przeprowadzenie penej restrukturyzacjii wdroenie kompleksowego planunaprawczego
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
6/42
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
7/42
Regan Consulting 7
Analiza biecej sytuacji Przeanalizuj wszystkie umowy
Przeanalizuj biece sprawozdaniafinansowe
Przeanalizuj sytuacj rynkow firmy Przygotuj SWOT
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
8/42
Regan Consulting 8
Analiza strategiczna Przygotuj kompletn analiz
strategiczn (poczwszy od walidacji
misji, poprzez analiz interesariuszy(stakeholders), model Portera, analizyrynku, strategie konkurowania, itd. itp.)
Na tym etapie nie zwaaj na biecsytuacj spki i na jej obecneproblemy.
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
9/42
Regan Consulting 9
Restrukturyzacja strategiczna Przeanalizuj wszystkie bariery i czynniki
ryzyka
Opracuj cele strategiczne
Opracuj kierunki dziaa strategicznychkoniecznych do osignicia tych celw
Przygotuj plany operacyjne
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
10/42
Regan Consulting 10
Praktyczna wizja Pamitaj, e wizja ta musi zosta
przeksztacona w przemylan misj,
ktr mona bdzie sprzedawa nazewntrz
Musi jednoczenie okreli sens
funkcjonowania firmy
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
11/42
Regan Consulting 11
Plan naprawczy
Podsumowanie dziaa
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
12/42
Regan Consulting 12
Plan naprawczy Plan naprawczy rozpoczyna proces
wdraania nowej strategii i nowej
jakoci w dziaaniu Plan naprawczy rozpoczyna proces
bardzo gbokich zmian
Strategia ukierunkowana na rozwj, zjednoczesnym ograniczeniem dodziaalnoci podstawowej
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
13/42
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
14/42
Regan Consulting 14
Plan naprawczyPowinien zosta przygotowany w nastpujcychobszarach:
Strategicznym weryfikacja kluczowych czynnikw sukcesu,barier, misji i strategii
Bilansowym restrukturyzacja majtkowa, kapitaowa izaduenia
Rachunku wyniku dziaania zmierzajce w kierunkuzwikszenia sprzeday, zwikszenia mary, oraz redukcjikosztw
Organizacyjnym uproszczenie struktury zarzdzania iwdroenie nowych systemw
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
15/42
Regan Consulting 15
Plan naprawczy
Poszukiwanie rezerw bilansowych
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
16/42
Regan Consulting 16
Restrukturyzacja majtkowaProponowane dziaania Wydzielenie dziaalnoci nie zwizanej z now strategi i
wniesienie do spek jako wydzielonych czci przedsibiorstwa
sprzeda udziaw w tych spkach Sprzeda majtku zbdnego i nie zwizanego z dziaalnoci
podstawow Dzierawa majtku niewykorzystanego, a potrzebnego z
perspektywy strategicznej
Sprzeda majtku o niskim kryterium uytecznoci i zastpieniego majtkiem o wyszej uytecznoci
Zmniejszenie kapitau pracujcego poprzez skrcenie cyklunalenoci i cyklu zapasw oraz wyduenie cyklu zobowizatam, gdzie bdzie to moliwe
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
17/42
Regan Consulting 17
Restrukturyzacja kapitaowa
Proponowane dziaania
Podniesienie kapitau zakadowego w celu pokrycia straty Podniesienie kapitau zakadowego w celu umoliwienia rozwoju
strategicznego
Przeksztacenie spki z o.o. w spk akcyjn, w celuzwikszenia atrakcyjnoci dla inwestorw
Rozwaenie moliwoci emisji obligacji kierowanych dowybranych grup inwestorw
Rozwaenie moliwoci wprowadzenia spki na gied Dostosowanie struktury pasyww do skali dziaania i umiejtne
wykorzystanie dwigni finansowej
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
18/42
Regan Consulting 18
Restrukturyzacjafinansowania
Negocjacje z bankami w celu akceptacji planunaprawczego i restrukturyzacji harmonogramw spat
Wykorzystanie innych rde finansowania w celuzmniejszenia ryzyka dla kredytodawcw (leasing,factoring i inne)
Negocjacje z dostawcami w celu wydueniaterminw patnoci
Szukanie nowych rozwiza finansowania rozwoju Franczyza jako metoda na budow sieci sprzeday
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
19/42
Regan Consulting 19
Majtek trway
Warto bilansowa 19 mln z Szacunkowa warto rynkowa 25 mln z
Warto likwidacyjna 10 mln z Warto uyteczna ???
Warto uyteczna musi zosta wyliczona woparciu o zdolno majtku do generowania
przychodw lub redukcji kosztw
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
20/42
Regan Consulting 20
Warto wedug wycen
By oszacowa warto rynkowpotrzebne bd nam aktualne wyceny.
Oprcz wycen nieruchomoci przydatnemog by te wyceny maszyn, urzdzei rodkw transportu.
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
21/42
Regan Consulting 21
Restrukturyzacjamajtkowa
W odniesieniu do wszystkich skadnikw majtku naleyprzeprowadzi analizy i odpowiedzie na pytania: Czy dany skadnik majtku jest strategicznie uzasadniony?
Jak stop zwrotu generuje? Jeli skadnik majtku nie jest bezporednio zwizany ze sprzeda,
to czy oszczdno kosztw uzasadnia zatrzymanie tego skadnika? Czy posiadamy majtek nieproduktywny? Czy istniej szanse zwikszenia produktywnoci skadnikw
majtku?W przypadku majtku zbdnego naley go zby, w przypadkumajtku nieproduktywnego naley przemyle jak lepiej gowykorzysta lub czym mona go zastpi.
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
22/42
Regan Consulting 22
Restrukturyzacjamajtkowa Sama wyprzeda majtku w celu spaty zagroonych kredytw
nie umoliwi spce przetrwania. Restrukturyzacja majtkowa powinna by zgodna z przyjt
strategi dugofalow Spki i powinna rozpocz si odsprzeday majtku nie zwizanego z podstawow dziaalnoci.
Przed podjciem decyzji o sprzeday majtku naley zmierzyjego uyteczno wedug zestawu zaproponowanychwskanikw. rodki transportu => (koszt zewntrznego transportu-koszt
bezporedni transportu wasnego) x ilo przejechanychkm/warto ksigowa x 100%
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
23/42
Regan Consulting 23
Majtek obrotowy
Zapasy czy uda si zmniejszy stany magazynowe? Nalenoci czy moemy skrci cykl nalenoci?
Nalenoci przeterminowane jak powstay, co znimi robiono i jak wyeliminowa t pozycj wprzyszoci? Czy nie naleaoby utworzy rezerw?
Czy jestemy w stanie zmniejszy zapotrzebowaniena kapita pracujcy?
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
24/42
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
25/42
Regan Consulting 25
Majtek obrotowy
Proponowane dziaania Skrcenie cyklu nalenoci o 5 dni Skrcenie cyklu zapasw o 2 dni Skrcenie cyklu zobowiza o 7 dni
Umoliwi to eliminacj przeterminowanych patnociwzgldem dostawcw i tym samym redukcj kosztwz tytuu naliczanych odsetek karnych
Mona rwnie rozpatrzy dalsze skrcenie cyklunalenoci poprzez factoring
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
26/42
Regan Consulting 26
Majtek obrotowy
Wdroenie systemu aktywnej kontroli nalenoci ipobierania zabezpiecze od gwnych klientw
Stay monitoring sytuacji finansowej gwnychklientw przez dyrektora finansowego
Stworzenie polityki upustw za przedpaty wodniesieniu do klientw hurtowych przy
jednoczesnym podniesieniu mary dla odbiorcwkredytowanych
Lepsza kontrola stanw magazynowych (zgodnostanw magazynowych)
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
27/42
Regan Consulting 27
Majtek obrotowy
Pozyskanie dostawcw oferujcych duszeterminy patnoci
Budowa zespou handlowcw pracujcych woparciu o motywacyjny system wynagrodzezbudowany na bazie mary zrealizowanej (powpywie nalenoci!)
Agresywne wchodzenie na zidentyfikowanenisze rynkowe
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
28/42
Regan Consulting 28
Cash Management
Wdroenie systemu aktywnego zarzdzania pynnoci woparciu o system redukcji zapotrzebowania na rodki pienine
Przeszkolenie wszystkich pracownikw i wczenie ich do
systemu zarzdzania gotwk Aktywne raportowanie wolno rotujcych zapasw przez
pracownikw Dostosowanie programu FK do aktywnego zarzdzania
pynnoci Stworzenie raportw analiz historycznych nalenoci
przeterminowanych
Stworzenie raportw analiz wolno rotujcych towarw Stworzenie blokad sprzeday dla klientw posiadajcych
zalegoci patnicze
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
29/42
Regan Consulting 29
Kapita Podniesienie kapitau w celu pokrycia straty bilansowej. Partycypacja czonkw dotychczasowego zarzdu i rady
nadzorczej w podniesieniu kapitau (uwiarygodnienie szanspowodzenia planu naprawczego).
Ewentualne przeksztacenie ze spki z o.o. w spk akcyjn iumoliwienie nowym osobom partycypacji w subskrybcji nanowe akcje (np. pracownicy, dostawcy, odbiorcy).
Kontynuacja rozmw z potencjalnymi inwestorami. Poszukiwanie nowych inwestorw. Realizacja strategii wzrostu w zamian za akcje.
Moliwa czciowa konwersja zobowiza handlowych na akcje. Denie do publicznej emisji i wprowadzenia firmy na GPW
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
30/42
Regan Consulting 30
Kapita
Po zakoczeniu planu naprawczego,gwnym celem zarzdu bdzie
generowanie x% stopy zwrotu nakapitale wasnym (ROE)
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
31/42
Regan Consulting 31
Zobowizania handlowe
Poszukiwanie dostawcw, ktrzy bdskonni udzieli duszych terminw
patnoci Poszukiwanie innych rodzajw
dziaalnoci zwizanych z core
business, ktre charakteryzowa sibd ujemnym kapitaem pracujcym.
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
32/42
Regan Consulting 32
Kredyty
Naley negocjowa terminy spaty, a take pozostae warunkikredytowe (m.in. zwolnienie z czci zabezpiecze).
Rozpocz poszukiwania innych bankw, ktre bd mogy
przej kredytowanie (z reguy jest ju za pno na to dziaaniena tym etapie). Analiza alternatywnych rde kredytowania?
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
33/42
Regan Consulting 33
Euro
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
34/42
Regan Consulting 34
CHF
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
35/42
Regan Consulting 35
Obligacje
Wysoko oprocentowane obligacjekierowane stanowi mog jedyne rdo
finansowania. Negocjacje z potencjalnymi nabywcami.
Rozmowy z bankiem na temat
sprzeday obligacji lub innychinstrumentw typu CP w sposbniepubliczny.
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
36/42
Regan Consulting 36
Inne rda finansowania
Czy jestemy w stanie zidentyfikowainne rda finansowania?
Kredyty, leasingi, factoring, etc..
Analiza kosztw i korzyci
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
37/42
Regan Consulting 37
Plan naprawczy
Dziaania na rachunku wynikw
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
38/42
Regan Consulting 38
Dziaania prosprzedaowe
Jak zwikszy mar brutto na sprzeday? Jak zwikszy sprzeda?
Czy mona znale jakie nisze rynkowe? Ktrzy odbiorcy s dla nas najbardziej atrakcyjni
lepsza segmentacja klienta
Poprawa analiz handlowych
UWAGA: Czsto jedynym moliwym dziaaniem napopraw pynnoci jest redukcja sprzeday
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
39/42
Regan Consulting 39
Dziaania kosztowe
Ktre koszty moemy wyeliminowa luboptymalizowa
Czy oprcz korzyci wynikajcych z redukcjikosztw nie wystpi ukryte straty? Koszty powinny by cite od gry!!!
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
40/42
Regan Consulting 40
Konieczne dziaania
Decyzja co do dalszego toku dziaania Uchwaa zarzdu w sprawie wyboru cieki
dziaania poniedziaek Rozpoczcie dziaania w zalenoci odwyboru opcji wtorek
Zmiana zarzdu jako pierwszy krok
restrukturyzacji wtorek/roda Prezentacja programu naprawczego bankom
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
41/42
Regan Consulting 41
Wynik na dziaalnocigospodarczej
Wynik na dziaalnoci gospodarczej
-2 500 000,00
-2 000 000,00
-1 500 000,00
-1 000 000,00
-500 000,00
0,00
500 000,00
1 000 000,00
1 500 000,00
2 000 000,00
2 500 000,00
1999 2000 2001 2002 2003
8/6/2019 Restrukturyzacja 2004
42/42
Rachunki wynikw1999 2000 2001 2002 2003
Sprzeda 90 000 899,00 165 465 887,01 203 812 415,08 187 159 317,48 126 290 908,60
Koszty dziaalnoci operacyjnej 89 036 635,32 163 763 260,83 199 995 856,91 186 037 998,41 125 615 953,20
Wynik na sprzeday 964 263,68 1 702 626,18 3 816 558,17 1 121 319,07 674 955,40
Saldo innych k. operacyjnych -80 678,20 -125 059,56 -1 560 718,79 -88 643,15 490 595,10Zysk operacyjny 883 585,48 1 577 566,62 2 255 839,38 1 032 675,92 1 165 550,50
Przychody finansowe 18 569,13 626 409,37 1 156 452,53 1 487 810,77 78 588,24Koszty finansowe 681 134,41 1 672 439,30 1 419 109,14 2 340 618,18 3 405 520,77Zysk z dziaalnoci gospodarczej 221 020,20 531 536,69 1 993 182,77 179 868,51 -2 161 382,03
Saldo zdarze nadzwyczajnych 0,00 -49 912,48 28 347,85 0,00 0,00
Wynik brutto 221 020,20 581 449,17 1 964 834,92 179 868,51 -2 161 382,03
Obcienia wyniku 107 127,00 138 537,00 880 499,00 99 417,00 9 074,00Zysk netto 113 893,20 442 912,17 1 084 335,92 80 451,51 -2 170 456,03
Top Related