Seminario Visión Económica y Empresarial 2016-2017
27 de Octubre de 2016
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Situación Macroeconómica
Política Fiscal
Productividad
2
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Fuente: FMI
Crecimiento del PIB (Variación anual, porcentaje)
1
3
5
7
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Desarrollados EmergentesMundo Proyección julio 2015Promedio 15 años
3
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Fuente: CPB World Trade Monitor y FMI
Crecimiento del comercio mundial (Variación anual del trimestre móvil, porcentaje)
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 20160
50
100
150
200
250
300
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
Total Metales
Precio de materias primas (Índice 2005=100)
4
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
5
Situación internacional
Precios de Cobre y Petroleo (USD/lb, USD/barril)
Fuente: Banco Central de Chile
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
0
20
40
60
80
100
120
140
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Petróleo Brent (eje derecho) Cobre
Precio real de Cobre(*) (USD/lb)
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
(*) Deflated by US PPI Index. Fuente: Banco Central
Para Chile: Δ-% Pcu = 3 Δ-% Poil
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
6
Situación internacional
Impacto en exportaciones de un cambio de 1% en la demanda de China
Cambio de precios ante noticias en producción industrial China
0.92
0.74
0.51
0.21
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
Asia Exp. mat.primas
Economíasavanzadas
Resto
Fuente: FMI
Plomo Estaño
Aluminio
Cobre
Níquel Petróleo
Maíz
Vacuno
Soya
0
0.3
0.6
0.9
1.2
0 20 40 60
imp
acto
de
sh
ock
de
un
a d
esv
iaci
ón
est
ánd
ar (
po
rce
nta
je)
Consumo de China (porcentaje sobre el total mundial, 2015)
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
2006 2008 2010 2012 2014 2016
Fuente: Banco Central de Chile
Crecimiento del PIB (Promedio móvil trimestral de la variación anual, porcentaje)
Inversión minería privada (Millones de dólares de 2016)
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2012 2013 2014 2015 2016
No Minero Minero Total
7
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Fuente: Bancos centrales e institutos de estadísticas de cada país
Inversión en capital fijo (Crecimiento real promedio, porcentaje)
PIB no minero (Crecimiento real promedio, porcentaje)
-6
-3
0
3
6
9
12
15
Chile Peru Australia
Promedio 2011-13 Promedio 2014-2016
0
2
4
6
8
Chile Perú Australia
Promedio 2011-13 Promedio 2014-2016
Chile Perú Australia Chile Perú Australia
8
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Reacción Económica
• Depreciación del TCR
• Política Monetaria Expansiva.
• Política Fiscal Contracíclica.
9
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Nota: El déficit de cuenta corriente para 2016 corresponde al año móvil terminado en el segundo trimestre del año. Para 2017 se utilizan proyecciones del FMI (WEO, Octubre 2016).
Fuente: Banco Central de Chile y bancos centrales de los respectivos países
Tipo de cambio real (Pesos de septiembre de 2016)
Déficit en Cuenta Corriente (Porcentaje del PIB)
10
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
Chile Brasil Colombia Perú México
2013 2016 2017
2017(e)
Promedio 2006-2016
600
620
640
660
680
700
720
2012 Jul. 2013 Jul. 2014 Jul. 2015 Jul. 2016 Jul.
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
11
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
Inf. anual TPM Exp. Dos años
Chile ya se ajustó: Política Monetaria
• Política monetaria Contracíclica • Regla de objetivo de inflación.
Tasa de política monetaria, inflación y expectativas (var. % anual)
Fuente: Banco Central.
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Fuente: Banco Central de Chile
Curva forward para la TPM (Porcentaje)
Tasa de interés a largo plazo en UF (Porcentaje)
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
2015 2016 2017 2018 2019
TPM Septiembre 2016 Septiembre 2015
0
1
2
3
4
2008 2010 2012 2014 2016
5 años 10 años
12
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Fuente: Banco Central de Chile
Colocaciones Reales (Variación anual, porcentaje)
0
4
8
12
16
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Totales Consumo Vivienda Comerciales
13
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
14
Chile ya se ajustó: Política Fiscal
• Regla Fiscal: Ingresos Estructurales
• Política Contracíclica: Δ+G :7,4% 2015, 4,2% 2016, 2,7% 2017
Balance Fiscal Efectivo, Estructural y Cíclico (porcentaje del PIB)
-6
-3
0
3
6
Estructural Ajuste cíclico PIB
Ajuste cíclico precio cobre EfectivoFuente: Dipres.
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Política Macro Coordinada
• El Crecimiento pasa por mantener la señal de precio del Tipo de Cambio.
• Expansión fiscal inicial ha dejado paso a una normalización del crecimiento del Gasto. Se ha cumplido la regla fiscal.
• La normalización permite favorece la normalizar la inflación y da espacio para la política monetaria y un TCR más devaluado.
15
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Fuente: Banco Central de Chile e Instituto Nacional de Estadísticas
Inflación y tipo de cambio (Variación anual, porcentaje)
Expectativas de inflación (Variación anual, porcentaje)
-12
-6
0
6
12
18
24
0
1
2
3
4
5
6
2012 2013 2014 2015 2016
IPC IPC SAE TCN (eje der.)
2.4
2.6
2.8
3.0
3.2
3.4
3.6
3.8
2014 2015 2016
A un año A dos años A dic. 2016
16
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
4
6
8
10
12
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
20
14
20
16
ENE NENE Promedio
Fuente: INE
Tasa de desempleo (Porcentaje, series desestacionalizadas)
52
55
58
61
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Tasa de participación Tasa de empleo
Tasa de participación y de empleo (Porcentaje, series desestacionalizadas)
17
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
PIB y Exportaciones
18
-15
-10
-5
0
5
10
15
mar
.20
12
jun
.20
12
sep
.20
12
dic
.20
12
mar
.20
13
jun
.20
13
sep
.20
13
dic
.20
13
mar
.20
14
jun
.20
14
sep
.20
14
dic
.20
14
mar
.20
15
jun
.20
15
sep
.20
15
dic
.20
15
mar
.20
16
jun
.20
16
PIB Agricultura PIB Total
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
mar
.20
12
jun
.20
12
sep
.20
12
dic
.20
12
mar
.20
13
jun
.20
13
sep
.20
13
dic
.20
13
mar
.20
14
jun
.20
14
sep
.20
14
dic
.20
14
mar
.20
15
jun
.20
15
sep
.20
15
dic
.20
15
mar
.20
16
jun
.20
16
Exportaciones Totales Expt.Agr.Pesca
Fuente: Banco Central de Chile
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Exportaciones de Servicios
19
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60m
ar.2
01
0
jul.2
01
0
no
v.2
01
0
mar
.20
11
jul.2
01
1
no
v.2
01
1
mar
.20
12
jul.2
01
2
no
v.2
01
2
mar
.20
13
jul.2
01
3
no
v.2
01
3
mar
.20
14
jul.2
01
4
no
v.2
01
4
mar
.20
15
jul.2
01
5
no
v.2
01
5
mar
.20
16
jul.2
01
6
Expt.Bienes Expt.Serv.Turismo Expt.Otros Serv.
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Nota: Zona norte: Arica y Parinacota, Tarapacá, Antofagasta, Atacama, Coquimbo. Zona Centro: Valparaíso, Metropolitana, O´Higgins. Zona Sur: Maule, Biobío, Araucanía, Los Ríos, Los Lagos, Aysén, Magallanes.
Fuente: INE
Creación de Empleo por Zona Geográfica (Variación entre agosto 2014 y agosto 2016, porcentaje)
Ingreso Medio Mensual de Ocupados (Crecimiento real entre oct-dic 2014 y oct-dic 2015, porcentaje)
2.7 2.8
0.8
6.8
0
1
2
3
4
5
6
7
Total Nacional Zona Norte Zona Centro Zona Sur
2.2
3.0
4.7
0
1
2
3
4
5
Zona Norte Zona Centro Zona Sur
20
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Nota: El IPSA de octubre 2016 corresponde al promedio al día 26 de octubre. Fuente: Banco Central de Chile y Bolsa de Comercio de Santiago
Imacec e IPSA (Promedio móvil trimestral de la variación anual, promedio móvil trimestral del índice 30/12/2002=1.000)
21
3,500
3,700
3,900
4,100
4,300
4,500
4,700
0
1
2
3
4
5
6
2013 Jul. 2014 Jul. 2015 Jul. 2016 Jul. 2017
Imacec IPSA (t-6) (eje der.)
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Situación Macroeconómica
Política Fiscal
Productividad
22
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
14.2 15.5 16.1 15.7 15.6 16.4 17.2
2.9
3.0 3.0 3.2 3.1
3.2 3.3 4.4
4.2 3.4 2.1 1.9
1.3 0.3
0.3 0.3
10
15
20
25
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Ingresos tributarios no mineros Otros ingresos Ingresos mineros Registro de capitales
Fuente: Dipres
Ingresos fiscales (Porcentaje del PIB)
23
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Nota: Excluye ingresos extraordinarios por registro de capitales en 2015 y 2016. Fuente: Dipres
Balance Fiscal Estructural (Porcentaje del PIB)
-1.9
-1.7
-1.5 -1.6
-1.2
-0.9
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
2015 2016 2017
Nuevos parámetros Parámetros anteriores
24
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
-2.2 -3.1 -3.3
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
(f)
20
17
(f)
Fuente: Dipres
Balance Fiscal (Porcentaje del PIB)
Gasto de Gobierno (Variación anual, porcentaje)
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
(f)
20
17
(f)
25
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Fuente: Ministerios de hacienda y finanzas de cada país
Déficits públicos en América Latina 2012-2020 (Porcentaje del PIB)
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
México Colombia Perú Chile
26
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Fuente: FMI y Bloomberg
Deuda bruta en países con riesgo crediticio similar a Chile (Porcentaje, 2016)
Deuda bruta y CDS en América Latina (Porcentaje y puntos base, 2016)
0
10
20
30
40
50
60
70
Isra
el
Mal
asia
Qat
ar
Eslo
vaq
uia
Po
lon
ia
Ch
ina
Litu
ania
Rep
. Ch
eca
Co
rea
del
Su
r
Leto
nia
Ch
ile
A. S
aud
ita
Esto
nia
0
30
60
90
120
150
180
210
0
10
20
30
40
50
60
70
México Colombia Perú Chile
Deuda bruta CDS (agosto, eje derecho)
27
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
5,3 5,8
5,6
6,1
0
1
2
3
4
5
6
7
2014 2015 2016 2017
Gobierno Central Codelco
ENAP Metro
EFE Concesiones
Promedio Gob Central 2000-2013
Fuente: Dipres y Ministerio de Hacienda
Inversión gobierno central, empresas públicas y concesiones (Porcentaje del PIB)
28
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Situación Macroeconómica
Política Fiscal
Productividad
29
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Chile
Chile en 1990
20
30
40
50
60
0 20 40 60 80 100 120 140
Co
efic
ien
te d
e G
ini
Productividad Media del Trabajo
Fuente: The Conference Board y Banco Mundial
Productividad media del trabajo y Coeficiente Gini (Año 2013)
30
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Fuente: The Conference Board y Ministerio de Hacienda
4.1
1.9 1.7
2.4
0.2
1.3
2.2
-0.2
0.7
-1
0
1
2
3
4
5
Productividad Media del Trabajo Productividad Total de Factores(PTF)
PTF sin Sector Minería
1990-2000 2001-2010 2011-2015
Productividad total de factores con y sin minería (Variación anual, porcentaje)
31
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Políticas para la
productividad Educación
Mejor financiamiento
Diversificación productiva e innovación
Política energética Desarrollo de
infraestructura y logística
Eficiencia del Estado
Competencia de mercados
32
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Nota: Matrícula terciaria sobre total de población en el rango etario que normalmente asiste al nivel terciario. Fuente: UNESCO Institute for Statistics
Cobertura a en educación superior (Porcentaje, año 2014)
0
20
40
60
80
100
120
Luxe
mb
urg
oM
éxic
oEs
lova
qu
iaH
un
gría
Rei
no
Un
ido
Suiz
aSu
ecia
Jap
ón
Ital
iaFr
anci
aA
lem
ania
Po
rtu
gal
Rep
. Ch
eca
Isra
el
Leto
nia
Po
lon
iaP
rom
edio
OC
DE
Esto
nia
Irla
nd
aB
élgi
caN
oru
ega
Paí
ses
Baj
os
Turq
uía
Au
stri
aN
uev
a Ze
lan
da
Din
amar
caIs
lan
dia
Eslo
ven
iaA
ust
ralia
Ch
ileEs
tad
os
Un
ido
sFi
nla
nd
iaEs
pañ
aC
ore
aG
reci
a
Rendimiento educación escolar (Puntajes PISA, año 2012)
380
400
420
440
460
480
500
520
OCDE Chile Latinoamérica
Lectura Matemáticas Ciencias
33
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Fuente: Dipres
Gasto público de la reforma (Porcentaje del PIB)
0
1
2
3
4
2015 2016 2017 2018 2019 Régimen
Educación Parvularia Inclusión Carrera Docente
Nueva Educación Pública Educación superior
34
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Fuente: Ministerio de Hacienda en base a SBIF, SVS y SP; Banco Mundial
Activos del sistema financiero chileno (Porcentaje del PIB)
0
50
100
150
200
250
300
2011 2013 2015
Activos Fondos de Inversión
Activos Fondos Mutuos
Inversiones Compañías de Seguros
Activos Fondos de Pensiones
Activos Bancarios
Activos del sistema financiero comparado con otros países (Porcentaje del PIB, año 2012)
0
50
100
150
200
250
300
Arg
enti
na
Per
ú
Méx
ico
Rep
. Ch
eca
Po
lon
ia
Co
lom
bia
Ch
ile
Au
stra
lia
35
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Banco Estado
• Desde 2014 número de clientes de micro y pequeña empresa suben 20% y colocaciones 35%.
Ley con medidas de estímulo a la productividad
• Infraestructuras de pago.
• Plazo de acuse de recibo y custodia de facturas.
• Inversiones de institucionales en activos alternativos.
Comisión de valores y seguros
CORFO
• Línea de crédito por $81.600 millones para intermediarios financieros no bancarios.
• Expansión de programa “Cobertura Pro Inversión” para inversión de larga plazo e innovación.
36
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Fuente: Organización Mundial de Comercio y Banco Mundial
Exportaciones de servicios países OCDE (Porcentaje el PIB, año 2015)
0
5
10
15
20
25
30
Méx
ico
Au
stra
liaJa
pó
nEs
tad
os
Un
ido
sC
hile
Can
adá
Ital
iaC
ore
aP
rom
edio
OC
DE
Ale
man
iaN
uev
a Ze
lan
da
Po
lon
iaEs
pañ
aFr
anci
aIs
rae
lR
ein
o U
nid
oR
ep. C
hec
aP
ort
uga
lSu
ecia
Eslo
ven
iaA
ust
ria
Gre
cia
Hu
ngr
íaP
aíse
s B
ajo
sD
inam
arca
Bél
gica
Esto
nia
Exportaciones de servicios (Miles de dólares por habitante)
0
1
2
3
4
5
1995 2015
Chile Hungría Portugal Israel
37
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Costo marginal de la electricidad (US$/MWh)
0
30
60
90
120
150
180
210
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
20
14
20
16
*
SIC SING
Nota: El promedio para 2016 incluye datos hasta agosto. Fuente: Ministerio de Energía, CDEC-SIC y CDEC-SING
Centrales eléctricas en construcción (SIC + SING, miles de MW)
1,95
3,35
0
1
2
3
4
Marzo 2014 Julio 2016
Hidro Térmica Solar Eólica Otros ERNC
38
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Nota: En el índice de competitividad global una posición más alta indica peores condiciones en infraestructura. En 2016 se considera la inversión adjudicada a septiembre del año.
Fuente: Foro Económico Mundial y Dipres
Calidad de infraestructura (Índice de competitividad global, posición en el ranking mundial)
30 30
40 41
45 46
49
45 44
25
30
35
40
45
50
Inversión adjudicada en concesiones (Millones de UF, promedio por periodo)
0
5
10
15
20
25
39
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Política Pública-Privada para Exportar Servicios
40
M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A . G O B I E R N O D E C H I L E
Modernización del Estado
• Fortalecimiento institucional y gestión de personas
• Confianza, transparencia y probidad
• Gobierno digital
Más Competencia
• Ley de defensa de la libre competencia
• Ley de adaptabilidad laboral en sector turismo
• Proyecto de ley de fortalecimiento del Servicio Nacional del Consumidor (Sernac)
41
Seminario Visión Económica y Empresarial 2016-2017
27 de Octubre de 2016
Top Related