São Paulo, 07 de março de 2012Setembro 2015
IV BTG Pactual Utilities Day
Wilson Ferreira Jr
CEO
2
Temas para discussão
GSF e desempenho da carga1
Desempenho do mercado e Inadimplência
3
4
Alavancagem
4º Ciclo de Revisão Tarifária
2
5 Controladores
2
Temas para discussão
GSF e desempenho da carga1
Desempenho do mercado e Inadimplência
3
4
Alavancagem
4º Ciclo de Revisão Tarifária
3
5 Controladores
GSF | A ANEEL tem se mostrado disposta a solucionar o problema
GSF esperado para 2015 | em %
1S15 2S15
-19,9%
-13,5%
Média: -16,9%¹
1) Média ponderada pelo número de horas mês, considerando a garantia física sazonalizada; 2) PLD médio (Submercado Sudeste)
Contribuições para AP 32/2015
PLD esperado para 2015² | R$/MWh
Valor esperado risco hidrológicoProposta Aneel: R$ 6,90/MWh (2015-20)Proposta APINE: R$ 1,60 a R$ 3,63/MWh (considera prazo médio dos contratos ACR - 27 anos)
Taxa de desconto no ACR e ACLProposta Aneel: WACC = 7,16% a.a. Proposta APINE : ke = 9,63% a.a
Prêmio de Risco no ACRProposta Aneel: R$ 6,90/MWh + spread (fórmulas)Proposta APINE: simulação baseada na utilização do conceito de energia firme: valor de R$ 7,25/MWh
Prêmio de Risco no ACLProposta Aneel: Adesão por no mínimo 3 anos e contratação de cerca de 10% de Energia de ReservaProposta APINE: Adesão por no mínimo 2 anos e estabelecimento de um nível mínimo de contratação de Energia de Reserva (5%). Custo: Valor da ER + prêmio de R$ 10,4/MWh
242
221244
156
388 388 388 388 387369
244
145
jan/1
5
fev/1
5
mar/
15
abr/
15
mai/15
jun/1
5
jul/15
ago/1
5
set/
15
out/
15
nov/1
5
dez/
15
CCEE Realizado
4
PLD (set-dez):R$ 216 /MWh
Impacto CPFLR$300mn
-8,1%
Evolução da carga no SIN
2014 65,1 GWm
ONS (PEN 2015) 67,3 GWm +3,3%
Rev. ONS Ago/15¹ 64,0 GWm -1,7%
CPFL 63,3 GWm -2,8%
+2,7% -2,6%
-7,4%
-7,9% -7,6%
-5,5%
-4,6%
69,6
68,1
66,6
63,9
60,9
59,9 60,1
63,5
65,2 65,064,5
67,8
69,9 69,9
67,6
65,865,0 65,1
66,567,1
67,9 67,767,2
68,1
66,6
63,9
60,9
59,9
61,1 61,4
63,062,6 62,6
jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15
Realizada 2015
ONS (2a. Rev. PEN ago/15)
ONS (PEN jan/15)
CPFL
Evolução da Carga do SIN em 2015 - GWm
Desvio
Cresci-mento
1) Incluído realizado de Jan-Ago/155
2
Temas para discussão
GSF e desempenho da carga1
Desempenho do mercado e Inadimplência
3
4
Alavancagem
4º Ciclo de Revisão Tarifária
6
5 Controladores
27%
41%
17%
15%
Residencial Industrial
Comercial Demais
Vendas de Energia 2T15
1) Fonte: PME/IBGE - Nova Metodologia; 2) Trimestre ante mesmo trimestre do ano anterior; 3) Fonte: FGV7
Fora Ponta Ponta
9.000
3.534
9.188
3.483
jun/14 jun/15
1T14 1T15 2T14 2T15
11.355 11.152 10.329 10.079
4.153 3.962 4.292 4.112
14.621
14.191
(59) 14 (335)
(51)
Resid.
+0,6%
-5,4%-2,4% -2,9%
Comerc. Indust. Demais2T14 2T15
-1,5%
Vendas na áreade concessão | GWh
Vendas por classede consumo | GWh
14.621 14.191
-4,2%
TUSD Cativo (Distribuição)
-2,9%
-2,4%
+2,1%
-1,4%
Demanda Contratada lMW
15.507 15.114
-4,6%
-2,5%
-1,8%
Perfil do Mercado na
área de concessão | 2T15
Classe Industrial por atividade | GWh
CLASSE INDUSTRIAL 2T14 2T15 Δ
Produtos Alimentícios 879 882 0,4%
Produtos Químicos 719 684 -4,8%
Metalurgia 689 634 -8,0%
Borracha e Plásticos 566 548 -3,2%
Automobilístico 499 441 -11,7%
Têxteis 447 422 -5,7%
SUBTOTAL 3.799 3.611 -4,9%
OUTROS 2.404 2.258 -6,1%
TOTAL DA CLASSE 6.203 5.869 -5,4%
8
67%
1) Fonte: PME/IBGE - Nova Metodologia; 2) Trimestre ante mesmo trimestre do ano anterior; 3) Fonte: FGV
Índice de Confiança do Consumidor³Número Índice Set/2005 = 100
Bandeiras Tarifárias
48%
19%
RTE/RTA
Cenário econômico desfavorável e forte elevação das tarifas inibem o consumo residencial
1T10
2T10
3T10
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
Massa de renda²
Variação % do Preço Médio em R$/MWhResidencial da CPFL Energia
Taxa de desocupação¹ | Em % da PEA
Inadimplência | Fortalecimento das ações de cobrança inibem o avanço da inadimplência
Contas de EnergiaTotal da CPFL Energia
Contas de EnergiaGrupo B
Evolução da InadimplênciaR$ milhões no D90 / faturamento últimos 12 meses
Evolução da PDDem R$ milhões
75%
9
2
Temas para discussão
GSF e desempenho da carga1
Desempenho do mercado e Inadimplência
3
4
Alavancagem
4º Ciclo de Revisão Tarifária
10
5 Controladores
1) Critério dos covenants financeiros; 2) EBITDA últimos 12 meses; 3) Ajustado pela consolidação proporcional a partir de 2012; 4) Dívida financeira (+) entidade de previdência privada (-) hedge
Evolução do Endividamento
11
2T151T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15
12,8 13,2 13,0 13,0 13,6 13,8
Alavancagem1 | R$ bilhões
Dívida Líquida ajustada1
/EBITDA ajustado2
3.570 3.830 3.886 3.736 3.835 3.755EBITDA ajustado1,2
R$ milhões
3,58 3,44 3,33 3,49 3,54 3,67
3,47 3,33 3,20 3,25 3,24 3,23
Evolução do saldo de caixa e CVA | R$ bilhões
1T14
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
4.045 4.549
3.822 4.088 3.783 3.292
413 474
548 911 1.147 1.638
Saldo de caixa CVA
4.9304.9294.9994.370
5.0234.459
+0%
+43%
-13%
Com ajuste da CVA no saldo de caixa
Custo da dívida bruta3,4:
Nominal: 11,4% / Real: 2,3%
Prazo Médio: 3,74 anos
Curto Prazo (12M): 10,0% do total
Dívida bruta por indexador 2T15:
CDI: 71% l TJLP: 21% l PSI: 7% l IGP: 1%
Ajustando o saldo de caixa pela CVA a receber acumulada até o 2T15, a relação dívida líquida/EBITDA seria de 3,23x.Se separamos a CPFL Renováveis, veículo de crescimento do grupo, a alavancagem ajustada pelo saldo de CVA seria de 2,89x
CPFL Energia exCPFL Renováveis
2,89
3,33
11,2
3.363
2
Temas para discussão
GSF e desempenho da carga1
Desempenho do mercado e Inadimplência
3
4
Alavancagem
4º Ciclo de Revisão Tarifária
12
5 Controladores
4º Ciclo de Revisão Tarifária | CPFL Piratininga (proposta preliminar)
13
Mudanças na metodologia4o ciclo
(R$ milhões)
Variação sobre3o ciclo
(R$ milhões)
WACC de 7,50% para 8,09%
Remuneração do Capital 210 +15
Criação de uma remuneração sobre Obrigações Especiais
Remuneração de Obrigações Especiais 11 +11
Mudança da metodologia de Perdas Técnicas
Perdas Técnicas 143 +9
Outras Receitas - Simplificação da metodologia
Compartilhamento de Outras Receitas -36 +6
Aumento do aging para 49 a 60 meses
Receitas Irrecuperáveis 24 -7
Xpd de 1,11% para 1,53%
Fator Xpd -6 -4
Total dos efeitos +29
Com os números preliminares, a aplicação da nova metodologia do 4º CRTP para a CPFL Piratininga gerou um benefício anual R$ 29 milhões
4º Ciclo de Revisão Tarifária | CPFL Piratininga
14
Junho Julho Agosto Setembro Outubro
Cronograma esperado do Processo deRevisão Tarifária Periódica da CPFL Piratininga
Dia 19:Aneel encaminha prévia para CPFL
Dia 3:Reunião com Aneel
Dia 21:Abertura da Audiência Pública (publicação dos documentos)
Dia 13:Audiência pública presencial (oportunidade para sugestões das entidades de classe, consumidores etc.)
Dia 27:Encerramento da Audiência pública (prazo final para contribuições)
Dia 18:Aneel envia proposta para CPFL
Dia 25:Reunião com Aneel
Dia13: Reunião de Diretoria da Aneel e deliberação da RTP
Dia 23: Publicação das tarifas
2
Temas para discussão
GSF e desempenho da carga1
Desempenho do mercado e Inadimplência
3
4
Alavancagem
4º Ciclo de Revisão Tarifária
15
5 Controladores
9,6%
3,4%
20,4%
24,3%
11,7%
30,5%
Dezembro/14
Evolução da Posição Acionária dos Controladores
Previ: Durante o 1T15 e 2T15, a Previ reduziu sua participação de 30,0% para 29,5%, vendendo parte de suas ações livres
Bonificação: Em 06/maio/15 ocorreu a bonificação de 3,19% conforme aprovado em AGO. Essas ações ficaram desvinculadas do bloco de controle.
Camargo Correa: Após a Bonificação, a Camargo Correa se desfez de suas ações Não-Vinculadas
No 3T15, não ocorreu nenhuma venda de ações por parte dos Controladores
Fonte: DFP, ITRs e formulário CVM 358 da CPFL Energia
Previ
Free Float
Camargo
Bonaire
9,7%3,8%
19,8%
23,6%
11,3%
31,9%
Agosto/15
Previ
Free Float
Camargo
Bonaire
16
0,1%
PC B
PB
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