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November 2013
Das Jahrzehntder Aktie…
Das Ganze sehen, die Chancen nutzen.
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November 2013
Unsere langfristige Markteinschätzung vom April 2009
Quelle: StarInvest April 2009
„Wir haben an dieser Stelle bereits mehrfach zum Ausdruck gebracht, dass nach unserer Überzeugung die derzeitige (kombinierte) Kredit-, Immobilien-, Konjunktur-, Liquiditäts-und Vertrauenskrise die besten Investitionschancen in Aktien seit Jahrzehnten eröffnet.“
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November 2013
Wertentwicklung des Weltaktienindex seit 2006
Quelle: Thomson Reuters Datastream per 14.11.2013
46
52
58
64
70
76
82
88
94
100
106
112
Dez. 06 Dez. 07 Dez. 08 Dez. 09 Dez. 10 Dez. 11 Dez. 12 Dez. 13
MSCI World Index in EUR +6,1%
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November 2013
Börsenentwicklung in Rezessionsphasen
Mittlere Rendite in den 3 Teilphasen einer Rezession
Quelle: Banc One Investment Advisors (S-005).
-18,4%
-3,1%
41,4%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
1. Drittel 2. Drittel 3. Drittel
Wertentwicklung je Rezessionsphase in %
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November 2013
Unternehmensgewinne und Kursverlauf USA
Quelle: Robert J. Shiller, Princeton University sowie eigene Berechnungen per September 2013 (A-018).
1
2
4
8
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31
63
125
250
500
1.000
2.000
1871 1881 1891 1901 1911 1921 1932 1942 1952 1962 1972 1982 1993 2003 2013
S&P 500 Preisindex
S&P 500 Unternehmensgewinne
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November 2013
2023
1491
435
310
268232
233Bargeld und Einlagen
Ansprüche gegenüberVersicherungen
Investmentzertifikate
Ansprüche ausPensionsrückstellungen
Aktien
Festverzinsliche Wertpapiere
Sonstiges
Geldvermögen deutscher Privathaushalte in Mrd. €
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November 2013
Der Anleger kauft zur falschen Zeit
Durchschnittliche Anlageergebnisse von 1992 bis 2011
7,8%
6,8%
4,5%
7,7%
2,1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
US-Aktien Bonds Internationale Aktien Gold durchschn. Anleger
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November 2013
Das magische Dreieck der Vermögensanlage
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November 2013
Wichtigste Entscheidungskriterien für eine Geldanlage
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November 2013
Zunahme: Anteil ausländischer Anleger an DAX-Konzernen
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November 2013
12,7%12,8%14,3%
17,5%
20,8%
23,5%
26,4%
20,4%
9,8% 9,2%
7,4%
8,5%8,5%
8,5%
4,7%3,2% 3,2% 2,9% 2,7%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Aktienquote deutscher Lebensversicherer
Aktienquote deutscher Lebensversicherer von 1994-2012
Quelle: GDV (Stat. Taschenbuch der Versicherungswirtschaft 2008-2013), Berechnung direkt über Fonds auf Buchwertbasis zum 31.12.2012 (A-002).
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November 2013
Kumulierte Mittelzu-/Abflüsse (weltweit) seit Januar 2007
Quelle: Morningstar Direct, monatliche Mittelzu-/ Abflüsse in Publikumsfonds (weltweit inkl. ETF‘s), Stand: 30.09.2013, Beträge in Milliarden USD
-200
0
200
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1.000
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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Aktienfonds
Rentenfonds
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November 2013
Konjunktur in Euro-Zone nimmt Fahrt auf
Quelle: StarCapital auf Basis eigener Berechnungen (S-019).
Konjunkturzyklus
Aufschwung Aufschwung(Expansion)
Hoch(Boom)
Abschwung(Rezession)
Tief(Depression)
Hoch(Boom)
o AustralienUSA o
Japan o
o Deutschland
o Euro-Zone
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35
40
45
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65
Mai 05 Mai 06 Mai 07 Mai 08 Mai 09 Mai 10 Mai 11 Mai 12 Mai 13 Mai 14
EC Composite PMI Output
Einkaufsmanager Index Euro-Zone
Quelle: Bloomberg per 11.11.2013 (S-017)
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November 2013
Längste Kreditkontraktion: Kreditvergabe sinkt seit 17 Monaten
Quelle: Thomson Reuters Datastream, Europäische Zentralbank per 30.09.2013 (M-010)
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
jährliche Veränderung der Kreditvergabe an Unternehmen und private Haushalte im Euro-Raum
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November 2013
EuroStoxx 50 noch immer deutlich unter alten Höchstständen
Quelle: Thomson Reuters Datastream per 14.11.2013 (A-032)
1000
2000
3000
4000
5000
6000
Dez. 99 Dez. 01 Dez. 03 Dez. 05 Dez. 07 Dez. 09 Dez. 11 Dez. 13
EuroStoxx 50 Index
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November 2013
Wachstum vs. Substanz
Vergleich zweier unterschiedlicher Portfolios
Quelle: Eigene Zusammenstellung basierend auf Daten von Bloomberg L.P. Unterstellt wurde tägliches Rebalancing ohne Transaktionskosten.
0
100
200
300
400
500
600
Jan.00
Jan.01
Jan.02
Jan.03
Jan.04
Jan.05
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Jan.07
Jan.08
Jan.09
Jan.10
Jan.11
Jan.12
Jan.13
Jan.14
Portfolio Wachstum
Portfolio Substanz
Aktien im Wachstumsportfolio:Adidas, Diageo, Fresenius, Nestlé, Novartis, Richemont, L‘Oréal
Aktien im Substanzportfolio:Royal Dutch Shell, Saint-Gobain, Rio Tinto, HSBC, Ericsson, Salzgitter, Iberdrola
??
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November 2013
Gefährlicher Konsens: Investoren sehen nur SmallCap-Chancen
Quelle: BofA Merrill Lynch Global Research November 2013
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Dez. 99 Dez. 01 Dez. 03 Dez. 05 Dez. 07 Dez. 09 Dez. 11 Dez. 13
EuroStoxx 50 Index / EuroStoxx 600 Index
EuroStoxx: Comeback der LargeCap-Unternehmen
Quelle: Thomson Reuters Datastream per 19.11.2013 (A-034)
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November 2013
Periode hoher Renditen in Staatsanleihen ist vorüber
Zinsentwicklung 10-Jähriger Staatsanleihen seit 1988
Quelle: Thomson Financial Datastream per 31.12.2012 (R-018).
0
1
2
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10
1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
BD BENCHMARK 10 YEAR DS GOVT. INDEX - INTEREST YIELD
BD BENCHMARK 10 YEAR DS GOVT. INDEX - RED. YIELD
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November 2013
Jährliche reale Erträge und Inflation (1900-2010)
Aktien übertreffen langfristig alle anderen Asset-Klassen
Quelle: CREDIT SUISSE GLOBAL INVESTMENT RETURNS YEARBOOK 2012, alle Angaben inflationsbereinigt und in USD.
Anlageklasse Ertrag im Durchschnitt Standardabweichung Sensitivität zur Inflationsrate
Aktien Global 6,9% 17,70% -0,52
US-Anleihen 2,3% 10,40% -0,74
Cash (US) 1,0% 4,70% -0,62
Gold 2,4% 12,40% 0,26
Wohneigentum Global 1,5% 8,90% -0,2
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November 2013
Langfristiges Kurspotential für deutsche Aktien
Bewertung lässt DAX-Stand von ca. 20.000 Punkten im Jahr 2025 erwarten
Die Szenario-Analyse für den Zeitraum 2010-2025 wurde im Januar 2010 erstellt und basiert auf eigenen Berechnungen (inkl. Dividendenerträgen und
unterstellte Inflation von 3% p.a.). Datenquelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per 31.10.2013 (A-013).
2.000
4.000
8.000
16.000
32.000
1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023
wahrscheinlicher DAX-Korridormittlerer DAX-Verlauf bis 2025 auf Basis HistorieDAX 30 Index
25.700
20.000
13.600
Auf Basis der fundamentalen Bewertung und historischer Erfahrungswerte erscheint ein DAX-Stand von 20.000 Punkten im Jahr 2025 realistisch.
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November 2013
Historische Zins-Tiefstände aktiv nutzen
30-Jahres-Zyklus beim Zinssatz 10-jähriger US-Staatsanleihen seit 1800
Quelle: Wellenreiter Invest, Thomson Reuters Datastream per Oktober 2013 (R-008).
0%
2%
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6%
8%
10%
12%
14%
16%
1800 1830 1860 1890 1920 1950 1980 2010 2040
30-Jahres-Zyklen
US Zinsen 10-jähriger Staatsanleihen
Tief
TiefTief
Tief?
HochHoch
Hoch
Hoch?
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November 2013
Jährliches Rebalancing DAX-REXP
Quelle: Thomson Reuters Datastream per 12.11.2013 (S-018)
500
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4000
8000
16000
1966 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006 2010 2014
DAX 30 Index REXP Index Jährliches Rebalancing
p.a.+7,3%
+6,6%+6,5%
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November 2013
Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung.
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