Crisis financiera y crisis ambiental
Esquema
1. Crisis financiera
2. Crisis ambiental
3. Soluciones a la crisis financiera y a la crisis ambiental
1. Crisis financiera
1. Crisis financiera
Causa estructural: globalización (innovación) financiera Mayor eficiencia en las decisiones de los agentes: consumo,
ahorro e inversión, empleo… ▼Costes de transacción Δ Beneficiarios (gracias a TICs)× Pérdida de margen de política económica:× Vulnerabilidad e interdependencia de los países (Islandia)× Δ fallos de mercado (conductas de rebaño, contagios,
pánicos autocumplidos)Causas coyunturales:× Volatilidad cambiaria× Crisis financieras× Desequilibrios globales
1. Crisis financiera (Mercado de divisas)
00,5
11,5
22,5
33,5
1995 1998 2001 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Transacciones diarias(billones de dólares)
Fuente:BIS/IFSL
1. Crisis financiera (Derivados)
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
0100200300400500600700
Valor nocional del stock de derivados(billones de dólares)
CCP (eje izquierdo)OTC (eje izquierdo)%CCP (eje derecho)
Fuente:BIS
0,0%
25,0%
50,0%
75,0%
0
100
200
300
400
500
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Valor nocional del stock de derivados OTC por subyacente(billones de dólares)
Derivados de crédito CommoditiesRenta variable DivisasRenta fija (i) %Derivados de crédito%Commodities %Renta variable%Divisas %Renta fija (i)
Fuente: BIS (Los CDS sólo se contabilizan desde 2004)
1. Crisis financiera (Titulización)
0
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
2005 2006 2007 2008 2009
Emisión mundial bruta de titulización(millones de dólares) Resto
EEUU
Fuente: IFSL
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2007 2008 2009
Emisión mundial neta de titulización(millones de dólares)
Resto
EEUU
Fuente: IFSL
0
200.000
400.000
600.000
2007
2008
2009
Emisión mundial neta de titulización(por trimestre, millones de $)
Resto
EEUU
Fuente: IFSL
1. Crisis financiera (hedge funds)
0
2.500
5.000
7.500
10.000
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Patrimonio gestionado por hedge fundsMillones de $ (eje izquierdo)número (eje derecho)
Fuente: IFSL
2. Crisis ambiental (cambio climático)
• ∆ Emisiones CO2× Ininterrumpido×Acelerado en 0
0’s× China Europa del Este
Impacto pasado de crisis petróleo
×PVDs > PDs
0
5.000.000
10.000.000
15.000.000
20.000.000
25.000.000
30.000.000Emisiones de CO2 (kilotoneladas)
Total
Desarrollados
En desarrollo
Fuente: BM
0
2.000.000
4.000.000
6.000.000
8.000.000
10.000.000
12.000.000
14.000.000
1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
Emisiones de CO2 (kilotoneladas)Este de Asia y PacíficoRenta alta
LAC
MENA
SSA
Asia del sur
Este de Europa y Asia CentralFuente: BM
2. Crisis ambiental (cambio climático)
UE-15× Influencia de unificación
alemana× España
Crisis => cumple Kyoto
Países ampliación× Compras de aire caliente
75,0
100,0
125,0
150,0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Emisiones de gases de efecto invernadero en la UE-15(1990=100) UE-15
UE-15 (T)
Alemania
Alemania (T)
España
España (T)
Francia
Francia (T)
Italia
Italia (T)
Portugal
Portugal (T)
R.Unido
R.Unido (T)
25,0
50,0
75,0
100,0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Emisiones de gases de efecto invernadero en países ampliación(1990=100) Hungría
Hungría (T)
Polonia
Polonia (T)
Rumanía
Rumanía (T)
Eslovaquia
Eslovaquia (T)
Bulgaria
Bulgaria (T)
República Checa
República Checa (T)
Fuente: EUROSTAT
2. Crisis ambiental (superpoblación)
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
% población en núcleos >1.000.000 hab
LAC
MENA
Sur de Asia
Mundo
Fuente: BM
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
% población urbana
Asia-Pacífico
Renta alta
LAC
MENA
Sur de Asia
SSA
Mundo
Fuente: BM
2. Crisis ambiental (agua y deforestación)
0
50.000.000
100.000.000
150.000.000
200.000.000
250.000.000Recursos hídricos renovables (m3 pc)
2002 2007 2008
Fuente: BM
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
1990 1995 2000 2005
% de superficie forestal
Asia-Pacífico
Renta alta
LAC
MENA
SSA
Mundo
Sur de Asia
Fuente: BM
3. Soluciones crisis financiera y crisis ambiental• Marco para un crecimiento fuerte, sostenible y equilibrado• IFIs: ∆ recursos, reforma de gobierno• Regulación financiera:
– Supervisión agencias rating ( conflictos de interés)▼– Adecuación de ratios de capital (Basilea III)– Mejorar la supervisión (Financial Stability Board)– Derivados (uso de CCP, cámaras de contrapartida central)
• Contribuciones o cargas regulatorias al sector financiero, doble dividendo: ∆ estabilidad ∆ recaudación– Según riesgos, apalancamiento, interconexión, tamaño, Bºs– Recaudación para el sector financiero– Recaudación para desarrollo o cambio climático:
Calado político (tasa Tobin -> bienes públicos globales)× Afectación (≠ principios de la Hacienda Pública)
3. Soluciones crisis financiera y crisis ambiental• Fiscalidad verde: doble dividendo
▼externalidades ∆ recaudación => inconsistencia a l/p
× Recaudación Externalidad• ▼Subsidios a la energía: doble dividendo
▼gasto ∆ eficiencia energética× ∆ pobreza
• Cambio climático: políticas de precio complementarias– Mercados de derechos– Impuesto a CO2– Regulación× Necesidad de acuerdo internacional vinculante
• Inversión pública ( tensiones presupuestarias)• Agua => Políticas de precio• Residuos => Regulación• Forestal (≈ cambio climático)• Energías renovables:
▼ CO2 + Seguridad energética, diversificación, etc. × Necesidad de estímulo (feed-in-tariff, green certificate) ∆ coste energías fósiles
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