1
Capítulo 1ENTORNO ECONÓMICO
Lic. Gerardo Cruz Vasconcelos
Presidente del Comité Técnico Nacional de Estudios Económicos
Director de Estudios Económicos de Cemex México
2
Estimaciones
2004 2005 2006 2007
Producción Mundial 5.3 4.9 5.1 4.9
Economías Avanzadas 3.2 2.6 3.1 2.7
Estados Unidos 3.9 3.2 3.4 2.9
Área del Euro 2.1 1.3 2.4 2.0
Alemania 1.2 0.9 2.0 1.3
Francia 2.0 1.2 2.4 2.3
Italia 1.1 - 1.5 1.3
España 3.1 3.4 3.4 3.0
Japón 2.3 2.6 2.7 2.1
La economía mundial se desacelerará ligeramenteen 2007…
PIB Global 2006 - 2007
Fuente: IMF. World Economic Outlook, September 2006
3
-0.2
4.5
3.0
4.2
1.40.8
6.6
3.9
5.0
6.8
5.2
-6.2
4.4
1.9
3.64.2
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
En México, la estabilidad se consolida … Tasa de crecimiento del PIB real 1991 – 2006*
(%)
Fuente: Banco de México* 2006: Encuesta de Expectativas de Banco de México, Octubre 2006
4
16.7 16.9
11.8
18.5
48.6
27.2
18.9
33.7
16.5 17.1
6.3 6.9 6.18.5 8.2 7.1
18.8
11.9
8.0 7.1
52.0
27.7
15.718.6
12.3
8.96
4.405.70
3.98 5.193.33 3.97
0
10
20
30
40
50
60
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006CETES 28 Inflación IPC
México: CETES 28 y Tasa de Inflación IPC 1990-2006*(%)
En México, la estabilidad se consolida …
Fuente: Banco de México* 2006: Encuesta de Expectativas de Banco de México, Octubre 2006
5
3.0
3.5
4.0
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O
Fuente: Encuesta de Expectativas de Banco de México
Meta = 3.0% +/- 1%
Exp. Inflación 2006
Exp. Inflación 2007
Exp. Inflación 2008
3.47
3.52
3.97
2 0 0 5 2 0 0 6
Expectativas de Inflación del Sector Privado 2006 - 2007(%)
En México, la estabilidad se consolida …
6
113
0
50
100
150
200
250
13-N
ov-0
6
19-O
ct-
06
26-S
ep-0
6
01-S
ep-0
6
10-A
ug-0
6
18-J
ul-06
23-J
un-0
6
31-M
ay-0
6
8-M
ay-0
6
12-A
pr-
06
20-M
ar-
06
23-F
eb-0
6
31-J
an-0
6
6-J
an-0
6
13-D
ec-0
5
15-N
ov-0
5
20-O
ct-
05
23-S
ep-0
5
30-A
ug-0
5
5-A
ug-0
5
13-J
ul-05
16-J
un-0
5
23-M
ay-0
5
27-A
pr-
05
4-A
pr-
05
9-M
ar-
05
11-F
eb-0
5
18-J
an-0
5
Fuente: Infosel
20062005
Riesgo País: EMBI + México 2005-2006(Puntos base)
En México, la estabilidad se consolida …
7
Se tienen cuentas externas en orden …
2.9
4.7
6.8
5.8
7.0
0.5 0.7
1.9
3.8
2.93.2
2.8
2.1
1.41.1 1.1
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
México: Déficit en Cuenta Corriente 1990-2005(% PIB)
Fuente: IMF
8
Apoyadas por un buen desempeño exportador …
10,104 8,166 8,307 7,691 7,630 8,683 11,840 11,478 7,307 9,97016,135 13,199 14,830 18,602
23,66731,89530,607 34,521 37,889
44,19553,252
70,859
84,160
98,954110,232
126,392
149,986 145,580 146,216 146,164
164,332
181,816
-
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
140,000
160,000
180,000
200,000
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Exportaciones No Petroleras Exportaciones Petroleras
Exportaciones Petroleras y No Petroleras: México 1990-2005(Flujos anuales, millones de USD)
Fuente: Banco de México
9
Asociado con el petróleo …
24.8
19.118.0
14.8
12.510.9
12.3
10.4
6.27.3
9.78.3
9.2
11.312.6
14.9
0
5
10
15
20
25
30
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Exportaciones Petroleras/ Exportaciones Totales: México 1990-2005(%)
Fuente: Banco de México
10
Los ingresos petroleros han elevado las reservas internacionales …
Reserva Internacional Bruta del Banco de México 1999-2005(Millones de USD, Niveles al cierre del Periodo)
33,68935,585
44,814
50,674
59,028
64,198
74,110
68,765
-
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Oct-06
Fuente: Banco de México
11
-15000
-10000
-5000
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
40000
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Directa Cartera
La inversión extranjera directa sigue “superando” a la de cartera …
México: IED y de Cartera 1988-2006*(Millones de Dólares, Flujo Anual)
*2006: Flujo Junio 2005-Junio 2006
Fuente: Banco de México
12
28.526.5 25.6
21.8 20.819.0 18.0
16.7 15.716.714.2
12.310.4
8.9 8.3 8.0 7.6 8.39.8
22.3 23.2 24.121.7
17.6 18.216.3 16.7 16.4 17.0
31.5
37.5
41.6
28.4
39.9
23.223.9
-
5
10
15
20
25
30
35
40
45
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Fin Banca Total (% PIB) Fin Directo Banca al SPriv (% PIB) Captación (% PIB)
Financiamiento Bancario y Captación: México 1994-2005(Saldos al final de periodo como % del PIB)
Fuente: Con información de Banco de México e INEGI
El financiamiento bancario habría tocado fondo …
13
4.9
7 7.3 7.16.4
11.3 11.3
8.9
5.85.1 4.6
3.22.5
1.9 1.82
0
2
4
6
8
10
12
14
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Fuente: CNBV
6.2 6.35.3
6.86
8 8.3 89.6 9.4
11.1 11.4 11.212.3
14.6
0
2
4
6
8
10
12
14
16
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Índice de Capitalización 1992-2006*(Capital como % de los activos totales del sistema bancario)
Índice de Morosidad 1992-2006*(Cartera vencida bruta/Cartera total, %)
Los niveles de solvencia y capitalización de la banca anticipanque el crédito al sector privado seguirá en ascenso …
* 2006: Información a agosto. * 2006: Información a junio.
14
Escenarios Probables 2007-2012
• Coalición Legislativa Fuerte
• Coalición Legislativa Débil
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Coalición Legislativa Fuerte
• Único camino posible para avanzar en la aprobación de iniciativas del Ejecutivo
• Probable que el próximo Presidente convoque a algún tipo de alianza nacional para el crecimiento que reúna a empresarios, trabajadores y fuerzas políticas
16
Escenario con Coalición Fuerte PAN-PRI(Apoyos Legislativos Sólidos y Desaceleración EUA)
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Crecimiento PIB (%) 3.2 4.6 5.7 5.2 6.2 6.8
Crecimiento PIB Construcción (%) 4.1 4.6 5.8 5.1 6.1 6.6
Inflación (%) 3.4 3.5 3.4 3.4 3.4 3.3
Tipo de Cambio (EOY) 11.1 11.2 11.3 11.4 11.3 11.3
Tasa de Interés CETES Prom. (%) 7.1 7.2 7.2 7.3 7.4 7.2
Crecimiento PIB EUA (%) 2.7 3.2 2.8 2.3 3.1 3.3
Inflación Promedio EUA (%) 3.2 3.0 2.6 2.4 2.2 2.5
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• El Presidente Calderón tendría altibajos en apoyo brindados por el Legislativo a sus iniciativas
• Diversas iniciativas podrían ser modificadas, restándoles efectividad
• La economía crece, pero a tasas menores a las requeridas por las necesidades nacionales
Coalición Legislativa Débil
18
Escenario con Coalición Fuerte PAN-PRI(Apoyos Legislativos Sólidos y Desaceleración EUA)
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Crecimiento PIB (%) 3.2 4.6 5.7 5.2 6.2 6.8
Crecimiento PIB Construcción (%) 4.1 4.6 5.8 5.1 6.1 6.6
Inflación (%) 3.4 3.5 3.4 3.4 3.4 3.3
Tipo de Cambio (EOY) 11.1 11.2 11.3 11.4 11.3 11.3
Tasa de Interés CETES Prom. (%) 7.1 7.2 7.2 7.3 7.4 7.2
Crecimiento PIB EUA (%) 2.7 3.2 2.8 2.3 3.1 3.3
Inflación Promedio EUA (%) 3.2 3.0 2.6 2.4 2.2 2.5
19
Absorción Deseada del +PEA
(%)
Empleos a Generar
Crec. Necesario en PIB
(%)
Nivel Necesario de Inversión/PIB
(%)
75 750,000 ≥ 4.0 22.0
100 1,000,000 ≥ 5.0 24.5
125 1,250,000 ≥ 6.0 26.7
No basta con elevar el crecimiento per se, además es preciso elevar el coeficiente de inversión
*% del total de nuevos empleos necesarios
Fuente: Estudios Económicos Bancomer
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¿Qué tipo de crecimiento requiere México?
• México requiere un esquema de crecimiento orientado a los pobres
• Para avanzar en la reducción de la pobreza y de la desigualdad económica, la condición esencial es el crecimiento acelerado
• Ningún programa prospera en condiciones de estancamiento, de raquítica inversión privada y pública o de flagrante ineficiencia de las empresas públicas y de la administración de los recursos económicos en poder del gobierno
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¿Qué tipo de crecimiento requiere México?
“Una estrategia exitosa de crecimiento orientado hacia los pobres debe tener, como eje fundamental, un conjunto de medidas para impulsar el crecimiento
acelerado en forma sostenida. Esta estrategia deberá incluir: estabilidad macroeconómica, derechos de propiedad bien definidos, un clima favorable de
inversión, un marco de incentivos atractivo, mercados de factores productivos eficientes y amplio acceso a la
infraestructura y la educación.”
“Pro-poor Growth in the 1990´s: Lessons and Insights from 14 Countries”The World Bank
22
• Existe un fuerte vínculo entre crecimiento económico y reducción de la pobreza:
Un 1% de incremento en el PIB per cápita representó una reducción de la tasa de pobreza de 1.7%
• La clave: Abrir canales de participación para los pobres en el crecimiento:
Mejorar cantidad y calidad de activos productivos de los pobres Crear esquemas de protección de riesgos Acceso a electrificación, educación, infraestructura
¿Qué tipo de crecimiento requiere México?
23
Conclusiones:
• Dos grandes retos para la nueva Administración: – Impulsar crecimiento acelerado– Reducir pobreza
• Necesario que los grandes cambios estructurales pendientes tengan lugar
• Esos cambios son necesarios para generar un proceso de reducción persistente de los costos reales de las empresas
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• Proceder a una amplia reforma pensionaria
• Proceder a un cambio estructural en finanzas públicas
• Mejorar y simplificar el Régimen de Acumulación en materia de pago de impuestos
• Revisar, respetuosamente, el concepto de “informalidad”– Las políticas públicas NO deben hacer más atractiva la
informalidad– Reducir la informalidad es imprescindible para una política social
eficaz
Propuestas:
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Capítulo 1ENTORNO ECONÓMICO
Lic. Gerardo Cruz Vasconcelos
Presidente del Comité Técnico Nacional de Estudios Económicos
Director de Estudios Económicos de Cemex México