PARMALAT S.p.A. Assemblea Ordinaria Pag. 1
Elenco soci titolari di azioni ordinarie, intervenuti all'assemblea tenutasi il 28/04/2017 in unica convocazione. Il rilascio delle deleghe è avvenuto nel rispetto della norma di cui all'articolo 2372 del codice civile.
PRESENTI IN/PER AZIONI
Proprio Delega In proprio Per delega
Legenda: (i) Voto percepito tramite procedura Internet
0 1 ALITTO ROBERTO 0 10 1 0 BAVA MARCO GEREMIA CARLO 5 0 1 0 BRAGHERO CARLO MARIA 80 0 0 2 CASTELLI LUCIANO DUCCIO 0 8.075.768 1 0 COGO ANDREA 5 0 0 1 CORBA-COLOMBO CARLOTTA 0 30 0 1 FIORE VITTORIO 0 1.150 0 1 GARBOLDINO PAOLO 0 10 0 1 GARDNER JOY ALPHOSINE 0 240.000 0 1 GATTI FRANCESCO 0 1.662.786.32 0 1 MANCINI MATTEO 0 10 1 0 PAPPAGALLO ROSSELLA 50 0 0 126 PETTINICCHIO LAURA 0 43.372.603 1 0 VALLE GIUSEPPE 1 0
5 135 Apertura Assemblea 141 1.714.475.907
TOTALE COMPLESSIVO: 1.714.476.048
Intervenuti/allontanatisi successivamente: 0 3 ALBANO ARTURO 0 63.630.080 1 0 BOLZI GIORGIO 10 0 -1 0 BRAGHERO CARLO MARIA -80 0 1 0 DALLA GIACOMA ELISABETTA 10 0
6 138 Progetto di bilancio es. 2016 81 1.778.105.987
TOTALE COMPLESSIVO: 1.778.106.068
Intervenuti/allontanatisi successivamente:
6 138 Proposta destinazione utile 81 1.778.105.987
TOTALE COMPLESSIVO: 1.778.106.068
Intervenuti/allontanatisi successivamente: -1 0 COGO ANDREA -5 0
5 138 Relazione sulla remunerazione 76 1.778.105.987
TOTALE COMPLESSIVO: 1.778.106.063
Intervenuti/allontanatisi successivamente:
5 138 Nomina del collegio sindacale 76 1.778.105.987
TOTALE COMPLESSIVO: 1.778.106.063
Intervenuti/allontanatisi successivamente: -1 0 BAVA MARCO GEREMIA CARLO -5 0
4 138 Determinazione compensi collegio 71 1.778.105.987
TOTALE COMPLESSIVO: 1.778.106.058
* ELENCO DELEGANTI *
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PARMALAT S.p.A. Assemblea Ordinaria in unica convocazione 1 Deleganti di ALBANO ARTURO Tessera n° 1368 Azioni AMBER ACTIVE INVESTORS LIMITED 56.058.460 ALPHA UCITS SICAV-AMBER EQUITY FUND 7.145.317 AMBER SELECT OPPORTUNITIES LTD 426.303 __________ Numero di deleghe rappresentate dal badge: 3 63.630.080
2 Delegante di ALITTO ROBERTO Tessera n° 1968 Azioni RICHIEDENTE:D`ATRI MARIANNA/D&C GOVERNANCE S.R.L. 10
10
3 Deleganti di CASTELLI LUCIANO DUCCIO Tessera n° 2320 Azioni RICHIEDENTE:GOLDMAN SACHS INTERNATIONAL LIMITED/AMBER GLOBAL OPPORTUNITIES MASTRER 1.125.665 FUND LTD C/O AMBER CAPITAL UK LLP RICHIEDENTE:UBS AG-LONDON BRANCH SA AG LDN CLIENT /AMBER GLOBAL OPPORTUNITIES 6.950.103 MASTER FUND __________ Numero di deleghe rappresentate dal badge: 2 8.075.768
4 Delegante di CORBA-COLOMBO CARLOTTA Tessera n° 1332 Azioni FRAU ANTON CARLO 30
30
5 Delegante di FIORE VITTORIO Tessera n° 2275 Azioni BIG SRL 1.150
1.150
6 Delegante di GARBOLDINO PAOLO Tessera n° 1562 Azioni BARUCCI FRANCO 10
10
7 Delegante di GARDNER JOY ALPHOSINE Tessera n° 1361 Azioni THE GABELLI ASSET FUND 240.000
240.000
8 Delegante di GATTI FRANCESCO Tessera n° 1975 Azioni SOFIL SAS 1.662.786.326
1.662.786.326
9 Delegante di MANCINI MATTEO Tessera n° 1615 Azioni UGOLOTTI PAOLO 10
10
10 Deleganti di PETTINICCHIO LAURA Tessera n° 2067 Azioni AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/DUPONT PENSION TRUST 650 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/PRUDENTIAL RETIREMENT INSURANCE & 3.054 ANNUITY COMPANY AGENTE:HSBC BANK PLC/HSBC EUROPEAN INDEX FUND 66.867 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/MGI FUNDS PLC 356.541 AGENTE:JP MORGAN CHASE BANK/UBS GLOBAL ASSET MANAGEMENT LIFE LTD 63.640 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/HSBC AS TRUSTEE FOR SSGA EUROPE EX UK 229.388 EQUITY TRACKER FUND AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/GOVERNMENT OF THE REPUBLIC OF SINGAPORE 53.986 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/CALIFORNIA PUBLIC EMPLOYEES RETIREMENT 432.287
* ELENCO DELEGANTI *
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SYSTEM AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/CANADA PENSION PLAN INVESTMENT BOARD 768.400 AGENTE:RBC INVESTOR SERVICE/IRISH LIFE ASSURANCE PLC 1.652.522 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/MANAGED PENSION FUNDS LIMITED 135.228 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/RUSSELL INVESTMENT COMPANY PLC 372.562 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/RUSSELL INVESTMENT FUNDS NON U.S. FUND 33.998 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/MARYLAND STATE RETIREMENT & PENSION 15.847 SYSTEM RUSSELL GLOBAL EQUITY FUND 53.122 RUSSELL GLOBAL EQUITY POOL 21.955 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/SCHWAB INTERNATIONAL EQUITY ETF 282.873 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/GABELLI SMALL CAPITAL GROWTH FUND 8.548.096 UPS GROUP TRUST 143.150 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/GABELLI ABC FUND 5.544.978 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/GABELLI ENTERPRISE MERGERS AND 600.000 ACQUISITIONS FUND AGENTE:JP MORGAN CHASE BANK/AUSCOAL SUPERANNUATION FUND 417.741 RICHIEDENTE:CBLDN SA CANADA LIFE ASSURANCE EUROPE LTD/CANADA LIFE ASSURANCE EUROPE 4.019.851 LIMITED THE CANADA LIFE ASSURANCE COMPANY 191.172 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/TAX - MANAGED INTERNATIONAL EQUITY 9.525 PORTFOLIO AGENTE:JP MORGAN CHASE BANK/T ROWE PRICE INTERNATIONAL EQUITY INDEX 6.148 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/FAMILY INVESTMENTS CHILD TRUST FUND 9.359 RICHIEDENTE:CBLDN SA STICHTING PGGM DEPOSITORY/STICHTING PGGM DEPOSITARY 64.926 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/VANGUARD INV F ICVC-VANGUARD FTSE DEV 11.421 EUROPE EX-UK EQ INDEX F AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/SSGA RUSSELL FD GL EX-US INDEX 5.070 NONLENDING QP COMMON TRUST FUND AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/WISDOMTREE EUROPE HEDGED EQUITY FUND 1.986.551 AGENTE:BROWN BROTHERS HARR/SCHWAB FUNDAM INTER SMALL- COMP INDEX FD 93.026 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/GABELLI EQUITY INCOME FUND 3.450.000 AGENTE:HSBC BANK PLC/REASSURE LIMITED 11.455 AGENTE:RBC INVESTOR SERVICE/THE GREAT-WEST LIFE ASSURANCE COMPAN 49.538 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/SCHWAB FUNDAMENTAL INTERNATIONAL 157.517 SMALL COMPANY ETF AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/RUSSELL INVESTMENT COMPANY - RUSSELL 307.920 INTERN DEVELOPED MKT F AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/SS BK AND TRUST COMPANY INV FUNDS FOR 20.375 TAXEXEMPT RETIREMENT PL AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/MERCER GLOBAL LOW VOLATILITY EQUITY 664.801 FUND AGENTE:RBC INVESTOR SERVICE/LITTLE COMPANY OF MARY LIMITED 53.284 CANADIAN CHRISTIAN SCHOOL PENSION TRUST FUND 44.116 GLOBAL EQUITY CLASS (SETANTA) 48.676 ACADIAN GLOBAL MANAGED VOLATILITY EQUITY FUND LLC 806.949 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/CENTRAL PENSION F OF INT UNION OF OPERAT & 12.397 PART EMPL AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/PARAMETRIC INTERNATIONAL EQUITY FUND 31.548 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/THE GABELLI GLOBAL SMALL AND MID CAP 135.000 VALUE TRUST AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/RUSSELL INVESTMENT COMPANY SELECT 87.811 INTERNATIONAL EQUITY FUND AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/HOME AFFAIRS UNIFORMED SERVICES (INVEST 56.125 FUND) AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/VANGUARD FTSE DEVELOPED EUROPE INDEX 317 ETF AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/VANGUARD INVESTMENTS COMMON 5.042 CONTRACTUAL FUND AGENTE:NORTHERN TRUST COMPANY/BEAT DRUGS FUND ASSOCIATION 445 AGENTE:NORTHERN TRUST COMPANY/SIM GLOBAL BALANCED TRUST. 3.583 AGENTE:BROWN BROTHERS HARR/VANGUARD DEVELOPED MARKETS INDEX FUND 61.155 AGENTE:BNP SS SIDNEY BRANCH/MERCER UNHEDGED OVERSEAS SHARES TRUST 115.470 AGENTE:JP MORGAN CHASE BANK/TRUSTEE FOR INTERNATIONAL EQUITIES SECTO 301.378 AGENTE:NORTHERN TRUST COMPANY/SUMMIT INVESTMENT FUNDS PLC 204.891 AGENTE:NOMURA BK SA LUXEMB/GAIKOKUKABU SUB FUND 1 LP 95.217 AGENTE:HONGKONG/SHANGHAI BK/HSBC GROUP HONG KONG LOCAL STAFF RETIREMENT BENEFIT 1.600 SCHEME AGENTE:JP MORGAN CHASE BANK/AVIVA LIFE AND PENSIONS UK LIMITED 49.900 AGENTE:NORTHERN TRUST COMPANY/SUMMIT MUTUAL FUNDS PUBLIC LIMITED COMPANY 118.686 AGENTE:NORTHERN TRUST COMPANY/BRISTOL-MYERS SQUIBB COMPANY MASTER RETIREMENT 248.958 TRUST AGENTE:NORTHERN TRUST COMPANY/MASTER TR AGREE BETWEEN PFIZER INC AND THE NORTHERN 150.258 TR CO AGENTE:NORTHERN TRUST COMPANY/FORD MOTOR COMPANY OF CANADA, LIMITED PENSION TRUST 869 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/LATTICE DEVELOPED MARKETS (EX-US) 97.420 STRATEGY ETF AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/WISDOMTREE EUROPE HEDGED SMALLCAP 123.260
* ELENCO DELEGANTI *
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EQUITY FUND AGENTE:NORTHERN TRUST COMPANY/SSGA GROSS ROLL UP UNIT TRUST 9.270 BBH TRUSTEE SER (IE) LIMITED 337.299 AGENTE:HSBC BANK PLC/WEST MIDLANDS METROPOLITAN AUT PENS FD 68.285 AGENTE:BROWN BROTHERS HARR/ACADIAN INT. EQUITY MANAGED VOL. CITI F 49.261 AGENTE:JP MORGAN CHASE BANK/UBS (US) GROUP TRUST 12.905 AGENTE:JP MORGAN CHASE BANK/PROSHARES HEDGED FTSE EUROPE ETF 172 AGENTE:BROWN BROTHERS HARR/SEI INSTITUTIONAL INVESTMENTS TRUST - GLOBAL MANAGED 20.771 VOLATILITY FUND AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/MERCER DIOCESE OF BROOKLYN LAY PENSION 109.513 INVESTMENT TRUST AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/RUSSELL INVESTMENT COMPANY RUSSELL 236.380 GLOBAL EQUITY FUND AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/RUSSELL INSTITUTIONAL FUNDS PLC 26.314 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/BURROUGHS WELLCOME FUND 36.834 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/STATE STREET IRELAND UNIT TRUST 39.956 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/WISDOMTREE ISSUER PUBLIC LIMITED COMPANY 15.159 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/WISDOMTREE DYNAMIC CURRENCY HEDGED 95.093 INTRNL EQUITY FUND AGENTE:NORTHERN TRUST COMPANY/EMPLOYEES RETIREMENT FUND OF THE CITY OF DALLAS 98.985 AGENTE:NORTHERN TRUST COMPANY/NAV CANADA PENSION PLAN 72.714 AGENTE:NORTHERN TRUST COMPANY/STICHTING PENSIOENFONDS APF 2.554 1973 IRREVOCABLE TRUST OF CD WEYERHAUSER 581 AGENTE:BROWN BROTHERS HARR/THE ADV.INNER C.CORNERST.AD.GL.PUB.EQ. F 32.571 ACADIAN GLOBAL MANAGED VOLATILITY FUND TRUST 54.084 GLOBAL MANAGED VOLATILITY FUND 5.665 CO-OPERATIVE SUPERANNUATION SOCIETYPENSION PLAN 178.424 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/THE GABELLI DIVIDEND & INCOME TRUST 1.679.637 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/THE GABELLI CONVERTIBLE & INCOME 120.000 SECURITIES FUND MULTISMART ACTIONS EURO 3.309 LLOYD I MILLER A-4 NON GST EXEMPT TRUST C O THE NORTHERN TRUST COMPANY OF DELAWARE 10.000 RICHIEDENTE:CBHK SA CFSIL ATF CMLA GLVEF/COLONIAL FIRST STATE INVESTMENTS LIMITED.. 238.680 RICHIEDENTE:MORGAN STANLEY AND CO. LLC/HANSJOERG WYSS REVOCABLE TRUST UAD 161.934 RICHIEDENTE:CBLDN S/A IRISH LIFE ASSURANCE CO/IRISH LIFE ASSURANCE 11.454 BMO GLOBAL CONSUMER STAPLES HEDGED TO CAD INDEX ETF 100 231 LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 461.547 LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 16.450 LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 59.091 AGENTE:RBC INVESTOR SERVICE/LGT MULTI MANAGER FUND 124.579 AGENTE:CREDIT SUISSE LUXEM/SC EUROPEAN EQUITIES PASSIVE FUND 4.533 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/RUSSELL TRUST CO COMMINGLED EMPLOYEE 114.979 BENEFIT FUNDS TRUST AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/THE GABELLI GLOBAL RISING INCOME AND 100.000 DIVIDEND FUND AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/THE GABELLI GLOBAL UTILITY & INCOME TRUST 7.280 AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/RUSSELL INV MULTI-ASSET FACTOR EXPOSURE 47.713 FUND AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/RUSSELL INSTITUTIONAL FUNDS,LLC-RUSSELL 23.099 INTL EQUITY FUND AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/WISDOMTREE DYNAMIC CURRENCY HEDGED 113 EUROPE EQUITY FUND AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/WISDOMTREE EUROPE HEDGED EQUITY INDEX 1.562 ETF AGENTE:STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY/GSO ADGM III COMMON CONTRACTUAL FUND 26.035 AGENTE:NORTHERN TRUST COMPANY/FORD MOTOR COMPANY DEFINED BENEFIT MASTER TRUST 12.218 AGENTE:NORTHERN TRUST COMPANY/MERCER GLOBAL ENHANCED LOW VOLATILITY SHARES FUND 41.498 PS FTSE LO BT EQ WT PORT 60.314 56037 IP LOW RISK EQUITIES II 698.759 ACADIAN ALL COUNTRY WORLD MANAGED VOLATILITY EQUITY FUND LLC 43.519 PS FTSERAFI EUSM UCITS ETF BNYMTCIL 5.533 PS FR DEVEL MARK EX US SMALL PORT 26.420 THE GABELLI GO ANYWHERE TRUST 90.000 IQ 50 PERCENT HEDGED FTSE EURO ETF 2.977 PB SSGA INTL EQ TAX 1.213 BLL AQUILA LIFE EUROPEAN EQUITY 709.091 BOA PENSION ACADIAN 24.040 NYYF ES ACADIAN GLOBAL 53.520 GETF THE GDL FUND 2.619.000 GETF THE GABELLI HEALTHCARE WELLN 330.000 BNYMTD BLK CONT EUR EQ TRCK FD INV 211.003 VOYA INTERNATIONAL CORE FUND 18.298 PRUDENTIAL INVESTMENT PORTFOLIO 2 PRUDENTIAL QMA INTL DEVELOPED MRKTS INDEX FUND 289 __________ Numero di deleghe rappresentate dal badge: 126 43.372.603
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Assemblea degli Azionisti 28 aprile 2017 Domande dell’azionista G. D’Atri – 19 aprile 2017
1 Quante sono state le deleghe inviate al Rappresentante Designato? Nessuna delega.
2 Qual è il costo del Rappresentante Designato? Il corrispettivo si articola in una parte fissa e in una parte variabile relativa alla gestione pratica e operativa di ciascuna delega ricevuta. Per la parte fissa il corrispettivo è pari ad euro 5.000 Per la parte variabile il corrispettivo è pari ad euro 45 per ciascun modulo pervenuto oltre il limite fissato di 200.
3 La Società è dotata di Procedura di report sulle operazioni significative da parte delle società controllate? La Società ha individuato le operazioni di maggior rilievo economico, finanziario e patrimoniale, poste in essere da Parmalat o dalle società controllate, riservate alla competenza del Consiglio di Amministrazione, ulteriori rispetto a quelle di cui all'art. 2381 c.c. e dello Statuto Sociale La Società è dotata della Procedura per la disciplina delle Operazioni con Parti Correlate che è disponibile sul sito della Società, sezione corporate governance.
4 Quale è l'ultima volta in cui le procedure per la gestione ed il trattamento delle informazioni privilegiate e per la diffusione dei comunicati e delle informazioni al pubblico e quelle di report sulle operazioni significative da parte delle società controllate sono state sottoposte a test di adeguatezza? A seguito dell’entrata in vigore della normativa relativa agli abusi di mercato (Market Abuse Regulation – MAR), il Consiglio di Amministrazione di Parmalat, in data 12 dicembre 2016, ha approvato la Procedura per la comunicazione al pubblico di Informazioni Privilegiate e la Procedura per la gestione del Registro delle persone che hanno accesso alle Informazioni Privilegiate. Le Procedure sono disponibili sul sito della società, sezione corporate governance.
5 Quanti soci hanno inviato domande nella fase pre‐assembleare? Alla data del 25 aprile 2017 (termine conclusivo per poter porre domande prima dell’assemblea) sono pervenute domande dagli azionisti G. D’Atri, M. Bava e P. Ugolotti.
6 La società ha fornito risposte prima dell'assemblea? e se no perché? La Società come, di consueto, fornisce risposte in sede assembleare in modo che le stesse siano complete ed aggiornate.
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7 Con riferimento alle informazioni contenute sul sito internet, come è garantita la catena di responsabilità fino al CdA per le informazioni contenute nel sito (ex art. 125‐quater TUF) Le informazioni rese ai sensi dell'articolo 125‐quater del TUF, vengono redatte dalle funzioni competenti della società e, se del caso, vengono discusse ed approvate nelle riunioni consiliari, prima della loro pubblicazione sul sito della Società.
8 Quali sono i livelli di certificazione della correttezza delle informazioni sul sito? La società è dotata di una procedura interna sul tema.
9 I comunicati stampa sono approvati dal CdA? Chi è il responsabile del contenuto? La predisposizione e la gestione dei comunicati stampa sono disciplinate da apposita procedura interna redatta in conformità alla normativa vigente.
10 Quali sono le risorse adibite dalla Società per la gestione dei rapporti con gli azionisti al di là del canale email/fax/telefono all'Investo relator? Il top management del Gruppo è coinvolto nella gestione dei rapporti con gli azionisti direttamente e attraverso la funzione Investor Relations.
11 Quali sono i meccanismi esistenti nella struttura societaria che sostengono l'equilibrio tra i generi e le pari opportunità di accesso a ruoli direzionali in aggiunta rispetto alle eventuali norme statutarie relative alla composizione degli organi amministrativi e di controllo? La Società ha adottato un Codice di Condotta che sancisce i principi di rispetto e tutela dei propri dipendenti da illeciti condizionamenti, disagi e pregiudizi. Lo stesso vale per i processi di selezione, assunzione e avanzamento di carriera professionale, gestiti in modo tale da garantire pari opportunità e favorire la crescita professionale dei dipendenti. Il Gruppo si è dotato anche di una policy e di una procedura operativa al riguardo.
12 Quale è il budget di spesa assegnato al Comitato di Controllo interno ed all'Internal Auditor per l'espletamento delle loro funzioni?
Ad oggi non è stato approvato un budget di spesa per il Comitato; il Consiglio tuttavia assicura al Comitato il sostegno economico necessario allo svolgimento delle funzioni allo stesso attribuite. Il budget dell’Internal Audit è elaborato dalla funzione, condiviso con l’amministratore incaricato del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi, e approvato dal Consiglio di Amministrazione nell’ambito del budget di Parmalat S.p.A.
13 L'ultimo aggiornamento del Modello Organizzativo previsto dal D.Lgs 231/2001 é stato affidato a consulente esterno? Le attività di aggiornamento del Modello sono state effettuate da un gruppo di lavoro coordinato dall’Internal Audit, con il supporto della Direzione Legale, affiancato da una primaria società di
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consulenza.
14 È possibile conoscere i punti salienti dell'attività dell’OdV nel corso dell'esercizio?
L’OdV ha svolto tutte le attività che gli competono, in conformità alla normativa vigente.
15 Quante operazioni con parti correlate non sono state soggette alle procedure previste per Operazioni di Minore e Maggiore Rilevanza ai sensi dei limiti di esclusione stabiliti dal regolamento Consob? Quale è stato l'oggetto dell'operazione e la controparte correlata?
Il Consiglio di Amministrazione di Parmalat S.p.A. ha approvato una procedura che disciplina l’approvazione e l’esecuzione delle operazioni con parti correlate poste in essere dalla Società direttamente o per il tramite di società controllate. Tale procedura, pubblicata sul sito della Società, sezione corporate governance, individua all’articolo 8 alcuni casi di esclusione ai quali si rimanda per maggiore dettaglio. Le operazioni concluse dalla Società nel corso dell’esercizio sono dettagliate nel “Bilancio separato al 31 dicembre 2016”, sezione Rapporti infragruppo e con parti correlate.
16 Quante richieste di informazioni ex art. 115 D.Lgs 58/1998 da parte di Consob sono state ricevute dalla Società nel corso dell'esercizio? Qual è stato l'oggetto della richiesta? La società ha ricevuto due richieste ai sensi dell’art. 115 D.Lgs 58/1998 da parte di Consob nel corso del 2016 ed hanno avuto per oggetto la richiesta di invio di documenti (verbali e pareri) e di un’audizione.
17 Quali sono, se ci sono, i rischi e gli impatti connessi all'uscita del Regno Unito dall'Unione Europea (BREXIT)? Nessuno specifico, in quanto il Gruppo non è presente nel Regno Unito.
18 La società ha effettuato una prima valutazione circa le implicazioni derivanti dagli obblighi di comunicazione su informazioni di carattere non finanziario e di informazioni sulla diversità previsti dal Decreto Legislativo di attuazione della Direttiva 2014/95/UE che sarà obbligatoria a partire dall'esercizio 2017? La Società ha avviato, con l’ausilio di un consulente esterno, un progetto per la predisposizione della reportistica di carattere non‐finanziario secondo i requisiti posti dalla normativa ex Direttiva 2014/95/UE. Gli ambiti di rendicontazione non‐finanziaria del Gruppo saranno individuati facendo riferimento a quelli obbligatori previsti dalla normativa e a quelli che risultino rilevanti da una specifica analisi di materialità. L’assesment degli effetti derivanti dall’applicazione della nuova normativa è tutt’ora in corso.
19 Quali sono le politiche anti‐discriminazione di genere attualmente esistenti nella Società? Si rimanda alla risposta formulata per la domanda numero 11.
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20 Quale è l'attuale utilizzo di risorse energetiche della Società? E la percentuale tra risorse rinnovabili e non? Quali sono le emissioni di gas effetto serra imputabili al business societario?
Il Gruppo utilizza quasi esclusivamente risorse energetiche convenzionali. La percentuale di energia derivante da fonti rinnovabili (energia eolica, solare, geotermica) è trascurabile. Includendo tra le fonti rinnovabili anche il legno, la relativa percentuale è di circa il 20%.
21 Quali sono gli strumenti attualmente adottati contro la corruzione sia attiva che passiva? Gli strumenti adottati sono il Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo e le relative Procedure operative.
22 Quale ruolo svolge il CIO e quali funzioni ricadono sotto il suo controllo? Al CEO spettano tutti i poteri conferiti a norma di statuto e delibere consiliari. La struttura organizzativa e le relative funzioni competenti sono disponibili sul sito della Società, sezione Gruppo.
23 Quali rapporti vi sono fra CIO e CdA? In conformità alle previsioni normative anche statutarie, l’organo delegato deve riferire al Consiglio circa l’attività svolta nell’esercizio delle deleghe conferite con periodicità di norma non superiore al trimestre.
24 La sicurezza, la riservatezza e la tracciabilità delle comunicazioni interne al CdA come viene garantita? La sicurezza, la riservatezza e la tracciabilità delle comunicazioni interne al CdA vengono garantite dalle procedure interne predisposte in conformità alla normativa vigente.
25 L'accesso ai verbali e alle altre informazioni riservate come è controllato e tracciato ? L’accesso ai verbali è consentito agli amministratori e sindaci e alle persone, nominativamente individuate, che lavorano nelle strutture competenti. Il trattamento delle informazioni privilegiate è disciplinato dalla Procedura per la Gestione e la Comunicazione delle Informazioni Privilegiate, disponibile sul sito della Società, sezione corporate governance.
26 Come funziona il registro delle persone con accesso all'informazione interna (sia ai fini del market abuse che a fini commerciali o legali)? La Procedura che disciplina la gestione e il funzionamento del registro delle persone che hanno accesso ad informazioni privilegiate e riservate è stata redatta in conformità alla normativa vigente ed è a disposizione sul sito della Società, alla sezione corporate governance.
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27 Sono avvenuti attacchi informatici ai sistemi di comunicazione? E se si, che tipo e con che effetti? Nessun attacco informatico.
28 Quali strumenti di difesa sono messi in campo? Esiste una specifica responsabilità o uno staff dedicato alla sicurezza informatica (interno o affidato ad azienda esterna). Gli strumenti di difesa sono di elevatissimo standing e sono in linea con le best practice di settore. All’interno della struttura esiste la figura del Security Manager.
29 Dove si trovano i libri sociali? Con quali procedure sono accessibili ai soci? Con che costi? È possibile effettuare interrogazioni al data base? Quali sono le modalità per garantire la privacy dei soci? La Società si conforma alla normativa vigente in materia, alla quale rinvia.
30 È possibile ottenere (per il singolo socio) copia integrale del libro soci? La Società si conforma alla normativa vigente in materia, alla quale rinvia.
31 È possibile ottenere la cancellazione delle iscrizioni nel libro, una volta cessati? La Società si conforma alla normativa vigente in materia, alla quale rinvia.
32 È possibile depositare presso la società le proprie azioni della stessa? E se si, con che modalità? Il conto titoli di terzi aperto da Parmalat presso Monte Titoli era destinato alle azioni da assegnare ai creditori chirografari nominativamente individuati, in esecuzione del concordato.
33 Quali e quanti incontri con i soci (di riferimento o rilevanti) sono stati organizzati, con che modalità e quale tipo di informazione specifica è stata fornita? hanno partecipato amministratori o il solo Investor Relator? A valle della pubblicazione di ogni Relazione 2016 (trimestrale, semestrale, risultati preliminari dell’esercizio) il top management di Parmalat ha presentato i risultati alla comunità finanziaria, in due occasioni attraverso incontri, in due attraverso conference call. Su richiesta dell’azionista, vi è stato un ulteriore incontro con Amber Capital Italia sull’andamento del business. In tutti i casi l’informazione fornita si limita ad una spiegazione di supporto rispetto ad informazioni già pubblicamente disponibili.
34 È previsto un codice di condotta per gli amministratori, in particolare quelli espressione di soci di riferimento o rilevanti, in merito all’utilizzo delle informazioni della società. A tutti coloro che prestano la propria opera nell’interesse di Parmalat S.p.A e delle società da essa controllate si applica la Procedura per la gestione e la comunicazione delle informazioni
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privilegiate, pubblicata sul sito della Società, sezione corporate governance.
INBOX di: [email protected] Occupazione: 100%
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Oggetto: Domande Assemblea AzionistiDa: "UGOLOTTI PAOLO" <[email protected]>
Data: Lun, 24 Aprile 2017, 9:16 amA: [email protected]
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Buongiorno,
con la presente si inoltrano alcune domande per l'Assemblea del 28 Aprile p.v.
1. la società ha rapporti commerciali con Edison Spa? Per quale importo?2. la società ha subito sanzioni, contestazioni rilevanti dall'Agenzia delle Entrate, delle Dogane,
Autorità di Vigilanza?3. la società ha preso in esame l'azione di responsabilità verso il socio che svolge direzione e
coordinamento?4. per quale motivo non è stata messa all'odg l'azione di responsabilità verso gli ex amministratori,
rispetto alle risultanze del collegio sindacale della loro relazione ex art.2408 del C.C.?5. Esistono dirigenti del gruppo Lactalis/Bsa distaccati in Parmalat? Chi sono e che funzioni hanno?6. Quali iniziative ha preso il CDA a seguito della relazione del collegio sindacale ex art.2408 C.C.?7. Sempre nell'ambito della relazione art.2408 C.C. sono state valutate eventuali responsabilità a
carico dei dipendenti /dirigenti della società?
Paolo Ugolotti
Via Fabiola, 4
43013 Langhirano (PR)
Pagina 1 di 1SquirrelMail
27/04/2017https://www.postacert.cedacri.it/webmail/src/read_body_pec.php?mailbox=INBOX&...
Assemblea degli Azionisti 28 aprile 2017
Domande di Paolo Ugolotti – 24 aprile 2017
1 La società ha rapporti commerciali con Edison Spa? Per quale importo? Nel 2016 ha avuto rapporti commerciali con Edison per 9,9 milioni di euro
2 La società ha subito sanzioni, contestazioni rilevanti dall'Agenzia delle Entrate, delle Dogane, Autorità di Vigilanza? Nel corso del 2016 la Società non ha ricevuto sanzioni rilevanti da parte di Agenzia delle entrate e delle Dogane. Consob ha avviato un’attività istruttoria a seguito della ricezione della denuncia di fatti censurabili ex art. 2408 secondo comma c.c e ha comunicato di aver riscontrato due violazioni di obblighi informativi in relazione alla presunta omissione di talune informazioni riguardanti i rapporti tra Parmalat e il socio di controllo. Il relativo procedimento amministrativo è in corso e la Società ha contestato, con il deposito delle relative memorie, la ricostruzione operata dall’autorità di vigilanza.
3 La società ha preso in esame l'azione di responsabilità verso il socio che svolge direzione e coordinamento? L’azione di cui all’art. 2497 c.c. prevede la legittimazione attiva in capo a soci e creditori sociali. La norma non prevede alcuna azione della società soggetta a direzione e coordinamento nei confronti del socio.
4 Per quale motivo non è stata messa all'odg l'azione di responsabilità verso gli ex amministratori, rispetto alle risultanze del collegio sindacale della loro relazione ex art.2408 del C.C.? Il Consiglio di Amministrazione di Parmalat S.p.A. dopo la messa a disposizione, in data 6 febbraio 2017, da parte del Collegio sindacale, della Relazione conclusiva ex art. 2408 secondo comma c.c., avendo ricevuto dall’Amministratore Delegato talune considerazioni sulla base delle risultanze di un’attività di analisi condotta sulle conclusioni alle quali è pervenuto il Collegio sindacale in relazione all’operazione di cash pooling, ha conferito il 24 febbraio 2017 al Comitato per le Operazioni con Parti Correlate (Comitato) l’incarico di effettuare un’attività istruttoria al riguardo. L’assemblea è stata convocata dal Consiglio in data 3 marzo 2017 quando le risultanze dell’attività istruttoria, considerata la ristrettezza dei tempi, non potevano essersi concluse e, conseguentemente, non sarebbe stato possibile prevedere all’ordine del giorno dell’assemblea alcuna azione di responsabilità, non avendone il Consiglio verificato l’esistenza dei presupposti
Peraltro nessuna richiesta in tal senso è pervenuta dal Collegio sindacale o dai soci ex art. 126‐bis del TUF (richiesta di integrazione dell’ordine del giorno dell’assemblea).
5 Esistono dirigenti del gruppo Lactalis/BSA distaccati in Parmalat? Chi sono e che funzioni
hanno? Attualmente sono impiegati presso la Società 4 dirigenti provenienti dal Gruppo Lactalis, di cui 3 assunti con contratto di lavoro dirigenziale con la Società. Uno solo è distaccato presso Parmalat S.p.A.
Le funzioni sono le seguenti:
Group Head of Controlling
Group He‐ad of R&D (distaccato)
Market Research Manager
Group Head of Sales
6 Quali iniziative ha preso il CDA a seguito della relazione del collegio sindacale ex art.2408 C.C.?
Per quanto attiene alle iniziative prese dal Consiglio a seguito della relazione del collegio sindacale, rimandiamo al contenuto del comunicato diffuso in data 21 aprile scorso e in data odierna prima dell’assemblea.
7 Sempre nell'ambito della relazione art.2408 C.C. sono state valutate eventuali responsabilità a carico dei dipendenti /dirigenti della società? All’esito delle risultanze definitive delle analisi dei consulenti incaricati dal Consiglio di Amministrazione, il medesimo organo, ricorrendone i presupposti, valuterà le eventuali iniziative da intraprendere.
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TORINO 22.04.2017
DOMANDE DEL SOCIO MARCO BAVA PER L’ASSEMBLEA PARMALAT
Art. 127-ter (D. Lgs n. 58/1998)
(Diritto di porre domande prima dell'assemblea)
1. I soci possono porre domande sulle materie all'ordine del giorno anche prima
dell'assemblea.
Alle domande pervenute prima dell'assemblea è data risposta al più tardi durante la
stessa. La società può fornire una risposta unitaria alle domande aventi lo stesso
contenuto.
2. Non è dovuta una risposta quando le informazioni richieste siano già disponibili in
formato "domanda e risposta" in apposita sezione del sito Internet della società.
Articolo inserito dall’art. 3 del d.lgs. n. 27 del 27.1.2010. L’art. 7 del d.lgs. n. 27 del
27.1.2010 dispone che tale modifica si applica alle assemblee il cui avviso di
convocazione sia pubblicato dopo il 31 ottobre 2010. Fino a tale data continuano ad
applicarsi le disposizioni sostituite od abrogate dalle corrispondenti disposizioni del
d.lgs. n. 27 del 27.1.2010.
Certificazione Unicredito n:
1) AVETE INTENZIONE DI CERTIFICARVI BENEFIT CORPORATION ?
2) DOPO LE RECENTI NOME SULLA DICHIARAZIONE DELLA ZONA DI MUNGITURA
E’ VERO CHE AVETE DISDETTO DEI CONTRATTI DI ACQUISTO DI LATTE IN
LIGURIA PERCHE’ LO VOLETE IMPORARE DALLA FRANCIA ? Non temete che i
clienti possano orientarsi prevalentemente sul latte italiano ?
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3) Il latte Corradini dove viene munto ? Come mai si trova solo presso Carrefour
ed a meno i 0,90 ?
4) Avete in progetto nuove acquisizioni e/o cessioni ?
5) Il gruppo ha cc in paesi black-list ?
6) Avete intenzione di trasferire la sede legale in Olanda e quella fiscale in GB ?se
lo avete fatto come pensate di comportarvi con l’uscita della GB dall’EU ?
7) Avete intenzione di proporre le modifiche statutarie che raddoppiano il voto ?
8) Avete call center all’estero ? se si dove, con quanti lavoratori, di chi e’ la
proprietà?
9) Siete iscritti a Confindustria ? se si quanto costa ? avete intenzione di uscirne ?
10) Come e’ variato l’indebitamento e per cosa ?
11) A quanto ammontano gli incentivi incassati come gruppo suddivisi per
tipologia ed entità ?
12) Da chi e’ composto l’odv con nome cognome e quanto ci costa ?
13) Quanto costa la sponsorizzazione il Meeting di Rimini di Cl ed EXPO 2015
o altre? Per cosa e per quanto ?
14) POTETE FORNIRMI L’ELENCO DEI VERSAMENTI e dei crediti AI PARTITI,
ALLE FONDAZIONI POLITICHE, AI POLITICI ITALIANI ED ESTERI?
15) AVETE FATTO SMALTIMENTO IRREGOLARE DI RIFIUTI TOSSICI ?
16) QUAL’E’ STATO l’ investimento nei titoli di stato, GDO, TITOLI
STRUTTURATI ?
17) Quanto e’ costato lo scorso esercizio il servizio titoli ? e chi lo fa ?
18) Sono previste riduzioni di personale, ristrutturazioni ? delocalizzazioni ?
19) C’e’ un impegno di riacquisto di prodotti da clienti dopo un certo tempo ?
come viene contabilizzato ?
20) Gli amministratori attuali e del passato sono indagati per reati ambientali,
RICICLAGGIO, AUTORICLAGGIO O ALTRI che riguardano la società ? CON
QUALI POSSIBILI DANNI ALLA SOCIETA’ ?
21) Ragioni e modalità di calcolo dell’indennità di fine mandato degli
amministratori.
22) Chi fa la valutazione degli immobili? Quanti anni dura l’incarico ?
23) Esiste una assicurazione D&O (garanzie offerte importi e sinistri coperti,
soggetti attualmente coperti, quando é stata deliberata e da che organo,
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componente di fringe-benefit associato, con quale broker é stata stipulata e
quali compagnie la sottoscrivono, scadenza ed effetto scissione su polizza) e
quanto ci costa ?
24) Sono state stipulate polizze a garanzia dei prospetti informativi
(relativamente ai prestiti obbligazionari)?
25) Quali sono gli importi per assicurazioni non finanziarie e previdenziali
(differenziati per macroarea, differenziati per stabilimento industriale, quale
struttura interna delibera e gestisce le polizze, broker utilizzato e compagnie)?
26) VORREI SAPERE Quale é l'utilizzo della liquidità (composizione ed
evoluzione mensile, tassi attivi, tipologia strumenti, rischi di controparte,
reddito finanziario ottenuto, politica di gestione, ragioni dell'incomprimibilità,
quota destinata al TFR e quali vincoli, giuridico operativi, esistono sulla
liquidità)
27) VORREI SAPERE QUALI SONO GLI INVESTIMENTI PREVISTI PER LE
ENERGIE RINNOVABILI, COME VERRANNO FINANZIATI ED IN QUANTO TEMPO
SARANNO RECUPERATI TALI INVESTIMENTI.
28) Vi e’ stata retrocessione in Italia/estero di investimenti
pubblicitari/sponsorizzazioni ?
29) Come viene rispettata la normativa sul lavoro dei minori ?
30) E’ fatta o e’ prevista la certificazione etica SA8000 ENAS ?
31) Finanziamo l’industria degli armamenti ?
32) vorrei conoscere POSIZIONE FINANZIARIA NETTA DI GRUPPO ALLA DATA
DELL’ASSEMBLEA CON TASSI MEDI ATTIVI E PASSIVI STORICI.
33) A quanto sono ammontate le multe Consob, Borsa ecc di quale
ammontare e per cosa ?
34) Vi sono state imposte non pagate ? se si a quanto ammontano? Gli
interessi ? le sanzioni ?
35) vorrei conoscere : VARIAZIONE PARTECIPAZIONI RISPETTO ALLA
RELAZIONE IN DISCUSSIONE.
36) vorrei conoscere ad oggi MINUSVALENZE E PLUSVALENZE TITOLI
QUOTATI IN BORSA ALL’ULTIMA LIQUIDAZIONE BORSISTICA DISPONIBILE
37) vorrei conoscere da inizio anno ad oggi L’ANDAMENTO DEL FATTURATO
per settore.
38) vorrei conoscere ad oggi TRADING SU AZIONI PROPRIE E DEL GRUPPO
EFFETTUATO ANCHE PER INTERPOSTA SOCIETA’ O PERSONA SENSI ART.18
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DRP.30/86 IN PARTICOLARE SE E’ STATO FATTO ANCHE SU AZIONI D’ALTRE
SOCIETA’, CON INTESTAZIONE A BANCA ESTERA NON TENUTA A RIVELARE
ALLA CONSOB IL NOME DEL PROPRIETARIO, CON RIPORTI SUI TITOLI IN
PORTAFOGLIO PER UN VALORE SIMBOLICO, CON AZIONI IN PORTAGE.
39) vorrei conoscere PREZZO DI ACQUISTO AZIONI PROPRIE E DATA DI
OGNI LOTTO, E SCOSTAMENTO % DAL PREZZO DI BORSA
40) vorrei conoscere NOMINATIVO DEI PRIMI 20 AZIONISTI PRESENTI IN
SALA CON LE RELATIVE % DI POSSESSO, DEI RAPPRESENTANTI CON LA
SPECIFICA DEL TIPO DI PROCURA O DELEGA.
41) vorrei conoscere in particolare quali sono i fondi pensione azionisti e per
quale quota ?
42) vorrei conoscere IL NOMINATIVO DEI GIORNALISTI PRESENTI IN SALA
O CHE SEGUONO L’ASSEMBLEA ATTRAVERSO IL CIRCUITO CHIUSO DELLE
TESTATE CHE RAPPRESENTANO E SE FRA ESSI VE NE SONO CHE HANNO
RAPPORTI DI CONSULENZA DIRETTA ED INDIRETTA CON SOCIETA’ DEL
GRUPPO ANCHE CONTROLLATE e se comunque hanno ricevuto denaro o benefit
direttamente o indirettamente da società controllate , collegate, controllanti.
Qualora si risponda con “non e’ pertinente” , denuncio il fatto al collegio
sindacale ai sensi dell’art.2408 cc.
43) vorrei conoscere Come sono suddivise le spese pubblicitarie per gruppo
editoriale, per valutare l’indice d’indipendenza ? VI SONO STATI VERSAMENTI A
GIORNALI O TESTATE GIORNALISTICHE ED INTERNET PER STUDI E
CONSULENZE?
44) vorrei conoscere IL NUMERO DEI SOCI ISCRITTI A LIBRO SOCI , E LORO
SUDDIVISIONE IN BASE A FASCE SIGNIFICATIVE DI POSSESSO AZIONARIO, E
FRA RESIDENTI IN ITALIA ED ALL’ESTERO
45) vorrei conoscere SONO ESISTITI NELL’AMBITO DEL GRUPPO E DELLA
CONTROLLANTE E O COLLEGATE DIRETTE O INDIRETTE RAPPORTI DI
CONSULENZA CON IL COLLEGIO SINDACALE E SOCIETA’ DI REVISIONE O SUA
CONTROLLANTE. A QUANTO SONO AMMONTATI I RIMBORSI SPESE PER
ENTRAMBI?
46) vorrei conoscere se VI SONO STATI RAPPORTI DI FINANZIAMENTO
DIRETTO O INDIRETTO DI SINDACATI, PARTITI O MOVIMENTI FONDAZIONI
POLITICHE (come ad esempio Italiani nel mondo) , FONDAZIONI ED
ASSOCIAZIONI DI CONSUMATORI E/O AZIONISTI NAZIONALI O
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INTERNAZIONALI NELL’AMBITO DEL GRUPPO ANCHE ATTRAVERSO IL
FINANZIAMENTO DI INIZIATIVE SPECIFICHE RICHIESTE DIRETTAMENTE ?
47) vorrei conoscere se VI SONO TANGENTI PAGATE DA FORNITORI ? E
COME FUNZIONA LA RETROCESSIONE DI FINE ANNO ALL’UFFICIO ACQUISTI E
DI QUANTO E’ ?
48) vorrei conoscere se Si sono pagate tangenti per entrare nei paesi
emergenti in particolare CINA, Russia e India ?
49) vorrei conoscere se SI E’ INCASSATO IN NERO ?
50) vorrei conoscere se Si e’ fatto insider trading ?
51) vorrei conoscere se Vi sono dei dirigenti e/o amministratori che hanno
interessenze in società’ fornitrici ? AMMINISTRATORI O DIRIGENTI
POSSIEDONO DIRETTAMENTE O INDIRETTAMENTE QUOTE DI SOCIETA’
FORNITRICI ?
52) quanto hanno guadagnato gli amministratori personalmente nelle
operazioni straordinarie ?
53) vorrei conoscere se TOTALE EROGAZIONI LIBERALI DEL GRUPPO E PER
COSA ED A CHI ?
54) vorrei conoscere se CI SONO GIUDICI FRA CONSULENTI DIRETTI ED
INDIRETTI DEL GRUPPO quali sono stati i magistrati che hanno composto
collegi arbitrarli e qual’e’ stato il loro compenso e come si chiamano ?
55) vorrei conoscere se Vi sono cause in corso con varie antitrust ?
56) vorrei conoscere se VI SONO CAUSE PENALI IN CORSO con indagini sui
membri attuali e del passato del cda e o collegio sindacale per fatti che
riguardano la società.
57) vorrei conoscere se a quanto ammontano i BOND emessi e con quale
banca (CREDIT SUISSE FIRST BOSTON, GOLDMAN SACHS, MONGAN STANLEY
E CITIGROUP, JP MORGAN, MERRILL LYNCH,BANK OF AMERICA, LEHMAN
BROTHERS, DEUTSCHE BANK, BARCLAYS BANK, CANADIA IMPERIAL BANK OF
COMMERCE –CIBC-)
58) vorrei conoscere DETTAGLIO COSTO DEL VENDUTO per ciascun settore .
59) vorrei conoscere
A QUANTO SONO AMMONTATE LE SPESE PER:
ACQUISIZIONI E CESSIONI DI PARTECIPAZIONI .
RISANAMENTO AMBIENTALE
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Quali e per cosa sono stati fatti investimenti per la tutela
ambientale ?
60) vorrei conoscere
a. I BENEFICI NON MONETARI ED I BONUS ED INCENTIVI COME VENGONO
CALCOLATI ?
b. QUANTO SONO VARIATI MEDIAMENTE NELL’ULTIMO ANNO GLI STIPENDI
DEI MANAGERS e degli a.d illuminati , rispetto a quello DEGLI IMPIEGATI
E DEGLI OPERAI ?
c. vorrei conoscere RAPPORTO FRA COSTO MEDIO DEI DIRIGENTI/E NON.
d. vorrei conoscere NUMERO DEI DIPENDENTI SUDDIVISI PER CATEGORIA,
CI SONO STATE CAUSE PER MOBBING, PER ISTIGAZIONE AL SUICIDIO,
INCIDENTI SUL LAVORO e con quali esiti ? PERSONALMENTE NON
POSSO ACCETTARE IL DOGMA DELLA RIDUZIONE ASSOLUTA DEL
PERSONALE
e. Quanti sono stati i dipendenti inviati in mobilità pre pensionamento e con
quale età media
61) vorrei conoscere se si sono comperate opere d’arte ? da chi e per quale
ammontare ?
62) vorrei conoscere in quali settori si sono ridotti maggiormente i costi,
esclusi i vs stipendi che sono in costante rapido aumento.
63) vorrei conoscere. VI SONO SOCIETA’ DI FATTO CONTROLLATE (SENSI
C.C) MA NON INDICATE NEL BILANCIO CONSOLIDATO ?
64) vorrei conoscere. CHI SONO I FORNITORI DI GAS DEL GRUPPO QUAL’E’
IL PREZZO MEDIO.
65) vorrei conoscere a quanto ammontano le consulenze pagate a società
facenti capo al dr.Bragiotti, avv.Guido Rossi, Erede e Berger ?
66) vorrei conoscere. A quanto ammonta la % di quota italiana degli
investimenti in ricerca e sviluppo ?
67) VORREI CONOSCERE I COSTI per le ASSEMBLEE e per cosa ?
68) VORREI CONOSCERE I COSTI per VALORI BOLLATI
69) Vorrei conoscere la tracciabilità dei rifiuti tossici.
70) QUALI auto hanno il Presidente e l’ad e quanto ci costano come dettaglio
dei benefits riportati nella relazione sulla remunerazione ?
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71) Dettaglio per utilizzatore dei costi per uso o noleggio di elicotteri ed aerei
Quanti sono gli elicotteri utilizzati di che marca e con quale costo orario ed
utilizzati da chi ?
se le risposte sono “ Le altre domande non sono pertinenti rispetto ai punti
all’ordine del giorno “ denuncio tale reticenza al collegio sindacale ai sensi
dell’art.2408 cc.
72) A quanto ammontano i crediti in sofferenza ?
73) CI SONO STATI CONTRIBUTI A SINDACATI E O SINDACALISTI SE SI A
CHI A CHE TITOLO E DI QUANTO ?
74) C’e’ e quanto costa l’anticipazione su cessione crediti % ?
75) C’e’ il preposto per il voto per delega e quanto costa? Se la risposta e’ :
“Il relativo costo non è specificamente enucleabile in quanto rientra in un
più ampio insieme di attività correlate all’assemblea degli azionisti.” Oltre
ad indicare gravi mancanze nel sistema di controllo , la denuncio al
collegio sindacale ai sensi dell’art.2408 cc.
76) A quanto ammontano gli investimenti in titoli pubblici ?
77) Quanto e’ l’indebitamento INPS e con l’AGENZIA DELLE ENTRATE?
78) Se si fa il consolidato fiscale e a quanto ammonta e per quali aliquote ?
79) Quanto e’ il margine di contribuzione dello scorso esercizio ?
Al fine di non violare il principio di parità d’informazione ai soci gradirei che queste
domande e le loro risposte fossero sia consegnate a tutti i soci in assemblea sia
che fossero allegate al verbale che gradirei ricevere gentilmente, possibilmente in
formato informatico word appena disponibile !
Marco BAVA cell 3893399999
MARCO BAVA NATO A TORINO 07.09.57
CF. BVAMCG57P07L219T
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Assemblea degli Azionisti 28 aprile 2017
Domande dell’azionista M. Bava – 24 aprile 2017
1 Avete intenzione di certificarvi Benefit Corporation? La Società, pur non escludendo ulteriori analisi future, al momento non sta considerando questa ipotesi
2 Dopo le recenti nome sulla dichiarazione della zona di mungitura è vero che avete disdetto dei contratti di acquisto di latte in Liguria perché lo volete importare dalla Francia? Non temete che i clienti possano orientarsi prevalentemente sul latte italiano? Si tratta di una notizia falsa. La disdetta del contratti di acquisto da alcuni allevatori liguri risale a più di una anno fa e si riferiva a modeste quantità di latte, non più gestibili dal lato del processo produttivo. Di contro, l'utilizzo di latte italiano si è incrementato da quando la gestione è passata al Gruppo Lactalis. Si evidenzia che ogni nostro prodotto è ben qualificabile nella provenienza e soprattutto nell'assicurazione della qualità.
3 Il latte Corradini dove viene munto? Come mai si trova solo presso Carrefour a meno di 0,90? Il latte a marchio Corradini proviene da mungiture in Italia. I prezzi al pubblico applicati dall’operatore Carrefour sono frutto delle politiche commerciali dello stesso.
4 Avete in progetto nuove acquisizioni e/o cessioni? La strategia di crescita del Gruppo Parmalat si basa anche su acquisizioni mirate in aree geografiche di interesse strategico per l’espansione del proprio business e l’attenzione è rivolta a quei Paesi che offrono le più interessanti opportunità di sviluppo.
5 Il gruppo ha cc in paesi black‐list? Relativamente alle comunicazioni previste nel 2016, si segnala che l’unico paese black‐list in cui il Gruppo opera è il Guatemala.
6 Avete intenzione di trasferire la sede legale in Olanda e quella fiscale in GB? Se lo avete fatto come pensate di comportarvi con l’uscita della GB dall’EU? No. La Società non considera tali soluzioni.
7 Avete intenzione di proporre le modifiche statutarie che raddoppiano il voto? Ad oggi questa ipotesi non è stata presa in considerazione.
8 Avete call center all’estero? Se sì, dove, con quanti lavoratori, di chi è la proprietà? Il Customer Service di Parmalat S.p.A. è gestito in Italia.
9 Siete iscritti a Confindustria? Se sì, quanto costa? Avete intenzione di uscirne? Sì, la Società è iscritta presso le associazioni di Parma, Roma, Bergamo, Catania, Udine e Caserta. Nel 2017 la Società non ha rinnovato l’iscrizione presso le associazioni di Verona e Como. Non si prevede l’uscita dalle attuali associazioni. Il costo per il 2016 è stato di circa 237 mila euro. Il costo stimato per il 2017 è di circa 200 mila euro.
10 Come è variato l’indebitamento e per cosa? Ampia informativa in proposito viene fornita alla pagina 320 del fascicolo di bilancio, nota 19, passività finanziarie.
11 A quanto ammontano gli incentivi incassati come gruppo suddivisi per tipologia ed entità? Il Gruppo nel corso dell’esercizio 2016 ha incassato circa euro 1 milione in Canada e Sud Africa per contributi conto impianti.
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Da chi è composto l’OdV con nome cognome e quanto ci costa? I componenti dell’Organismo di Vigilanza attualmente in carica sono: Andrea Lionzo, Presidente, Iole Anna Savini e Diego Sonda. I compensi dei componenti dell’Organismo di Vigilanza sono disponibili nella Relazione sulla Remunerazione che è disponibile, sul sito della società, sezione corporate governance, nuovamente messa a disposizione degli azionisti nella documentazione dell’odierna assemblea.
13 Quanto costa la sponsorizzazione il Meeting di Rimini di CL ed EXPO 2015 o altre? Per cosa e per quanto? Nel corso del 2016 non risultano investimenti per sponsorizzazione a favore del Meeting di Rimini. Gli investimenti in sponsorizzazioni rappresentano una parte infinitesimale degli investimenti in pubblicità e promozioni e sono state effettuati secondo i migliori standard di valutazione.
14 Potete fornirmi l’elenco dei versamenti e dei crediti ai partiti, alle fondazioni politiche, ai politici italiani e esteri? La Società non vanta crediti, non ha effettuato versamenti e non ha acceso finanziamenti verso partiti, fondazioni politiche e politici.
15 Avete fatto smaltimento irregolare dei rifiuti tossici? No.
16 Qual è stato l’investimento nei titoli di stato, GDO, titoli strutturati? Non sono stati effettuati investimenti in questi titoli.
17 Quanto è costato lo scorso esercizio il servizio titoli? E chi lo fa?
La Società si avvale del supporto di Computershare S.p.A..
18 Sono previste riduzioni di personale, ristrutturazioni, delocalizzazioni? Ad oggi non sono previsti piani di dismissione di strutture produttive in Italia. Alla fine dello scorso anno, in Italia Parmalat ha deciso il trasferimento delle attività di produzione dallo stabilimento di Torviscosa allo stabilimento di Campoformido, al fine di ottimizzare i processi produttivi in seguito al continuo calo dei consumi di latte fresco. Il trasferimento delle produzioni non ha avuto impatti sull’occupazione.
19 C’è un impegno di riacquisto di prodotti da clienti dopo un certo tempo? Come viene contabilizzato? La Società provvede al ritiro dei “resi” (ad esempio, nel caso del prodotto “latte fresco”) con la normale emissione di una nota di credito a favore della controparte acquirente.
20 Gli amministratori attuali e del passato sono indagati per reati ambientali, riciclaggio, autoriclaggio o altri che riguardano la società? Con quali possibili danni alla società? La Società non è a conoscenza di indagini penali per i reati sopra indicati riguardanti gli attuali o i precedenti amministratori.
21 Ragioni e modalità di calcolo dell’indennità di fine mandato degli amministratori.
Per nessun amministratore è stata prevista un’indennità di fine mandato. Si rinvia in ogni caso alla Relazione sulla remunerazione disponibile sul sito della società, sezione corporate governance e nuovamente messa a disposizione degli azionisti nella documentazione dell’odierna assemblea.
22 Chi fa la valutazione degli immobili? Quanti anni dura l’incarico? La Società effettua periodicamente valutazioni sui propri immobili. Gli incarichi sono conferiti a società indipendenti e sono limitati a ciascuna singola valutazione.
23 Esiste una assicurazione D&O (garanzie offerte importi e sinistri coperti, soggetti attualmente coperti, quando è stata deliberata e da che organo? Esiste una polizza con coperture allineate alle prassi di mercato.
24 Sono state stipulate polizze a garanzia dei prospetti informativi (relativamente ai prestiti obbligazionari)? No.
25 Quali sono gli importi per assicurazioni non finanziarie e previdenziali (differenziati per macroarea, differenziati per stabilimento industriale, quale struttura interna delibera e gestisce le polizze, broker utilizzato e compagnie)? Il costo totale per l’anno 2016 per l’intero Gruppo ammonta a circa 7,5 milioni di euro.
26 Vorrei sapere quale è l'utilizzo della liquidità (composizione ed evoluzione mensile, tassi attivi, tipologia strumenti, rischi di controparte, reddito finanziario ottenuto, politica di
gestione, ragioni dell'incomprimibilità, quota destinata al TFR e quali vincoli, giuridico operativi, esistono sulla liquidità) La liquidità del Gruppo (comprensiva di Altre attività finanziarie) è pari a 1.028,7 milioni di euro al 31/12/2016, ed è per la maggior parte depositata a vista e a breve termine, tramite depositi bancari ed assimilati, presso controparti appartenenti a primari gruppi bancari. Interessi attivi verso banche ed istituti finanziari sono stati pari a 7,1 mln Euro, come indicato a pagina 346 del Bilancio, Nota 31, Proventi (Oneri) Finanziari.; i rendimenti risentono dei bassi tassi d’interesse a livello globale. La politica di gestione della liquidità è spiegata a pagina 66 e seguenti del Bilancio, sezione Rischi di natura finanziaria.
27 Vorrei sapere quali sono gli investimenti previsti per le energie rinnovabili, come verranno finanziati ed in quanto tempo saranno recuperati tali investimenti Nel 2016 sono stati finalizzati due impianti di cogenerazione presso gli stabilimenti di Collecchio (finanziato con mezzi propri) e di Zevio (in leasing). Si prevede un recupero dell’investimento in tre anni per l’impianto di Collecchio, mentre per quello di Zevio l’investimento è già stato pienamente recuperato.
28 Vi è stata retrocessione in Italia/estero di investimenti pubblicitari/sponsorizzazioni? Le spese di pubblicità e promozioni sono sostanzialmente in linea con l'anno precedente, come evidenziato nella sezione di bilancio dedicata ai costi commerciali di Parmalat S.p.A. e sono pari a 30,7 milioni di euro per l'anno 2016, erano 31 milioni di euro nel 2015.
29 Come viene rispettata la normativa sul lavoro dei minori? Il Gruppo Parmalat ispira la propria attività, oltre che al rispetto delle leggi vigenti, a un Codice di Condotta che rappresenta lo standard di comportamento che i dipendenti e tutti i soggetti che operano sotto la direzione di Parmalat devono rispettare.
30 È fatta o è prevista la certificazione etica SA8000 ENAS? Parmalat non ha al momento e non ritiene prioritario dover intraprendere un percorso formale che porti a conseguire la certificazione SA8000:2008
31 Finanziamo l’industria degli armamenti ? No.
32 Vorrei conoscere la posizione finanziaria netta di gruppo alla data dell’assemblea con tassi medi attivi e passivi storici. Il dato disponibile allo stato è quello al 31 dicembre 2016.
33 A quanto sono ammontate le multe Consob, Borsa, etc, di quale ammontare e per cosa? Non sono state comminate sanzioni da parte di alcuna autorità di controllo.
34 Vi sono state imposte non pagate? Se sì, a quanto ammontano? Gli interessi? Le sanzioni? No. La Società effettua tutti i pagamenti delle imposte (acconti e saldi) così come previsto dalle correnti normative fiscali.
35 Vorrei conoscere: variazione partecipazioni rispetto alla relazione in discussione.
Il dato disponibile allo stato è quello al 31 dicembre 2016.
36 Vorrei conoscere ad oggi minusvalenze e plusvalenze titoli quotati in borsa all’ultima liquidazione borsistica disponibile Parmalat non investe in titoli quotati in Borsa.
37 Vorrei conoscere da inizio anno ad oggi l’andamento del fatturato per settore. Il dato disponibile allo stato è quello al 31 dicembre 2016.
38 Vorrei conoscere ad oggi trading su azioni proprie e del gruppo effettuato anche per interposta società o persona sensi art.18 drp.30/86 in particolare se è stato fatto anche su azioni d’altre società, con intestazione a banca estera non tenuta a rivelare alla Consob il nome del proprietario, con riporti sui titoli in portafoglio per un valore simbolico, con azioni in portage. Parmalat non investe in titoli quotati in borsa, comprese azioni proprie.
39 Vorrei conoscere prezzo di acquisto azioni proprie e data di ogni lotto, e scostamento % dal prezzo di Borsa. Parmalat non investe in titoli quotati in borsa, comprese azioni proprie.
40 Vorrei conoscere nominativo dei primi 20 azionisti presenti in sala con le relative % di possesso, dei rappresentanti con la specifica del tipo di procura o delega La risposta verrà fornita in corso di assemblea.
41 Vorrei conoscere in particolare quali sono i fondi pensione azionisti e per quale quota ? I fondi pensione, azionisti della Società, sono n. 23 per un totale di n. 4.284.409 azioni; il dato è aggiornato alla data del 18/4/2017 data antecedente alla record date (19/4/2017).
42 Vorrei conoscere il nominativo dei giornalisti presenti in sala o che seguono l’assemblea attraverso il circuito chiuso delle testate che rappresentano e se fra essi ve ne sono che hanno rapporti di consulenza diretta ed indiretta con società del gruppo anche controllate e se comunque hanno ricevuto denaro o benefit direttamente o indirettamente da società controllate , collegate, controllanti. Qualora si risponda con “non è pertinente”, denuncio il fatto al collegio sindacale ai sensi dell’art.2408 cc. La risposta verrà fornita in corso di assemblea.
43 Vorrei conoscere come sono suddivise le spese pubblicitarie per gruppo editoriale, per
valutare l’indice d’indipendenza? Vi sono stati versamenti a giornali o testate giornalistiche ed internet per studi e consulenze? Come evidenziato nella sezione di bilancio dedicata ai costi commerciali, per l'esercizio 2016 le spese di pubblicità e promozioni sono state pari a 30,7 milioni di euro (31 milioni di euro nel 2015). Le stesse sono state ripartite in funzione delle esigenze aziendali e non si evidenziano particolari squilibri tra i vari gruppi editoriali. Non risultano pagamenti verso testate giornalistiche/internet per studi e consulenze.
44 Vorrei conoscere il numero dei soci iscritti a libro soci, e loro suddivisione in base a fasce significative di possesso azionario, e fra residenti in Italia ed all’estero. Si veda la tabella riepilogativa, elaborata da Computershare S.p.A., allegata in calce al presente
documento. Si segnala che il dato fornito non tiene conto di coloro che hanno aderito all’OPA.
45 Vorrei conoscere: sono esistiti nell’ambito del gruppo e della controllante e o collegate dirette o indirette rapporti di consulenza con il collegio sindacale e società di revisione o sua controllante. A quanto sono ammontati i rimborsi spese per entrambi? Nessuna consulenza.
46 Vorrei conoscere se vi sono stati rapporti di finanziamento diretto o indiretto di sindacati, partiti o movimenti fondazioni politiche (come ad esempio italiani nel mondo), fondazioni ed associazioni di consumatori e/o azionisti nazionali o internazionali nell’ambito del gruppo anche attraverso il finanziamento di iniziative specifiche richieste direttamente. La Società non vanta crediti, non ha effettuato versamenti e non ha acceso finanziamenti verso partiti, fondazioni politiche e politici.
47 Vorrei conoscere se vi sono tangenti pagate da fornitori? E come funziona la retrocessione di fine anno all’ufficio acquisti e di quanto è? No. Si evidenzia, in proposito, che la Società è dotata di un set di procedure interne per le quali sono da escludere le fattispecie riportate nella domanda.
48 Vorrei conoscere se si sono pagate tangenti per entrare nei paesi emergenti in particolare Cina, Russia e India? No. Si evidenzia, in proposito, che la Società è dotata di un set di procedure interne per le quali sono da escludere le fattispecie riportate nella domanda.
49 Vorrei conoscere se si è incassato in nero. No. Si evidenzia, in proposito, che la Società è dotata di un set di procedure interne per le quali sono da escludere le fattispecie riportate nella domanda.
50 Vorrei conoscere se si è fatto insider trading. La circostanza non risulta alla Società.
51 Vorrei conoscere se vi sono dei dirigenti e/o amministratori che hanno interessenze in società fornitrici. Amministratori o dirigenti possiedono direttamente o indirettamente
quote di società fornitrici? Non risulta nessun rapporto.
52 Quanto hanno guadagnato gli amministratori personalmente nelle operazioni straordinarie? Per nessun amministratore è previsto un compenso legato ad operazioni straordinarie. In ogni caso per quanto concerne i compensi degli amministratori si rinvia alla Relazione sulla remunerazione disponibile sul sito della società, sezione corporate governance e nuovamente messa a disposizione degli azionisti nella documentazione dell’odierna assemblea.
53 Vorrei conoscere se totale erogazioni liberali del gruppo e per cosa ed a chi. Nel 2016 il Gruppo ha erogato liberalità ad enti senza scopo di lucro ed università per un importo pari a circa euro 0,6 milioni.
54 Vorrei conoscere se ci sono giudici fra consulenti diretti ed indiretti del gruppo quali sono stati i magistrati che hanno composto collegi arbitrarli e qual è stato il loro compenso e come si chiamano? La Società non si avvale della consulenza di magistrati.
55 Vorrei conoscere se vi sono cause in corso con varie antitrust.
La Società non ha in essere alcun procedimento con l’autorità antitrust.
56 Vorrei conoscere se vi sono cause penali in corso con indagini sui membri attuali e del passato del CdA e o collegio sindacale per fatti che riguardano la società. La Società è stata informata che taluni Consiglieri, ex Consiglieri e un dirigente di Parmalat, hanno ricevuto, dalla Procura della Repubblica di Roma, un avviso ex art. 415‐bis c.p.p. di conclusione di indagini aventi ad oggetto il reato di ostacolo all’attività di vigilanza per eventi occorsi nel periodo tra l’8 febbraio ed il 1° luglio del 2013. La Società non è allo stato coinvolta nel procedimento. La Società è stata altresì informata che il Pubblico Ministero ha formulato istanza di archiviazione per il procedimento penale relativo ai reati di appropriazione indebita e infedeltà patrimoniale.
57 Vorrei conoscere se a quanto ammontano i bond emessi e con quale banca (Credit Suisse First Boston, Goldman Sachs, Mongan Stanley e Citigroup, JP Morgan, Merrill Lynch, Bank Of America, Lehman Brothers, Deutsche Bank, Barclays Bank, Canadia Imperial Bank Of Commerce –CIBC). Parmalat non ha emesso bond.
58 Vorrei conoscere il dettaglio costo del venduto per ciascun settore. Le informazioni sul costo del venduto sono consultabili in Bilancio, nella sezione “Note alle poste del conto economico”
59 Vorrei conoscere a quanto sono ammontate le spese per: acquisizioni e cessioni di partecipazioni, risanamento ambientale. Quali e per cosa sono stati fatti investimenti per la tutela ambientale? Relativamente all'esercizio 2016, come evidenziato nelle sezioni di Bilancio dedicate alle partecipazioni di Parmalat S.p.A., non sono state effettuate acquisizioni. Riguardo i temi ambientali si rimanda alle risposte predisposte per le domande n. 15 e 27.
60 Vorrei conoscere: a. i benefici non monetari ed i bonus ed incentivi come vengono calcolati?
si rimanda alla Relazione sulla remunerazione disponibile sul sito della Società, sezione Corporate Governance;
b. quanto sono variati mediamente nell’ultimo anno gli stipendi dei managers e degli a.d. illuminati, rispetto a quello degli impiegati e degli operai Il compenso dell’Amministratore Delegato e Direttore Generale è rimasto invariato. L’aumento complessivo della retribuzione di impiegati e operai risulta pari a 1,5%, quello dei dirigenti pari a 1,7%;
c. il rapporto fra costo medio dei dirigenti/e non Il rapporto tra costo medio dirigenti e costo medio di impiegati e operai è pari a circa 4,5 volte;
d. numero dei dipendenti suddivisi per categoria. Ci sono state cause per mobbing, per istigazione al suicidio, incidenti sul lavoro e con quali esiti? Personalmente non posso accettare il dogma della riduzione assoluta del personale con riguardo al numero di dipendenti ed alle relative categorie si rimanda alla Relazione di Bilancio disponibile sul sito della Società, sezione corporate governance. Con riguardo alle ulteriori richieste, si segnala che negli ultimi 5 anni non si è avuta nessuna causa per mobbing o istigazione al suicidio; è attualmente pendente una controversia per incidente sul lavoro; negli ultimi 5 anni vi sono state ulteriori 2 controversie per incidenti sul lavoro, definitesi a favore della Società l’una con sentenza di assoluzione e l’altra con l’archiviazione;
e. quanti sono stati i dipendenti inviati in mobilità pre pensionamento e con quale età media Nel 2016, 48 dipendenti con età media pari a 52 anni e 6 mesi.
61 Vorrei conoscere e si sono comprate opere d’arte. Da chi e per quale ammontare. No, la Società non ha effettuato acquisti di opere d’arte.
62 Vorrei conoscere in quali settori si sono ridotti maggiormente i costi, esclusi i vs stipendi che sono in costante rapido aumento. Le informazioni richieste, con raffronto al precedente esercizio, sono consultabili in Bilancio, nell’apposita sezione del Conto Economico.
63 Vorrei conoscere. Vi sono società di fatto controllate (sensi c.c) ma non indicate nel bilancio consolidato No, non vi sono società di fatto.
64 Vorrei conoscere chi sono i fornitori di gas del gruppo e qual è il prezzo medio. Il fornitore di gas è Edison Energia S.p.A. La fornitura è stata aggiudicata in seguito ad asta concorrenziale.
65 Vorrei conoscere a quanto ammontano le consulenze pagate a società facenti capo al dr. Bragiotti, avv. Guido Rossi, Erede e Berger. Nel corso dell’esercizio 2016 la Società non ha intrattenuto rapporti con i soggetti riportati nella domanda
66 Vorrei conoscere. A quanto ammonta la percentuale di quota italiana degli investimenti in ricerca e sviluppo ?
La R&D Parmalat è distribuita nel mondo in diversi Centri di eccellenza (Italia, Canada, Australia, Sudafrica, Brasile, USA, Venezuela e Colombia).
67 Vorrei sapere i costi per le assemblee e per cosa? Il costo complessivo ammonta a circa 100.000 euro.
68 Vorrei conoscere i costi per valori bollati. I costi per valori bollati sono esigui.
69 Vorrei conoscere la tracciabilità dei rifiuti tossici. La Società non produce rifiuti classificati "tossici".
70 Quali auto hanno il Presidente e l’A.D. e quanto ci costano come dettaglio dei benefits riportati nella relazione sulla remunerazione. Al Presidente non è assegnata alcuna auto aziendale. Al Direttore Generale e A.D. è assegnata in uso promiscuo una Renault Espace aziendale. Nella Relazione sulla remunerazione, disponibile sul sito della Società, sezione corporate governance e nuovamente messa a disposizione degli azionisti nella documentazione dell’odierna assemblea, la voce “benefici non monetari” della tabella 1 comprende anche il valore del fringe benefit dell'autovettura assegnata, pari a circa 3.000 euro su base annua.
71 Dettaglio per utilizzatore dei costi per uso o noleggio di elicotteri ed aerei Quanti sono gli elicotteri utilizzati di che marca e con quale costo orario ed utilizzati da chi? Se le risposte sono “Le altre domande non sono pertinenti rispetto ai punti all’ordine del giorno “ denuncio tale reticenza al collegio sindacale ai sensi dell’art.2408 cc.
La Società non ha fatto ricorso a noleggi di elicotteri o aerei.
72 A quanto ammontano i crediti in sofferenza? I dettagli relativi ai crediti commerciali sono esposti nell’apposita nota della Sezione di bilancio “Note alle poste della situazione patrimoniale – finanziaria – attivo”.
73 Ci sono stati contributi a sindacati e/o a sindacalisti? Se sì, s chi, a che titolo, e di quanto? No, nessun contributo da parte della Società.
74 C’è e quanto costa l’anticipazione su cessione crediti % ? Nel corso del 2016 la Società è ricorsa in modo residuale a tale strumento, il relativo costo è in linea con i correnti standard di mercato.
75 C’è il preposto per il voto per delega e quanto costa? Se la risposta è: “Il relativo costo non è specificamente enucleabile in quanto rientra in un più ampio insieme di attività correlate all’assemblea degli azionisti” oltre ad indicare gravi mancanze nel sistema di controllo, la denuncio al collegio sindacale ai sensi dell’art.2408 cc. Il costo del Rappresentante Designato si articola in una parte fissa e in una parte variabile relativa alla gestione pratica e operativa di ciascuna delega ricevuta. Per la parte fissa il corrispettivo è pari ad euro 5.000 Per la parte variabile il corrispettivo sarà pari ad euro 45 per ciascun modulo pervenuto oltre il limite fissato di 200.
76 A quanto ammontano gli investimenti in titoli pubblici? La società non ha investito in questi titoli.
77 Quanto è l’indebitamento INPS e con l’Agenzia delle Entrate? Come riportato nelle apposite note di bilancio, al 31/12/2016 i debiti verso istituti previdenziali ammontano a 4,6 milioni di euro (4,3 nel 2015) mentre i debiti verso erario a 5,6 milioni di euro (6,5 nel 2015). Entrambe le poste sono conseguenti l’ordinaria operatività aziendale.
78 Se si fa il consolidato fiscale e a quanto ammonta e per quali aliquote? La Società ha esercitato l’opzione, sin dal 2007, per il regime del consolidato fiscale. Nella Relazione sulla Gestione, nella sezione dedicata agli aspetti fiscali, è data ampia informazione al riguardo.
79 Quanto è il margine di contribuzione dello scorso esercizio? Per questo ed altri dettagli economici si rimanda alle informazioni contenute nel fascicolo di Bilancio, in particolare agli schemi riclassificati e relative note contenuti nella Relazione sulla Gestione
Capitale sociale al pagamento del dividendo 1.855.082.338
RIPARTIZIONE AZIONISTI PER CLASSI DI POSSESSOAzionisti che possiedono almeno uno dei titoli indicati
CLASSE DA A Azionisti Az. Ordinarie
1 1 100.000 36.195 76.821.338
10 100.001 1.000.000 133 47.834.548
11 1.000.001 6.000.000 21 52.634.119
12 6.000.001 9.999.999.999 7 1.677.792.333
Totale 36.356 1.855.082.338
di cui n. 35.777 azionisti Italia e n. 579 azionisti estero
2
11Il contesto generaleIl contesto generale
22Il Gruppo ParmalatIl Gruppo Parmalat
33 Focus su aree geografiche e posizioni competitive nei principali mercati Focus su aree geografiche e posizioni competitive nei principali mercati
44Guidance 2017Guidance 2017
3
I trend di mercato 2016 vs 2015(Valore)
ITALIA‐3,3%
+2,4% AUSTRALIA
+1,0% CANADA
+8,7% SUD AFRICA
+2,3% BRASILE
Fonte:[ITA] IRI Tot Ita al 01/01/2017; [AUS] Aztec to 25/12/2016; [CAN] Nielsen 10 December 2016; [SAF] IRI Aztec November 2016; [USA] IRI Worldwide 01/01/2017; [BRA, COL] Euromonitor FY 2016
Un mercato positivo o in ripresa nei maggiori Paesi ad eccezione dell’Italia
COLOMBIA
+0,0% USA
‐0,4%
5
11Il contesto generaleIl contesto generale
22Il Gruppo ParmalatIl Gruppo Parmalat
33 Focus su aree geografiche e posizioni competitive nei principali mercati Focus su aree geografiche e posizioni competitive nei principali mercati
44Guidance 2017Guidance 2017
6
Performance nel 2016
Fatturato netto (*) EBITDA (*)
FreeCashFlow
Andamento dei principali indicatori economico‐finanziari
+2,5% vs. AP
+12,2% vs. AP
+6,6% vs. AP
Utile di Gruppo
(*) Fatturato netto ed EBITDA a perimetro e cambi costanti ed escluso Venezuela
mio €78,5‐ 46% vs. AP
7
Fatturato netto in crescita nel 2016
Fatturato Netto€ milioni, Tassi di cambio e perimetro costanti ed escluso Venezuela
€ milioni, Tassi di cambio e perimetro correnti ed incluso Venezuela (con Iperinflazione)
6416,15547,6
8
Incremento del margine operativo lordo nel 2016
EBITDA
€ milioni, Tassi di cambio e perimetro correnti ed incluso Venezuela (con Iperinflazione)
€ milioni, Tassi di cambio e perimetro costanti ed escluso Venezuela
9
Il peso dei Paesi emergenti nel 2016
I Paesi emergenti contano per circa il 30% del giro di affari,con un incremento di +14% rispetto al giro di affari nel 2015
• Russia• Sud Africa
• Botswana
• Mozambico
• Zambia
• Swaziland
• Colombia
• Ecuador
• Paraguay
• Messico
• Uruguay
• Bolivia
• Perù
• Argentina
• Guatemala
• Brasile
• Venezuela
AFR
ICA
AMER
ICA LATINA
EUROPA
Comparazione utilizzando i dati pro forma 2015, includendo acquisizioni con effetto 12 mesi, a cambi costanti ed escluso Venezuela
10
Parmalat è divenuta uno dei principali playerinternazionali
Fatturato e EBITDA a cambi costanti ed escluso il Venezuela 10
2011‐2016: UN PERIODO DI GRANDE CRESCITA PER IL GRUPPO PARMALAT (sia per acquisizioni sia per crescita organica)
Fatturato netto 2016: +66% vs 2011
EBITDA 2016: +48% vs 2011
Dipendenti 2016: +88% vs 2011 (da 13.932 nel 2011 a 26.180 nel 2016)
Stabilimenti produttivi: da 69 nel 2011 a 92 nel 2016
Paesi con presenza diretta: da 16 nel 2011 a 23 nel 2016
11
Ranking dei principali Paesi per fatturato netto
11
RANKING 2011 RANKING 2016
1° Canada (> 1 miliardo euro) 1° Canada (> 1 miliardo euro)
2° Italia (> 900 mio euro) 2° Brasile (= 1 miliardo euro)
3° Australia 3° Australia (> 900 mio euro)
4° Sud Africa 4° USA (> 900 mio euro)
5° Venezuela 5° Italia (> 900 mio euro)
NEL 2016 I PRIMI 5 PAESI DEL GRUPPO SUPERANO I 900 MILIONI DI EURO IN TERMINI DI FATTURATO NETTO
12
11Il contesto generaleIl contesto generale
22Il Gruppo ParmalatIl Gruppo Parmalat
33 Focus su aree geografiche e posizioni competitive nei principali mercati Focus su aree geografiche e posizioni competitive nei principali mercati
44Guidance 2017Guidance 2017
13
Aree geografiche
• Export in ASIA dalla consociata australiana e export nel continente AFRICANO dalle consociate Sud Africa e Zambia
• AMERICA LATINA: focus sulla crescita organica e sulle future performance a seguito dell’intenso piano di acquisizioni nell’area
• AUSTRALIA: rafforzamento delle posizioni competitive nei mercati di riferimento a seguito delle recenti acquisizioni
• NORD AMERICA: ottime performance con un consolidamento delle posizioni competitive, soprattutto in USA
PRINCIPALI RISULTATI RAGGIUNTI:
• ITALIA: volontà di rafforzarsi ulteriormente nel Paese
14
COLOMBIAN. 4 Parmalat
CANADAN. 2 Parmalat
SUD AFRICAN. 1 Parmalat
MESSICO*N. 3 Parmalat
VENEZUELAN. 3 Parmalat
BRASILEN. 2 Parmalat
ITALIAN. 1 Parmalat
AUSTRALIAN. 2 Parmalat
Posizioni competitive di Parmalat nei principali mercati dairy
Source Venezuela, Mexico, Colombia, Brazil, Euromonitor April 2017, Company Share Global Latest OwnerSource Australia, Canada, Italy, South Africa:, USA, Nielsen / IRI Aztec market shares, December 2015. *(MEXICO and USA only Cheese)
USA*N. 5 Parmalat
15
AMERICA LATINA 2011‐2016:area di importanti acquisizioni
2015
2011
2017
€ milioni
398
1.387
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
2011 2016
SALES
Brasile (LDB, LBR, Balkis & Elebat)
Esmeralda(Mexico, Uruguay, Argentina &
Guatemala)
248,4%
€ milioni, tassi di cambio costanti 2016 (Venezuela a cambi correnti, esclusa iperinflazione)
22% del fatturato netto del Gruppo
16
Ultima acquisizione in America Latina: Cile nel 2017
CILE (marzo 2017): ACQUISIZIONE DI ALCUNE SOCIETA’ SPECIALIZZATE NEL SETTORE DEI FORMAGGI
• Rafforzamento della presenza del Gruppo Parmalat nell’area sud americana espandendosi geograficamente in un Paese nel quale opera tramite un accordo di licenza.
• Le società acquisite comprendono quattro siti produttivi ed impiegano circa 600 persone.
• Il portafoglio di marchi comprende, tra i più importanti, i brand“La Vaquita” e “Kümey”.
• Nel 2016 il fatturato netto delle società è stato pari a circa 95 milioni di euro.
• L’enterprise value dell’attività acquisita è stato fissato in circa 100 milioni di euro e l’acquisizione è stata totalmente finanziata dal Gruppo con mezzi propri.
17
Parmalat Brasile: posizioni competitive nel 2016
17
Posizioni competitive [in base alle quote di mercato a valore]
BRASILE
Latte UHT 1
Yogurt 4
Formaggio 2
Source [BRA]: Euromonitor, April 2017, Global shares latest owner
• Parmalat è presente nei due più grandi mercati dairy della regione, Formaggi e Latte UHT, che hanno confermato trend di consumi positivi.
• Nel 2016 il portafoglio prodotti è stato rivisto con il rilancio di alcuni marchi storici, mentre si persegue un migliore utilizzo dei brand tramite la migrazione di alcuni prodotti.
18
AUSTRALIA 2011‐2016: importante rafforzamento nell’area
€ milioni, Tassi di cambio costanti 2016
• Parmalat Australia è divenuta un player nazionale• Creazione di una piattaforma di export verso l’Asia
780
1.058
0
200
400
600
800
1.000
1.200
2011 2016
SALES
Harvey Fresh
Longwarry
Australia YD
35,7%
€ milioni 16% del fatturato netto del Gruppo
19
Export da Australia ‐ 2016
Singapore Cina Hong Kong Filippine Papua Nuova Guinea Corea del Sud Malesia Corea del Sud altri Asia e Oceania
Fatturato netto 2016:
circa +13% rispetto al 2015
20
Parmalat Australia: posizioni competitive nel 2016
Posizioni competitive[in base alle quote di mercato a valore]
AUSTRALIA
Latte Pastorizzato 1
Latte UHT 2
Latte Aromatizzato 2
Yogurt 2
• In un mercato altamente competitivo in cui le Private Label sono molto forti, Parmalat si conferma la prima marca nella categoria del Latte Pastorizzato.
• Grazie al continuo supporto delle marche del gruppo nel mercato del Latte Aromatizzato, Parmalat conferma la seconda posizione competitiva.
• Il segmento Yogurt vede Parmalat raggiungere la seconda posizione nel mercato.
Source [AUS]: Aztec Australia to 25/12/2016
21
• TAMAR VALLEY: lancio dello Yoghurt Greco per Bambini in formato pouch• VAALIA: rinnovo del design per il marchio Vaalia, lancio dello Yoghurt per bambini specifico
per la colazione in formato pouch• FARMHOUSE GOLD: lancio della Custard• BREAKA: rinnovo grafico della gamma del Latte Aromatizzato
Parmalat Australia: principali innovazioni ed attività di marketing nel 2016
22
NORD AMERICA 2011‐2016: acquisizione di LAG
1.529
2.490
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
2011 2016
SALES
USA
62,9%
€ milioni, tassi di cambio costanti 2016
€ milioni39% del fatturato netto
del Gruppo
Dal 2012
23
Italia Canada
Parmalat Canada: posizioni competitive nel 2016
Posizioni competitive[in base alle quote di mercato a valore]
CANADA
Latte Pastorizzato 3
Yogurt 5
Totale formaggi 2
• Nella categoria Formaggi, una delle principali fonti di valore della consociata, Parmalat si conferma secondo attore del mercato.
• Nonostante la pressione esercitata dai principali competitors, Parmalat è riuscita a mantenere salde le rispettive posizioni di mercato nei comparti Yogurt e Latte Pastorizzato.
Source [CAN]: Nielsen MT, National, 10 DEC 16
24
Parmalat Canada: principali innovazioni ed attività di marketing nel 2016
• PRESIDENT: lancio del formaggio di capra spalmabile e della Feta Light «a pezzetti»• LACTANTIA: lancio del burro in stile Europeo e del burro aromatizzato• BLACK DIAMOND: lancio dei bastoncini e delle formaggio a fette Black Diamond• ASTRO: lancio dello yogurt greco Astro Athentikos con frutta e cereali
Nuova pubblicità Athentikos Real Greek
25
Parmalat USA: posizioni competitive nel 2016
Posizioni competitive[sulla base delle quote di mercato a valore]
USA
Totale Formaggi 5
• In un contesto di mercato altamente competitivo, Parmalat detiene la quinta posizione di mercato.
IRI Worldwide Market Advantage, Total US Multioutlet01‐01‐17
26
Parmalat USA: principali innovazioni ed attività di marketing nel 2016
• PRESIDENT: Lancio della Feta «a pezzetti» a ridotto contenuto di grassi in formato richiudibile, lancio nuovo formato 225g per il Brie «Triple Crème», lancio formaggio spalmabile ai gusti «cheddar & bacon» e «cheddar & salsa sriracha», lancio del formaggio spalmabile bio Rondeléal gusto «aglio & erbe»
• GALBANI: lancio formaggio grattugiato nelle varianti «parmigiano», «pecorino» e «parmigiano & asiago», lancio snack al formaggio «mozzarella & parmigiano», lancio della variante bio del formaggio snack
27
EUROPA 2011‐2016: rallentamento dei consumi
27
17% del fatturato netto del Gruppo
1.096 1.073
0
200
400
600
800
1.000
1.200
2011 2016
Europa
-0,3%
SALES€ milioni
• Presenza in Italia, Russia, Portogallo e Romania (in quest’ultima solo nel mercato delle bevande a base frutta).
€ milioni, tassi di cambio costanti 2016
28
Parmalat Italia: posizioni competitive nel 2016
Posizioni competitive[in base alle quote di mercato a valore]
ITALIA
Latte Pastorizzato 1
Latte UHT 1
Yogurt 6
Panna UHT 1
Bevande frutta 3
• La consociata consolida la leadership di mercato nelle due principali categorie in cui essa compete: Latte UHT e Panna UHT
• A fronte di situazioni di mercato altamente competitive, Parmalat mantiene invariata la propria posizione nel comparto delle Bevande a Base Frutta.
Source [ITA]: IRI Tot Ita al 01/01/2017
29
• CHEF: lancio della Panna da cucina al pesto• ZYMIL: lancio degli Yogurt alla Greca• PARMALAT: lancio del latte parzialmente scremato 100% Italiano (UHT e fresco)• SANTAL: lancio di Benessere Acqua di Cocco• BONTA’ VERDE: lancio delle bevande vegetali nelle varianti riso con calcio e soia
con calcio
Parmalat Italia: principali innovazioni ed attività di marketing nel 2016
30
AFRICA 2011‐2016: un mercato in crescita
30
253
397
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
2011 2016
Africa57,1%
€ milioni, tassi di cambio costanti 2016
6% del fatturato netto del Gruppo
• Nell’area africana Parmalat è presente in Sud Africa, Botswana, Zambia, Swaziland e Mozambico.
• In particolare in Sud Africa, dove Parmalat opera con la consociata più importante dell’area, si è registrata una crescita interessante.
€ milioni
SALES
31
Canada
Parmalat Sud Africa: posizioni competitive nel 2016
Posizioni competitive[sulla base delle quote di mercato a valore]
S. AFRICA
Latte UHT 2
Latte Aromatizzato 1
Yogurt 2
Formaggi 1
• Il mercato dei Formaggi vede Parmalat primo attore della categoria, con particolare focus sui segmenti del mercato in crescita.
• Parmalat conferma buoni risultati nella categoria Latte Aromatizzato, dove rafforza ulteriormente la propria leadership di mercato.
• L’attività di rilancio, iniziata negli anni precedenti, ha permesso a Parmalat di rafforzare la seconda posizione di mercato negli Yogurt.
Source [SAF]: IRI ‐ Aztec, November 2016. Top‐end Retail & Wholesale
32
Parmalat Sud Africa: principali innovazioni ed attività di marketing nel 2016
• PRESIDENT: migrazione di tutti prodotti Simonsberg sotto il marchio Président• PARMALAT: lancio del formaggio Cheddar a peso fisso• MELROSE: lancio del formaggio fuso a fetteMelts più spesso e gustoso, nelle varianti Cheddar e
Sweetmilk• STERI STUMPIE: lancio del nuovo latte aromatizzato Caramelfie
33
11Il contesto generaleIl contesto generale
22Il Gruppo ParmalatIl Gruppo Parmalat
33 Focus su aree geografiche e posizioni competitive nei principali mercati Focus su aree geografiche e posizioni competitive nei principali mercati
44Guidance 2017Guidance 2017
34
Guidance 2017
GUIDANCE 2017
~ + 4% ~ + 4%
Dati a cambi/perimetro costanti Act 2016 - escluso Venezuela
CRESCITA PROFITTEVOLE
Fatturato EBITDA
Prof. Angelo Provasoli
Prof. Pietro Mazzola
Prof. Giuliano Iannotta
RELAZIONE TECNICA IN MERITO ALLE VALUTAZIONI
CONTENUTE NELLA RELAZIONE EX ART. 2408 DEL
COLLEGIO SINDACALE DI PARMALAT S.PA. IN MERITO
ALLA C.D. OPERAZIONE DI CASH POOLING
28 aprile 2017
2
INDICE
Pagine
1. PREMESSE. 3
2. IL CONTESTO IN CUI L’OPERAZIONE DI CASH
POOLING SI È CONCRETIZZATA 6
La disponibilità di cassa in Parmalat al momento della sua
acquisizione 6
Il contratto di cash pooling 7
La gestione delle disponibilità liquide di Parmalat nel periodo
compreso tra l’ottobre 2011 e il giugno 2012 10
3. GLI ESPOSTI DI AMBER CAPITAL UK LLP E LE
CONSEGUENTI ANALISI COMMISSIONATE A
DGPA&CO DAL COLLEGIO SINDACALE DI
PARMALAT 14
4. LA NOTA DEL MANAGEMENT E L’ADDENDUM
PREDISPOSTO DA DGPA&CO. 20
5. DELL’ERRONEITÀ DELL’APPROCCIO
METODOLOGICO UTILIZZATO DA DGPA&CO E
DELLA CONSEGUENTE INFONDATEZZA DELLE
CONCLUSIONI A CUI È GIUNTO IL COLLEGIO
SINDACALE IN TEMA DI CASH POOLING 26
L’indiscutibile ricorso alla logica ex post e la mancata
considerazione del contesto di riferimento nella costruzione del
solamente teorico dello Scenario Ottimale e dello Scenario
Ottimale Liquidity 30
I limiti propri dello Scenario Investment e dello Scenario
Investment Rettificato 38
6. CONCLUSIONI. 41
3
1. PREMESSE.
1.1. In data 7 marzo 2016 e 21 settembre 2016, Amber Capital UK LLP, in
qualità di investment management company di alcuni fondi, azionisti di
Parmalat S.p.A. (in seguito anche “Parmalat” o la “Società”), società
quotata presso la Borsa Valori di Milano, con una partecipazione
complessivamente superiore al 2%, ha presentato al Collegio Sindacale
della medesima Società due successive denunzie ex art. 2408 del Codice
Civile1. Le censure del denunziante riguardavano, tra l’altro, l’asserita
creazione di un danno in capo a Parmalat per effetto dell’adesione da parte
di quest’ultima al contratto di tesoreria centralizzata (in seguito anche il
“Contratto” ). In particolare, secondo quanto denunziato, per effetto della
sottoscrizione del Contratto, Parmalat avrebbe investito nel sistema di
tesoreria centralizzata (in seguito anche il “Cash Pooling”), rinunciando ad
una gestione diretta delle disponibilità liquide che avrebbe dovuto produrre
rendimenti superiori.
1.2. A seguito di tale denunzie, il Collegio Sindacale di Parmalat ha incarico il
Prof. Maurizio Dallocchio, socio fondatore di DGPA&Co S.p.A. (in seguito
DGPA&Co), di effettuare un’analisi della documentazione rilevante e di
fornire le sue conclusioni in merito all’operazione di Cash Pooling. In
esecuzione di tale mandato, sono state prodotte due relazioni (in seguito
anche le “Relazioni DGPA&Co”), la prima in data 27 aprile 2016 (in
seguito anche la “Prima relazione DGPA&Co”), la seconda in data 6
febbraio 2017 (in seguito la “Seconda relazione DGPA&Co”).
1.3. Facendo seguito alla prima denuncia presentata da Amber, il Collegio
Sindacale di Parmalat, in data 29 aprile 2016, ha predisposto la propria
Relazione ex art. 2408 (la Prima Relazione ex art. 2408), riprendendo, con
specifico riguardo alla censura relativa al Cash Pooling, le conclusioni
contenute nella Prima Relazione DGPA&Co, secondo le quali, i documenti
1 Tali documenti, così come altri di seguito richiamati sono stati pubblicati dalla Società e dunque risultano pubblicamente consultabili (http://www.parmalat.com/en/corporate_governance/)
4
della Società e le analisi condotte da DGPA&Co, attestavano che
“l’operazione di cash pooling, rispetto ad un’ipotetica gestione diretta della
liquidità, ha generato un vantaggio economico per Parmalat” e che, dal
confronto “con investimenti alternativi (quali titoli di Stato a breve italiani,
francesi e tedeschi) cui Parmalat avrebbe potuto accedere, in coerenza con
la propria politica di tesoreria”, “a parità di orizzonte temporale di
riferimento ed a parità di movimentazioni di liquidità in entrata ed in uscita,
l’investimento diretto nel cash pooling non ha generato alcun pregiudizio
economico per la Società” (Cfr. Prima Relazione ex art. 2408, p. 6).
1.4. Dando seguito alla seconda denuncia presentata da Amber, il Collegio
Sindacale, la cui composizione era nel frattempo parzialmente mutata, in
data 6 febbraio 2017, ha predisposto una nuova Relazione ex art. 2408 (la
“Seconda Relazione ex 2408”), che, riprendendo le nuove e assai diverse
conclusioni contenute nella Seconda Relazione DGPA&Co, individuerebbe
l’esistenza di “un danno risarcibile, di cui Parmalat può chiedere ristoro”,
rappresentato dal maggiore rendimento che Parmalat avrebbe potuto
ottenere “ipotizzando di investire, con una logica di ricerca di rendimenti
ottimali, il saldo del cash pooling oltre che nel cash pooling stesso,
alternativamente [in] Liquidity, ovvero in Investment (in cui la Società ha
effettivamente investito)” (Cfr. Seconda Relazione ex art. 2408, p. 3).
1.5. Sulla base di tali ultime conclusioni, il Comitato per le Operazioni con Parti
Correlate di Parmalat (il “Comitato”) è stato incaricato dal Consiglio di
Amministrazione della Società di effettuare ulteriori attività istruttorie in
tema di Cash Pooling, il cui esito è riportato nella nota in data 6 aprile 2017
(in seguito anche la “Nota del Comitato”). La Nota del Comitato, in
particolare:
- allega:
o una nota predisposta dal Management in data 3 aprile 2017 nella
quale vengono formulate critiche alla Seconda Relazione
5
DGPA&Co, sia sul piano logico, sia sul piano del conteggi ivi
sviluppati (la “Nota del Management”);
o una precedente nota predisposta dall’Amministratore Delegato
in data 23 febbraio 2017 (la “Nota dell’A.D.”), che anticipava,
pur in maniera meno articolata, le critiche contenute nella Nota
del Management.
- segnala di aver favorito un confronto tra il Management e DGPA&Co,
all’esito del quale ha ritenuto di dare mandato a due o più consulenti,
uno dei quali di estrazione tecnico aziendale, al fine di ricevere una
opinione a riguardo dell’operazione in Cash Pooling e dell’asserito
danno che da essa sarebbe derivato a Parmalat.
1.6. Il 17 aprile 2017, il Collegio Sindacale ha prodotto un nuovo addendum
predisposto da DGPA&Co (in seguito l “Addendum DGPA&Co”), nel
quale vengono presentati nuovi conteggi, sempre in tema di possibili
rendimenti alternativi che la Società avrebbe potuto conseguire attraverso
una diversa politica di impiego delle disponibilità liquide.
1.7. In tale contesto, Sofil S.A.S.2 (in seguito anche “Sofil”) ha chiesto ai
sottoscritti, Proff. Angelo Provasoli, Pietro Mazzola e Giuliano Iannotta, di
“Esprimere un parere tecnico sull’impianto logico utilizzato da DGPA&Co
e ripreso dal Collegio Sindacale per concludere circa l’esistenza di un
asserito danno per Parmalat, tenendo conto tra l’altro delle considerazioni
sviluppate nella nota predisposta dal management di Parmalat in data 3
aprile 2017 e del successivo Addendum predisposto da DGPA&Co”.
1.8. Nel seguito della presente relazione, si procede a: illustrare sinteticamente il
contesto in cui l’operazione di Cash Pooling si è concretizzata (vedi infra §
2); indicare, nuovamente in sintesi, le analisi sviluppate da DGPA&Co con
riguardo all’operazione di Cash Pooling e le conclusioni maturate dal
Collegio Sindacale sulla base delle stesse (cfr. infra § 3); richiamare in
sintesi le considerazioni critiche formulate dal Management e i contenuti
2 Sofil, controllata da B.S.A. S.A., è azionista di Parmalat S.p.A.
6
dell’Addendum predisposto da DGPA&Co (cfr. infra § 4); presentare
l’opinione richiesta (cfr. infra § 5) ed esporre le conclusioni del mandato
(cfr. infra § 6).
2. IL CONTESTO IN CUI L’OPERAZIONE DI CASH POOLING SI È
CONCRETIZZATA
La disponibilità di cassa in Parmalat al momento della sua acquisizione
2.1. Nel corso del 2011, Parmalat è stata oggetto di un’offerta pubblica di
acquisto volontaria da parte di Sofil, società controllata da B.S.A. S.A. (in
seguito anche “BSA”), società francese capofila di un gruppo (in seguito
anche il “Gruppo Lactalis” o il “Gruppo”) attivo nell’acquisto,
trasformazione e commercio di prodotti lattiero-caseari. All’esito di tale
offerta, tenendo conto anche delle azioni di Parmalat già detenute da BSA e
dalla sua controllata Groupe Lactalis S.A. prima dell’OPA, la
partecipazione detenuta direttamente e indirettamente da BSA nel capitale
sociale di Parmalat ammontava all’83,33%.
2.2. Nell’aprile del 2011 B.S.A. Finances S.n.c. (in seguito anche “BSA
Finances”), società finanziaria interamente posseduta da BSA, ha ottenuto
un finanziamento da un pool di sedici istituti di credito con lo scopo di
reperire le risorse necessarie a far fronte all’OPA, rifinanziare le linee di
credito esistenti e fronteggiare il fabbisogno gestionale del Gruppo
Lactalis3.
2.3. Nel prospetto di OPA, BSA ha dichiarato tra l’altro che “per far fronte ai
pagamenti relativi alle tranche del finanziamento […] potrà ricorrere, oltre
all’utilizzo dei cash flow generati dai gruppi Parmalat […] e Lactalis, a
operazioni straordinarie quali […] l’emissione di prestiti obbligazionari, la
sottoscrizione di contratti di cartolarizzazione, il trasferimento di propri
asset nel settore del latte all’Emittente nonché si riserva la possibilità di
3 Cfr. Fairness Opinion di Mediobanca del 5 ottobre 2011, pag. 2.
7
effettuare, una volta completata l’operazione, il rifinanziamento dell’intero
debito contratto”4.
2.4. In effetti, Parmalat si caratterizzava, tra l’altro, per la presenza di un ingente
ammontare di disponibilità liquide, in larga misura rivenienti dalle
transazioni concluse dalla precedente gestione con una serie di soggetti terzi
in relazione a conteziosi attivi intrapresi dalla precedente gestione e relative
ai rapporti intercorsi tra detti soggetti terzi e Parmalat sino al 2003. Tale
liquidità era stata gestita, fino all’acquisizione del controllo da parte di BSA
e alla successiva adesione di Parmalat al sistema di Cash Pooling, sulla base
di una policy di gestione tesoreria individuata dalle “Linee Guida di
tesoreria” approvate il 30 aprile del 2008 e aggiornate nel documento
“Policy di Tesoreria Area Euro” approvato l’1 aprile 20095.
Il contratto di Cash Pooling.
2.5. Nel settembre del 2011, agli organi di Parmalat viene sottoposta la proposta
di procedere alla sottoscrizione di un contratto di cash pooling con il
Gruppo Lactalis. Tenuto conto che si sarebbe trattato di un contratto
concluso con una parte correlata, l’esame del medesimo è stato in allora
condotto con il supporto di un advisor finanziario, individuato in
Mediobanca S.p.A. (nel seguito anche “Mediobanca”). In particolare, il
Comitato per il Controllo Interno e la Corporate Governance (in seguito
anche il “Comitato per il Controllo Interno”) ha incaricato Mediobanca di
esprimere una opinione professionale (nel seguito anche “Fairness
Opinion”) in merito all’interesse di Parmalat alla sottoscrizione del
Contratto, nonché alla convenienza e correttezza sostanziale delle
condizioni di quest’ultimo.
2.6. All’esito dell’esame condotto e tenuto conto dei contenuti della Fairness
Opinion, il Consiglio di Amministrazione di Parmalat (in seguito anche il
“CdA”), previo parere favorevole espresso dal Comitato per il Controllo
Interno, ha approvato all’unanimità la sottoscrizione del Contratto. Nel
4 Cfr. Fairness Opinion, pag. 3. 5 Cfr. Fairness Opinion, pag. 3.
8
prospetto informativo allora predisposto, veniva segnalato che il Contratto
aveva l’obiettivo di “conseguire un’adeguata remunerazione della liquidità,
ottimizzare l’utilizzo delle risorse finanziarie (con particolare riferimento ai
flussi di cassa a breve) e ridurre il costo medio ponderato di finanziamento
e delle commissioni bancarie”6.
2.7. In sintesi, come anche sottolineato nella Prima Relazione DGPA&Co, il
Contratto prevedeva, a favore, di Parmalat:
- un’elevata flessibilità finanziaria, stante la possibilità per Parmalat di
richiamare la liquidità in maniera tempestiva, per importi anche
significativi e senza l’applicazione di alcuna penale. Ciò dal momento
che il Contratto prevedeva la possibilità di riottenere la disponibilità
delle somme impiegate nel Cash Pooling entro il giorno della richiesta
ovvero entro il terzo giorno lavorativo successivo, a seconda
dell’ammontare richiesto;
- alcuni meccanismi e tutele volti a circoscrivere il rischio di
controparte assunto da Parmalat per effetto del trasferimento della
propria liquidità al pooler BSA Finances. Tra questi in particolare si
ricorda esservi l’obbligo di BSA Finance di mantenere linee bancarie
revolving non utilizzate e/o cassa o strumenti finanziari ad essa
equivalenti per un importo almeno pari a quello delle disponibilità
impegnate nel Cash Pooling. Nel caso in cui BSA Finance non avesse
rispettato tale previsione, infatti, sarebbe stata tenuta a ritrasferire sui
conti correnti della Società non dedicati al servizio del Cash Pooling
la liquidità necessaria a rispettare la condizione illustrata. La liquidità
così ritrasferita sarebbe stata reimpiegata nel Cash Pooling solo
quando BSA Finance avesse rimborsato la parte in eccesso delle linee
di credito utilizzate o acquisito disponibilità liquide di pari importo;
- il diritto di Parmalat di ottenere da BSA Finances (e il corrispondente
obbligo per BSA Finances di trasmettere a Parmalat) un flusso di
informazioni su base semestrale sul (i) mantenimento di disponibilità
6 Cfr. Documento informativo del 13 ottobre 2011, pag. 6.
9
liquide e/o linee di credito inutilizzate di importo almeno pari a quello
impiegato da Parmalat nel cash pooling, (ii) rispetto da parte del
Gruppo Lactalis dei covenant finanziari previsti nel contratto di
finanziamento stipulato dal pool di 16 istituti di credito con BSA
Finance e finalizzato al reperimento delle risorse finanziarie
necessarie all’OPA (cfr. supra), (iii) eventuali eventi che avessero
potuto determinare la risoluzione del Contratto;
- un rendimento variabile pari all’Euribor a un mese incrementato di
uno spread, conteggiato sulla base di quello previsto nel contratto di
finanziamento per la Revolving Credit Facility messa a disposizione
del Gruppo Lactalis da parte di un pool di banche. In particolare, lo
spread era determinato in funzione (i) del rapporto tra la posizione
finanziaria netta consolidata e l’EBITDA consolidato (Leverage
Ratio) del Gruppo Lactalis (incluso il gruppo facente capo a
Parmalat), nonché (ii) di determinate soglie del saldo giornaliero della
posizione intercompany con BSA (con griglie di margine per importi
minori di € 416 milioni, fra € 416 milioni e € 833 milioni e infine
superiori a € 833 milioni). Si precisa che fino al 31.12.2011 lo spread
sarebbe variato da un minimo di 1,2% a un massimo di 1,7% sulla
base del saldo giornaliero della posizione intercompany.
Successivamente tale margine sarebbe variato (i) su base semestrale in
funzione del Leverage Ratio e (ii) su base giornaliera in funzione del
saldo della posizione intercompany. Gli interessi sarebbero maturati
su base giornaliera e sarebbe stati liquidati mensilmente.
2.8. Il Contratto prevedeva la facoltà, per ciascuna delle parti, di recedere dallo
stesso in ogni momento, senza obbligo di motivazione, con un preavviso di
tre giorni lavorativi, senza incorrere in penali. Il Contratto prevedeva,
inoltre, la risoluzione automatica e, di conseguenza, la liquidazione dei
rapporti debito-creditori tra le parti, in caso di tensione finanziaria di una
delle parti e nel caso in cui Parmalat uscisse dal Gruppo Lactalis7.
7 Cfr. Documento Informativo del 13 ottobre 2011, pag. 6.
10
La gestione delle disponibilità liquide di Parmalat nel periodo compreso
tra l’ottobre 2011 e il giugno 2012.
2.9. A seguito della sottoscrizione del Contratto da parte di Parmalat, in data
6.10.2011, la Società ha quindi proceduto a trasferire proprie disponibilità
liquide per complessivi € 1.182 milioni dai propri conti correnti bancari a
vista sul conto corrente del Cash Pooling.
2.10. Per effetto di detti trasferimenti, il Cash Pooling è diventata la principale
forma di impiego della liquidità di Parmalat, che ha mantenuto quote
limitate della propria complessiva liquidità in altre forme di impiego, ossia
in conti correnti e depositi a vista (in seguito anche “Liquidity”) e in depositi
a breve termine (in seguito anche “Investment”), secondo le percentuali
riportate nella tabella n. 1. L’importo investito nel Cash Pooling ha
registrato un calo a partire da aprile 2012, in contemporanea con un
incremento delle disponibilità liquide investite nei portafogli Liquidity e
Investment, e si è poi azzerato nel luglio 20128 a seguito dell’impiego delle
risorse disponibili per il pagamento del prezzo di acquisto di Lactalis
American Group Inc. (in seguito anche “LAG”) e delle attività di
distribuzione in esclusiva dei prodotti del Gruppo Lactalis sull’intero
territorio delle Americhe (LINT).
Tabella n. 1 – Distribuzione dello stock di disponibilità liquide di Parmalat per tipologie di impiego (da ottobre 2011 a luglio 2012).
8 Si segnala che dopo il 5 luglio 2012 le movimentazioni registrate sul Cash Pooling sono di importo ridotto e, pertanto, considerate non significative.
€/mln Cash Pooling Gestione diretta della tesoreria Gestione complessiva
Liquidity Investment Sub-totale
Capitale investito
% sul tot.Capitale investito
% sul tot.Capitale investito
% sul tot.Capitale investito
% sul tot.Capitale investito
% sul tot.
ott-11 1.024,0 82,3% 88,1 7,1% 132,3 10,6% 220,4 17,7% 1.244,4 100,0%
nov-11 1.025,4 95,6% 26,9 2,5% 20,0 1,9% 46,9 4,4% 1.072,3 100,0%
dic-11 1.185,3 92,1% 82,2 6,4% 20,0 1,6% 102,2 7,9% 1.287,5 100,0%
gen-12 1.187,7 91,5% 69,9 5,4% 40,0 3,1% 109,9 8,5% 1.297,6 100,0%
feb-12 1.189,6 90,8% 80,0 6,1% 40,0 3,1% 120,0 9,2% 1.309,6 100,0%
mar-12 1.191,8 90,5% 77,3 5,9% 48,0 3,6% 125,3 9,5% 1.317,1 100,0%
apr-12 1.193,6 89,0% 99,7 7,4% 48,0 3,6% 147,7 11,0% 1.341,3 100,0%
mag-12 994,6 71,8% 343,0 24,8% 48,0 3,5% 391,0 28,2% 1.385,6 100,0%
giu-12 795,2 58,1% 524,8 38,4% 48,0 3,5% 572,8 41,9% 1.368,0 100,0%
lug-12 - 0,0% 467,4 90,7% 48,0 9,3% 515,4 100,0% 515,4 100,0%
11
2.11. Per quanto concerne i rendimenti medi ottenuti da Parmalat con le diverse
forme di impiego, come emerge dalla tabella n. 2, il differenziale tra il
rendimento del Cash Pooling e quello medio ottenuto con le altre forme di
impiego delle disponibilità liquide, rimane positivo quantomeno sino a fine
20119.
Tabella n. 2 – Rendimenti medi mensili delle disponibilità liquide di Parmalat per le diverse tipologie di impiego della liquidità (da ottobre 2011 a luglio 2012).
2.12. Si noti che tale positivo differenziale si realizzava pur in un contesto in cui i
titoli del debito pubblico Italiano registravano una drammatica perdita di
credibilità, che si traduceva in un altrettanto drammatico incremento dello
spread rispetto ai titoli del debito pubblico Tedesco, sottoponendo l’intero
sistema finanziario e creditizio italiano a forti tensioni. Ciò ben emerge dalla
Figura 1 che evidenzia l’andamento straordinario registrato in quel periodo
dal premio medio del Credit Default Swap10 (in seguito “CDS”) senior a
9 In realtà, come emerge dall’Addendum di DGPA&Co, il rendimento connesso ad uno degli
impieghi Investment tenuto in portafoglio dal novembre 2011 all’aprile del 2012, non sarebbe
stato di 2,77%, ma di 2,73%. Ciò comporterebbe una revisione al ribasso del rendimento medio di questo tipo di impiego nel medesimo periodo (cfr. Allegato 1 all’Addendum DGPA&Co). 10 I CDS sono strumenti derivati utilizzati per trasferire il rischio di credito relativo a prestiti concessi a imprese o a Stati Sovrani. Un CDS è un contratto con cui: a) una parte “acquista
protezione”, ossia si assicura, per un certo numero di anni, contro il default di una terza parte detta
“reference entity” (per esempio la Repubblica Italiana) in cambio di un premio corrisposto
solitamente in rate costanti; b) una controparte “vende protezione”, ossia assume il rischio di
Cash Pooling Gestione diretta della tesoreriaLiquidity Investment Sub-totale
Rendimento medio
Rendimento medio ponderato
peso % sul sub-tot
Rendimento medio ponderato
peso % sul sub-tot
Rendimento medio ponderato
peso % sul sub-tot
ott-11 3,07% 1,31% 40,0% 1,62% 60,0% 1,49% 100,0%
nov-11 2,92% 1,20% 57,4% 2,77% 42,6% 1,87% 100,0%
dic-11 2,84% 1,11% 80,4% 2,77% 19,6% 1,44% 100,0%
gen-12 2,09% 1,76% 63,6% 2,62% 36,4% 2,07% 100,0%
feb-12 1,88% 1,66% 66,7% 2,62% 33,3% 1,98% 100,0%
mar-12 1,72% 1,77% 61,7% 2,60% 38,3% 2,09% 100,0%
apr-12 1,66% 1,86% 67,5% 2,50% 32,5% 2,07% 100,0%
mag-12 1,64% 2,07% 87,7% 2,20% 12,3% 2,08% 100,0%
giu-12 1,63% 2,61% 91,6% 2,20% 8,4% 2,58% 100,0%
lug-12 0,00% 2,51% 90,7% 2,11% 9,3% 2,47% 100,0%
12
cinque anni (la scadenza più liquida) sulla Repubblica Italiana e sulle
principali banche italiane: Unicredit, Intesa-Sanpaolo, Banca MPS, Banco
Popolare11. La vicenda, ampiamente nota, aveva indotto, nella fase di
fragilità dei titoli di stato italiano e del sistema bancario, molti operatori
istituzionali a scelte di impiego della liquidità in forme tecniche che
consentivano di evitare o limitare l’esposizione al rischio Italia e al rischio
del sistema bancario.
Figura 1 – Andamento del premio medio del CDS sulla Repubblica Italiana e su un panel di grandi banche italiane nel periodo 2003-2016
2.13. Nei mesi seguenti, il differenziale tra rendimento del Cash pooling e degli
impieghi diretti di liquidità ha risentito di due trend che hanno agito nel
senso di generare una progressiva riduzione del rendimento del Cash
credito, impegnandosi a rimborsare il “protection buyer” dell’eventuale perdita subita in caso di
default della terza parte. Il CDS è quindi una sorta di polizza assicurativa, il cui premio (come accade nella generalità dei contratti di assicurazione) dipende dal rischio che si verifichi l’evento
dannoso. A maggiore rischio di default corrisponde quindi un maggiore premio. Il premio dei CDS è espresso in termini di punti percentuali (o in basis points) rispetto al valore del capitale oggetto di assicurazione e rappresenta il premio corrisposto annualmente dall’acquirente di protezione al
venditore di protezione. 11 Si tratta, tra l’altro, delle banche nelle quali è investita la maggior parte del portafoglio Liquidity (circa il 90% a giugno 2012).
0
100
200
300
400
500
600
700
800
CDS Rep. Italiana CDS Media Banche
13
Pooling ed un incremento, straordinario e difficilmente prevedibile, del
rendimento degli impieghi alternativi (Cfr. Nota del Management, pp. 2 e
3). In particolare, l’andamento del differenziale riflette:
Ø da un lato, la riduzione dei livelli di indebitamento del Gruppo
Lactalis, con la conseguente riduzione del costo della provvista del
Gruppo e, dunque, anche del rendimento riconosciuto sulla liquidità
impiegata nel Cash Pooling;
Ø dall’altro lato, il nuovo straordinario e difficilmente inquadrabile
deterioramento del merito creditizio di alcuni istituti bancari italiani,
intervenuto anche in relazione al taglio del rating del nostro Paese e al
manifestarsi di nuove tensioni riguardo al debito pubblico, come ben
risulta dagli andamenti riportati nella precedente Figura 1.
Diversamente da quanto accaduto in coincidenza con la crisi di fine
2011, e in un contesto di evidente incertezza a riguardo di quelli che
avrebbero potuto essere gli sviluppi nell’immediato e nel medio
termine, il nuovo incremento della rischiosità percepita degli istituti di
credito (come risultante dall’andamento dei loro CDS) si è tradotto in
alcuni casi in un deciso incremento del costo della raccolta anche nelle
forme tecniche a breve (ossia del rendimento da essi riconosciuto sugli
impieghi a vista della clientela). In particolare, in tale quadro,
Parmalat si è vista riconoscere da alcuni istituti di credito,
caratterizzati da un forte peggioramento della rischiosità percepita e
da un maggiore fabbisogno di liquidità, significativi incrementi nei
rendimenti anche dei depositi a vista, con rendimenti che
aggiungevano al tasso Euribor spread dell’1-1,5% ed anche superiori,
nel caso degli istituti più deboli (cfr. Nota del Management, p.3 e
Allegato 3 alla Seconda Relazione DGPA).
2.14. Preso atto delle dinamiche in corso, verificata la loro natura e le
conseguenze in termini di profili di rischio, il Management ha proceduto a
smobilizzare parte della liquidità impiegata nel Cash Pooling,
reindirizzandola verso altre forme di investimento (Cfr. Nota del
14
Management, p. 3). In particolare, tale processo si è concretizzato nel
richiamo di due tranches da € 200 milioni ciascuna, con richieste datate 5
maggio e 20 giugno, eseguite, rispettivamente, il 9 maggio e il 22 giugno,
come risulta dalle schede contabili di ritiro e dalla movimentazione del
saldo del Cash Pooling.
2.15. Per effetto del secondo richiamo, inoltre, l’ammontare delle disponibilità
investite nel Cash Pooling è sceso al di sotto di una delle soglie indicate nel
Contratto, motivo per il quale è anche intervenuta una diminuzione del
margine previsto contrattualmente.
2.16. Inoltre, secondo quanto indicato nella Nota del Management, soprattutto a
partire da maggio 2012, l’ammontare delle risorse rimaste investite nel Cash
Pooling è stato determinato tenuto conto tra l’altro dell’esistenza di una
opzione strategica nel frattempo concretizzatasi, ossia l’acquisizione da
parte di Parmalat di LAG e LINT. Infatti, nell’ambito di tali trattative è
emerso l’ordine di grandezza delle risorse che Parmalat avrebbe dovuto
potenzialmente disporre per il pagamento del corrispettivo di tale acquisto.
In effetti, le disponibilità rimaste investite nel Cash Pooling,
successivamente al richiamo delle due tranche per complessivi € 400
milioni, ammontavano a circa € 796 milioni. Tale saldo ha quindi subito una
notevole riduzione il 4.7.2012 quando la Società ha corrisposto il prezzo
provvisorio pari a € 708 milioni12.
3. GLI ESPOSTI DI AMBER CAPITAL UK LLP E LE CONSEGUENTI
ANALISI COMMISSIONATE A DGPA&CO DAL COLLEGIO
SINDACALE DI PARMALAT
3.1. A seguito della prima denuncia, presentata in data 7 marzo 2016, da Amber
ai sensi dell’art. 2408 del codice civile, è stata predisposta la Prima
Relazione DGPA&Co (“Analisi in merito alla “Denuncia ex art. 2408 del
12 In base a quanto previsto dal contratto, tale importo si è poi modificato per tenere conto dell’effettiva posizione finanziaria netta di LAG al 30.6.2012. Il prezzo provvisorio
complessivamente pagato è stato pertanto pari a € 750,3 milioni.
15
Codice Civile” del 7 marzo 2016 da parte di Amber Capital UK LLP al
Collegio Sindacale di Parmalat S.p.A.”), interamente dedicata alla
contestazione relativa al Cash Pooling.
3.2. In particolare, ai fini della stesura di tale relazione, DGPA&Co ha preso in
esame un’ampia documentazione (come dettagliata nei §§ 2 e 3.3 della
Prima Relazione), ha condotto alcune verifiche formali sul processo
deliberativo che ha condotto Parmalat ad aderire al sistema di cash pooling
e anche alcune verifiche sostanziali, volte “prevalentemente a verificare la
convenienza dell’operazione per Parmalat”13. Nell’ambito di tali verifiche
sostanziali, DGPA&Co ha:
- esaminato le analisi predisposte mensilmente dalla tesoreria di
Parmalat e i report periodici trasmessi al Comitato per il Controllo
Interno e per la Corporate Governance14, contenenti informazioni
relative alle disponibilità liquide di Parmalat e ai rendimenti degli
investimenti nel periodo in considerazione;
- verificato la nota di commento della Società sul Cash Pooling e sulla
gestione diretta della liquidità, inviata al Collegio Sindacale di
Parmalat su sua richiesta, nella quale veniva effettuato il confronto tra
la redditività effettiva della liquidità investita nel Cash Pooling e “la
redditività potenziale della liquidità investita in cash pooling, ovvero
rendimento teorico del saldo depositato in cash pooling ai tassi a cui,
mese per mese, è stata remunerata la liquidità in gestione diretta di
Parmalat”15;
- operato un confronto diretto tra i “rendimenti ottenuti dall’adesione di
Parmalat al contratto di cash pooling, mettendoli a confronto con
13 Cfr. Seconda Relazione, pag. 8. 14 Si tratta dei documenti predisposti mensilmente dalla Tesoreria di Parmalat con lo scopo di monitorare i rendimenti complessivi ottenuti dalla Società attraverso la gestione della liquidità come meglio precisati al § 3.6 della Prima Relazione. In particolare, i documenti richiamati a tal proposito nella Prima Relazione sono i seguenti: documenti della tesoreria Parmalat “Liquidity and Investment Yield” al 30 giugno 2011, 31 agosto 2011, 30 settembre 2011, 31 ottobre 2011, 31 marzo 2012, 30 aprile 2012, 31 maggio 2012, documenti “Parmalat Liquidity Management” - Comitato per il Controllo Interno e per la Corporate Governance, 15 dicembre 2011, 12 gennaio 2012, 13 febbraio 2012, 7 marzo 2012, 19 luglio 2012. 15 Cfr. Seconda Relazione, pag. 19.
16
investimenti alternativi”16
nell’arco temporale compreso tra ottobre
2011 e gennaio 2013. In particolare, nella Prima relazione DGPA&Co
i rendimenti ottenuti da Parmalat con il Cash Pooling sono stati messi
a confronto con quelli che avrebbe potuto ottenere ove avesse
alternativamente investito il saldo Cash Pooling in titoli di Stato a
breve termine italiani, francesi o tedeschi. In una nota della Prima
relazione DGPA&Co si aggiungeva anche che era “in corso di analisi
la valutazione dei rendimenti di altri (ndr: rispetto ai titoli di Stato a
breve termine italiani, francesi e tedeschi) possibili investimenti
alternativi ammessi dalla politica di tesoreria di Parmalat nel
periodo” (Cfr. Prima Relazione DGPA&Co, nota 10, p. 22).
3.3. All’esito delle analisi e delle verifiche condotte, la Prima relazione
DGPA&Co concludeva che “gli accertamenti formali e sostanziali condotti
rivelano che l’operazione di cash pooling presentava:
o caratteristiche tali da mantenere la flessibilità finanziaria per
Parmalat e da mitigare il rischio di controparte;
o un profilo di convenienza per la Società, oggetto di valutazione e
monitoraggio sia nella fase precedente all’adesione di Parmalat
all’operazione di cash pooling, sia nella fase successiva;
in particolare, per quanto concerne la convenienza:
o i documenti della Società attestano che l’operazione di cash pooling,
rispetto ad un’ipotetica gestione diretta della liquidità, ha generato un
vantaggio economico per Parmalat;
o l’analisi finora condotta da chi scrive ha consentito di confrontare i
rendimenti ottenuti dall’adesione di Parmalat al contratto di cash
pooling con investimenti alternativi (quali titoli di Stato a breve
italiani, francesi e tedeschi) cui Parmalat avrebbe potuto accedere, in
coerenza con la propria politica di tesoreria.
16 Cfr. Seconda Relazione, pag. 22.
17
Tale analisi evidenzia che, a parità di orizzonte temporale di
riferimento ed a parità di movimentazioni di liquidità in entrata ed in
uscita, l’investimento diretto nel cash pooling non ha generato alcun
pregiudizio economico per la Società”.
3.4. Come segnalato in premessa, preso atto di quanto riportato nella Prima
Relazione, il Collegio Sindacale, in occasione dell’Assemblea Straordinaria
di Parmalat tenutasi in data 29 aprile 2016, ha predisposto la propria
Relazione ex art. 2408 secondo comma, codice civile, nell’ambito della
quale, con specifico riguardo alle criticità segnalate da Amber con riguardo
all’operazione di Cash Pooling, pur precisando in premessa alla propria
relazione di non essere “ancora in grado di formulare conclusioni
definitive” riportava letteralmente (così facendole proprie) le conclusioni
contenute sul punto nella Prima Relazione DGPA&Co., come sopra
enunciate. In tal modo, il Collegio Sindacale di Parmalat concludeva nel
senso di ritenere che l’adesione al Cash Pooling da parte di Parmalat non
avesse arrecato alla stessa alcun pregiudizio economico.
3.5. Nella sua Seconda Relazione (“Integrazione denuncia ex art. 2408 cod. civ.
presentata in data 7 marzo 2016” del 21 settembre 2016 da parte di Amber
Capital UK LLP al Collegio Sindacale di Parmalat S.p.A.”) – richiesta dal
Collegio Sindacale a seguito della seconda denuncia presentata da Amber in
data 21 settembre 2016 – DGPA&Co sviluppa un confronto diverso da
quello operato ai fini della stesura di quest’ultima e giunge a conclusioni
differenti da quelle presentate al Collegio Sindacale dopo la prima denuncia
di Amber.
3.6. All’esito degli approfondimenti svolti, la Seconda relazione DGPA&Co,
dopo aver rilevato che la liquidità investita nel Cash Pooling nel periodo
ottobre 2011-luglio 2012 avrebbe prodotto interessi attivi a favore di
Parmalat pari a € 16,3 milioni, confronta tale risultato con quelli che
sarebbero stati ottenuti in tre scenari alternativi. In particolare, nei tre diversi
scenari si calcola il rendimento che sarebbe stato ottenuto ove gli importi
impegnati nel Cash pooling fossero stati integralmente investiti:
18
- in forme tecniche cosiddette “Liquidity”, ossia forme tecniche che
presentavano un profilo di flessibilità analogo a quello
intenzionalmente ricercato da Parmalat attraverso lo strumento del
Cash Pooling. Per tale scenario (in seguito lo “Scenario Liquidity”),
viene calcolato un rendimento pari a € 13,5 milioni, importo inferiore
a quello ottenuto mediante l’impiego di liquidità in Cash Pooling per
€ 2,8 milioni;
- in forme tecniche cosiddette “Investment”, ossia forme tecniche
caratterizzate da vincoli temporali al disinvestimento e dunque da un
livello di flessibilità molto inferiore rispetto a quello proprio del cash
pooling. Per tale scenario (in seguito lo “Scenario Investment”), viene
calcolato un rendimento pari a € 19,5 milioni, importo superiore a
quello ottenuto mediante l’impiego di liquidità in Cash Pooling per €
3,2 milioni di euro;
- alternativamente nelle diverse forme tecniche, secondo uno scenario
definito di perseguimento del rendimento ottimale, ossia spostando
ogni mese, senza perdere giorni valuta, l’intero importo delle
disponibilità liquide nella forma tecnica in concreto utilizzata da
Parmalat17 e rivelatasi, successivamente, come la più conveniente, ed
ottenendo il rendimento mensile assicurato dalla stessa. Per tale
scenario (in seguito lo “Scenario Ottimale”), viene calcolato un
rendimento pari a € 20,6 milioni, importo superiore a quello ottenuto
mediante l’impiego di liquidità in cash pooling per € 4,3 milioni.
3.7. La Tabella n.3 riepiloga i risultati calcolati da DGPA&Co nei tre diversi
scenari.
17 Tra quelle utilizzate in concreto da Parmalat nel periodo considerato e rappresentate dal cash
pooling, dalle forme tecniche liquidity e da quelle investment.
19
Tabella n. 3 – Rendimenti dei tre scenari alternativi predisposti da
DGPA&Co
3.8. Nella Seconda Relazione DGPA&Co, peraltro, si sviluppa anche uno
scenario caratterizzato “da un investimento in Titoli di Stato Italiani pari al
25% del totale disponibile, in periodi in cui il loro rendimento è risultato
superiore al rendimento del Cash Pooling e delle altre alternative
considerate.” (Cfr. Seconda Relazione DGPA&Co, p. 13)18. Per tale
scenario (lo “Scenario Titoli di Stato Italiani”) viene calcolato un
rendimento pari a € 22,2 milioni, importo superiore a quello effettivamente
ottenuto mediante l’impiego di liquidità in Cash Pooling per € 5,9 milioni.
Nel commentare lo sviluppo, definito teorico19, di questo scenario,
DGPA&Co segnala tuttavia come “nel periodo in discussione, i Titoli di
Stato Italiani scontassero una significativa percezione di crescente
rischiosità, rimarcata da uno spread in certi momenti straordinario e non
coerente con un rating investment grade. Resta dunque aperto il dubbio, se
un prudente tesoriere avrebbe, in questo periodo, optato per un
18 In realtà, uno dei termini di confronto utilizzato nella Prima Relazione DGPA&Co era costituito dall’investimento in “titoli di Stato a breve termine emessi dal Governo Italiano («Govt ZC 1Y
Italia» o «Titoli Italiani»)”, tanto che nelle conclusioni viene richiamato anche questo tra i confronti utilizzati per giungere a determinare che “l’investimento diretto in Cash Pooling non ha
generato alcun pregiudizio economico per la Società” (Cfr. Prima Relazione DGPA&Co, p. 26). Nella Seconda Relazione DGPA&Co, si segnala come l’inclusione dei Titoli di Stato Italiani ai fini del calcolo del rendimento sia avvenuta in maniera diversa (Cfr. Seconda Relazione DGPA&Co, pp. 12 e 13). 19 “Nell’ipotesi teorica, infine, in cui la tesoreria di Parmalat avesse deciso di investire anche in
Titoli di Stato…” (Cfr. Seconda Relazione DGPA&Co, p. 17).
€/mln Liquidity Investment Ottimale
Saldo Tasso Interessi Saldo Tasso Interessi Saldo Tipologia Tasso Interessi12-ott/31-ott-11 1.024 1,31% 0,5 1.024 1,62% 0,6 1.024 CP 3,07% 1,2
nov-11 1.025 1,20% 1,0 1.025 2,77% 2,3 1.025 CP 2,92% 2,5dic-11 1.185 1,12% 1,1 1.185 2,77% 2,8 1.185 CP 2,84% 2,9
gen-12 1.188 1,76% 1,8 1.188 2,62% 2,6 1.188 INV 2,62% 2,6feb-12 1.190 1,66% 1,6 1.190 2,62% 2,5 1.190 INV 2,62% 2,5
mar-12 1.192 1,78% 1,8 1.192 2,60% 2,6 1.192 INV 2,60% 2,6apr-12 1.194 1,86% 1,8 1.194 2,50% 2,5 1.194 INV 2,50% 2,5
mag-12 995 2,07% 1,8 995 2,20% 1,9 995 INV 2,20% 1,91-giu/20-giu-12 995 2,61% 1,5 995 2,20% 1,3 995 LIQ 2,61% 1,521-giu/4-lug-12 795 2,61% 0,5 795 2,20% 0,4 795 LIQ 2,61% 0,5
Totale interessi 13,5 19,5 20,6
20
Investimento in Titoli di Stato Italiani e in caso di risposta positiva per
quale frazione del portafoglio complessivo” (Cfr. Seconda Relazione
DGPA&Co, p. 13).
3.9. Avendo ricevuto la seconda Relazione DGPA&Co, il Collegio Sindacale,
nella sua Seconda Relazione ex art. 2408, ha fatto proprio il solo risultato
dello Scenario Ottimale, assumendolo come scenario di riferimento e
ipotizzando, di conseguenza, che il maggior rendimento ad esso collegabile
potesse costituire un danno risarcibile, di cui Parmalat potrebbe chiedere
ristoro. Il Collegio non ha, invece, ritenuto di poter fare riferimento agli altri
scenari sviluppati nelle due Relazioni DGPA&Co. In particolare ha
motivato la non considerazione dello Scenario Titoli di Stato Italiani,
osservando che questi “presentavano all’epoca, a fronte di un elevato
rendimento, un correlativamente elevato grado di rischiosità, grado di
rischiosità implicito nell’altezza dello spread sin almeno dall’autunno 2011,
e che trovò nel gennaio 2012 ufficiale riconoscimento in una decisiva
diminuzione del loro merito di credito decretata dalle agenzie di rating. E’
quindi lecito chiedersi se in una prospettiva che deve essere
necessariamente ex ante [..] possa essere lecito sindacare il fatto che sia
stata sostanzialmente ignorata la possibilità di investimento in titoli di stato
italiani” (Cfr. seconda Relazione ex art. 2408, p. 4).
4. LA NOTA DEL MANAGEMENT E IL SUCCESSIVO ADDENDUM
PREDISPOSTO DA DGPA&CO
4.1. Il Management, nella nota datata 3 aprile 2017, ha sviluppato talune
osservazioni critiche, portate all’attenzione del Comitato e poi discusse con
DGPA&Co20. Anzitutto, viene precisato che il rendimento effettivamente
conseguito mediante il Cash Pooling è stato di € 17 milioni e non di € 16,3
milioni. In secondo luogo, viene segnalata la presenza, nello sviluppo dello
Scenario Ottimale, elaborato nella Seconda Relazione DGPA&Co e assunto
quale unico riferimento nelle valutazioni del Collegio Sindacale, di due
rilevanti vizi logici e di alcuni vizi tecnici. 20 In tal senso, si veda l’Addendum DGPA&Co, p. 1.
21
4.2. Il primo vizio logico sarebbe rappresentato dal fatto che lo Scenario
Ottimale è costruito utilizzando una “logica ex post, selezionando per ogni
mese la forma di impiego poi rivelatasi quella caratterizzata dal rendimento
percentuale pro tempore più elevato e spostando in tale forma l’intero
ammontare delle disponibilità liquide. Tale approccio ipotizza come
possibili tre comportamenti incompatibili con una giusta prospettiva ex
ante:
· il primo di sapere sempre quale sarebbe stato il miglior impiego nel
mese successivo;
· il secondo di poter reagire in maniera pressoché istantanea a trend la
cui dinamica si è sviluppata in modo imprevedibile su un arco
temporale prolungato;
· il terzo di poter assumere decisioni di drastica modifica
nell’allocazione della liquidità in un contesto caratterizzato invece da
una straordinaria incertezza che induceva gli operatori tutti a
comportamenti improntati alla prudenza e all’ottenimento di una
piena libertà di movimento” (Cfr. Nota del Management, p. 5).
4.3. Il secondo vizio logico sarebbe rappresentato dal fatto che “lo Scenario
ottimale ipotizza che in taluni periodi Parmalat potesse decidere di
rinunciare all’elevata flessibilità assicurata dagli impieghi in cash pooling
e negli investimenti c.d. liquidity, per perseguire obiettivi di rendimento
ottenuti investendo l’intero ammontare delle sue disponibilità liquide in
impieghi a termine (a due, a tre o a sei mesi), caratterizzati da ben precisi
vincoli al disinvestimento” (Cfr. Nota del Management, pp. 5-6). La Nota
del Management aggiunge che tale flessibilità – permettendo immediati
spostamenti degli impieghi da un soggetto ad un altro, senza alcuna penale –
costituiva un meccanismo di copertura del rischio in uno scenario
caratterizzato da straordinarie tensioni che hanno colpito il sistema bancario
italiano all’epoca.
22
4.4. Quanto ai vizi tecnici (Cfr. Nota del Management, pp. 6-8), gli stessi
riguarderebbero:
- la mancata correlazione del rendimento degli impieghi Investment
nello Scenario Ottimale con la tempistica ipotizzata per i flussi di
investimento e di disinvestimento. Ciò comporterebbe una sovrastima
dei rendimenti ipotizzati per gli impieghi21 e una sottostima delle
penalizzazioni derivanti dal disinvestimento anticipato da taluni
impieghi22;
- l’incoerente considerazione dei rischi che si ipotizza di far assumere a
Parmalat in vista del perseguimento della massimizzazione dei
rendimenti. Così, ad esempio, mentre, da un lato, si ipotizza che il
peso dell’investimento in Titoli di Stato Italiani non possa superare la
soglia del 25%, stante il loro eccessivo rischio (Cfr. Seconda relazione
DGPA&Co, p.13) o si esclude che tale scelta possa essere considerate
ex ante una ragionevole alternativa proprio in considerazione di detto
rischio (Cfr. Seconda Relazione ex art. 2408, p. 4), dall’altro lato, si
ipotizza che il 75% circa delle intere disponibilità liquide potesse
essere investito in depositi di tre istituti bancari [percentuale che si
ottiene sommando le percentuali, riportate nell’Allegato 3 della
Seconda Relazione DGPA&Co, degli impieghi Liquidity realizzati nei
mesi di giugno e luglio 2012 con Banca Monte dei Paschi, compresa
tra l’11,1% e il 14,7%; BPL (Banco Popolare), compresa tra il 7,4% e
il 13,7%; Unicredit, compresa tra il 52% e il 54%; n.d.r.], il cui CDS,
all’epoca, indicava l’esistenza di un rischio percepito maggiore di
quello caratterizzante i Titoli di Stato Italiani;
- la disomogeneità dei termini di confronto talvolta utilizzati. In
particolare, si osserva che i rendimenti di strumenti flessibili (i.e. Cash
Pooling e Liquidity) non possono essere confrontati con il rendimento
21 Infatti si assume di poter conseguire rendimenti che potevano essere ottenuti solo investendo in altro momento. 22 Ciò dal momento che non si tiene conto del minor rendimento che si sarebbe ottenuto procedendo ad un disinvestimento anticipato di tutti o di parte degli impieghi Investment
23
di forme di impiego a termine (i.e. Investment) che comportano la
rinuncia a tale flessibilità. Sicché il rendimento ottenibile in ipotesi
con lo Scenario Investment (in cui il 100% delle disponibilità liquide
sono investite a termine) o con lo Scenario Ottimale (che in certi mesi
prevede che il 90% circa delle disponibilità liquide siano investite a
termine) non può costituire un termine di confronto corretto per il
rendimento ottenuto con il Cash Pooling, ossia con uno strumento
caratterizzato invece da una flessibilità maggiore. Tale disomogeneità
assume ancora maggior rilievo ove si consideri: da un lato, la
straordinaria incertezza dell’epoca che non consentiva di formulare
ragionevoli previsioni su quanto sarebbe potuto accadere nei mesi
successivi e che, quindi, rendeva poco ragionevoli scelte d’impiego
della liquidità che comportavano un vincolo temporale al
disinvestimento delle stesse in caso di necessità; dall’altro lato,
l’esistenza di un’opzione strategica (i.e. il possibile acquisto – atteso
molto conveniente da un punto di vista strategico ed operativo e
rivelatosi tale – di LAG e LINT) la cui realizzazione implicava di
poter utilizzare una quota rilevante delle disponibilità liquide esistenti.
4.5. In conclusione, la Nota del Management, evidenzia che “in una corretta
prospettiva ex ante”, si sarebbe anche potuto individuare un range di valori
derivante dallo sviluppo di differenti varianti nella politica di impiego.
Secondo il Management, tuttavia, ove le varianti fossero state disegnate
senza incorrere nei vizi logici e nei limiti tecnici caratterizzanti la
costruzione degli scenari definiti da DGPA&Co, il range individuato:
i. “avrebbe certamente [avuto] un estremo superiore ben inferiore al
rendimento ipotizzato per lo scenario investment (che come detto è
finalizzato al rendimento, ma ottenuto a scapito della flessibilità);
ii. [avrebbe ricompreso] il valore effettivamente ottenuto dalla gestione
Parmalat nel periodo (valore che non sarebbe certamente vicino
all’estremo inferiore, visto il rendimento stimato per lo scenario
liquidity)” (Cfr. Nota del Management, p. 10).
24
4.6. Come detto, facendo seguito alle considerazioni critiche sviluppate dal
Management e ad ulteriore documentazione acquisita tramite lo stesso,
DGPA&Co ha predisposto un Addendum alla sua Seconda Relazione.
Nell’Addendum DGP&Co vengono toccati alcuni degli spunti contenuti
nella Nota del Management e modificati alcuni dei conteggi sviluppati nella
Seconda Relazione DGPA&Co, mediante l’introduzione di talune varianti
negli scenari inizialmente elaborati.
4.7. In particolare, nell’Addendum DGPA&Co si prende atto che il rendimento
del Cash Pooling è stato pari a € 17 milioni (in luogo dei 16,3
precedentemente stimati) e del minor rendimento effettivo registrato da un
impiego Investment23.
4.8. Per tenere conto del rilievo formulato dal Management riguardo alla non
immediata liquidabilità degli impieghi Investment e, dunque, del loro non
corretto utilizzo nello Scenario Ottimale, l’Addendum DGPA&Co sviluppa
una versione rettificata dello Scenario Ottimale nel quale sono ricompresi i
soli impieghi Liquidity (lo “Scenario Ottimale Liquidity”), indicando per lo
stesso un rendimento complessivo di € 17,9 milioni, superiore per € 0,9
milioni al rendimento effettivamente ottenuto dal Management. Ciò, pur
precisando che la “normale gestione di tesoreria, laddove non sia
esplicitamente previsto un impiego delle risorse in questione nel brevissimo
termine, prevede normalmente impieghi con scadenze mensili e trimestrali
(e talora anche più estese), alla ricerca di maggiori rendimenti offerti dalle
curve dei tassi per scadenze superiori a quelle della liquidità immediata”
(Cfr. Addendum DGPA&Co, p. 4).
4.9. In risposta all’osservazione del Management a riguardo della mancata
correlazione del rendimento degli impieghi Investment con la tempistica
ipotizzata per i flussi di investimento e di disinvestimento, l’Addendum
DGPA&Co presenta una diversa versione dello Scenario Investment (lo
“Scenario Investment Rettificato”), in cui si ipotizzano due soli impieghi (in
23 Deposito semestrale BNL novembre 2011 – aprile 2012, il cui rendimento è risultato pari a 2,73% in luogo di 2,77%.
25
cui sarebbe stata investita l’intera liquidità impiegata nel Cash Pooling): un
deposito semestrale BNL per il periodo novembre 2011- aprile 2012 e un
deposito trimestrale BNL per il periodo maggio 2012 – luglio 2012. Il
rendimento dello Scenario Investment Rettificato, tenendo conto del
rendimento effettivo del deposito semestrale BNL e assumendo di non
subire alcuna penalizzazione per il disinvestimento anticipato del deposito
trimestrale, ammonterebbe a € 19,6 milioni24.
4.10. In risposta alla considerazione critica del Management a riguardo
dell’incoerente considerazione dei rischi che si ipotizza di far assumere a
Parmalat in vista del perseguimento della massimizzazione dei rendimenti,
l’Addendum DGPA&Co non tratta della rilevante concentrazione di
disponibilità liquide presso tre istituti caratterizzati da una quotazione dei
CDS superiore a quella dei Titoli di Stato Italiani, come segnalata dalla Nota
del Management, ma si focalizza sul profilo di rischio dei due istituti con i
quali si sarebbe sviluppato lo Scenario Investment, osservando come gli
stessi non si sarebbero caratterizzati per particolari tensioni di liquidità e che
si tratterebbe dei medesimi istituiti con cui la Società ha operato in quel
periodo [pare opportuno aggiungere che tale operatività si è svolta su livelli
molto più contenuti rispetto a quelli ipotizzati nello Scenario Investment
Rettificato; n.d.r]. In aggiunta, l’Addendum DGPA&Co sostiene che non si
possa affermare che il rischio dei vari istituti di credito presso i quali
Parmalat ha realizzato impieghi a vista fosse superiore a quello dei Titoli di
Stato Italiani, atteso che il rendimento di questi ultimi è stato, nel periodo,
superiore e, dunque, necessariamente caratterizzato da maggior rischio.
4.11. Sulla base dell’Addendum DGPA&Co e a valle delle considerazioni critiche
sviluppate dal Management, il Collegio Sindacale ha segnalato di ritenere
che la pubblicazione dell’Addendum DGPA&Co potesse contribuire alla
composizione di un completo quadro informativo per gli azionisti in vista
della convocata Assemblea del 28 aprile p.v. In tal senso sembrerebbe ferma
24 L’Addendum DGPA&Co procede anche ad inserire tale diverso conteggio Investment nell’ambito dello Scenario Ottimale, ottenendo per quest’ultimo un rendimento complessivo di
circa € 21 milioni.
26
la conclusione riportata, a riguardo del Cash Pooling, nella Seconda
Relazione ex art. 2408, la quale identificava in € 4,3 milioni la “somma che
rappresenta il maggior rendimento potenziale che Parmalat avrebbe potuto
ottenere se non fosse stata vincolata al cash pooling, e, dunque, anche il
danno arrecato al patrimonio della società dalla scelta di ricorrere
all’investimento in cash pooling” (Cfr. Seconda Relazione ex 2408, p. 3).
5. DELL’ERRONEITÀ DELL’APPROCCIO METODOLOGICO
UTILIZZATO DA DGPA&CO E DELLA CONSEGUENTE
INFONDATEZZA DELLE CONCLUSIONI A CUI È GIUNTO IL
COLLEGIO SINDACALE IN TEMA DI CASH POOLING
5.1. Avendo così ripercorso le diverse analisi svolte e gli sviluppi argomentativi
utilizzati da DGPA&Co nell’ambito del proprio mandato, le valutazioni
assunte dal Collegio Sindacale sulla base del lavoro svolto da DGPA&Co –
o, come meglio si dirà, sulla base di parte di esso - e le considerazioni
critiche avanzate dal Management in tema di Cash Pooling, è ora possibile
fornire la risposta tecnica al Quesito sottoposto ai sottoscritti. Come
segnalato in Premessa, esso richiede di “Esprimere un parere tecnico
sull’impianto logico utilizzato da DGPA&Co e ripreso dal Collegio
Sindacale per concludere circa l’esistenza di un asserito danno per Parmalat,
tenendo conto tra l’altro delle considerazioni sviluppate nella nota
predisposta dal Management di Parmalat in data 3 aprile 2017 e del
successivo Addendum predisposto da DGPA&Co”.
5.2. A questo fine, pare ai sottoscritti che gli elementi da considerare siano i
seguenti.
5.3. Il punto di partenza di ogni valutazione in tema di danno con riguardo
all’operazione di Cash Pooling è rappresentato dal fatto che la stessa ha
consentito comunque a Parmalat di ottenere un rendimento positivo, pari a €
17 milioni, mediante l’investimento delle disponibilità liquide in una forma
di impiego caratterizzata da un’elevata flessibilità. Tale flessibilità risultava
27
pienamente coerente con: i) il contesto di grande incertezza e con la crisi,
dalle imprevedibili evoluzioni, che ha caratterizzato il sistema finanziario e
creditizio italiano in quel periodo; ii) la possibilità, in concreto verificatasi
con gli smobilizzi parziali di maggio e giugno 2012 di complessivi € 400
milioni, di re-indirizzare pro tempore parte delle disponibilità liquide di
Parmalat in altre forme di impiego, anche alla luce delle dinamiche
ambientali, sempre altamente incerte; iii) la possibile esigenza, divenuta via
via più concreta e ravvicinata, di dover smobilizzare in tempi ristretti una
quota consistente delle disponibilità liquide di Parmalat per cogliere
un’opzione strategica (i.e. l’acquisto di LAG e LINT) che si riteneva potesse
consentire a Parmalat, come di fatto ha consentito, di ottenere un notevole
vantaggio economico.
5.4. Di conseguenza, in termini tecnico aziendali, per dimostrare l’eventuale
esistenza di un danno risarcibile occorrerebbe individuare comportamenti
che, valutati in logica rigorosamente ex ante e dunque sulla base del
bagaglio informativo esistente in allora, avrebbero potuto determinare
differenze materiali in termini di risultato, tenendo altresì conto del grado di
coerenza tra gli interventi necessari per ottenere migliori risultati e il
contesto ambientale e aziendale di riferimento.
5.5. È, invece, tecnicamente inappropriato, condurre tale analisi in una
prospettiva ex post, ossia basata sulla conoscenza di informazioni in allora
non disponibili. Utilizzando la logica ex post, ogni e qualunque scelta
operata dal Management aziendale sarebbe censurabile, dal momento che
questa prospettiva, preclusa al Management chiamato ad operare in logica
ex ante, consente sempre di individuare le linee di azione che avrebbero
condotto a risultati più elevati rispetto a quelli effettivamente raggiunti.
Insomma, il ricorso alla logica ex post, da un punto di vista tecnico
aziendale, può se mai consentire di costruire scenari teorici di
massimizzazione del risultato, ma non permette certamente di individuare
termini di confronto utili per valutare l’esistenza di un possibile danno
connesso al comportamento del Management.
28
5.6. Inoltre, la valutazione dell’eventuale danno risarcibile non può essere
sviluppata a prescindere dal rispetto di talune condizioni ritenute dal
Management, nella logica ex ante, parte integrante degli obiettivi
ragionevoli da perseguire. In altri termini, l’eventuale esistenza di un danno
connesso a scelte di impiego coerenti con il contesto ambientale e con il
perseguimento di specifiche opzioni strategiche non può essere accertata
mediante il confronto con scelte di impiego disomogenee in termini di
coerenza con il medesimo contesto e con gli obiettivi strategici perseguiti.
5.7. Nello sviluppo delle proprie analisi e nelle proprie conclusioni, DGPA&Co
fa riferimento ai risultati che sarebbero stati ottenuti nell’ambito di una
molteplicità di scenari, risultati che solamente in taluni casi sono superiori a
quelli effettivamente ottenuti. In altri termini, DGPA&Co, nelle sue due
Relazioni e nell’Addendum, ha individuato una molteplicità di scenari,
segnalando come:
- in taluni casi – tutti quelli considerati nella Prima Relazione
DGPA&Co, nonché lo Scenario Liquidity individuato nella Seconda
Relazione DGPA&Co – si ottengono rendimenti inferiori a quelli
effettivamente ottenuti;
- in altri casi – lo Scenario Ottimale, lo Scenario Investment e gli
Scenari alternativi sviluppati nell’Addendum DGPA&Co – si
ottengono rendimenti superiori a quelli effettivamente ottenuti.
5.8. Nella Seconda Relazione DGPA&Co e nell’Addendum DGPA&Co viene
data maggior enfasi agli scenari caratterizzati da rendimenti potenziali
superiori rispetto al risultato effettivamente conseguito. Sennonché questi
scenari non sono in alcun modo funzionali all’accertamento dell’eventuale
danno derivante dall’operazione in Cash Pooling dal momento che la loro
costruzione risulta: meramente teorica e condotta con una logica
indiscutibilmente ex post, sviluppata senza un’adeguata considerazione del
contesto in cui le scelte del Management si andavano a collocare. Di
conseguenza, i rendimenti ottenuti per tali scenari non costituiscono un
29
supporto tecnicamente utilizzabile ai fini della verifica dell’esistenza di un
eventuale danno, proprio per l’inadeguatezza dei medesimi scenari a
rappresentare possibili alternative percorribili ex ante dal Management.
5.9. In tale contesto, il Collegio Sindacale, nella sua attuale composizione, tra le
diverse alternative predisposte da DGPA&CO, si focalizza in via esclusiva
sullo Scenario Ottimale, la cui costruzione risente in maniera irrimediabile
dei limiti enunciati al § 5.5.. In particolare, il Collegio Sindacale assume tale
scenario come l’unico di riferimento per le proprie analisi, di fatto
assumendo che il risultato dello Scenario Ottimale costituisca il risultato
minimo che il Management di Parmalat avrebbe dovuto ottenere (e non
quello frutto di un teorico ragionamento ex post che, proprio in quanto tale,
sarebbe stato impossibile da raggiungere per il medesimo Management) e,
dunque, individuando la misura del danno risarcibile nella differenza
esistente tra il risultato di detto Scenario Ottimale e il risultato
effettivamente ottenuto dal Management (ancorché nella Seconda Relazione
ex art. 2408, il minuendo risulti ancora sottostimato come successivamente
emerso).
5.10. Insomma, le conclusioni a cui giunge il Collegio Sindacale in tema di Cash
Pooling sono tecnicamente errate:
- non solo perché sono basate sui risultati di uno scenario costruito con
logica ex post, senza tenere conto del contesto in cui le decisioni del
Management venivano maturate che in allora rendevano opportuno, se
non necessario, mantenere una elevata flessibilità nella gestione della
tesoreria aziendale;
- ma anche perché sono implicitamente basate sull’irrealistica ipotesi
che il risultato dello Scenario Ottimale sia il risultato minimo che il
Management avrebbe dovuto in allora raggiungere (cosa a cui non
sembrerebbe credere neppure la stessa DGPA&Co, dato che non solo
ha creato tanti diversi scenari, ma ha anche dichiarato che il risultato
dello Scenario Ottimale, qualificato come rendimento potenziale, è
30
stato ottenuto perseguendo una “logica di rendimento ottimale” e non
una logica di rendimento minimo).
5.11. Tanto chiarito, nei paragrafi che seguono si procede a:
- dimostrare che lo Scenario Ottimale è stato indiscutibilmente costruito
in via teorica e con logica ex post, senza tenere conto del contesto di
riferimento e delle diverse ragioni che in allora suggerivano di
mantenere una elevata flessibilità nella gestione della tesoreria. Tali
vizi sono in larga misura presenti anche nello Scenario Ottimale
Liquidity sviluppato nell’Addendum DGPA&Co a seguito delle
considerazioni critiche presentate nella Nota del Management.
- segnalare, per quanto occorrer possa, che anche lo Scenario
Investment, sviluppato nella Seconda Relazione DGPA&Co, e lo
Scenario Investment Rettificato, sviluppato nell’Addendum
DGPA&Co, non costituiscono termini di confronto tecnicamente
accettabili ai fini della determinazione di un eventuale danno connesso
all’operazione di Cash Pooling.
L’indiscutibile ricorso alla logica ex post e la mancata considerazione
del contesto di riferimento nella costruzione del solamente teorico
Scenario Ottimale e dello Scenario Ottimale Liquidity
5.12. Come si è avuto modo di anticipare, lo Scenario Ottimale costituisce
un’ipotesi solamente teorica, indiscutibilmente costruita con logica ex post.
Ciò emerge immediatamente dall’analisi delle ipotesi utilizzate, così come
anche descritte nella Seconda Relazione DGPA&Co. In particolare, per
perseguire la ricerca del maggior rendimento nel breve termine, si è
ipotizzato di investire “il saldo del cash pooling oltre che nel cash pooling
stesso, alternativamente in conti correnti e depositi a vista, ovvero in
depositi a breve termine in cui la società ha effettivamente investito” (Cfr.
Seconda Relazione DGPA&Co, p. 16). Da un punto di vista operativo, nello
Scenario Ottimale si assume di dover spostare ogni mese l’intero saldo del
Cash Pooling da una forma tecnica all’altra investendo solamente in quella
31
successivamente rivelatasi come caratterizzata dal rendimento pro tempore
più elevato. Ora, proprio la descrizione delle modalità di calcolo del
rendimento nello Scenario Ottimale non può lasciar dubbi, e si direbbe già
alla prima lettura, circa il fatto che lo Scenario Ottimale sia stato costruito
con logica ex post e costituisca di fatto uno scenario teorico, per più ordini
di motivi:
- anzitutto, l’individuazione della forma di impiego caratterizzata pro
tempore dal rendimento più alto costituisce un dato disponibile solo ex
post, specialmente in quel periodo e specialmente quando si opera un
confronto tra strumenti di diversa durata. In quel periodo, il mercato
finanziario si caratterizzava per impreviste e imprevedibili oscillazioni
tanto nel breve periodo quanto nei trend sottostanti, tali da rendere
molto incerte eventuali previsioni condotte ex ante a riguardo dei
probabili differenziali di rendimento dei diversi impieghi nel mese
successivo. Tali differenze pertanto appaiono nette e certe solamente
ex post. A maggior ragione l’individuazione operata riflette una logica
ex post nei cinque mesi (sui dieci mesi presi in esame) in cui si
ipotizza di spostare l’intero saldo del Cash Pooling in forme tecniche
a termine (tre - sei mesi). Per poter sostenere che tale scelta sarebbe
stata in logica ex ante, si sarebbe dovuto dimostrare che in allora era
possibile prevedere che il differenziale tra rendimenti sarebbe stato a
vantaggio dell’impiego a termine per tutta la durata dello stesso (e non
solo per un singolo mese). Ipotesi a maggior ragione poco realistica
stante l’elevata turbolenza del contesto, il cui esito ed andamento
risultava in allora del tutto imprevedibile. Nuovamente, la scelta
appare semplice e ovvia se ci pone in una prospettiva ex post;
- in secondo luogo, è puramente teorica e frutto della logica ex post
l’ipotesi di spostare istantaneamente ogni mese l’intero saldo del Cash
Pooling sulla forma tecnica poi rivelatasi più conveniente. Lo
spostamento istantaneo dell’intero saldo presuppone infatti:
un’assoluta certezza di poter ottenere quei differenziali di rendimento,
32
certezza senza la quale non è ragionevole ipotizzare movimentazioni
così ingenti e che in realtà si può avere solo ex post; una piena libertà
di spostamento del saldo da una forma all’altra, ipotesi invece
irrealistica ove si assuma – come è stato assunto nello Scenario
Ottimale – di investire pro tempore anche in forme di impiego a
termine, le quali si caratterizzano proprio per richiedere che l’intero
saldo sia mantenuto in quell’impiego tecnico sino alla sua scadenza
(salva l’applicazione di eventuali penali o minori rendimenti). In tal
senso, si rimanda alle considerazioni e agli esempi quantitativi
riportati nella Nota del Management, laddove trattando del primo
limite tecnico nella costruzione dello Scenario Ottimale si osserva che
sono stati trascurati i vincoli relativi al disinvestimento (Cfr. Nota del
Management, p.6). Tale limite, verrebbe da dire, è in realtà una scelta
coerente con la logica di costruzione dello scenario, teorica ed ex post.
Sennonché è questa logica a non essere coerente, da un punto di vista
tecnico, con la finalità di valutare l’eventuale danno derivante
dall’operazione in Cash Pooling;
- in terzo luogo, il calcolo dei rendimenti relativi agli impieghi
Investment è sviluppato in logica ex post. Questi, infatti, non sono stati
stimati facendo riferimento ai rendimenti che si sarebbero potuti in
allora ottenere mese per mese, ma a quelli che sono stati ottenuti sulla
base di investimenti che erano stati compiuti in altro momento (ossia
alcuni mesi prima) e che dunque non avrebbero potuto essere così
replicati. In tal senso si rimanda agli esempi quantitativi riportati nella
Nota del Management, laddove si individua un primo limite tecnico
nella costruzione dello Scenario Ottimale. Al di là degli effetti
quantitativi stimati dal Management (Cfr. Nota del Management, p.
7), tale impostazione è esemplificativa dell’impostazione delle
modalità di calcolo e dunque della qualifica dello Scenario Ottimale
come teorico ed ex post.
33
5.13. La costruzione dello Scenario Ottimale risente anche della mancata o
quantomeno dalla non adeguata considerazione del contesto di riferimento.
5.14. Anzitutto merita di essere ricordato che il periodo compreso tra la fine del
2011 e l’inizio del 2012 è stato caratterizzato da una crisi straordinaria non
solo per la sua portata, ma anche per le difficoltà di prevederne la più
ragionevole evoluzione. Si ricorda a questo proposito che trattando di quel
periodo Banca d’Italia ha segnalato come vi fossero, all’epoca, “timori di
eventi catastrofici”25. La “significativa percezione di crescente rischiosità”
dei Titoli di Stato Italiani a cui si fa riferimento nella Seconda Relazione
DPGA è l’effetto della c.d. crisi dei debiti sovrani che ha preso avvio in
Grecia (nel 2010), per poi propagarsi, a partire dall’estate 2011, ad altri
paesi europei. Tale difficoltà ha determinato un drammatico rialzo della
quotazione dei CDS relativi alla Repubblica Italiana (e dello spread dei
Titoli di Stato Italiani rispetto al rendimento dei titoli governativi della
Repubblica Tedesca) che nel periodo raggiungono livelli mai sperimentati
prima. Per meglio comprendere la gravità della situazione, si consideri che
giovedì 11 settembre 2008, due sedute prima del fallimento di Lehman
Brothers (avvenuto lunedì 15 settembre 2008), il CDS senior 5 anni della
banca statunitense era pari a 586,8 b.p.s.. Ebbene il CDS della Repubblica
Italiana, nel periodo rilevante, supera tale livello (595 b.p.s. il 15 novembre
2011). Si comprende dunque perché la Banca d’Italia utilizzi l’espressione
“eventi catastrofici”.
5.15 L’apice di questa crisi viene raggiunto a novembre-dicembre del 2011, ma,
come anche emerge dalla precedente Figura 1 (Cfr. supra § 2.12), dopo
l’inziale recupero dei primissimi mesi del 2012, si registra un nuovo
improvviso e rilevante incremento delle quotazioni dei CDS a partire dal
mese di marzo, per effetto del quale la quotazione del CDS ritorna ai livelli
25 Cfr. Rapporto sulla Stabilità Finanziaria, Banca d’Italia, aprile 2012, p. 5.
34
di novembre/dicembre 2011 già a fine maggio 201226. Della gravità di
questa situazione ne danno atto la Prima Relazione DGPA&Co (in
particolare si vedano le pp. 22-23), la Seconda Relazione DGPA&Co (Cfr.
il già menzionato passaggio di p. 13) ed anche la Seconda Relazione ex art.
2408 del Collegio Sindacale (Cfr. il già menzionato passaggio di p. 4).
Proprio la portata e l’imprevedibilità della crisi induce il Collegio Sindacale
a “chiedersi se in una prospettiva che deve essere necessariamente ex ante
[..] possa essere lecito sindacare il fatto che sia stata sostanzialmente
ignorata la possibilità di investimento in titoli di stato italiani” (Cfr.
seconda Relazione ex art. 2408, p. 4).
5.16. Tale contesto di crisi straordinaria e di incerta evoluzione non poteva essere
ignorato in allora – mentre è possibile farlo oggi in una prospettiva ex post -
da chi era chiamato ad investire disponibilità liquide per importi elevati. Il
punto viene segnalato dal Management, laddove si sottolinea
l’irragionevolezza dell’ipotesi, fatta propria dallo Scenario Ottimale e poi
integralmente sposata dal Collegio Sindacale, secondo la quale “Parmalat
avrebbe potuto decidere di rinunciare all’elevata flessibilità assicurata
dagli impieghi in cash pooling e negli investimenti c.d. liquidity, per
perseguire obiettivi di rendimento ottenuti investendo l’intero ammontare
delle sue disponibilità liquide in impieghi a termine (a due, a tre o a sei
mesi), caratterizzati da ben precisi vincoli al disinvestimento”. E ciò anche
dal momento che la “flessibilità [nella gestione di tesoreria] – permettendo
immediati spostamenti degli impieghi da un soggetto ad un altro, senza
alcuna penale - è poi divenuta un necessario meccanismo di copertura del
26 Formulando alcune ipotesi generalmente introdotte negli studi di questa natura, è possibile stimare la probabilità di default implicita nel premio dei CDS. Inoltre, pur con qualche cautela, è possibile confrontare la probabilità di default implicita nei CDS con quella desumibile dall’opinione delle agenzie di rating. Le agenzie non stimano esplicitamente una probabilità di
default, ma pubblicano i dati circa le frequenze di default medie storiche per ciascuna classe di rating. Si consideri che nel periodo rilevante (ottobre 2011 – giugno 2012) la probabilità di default annua implicita nelle quotazioni del CDS sulla Repubblica Italiana è pari al 7% circa. Ebbene, tale probabilità è incompatibile con qualunque rating della categoria “investment grade” (ossia le classi meno rischiose).
35
rischio di controparte in uno scenario caratterizzato dalle straordinarie
tensioni che hanno colpito il sistema bancario italiano all’epoca” (Cfr.
Nota del Management, pp. 5 e 6). L’osservazione è senz’altro condivisibile,
dal momento che la ricerca di un maggior rendimento, ottenuto creando una
così elevata rigidità nella gestione della tesoreria, sarebbe stata, in una
logica ex ante e in quello specifico momento, una scelta fortemente
incoerente con il contesto ambientale.
5.17. Si aggiunga che proprio la crisi dell’epoca e la sua imprevedibile evoluzione
svuotano di significato tecnico, sempre in logica ex ante, il confronto
operato nella Seconda Relazione DGPA&Co tra i rendimenti di strumenti di
gestione della tesoreria altamente flessibili, come erano il Cash Pooling e i
depositi a vista, da un lato, e i rendimenti di impieghi a termine, dall’altro
lato. Trattasi infatti di un confronto tra strumenti disomogenei rispetto ad
una variabile, la flessibilità degli stessi, estremamente critica in quel
contesto.
5.18. La crisi dei debiti sovrani ha avuto ripercussioni principalmente sul sistema
bancario ed in particolare sugli istituti di credito che avevano iscritti nel
proprio attivo Titoli di Stato per importi rilevanti27 e, più ancora, su quelli
che si caratterizzavano per forti tensioni di liquidità. Nel novembre 2011,
Banca d’Italia scrive: “[l]a crisi del debito sovrano si sta ripercuotendo
sulle banche europee. Per le banche italiane tensioni sono segnalate
dall’aumento dei premi sui credit default swap (CDS) e dei tassi attesi di
insolvenza desunti dai mercati azionari … Tensioni significative investono
anche le altre principali banche europee, provocando un generalizzato
peggioramento degli indicatori di rischio sistemico a livello internazionale
… la probabilità di una crisi finanziaria è aumentata per tutti i sistemi
27 I titoli di Stato costituiscono una parte rilevante degli attivi bancari e sono utilizzati come garanzia nelle operazioni di finanziamento all’ingrosso e con la Banca Centrale Europea. Dunque,
un deprezzamento dei titoli di Stato comporta da un lato un peggioramento delle condizioni di solvibilità di una banca, dall’altro una riduzione del valore delle garanzie e un aumento degli scarti
di garanzia richiesti dai finanziatori. Inoltre, un peggioramento del merito di credito di uno Stato si riflette in un minor valore delle garanzie pubbliche (implicite ed esplicite) sui debiti bancari.
36
bancari considerati” (Cfr. Rapporto sulla Stabilità Finanziaria, Banca
d’Italia, novembre 2011, pp. 34-35). I significativi rischi per la stabilità del
sistema bancario europeo emersi nell’autunno del 2011 inducono la Banca
Centrale Europea a varare, tra la fine del 2011 e l’inizio del 2012,
provvedimenti straordinari che hanno portato ad una massiccia immissione
di liquidità e all’ampliamento della gamma delle attività stanziabili dalle
banche a garanzia del proprio indebitamento.
5.19. La fragilità del sistema bancario europeo, in generale, e italiano, in
particolare, trova riflesso nell’andamento delle quotazioni dei CDS degli
emittenti bancari. Ad esempio, i CDS di alcuni importanti istituti di credito
toccano, nel medesimo periodo, punte analoghe o più elevate di quelle
raggiunte dai CDS dei Titoli di Stato.
Figura 2 – Confronto tra l’andamento dei CDS della Repubblica
Italiana e quello di tre istituti bancari italiani nel periodo luglio 2011-
luglio 2012
Fonte: FactSet
5.20. Nuovamente, trattasi di una rilevante situazione di contesto che non può
essere ignorata nella costruzione di scenari di riferimento, se non al prezzo
di rendere gli stessi del tutto teorici ed elaborati con logica ex post. Ma
questo è proprio quanto accade nella costruzione dello Scenario Ottimale e
dello scenario Ottimale Liquidity. In entrambi, infatti, si ipotizza che la
37
Società, nell’ambito della propria strategia di ricerca di maggiori
rendimenti, avrebbe dovuto investire l’intero importo del Cash Pooling in
depositi a vista, secondo la medesima allocazione allora prescelta dalla
Società (ma per importi ben più contenuti). In tali scenari, dunque, la
Società avrebbe dovuto investire – ad esempio nel giugno 2012, nel mezzo
di una crisi di natura che coinvolgeva proprio il sistema bancario – una
quota prossima al 75% dell’intera liquidità disponibile (ossia un importo a
questo punto superiore al miliardo di euro) in conti correnti di tre istituti
bancari italiani il cui CDS raggiungeva quotazioni in linea o superiori
rispetto a quelle raggiunte dal CDS dei Titoli di Stato Italiani28. In
particolare, per entrambi gli scenari ipotizzano che venisse investito:
- un importo anche superiore a € 200 milioni sui conti correnti di Banca
Monte Paschi, il cui CDS, nel medesimo periodo, conosce un rapido
deterioramento sino a raggiungere, nel mese di giugno, una
quotazione molto elevata, superiore ai 700 bps;
- un importo anche superiore a € 100 milioni sui conti correnti di una
delle banche del gruppo Banco Popolare, il cui CDS, che aveva
toccato una punta di 980 bps a fine novembre 2011, conosce un nuovo
deterioramento sino a raggiungere una quotazione di poco superiore ai
700 bps nel giugno del 2012;
- un importo anche superiore a € 600 milioni sui conti correnti di
Unicredit il cui CDS, dopo aver toccato un massimo di 688 bps nel
novembre del 2011, conosce un nuovo significativo deterioramento
che lo porta progressivamente a raggiungere una quotazione superiore
ai 500 bps29.
5.21. Come giustamente sottolineato dalla Nota del Management (cfr. Nota del
Management, p. 7), si tratta di un’ipotesi in palese contrasto:
28 Si tratta di quotazioni che implicitamente assumono una probabilità di default annua. del tutto incompatibile con le frequenze di default rilevate per le classi “investment grade” del settore
bancario. 29 Si consideri, a titolo di esempio, che il rendimento degli impieghi Liquidity relativi alle altre Banche utilizzate da Parmalat si collocava al di sotto di quello medio dei tre istituti in questione.
38
- con l’indicazione, fornita dalla stessa DGPA&Co, di contenere il
possibile investimento in Titoli di Stato Italiani entro il 25% del saldo
di tesoreria, stante la “significativa percezione di [loro] crescente
rischiosità” (Cfr. Seconda Relazione DGPA&Co, p. 13);
- con la scelta del Collegio Sindacale di non prendere a riferimento
nelle proprie valutazioni i risultati ottenibili con l’investimento in
Titoli di Stato Italiani stante il loro livello di rischio (Seconda
Relazione del Collegio, p. 4).
5.22. Soprattutto a partire dal maggio del 2012, l’esigenza di mantenere
un’elevata flessibilità nella gestione delle disponibilità liquide trova un
ulteriore fondamento anche nell’opzione strategica che si era
progressivamente concretizzata (i.e. l’acquisto di LAG e LINT) e la cui
concretizzazione richiedeva di poter smobilitare, secondo una tempistica
ancora incerta, ma ragionevolmente ravvicinata, una quota consistente delle
disponibilità liquide di Parmalat. Anche l’esistenza di questa opzione
strategica, ipotizzata conveniente per Parmalat e poi rivelatasi tale, risultava
in logica ex ante poco coerente con scelte di gestione della tesoreria
finalizzate a ricercare maggiori rendimenti, ma a scapito della possibilità di
procedere ad un tempestivo smobilizzo della liquidità.
I limiti propri dello Scenario Investment e dello Scenario Investment
Rettificato
5.23. Il Collegio Sindacale, nella sua Seconda Relazione ex art. 2408, non prende
a riferimento lo Scenario Investment elaborato nella Seconda Memoria
DGPA&Co, senza peraltro fornire alcuna spiegazione di tale scelta. Tenuto
conto del ragionamento sviluppato nella Seconda Relazione ex art. 2408 per
argomentare l’esistenza di un danno risarcibile, si potrebbe sostenere che ciò
accade perché il rendimento di tale scenario è inferiore a quello dello
Scenario Ottimale che il Collegio Sindacale implicitamente assume essere il
rendimento minimo che avrebbe dovuto essere ottenuto (stimando il danno
risarcibile proprio come differenza tra tale rendimento e quello
39
effettivamente ottenuto dal Management). Volendo dunque seguire la
prospettiva, tecnicamente errata, del Collegio Sindacale, bisognerebbe
ritenere che, anche realizzando lo Scenario Investment (come si vedrà
irrealistico e incoerente con il contesto di riferimento), il Management
avrebbe finito per produrre un danno risarcibile.
5.24. Sennonché, nell’Addendum DGPA&Co, preso atto delle considerazioni
critiche sviluppate nella Nota del Management a riguardo dello Scenario
Ottimale, viene sviluppato un nuovo Scenario Ottimale Liquidity, che si
caratterizza per l’esclusione della possibilità di investire temporaneamente il
saldo del Cash Pooling in impieghi a termine, senza tenere nella giusta
considerazione i vincoli di investimenti e di disinvestimento. La rimozione
di questo limite comporta che il risultato dello Scenario Ottimale Liquidity –
pur ancora viziato dagli altri inaccettabili limiti tecnici poc’anzi segnalati –
si riduca a € 17,9 milioni, importo certamente più vicino al rendimento
effettivamente conseguito, pari a €17,0 milioni.
5.25. Nell’Addendum DGPA&CO si continua comunque a porre attenzione anche
sullo Scenario Investment, il cui risultato viene rivisto per tenere conto di
alcune considerazioni critiche espresse nella Nota del Management trattando
del primo limite tecnico (Cfr. Nota del Management, p.6) e, in particolare,
dell’errato utilizzo di rendimenti mensili non corretti perché calcolati
facendo riferimento ai rendimenti ottenuti sulla base di investimenti che
erano stati compiuti in altro momento (ossia alcuni mesi prima) e che,
dunque, non avrebbero potuto essere così replicati. Nell’Addendum
DGPA&Co viene quindi presentato uno Scenario Investment Rettificato
(denominato “Ipotesi B”). Come indicato al precedente § 4.9, tale scenario
viene costruito ipotizzando che l’intero saldo di tesoreria investito in Cash
Pooling potesse essere investito: da novembre 2011 a fine aprile 2012, in un
unico deposito a termine semestrale presso BNL (facente parte del gruppo
BNP Paribas), il cui rendimento è risultato essere il 2,73%; da maggio 2012
a giugno 2012 in un unico deposito a termine trimestrale presso BNL, il cui
rendimento è risultato essere pari al 2%.
40
5.26. Il risultato ottenuto per lo Scenario Investment Rettificato sarebbe pari a €
19,6 milioni.
5.27. Si tratta però di un’indicazione che non può essere utilizzata per contestare
l’eventuale esistenza di un danno risarcibile connesso all’operazione Cash
Pooling. Lo Scenario Investment Rettificato, infatti, seppur consenta di
superare lo specifico tema dell’inesattezza dei rendimenti utilizzati, continua
a presentare alcuni evidenti limiti.
5.28. Anzitutto, lo Scenario Investment Rettificato risulta non compatibile con
l’adozione di una logica ex ante, ma solo con una logica ex post. Infatti, è
solamente in una logica ex post che può essere accettata l’assunzione,
propria di questo scenario, che:
- nel novembre del 2011, ossia nella fase di massima tensione della crisi
legata al debito sovrano e in un contesto caratterizzato da forte
incertezze circa la sua possibile evoluzione, la Società potesse
responsabilmente decidere di vincolare l’intero ammontare delle
proprie disponibilità liquide (circa € 1.300 milioni) in un deposito a
termine semestrale presso BNL, del gruppo BNP Paribas30;
- nel maggio del 2012, ossia in una fase caratterizzata da nuove rilevanti
tensioni e incertezze del sistema finanziario italiano (oltre che dalla
consapevolezza che una consistente quota delle disponibilità liquide
avrebbe dovuto essere impiegata nell’ambito dell’acquisizione di
LAG e LINT) la Società potesse responsabilmente decidere di
vincolare l’intero ammontare delle proprie disponibilità liquide (poco
meno di € 1.000 milioni) in un deposito a termine trimestrale31.
30 Si deve osservare che, nel mese di novembre 2011, il CDS su BNP Paribas raggiunge il massimo assoluto dell’intera serie storica (il 25, con una quotazione pari a 365). In quel mese, la
probabilità di default implicita nelle quotazione medie del CDS è incompatibile con le frequenze di default rilevate nelle classi “investment grade”. Del resto, come evidenziato dalla stessa Banca
d’Italia, in quel periodo la crisi del sistema bancario ha carattere europeo (e non solo italiano). 31 Per quanto riportato nella Nota del Management, inoltre, non è chiaro quale sarebbe stato l‘effetto economico di due smobilizzi intervenuti in via anticipata rispetto al termine trimestrale.
Trattasi in particolare del trasferimento, nel giugno del 2012, di circa € 200 milioni in impieghi Liquidity e dello smobilizzo nel luglio del 2012 dell’importo necessario a completare l’acquisto di
41
5.29. In secondo luogo, il confronto è improprio. Infatti, si confronta il
rendimento ottenibile accogliendo l’ipotesi, inverosimile, che la Società
investisse, in quello specifico momento, le proprie risorse a termine,
vincolandosi per un periodo di sei mesi, con il rendimento che si è ottenuto
investendo le medesime risorse ma senza alcun vincolo allo smobilizzo. In
altri termini si tratta di un confronto tra elementi disomogenei. Gli impieghi
a termine non sono, infatti, perfetti sostituti di impieghi a vista, specie in un
frangente con elevata incertezza (quale oggettivamente è stato il periodo
rilevante). Salvo circostanze eccezionali, la curva dei rendimenti dei singoli
emittenti (o di classi omogenee di emittenti) è inclinata positivamente: in
altri termini, i tassi di rendimento degli strumenti emessi sono direttamente
proporzionali alla scadenza degli stessi. E’ quindi del tutto naturale che un
deposito a sei mesi presso una certa banca renda di più di un impiego a vista
presso quella stessa banca. Ciò però non significa che il deposito a sei mesi
sia migliore di quello a vista (solo perché rende di più): la maggiore
flessibilità degli impieghi a vista ha infatti un valore economico (che si
riflette in un minore rendimento), specie in situazioni di grande incertezza.
E’ perciò evidente che non ha alcun senso confrontare lo Scenario
Investment Rettificato sviluppato nell’Addendum DGPA&Co con l’impiego
a vista nel Cash Pooling32.
6. CONCLUSIONI.
6.1. Nello svolgimento delle proprie analisi in tema di Cash Pooling,
DGPA&Co ha sviluppato una molteplicità di scenari, alcuni dei quali
LAG e LINT. Al momento, lo Scenario Investment Rettificato ipotizza che questi smobilizzi anticipati potessero realizzarsi senza alcun impatto negativo sui rendimenti del deposito a termine. 32 In effetti, non ha alcun senso nemmeno il confronto con i titoli di Stato, a cui pure si fa riferimento nella Prima Relazione DPGA. Anche i titoli di Stato sono infatti investimenti a termine; se è vero che un titolo di Stato è liquidabile sul mercato prima della scadenza, è altrettanto vero che il prezzo sul secondario è incerto, specie in situazioni di alta volatilità. A ciò si aggiunga che il rendimento dei titoli di Stato considerato nella Prima Relazione DPGA è quello di titoli a 1 anno, ossia una scadenza finanche maggiore di quella dei depositi a termine del portafoglio Investment (compresa tra tre e sei mesi).
42
caratterizzati da rendimenti inferiori a quelli effettivamente ottenuti, altri da
rendimenti superiori.
6.2. Nella Seconda Relazione e nell’ Addendum DGPA&Co viene data maggior
enfasi ai risultati relativi a scenari costruiti con logica ex post e senza
un’adeguata considerazione del contesto in cui le scelte del Management si
andavano a collocare. In considerazione dell’approccio metodologico
prescelto, tali scenari non costituiscono un termine di confronto
tecnicamente idoneo ai fini della verifica dell’esistenza di un eventuale
danno.
6.3. Tra i diversi scenari sviluppati, peraltro, il Collegio Sindacale di Parmalat ha
assunto a riferimento il solo Scenario Ottimale, sviluppato nella Seconda
Relazione DGPA&Co, il quale, proprio per i limiti di metodo che lo
caratterizzano, ampiamente illustrati, non può offrire un termine di
confronto tecnicamente idoneo per prospettare l’esistenza di un danno
derivante dall’operazione in Cash Pooling.
Milano, 28 aprile 2017
Prof. Angelo Provasoli
Prof. Pietro Mazzola
Prof. Giuliano Innotta
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.19.53 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Progetto di bilancio es. 2016
CONTRARI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 1 Azionisti: 8 Teste: 5 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 2 Azionisti in delega: 6 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
1368 ALBANO ARTURO DE* ALPHA UCITS SICAV-AMBER EQUITY FUND 7.145.317 7.145.317 DE* AMBER ACTIVE INVESTORS LIMITED 56.058.460 56.058.460 DE* AMBER SELECT OPPORTUNITIES LTD 426.303 426.303 1615 MANCINI MATTEO DE* UGOLOTTI PAOLO 10 10 1667 COGO ANDREA 5 5 2320 CASTELLI LUCIANO DUCCIO DE* AMBER GLOBAL OPPORTUNITIES MASTER FUND 6.950.103 6.950.103 DE* AMBER GLOBAL OPPORTUNITIES MASTRER FUND LTD C/O AMBER CAPITAL UK LLP 1.125.665 1.125.665 4311 DALLA GIACOMA ELISABETTA 10 10 Totale voti 71.705.873 Percentuale votanti % 4,032711 Percentuale Capitale % 3,865269
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.19.53 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Progetto di bilancio es. 2016
ASTENUTI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 2 Azionisti: 26 Teste: 4 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 1 Azionisti in delega: 25 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
1361 GARDNER JOY ALPHOSINE DE* THE GABELLI ASSET FUND 240.000 240.000 1968 ALITTO ROBERTO DE* D&C GOVERNANCE S.R.L. 10 10 2067 PETTINICCHIO LAURA **D THE GREAT-WEST LIFE ASSURANCE COMPAN 49.538 49.538 **D IRISH LIFE ASSURANCE PLC 1.652.522 1.652.522 **D LITTLE COMPANY OF MARY LIMITED 53.284 53.284 **D THE GABELLI GO ANYWHERE TRUST 90.000 90.000 **D GETF THE GDL FUND 2.619.000 2.619.000 **D GETF THE GABELLI HEALTHCARE WELLN 330.000 330.000 **D CANADA LIFE ASSURANCE EUROPE LIMITED 4.019.851 4.019.851 **D THE GABELLI CONVERTIBLE & INCOME SECURITIES FUND 120.000 120.000 **D GABELLI SMALL CAPITAL GROWTH FUND 8.548.096 8.548.096 **D GABELLI EQUITY INCOME FUND 3.450.000 3.450.000 **D GABELLI ABC FUND 5.544.978 5.544.978 **D THE GABELLI GLOBAL SMALL AND MID CAP VALUE TRUST 135.000 135.000 **D THE GABELLI GLOBAL RISING INCOME AND DIVIDEND FUND 100.000 100.000 **D THE GABELLI DIVIDEND & INCOME TRUST 1.679.637 1.679.637 **D THE GABELLI GLOBAL UTILITY & INCOME TRUST 7.280 7.280 **D GABELLI ENTERPRISE MERGERS AND ACQUISITIONS FUND 600.000 600.000 **D SUMMIT MUTUAL FUNDS PUBLIC LIMITED COMPANY 118.686 118.686 **D SUMMIT INVESTMENT FUNDS PLC 204.891 204.891 **D THE CANADA LIFE ASSURANCE COMPANY 191.172 191.172 **D LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 461.547 461.547 **D LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 16.450 16.450 **D LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 59.091 59.091 **D GLOBAL EQUITY CLASS (SETANTA) 48.676 48.676 658 BAVA MARCO GEREMIA CARLO 5 5 Totale voti 30.339.714 Percentuale votanti % 1,706294 Percentuale Capitale % 1,635447
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.19.53 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Progetto di bilancio es. 2016
NON VOTANTI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 3 Azionisti: 0 Teste: 0 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 0 Azionisti in delega: 0 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Totale voti 0 Percentuale votanti % 0,000000 Percentuale Capitale % 0,000000
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.19.53 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Progetto di bilancio es. 2016
FAVOREVOLI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 4 Azionisti: 110 Teste: 8 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 3 Azionisti in delega: 107 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
1332 CORBA-COLOMBO CARLOTTA DE* FRAU ANTON CARLO 30 30 1562 GARBOLDINO PAOLO DE* BARUCCI FRANCO 10 10 1801 PAPPAGALLO ROSSELLA 50 50 1975 GATTI FRANCESCO DE* SOFIL SAS 1.662.786.326 1.662.786.326 2067 PETTINICCHIO LAURA **D GAIKOKUKABU SUB FUND 1 LP 95.217 95.217 **D VANGUARD DEVELOPED MARKETS INDEX FUND 61.155 61.155 **D SCHWAB FUNDAM INTER SMALL- COMP INDEX FD 93.026 93.026 **D THE ADV.INNER C.CORNERST.AD.GL.PUB.EQ. F 32.571 32.571 **D ACADIAN INT. EQUITY MANAGED VOL. CITI F 49.261 49.261 **D SEI INSTITUTIONAL INVESTMENTS TRUST - GLOBAL MANAGED VOLATILITY FUND 20.771 20.771 **D HSBC GROUP HONG KONG LOCAL STAFF RETIREMENT BENEFIT SCHEME 1.600 1.600 **D MERCER UNHEDGED OVERSEAS SHARES TRUST 115.470 115.470 **D LGT MULTI MANAGER FUND 124.579 124.579 **D TRUSTEE FOR INTERNATIONAL EQUITIES SECTO 301.378 301.378 **D AUSCOAL SUPERANNUATION FUND 417.741 417.741 **D UBS GLOBAL ASSET MANAGEMENT LIFE LTD 63.640 63.640 **D UBS (US) GROUP TRUST 12.905 12.905 **D T ROWE PRICE INTERNATIONAL EQUITY INDEX 6.148 6.148 **D PROSHARES HEDGED FTSE EUROPE ETF 172 172 **D SC EUROPEAN EQUITIES PASSIVE FUND 4.533 4.533 **D REASSURE LIMITED 11.455 11.455 **D HSBC EUROPEAN INDEX FUND 66.867 66.867 **D WEST MIDLANDS METROPOLITAN AUT PENS FD 68.285 68.285 **D AVIVA LIFE AND PENSIONS UK LIMITED 49.900 49.900 **D LLOYD I MILLER A-4 NON GST EXEMPT TRUST C O THE NORTHERN TRUST COMPANY OF DELAWARE 10.000 10.000 **D ACADIAN GLOBAL MANAGED VOLATILITY EQUITY FUND LLC 806.949 806.949 **D PS FTSE LO BT EQ WT PORT 60.314 60.314 **D 56037 IP LOW RISK EQUITIES II 698.759 698.759 **D ACADIAN ALL COUNTRY WORLD MANAGED VOLATILITY EQUITY FUND LLC 43.519 43.519 **D PS FTSERAFI EUSM UCITS ETF BNYMTCIL 5.533 5.533 **D PS FR DEVEL MARK EX US SMALL PORT 26.420 26.420 **D IQ 50 PERCENT HEDGED FTSE EURO ETF 2.977 2.977 **D PB SSGA INTL EQ TAX 1.213 1.213 **D BLL AQUILA LIFE EUROPEAN EQUITY 709.091 709.091 **D BOA PENSION ACADIAN 24.040 24.040 **D NYYF ES ACADIAN GLOBAL 53.520 53.520 **D BNYMTD BLK CONT EUR EQ TRCK FD INV 211.003 211.003 **D VOYA INTERNATIONAL CORE FUND 18.298 18.298 **D UPS GROUP TRUST 143.150 143.150 **D PRUDENTIAL INVESTMENT PORTFOLIO 2 PRUDENTIAL QMA INTL DEVELOPED MRKTS INDEX FUND 289 289 **D BBH TRUSTEE SER (IE) LIMITED 337.299 337.299 **D COLONIAL FIRST STATE INVESTMENTS LIMITED.. 238.680 238.680
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.19.53 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Progetto di bilancio es. 2016
FAVOREVOLI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 5 Azionisti: 110 Teste: 8 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 3 Azionisti in delega: 107 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
**D HANSJOERG WYSS REVOCABLE TRUST UAD 161.934 161.934 **D IRISH LIFE ASSURANCE 11.454 11.454 **D STICHTING PGGM DEPOSITARY 64.926 64.926 **D CENTRAL PENSION F OF INT UNION OF OPERAT & PART EMPL 12.397 12.397 **D SCHWAB INTERNATIONAL EQUITY ETF 282.873 282.873 **D SCHWAB FUNDAMENTAL INTERNATIONAL SMALL COMPANY ETF 157.517 157.517 **D DUPONT PENSION TRUST 650 650 **D RUSSELL TRUST CO COMMINGLED EMPLOYEE BENEFIT FUNDS TRUST 114.979 114.979 **D MERCER DIOCESE OF BROOKLYN LAY PENSION INVESTMENT TRUST 109.513 109.513 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY RUSSELL GLOBAL EQUITY FUND 236.380 236.380 **D PARAMETRIC INTERNATIONAL EQUITY FUND 31.548 31.548 **D TAX - MANAGED INTERNATIONAL EQUITY PORTFOLIO 9.525 9.525 **D RUSSELL INVESTMENT FUNDS NON U.S. FUND 33.998 33.998 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY SELECT INTERNATIONAL EQUITY FUND 87.811 87.811 **D MERCER GLOBAL LOW VOLATILITY EQUITY FUND 664.801 664.801 **D RUSSELL INSTITUTIONAL FUNDS PLC 26.314 26.314 **D LATTICE DEVELOPED MARKETS (EX-US) STRATEGY ETF 97.420 97.420 **D MARYLAND STATE RETIREMENT & PENSION SYSTEM 15.847 15.847 **D RUSSELL INV MULTI-ASSET FACTOR EXPOSURE FUND 47.713 47.713 **D MGI FUNDS PLC 356.541 356.541 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY PLC 372.562 372.562 **D BURROUGHS WELLCOME FUND 36.834 36.834 **D RUSSELL INSTITUTIONAL FUNDS,LLC-RUSSELL INTL EQUITY FUND 23.099 23.099 **D HOME AFFAIRS UNIFORMED SERVICES (INVEST FUND) 56.125 56.125 **D GOVERNMENT OF THE REPUBLIC OF SINGAPORE 53.986 53.986 **D STATE STREET IRELAND UNIT TRUST 39.956 39.956 **D CALIFORNIA PUBLIC EMPLOYEES RETIREMENT SYSTEM 432.287 432.287 **D VANGUARD INVESTMENTS COMMON CONTRACTUAL FUND 5.042 5.042 **D VANGUARD FTSE DEVELOPED EUROPE INDEX ETF 317 317 **D WISDOMTREE ISSUER PUBLIC LIMITED COMPANY 15.159 15.159 **D WISDOMTREE DYNAMIC CURRENCY HEDGED EUROPE EQUITY FUND 113 113 **D WISDOMTREE DYNAMIC CURRENCY HEDGED INTRNL EQUITY FUND 95.093 95.093 **D WISDOMTREE EUROPE HEDGED EQUITY FUND 1.986.551 1.986.551 **D WISDOMTREE EUROPE HEDGED SMALLCAP EQUITY FUND 123.260 123.260 **D WISDOMTREE EUROPE HEDGED EQUITY INDEX ETF 1.562 1.562 **D PRUDENTIAL RETIREMENT INSURANCE & ANNUITY COMPANY 3.054 3.054 **D SS BK AND TRUST COMPANY INV FUNDS FOR TAXEXEMPT RETIREMENT PL 20.375 20.375 **D SSGA RUSSELL FD GL EX-US INDEX NONLENDING QP COMMON TRUST FUND 5.070 5.070 **D GSO ADGM III COMMON CONTRACTUAL FUND 26.035 26.035 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY - RUSSELL INTERN DEVELOPED MKT F 307.920 307.920 **D MANAGED PENSION FUNDS LIMITED 135.228 135.228 **D FAMILY INVESTMENTS CHILD TRUST FUND 9.359 9.359 **D HSBC AS TRUSTEE FOR SSGA EUROPE EX UK EQUITY TRACKER FUND 229.388 229.388 **D VANGUARD INV F ICVC-VANGUARD FTSE DEV EUROPE EX-UK EQ INDEX F 11.421 11.421 **D CANADA PENSION PLAN INVESTMENT BOARD 768.400 768.400 **D FORD MOTOR COMPANY DEFINED BENEFIT MASTER TRUST 12.218 12.218
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.19.53 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Progetto di bilancio es. 2016
FAVOREVOLI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 6 Azionisti: 110 Teste: 8 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 3 Azionisti in delega: 107 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
**D BEAT DRUGS FUND ASSOCIATION 445 445 **D SIM GLOBAL BALANCED TRUST. 3.583 3.583 **D BRISTOL-MYERS SQUIBB COMPANY MASTER RETIREMENT TRUST 248.958 248.958 **D MASTER TR AGREE BETWEEN PFIZER INC AND THE NORTHERN TR CO 150.258 150.258 **D EMPLOYEES RETIREMENT FUND OF THE CITY OF DALLAS 98.985 98.985 **D FORD MOTOR COMPANY OF CANADA, LIMITED PENSION TRUST 869 869 **D NAV CANADA PENSION PLAN 72.714 72.714 **D MERCER GLOBAL ENHANCED LOW VOLATILITY SHARES FUND 41.498 41.498 **D STICHTING PENSIOENFONDS APF 2.554 2.554 **D SSGA GROSS ROLL UP UNIT TRUST 9.270 9.270 **D MULTISMART ACTIONS EURO 3.309 3.309 **D RUSSELL GLOBAL EQUITY FUND 53.122 53.122 **D RUSSELL GLOBAL EQUITY POOL 21.955 21.955 **D GLOBAL MANAGED VOLATILITY FUND 5.665 5.665 **D CO-OPERATIVE SUPERANNUATION SOCIETYPENSION PLAN 178.424 178.424 **D CANADIAN CHRISTIAN SCHOOL PENSION TRUST FUND 44.116 44.116 **D ACADIAN GLOBAL MANAGED VOLATILITY FUND TRUST 54.084 54.084 **D BMO GLOBAL CONSUMER STAPLES HEDGED TO CAD INDEX ETF 100 231 231 **D 1973 IRREVOCABLE TRUST OF CD WEYERHAUSER 581 581 2275 FIORE VITTORIO DE* BIG SRL 1.150 1.150 2703 BOLZI GIORGIO 10 10 4022 VALLE GIUSEPPE 1 1 Totale voti 1.676.060.481 Percentuale votanti % 94,260996 Percentuale Capitale % 90,347191
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.21.40 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Proposta destinazione utile
CONTRARI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 1 Azionisti: 3 Teste: 3 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 2 Azionisti in delega: 1 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
1615 MANCINI MATTEO DE* UGOLOTTI PAOLO 10 10 1667 COGO ANDREA 5 5 4311 DALLA GIACOMA ELISABETTA 10 10 Totale voti 25 Percentuale votanti % 0,000001 Percentuale Capitale % 0,000001
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.21.40 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Proposta destinazione utile
ASTENUTI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 2 Azionisti: 26 Teste: 4 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 1 Azionisti in delega: 25 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
1361 GARDNER JOY ALPHOSINE DE* THE GABELLI ASSET FUND 240.000 240.000 1968 ALITTO ROBERTO DE* D&C GOVERNANCE S.R.L. 10 10 2067 PETTINICCHIO LAURA **D THE GREAT-WEST LIFE ASSURANCE COMPAN 49.538 49.538 **D IRISH LIFE ASSURANCE PLC 1.652.522 1.652.522 **D LITTLE COMPANY OF MARY LIMITED 53.284 53.284 **D THE GABELLI GO ANYWHERE TRUST 90.000 90.000 **D GETF THE GDL FUND 2.619.000 2.619.000 **D GETF THE GABELLI HEALTHCARE WELLN 330.000 330.000 **D CANADA LIFE ASSURANCE EUROPE LIMITED 4.019.851 4.019.851 **D THE GABELLI CONVERTIBLE & INCOME SECURITIES FUND 120.000 120.000 **D GABELLI SMALL CAPITAL GROWTH FUND 8.548.096 8.548.096 **D GABELLI EQUITY INCOME FUND 3.450.000 3.450.000 **D GABELLI ABC FUND 5.544.978 5.544.978 **D THE GABELLI GLOBAL SMALL AND MID CAP VALUE TRUST 135.000 135.000 **D THE GABELLI GLOBAL RISING INCOME AND DIVIDEND FUND 100.000 100.000 **D THE GABELLI DIVIDEND & INCOME TRUST 1.679.637 1.679.637 **D THE GABELLI GLOBAL UTILITY & INCOME TRUST 7.280 7.280 **D GABELLI ENTERPRISE MERGERS AND ACQUISITIONS FUND 600.000 600.000 **D SUMMIT MUTUAL FUNDS PUBLIC LIMITED COMPANY 118.686 118.686 **D SUMMIT INVESTMENT FUNDS PLC 204.891 204.891 **D THE CANADA LIFE ASSURANCE COMPANY 191.172 191.172 **D LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 461.547 461.547 **D LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 16.450 16.450 **D LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 59.091 59.091 **D GLOBAL EQUITY CLASS (SETANTA) 48.676 48.676 4022 VALLE GIUSEPPE 1 1 Totale voti 30.339.710 Percentuale votanti % 1,706294 Percentuale Capitale % 1,635447
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.21.40 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Proposta destinazione utile
NON VOTANTI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 3 Azionisti: 0 Teste: 0 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 0 Azionisti in delega: 0 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Totale voti 0 Percentuale votanti % 0,000000 Percentuale Capitale % 0,000000
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.21.40 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Proposta destinazione utile
FAVOREVOLI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 4 Azionisti: 115 Teste: 10 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 3 Azionisti in delega: 112 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
1332 CORBA-COLOMBO CARLOTTA DE* FRAU ANTON CARLO 30 30 1368 ALBANO ARTURO DE* ALPHA UCITS SICAV-AMBER EQUITY FUND 7.145.317 7.145.317 DE* AMBER ACTIVE INVESTORS LIMITED 56.058.460 56.058.460 DE* AMBER SELECT OPPORTUNITIES LTD 426.303 426.303 1562 GARBOLDINO PAOLO DE* BARUCCI FRANCO 10 10 1801 PAPPAGALLO ROSSELLA 50 50 1975 GATTI FRANCESCO DE* SOFIL SAS 1.662.786.326 1.662.786.326 2067 PETTINICCHIO LAURA **D GAIKOKUKABU SUB FUND 1 LP 95.217 95.217 **D VANGUARD DEVELOPED MARKETS INDEX FUND 61.155 61.155 **D SCHWAB FUNDAM INTER SMALL- COMP INDEX FD 93.026 93.026 **D THE ADV.INNER C.CORNERST.AD.GL.PUB.EQ. F 32.571 32.571 **D ACADIAN INT. EQUITY MANAGED VOL. CITI F 49.261 49.261 **D SEI INSTITUTIONAL INVESTMENTS TRUST - GLOBAL MANAGED VOLATILITY FUND 20.771 20.771 **D HSBC GROUP HONG KONG LOCAL STAFF RETIREMENT BENEFIT SCHEME 1.600 1.600 **D MERCER UNHEDGED OVERSEAS SHARES TRUST 115.470 115.470 **D LGT MULTI MANAGER FUND 124.579 124.579 **D TRUSTEE FOR INTERNATIONAL EQUITIES SECTO 301.378 301.378 **D AUSCOAL SUPERANNUATION FUND 417.741 417.741 **D UBS GLOBAL ASSET MANAGEMENT LIFE LTD 63.640 63.640 **D UBS (US) GROUP TRUST 12.905 12.905 **D T ROWE PRICE INTERNATIONAL EQUITY INDEX 6.148 6.148 **D PROSHARES HEDGED FTSE EUROPE ETF 172 172 **D SC EUROPEAN EQUITIES PASSIVE FUND 4.533 4.533 **D REASSURE LIMITED 11.455 11.455 **D HSBC EUROPEAN INDEX FUND 66.867 66.867 **D WEST MIDLANDS METROPOLITAN AUT PENS FD 68.285 68.285 **D AVIVA LIFE AND PENSIONS UK LIMITED 49.900 49.900 **D LLOYD I MILLER A-4 NON GST EXEMPT TRUST C O THE NORTHERN TRUST COMPANY OF DELAWARE 10.000 10.000 **D ACADIAN GLOBAL MANAGED VOLATILITY EQUITY FUND LLC 806.949 806.949 **D PS FTSE LO BT EQ WT PORT 60.314 60.314 **D 56037 IP LOW RISK EQUITIES II 698.759 698.759 **D ACADIAN ALL COUNTRY WORLD MANAGED VOLATILITY EQUITY FUND LLC 43.519 43.519 **D PS FTSERAFI EUSM UCITS ETF BNYMTCIL 5.533 5.533 **D PS FR DEVEL MARK EX US SMALL PORT 26.420 26.420 **D IQ 50 PERCENT HEDGED FTSE EURO ETF 2.977 2.977 **D PB SSGA INTL EQ TAX 1.213 1.213 **D BLL AQUILA LIFE EUROPEAN EQUITY 709.091 709.091 **D BOA PENSION ACADIAN 24.040 24.040 **D NYYF ES ACADIAN GLOBAL 53.520 53.520 **D BNYMTD BLK CONT EUR EQ TRCK FD INV 211.003 211.003 **D VOYA INTERNATIONAL CORE FUND 18.298 18.298
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.21.40 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Proposta destinazione utile
FAVOREVOLI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 5 Azionisti: 115 Teste: 10 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 3 Azionisti in delega: 112 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
**D UPS GROUP TRUST 143.150 143.150 **D PRUDENTIAL INVESTMENT PORTFOLIO 2 PRUDENTIAL QMA INTL DEVELOPED MRKTS INDEX FUND 289 289 **D BBH TRUSTEE SER (IE) LIMITED 337.299 337.299 **D COLONIAL FIRST STATE INVESTMENTS LIMITED.. 238.680 238.680 **D HANSJOERG WYSS REVOCABLE TRUST UAD 161.934 161.934 **D IRISH LIFE ASSURANCE 11.454 11.454 **D STICHTING PGGM DEPOSITARY 64.926 64.926 **D CENTRAL PENSION F OF INT UNION OF OPERAT & PART EMPL 12.397 12.397 **D SCHWAB INTERNATIONAL EQUITY ETF 282.873 282.873 **D SCHWAB FUNDAMENTAL INTERNATIONAL SMALL COMPANY ETF 157.517 157.517 **D DUPONT PENSION TRUST 650 650 **D RUSSELL TRUST CO COMMINGLED EMPLOYEE BENEFIT FUNDS TRUST 114.979 114.979 **D MERCER DIOCESE OF BROOKLYN LAY PENSION INVESTMENT TRUST 109.513 109.513 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY RUSSELL GLOBAL EQUITY FUND 236.380 236.380 **D PARAMETRIC INTERNATIONAL EQUITY FUND 31.548 31.548 **D TAX - MANAGED INTERNATIONAL EQUITY PORTFOLIO 9.525 9.525 **D RUSSELL INVESTMENT FUNDS NON U.S. FUND 33.998 33.998 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY SELECT INTERNATIONAL EQUITY FUND 87.811 87.811 **D MERCER GLOBAL LOW VOLATILITY EQUITY FUND 664.801 664.801 **D RUSSELL INSTITUTIONAL FUNDS PLC 26.314 26.314 **D LATTICE DEVELOPED MARKETS (EX-US) STRATEGY ETF 97.420 97.420 **D MARYLAND STATE RETIREMENT & PENSION SYSTEM 15.847 15.847 **D RUSSELL INV MULTI-ASSET FACTOR EXPOSURE FUND 47.713 47.713 **D MGI FUNDS PLC 356.541 356.541 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY PLC 372.562 372.562 **D BURROUGHS WELLCOME FUND 36.834 36.834 **D RUSSELL INSTITUTIONAL FUNDS,LLC-RUSSELL INTL EQUITY FUND 23.099 23.099 **D HOME AFFAIRS UNIFORMED SERVICES (INVEST FUND) 56.125 56.125 **D GOVERNMENT OF THE REPUBLIC OF SINGAPORE 53.986 53.986 **D STATE STREET IRELAND UNIT TRUST 39.956 39.956 **D CALIFORNIA PUBLIC EMPLOYEES RETIREMENT SYSTEM 432.287 432.287 **D VANGUARD INVESTMENTS COMMON CONTRACTUAL FUND 5.042 5.042 **D VANGUARD FTSE DEVELOPED EUROPE INDEX ETF 317 317 **D WISDOMTREE ISSUER PUBLIC LIMITED COMPANY 15.159 15.159 **D WISDOMTREE DYNAMIC CURRENCY HEDGED EUROPE EQUITY FUND 113 113 **D WISDOMTREE DYNAMIC CURRENCY HEDGED INTRNL EQUITY FUND 95.093 95.093 **D WISDOMTREE EUROPE HEDGED EQUITY FUND 1.986.551 1.986.551 **D WISDOMTREE EUROPE HEDGED SMALLCAP EQUITY FUND 123.260 123.260 **D WISDOMTREE EUROPE HEDGED EQUITY INDEX ETF 1.562 1.562 **D PRUDENTIAL RETIREMENT INSURANCE & ANNUITY COMPANY 3.054 3.054 **D SS BK AND TRUST COMPANY INV FUNDS FOR TAXEXEMPT RETIREMENT PL 20.375 20.375 **D SSGA RUSSELL FD GL EX-US INDEX NONLENDING QP COMMON TRUST FUND 5.070 5.070 **D GSO ADGM III COMMON CONTRACTUAL FUND 26.035 26.035 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY - RUSSELL INTERN DEVELOPED MKT F 307.920 307.920 **D MANAGED PENSION FUNDS LIMITED 135.228 135.228 **D FAMILY INVESTMENTS CHILD TRUST FUND 9.359 9.359
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.21.40 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Proposta destinazione utile
FAVOREVOLI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 6 Azionisti: 115 Teste: 10 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 3 Azionisti in delega: 112 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
**D HSBC AS TRUSTEE FOR SSGA EUROPE EX UK EQUITY TRACKER FUND 229.388 229.388 **D VANGUARD INV F ICVC-VANGUARD FTSE DEV EUROPE EX-UK EQ INDEX F 11.421 11.421 **D CANADA PENSION PLAN INVESTMENT BOARD 768.400 768.400 **D FORD MOTOR COMPANY DEFINED BENEFIT MASTER TRUST 12.218 12.218 **D BEAT DRUGS FUND ASSOCIATION 445 445 **D SIM GLOBAL BALANCED TRUST. 3.583 3.583 **D BRISTOL-MYERS SQUIBB COMPANY MASTER RETIREMENT TRUST 248.958 248.958 **D MASTER TR AGREE BETWEEN PFIZER INC AND THE NORTHERN TR CO 150.258 150.258 **D EMPLOYEES RETIREMENT FUND OF THE CITY OF DALLAS 98.985 98.985 **D FORD MOTOR COMPANY OF CANADA, LIMITED PENSION TRUST 869 869 **D NAV CANADA PENSION PLAN 72.714 72.714 **D MERCER GLOBAL ENHANCED LOW VOLATILITY SHARES FUND 41.498 41.498 **D STICHTING PENSIOENFONDS APF 2.554 2.554 **D SSGA GROSS ROLL UP UNIT TRUST 9.270 9.270 **D MULTISMART ACTIONS EURO 3.309 3.309 **D RUSSELL GLOBAL EQUITY FUND 53.122 53.122 **D RUSSELL GLOBAL EQUITY POOL 21.955 21.955 **D GLOBAL MANAGED VOLATILITY FUND 5.665 5.665 **D CO-OPERATIVE SUPERANNUATION SOCIETYPENSION PLAN 178.424 178.424 **D CANADIAN CHRISTIAN SCHOOL PENSION TRUST FUND 44.116 44.116 **D ACADIAN GLOBAL MANAGED VOLATILITY FUND TRUST 54.084 54.084 **D BMO GLOBAL CONSUMER STAPLES HEDGED TO CAD INDEX ETF 100 231 231 **D 1973 IRREVOCABLE TRUST OF CD WEYERHAUSER 581 581 2275 FIORE VITTORIO DE* BIG SRL 1.150 1.150 2320 CASTELLI LUCIANO DUCCIO DE* AMBER GLOBAL OPPORTUNITIES MASTER FUND 6.950.103 6.950.103 DE* AMBER GLOBAL OPPORTUNITIES MASTRER FUND LTD C/O AMBER CAPITAL UK LLP 1.125.665 1.125.665 2703 BOLZI GIORGIO 10 10 658 BAVA MARCO GEREMIA CARLO 5 5 Totale voti 1.747.766.333 Percentuale votanti % 98,293705 Percentuale Capitale % 94,212459
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.28.37 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Relazione sulla remunerazione
CONTRARI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 1 Azionisti: 10 Teste: 5 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 1 Azionisti in delega: 9 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
1368 ALBANO ARTURO DE* ALPHA UCITS SICAV-AMBER EQUITY FUND 7.145.317 7.145.317 DE* AMBER ACTIVE INVESTORS LIMITED 56.058.460 56.058.460 DE* AMBER SELECT OPPORTUNITIES LTD 426.303 426.303 1615 MANCINI MATTEO DE* UGOLOTTI PAOLO 10 10 2067 PETTINICCHIO LAURA **D BBH TRUSTEE SER (IE) LIMITED 337.299 337.299 **D STICHTING PGGM DEPOSITARY 64.926 64.926 **D STICHTING PENSIOENFONDS APF 2.554 2.554 2320 CASTELLI LUCIANO DUCCIO DE* AMBER GLOBAL OPPORTUNITIES MASTER FUND 6.950.103 6.950.103 DE* AMBER GLOBAL OPPORTUNITIES MASTRER FUND LTD C/O AMBER CAPITAL UK LLP 1.125.665 1.125.665 4311 DALLA GIACOMA ELISABETTA 10 10 Totale voti 72.110.647 Percentuale votanti % 4,055475 Percentuale Capitale % 3,887088
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.28.37 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Relazione sulla remunerazione
ASTENUTI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 2 Azionisti: 32 Teste: 5 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 2 Azionisti in delega: 30 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
1361 GARDNER JOY ALPHOSINE DE* THE GABELLI ASSET FUND 240.000 240.000 1968 ALITTO ROBERTO DE* D&C GOVERNANCE S.R.L. 10 10 2067 PETTINICCHIO LAURA **D HSBC GROUP HONG KONG LOCAL STAFF RETIREMENT BENEFIT SCHEME 1.600 1.600 **D THE GREAT-WEST LIFE ASSURANCE COMPAN 49.538 49.538 **D IRISH LIFE ASSURANCE PLC 1.652.522 1.652.522 **D LITTLE COMPANY OF MARY LIMITED 53.284 53.284 **D WEST MIDLANDS METROPOLITAN AUT PENS FD 68.285 68.285 **D THE GABELLI GO ANYWHERE TRUST 90.000 90.000 **D BLL AQUILA LIFE EUROPEAN EQUITY 709.091 709.091 **D GETF THE GDL FUND 2.619.000 2.619.000 **D GETF THE GABELLI HEALTHCARE WELLN 330.000 330.000 **D BNYMTD BLK CONT EUR EQ TRCK FD INV 211.003 211.003 **D CANADA LIFE ASSURANCE EUROPE LIMITED 4.019.851 4.019.851 **D THE GABELLI CONVERTIBLE & INCOME SECURITIES FUND 120.000 120.000 **D GABELLI SMALL CAPITAL GROWTH FUND 8.548.096 8.548.096 **D GABELLI EQUITY INCOME FUND 3.450.000 3.450.000 **D GABELLI ABC FUND 5.544.978 5.544.978 **D THE GABELLI GLOBAL SMALL AND MID CAP VALUE TRUST 135.000 135.000 **D THE GABELLI GLOBAL RISING INCOME AND DIVIDEND FUND 100.000 100.000 **D THE GABELLI DIVIDEND & INCOME TRUST 1.679.637 1.679.637 **D THE GABELLI GLOBAL UTILITY & INCOME TRUST 7.280 7.280 **D GABELLI ENTERPRISE MERGERS AND ACQUISITIONS FUND 600.000 600.000 **D BEAT DRUGS FUND ASSOCIATION 445 445 **D SUMMIT MUTUAL FUNDS PUBLIC LIMITED COMPANY 118.686 118.686 **D SUMMIT INVESTMENT FUNDS PLC 204.891 204.891 **D THE CANADA LIFE ASSURANCE COMPANY 191.172 191.172 **D LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 461.547 461.547 **D LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 16.450 16.450 **D LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 59.091 59.091 **D GLOBAL EQUITY CLASS (SETANTA) 48.676 48.676 4022 VALLE GIUSEPPE 1 1 658 BAVA MARCO GEREMIA CARLO 5 5 Totale voti 31.330.139 Percentuale votanti % 1,761995 Percentuale Capitale % 1,688835
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.28.37 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Relazione sulla remunerazione
NON VOTANTI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 3 Azionisti: 0 Teste: 0 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 0 Azionisti in delega: 0 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Totale voti 0 Percentuale votanti % 0,000000 Percentuale Capitale % 0,000000
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.28.37 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Relazione sulla remunerazione
FAVOREVOLI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 4 Azionisti: 101 Teste: 7 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 2 Azionisti in delega: 99 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
1332 CORBA-COLOMBO CARLOTTA DE* FRAU ANTON CARLO 30 30 1562 GARBOLDINO PAOLO DE* BARUCCI FRANCO 10 10 1801 PAPPAGALLO ROSSELLA 50 50 1975 GATTI FRANCESCO DE* SOFIL SAS 1.662.786.326 1.662.786.326 2067 PETTINICCHIO LAURA **D GAIKOKUKABU SUB FUND 1 LP 95.217 95.217 **D VANGUARD DEVELOPED MARKETS INDEX FUND 61.155 61.155 **D SCHWAB FUNDAM INTER SMALL- COMP INDEX FD 93.026 93.026 **D THE ADV.INNER C.CORNERST.AD.GL.PUB.EQ. F 32.571 32.571 **D ACADIAN INT. EQUITY MANAGED VOL. CITI F 49.261 49.261 **D SEI INSTITUTIONAL INVESTMENTS TRUST - GLOBAL MANAGED VOLATILITY FUND 20.771 20.771 **D MERCER UNHEDGED OVERSEAS SHARES TRUST 115.470 115.470 **D LGT MULTI MANAGER FUND 124.579 124.579 **D TRUSTEE FOR INTERNATIONAL EQUITIES SECTO 301.378 301.378 **D AUSCOAL SUPERANNUATION FUND 417.741 417.741 **D UBS GLOBAL ASSET MANAGEMENT LIFE LTD 63.640 63.640 **D UBS (US) GROUP TRUST 12.905 12.905 **D T ROWE PRICE INTERNATIONAL EQUITY INDEX 6.148 6.148 **D PROSHARES HEDGED FTSE EUROPE ETF 172 172 **D SC EUROPEAN EQUITIES PASSIVE FUND 4.533 4.533 **D REASSURE LIMITED 11.455 11.455 **D HSBC EUROPEAN INDEX FUND 66.867 66.867 **D AVIVA LIFE AND PENSIONS UK LIMITED 49.900 49.900 **D LLOYD I MILLER A-4 NON GST EXEMPT TRUST C O THE NORTHERN TRUST COMPANY OF DELAWARE 10.000 10.000 **D ACADIAN GLOBAL MANAGED VOLATILITY EQUITY FUND LLC 806.949 806.949 **D PS FTSE LO BT EQ WT PORT 60.314 60.314 **D 56037 IP LOW RISK EQUITIES II 698.759 698.759 **D ACADIAN ALL COUNTRY WORLD MANAGED VOLATILITY EQUITY FUND LLC 43.519 43.519 **D PS FTSERAFI EUSM UCITS ETF BNYMTCIL 5.533 5.533 **D PS FR DEVEL MARK EX US SMALL PORT 26.420 26.420 **D IQ 50 PERCENT HEDGED FTSE EURO ETF 2.977 2.977 **D PB SSGA INTL EQ TAX 1.213 1.213 **D BOA PENSION ACADIAN 24.040 24.040 **D NYYF ES ACADIAN GLOBAL 53.520 53.520 **D VOYA INTERNATIONAL CORE FUND 18.298 18.298 **D UPS GROUP TRUST 143.150 143.150 **D PRUDENTIAL INVESTMENT PORTFOLIO 2 PRUDENTIAL QMA INTL DEVELOPED MRKTS INDEX FUND 289 289 **D COLONIAL FIRST STATE INVESTMENTS LIMITED.. 238.680 238.680 **D HANSJOERG WYSS REVOCABLE TRUST UAD 161.934 161.934 **D IRISH LIFE ASSURANCE 11.454 11.454 **D CENTRAL PENSION F OF INT UNION OF OPERAT & PART EMPL 12.397 12.397 **D SCHWAB INTERNATIONAL EQUITY ETF 282.873 282.873 **D SCHWAB FUNDAMENTAL INTERNATIONAL SMALL COMPANY ETF 157.517 157.517
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.28.37 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Relazione sulla remunerazione
FAVOREVOLI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 5 Azionisti: 101 Teste: 7 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 2 Azionisti in delega: 99 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
**D DUPONT PENSION TRUST 650 650 **D RUSSELL TRUST CO COMMINGLED EMPLOYEE BENEFIT FUNDS TRUST 114.979 114.979 **D MERCER DIOCESE OF BROOKLYN LAY PENSION INVESTMENT TRUST 109.513 109.513 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY RUSSELL GLOBAL EQUITY FUND 236.380 236.380 **D PARAMETRIC INTERNATIONAL EQUITY FUND 31.548 31.548 **D TAX - MANAGED INTERNATIONAL EQUITY PORTFOLIO 9.525 9.525 **D RUSSELL INVESTMENT FUNDS NON U.S. FUND 33.998 33.998 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY SELECT INTERNATIONAL EQUITY FUND 87.811 87.811 **D MERCER GLOBAL LOW VOLATILITY EQUITY FUND 664.801 664.801 **D RUSSELL INSTITUTIONAL FUNDS PLC 26.314 26.314 **D LATTICE DEVELOPED MARKETS (EX-US) STRATEGY ETF 97.420 97.420 **D MARYLAND STATE RETIREMENT & PENSION SYSTEM 15.847 15.847 **D RUSSELL INV MULTI-ASSET FACTOR EXPOSURE FUND 47.713 47.713 **D MGI FUNDS PLC 356.541 356.541 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY PLC 372.562 372.562 **D BURROUGHS WELLCOME FUND 36.834 36.834 **D RUSSELL INSTITUTIONAL FUNDS,LLC-RUSSELL INTL EQUITY FUND 23.099 23.099 **D HOME AFFAIRS UNIFORMED SERVICES (INVEST FUND) 56.125 56.125 **D GOVERNMENT OF THE REPUBLIC OF SINGAPORE 53.986 53.986 **D STATE STREET IRELAND UNIT TRUST 39.956 39.956 **D CALIFORNIA PUBLIC EMPLOYEES RETIREMENT SYSTEM 432.287 432.287 **D VANGUARD INVESTMENTS COMMON CONTRACTUAL FUND 5.042 5.042 **D VANGUARD FTSE DEVELOPED EUROPE INDEX ETF 317 317 **D WISDOMTREE ISSUER PUBLIC LIMITED COMPANY 15.159 15.159 **D WISDOMTREE DYNAMIC CURRENCY HEDGED EUROPE EQUITY FUND 113 113 **D WISDOMTREE DYNAMIC CURRENCY HEDGED INTRNL EQUITY FUND 95.093 95.093 **D WISDOMTREE EUROPE HEDGED EQUITY FUND 1.986.551 1.986.551 **D WISDOMTREE EUROPE HEDGED SMALLCAP EQUITY FUND 123.260 123.260 **D WISDOMTREE EUROPE HEDGED EQUITY INDEX ETF 1.562 1.562 **D PRUDENTIAL RETIREMENT INSURANCE & ANNUITY COMPANY 3.054 3.054 **D SS BK AND TRUST COMPANY INV FUNDS FOR TAXEXEMPT RETIREMENT PL 20.375 20.375 **D SSGA RUSSELL FD GL EX-US INDEX NONLENDING QP COMMON TRUST FUND 5.070 5.070 **D GSO ADGM III COMMON CONTRACTUAL FUND 26.035 26.035 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY - RUSSELL INTERN DEVELOPED MKT F 307.920 307.920 **D MANAGED PENSION FUNDS LIMITED 135.228 135.228 **D FAMILY INVESTMENTS CHILD TRUST FUND 9.359 9.359 **D HSBC AS TRUSTEE FOR SSGA EUROPE EX UK EQUITY TRACKER FUND 229.388 229.388 **D VANGUARD INV F ICVC-VANGUARD FTSE DEV EUROPE EX-UK EQ INDEX F 11.421 11.421 **D CANADA PENSION PLAN INVESTMENT BOARD 768.400 768.400 **D FORD MOTOR COMPANY DEFINED BENEFIT MASTER TRUST 12.218 12.218 **D SIM GLOBAL BALANCED TRUST. 3.583 3.583 **D BRISTOL-MYERS SQUIBB COMPANY MASTER RETIREMENT TRUST 248.958 248.958 **D MASTER TR AGREE BETWEEN PFIZER INC AND THE NORTHERN TR CO 150.258 150.258 **D EMPLOYEES RETIREMENT FUND OF THE CITY OF DALLAS 98.985 98.985 **D FORD MOTOR COMPANY OF CANADA, LIMITED PENSION TRUST 869 869 **D NAV CANADA PENSION PLAN 72.714 72.714
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.28.37 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Relazione sulla remunerazione
FAVOREVOLI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 6 Azionisti: 101 Teste: 7 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 2 Azionisti in delega: 99 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
**D MERCER GLOBAL ENHANCED LOW VOLATILITY SHARES FUND 41.498 41.498 **D SSGA GROSS ROLL UP UNIT TRUST 9.270 9.270 **D MULTISMART ACTIONS EURO 3.309 3.309 **D RUSSELL GLOBAL EQUITY FUND 53.122 53.122 **D RUSSELL GLOBAL EQUITY POOL 21.955 21.955 **D GLOBAL MANAGED VOLATILITY FUND 5.665 5.665 **D CO-OPERATIVE SUPERANNUATION SOCIETYPENSION PLAN 178.424 178.424 **D CANADIAN CHRISTIAN SCHOOL PENSION TRUST FUND 44.116 44.116 **D ACADIAN GLOBAL MANAGED VOLATILITY FUND TRUST 54.084 54.084 **D BMO GLOBAL CONSUMER STAPLES HEDGED TO CAD INDEX ETF 100 231 231 **D 1973 IRREVOCABLE TRUST OF CD WEYERHAUSER 581 581 2275 FIORE VITTORIO DE* BIG SRL 1.150 1.150 2703 BOLZI GIORGIO 10 10 Totale voti 1.674.665.277 Percentuale votanti % 94,182530 Percentuale Capitale % 90,271983
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.39.05 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Nomina del collegio sindacale
CONTRARI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 1 Azionisti: 0 Teste: 0 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 0 Azionisti in delega: 0 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Totale voti 0 Percentuale votanti % 0,000000 Percentuale Capitale % 0,000000
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.39.05 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Nomina del collegio sindacale
ASTENUTI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 2 Azionisti: 1 Teste: 1 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 0 Azionisti in delega: 1 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
1968 ALITTO ROBERTO DE* D&C GOVERNANCE S.R.L. 10 10 Totale voti 10 Percentuale votanti % 0,000001 Percentuale Capitale % 0,000001
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.39.05 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Nomina del collegio sindacale
NON VOTANTI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 3 Azionisti: 0 Teste: 0 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 0 Azionisti in delega: 0 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Totale voti 0 Percentuale votanti % 0,000000 Percentuale Capitale % 0,000000
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.39.05 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Nomina del collegio sindacale
FAVOREVOLI alla LISTA AMBER Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 4 Azionisti: 137 Teste: 9 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 4 Azionisti in delega: 133 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
1361 GARDNER JOY ALPHOSINE DE* THE GABELLI ASSET FUND 240.000 240.000 1368 ALBANO ARTURO DE* ALPHA UCITS SICAV-AMBER EQUITY FUND 7.145.317 7.145.317 DE* AMBER ACTIVE INVESTORS LIMITED 56.058.460 56.058.460 DE* AMBER SELECT OPPORTUNITIES LTD 426.303 426.303 1615 MANCINI MATTEO DE* UGOLOTTI PAOLO 10 10 2067 PETTINICCHIO LAURA **D GAIKOKUKABU SUB FUND 1 LP 95.217 95.217 **D VANGUARD DEVELOPED MARKETS INDEX FUND 61.155 61.155 **D SCHWAB FUNDAM INTER SMALL- COMP INDEX FD 93.026 93.026 **D THE ADV.INNER C.CORNERST.AD.GL.PUB.EQ. F 32.571 32.571 **D ACADIAN INT. EQUITY MANAGED VOL. CITI F 49.261 49.261 **D SEI INSTITUTIONAL INVESTMENTS TRUST - GLOBAL MANAGED VOLATILITY FUND 20.771 20.771 **D HSBC GROUP HONG KONG LOCAL STAFF RETIREMENT BENEFIT SCHEME 1.600 1.600 **D MERCER UNHEDGED OVERSEAS SHARES TRUST 115.470 115.470 **D LGT MULTI MANAGER FUND 124.579 124.579 **D TRUSTEE FOR INTERNATIONAL EQUITIES SECTO 301.378 301.378 **D AUSCOAL SUPERANNUATION FUND 417.741 417.741 **D UBS GLOBAL ASSET MANAGEMENT LIFE LTD 63.640 63.640 **D UBS (US) GROUP TRUST 12.905 12.905 **D T ROWE PRICE INTERNATIONAL EQUITY INDEX 6.148 6.148 **D PROSHARES HEDGED FTSE EUROPE ETF 172 172 **D THE GREAT-WEST LIFE ASSURANCE COMPAN 49.538 49.538 **D IRISH LIFE ASSURANCE PLC 1.652.522 1.652.522 **D LITTLE COMPANY OF MARY LIMITED 53.284 53.284 **D SC EUROPEAN EQUITIES PASSIVE FUND 4.533 4.533 **D REASSURE LIMITED 11.455 11.455 **D HSBC EUROPEAN INDEX FUND 66.867 66.867 **D WEST MIDLANDS METROPOLITAN AUT PENS FD 68.285 68.285 **D AVIVA LIFE AND PENSIONS UK LIMITED 49.900 49.900 **D LLOYD I MILLER A-4 NON GST EXEMPT TRUST C O THE NORTHERN TRUST COMPANY OF DELAWARE 10.000 10.000 **D ACADIAN GLOBAL MANAGED VOLATILITY EQUITY FUND LLC 806.949 806.949 **D PS FTSE LO BT EQ WT PORT 60.314 60.314 **D 56037 IP LOW RISK EQUITIES II 698.759 698.759 **D ACADIAN ALL COUNTRY WORLD MANAGED VOLATILITY EQUITY FUND LLC 43.519 43.519 **D PS FTSERAFI EUSM UCITS ETF BNYMTCIL 5.533 5.533 **D PS FR DEVEL MARK EX US SMALL PORT 26.420 26.420 **D THE GABELLI GO ANYWHERE TRUST 90.000 90.000 **D IQ 50 PERCENT HEDGED FTSE EURO ETF 2.977 2.977 **D PB SSGA INTL EQ TAX 1.213 1.213 **D BLL AQUILA LIFE EUROPEAN EQUITY 709.091 709.091 **D BOA PENSION ACADIAN 24.040 24.040 **D NYYF ES ACADIAN GLOBAL 53.520 53.520 **D GETF THE GDL FUND 2.619.000 2.619.000
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.39.05 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Nomina del collegio sindacale
FAVOREVOLI alla LISTA AMBER Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 5 Azionisti: 137 Teste: 9 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 4 Azionisti in delega: 133 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
**D GETF THE GABELLI HEALTHCARE WELLN 330.000 330.000 **D BNYMTD BLK CONT EUR EQ TRCK FD INV 211.003 211.003 **D VOYA INTERNATIONAL CORE FUND 18.298 18.298 **D UPS GROUP TRUST 143.150 143.150 **D PRUDENTIAL INVESTMENT PORTFOLIO 2 PRUDENTIAL QMA INTL DEVELOPED MRKTS INDEX FUND 289 289 **D BBH TRUSTEE SER (IE) LIMITED 337.299 337.299 **D CANADA LIFE ASSURANCE EUROPE LIMITED 4.019.851 4.019.851 **D COLONIAL FIRST STATE INVESTMENTS LIMITED.. 238.680 238.680 **D HANSJOERG WYSS REVOCABLE TRUST UAD 161.934 161.934 **D IRISH LIFE ASSURANCE 11.454 11.454 **D STICHTING PGGM DEPOSITARY 64.926 64.926 **D CENTRAL PENSION F OF INT UNION OF OPERAT & PART EMPL 12.397 12.397 **D SCHWAB INTERNATIONAL EQUITY ETF 282.873 282.873 **D SCHWAB FUNDAMENTAL INTERNATIONAL SMALL COMPANY ETF 157.517 157.517 **D DUPONT PENSION TRUST 650 650 **D RUSSELL TRUST CO COMMINGLED EMPLOYEE BENEFIT FUNDS TRUST 114.979 114.979 **D MERCER DIOCESE OF BROOKLYN LAY PENSION INVESTMENT TRUST 109.513 109.513 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY RUSSELL GLOBAL EQUITY FUND 236.380 236.380 **D PARAMETRIC INTERNATIONAL EQUITY FUND 31.548 31.548 **D TAX - MANAGED INTERNATIONAL EQUITY PORTFOLIO 9.525 9.525 **D THE GABELLI CONVERTIBLE & INCOME SECURITIES FUND 120.000 120.000 **D GABELLI SMALL CAPITAL GROWTH FUND 8.548.096 8.548.096 **D GABELLI EQUITY INCOME FUND 3.450.000 3.450.000 **D GABELLI ABC FUND 5.544.978 5.544.978 **D THE GABELLI GLOBAL SMALL AND MID CAP VALUE TRUST 135.000 135.000 **D THE GABELLI GLOBAL RISING INCOME AND DIVIDEND FUND 100.000 100.000 **D THE GABELLI DIVIDEND & INCOME TRUST 1.679.637 1.679.637 **D THE GABELLI GLOBAL UTILITY & INCOME TRUST 7.280 7.280 **D GABELLI ENTERPRISE MERGERS AND ACQUISITIONS FUND 600.000 600.000 **D RUSSELL INVESTMENT FUNDS NON U.S. FUND 33.998 33.998 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY SELECT INTERNATIONAL EQUITY FUND 87.811 87.811 **D MERCER GLOBAL LOW VOLATILITY EQUITY FUND 664.801 664.801 **D RUSSELL INSTITUTIONAL FUNDS PLC 26.314 26.314 **D LATTICE DEVELOPED MARKETS (EX-US) STRATEGY ETF 97.420 97.420 **D MARYLAND STATE RETIREMENT & PENSION SYSTEM 15.847 15.847 **D RUSSELL INV MULTI-ASSET FACTOR EXPOSURE FUND 47.713 47.713 **D MGI FUNDS PLC 356.541 356.541 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY PLC 372.562 372.562 **D BURROUGHS WELLCOME FUND 36.834 36.834 **D RUSSELL INSTITUTIONAL FUNDS,LLC-RUSSELL INTL EQUITY FUND 23.099 23.099 **D HOME AFFAIRS UNIFORMED SERVICES (INVEST FUND) 56.125 56.125 **D GOVERNMENT OF THE REPUBLIC OF SINGAPORE 53.986 53.986 **D STATE STREET IRELAND UNIT TRUST 39.956 39.956 **D CALIFORNIA PUBLIC EMPLOYEES RETIREMENT SYSTEM 432.287 432.287 **D VANGUARD INVESTMENTS COMMON CONTRACTUAL FUND 5.042 5.042 **D VANGUARD FTSE DEVELOPED EUROPE INDEX ETF 317 317
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.39.05 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Nomina del collegio sindacale
FAVOREVOLI alla LISTA AMBER Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 6 Azionisti: 137 Teste: 9 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 4 Azionisti in delega: 133 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
**D WISDOMTREE ISSUER PUBLIC LIMITED COMPANY 15.159 15.159 **D WISDOMTREE DYNAMIC CURRENCY HEDGED EUROPE EQUITY FUND 113 113 **D WISDOMTREE DYNAMIC CURRENCY HEDGED INTRNL EQUITY FUND 95.093 95.093 **D WISDOMTREE EUROPE HEDGED EQUITY FUND 1.986.551 1.986.551 **D WISDOMTREE EUROPE HEDGED SMALLCAP EQUITY FUND 123.260 123.260 **D WISDOMTREE EUROPE HEDGED EQUITY INDEX ETF 1.562 1.562 **D PRUDENTIAL RETIREMENT INSURANCE & ANNUITY COMPANY 3.054 3.054 **D SS BK AND TRUST COMPANY INV FUNDS FOR TAXEXEMPT RETIREMENT PL 20.375 20.375 **D SSGA RUSSELL FD GL EX-US INDEX NONLENDING QP COMMON TRUST FUND 5.070 5.070 **D GSO ADGM III COMMON CONTRACTUAL FUND 26.035 26.035 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY - RUSSELL INTERN DEVELOPED MKT F 307.920 307.920 **D MANAGED PENSION FUNDS LIMITED 135.228 135.228 **D FAMILY INVESTMENTS CHILD TRUST FUND 9.359 9.359 **D HSBC AS TRUSTEE FOR SSGA EUROPE EX UK EQUITY TRACKER FUND 229.388 229.388 **D VANGUARD INV F ICVC-VANGUARD FTSE DEV EUROPE EX-UK EQ INDEX F 11.421 11.421 **D CANADA PENSION PLAN INVESTMENT BOARD 768.400 768.400 **D FORD MOTOR COMPANY DEFINED BENEFIT MASTER TRUST 12.218 12.218 **D BEAT DRUGS FUND ASSOCIATION 445 445 **D SIM GLOBAL BALANCED TRUST. 3.583 3.583 **D BRISTOL-MYERS SQUIBB COMPANY MASTER RETIREMENT TRUST 248.958 248.958 **D MASTER TR AGREE BETWEEN PFIZER INC AND THE NORTHERN TR CO 150.258 150.258 **D EMPLOYEES RETIREMENT FUND OF THE CITY OF DALLAS 98.985 98.985 **D FORD MOTOR COMPANY OF CANADA, LIMITED PENSION TRUST 869 869 **D NAV CANADA PENSION PLAN 72.714 72.714 **D MERCER GLOBAL ENHANCED LOW VOLATILITY SHARES FUND 41.498 41.498 **D STICHTING PENSIOENFONDS APF 2.554 2.554 **D SUMMIT MUTUAL FUNDS PUBLIC LIMITED COMPANY 118.686 118.686 **D SUMMIT INVESTMENT FUNDS PLC 204.891 204.891 **D SSGA GROSS ROLL UP UNIT TRUST 9.270 9.270 **D MULTISMART ACTIONS EURO 3.309 3.309 **D RUSSELL GLOBAL EQUITY FUND 53.122 53.122 **D RUSSELL GLOBAL EQUITY POOL 21.955 21.955 **D GLOBAL MANAGED VOLATILITY FUND 5.665 5.665 **D THE CANADA LIFE ASSURANCE COMPANY 191.172 191.172 **D CO-OPERATIVE SUPERANNUATION SOCIETYPENSION PLAN 178.424 178.424 **D CANADIAN CHRISTIAN SCHOOL PENSION TRUST FUND 44.116 44.116 **D ACADIAN GLOBAL MANAGED VOLATILITY FUND TRUST 54.084 54.084 **D BMO GLOBAL CONSUMER STAPLES HEDGED TO CAD INDEX ETF 100 231 231 **D LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 461.547 461.547 **D LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 16.450 16.450 **D LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 59.091 59.091 **D GLOBAL EQUITY CLASS (SETANTA) 48.676 48.676 **D 1973 IRREVOCABLE TRUST OF CD WEYERHAUSER 581 581 2320 CASTELLI LUCIANO DUCCIO DE* AMBER GLOBAL OPPORTUNITIES MASTER FUND 6.950.103 6.950.103 DE* AMBER GLOBAL OPPORTUNITIES MASTRER FUND LTD C/O AMBER CAPITAL UK LLP 1.125.665 1.125.665
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.39.05 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Nomina del collegio sindacale
FAVOREVOLI alla LISTA AMBER Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 7 Azionisti: 137 Teste: 9 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 4 Azionisti in delega: 133 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
2703 BOLZI GIORGIO 10 10 4022 VALLE GIUSEPPE 1 1 4311 DALLA GIACOMA ELISABETTA 10 10 658 BAVA MARCO GEREMIA CARLO 5 5 Totale voti 115.318.487 Percentuale votanti % 6,485467 Percentuale Capitale % 6,216185
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.39.05 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Nomina del collegio sindacale
FAVOREVOLI alla LISTA SOFIL Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 8 Azionisti: 5 Teste: 5 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 1 Azionisti in delega: 4 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
1332 CORBA-COLOMBO CARLOTTA DE* FRAU ANTON CARLO 30 30 1562 GARBOLDINO PAOLO DE* BARUCCI FRANCO 10 10 1801 PAPPAGALLO ROSSELLA 50 50 1975 GATTI FRANCESCO DE* SOFIL SAS 1.662.786.326 1.662.786.326 2275 FIORE VITTORIO DE* BIG SRL 1.150 1.150 Totale voti 1.662.787.566 Percentuale votanti % 93,514532 Percentuale Capitale % 89,631721
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.41.59 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Determinazione compensi collegio
CONTRARI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 1 Azionisti: 16 Teste: 1 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 0 Azionisti in delega: 16 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
2067 PETTINICCHIO LAURA **D HSBC GROUP HONG KONG LOCAL STAFF RETIREMENT BENEFIT SCHEME 1.600 1.600 **D T ROWE PRICE INTERNATIONAL EQUITY INDEX 6.148 6.148 **D BLL AQUILA LIFE EUROPEAN EQUITY 709.091 709.091 **D BNYMTD BLK CONT EUR EQ TRCK FD INV 211.003 211.003 **D RUSSELL TRUST CO COMMINGLED EMPLOYEE BENEFIT FUNDS TRUST 114.979 114.979 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY RUSSELL GLOBAL EQUITY FUND 236.380 236.380 **D RUSSELL INVESTMENT FUNDS NON U.S. FUND 33.998 33.998 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY SELECT INTERNATIONAL EQUITY FUND 87.811 87.811 **D RUSSELL INSTITUTIONAL FUNDS PLC 26.314 26.314 **D RUSSELL INV MULTI-ASSET FACTOR EXPOSURE FUND 47.713 47.713 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY PLC 372.562 372.562 **D RUSSELL INSTITUTIONAL FUNDS,LLC-RUSSELL INTL EQUITY FUND 23.099 23.099 **D RUSSELL INVESTMENT COMPANY - RUSSELL INTERN DEVELOPED MKT F 307.920 307.920 **D BEAT DRUGS FUND ASSOCIATION 445 445 **D RUSSELL GLOBAL EQUITY FUND 53.122 53.122 **D RUSSELL GLOBAL EQUITY POOL 21.955 21.955 Totale voti 2.254.140 Percentuale votanti % 0,126772 Percentuale Capitale % 0,121508
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.41.59 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Determinazione compensi collegio
ASTENUTI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 2 Azionisti: 30 Teste: 3 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 1 Azionisti in delega: 29 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
1361 GARDNER JOY ALPHOSINE DE* THE GABELLI ASSET FUND 240.000 240.000 2067 PETTINICCHIO LAURA **D SCHWAB FUNDAM INTER SMALL- COMP INDEX FD 93.026 93.026 **D SEI INSTITUTIONAL INVESTMENTS TRUST - GLOBAL MANAGED VOLATILITY FUND 20.771 20.771 **D THE GREAT-WEST LIFE ASSURANCE COMPAN 49.538 49.538 **D IRISH LIFE ASSURANCE PLC 1.652.522 1.652.522 **D LITTLE COMPANY OF MARY LIMITED 53.284 53.284 **D THE GABELLI GO ANYWHERE TRUST 90.000 90.000 **D GETF THE GDL FUND 2.619.000 2.619.000 **D GETF THE GABELLI HEALTHCARE WELLN 330.000 330.000 **D CANADA LIFE ASSURANCE EUROPE LIMITED 4.019.851 4.019.851 **D SCHWAB INTERNATIONAL EQUITY ETF 282.873 282.873 **D SCHWAB FUNDAMENTAL INTERNATIONAL SMALL COMPANY ETF 157.517 157.517 **D THE GABELLI CONVERTIBLE & INCOME SECURITIES FUND 120.000 120.000 **D GABELLI SMALL CAPITAL GROWTH FUND 8.548.096 8.548.096 **D GABELLI EQUITY INCOME FUND 3.450.000 3.450.000 **D GABELLI ABC FUND 5.544.978 5.544.978 **D THE GABELLI GLOBAL SMALL AND MID CAP VALUE TRUST 135.000 135.000 **D THE GABELLI GLOBAL RISING INCOME AND DIVIDEND FUND 100.000 100.000 **D THE GABELLI DIVIDEND & INCOME TRUST 1.679.637 1.679.637 **D THE GABELLI GLOBAL UTILITY & INCOME TRUST 7.280 7.280 **D GABELLI ENTERPRISE MERGERS AND ACQUISITIONS FUND 600.000 600.000 **D SUMMIT MUTUAL FUNDS PUBLIC LIMITED COMPANY 118.686 118.686 **D SUMMIT INVESTMENT FUNDS PLC 204.891 204.891 **D GLOBAL MANAGED VOLATILITY FUND 5.665 5.665 **D THE CANADA LIFE ASSURANCE COMPANY 191.172 191.172 **D LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 461.547 461.547 **D LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 16.450 16.450 **D LONDON LIFE INSURANCE COMPANY . 59.091 59.091 **D GLOBAL EQUITY CLASS (SETANTA) 48.676 48.676 4022 VALLE GIUSEPPE 1 1 Totale voti 30.899.552 Percentuale votanti % 1,737779 Percentuale Capitale % 1,665625
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.41.59 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Determinazione compensi collegio
NON VOTANTI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 3 Azionisti: 0 Teste: 0 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 0 Azionisti in delega: 0 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Totale voti 0 Percentuale votanti % 0,000000 Percentuale Capitale % 0,000000
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.41.59 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Determinazione compensi collegio
FAVOREVOLI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 4 Azionisti: 96 Teste: 12 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 3 Azionisti in delega: 93 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
1332 CORBA-COLOMBO CARLOTTA DE* FRAU ANTON CARLO 30 30 1368 ALBANO ARTURO DE* ALPHA UCITS SICAV-AMBER EQUITY FUND 7.145.317 7.145.317 DE* AMBER ACTIVE INVESTORS LIMITED 56.058.460 56.058.460 DE* AMBER SELECT OPPORTUNITIES LTD 426.303 426.303 1562 GARBOLDINO PAOLO DE* BARUCCI FRANCO 10 10 1615 MANCINI MATTEO DE* UGOLOTTI PAOLO 10 10 1801 PAPPAGALLO ROSSELLA 50 50 1968 ALITTO ROBERTO DE* D&C GOVERNANCE S.R.L. 10 10 1975 GATTI FRANCESCO DE* SOFIL SAS 1.662.786.326 1.662.786.326 2067 PETTINICCHIO LAURA **D GAIKOKUKABU SUB FUND 1 LP 95.217 95.217 **D VANGUARD DEVELOPED MARKETS INDEX FUND 61.155 61.155 **D THE ADV.INNER C.CORNERST.AD.GL.PUB.EQ. F 32.571 32.571 **D ACADIAN INT. EQUITY MANAGED VOL. CITI F 49.261 49.261 **D MERCER UNHEDGED OVERSEAS SHARES TRUST 115.470 115.470 **D LGT MULTI MANAGER FUND 124.579 124.579 **D TRUSTEE FOR INTERNATIONAL EQUITIES SECTO 301.378 301.378 **D AUSCOAL SUPERANNUATION FUND 417.741 417.741 **D UBS GLOBAL ASSET MANAGEMENT LIFE LTD 63.640 63.640 **D UBS (US) GROUP TRUST 12.905 12.905 **D PROSHARES HEDGED FTSE EUROPE ETF 172 172 **D SC EUROPEAN EQUITIES PASSIVE FUND 4.533 4.533 **D REASSURE LIMITED 11.455 11.455 **D HSBC EUROPEAN INDEX FUND 66.867 66.867 **D WEST MIDLANDS METROPOLITAN AUT PENS FD 68.285 68.285 **D AVIVA LIFE AND PENSIONS UK LIMITED 49.900 49.900 **D LLOYD I MILLER A-4 NON GST EXEMPT TRUST C O THE NORTHERN TRUST COMPANY OF DELAWARE 10.000 10.000 **D ACADIAN GLOBAL MANAGED VOLATILITY EQUITY FUND LLC 806.949 806.949 **D PS FTSE LO BT EQ WT PORT 60.314 60.314 **D 56037 IP LOW RISK EQUITIES II 698.759 698.759 **D ACADIAN ALL COUNTRY WORLD MANAGED VOLATILITY EQUITY FUND LLC 43.519 43.519 **D PS FTSERAFI EUSM UCITS ETF BNYMTCIL 5.533 5.533 **D PS FR DEVEL MARK EX US SMALL PORT 26.420 26.420 **D IQ 50 PERCENT HEDGED FTSE EURO ETF 2.977 2.977 **D PB SSGA INTL EQ TAX 1.213 1.213 **D BOA PENSION ACADIAN 24.040 24.040 **D NYYF ES ACADIAN GLOBAL 53.520 53.520 **D VOYA INTERNATIONAL CORE FUND 18.298 18.298 **D UPS GROUP TRUST 143.150 143.150 **D PRUDENTIAL INVESTMENT PORTFOLIO 2 PRUDENTIAL QMA INTL DEVELOPED MRKTS INDEX FUND 289 289
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.41.59 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Determinazione compensi collegio
FAVOREVOLI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 5 Azionisti: 96 Teste: 12 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 3 Azionisti in delega: 93 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
**D BBH TRUSTEE SER (IE) LIMITED 337.299 337.299 **D COLONIAL FIRST STATE INVESTMENTS LIMITED.. 238.680 238.680 **D HANSJOERG WYSS REVOCABLE TRUST UAD 161.934 161.934 **D IRISH LIFE ASSURANCE 11.454 11.454 **D STICHTING PGGM DEPOSITARY 64.926 64.926 **D CENTRAL PENSION F OF INT UNION OF OPERAT & PART EMPL 12.397 12.397 **D DUPONT PENSION TRUST 650 650 **D MERCER DIOCESE OF BROOKLYN LAY PENSION INVESTMENT TRUST 109.513 109.513 **D PARAMETRIC INTERNATIONAL EQUITY FUND 31.548 31.548 **D TAX - MANAGED INTERNATIONAL EQUITY PORTFOLIO 9.525 9.525 **D MERCER GLOBAL LOW VOLATILITY EQUITY FUND 664.801 664.801 **D LATTICE DEVELOPED MARKETS (EX-US) STRATEGY ETF 97.420 97.420 **D MARYLAND STATE RETIREMENT & PENSION SYSTEM 15.847 15.847 **D MGI FUNDS PLC 356.541 356.541 **D BURROUGHS WELLCOME FUND 36.834 36.834 **D HOME AFFAIRS UNIFORMED SERVICES (INVEST FUND) 56.125 56.125 **D GOVERNMENT OF THE REPUBLIC OF SINGAPORE 53.986 53.986 **D STATE STREET IRELAND UNIT TRUST 39.956 39.956 **D CALIFORNIA PUBLIC EMPLOYEES RETIREMENT SYSTEM 432.287 432.287 **D VANGUARD INVESTMENTS COMMON CONTRACTUAL FUND 5.042 5.042 **D VANGUARD FTSE DEVELOPED EUROPE INDEX ETF 317 317 **D WISDOMTREE ISSUER PUBLIC LIMITED COMPANY 15.159 15.159 **D WISDOMTREE DYNAMIC CURRENCY HEDGED EUROPE EQUITY FUND 113 113 **D WISDOMTREE DYNAMIC CURRENCY HEDGED INTRNL EQUITY FUND 95.093 95.093 **D WISDOMTREE EUROPE HEDGED EQUITY FUND 1.986.551 1.986.551 **D WISDOMTREE EUROPE HEDGED SMALLCAP EQUITY FUND 123.260 123.260 **D WISDOMTREE EUROPE HEDGED EQUITY INDEX ETF 1.562 1.562 **D PRUDENTIAL RETIREMENT INSURANCE & ANNUITY COMPANY 3.054 3.054 **D SS BK AND TRUST COMPANY INV FUNDS FOR TAXEXEMPT RETIREMENT PL 20.375 20.375 **D SSGA RUSSELL FD GL EX-US INDEX NONLENDING QP COMMON TRUST FUND 5.070 5.070 **D GSO ADGM III COMMON CONTRACTUAL FUND 26.035 26.035 **D MANAGED PENSION FUNDS LIMITED 135.228 135.228 **D FAMILY INVESTMENTS CHILD TRUST FUND 9.359 9.359 **D HSBC AS TRUSTEE FOR SSGA EUROPE EX UK EQUITY TRACKER FUND 229.388 229.388 **D VANGUARD INV F ICVC-VANGUARD FTSE DEV EUROPE EX-UK EQ INDEX F 11.421 11.421 **D CANADA PENSION PLAN INVESTMENT BOARD 768.400 768.400 **D FORD MOTOR COMPANY DEFINED BENEFIT MASTER TRUST 12.218 12.218 **D SIM GLOBAL BALANCED TRUST. 3.583 3.583 **D BRISTOL-MYERS SQUIBB COMPANY MASTER RETIREMENT TRUST 248.958 248.958 **D MASTER TR AGREE BETWEEN PFIZER INC AND THE NORTHERN TR CO 150.258 150.258 **D EMPLOYEES RETIREMENT FUND OF THE CITY OF DALLAS 98.985 98.985 **D FORD MOTOR COMPANY OF CANADA, LIMITED PENSION TRUST 869 869 **D NAV CANADA PENSION PLAN 72.714 72.714 **D MERCER GLOBAL ENHANCED LOW VOLATILITY SHARES FUND 41.498 41.498 **D STICHTING PENSIOENFONDS APF 2.554 2.554 **D SSGA GROSS ROLL UP UNIT TRUST 9.270 9.270
PARMALAT S.p.A. 28 aprile 2017 19.41.59 Assemblea Ordinaria del 28 aprile 2017
LISTA ESITO DELLE VOTAZIONE Oggetto: Determinazione compensi collegio
FAVOREVOLI Cognome Tot. Voti Proprio Delega
Pagina 6 Azionisti: 96 Teste: 12 DE* delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
Azionisti in proprio: 3 Azionisti in delega: 93 **D delega alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica (votazione effettuata alla postazione assistita)
RL* rappresentanza legale alla persona fisica sopra indicata con il numero della scheda magnetica
**D MULTISMART ACTIONS EURO 3.309 3.309 **D CO-OPERATIVE SUPERANNUATION SOCIETYPENSION PLAN 178.424 178.424 **D CANADIAN CHRISTIAN SCHOOL PENSION TRUST FUND 44.116 44.116 **D ACADIAN GLOBAL MANAGED VOLATILITY FUND TRUST 54.084 54.084 **D BMO GLOBAL CONSUMER STAPLES HEDGED TO CAD INDEX ETF 100 231 231 **D 1973 IRREVOCABLE TRUST OF CD WEYERHAUSER 581 581 2275 FIORE VITTORIO DE* BIG SRL 1.150 1.150 2320 CASTELLI LUCIANO DUCCIO DE* AMBER GLOBAL OPPORTUNITIES MASTER FUND 6.950.103 6.950.103 DE* AMBER GLOBAL OPPORTUNITIES MASTRER FUND LTD C/O AMBER CAPITAL UK LLP 1.125.665 1.125.665 2703 BOLZI GIORGIO 10 10 4311 DALLA GIACOMA ELISABETTA 10 10 Totale voti 1.744.952.366 Percentuale votanti % 98,135449 Percentuale Capitale % 94,060773
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