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达善天下 晨见未来

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新能源汽车产业投资机会初探

傅仲宏

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达善天下 晨见未来

石器时代并没有因为石头的缺乏而结束，石油时代却应当在石油远远没有用完的时候完结。

—— 沙特阿拉伯石油部长亚曼尼语

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达善天下 晨见未来新能源汽车技术简介

新能源汽车 是指采用非常规的车用燃料作为动力来源或使用常规的车用燃料、采用

新型车载动力装置，综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。

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达善天下 晨见未来新能源汽车技术简介

目前在工程上可实现的新能源汽车技术包括以下种类：

类型 技术 能量 /燃料来源

新型燃料汽车 清洁柴油车新配方汽油（ＦＲＧ）

石油石油

燃气汽车 石油液化气 (LPG)液化天然气 (LNG)压缩天然气 (CNG)

石油天然气天然气

生物燃料 生物乙醇生物柴油

粮食 /非粮食作物动植物油脂

煤制醇醚燃料 煤制甲醇煤制二甲醚

煤炭煤炭

电动汽车 混合电动车 (HEV)纯电动车 (PEV)燃料电池车 (FCEV)太阳能电池车

石油 /电力电力氢 /电力太阳能

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达善天下 晨见未来世界各地发展新能源的侧重点不同

欧洲 清洁能源柴油车发展迅速，重视生物燃料的开发应用。

美国 以生物乙醇汽车为核心，同时鼓励混合动力汽车的使用。

日本 混合动力汽车已形成产业化，鼓励燃料电池和生物燃料的发展。

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达善天下 晨见未来跨国汽车公司新能源发展动向

混合动力汽车发展迅速 由于纯电动汽车和燃料电池汽车技术和成本上存在较大不足 , 而燃气汽

车和生物燃料汽车受自然和经济条件限制，只能在部分国家获得推广。 混合动力汽车领域日本厂商最为成功，美国厂商销量不足，欧洲厂

商起步较晚。 电动汽车和燃料电池或成下一步开发重点。

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达善天下 晨见未来混合动力为中国新能源汽车发展方向

从中国的情况来看 混合动力车作为中国新能源汽车的发展方向已经基本确定

柴油轿车： 与中国国情相悖，难以得到推广。

生物燃料汽车： 涉及粮食安全问题，缺乏原料供应。

燃气汽车： 有区域发展机会，但非常久之计。

燃料电池汽车： 理想目标，高成本阻碍当前发展。

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达善天下 晨见未来混合动力为中国新能源汽车发展方向

国家 863节能与新能源汽车项目分布一览

混合动力车开发20%

8%电动汽车开发

代用燃料济发动26%机开发

燃料电池发动机15%开发

新能源车示范运21%行

混合动力关键零38%部件开发

燃料电池车开发6%

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达善天下 晨见未来混合动力为中国新能源汽车发展方向

由于我国新能源汽车产业刚起步，并没有具备明显优势的技术方向，所以国家有关部委在选择具体的新能源汽车道路时采取多管齐下的策略，对各种可行的技术都给予一定支持。

我国新能源汽车战略道路已逐步走向清晰，而混动力汽车将成为下一步开发重点： 2008年上旬，科技部长万刚、国家 863节能与新能源汽车重大项目总体组组长欧阳明高、国家法改委长夜协调司副司长陈建国先后对中国新能源汽车发展发表看法，他们都表示混合动力车是比较合适的过渡方案。

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达善天下 晨见未来多项政策驱动行业投资机会

国家的新能源汽车的整体规划： “改造现有生产能力，到 2010年形成 50万辆纯电动、充电式混合动

力和普通型混合动力等新能源汽车产能，新能源汽车销量占乘用车销售总量的 5%左右”

中央财政对“ 13城千辆”新能源公务车进行补贴，加大新能源相关配套设施建设。

新能源汽车及其关键零部件产业将在国家相关政策扶持下快速成长，将带动相关投资机会

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达善天下 晨见未来

新能源汽车行业有望为中国汽车提供赶超国际汽车先进国的机会。

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达善天下 晨见未来新能源动力汽车的投资机会

短期看混合动力、中期看纯电动、长期看燃料电池 混合动力汽车采用油电混合驱动，不需要充电，又能达到一定得节油要求，是目前最适于产业化得新能源汽车。

纯电动汽车短期受电池技术、成本、动力性能、充电设施等因素制约，但在客车、行政用车、特种车等方面因可得到财政补贴，而有一定得产业机会。

燃料电池汽车目前技术不成熟，离产业化差距大。

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达善天下 晨见未来混合动力车产业链分析

混合动力车产业链： 混合动力车产业链，除了行驶系统、动力系统、车身系统将传统汽车产

业链进行延伸以外增加了电池、电机、电控系统等组件组成的新能源动力系统

纯电动汽车业混合动力相似，只是去掉了传统的发动机、油箱等组件，汽车的行驶能量完全由电池组储能提供，因此对电池储能规模、电机率大小的要求比混合动力汽车更大。

混合动力总成以动力传输路线分类，可分为串联式、并联式和混联式等三种。

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达善天下 晨见未来混合动力车产业链分析

新能源系统动力产业链包括：

锂稀土镍

锂电池镍氢电池超级电容

驱动电机控制设备

混合动力车纯电动车

充电系统

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达善天下 晨见未来混合动力车产业链分析

从新能源动力系统产业链来看，投资机会包括： 上游资源中，具有锂、铂、镍、稀土等资源的矿业： 关键零部件制造厂商（包括电池、电驱系统等）；

整车制造不大适合于风险投资

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达善天下 晨见未来动力电池——新能源汽车投资核心

新能源汽车产业促进电池市场规模快速增长： 《汽车产业调整和振兴规划》中明确“形成 10 亿安时 (Ah) 车用高性能单体动力电池生产能力”。预计到 2012年，国内将形成超过 100亿的车用电池潜力市场，相当于目前锂电池市场规模提升 1倍。

全球动力电池市场规模将超过 5000亿人民币。 按照电池种类，动力电池包括：

锂电池、镍氢电池、铅酸电池、超级电容器等 超级电容器：能量密度过低，或可用作辅助电源 镍氢电池：目前动力电池主要类型，但潜力有限 锂电池：应用前景好，将逐步取代铅酸电池和镍氢电池。

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达善天下 晨见未来电池投资逻辑：短看镍氢，长看锂电

2015年之前镍氢电池仍是混合动力汽车的主流电池品种。 中长期来看，随着磷酸铁锂电池的技术突破，以及成本降低，锂电

池有望广泛应用， 3-5年其需求将爆发。

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达善天下 晨见未来锂电池产业链

锂电池中，正 /负极、电解液和隔膜构成产业链核心 正极材料是锂电池性能的关键。

磷酸铁锂具有较好的安全性，能量密度相对较大，是目前最好的正极材料。

截止至 2008年 10月不完全统计，全国有 40多家磷酸铁锂电池材料生产厂家，其中进入工业化批量生产并向市场稳定供货的企业有近 10 家。

负极材料 石墨类碳负极材料以其来源广泛、价格便宜，一直是负极材料的主要类

型。 改性天然石墨正在取得越来越多的市场占有率。 近年来也逐步开始使用钛酸锂作为负极。 负极材料整体投资价值相对较小。

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达善天下 晨见未来锂电池产业链

电解液 一般由高纯度的有机溶剂、电解质锂盐（六氟磷酸锂） ,必要的添加剂等原料。

国产电解液逐步从 2002年进入市场并逐步取代进口产品。 隔膜

性能优异的隔膜对提高电池的综合性能具有重要作用。 隔膜产品目前基本以来进口，国内仅少数企业可以生产，逐步进入市场。

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达善天下 晨见未来电机

最可能进入整车企业内部体系的部件 启动电机 / 发电机一体化 ISG既是内燃机电控技术的扩展和深化，也是复杂混合动力传动系统的基础模块技术。

高密度、高效率、宽调速的车辆牵引电机及其控制系统式电动汽车研制的关键技术之一，已被列为 863 电动汽车重大专项的共性技术课题。

值得关注

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达善天下 晨见未来电控系统

电控系统用于控制电源、电机等组件，其功能包括：电池管理，发动机、电动机能量管理等。有 ECU等控制系统，传感器等感应系统、驾驶员意图识别等子系统组成。

电控系统需要经验积累，掌握算法，尤其是混合动力汽车涉及油、电混合的控制策略，技术壁垒较高。

值得关注

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达善天下 晨见未来风险投资如何看企业？

选择什么阶段的企业？ 取决于风险投资的资历与经验

选择多大的企业？ 取决于风险投资的实力与战略

选择哪一行业的企业 取决于风险投资的背景与人才？

风险投资者偏爱的优秀企业家 可信 + 可亲 + 可期待 = 可投

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达善天下 晨见未来风险投资选项的一般标准

商业模式：简单、清晰、易于复制 优秀的管理团队：专业、专注、激情、理想、诚信 市场：规模大、成长性好 技术：可行性和先进性 产品、服务：独特性、创新性 财务、法律状况：健康，清晰、无硬伤

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达善天下 晨见未来风险投资公司重点关注的要素

门槛高 产业创新 高成长性 核心竞争力

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达善天下 晨见未来风险投资的主要流程

一、筛选商业计划书 二、深入交流、项目立项 三、审慎调查 四、价值评估 五、商务谈判 六、内部决策 七、签署协议 八、投资 九、投资后管理、增值服务

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达善天下 晨见未来达晨创业投资基金简介

成立时间： 2000年 4月 大股东：湖南广电

国内创投的主流机构，投资成功率、投资回报率名列前茅 重点投资领域：能源环保、文化传媒、消费服务、现代农业

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达善天下 晨见未来达晨创业投资基金的简介

投资了 40多家企业，其中在中小板上市的“同洲电子（ 002052 ）”“拓维信息（ 002261 ）”等公司，投资回报率 30倍以上，成为业内地经典案例；

其中在汽车行业投资了 4个案例：同济同捷、凯立德、天派电子、科密制动等。

2008年， 8 家企业向证监会申报上市材料； 2009年，预计新增 10家左右

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达善天下 晨见未来达晨创业投资基金的简介

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傅忠红电话： 02168885368 ， 075583515041手机： 13802553656传真： 075583515115E-MAIL ： f.z.h@126.com