˝ÌÂ„Ó ˚ÌÓÍ тема номера
20 П Р О Ф Е С С И О Н А Л Ь Н Ы Й Ж У Р Н А Л 0 4 ( 4 1 ) А П Р Е Л Ь 2007
По мере развития электроэнер-
гетических рынков, форми-
рования новых структур и
внедрения новых рыночных инстру-
ментов использование риск-менедж-
мента становится актуальным для
энергетических компаний при сопро-
вождении как операционной, так и
инвестиционной деятельности. Управ-
ление рисками компаний электро-
энергетики, прежде всего связанны-
ми с инвестиционным процессом,
имеет следующие существенные осо-
бенности:
- сложность отрасли для понима-
ния сторонними инвесторами;
- специфичность рисков;
- специфичность финансовых ме-
ханизмов отрасли.
Значительный массив информа-
ции, которую необходимо обрабаты-
вать для выявления рисков и управ-
ления ими, делает актуальным ис-
пользование информационно-анали-
тических систем риск-менеджмента.
Интегрированный риск-менеджмент
По мере формирования соответ-
ствующих потребностей собственни-
ков компаний, а также роста компе-
тенций специалистов механизм уп-
равления рисками будет внедрен во
многих компаниях электроэнергети-
ческого сектора, а вернее, интегри-
рован в систему их управления. Тер-
мин «интегрированный» примени-
тельно к риск-менеджменту означа-
ет формирование набора элементов
управления рисками как отдельной
подсистемы управления деятельно-
стью компании, существующей наря-
ду с такими общепринятыми подсис-
темами, как финансово-экономичес-
кое управление (бюджетирование),
стратегическое управление и др. Та-
кая подсистема управления должна
также включать в себя процедуры
принятия решений, согласований,
планирования, контроля и т. д.
Целью внедрения интегрирован-
ного риск-менеджмента является по-
строение оптимального соотноше-
ния между риском и доходностью в
масштабе всей компании в соответ-
ствии с толерантностью к риску.
Главным принципом построения дан-
ной системы является комплексный
учет риска при принятии решений —
как при планировании деятельности
(относительно различных времен-
ных горизонтов), так и при оценке
результатов деятельности (ее органи-
зационных единиц и конкретных ру-
ководителей). Реализация системы
риск-менеджмента в масштабе ком-
пании предполагает:
- организацию риск-менеджмен-
та (формирование специальных функ-
ций и процедур в системе управле-
ния компанией и обеспечение их
выполнения).
- формирование необходимого
методологического обеспечения дея-
тельности по управлению рисками,
в том числе для оценки подвержен-
ности риску, декомпозиции риска, а
также оценки рисков, сценирования
и стресс-тестирования.
- разработку информационно-ана-
литических систем риск-менеджмен-
та и их практическую реализацию.
Основные элементы, обеспечива-
ющие функционирование данной
подсистемы управления, представле-
ны на диаграмме (рис. 1).
Система управления рисками
должна основываться на следующих
принципах:
- целенаправленное и постоянное
осознание и отслеживание рисков;
- оценка вероятности и послед-
ствий возникновения той или иной
неблагоприятной ситуации;
- формирование и постоянное об-
новление инструментария управле-
ния рисками;
- установление лимитов рисков
(максимально точное определение
пределов убытков);
- разработка рекомендаций по
формированию стратегии и эффек-
тивному распределению ресурсов с
учетом степени риска;
- полнота и своевременность от-
ражения величин рисков в системах
управленческой информации (ин-
формационных системах).
Олег Свириденкоруководитель проектов
CARANA Corporation
Риск-менеджментв электроэнергетике
˝ÌÂ„Ó ˚ÌÓÍтема номера
П Р О Ф Е С С И О Н А Л Ь Н Ы Й Ж У Р Н А Л 0 4 ( 4 1 ) А П Р Е Л Ь 2007 21
Интегрированные системы управ-
ления рисками внедрены в компа-
ниях различных секторов экономи-
ки, преимущественно в финансо-
вых, агропромышленных и добыва-
ющих компаниях, как зарубежных,
так и российских. Принципы по-
строения риск-менеджмента не име-
ют существенных отраслевых разли-
чий, однако необходимо учитывать,
что каждая отрасль специфична, и
везде существуют собственные тре-
бования к инструментам управле-
ния рисками.
Особенности риск-менеджментав электроэнергетике
Управление рисками как в ин-
вестиционной, так и в операцион-
ной деятельности российских ком-
паний электроэнергетики должно
учитывать специфические особен-
ности, характерные для рынка элект-
роэнергии (ОРЭ), в частности:
- факторы, оказывающие влияние
на цену и объем производства (эконо-
мика, погода, управление и т. д.);
- специфичность хранения про-
дукта;
- сезонность;
- особенности топологии, конфи-
гурация сетевых объектов;
- особенности регулирования от-
расли;
- высокие барьеры входа в от-
расль;
- высокая частота релевантных
событий;
- сложность (и неразвитость) де-
ривативов.
Ключевыми факторами неопре-
деленности, особенно при долго-
срочном планировании и прогнози-
ровании (что весьма актуально для
инвесторов с учетом длительности
инвестиционного цикла в электро-
энергетике) являются цена и спрос
на электроэнергию (мощность), ры-
ночная конъюнктура (поведение кон-
курентов, сценарии развития ин-
фраструктуры и смежных отраслей),
аварии и ремонты.
Факторы, оказывающие влияние
на показатели деятельности энерго-
компаний, отображены на рис. 2.
В системе риск-менеджмента ин-
формация по данным факторам не-
обходима для моделирования раз-
личных сценариев (в том числе для
расчета показателей с учетом риска,
стресс-тестинга, анализа чувстви-
тельности и др.), прогнозирования
развития энергосистемы и анализа
фактических показателей. Информа-
цию, на основе которой можно смо-
делировать ключевые факторы, мож-
но классифицировать следующим
образом: «глобальная» (имеющая
различные степени секретности и
ограничений по доступу) и доступ-
ная компаниям (публичная, в том
числе экспертная).
С проблемами прогнозирования
(в том числе для целей риск-менедж-
мента) сталкиваются сейчас многие
российские электроэнергетические
компании во время разработки ин-
вестиционных проектов, а также
привлечения долевого финансиро-
вания (IPO). Основными недостат-
ками являются недоступность ин-
формации и качество полученных
данных. В связи с этим формирова-
ние достоверных прогнозов на бли-
жайшую перспективу в настоящее
время весьма затруднительно.
Законодательство, регулирующее
электроэнергетическую отрасль (в том
числе стандарты раскрытия инфор-
мации субъектами электроэнерге-
тики), предусматривает возмож-
ность субъектов получить достаточ-
ное количество необходимой инфор-
мации «из первых рук». Тем не менее,
предоставление отдельной энерго-
компании всех необходимых данных
не решит проблему общего информа-
ционно-аналитического обеспечения
потребностей планирования (в част-
ности с использованием элементов
риск-менеджмента). Значительный
массив информации — противоре-
чивой, зачастую недостоверной —
потребует дополнительной обработ-
ки и анализа.
Проблемы нехватки и недосто-
верности данных каждая энергоком-
пания может решить как минимум
двумя способами: самостоятельно
(непосредственно в рамках компа-
нии, в том числе с привлечением
подрядных организаций) либо с при-
влечением партнеров (специализи-
рованных аналитических агентств
или иных равноправных субъектов
рынка).
Рис. 1. Основные элементы системы управления
рисками
Профиль рисков компании
Ко
рп
ор
ати
вн
ая
по
ли
тик
а у
пр
ав
ле
ни
я р
ис
ка
ми
Система измерения рисков
Карты рисков
Система показателей эффективности
с учетом рисков
Инструменты
управления рисками
Бизнес-процессы
управления рисками
Оргструктура
управления рисками
Рис. 2. Факторы, влияющие на показатели энерго-
компаний
Погода
Водность
Технологии
Генерация
Передача
ДиспетчированиеПотребеление
Рынок
ПрогнозыПоказатели
энергокомпаний
Top Related