YORUM

YORUMLAR

1-Gelir Tablosunun Yorumu:

1998 ve 199 yllar Geliri Tablosunun dikey analizine baktmzda Net Satlara gre iletmenin Brt Sat Kar 1998 ylnda % 41 iken 1999 ylnda % 54 olmutur. Faaliyet Giderleri 1998 ylnda Net Satlardan %10luk bir pay alrken 99 ylnda % 8 lik bir paya dmtr. Faaliyet Kar 1999 ylnda Net Satlara gre, bir nceki yla gre % 31den %46 ya kmtr. Faaliyet Karndaki artn, satlarn maliyetlerden daha fazla artmasyla ve Faaliyet Giderlerinin Net Satlara gre daha dk bir oranda gereklemesiyle meydana geldii grlmektedir. Olaan Gelir ve Karlar 1999 ylnda bir nceki yla gre art gstermi, bu art daha ok Kambiyo Karlarndan ve Faiz Gelirlerinden kaynaklanmtr. Olaan Gider ve Zararlar ise 1999 ylnda hem mutlak hem de oransal olarak dme gstermi ,bu dme de Karlk Giderlerindeki azalmadan olmutur. Karlk Giderlerinin byk ounluu pasifte Uzun Vadeli Borlarda yer alan Kdem Tazminat Karlklarndaki arttan kaynaklanmaktadr. Finansman Giderleri mutlak rakam olarak art gstermekle beraber Net Satlara gre oransal olarak dmtr. Oransal olarak 1998 ylnda %51lik paydan %de 48lik paya dmtr. letme 1998 ylnda zarar, 99 ylnda Net Satlara % 7lik bir kar salamtr. letmenin 98 ylndaki zarar Finansman Giderlerinden kaynaklanm , 99 ylnda da kardaki dklk yine Finansman Giderleri kaynakldr.

Gelir Tablosu kalemlerinin bir nceki yla gre art yzdelerine baktmzda satlar maliyetlere gre daha ok art gstermi, Faaliyet Giderlerindeki art da Net Satlardaki artn altnda kalmtr. Olaan Gelir ve Karlarda bir nceki yla gre nemli bir art vardr. Olaan Gelir ve Karlardaki art tutar Net Satlarn yaklak 4de 1i kadardr. Finansman Giderleri % 74lk bir art gstermi, ancak Net Satlardaki artn altnda kalmtr. 1998 yln 1999 yl fiyatlar seviyesine gre endeksle dzelttiimizde satlarda gerek bir artn olmadn ,maliyetlerde reel bir azalmann olduunu gryoruz. Maliyetlerdeki reel azalma Net Satlardaki reel azalmadan daha fazla olduundan Brt Sat Kar %13 orannda reel olarak artmtr. Ayn ekilde Faaliyet Giderlerinde de reel olarak bir dme sz konusudur. Finansman Giderleri de reel olarak % 20 orannda bir dme gstermitir. Bu durumda letmenin satlarn reel olarak arttramasa da maliyet unsurlarnda reel olarak daha fazla oranda bir azaltma saladndan ( tasarruf yaptndan ) iletme 1999 ylnda kara gemitir.

2-Bilanonun Yorumu

Bilanonun dikey analizinde 1998 ylnda Toplam Aktiflerin %35i Dnen Varlklara aitken bu oran 1999 ylnda % 70e kmtr. Duran Varlklarn pay da 1998 ylnda %65den 1999 ylnda %30a dmtr. Dnen Varlklardaki oransal byme daha ok Hazr Deerlerdeki arttan kaynaklanmaktadr. Hazr Deerler 1998 ylnda Toplam Aktiflerin %de 9 luk payna sahipken bu pay 1999 ylnda %46ya kmtr. Dnen Varlklardaki oransal art Duran Varlklarn orann da etkilemitir. 1998 ylnda Toplam Pasiflerin %28i Ksa Vadeli Yabanc Kaynaklardan, % 135i Uzun Vadeli Yabanc Kaynaklardan olumaktayken, 1999 ylnda Ksa Vadeli Yabanc Kaynaklarn oran %22ye, Uzun Vadeli Yabanc Kaynaklarn oran %98e dmtr. Uzun Vadeli Yabanc Kaynaklarn orannn % 100n zerinde olmasnn sebebi gemi yllar zararnn olmas nedeniyle z sermayenin () durumunda bulunmasdr. letme 1999 ylnda yine uzun vadeli borlanmaya gitmi, bir miktar ksa vadeli kredi kullanm ve ortaklardan bor almtr. Bilanonun yatay analizinde Hazr Deerler % 1077 orannda artm, Ticari Alacaklar % 126, Stoklar % 37 lik bir art gstermitir. Maddi Duran Varlklar, Amortismanlar gz ard edildiinde % 5lik bir art gstermitir. Ticari Borlarda % 53lk bir art olmu, denecek Vergi ve Dier Ykmllkler %de 209luk bir art gstermitir. Gider Tahakkuklarnda da % 31lik bir art vardr. Uzun Vadeli Yabanc Kaynaklardaki art %61lik bir artla banka kredilerine, % 77lik bir artla Kdem Tazminat Karlna aittir.

Dzeltilmi rakamlara gre analiz ettiimizde Hazr Deerler % 492lik bir art gstermi, Ticari Alacaklardaki art oran % 5 olmu, Ticari Borlar reel olarak azalm, uzun vadeli borlardan banka kredileri reel olarak dmtr.

3. BLANO GELR TABLOSU ARASINDAK LK

Satlar % 86 artarken Ticari Alacaklar % 127 artmtr. letmenin alacaklarn daha ge olarak tahsil ettiini gstermektedir. Ayn ekilde Satlarn Maliyeti % 46 artarken Satclara olan Bor % 53 artmtr. Bu da borlarn daha ge dendiini gstermektedir. letme 1999 ylnda ksa ve uzun vadeli borlanmaya devam ettiinden ve iletmede Maddi Duran Varlklarla ilgili nemli bir art olmadndan , bu borlanmann satlarn maliyetinde kullanld da dnlrse bor deme sresi nemli bir lde artmaktadr. lk Madde ve Malzeme Stoklarnda % 81lik bir art olmu, Satlardaki art ise % 86 civarnda olmutur. Bu da iletmenin satlara uygun bir stokla altn gstermektedir. Finansman Giderleri % 47lik bir art gsterirken Ksa Vadeli Yabanc Kaynaklar % 74, Uzun Vadeli Borlardan nakitle ilgili olan banka kredileri % 60 orannda artmtr, bu da iletmenin finansman yknn bir nceki yla gre azaldn gstermektedir.

4. ORANLARIN YORUMU

letmenin cari oran 1,23den 3,17ye km, likitide oran 1den 3e kmtr. Nakit oran da 0,31den 2,08e ykselmitir. Bu durumlar iletmenin likitide asndan olumlu ynde gelitiini gstermektedir. Ancak cari oran ve likitide oran ve zellikle nakit oran standartlarn ok zerindedir. letmenin gereinden fazla elinde hazr parasal deer bulunduunu gstermektedir. Ancak iletmenin yksek tutardaki kredileri gz nnde bulundurulduunda kredilerin dnem faizlerinin, denebilmesi iin iletmenin hazrlk yapt anlalabilir. Alacaklarn devir hz dm, buna bal olarak alacak tahsil sresi 53 gnden 64 gne kmtr. Borlarn devir hz da dme gstermi ve borlarn ortalama denme sresi 792 gnden 1490 gne kmtr. Bu da iletmenin borlarn ok ge dediini (alacaklarn tahsil sresinden) gstermektedir. Zaten iletme daha ok uzun vadeli borlanma yolunu tercih ettii bilanodan da anlalmaktadr. Satlarn Maliyetine gre stok rakam nemli bir rakam tutmamaktadr. Aktif Devir Hz 1.35den 1.12ye dmtr. Bu da aktiflerin verimliliini azaldn gstermektedir. Sabit Aktifler / z Sermaye oranlar , z Sermayenin ekside olmas sebebiyle eksi olarak grlmektedir. Sabit Aktifler nemli bir rakam olmamakla beraber uzun vadeli borlarla finanse edildii anlalmaktadr. Bu da finansal karar olarak dorudur. letme uzun vadeli borlanmaya gittiinden Toplam Pasifler iinde ksa vadeli borlarn oran azalmtr. Bununla beraber iletmenin borlar z Sermayesinin ok zerindedir. z Kaynaklar iletmenin borlarn karlayamaz durumdadr. Faiz deme gcnde 1999 ylnda iletmenin kara gemesi sebebiyle bir art olmutur, ancak bu da % 15 oranndadr. Bu da iletmenin karnn Faiz giderlerinin ancak % 15ini karladn gstermektedir. Faiz Giderleri / Toplam Borlar oranna baktmzda % 42den % 45e kmtr. Bu da borlanmann maliyetinin biraz arttn gstermektedir. letmenin aktif verimlilii 1998 ylnda zarar olduundan () dir. 1999 ylnda %de 8 olmutur. Finansman yk ise % 45 olduundan finansal kaldra almamaktadr. nk ancak aktif verimlilii finansman yknn zerinde olduu takdirde borlanma yoluyla toplam karll artrmak mmkndr. letmenin bu noktadan sonra daha fazla borlanmas onun toplam karlln artrmayacaktr. Sat Karllklarndan mal satlar / sat karllk oran % 41den % 54e, faaliyet Kar / Satlar oran % 31den % 46ya kmtr. Bu da verimliliklerin arttn gstermektedir.

5. SONU

letme bir hizmet iletmesi olup faaliyetini srdrebilmek iin gerekli fonlar uzun vadeli borlanma yoluyla salamaya almaktadr. 1998 ylna gre iletmede olumlu bir gelime vardr. Ancak bu gelime yeterli deildir. letmenin z kayna borlarn karlayamaz durumdadr. Finansman yk yksektir. letmenin gelecek yllarda bu finansman yknden kurtulabilmesi durumunda kalc gelime salayabilecektir. nk mal sat karll yksektir. letme faaliyet giderlerinde de ksnt yapmtr. Bu durumda iletmenin sat hacmini artrmas tek kar yoldur.