Oferta GPW dla przedsiębiorstw. Główny Rynek GPW i NewConnect
Warranty – powrót na GPW
description
Transcript of Warranty – powrót na GPW
Warranty – powrót na GPWProdukty lewarowane
Agenda:
• Czym jest warrant?
• Warranty Raiffeisen Centrobanku
• Mnożnik (subscription ratio)
• Profil wypłaty w dniu wygaśnięcia
• Składniki ceny warrantów
• Wcześniejszy wykup warrantu
• Determinanty ceny warrantów
• Warranty, a opcje
• Stopy zwrotu z inwestycji
• Zasady obrotu giełdowego
• Wyszukiwarka
Warrant to PRAWO do kupna lub sprzedaży określonego instrumentu bazowego w przyszłości
po z góry ustalonej cenie.
• Prawo do kupna to warrant typu CALL• Prawo do sprzedaży to warrant typu PUT
Pamiętajmy: Warrantów nie można wystawiać!
Czym jest warrant?
PKO BP S.A.
Czym jest warrant?
?
Zakupwarrantu
CALL
wzr
osty
Zakupwarrantu
PUT
spadkiZakupiony warrant możemy odsprzedać przed datąwygaśnięcia
Czym jest warrant?
Rodzina produktów z dźwignią finansową
• Papier wartościowy
• Posiadający emitenta
• Prospekt emisyjny
• Brak depozytów, LOP, NKK
Instrument rynku kasowego:
Czym jest warrant?
Warranty Raiffeisen Centrobanku na GPW
Warranty typu amerykańskiego: można w trakcie życia warrantu zażądać od emitenta wykonania warrantu po „wartości wewnętrznej”.
Instrumenty bazowe (11):
WIG20Pekao S.A.PKO BP S.A.KGHM S.A.PGE S.A.PGNiG S.A.PKN Orlen S.A.PZU S.A.TP S.A.Tauron S.A. Petrolinvest S.A.
Terminy wykonania (3):
20 stycznia 2012 r. - 36 warrantów 20 lipca 2012 r. - 52 warranty18 stycznia 2013 r. - 2 warranty
Ilość warrantów (90): CALL (74) PUT (16)
Mnożnik (subscription ratio) - liczba instrumentów bazowych przypadająca
na jeden warrant
Mnożnik (subscription ratio)
Warrant
1 Akcji
?=
Mnożnik (subscription ratio) - liczba instrumentów bazowych przypadająca
na jeden warrant
Mnożnik (subscription ratio)
Warrant
1 PKO BP
0,2=
Mnożnik (subscription ratio) - liczba instrumentów bazowych przypadająca
na jeden warrant
Mnożnik (subscription ratio)
Warrant
1 PZU S.A.
0,1=
Mnożnik (subscription ratio) - liczba instrumentów bazowych przypadająca
na jeden warrant
Mnożnik (subscription ratio)
Warrant
1 TP S.A.
0,5=
Mnożnik (subscription ratio) - liczba instrumentów bazowych przypadająca
na jeden warrant
Mnożnik (subscription ratio)
Warrant
1 WIG20
0,01=
24.10.2011
Kurs PKO BP: 36,00 PLN
Warrant CALL:Nazwa: RCPKO2A040
- Kurs rozliczenia: 40,00 PLN - Termin wygaśnięcia: 20 stycznia 2012 - Mnożnik 0,2
x 5 warrantów = 1,8 PLN
Przykład 1Kupno warrantu CALL
Profil wypłaty warrantu CALL w dniu wygaśnięcia
Kurs akcjiPKO BP
40,00 46,0034,00
ZYSK
STRATA41,80
Punktopłacalności
1,80 PLN(5 * 0,36 PLN)
Premia
Przykład 1Kupno warrantu CALL
Profil wypłaty warrantu CALL w dniu wygaśnięcia
Kurs PKO BP: 36,00 PLNKurs rozliczenia: 40,00 PLNPremia: 1,80 PLN
24.10.2011
Przykład 2
Kurs PKO BP: 36,00 PLN
Warrant PUT:Nazwa: RCPKO2M040
- Kurs rozliczenia: 40,00 PLN - Termin wygaśnięcia: 20 stycznia 2012 - Mnożnik 0,2
x 5 warrantów = 5,95 PLN
Kupno warrantu PUT
Profil wypłaty warrantu PUT w dniu wygaśnięcia
Kurs akcjiPKO BP
40,00 50,0027,00
ZYSK
STRATA
34,05
Punktopłacalności
5,95 PLN(5 * 1,19 PLN)
Premia
Przykład 2Kupno warrantu PUT
Profil wypłaty warrantu PUT w dniu wygaśnięcia
Kurs PKO BP: 36,00 PLNKurs rozliczenia: 40,00 PLNPremia: 5,95 PLN
Wartość warrantu
Składniki ceny warrantów CALL
= +Wartość wewnętrzna
Wartośćczasowa
Warrant kupna(CALL)
Jeśli Cena bieżąca > kursu rozliczenia
Przykład 1
Max [36-40;0] = 0 PLN
Cena bieżąca PKO BP: 36 PLNKurs rozliczenia: 40 PLNZakup 5 CALL: 1,80 PLN
1,80 PLN(5 x 0,36 PLN)
= 1,80 PLN+
Wartość warrantu = +Wartość
wewnętrznaWartośćczasowa
Warrant kupna(PUT)
Jeśli Kurs rozliczenia > ceny bieżącej
Przykład 2
Max [40-36;0] = 4 PLN
Cena bieżąca PKO BP: 36 PLNKurs rozliczenia: 40 PLNZakup 5 CALL: 5,95 PLN
5,95 PLN(5 x 1,19 PLN)
=
Składniki ceny warrantów PUT
1,95 PLN+
Wartość warrantu = +Wartość
wewnętrznaWartośćczasowa
Wcześniejsze wykonanie warrantu
Warranty RCB są typu amerykańskiego: można w trakcie życia warrantu zażądać od emitenta wykonania warrantu po „wartości wewnętrznej”.
Czy opłaca się inwestorowi przedstawić emitowane przez RCB warranty do wcześniejszego wykupu?
Determinanty ceny warrantów:
Warrant CALL Warrant PUT
Kurs rozliczenia
Kurs akcji
Czas do wygaśnięcia
Dywidenda
Wolna od ryzyka stopa %
Sposób zmiany Czynnik:
Zmienność
Warranty wycenia się podobnie jak opcje. Poniżej link do arkusza wyceny opcji: http://pochodne.gpw.pl/?page=narzedzia
Warranty, a opcje – podobieństwa i różnice
Warranty Opcje
Typ instrumentu: Papier wartościowy Instrument pochodny
Rachunek w DM: Pap. wartościowych Instrumentów pochodnych
Emitent: Tak Brak
Pozycja: Można kupować Można kupować i wystawiać
Zyski: Nieograniczone Nieograniczone
Straty: Ograniczone Mogą być nieograniczone
Miesiąc wygasania:
Kod warrantów CALL Kod warrantów PUT
styczeń A M
luty B N
marzec C O
kwiecień D P
maj E Q
czerwiec F R
lipiec G S
sierpień H T
wrzesień I U
październik J V
listopad K W
grudzień L X
SZOG: § 63
Wprowadza się następujące oznaczenia miesięcy wykonania warrantów opcyjnych:
RCKGH2A125
EMITENT
INSTRUMENTBAZOWY
ROK WYGASANIA
STRIKE
K/S, MIESIĄC WYKONANIA
W nazwie nie ma „mnożnika”.Trzeba go uwzględnić przy wyliczaniu wartości warrantu.
Nazwa skrócona
Warranty są notowane jak akcje ALE:
• Brak ograniczeń wahań kursów• zlecenia
NIE SĄ PRZYJMOWANE
Zasady Obrotu Giełdowego dla warrantów
PKC PCR PCROPO KAŻDEJ
CENIEPO CENIE
RYNKOWEJPO CENIE
RYNKOWEJNA OTWARCIE
Pozostałe regulacje znajdują się w Szczegółowych Zasadach Obrotu Giełdowego (SZOG)
Jak zarabiać na spadkach – warranty PUT
Na dzień 24.10.2011 r.
Wyszukiwarka warrantów
1
3
2
http://www.gpw.pl/warranty
3
Wyszukiwarka warrantów
Kontakt:
Sebastian SiewieraSzef Zespołu
Tel. 22 537 73 89
Bogdan KornackiGłówny Specjalista
Tel. 22 537 72 48
Zespół Finansowych Rynków Terminowych