Uravnotezenje Bp

Uravnoteženje bilance plaćanja

Automatsko ili diskrecijski

Ponavljanje, definicija platne bilance

Izvještaj; pokazuje sve transakcije neke države s inozemstvom u određenom periodu (1 godina). Uključuje:

– kupnju i prodaju dobara uslugadarovevladine transakcijekretanja kapitalagreške

Struktura

• Bilanca plaćanja sastoji se od :1. Bilanca tekućih transakcija 2. Bilanca kapitalnih i financijskih transakcija 3. Neto pogreške i propusti

Bilanca tekućih transakcija (BTT):1. Transakcije koje su posljedica trgovine robom i

uslugama2. Transferne transakcije

Kapitalne i financijske transakcije (BKT)

Svojstva bilance plaćanja

• Ukupna BP mora biti u ravnoteži, ali podbilance ne moraju

• Suma salda bilance tekuće bilance i bilance na kapitalnom računu jednaka je promjenama rezervi

• Ako je promjena rezervi jednaka nuli tada je saldo bilance tekuće bilance jednak saldu bilance kapitalnih i financijskih transakcija (BTT=BKT)

Pokrivanje deficita

• Smanjivanje rezervi• Zaduživanje

Što utječe na tekući i kapitalni i financijski račun

• Transakcije u BP– Autonomne– Kompenzirajuće

• Autonomne transakcije– Tekući račun: potražnja za izvozom i uvozom, cijene,

dohodak i ukusi– Financijske transakcije : očekivanja u promjenama

tečajeva, razlike u nominalnim kamatnim stopama među zemljama, razlike u profitabilnosti ulaganja

15-7

Račun rezervi• Svrha: omogućiti financiranje neravnoteže u BP

• Pokriva vremenski jaz između deviznih prihoda i rashoda

• Smanjuje rizik nelikvidnosti

• Veličina ovisi o vrijednosti međunarodnih transakcija, neravnoteži podbilanci, sustavu tečajeva

• Indikator rezervi: rezerve / uvoz

• Račun rezervi pokazuje sve međunarodne tijekove novce koja obavlja vlada preko svojih institucija (središnje banke)

Neravnoteža u BP • Utječe na tečajeve, cijene, BDP

• Neravnoteža BTT= - neravnoteža u BKT

• Razlozi neravnoteže: – Ciklički (kratkotrajni)

– Strukturni (dugoročni): • Razlike u stopama rasta BDP-a u zemlji i inozemstvu

• Različiti tempo tehnološkog razvoja

• Promjene raspoloživih proizvodnih faktora

• Promjena ukusa potrošača itd.

Copyright © 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.

14-8

Uravnoteženje

• Automatski: neravnoteža – promjene proizvodnje –cijena – uvoz- tečaj- odnos cijena- veličina izvoza i uvozatrenutno

• Mjere ekonomske politike: monetarne, fiskalne, vanjskotrgovinskes odgodom: spoznajni jaz, administrativni jaz, jaz utjecaja

Pristup prilagođavnja

Klasični (ranih 1800-tih i ranih 1900-tih) usredotočen na zlatni standard, naglašena uloga cijena i kamatnih stopa

Keynesijanski (1939. i kasnije) značaj promjene dohotka na prilagođavanje

Monetarni (1960., čikaška škola)usredotočen na ulog novca za promjene i prilagodbe


14-10

Ili

1. Pristup elastičnosti

2. Apsorpcijski pristup

3. Monetarni i portfolio pristup uravnoteženju BP


14-11

Automatsko uravnoteženje

Promjene cijene, promjena domaćeg proizvodaTečaj : fiksni /slobodno fluktuirajući


14-12

Cijene – zlatni standard

Suficit:povećanje uvoza zlatapovećanje novčane masepovećanje cijena

kvantitativna novčana teorija: P/P=M/M

povećanje cijena – porast uvoza, smanjivanje izvoza - ravnoteža

Deficitodljev zlatasmanjivanje novčane

masepad cijenaporast izvoza, smanjivanje

uvozaravnoteža

Uravnoteženje- fluktuirajući tečajevi

Deficit SuficitDeprecijacija Aprecijacija

Nužni uvjet: stabilno tržište (Marshall-Lernerov)+ *>1, gdje je elastičnost izvozne potražnje

a * elastičnost uvoz potražnje Dovoljan uvjet: relativna elastičnost ponude i

potražnje za devizama

Stabilno devizno tržište

• Krivulja ponude deviza pozitivni nagibi ili negativni, ali manje elastična (strmija) od potražnje

• Marshall Lernerov uvjet:devalvacija popravlja trgovinsku bilancu ako je apsolutna domaća elastičnost potražnje za uvozom + elastičnost strane potražnje za izvozom >1

Devalvacija

• Efektivna • Neefektivna• Neutralna


14-16

Učinak devalvacije

• Kratki rok - pogoršanje trgovinske bilance• 3-5 godina – bilanca se popravlja• Efekt J-krivulje: pomak prepoznavanja, pomak

donošenja odluka, pomak isporuka, pomak zamjene, pomak proizvodnje


14-17

Pristup elastičnosti

• Ravnotežni tečaj – povezan sa stanjem BP• Neravnoteža izvoz-uvoz

neravnoteža ponude i potražnje deviza ilipodcijenjenost domaće valute


14-18

Automatsko uravnoteženjePromjena domaćeg proizvoda

• Promjena bilance – promjena novčane mase u zemlji – promjena domaćeg proizvoda (multiplikator)

• Pretpostavke: M = M + mY ; E autonomanravnoteža tekućih transfera, bilanca kapitalnih transakcija

Problemi automatskog uravnoteženja

• Deficit – smanjiti novčanu masu (izvoz zlata; smanjivanje rezervi) porast kamata

smanjivanje investicijasmanjivanje Yporast nezaposlenosti

Fluktuirajući tečaji : tečajni rizik, investicije, špakulacije, porast troškova

Uravnoteženje mjerama ekonomske politike

• Intervencija: smanjenje outputa i zaposlenosti• Ciljevi ekonomske politike:

– Ekonomski rast (BNP – razina ili rast)–Stabilnost razine cijena (cijene ili razina inflacije)–Pravedna raspodjela dohotke–Stabilna platno-bilančna pozicija–Stabilnost financijskog sustava (vanjski dug, tečaj)–Puna zaposlenost (stopa zaposlenosti, stopa nezaposlenosti)

14-21

Insturumenti

Osnovni• Fiskalna politika• Monetarna politika• Tečajni režim i politika• Strukturna politika

Alternativni• Smanjivanje uvoza• Smanjivanje potrošnje• Preusmjeravnaje potrošnje

prema domaćoj robi• Smanjivanje kratkoročnih

fluktuacija

Copyright © 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-22

Smanjivanje uvoza

• Zaštitna politika• Politika deprecijacije


14-23

Učinak devalvacije

• Kratki rok - pogoršanje trgovinske bilance• 3-5 godina – bilanca se popravlja• Efekt J-krivulje: pomak prepoznavanja, pomak

donošenja odluka, pomak isporuka, pomak zamjene, pomak proizvodnje


14-24

Smanjivanje potrošnje uvozne i izvozne robe

• Smanjivanje državnih izdataka

• Rast poreza

• Restriktivna monetarna politika


14-25

Preusmjeravanje potrošnje prema domaćoj robi

• Realna deprecijacija

• Poticanje investicija u izvozni sektor

• Kontrola kretanje kapitala


14-26

Smanjivanje kratkoročnih fluktuacija

• Upotreba deviznih rezervi

• Zaduživanje u inozemstvu

• Promjena kamatne stope

• Održavanje fiksnog tečaja u dužem roku

• Uvozne kontrole


14-27

Uravnoteženje BP mjerama ek. politike

• Ravnoteža u BP, saldo BTT- - saldo BKT, promjena rezervi = =

• Izvoz je funkcija odnosa cijena i deviznog tečaja• Uvoz, funkcija donosa cijena, tečaja i Y• Neto izvoz kapitala: funkcija kamatnjaka


14-28

Apsorpcijski pristup

• Bilanca trgovine

• X-M= Y-(C+I+G)


14-29

Monetarni pristup

• Uključuje kapitalni račun • Devalvacija: samo privremeno poboljšanje BP• Deficit: posljedica viška ponude nad potražnjom

novca• Višak ponude: više kamatne stope i manji izdaci za

uvoz: monetarna politika ključna za platnu bilancu• Porast ponude eura – uzrokuje deprecijaciju eura


14-30

Portfolio pristup

• Uz novac, analizira i drugu financijsku imovinu

• Vrijednost nacionalne valute određena količinom ponude i potražnje imovine (ne samo novca)

• Neravnoteža – neravnoteža ponude i potražnje novca


14-31

Uravnotezenje Bp

Documents

Transcript of Uravnotezenje Bp