Underlag för utvärdering av penningpolitiken – 2005-2007
description
Transcript of Underlag för utvärdering av penningpolitiken – 2005-2007
Underlag för utvärdering av penningpolitik
en – 2005-2007
2008-02-18
Diagram 1. BNP i USA, Euroområdet och världen
Årlig procentuell förändring
0
1
2
3
4
5
6
00 01 02 03 04 05 06 07
0
1
2
3
4
5
6USA
Euroområdet
Världen
Källor: Eurostat, IMF och US Department of Commerce
Diagram 2. KPI-inflation i USA, euroområdet och världen
Årlig procentuell förändring
0
1
2
3
4
5
6
00 01 02 03 04 05 06 07
0
1
2
3
4
5
6EuroområdetVärldenUSA
Källor: Bureau of Labor Statistics, Eurostat och IMF Anm. För euroområdet är det HIKP som visas.
0
1
2
3
4
5
6
7
00 01 02 03 04 05 06 07
0
1
2
3
4
5
6
7EuroområdetStorbritannienUSA
Diagram 3. StyrräntorProcent
Källor: Bank of England, ECB och the Federal Open Market Committee
Diagram 4. Skillnad mellan interbankräntor och statspappersräntor
under 2007Procentenheter
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
jan feb mar apr maj jun jul aug sep okt nov dec
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5StorbritannienSverigeUSAEuroområdet (Tyskland)
Källa: Riksbanken
Diagram 5. BNP för SverigeÅrlig procentuell förändring
0
1
2
3
4
5
00 01 02 03 04 05 06 07
0
1
2
3
4
5BNP
BNP PPR08:1
Källor: SCB och Riksbanken
Diagram 6. Arbetskraft och sysselsattaTusentals personer , säsongsrensade data
4000
4100
4200
4300
4400
4500
4600
4700
4800
00 01 02 03 04 05 06 07
4000
4100
4200
4300
4400
4500
4600
4700
4800Arbetskraft 16-64 år
Sysselsatta 16-64 år
Källor: SCB och Riksbanken
Diagram 7. Arbetsproduktivitet i hela ekonomin
Årlig procentuell förändring, säsongsrensade data
-2
-1
0
1
2
3
4
5
82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
-2
-1
0
1
2
3
4
5PPR 2008:1Prognos, PPR 2008:1HP-trend
Källor: SCB och Riksbanken
Diagram 8. Enhetsarbetskostnader i hela ekonomin
Årlig procentuell förändring, säsongsrensade data
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8EnhetsarbetskostnadProduktivitetArbetskostnad per timme
Källor: SCB och RiksbankenAnm. Streckad linje och stapel avser Riksbankens prognos.
Diagram 9. KPI, KPIX och KPIX exklusive energi
Årlig procentuell förändring
-1
0
1
2
3
4
00 01 02 03 04 05 06 07
-1
0
1
2
3
4KPIKPIXKPIX exkl energi
Källa: Riksbanken
Diagram 10. Småhuspriser och total utlåning till svenska hushåll
Årlig procentuell förändring
0
2
4
6
8
10
12
14
00 01 02 03 04 05 06 07
0
2
4
6
8
10
12
14
Utlåning till hushållSmåhuspriser
Källor: SCB och Riksbanken
Diagram 11. KPI och KPIX Årlig procentuell förändring
-1
0
1
2
3
4
00 01 02 03 04 05 06 07
-1
0
1
2
3
4
KPIKPIX
Källa: Riksbanken
Diagram 12. Energipriser i KPI rensat för effekter av förändrade indirekta skatter
Årlig procentuell förändring
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
00 01 02 03 04 05 06 07
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30Energi, totalt (9.4%)El (4.3%)Oljeprodukter (5.1%)
Källor: SCB och RiksbankenAnm. Inom parentes anges vikter i KPIX.
Diagram 13. KPIX exklusive energi uppdelat i varor, tjänster och livsmedel
Årlig procentuell förändring
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
00 01 02 03 04 05 06 07
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7KPIX exklusive energi (90.6%)Varor exklusive energi och livsmedel (27.2%)Tjänster (45.7%)Livsmedel (17.7%)
Källor: SCB och RiksbankenAnm. Inom parentes anges vikterna i KPIX
Diagram 14. Olika aktörers inflationsförväntningar för 2009 under
2007Procent
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
2007, kvartal 1 2007, kvartal 2 2007, kvartal 3 2007, kvartal 4
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0Penningmarknadens aktörer ArbetsgivarorganisationerArbetstagarorganisationer Inköpschefer handelnInköpschefer industrin
Källa: Prospera Research AB
Diagram 15. Faktisk inflation och hushållens inflationsförväntningar på ett
års siktÅrlig procentuell förändring
Källor: Konjunkturinstitutet och Riksbanken
Anm. Kurvorna har förskjutits framåt 12 månader för att motsvara den tidpunkt som inflationsförväntningarna avser.
0
1
2
3
4
05 06 07 08
0
1
2
3
4Hushållens inflationsförväntningar
Mål
KPI
Diagram 16. Arbetskraft, sysselsatta och öppet arbetslösa
Årlig procentuell förändring och procent av arbetskraften, säsongsrensade data
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
00 01 02 03 04 05 06 07
-1
0
1
2
3
4
5
6
7Arbetskraft 16-64 årSysselsatta 16-64 årÖppen arbetslöshet
Källor: SCB och Riksbanken.
Diagram 17. Produktivitetsscenario, KPIX beräknat med långsiktig produktivitestillväxt jämfört med
utfall för KPIXÅrlig procentuell förändring
0
1
2
3
4
00 01 02 03 04 05 06 07
0
1
2
3
4KPIX utan teknologistörning
KPIX utfall
Källor: SCB och Riksbanken
Diagram 18. Produktivitetsscenario, tillväxten i BNP beräknat med långsiktig produktivitetstillväxt
jämfört med utfall för tillväxten i BNP
Årlig procentuell förändring, kalenderkorrigerad
0
1
2
3
4
5
6
00 01 02 03 04 05 06 07
0
1
2
3
4
5
6BNP utan teknologistörningBNP utfall
Källor: SCB och Riksbanken
Tabell 1. Inflationsutfall 2005, 2006 och 2007
Årlig procentuell förändring
Källor: SCB och Riksbanken
2005 2006 2007KPI 0,5 1,4 2,2KPIX 0,8 1,2 1,2KPIX exkl energi 0,4 0,6 1,5
Årsgenomsnitt
Diagram 19. KPI-prognoserÅrlig procentuell förändring
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
03 04 05 06 07
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5KPI
Prognoser
Källor: SCB och Riksbanken
Diagram 20. KPIX-prognoserÅrlig procentuell förändring
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
03 04 05 06 07
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5KPIX
Prognoser
Källor: SCB och Riksbanken
Diagram 21. BNP-prognoserÅrlig procentuell förändring
0
1
2
3
4
5
6
03 04 05 06 07
0
1
2
3
4
5
6BNPPrognoser
Källor: SCB och Riksbanken
Diagram 22. Prognoser för antalet sysselsatta
Årlig procentuell förändring
Källor: SCB och Riksbanken
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
03 04 05 06 07
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5Sysselsättning
Prognoser
Diagram 23. Prognoser för KPI-inflationen 2007 gjorda vid olika tidpunkter, Riksbanken och andra
prognosmakareÅrsgenomsnitt
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
IR 06:1 IR 06:2 IR 06:3 PPR 07:1 PPR 07:2 PPR 07:3
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
Andra prognosmakareRiksbankenUtfall, 2,2%
Källor: Consensus Economics Inc, Finansdepartementet, LO, SCB och Riksbanken
Diagram 24. Rangordning av KPI-prognoser, 50%
Procent
Källor: Consensus Economics Inc., Finansdepartementet, LO och Riksbanken
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
SkandiabankenHQ BankCitigroup
LOSvenskt Näringsliv
UBSING Finacial Markets
Econ Intelligence UnitNordea
SwedbankSEB
Erik Penser FKOECD
JP MorganSvenska Handelsbanken
Morgan StanleyGoldman Sachs
SBABRiksbanken
Merrill LynchKonjunkturinstitutet
ÖhmansFinansdepartementet
Diagram 25. Rangordning av KPI-prognoser, 25%
Procent
Källor: Consensus Economics Inc., Finandepartementet, LO och Riksbanken
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
SkandiabankenHQ BankCitigroup
UBSING Finacial Markets
Svenskt NäringslivEcon Intelligence Unit
SEBLO
NordeaMorgan Stanley
JP MorganOECD
Goldman SachsSwedbank
KonjunkturinstitutetErik Penser FK
FinansdepartementetMerrill Lynch
SBABSvenska Handelsbanken
ÖhmansRiksbanken
Diagram 26. Prognoser för BNP-tillväxten 2006 gjorda vid olika tidpunkter, Riksbanken och andra
prognosmakareÅrsgenomsnitt
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
IR 05:1 IR 05:2 IR 05:3 IR 05:4 IR 06:1 IR 06:2 IR 06:3
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
Andra prognosmakareRiksbankenUtfall
Källor: Consensus Economics Inc., Finansdepartementet, LO, SCB och Riksbanken
Diagram 27. Prognoser för BNP-tillväxten 2007 gjorda vid olika tidpunkter av Riksbanken och
andra prognosmakareÅrsgenomsnitt
Källor: Consnensus Economics Inc., Finansdepartemnetet, LO och Riksbanken
0
1
2
3
4
5
IR05:4 IR06:1 IR06:2 IR06:3 PPR07:1 PPR07:2 PPR07:3
0
1
2
3
4
5
Andra prognosmakare
Riksbanken
Riksbankens prognos PPR 2008:1
Inflationsprognoser 2005, 2006
och 2007Årsgenomsnitt
Källor: SCB och Riksbanken
IR 05:1 IR 05:1 IR 05:2 IR 05:2 IR 05:3 IR 05:4 IR 06:1 IR 06:2 IR 06:3 PPR 07:1 PPR 07:2 PPR 07:3 PPU:dec UTFALL
KPI 2007 2,1* 2,4 1,8* 1,9 2,1 2,1 2,1 2,3 2 1,5 2,1 2,1 2,2 2,2
KPIX 2007 2,0* 1,9 1,6* 1,6 1,6 1,6 1,5 1,6 1,3 0,7 1,1 1,1 1,2 1,2
BNP-tillväxt 2006 3,2 2,7 2,7 2,6 3 3,2 3,5 3,7 4,3 4,5 4,2 4,2 4,1 4,1
BNP-tillväxt 2007 2,8 2,3 2,7 2,4 2,5 2,5 2,8 2,8 3,1 3,5 3,1 3,1 2,6
Anm. *TolvmånaderstalPrognossiffrorna i gråmarkerade fält är huvudscenariot i rapporterna IR05:1, IR05:2 vilka bygger på antagandet om att reporäntan utvecklas konstant under prognosperioden. Prognossiffrorna i vitt fält för IR05:1 och IR05:2 bygger på antagandet om att reporäntan utvecklas i linje med ett 15-dagars genomsnitt avde s.k. implicita terminsräntorna. Prognossiffrorna från IR05:3, IR05:4, IR06.1, IR06:2 och IR06:3 bygger på antagandet om att reporäntan utvecklas linje medett 15-dagars genomsnitt av de s.k. implicita terminsräntorna, i dessa rapporter var detta huvudscenario. Prognossiffrorna från PPR07:1, PPR07:2, PPR07:3 och PPU:dec bygger på antagandet att reporäntan utvecklas i linje med den reporänteprognos som presenterades i respektive rapport.
Diagram 28. Reporänteutfall och implicita terminsräntor 2005
Procent
0
1
2
3
4
2004 2005 2006 2007
0
1
2
3
4
IR05:3ReporäntaIR05:4
Källa: Riksbanken
Diagram 29. Reporänteutfall och implicita terminsräntor 2006
Procent
0
1
2
3
4
2004 2005 2006 2007
0
1
2
3
4
ReporäntaIR06:1IR06:2IR06:3
Källa: Riksbanken
Diagram 30. Reporänteprognoser vid olika tillfällen 2007
Procent
0
1
2
3
4
5
04 05 06 07 08 09 10
0
1
2
3
4
5ReporäntaPPR07:1PPR07:2PPR07:3PPU dec
Källa: Riksbanken
Diagram 31. Reporänteutfall, ränteprognoser och implicita
terminsräntor vid vissa tidpunkter under 2007Procent
Källa: Riksbanken
0
1
2
3
4
5
07 08 09
0
1
2
3
4
5
Implicita terminsräntor 2007-02-05Implicita terminsräntor 2007-06-04ReporäntaPPR07:1PPR07:2
Tabell 3. Utfall och prognoser gjorda under 2005, 2006 och 2007
för olika variablerÅrsgenomsnitt om inget annat anges
Källor: OECD, SCB och Riksbanken
IR 05:1 IR 05:1 IR 05:2 IR 05:2 IR 05:3 IR 05:4 IR 06:1 IR 06:2 IR 06:3 PPR 07:1 PPR 07:2 PPR 07:3 PPU:dec UTFALL
BNP-tillväxt 2006 3,2 2,7 2,7 2,6 3 3,2 3,5 3,7 4,3 4,5 4,2 4,2 4,1 4,1 BNP-tillväxt 2007 2,8 2,3 2,7 2,4 2,5 2,5 2,8 2,8 3,1 3,5 3,1 3,1 2,6 BNP OECD19 2006 2,8 2,8 2,6 2,6 2,4 2,4 2,5 2,8 3,2 3) 3,2 3) 3,2 3) 3 3) 3 3) 3 3) BNP OECD19 2007 2,7 2,7 2,7 2,7 2,6 2,5 2,5 2,5 2,6 3) 2,7 3) 2,6 3) 2,5 3) 2,7 3) TCW 2007 122,5 123,2 124,4 125,4 124,5 126,5 125,4 124 124,8 124,9 125,2 Produktivitet i näringslivet 2006 2,3 2,3 2,7 2,7 2,8 2,6 3,3 3,4 Produktivitet i hela ekonomin 2007 2,12) 2,12) 2,5 2) 2,5 2) 2,6 2) 2,5 2) 1,9 1,7 1 0,1 Lön i hela ekonomin, 2007 (Timlön KL) 4,22) 3,92) 3,9 2) 3,9 2) 3,9 2) 3,9 2) 3,8 3,8 3,9 3,9 Enhetsarbetskostd i näringslivet 2006 2,1 1,9 1,1 1,1 1 0,2 -0,7 -0,1 Enhetsarbetskostd i hela ekonomin 2007 2,22) 1,92) 1,8 2) 1,8 2) 1,7 2) 2,9 2) 2,9 2,8 4,2 4,8 Sysselsatta 2006 1,4 0,7 1,1 1,1 1,5 1,7 1,9 1,9 1,9 1,8 1,8 Sysselsatta 2007 1,2 0,9 0,6 0,6 0,6 1 1,1 2,1 2,3 2,6 2,4 Öppen arbetslöshet 2006 4) 4,4 4,9 5 5 5 5,5 5,4 5,4 5,4 5,4 5,4 Öppen arbetslöshet 2007 4) 4 4,5 4,6 4,6 4,8 5,1 5,4 5,1 4,7 4,6 4,6 Intertionella producentpriser 2007 1,6 1,6 1,5 1,5 1,4 1,4 1,6 1,7 3,4 2,8 1,6 1,6 KPI 2007 2,11) 2,4 1,81) 1,9 2,1 2,1 2,1 2,3 2 1,5 2,1 2,1 2,2 2,2 KPIX 2007 2,01) 1,9 1,61) 1,6 1,6 1,6 1,5 1,6 1,3 0,7 1,1 1,1 1,2 1,2 KPIX exkl energi 2007 1,3 1,2 1,3 1,4 1,4 1,5
Anm. 1)Tolvmånaderstal, 2)i näringslivet, 3)hela OECD, 4)procent av arbetskraften. Prognossiffrorna i gråmarkerade fält är huvudscenariot i rapporterna IR05:1, IR05:2 vilka bygger på antagandet om att reporäntan utvecklas konstant under prognosperioden. Prognossiffrorna i vitt fält för IR05:1 och IR05:2 bygger på antagandet om att reporäntan utvecklas i linje med ett 15-dagars genomsnitt avde s.k. implicita terminsräntorna. Prognossiffrorna från IR05:3, IR05:4, IR06.1, IR06:2 och IR06:3 bygger på antagandet om att reporäntan utvecklas linje medett 15-dagars genomsnitt av de s.k. implicita terminsräntorna, i dessa rapporter var detta huvudscenario. Prognossiffrorna från PPR07:1, PPR07:2, PPR07:3 och PPU:dec bygger på antagandet att reporäntan utvecklas i linje med den reporänteprognos som presenterades i respektive rapport.