Uma Nova Companhia para um Novo Mercado · Institucional Varejo 35,3 (70%) 14,8 (30%) R$ 50,1...
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Uma Nova Companhia para um Novo Mercado
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Profarma | Considerações Iniciais
Esta apresentação não constitui uma oferta, convite ou pedido de qualquer forma, para a subscrição ou compra de ações ou qualquer outro instrumento
financeiro, nem esta apresentação ou qualquer informação aqui contida formam a base de qualquer tipo de contrato ou compromisso.
Este material não deve ser entendido como aconselhamento a potenciais investidores. Estas informações não se propõem estarem completas e estão
sob a forma de resumo. Nenhuma confiança deveria ser realizada na exatidão das informações aqui presentes e nenhuma representação ou garantia,
expressa ou implícita, é feita em relação à exatidão da informação aqui presente.
Esta apresentação contém afirmações que podem contemplar previsões futuras e estas são somente previsões, não garantias de performance futura. Os
investidores são avisados de que tais previsões acerca do futuro estão e serão sujeitas a inúmeros riscos, incertezas e fatores relacionados às operações
e aos ambientes de negócios da Profarma, tais como: pressões competitivas, a performance da economia brasileira e do setor farmacêutico, mudanças
em condições de mercado, entre outros fatores presentes nos documentos divulgados pela Profarma. Tais riscos podem fazer com que os resultados da
Companhia sejam materialmente diferentes de quaisquer resultados futuros expressos ou implícitos em tais afirmações acerca do futuro.
Embora a Profarma acredite que as expectativas e premissas contidas nas declarações e informações prospectivas sejam razoáveis e baseadas em
dados atualmente disponíveis à sua administração, a Profarma não pode garantir resultados ou acontecimentos futuros. A Profarma isenta-se
expressamente do dever de atualizar qualquer uma das declarações e informações prospectivas.
Tratam-se de informações resumidas sem intenção de serem completas, que não devem ser consideradas por investidores potenciais como
recomendação. Esta apresentação é estritamente confidencial e não pode ser divulgada a nenhuma outra pessoa. Não fazemos nenhuma declaração
nem damos nenhuma garantia quanto à correção, adequação ou abrangência das informações aqui apresentadas, que não devem ser usadas como
base para decisões de investimento.
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Crescimento de Longo Prazo
5
Profarma | Estratégia de Crescimento de Longo Prazo
A estratégia de crescimento de longo prazo da Profarma está fundamentada em 3 principais vetores:
Varejo Novos Segmentos Expansão Regional
5
6
CE
PE
Timeline
Paraná
Minas
Gerais Espírito
Santo
Hospitais
SP
Bahia
DF IPO
Vacinas
Mercado CAGR (97-00) = 12% Mercado CAGR (04-10) = 12%
K+F
(SP)
Dimper
(RS)
GO
Prodiet Hospitais
RJ
Cresc. Orgânico / Novas Regiões Novos Segmentos / Produtos Aquisições Selecionadas
Arpmed
1998 1999 1996 2001 2003 2004 2005 2006 2007 2009 2011 2012
Histórico de sucesso comprovado: habilidade única para entrada em novas regiões e segmentos e para realizar
aquisições de sucesso.
Mercado (11-12) = 17%
Casa Saba
Brasil
2013
Tamoio
Profarma | Principais Eventos
6
7
Evolução da Receita Bruta
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Em R$ Milhões, % Receita Líquida e em Dias
Ebitda, Margem Ebitda e Ciclo de Caixa
52,7
64,3
53,4
65,8
49,0 48,0 46,3
Ebitda Margem Ebitda (%) Ciclo de Caixa
(dias, base trimestral)
68,1
80,1 78,7
110,7
74,6 73,0
4,3
3,5 3,9
3,1 2,8
2,6
92,2
2,9
Visão Geral da Companhia | Crescimento em Números
7
Market Share | * Excluindo o efeito dos similares
2006
1.968
9,6%
2007
2.596
11,5%
2008
2.940
11,7%
2009
3.042
10,9%*
2010
3.133
10,2%*
2011
3.317
9,2%*
2012
3.803
9,2%*
Em R$ Milhões
8
Em % Receita Bruta
Diversificação | Peso por Segmento
Distribuição Farma Hospitalar & Especialidades
2006 2012
Visão Geral da Companhia | Diversificação da Companhia
8
Em % Receita Bruta
Diversificação | Peso por Categoria
Branded Genéricos Hospitalar + Vacinas
OTC Especiais
67,7%
5,7%
17,8%
55,5%
8,7%
13,6%
7,3%
2,6%
12,3%
2006 2006 2012 2012
Distribuição Farma Hospitalar & Especialidades
HPC
6,7%
2,3%
2T13
Varejo
Entrada no Varejo
97,7%
85,1%
14,9%
97,7%
2,0%
85,1%
14,9%
81,7%
2,7%*
15,6%
8,4%
14,9%
3T13
76,7%
* Junho/13
9
Dinâmica do Setor
10
Dinâmica Positiva do Setor | Mercado Global
10
* Considerando preços ex-fabricante, excluindo reembolsos e descontos. Contém dados Auditados + Não-Auditados. Todos os cálculos de CAGR para horizonte de 5 anos.
Vendas Globais e Crescimento do Mercado
2012 2013 2014 2015 2016 2017
Pharmerging Tier 2 Pharmerging Tier 3
Cresc. Global Pharmerging Tier 1 (China)
800
600
400
200
0
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Sale
s U
S $
Bill
ion
% G
row
th (U
S$)
Fonte: IMS Health, Março 2013
Dinâmica Histórica de Mercado & Cenário Atual na Indústria Farmacêutica Global
1200
1000
Previsão de crescimento global (CAGR) entre 3,5 – 6,5% até 2017: US$ 1,2 trilhões em 2017*. Pharmerging ainda em
destaque – O grupo de mercado “pharmerging” combinado corresponderá a mais de 60% do crescimento total
previsto para o período de 2013-2017.
Estados Unidos 1-4% Tier 1 (China) 15-18%
Japão 2-5% Tier 2 10-13%
Alemanha 1-4% Brasil 11-14%
França (-1)-2% Rússia 9-12%
Itália 0-3% Índia 11-14%
Canadá 1-4% Tier 3 7-10%
Espanha (-4)-(-1)% Pharmerging 11-14%
Reino Unido 1-4%
Desenvolvidos 1-4%
Mercados Desenvolvidos
CAGR 2013-2017
Pharmerging Markets
CAGR 2013-2017
Maior que o CAGR da Região
Na média do CAGR da Região
Menor que o CAGR da Região
11
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
7 8 9 10 11 12 13 14 17 18
21 23
26
Desempenho das Vendas no Setor Farmacêutico Brasileiro 1996-2012 (R$ bilhões)
1997: Crise Asiática
1998: Crise Russa
1999: Depreciação do Real
2000: Estouro da bolha da Internet
2001: Argentina
Default
2002: Crise Pré-Eleição
de Lula
2003-04: 1°s anos de
mandato Lula
2004: Escândalo
Mensalão
2006: Reeleição
de Lula
2008: Crise do
Subprime
Fonte: IBGE. Farmácia Popular, Health, OMS, IMS, Brazil Central Bank
Macro Drivers Micro Drivers Timing
Aumento de Renda Envelhecimento da
População Genéricos Marcas Regionais
Mercado
Fragmentado Formalização
36
43
Uma combinação única de elevado crescimento e sólidos fundamentos do setor.
50
Venda Líquida de Descontos
Venda Preço Fábrica
30 31
30 29
Dinâmica Positiva do Setor | Mercado Brasileiro
11
12
Dinâmica Positiva do Setor | Mercado Brasileiro
12
Em Venda Líquida de Descontos (PPP), o crescimento deve ficar em torno de 10% ao ano, com um desconto médio
de 40% em 2018.
Fonte: PMB ; Análise IMS
Nota: Todos os valores referentes à MAT Maio; Descontos com base em redução do preço lista, concedidos pela distribuição ao varejo
33%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
RX Referência RX Marca RX Genérico MIP
35% 35% 33%
23% 24% 25% 25%
32% 31%
25% 26%
26% 26%
30% 28%
12%
29%
11%
30%
30 31
35
30%
11% 12%
31%
39
12%
31%
43
13%
31%
48
13%
31%
53
14%
31%
59 40
35
30
25
45
20
11 18 12 13 14 15 16 17
32% 33%
35% 36%
38% 39%
40%
34% 34% 35%
36% 36%
Crescimento do desconto médio em função da mudança de
mix do mercado (crescimento da categoria de Genéricos)
Em função do aumento de desconto por tipo de produto:
Genérico +4,5% | Marca +2-4% | Referência +2-3%
Em R$ Bilhões
Previsão Venda Líquida de Descontos (PPP) Projeção dos Descontos em Nota
13
Dinâmica Positiva do Setor | Mercado Brasileiro
13
O mercado institucional representa 30% do mercado farmacêutico brasileiro e cresce a 15%, impulsionado pelo
setor privado.
2013
Cresc.
2013 x2012
~15%
Mercado
Privado
~30%
Mercado
Público
~10%
14,8
1,7
1,5
2,3
1,1
8,3
Outros
Clínicas
Hosp. Privado
Hosp. Público
Governo
Fonte: PMB Maio 2013; NRC Março 2013; todos os canais valorizados à preço licitação.
Institucional
Varejo
35,3
(70%)
14,8
(30%)
R$ 50,1 Bilhões
Mercado Farmacêutico Total Mercado Institucional – Visão por Canal
R$ bi à preço licitação R$ bi à preço licitação
Fonte: PMB Maio 2013; NRC Março 2013; todos os canais valorizados à preço licitação.
14
A Profarma possui escala, uma plataforma operacional eficiente e capacidade de execução necessários para
criar um dos maiores players mistos de distribuição do Brasil.
Fonte: IMS Health
Distribuidora
Diversificação | Segmentos de Atuação dos Principais Distribuidores no Brasil
Medicamentos
Vacinas
Hospitalar
Perfumaria
Specialties
Varejo
Serviços
Governo
• O segmentos de distribuição de produtos farmacêuticos ainda é muito mais fragmentados do que o observado
nos mercados dos Estados Unidos e Europa;
• Os principais distribuidores brasileiros ainda não tiveram a necessidade de migrar seus modelos de negócios
para o padrão europeu (modelo misto) ou americano (com serviços).
Dinâmica Positiva do Setor | Distribuição no Brasil - Mercado Fragmentado
14
15
• Varejo ainda muito fragmentado, com ~ 67 mil drogarias no país. Lojas independentes continuam a
desempenhar um papel importante no setor de varejo;
• Principais cadeias no Brasil estão se consolidando pela expansão geográfica e ao mesmo tempo cadeias
médias estão se consolidando regionalmente.
Grupos # Lojas Nomes
Principais Pontos de Consolidação – Ranking 2012 por Faturamento
Fonte: Media publications. IMS Distribution Study.
Market Share
Outras Redes
Independentes
21,2%
48,3%
30,5%
Top 10 Redes
RaiaDrogasil
DPSP
Pague Menos
BR Pharma
Araújo
Panvel*
Nissei
Onofre
Extrafarma *
Bom Preço
828
722
555
681
115
290
209
44
177
180
*Modelo Misto
Outras Redes
Independentes
4.998
58.400
15
Dinâmica Positiva do Setor | Varejo no Brasil - Mercado Fragmentado
16
Dinâmica Positiva do Setor | Oportunidade de Consolidação do Varejo
16
1
2
3
4
2
3 4
Histórico de Crescimento dos Top 4 Players - # Lojas
2012
Highlights Financeiros – Ranking Faturamento
Mg Ebitda (%)
5,8
6,0
7,6
6,2
Ebitda (R$ Milhões)
326
288
247
191
Lucro Líq (R$ Milhões)
154,0
150,7
107,4
70,1
Vendas (R$ Bilhões)
5,6
4,8
3,2
3,1
2011
489
2012
555
2009
333
400
2010
2011
776 828
2012 2009
582 688
2010
Raia Drogasil
Pague Menos
2011
710 722
2012 2009
650 682
2010
DSP Pacheco
1
2011
378
681
2012 2009
221 292
2010
Brazil Pharma
17
Integração Vertical: Modelo Misto no Brasil e no Mundo
18
• Países desenvolvidos: processo de consolidação nos últimos 15 anos, atualmente concentrada em poucos
players;
• Este processo proporcionou o desenvolvimento sustentável através de melhores negociações com
fornecedores, ganho de escala e sinergia administrativa.
% do Mercado Total
Fonte: IMS Health 2010.
Market Share dos Top 3 Distribuidores
Distribuição e Varejo Farmacêutico Mundial | Visão Geral
18
100%
93% 92%
72%
64% 61%
58% 55%
39%
13%
19
Distribuição e Varejo Farmacêutico Mundial | Principais Tendências
Ranking de Distribuidores no Mundo
Distribuidora Crescimento 11/10 Vendas Margem Ebitda Misto Ranking
Fonte: IMS Health
31,2 6,4%
1
N.A.
Forte participação com redes próprias
Modelo misto: uma realidade mundial, com focos diferentes – Melhores margens e
maiores crescimentos foram atingidos pelos distribuidores mais diversificados.
2
6
4
5
3
2,9%
13,0%
-3,0%
3,0%
4,0%
3,0%
30,8
28,8
112,0
102,6
80,2
3,0%
2,6%
2,1%
1,8%
1,6%
Participação com foco em serviços / franquias
19
20
Ganhos de
Eficiência Grande potencial de sinergia entre as áreas de logística, TI, administrativo e tributária.
Grande oportunidade de crescimento no varejo;
Expansão do mix na distribuição impulsionado pelo varejo;
Expansão de serviços aos clientes de distribuição pela experiência no varejo.
Aumento das
Vendas
Poder de barganha igual ao das grandes redes (distribuição + varejo);
Maior participação no mercado de genéricos e início de participação no mercado de
similares;
Incremento de margem para as operações de Varejo (escala).
Aumento da
Margem Bruta
Modelo Misto | Principais Vantagens para a Profarma
A integração vertical traz à Profarma diversas oportunidades de maior criação de valor.
20
21
Aquisições de Varejo
22
• Aquisição de 100% do capital total da Casa Saba Brasil Drogarias
S.A. (Drogasmil / Farmalife) por R$ 87,0 milhões de reais, a serem
pagos líquidos dos saldos de dívida e caixa;
• 100% pago após a aprovação da operação pelo CADE.
Overview da Companhia
• Duas marcas fortes no mercado: “Drogasmil” e “Farmalife” top 5
marcas 2010 no mercado do Rio de Janeiro com posicionamento nas
classes A, B e C;
• Posição de liderança no Rio de Janeiro – 2º maior mercado do Brasil,
com uma plataforma de 85 Lojas;
• Forte presença em shopping centers – ambiente menos competitivo;
• Participação relevante no segmento de HPC e dermocosméticos;
• Receita Bruta de R$ 332,8 milhões em 2011.
Resumo da Transação
Marcas
Profarma | Visão Geral da Casa Saba Brasil
22
23
• Marca forte no interior do Rio de Janeiro, com posicionamento nas
classes B, C e D;
• Composta por 57 lojas, em 18 municípios do RJ, sendo uma das
redes que mais cresce no interior do estado, apresentando um
CAGR de 19,8% entre 2009 e 2012;
• Participação relevante no segmento de HPC e dermocosméticos;
• Em 2012, registrou receita bruta de R$ 312,3 milhões e margem
Ebitda de 5,0%.
Profarma | Visão Geral da Drogarias Tamoio
Overview da Companhia Marcas
• Aquisição inicial de 50% por meio de aporte primário de R$ 59,5
milhões e secundário de R$ 44,3 milhões, em um múltiplo EV/Ebitda
(2013E) de 7,5x. Os 50% remanescentes também serão valorizados a
7,5x com relação aos 12 meses anteriores à data da aquisição;
• 100% pago após a aprovação da operação pelo CADE.
Resumo da Transação
23
24
• 140 lojas no estado do Rio de Janeiro;
• Potencial de vendas de R$ 750 milhões;
• Presença nas classes A, B, C e D;
• Grande conhecimento regional para impulsionar a expansão no estado;
• Otimização tributária no Rio de Janeiro;
• Maior facilidade na gestão e integração das operações de varejo na estrutura da Profarma.
Criação de
um Novo
Player no
Varejo
Profarma | Plataforma combinada de Varejo
24
25
Key Takeaways
Distribuição para
setor público
Distribuição para
hospitais, clínicas
e médicos
Oportunidades futuras:
marca própria e
franquias
Varejo Distribuição de
produtos especiais
Top 3
distribuidores
nacionais
Profarma | Uma Nova Companhia
25
26
Performance Financeira
27
2011 % Em R$ milhões
Receita Líquida
Lucro Bruto +
Receita de Serviços a Fornecedores
% Receita Líquida
EBITDA
% Margem EBITDA
Lucro Líquido
% Margem Líquida
Dívida Líquida
Patrimônio Líquido
Total Ativo
Receita Bruta
Dívida Líquida / Ebitda
Ciclo de Caixa (dias)
2012
Destaques Financeiros | 3T13
14,6
15,1
23,5
26,4
53,6
2.809,8
287,6
10,2%
73,0
2,6%
26,4
0,9%
118,9
532,0
1.233,1
3.317,0
1,6
3.233,1
355,3
11,0%
92,2
2,9%
40,6
1,3%
169,3
561,1
1.430,6
3.802,7
1,8
42,3
46,3 48,0
27
3T13 % 3T12
871,4
104,6
12,0%
29,1
3,3%
5,4
0,6%
432,8
578,2
1.744,9
1.009,1 5,4
7,2
19,9
32,0
-50,4
3,3
54,5
812,6
87,2
10,7%
22,1
2,7%
10,8
1,3%
203,1
569,5
1.205,7
957,7
2,1
56,1
113,1
28
Destaques Varejo | 3T13
28
Receita Bruta R$ milhões
92,9
Desp.Op.
Total
Margem
Bruta
Margem
Ebitda
Margem
Líquida
23,9%
29,8%
5,7% 4,1%
Dados Financeiros Tamoio – 3T13
(R$ milhões e % da Receita Bruta)
59
8
8,9%
25,52
525,1
20,2
# de Lojas
Abertura de lojas
1 SSS Lojas Maduras (36 meses ou mais)
Ticket Médio (R$)
Venda Média Mensal por Loja
Faturamento mensal por Funcionário
1- Same Store Sales
10,0% 1 SSS
Dados Operacionais Tamoio – 3T13
(R$ milhares)
29
Anexo
30
Anexo | Destaques Financeiros
Em R$ MM e em % Receita Líquida Em R$ MM
Ebitda Ebitda Margin (%)
3.133
3.803
2010 2011 2012 3T12 3T13
74,6
92,2
2,8
2010 2011 2012 3T12 3T13
957,7 1.009,1
22,1
29,1
3,3
3.317
73,0
2,6
2,9
Evolução da Receita Bruta Ebitda e Margem Ebitda
2,7
30
31
Anexo | Destaques Financeiros
Receita de Serviços a Fornecedores Lucro Bruto Margem Bruta (%) Lucro Líquido Margem Líquida (%)
2010 2011 2012 3T13
40,6
3T12
1,3 1,1
0,9
2010 2011 2012
39,7
26,4
30,0
3T12 3T13
10,8
5,4
0,6
1,3
181,1 204,7
100,3
150,6
10,7
12,0
56,2 74,2
39.7 31,1
11,0 10,7
10,2
163,7
123,9
30,4
Em R$ MM e em % Receita Líquida Em R$ MM e em % Receita Líquida
Lucro Bruto e Receita de Serviços a Fornecedores Lucro Líquido
31
32
Anexo | Destaques Financeiros
Ciclo de Caixa e Capital de Giro
Contas a Receber
Estoque
Fornecedores
Ciclo de Caixa - Dias
Capital de Giro % Capital de Giro (sobre Receita Bruta)
* Base IFRS
3T08
512
17,3
61,8
47,0
42,5
27,7
3T09
14,8
435
51,6
38,4
38,5
25,3
3T10
428
13,8
48,8
43,3
40,6
35,1
3T11*
511
15,9
56,3
39,9
46,1
29,7
3T12*
580
15,4
56,1
48,8
41,9
34,5
32
3T13*
597
17,3
54,5
48,7
48,5
42,7
1.5x
Dez 07
1.9x
Dec 08
1.1x
Dez 09 Dez 06
1.0x
Dez 10
1.4x
Dez 12
1.8x
Dez 11
1.6x
Dívida Líquida / Ebitda
Set 13
3.9x
Posição de Caixa Líquido
33
Cobertura de Analistas
34
Companhia Analista Telefone Email
Profarma | Cobertura de Analistas
34
Credit Suisse Marcel Moraes (55 11) 3841-6302 [email protected]
BTG Pactual João Carlos dos Santos (55 11) 3383-2384 [email protected]
Juliana Rozenbaum (55 11) 3073-3040 [email protected] Itaú BBA
Javier Martinez de Olcoz (55 11) 3048-6088 [email protected] Morgan Stanley
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