ULUSLARARASI

PORTFÖY KURAMI

VE UYGULAMALARI

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 1

DEVRİM YALÇIN

PORTFÖY KURAMININ NİHAİ AMACI YATIRIMLARIN

TOPLAM RİSKİNİ EN KÜÇÜK SEVİYEYE İNDİRMEKTİR.

PORTFÖY OLUŞTURMANIN AMACI

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 2

YATIRIMCILAR YERLİ MENKUL KIYMETLERİN

YANISIRA YABANCI MENKUL KIYMETLERİ DE

PORTFÖYÜNE DAHİL EDEREK RİSK ÇEŞİTLİLİĞİ

SAĞLAMAYA ÖZEN GÖSTERMEKTEDİR.

• DOĞRUDAN YABANCI YATIRIM

• PORTFÖY YATIRIMLARI

PORTFÖY YATIRIMLARI

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 3

SON YILLARDA PORTFÖY YATIRIMLARI DOĞRUDAN YATIRIMLARIN ÖNÜNE GEÇMEKTEDİR.

- İLETİŞİM TEKNOLOJİSİNDEKİ İLERLEME - DEPO EDİLEBİLİR MEVDUAT SERTİFİKALARI

ELEKTRONİK ORTAMDA - BİRDEN FAZLA BORSADA KOTASYON

BEKLENEN GETİRİ VE RİSK

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 4

X ETKENİNİN GERÇEKLEŞME OLASILIĞI % 40 GERÇEKLEŞİRSE % 30 DEĞER KAYBI

GERÇEKLEŞMEZSE % 120 DEĞER KAZANCI

• RİSKTEN KAÇINANLAR

• RİSKE KAYITSIZ KALANLAR • RİSK SEVENLER

YATIRIMCI TİPLERİ

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 5

- AŞIRI RİSKTEN KAÇINAN KİŞİLİKTE İSE TÜM PORTFÖYÜNÜ HAZİNE BONOSU

- RİSK İŞTAHI YÜKSEKSE TÜM PARA ŞİRKETİN HİSSE SENETLERİNE

- HAZİNE BONOSU İLE ŞİRKET HİSSESİ ARASINDA ILIMLI RİSK İŞTAHI

ORTALAMA GELİR – VARYANS

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 6

ORTALAMA GETİRİDEN SAPMALARIN DERECESİ

TEK FİNANSAL VARLIK YERİNE BİRDEN FAZLA VARLIĞA YATIRIM

ÇEŞİTLENDİRME (DIVERSIFICATION)

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 7

PORTFÖY SEÇİMİ - YATIRIMIN TEK BİR MENKUL KIYMET İLE İLGİLİ MUHTEMEL DURUMLAR YERİNE BİRDEN FAZLA FİNANSAL VARLIK SEÇEREK TÜMÜNÜN MUHTEMEL GELECEK DURUMLARININ BİLEŞİMİNE DAYANDIRILMASI

PORTFÖYÜN BEKLENEN GETİRİSİ

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 8

N ADET HİSSE SENEDİNDEN OLUŞAN PORTFÖYÜN BEKLENEN GETİRİSİ:

FİRMA RİSKİ VE SİSTEMATİK RİSK

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 9

AMPİRİK ARAŞTIRMALAR: • HİSSE SENETLERİNDEN OLUŞAN BİR PORTFÖY İÇİN ŞİRKET SAYISI 15-20 BANDINA ULAŞTIĞINDA PORTFÖY RİSKİ EN DÜŞÜK DEĞERDE. • BANDIN ÜST SINIRINDA MARJİNAL DEĞİŞİMİN AZALDIĞI, NİHAYET BANDIN ÜZERİNDEKİ SAYILARDA ŞİRKET SEÇİLSE DE RİSK DÜZEYİNİN DEĞİŞMEZ.

FİRMA RİSKİ VE SİSTEMATİK RİSK

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 10

ÇOK SAYIDA FARKLI YATIRIM PORTFÖYÜ

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 11

ETKİN PORTFÖY (EFFICIENT PORTFOLIO)

ÇOK SAYIDA FARKLI YATIRIM PORTFÖYÜ

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 12

KAYITSIZLIK EĞRİLERİ (INDIFFERNCE CURVE)

ÇOK SAYIDA FARKLI YATIRIM PORTFÖYÜ

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 13

KAYITSIZLIK EĞRİLERİ (INDIFFERNCE CURVE)

OPTİMAL YURTİÇİ PORTFÖY

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 14

SERMAYE VARLIKLARI FİYATLANDIRMA MODELİ (CAPM)

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 15

• YATIRIMCILARIN ARZUSU ETKİN SINIR ÜZERİNDE • RİSKSİZ FAİZ ORANI • HOMOJEN BEKLENTİLER • AYNI TEK DÖNEMLİK YATIRIM DÖNEMİ • SONSUZ ŞEKİLDE BÖLÜNEBİLİRLİK • VERGİ VE İŞLEM MALİYETİ YOK • ENFLASYON İHMAL EDİLEBİLİR • SERMAYE PAZARLARI DENGEDE

SERMAYE VARLIKLARI FİYATLANDIRMA MODELİ (CAPM)

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 16

SİSTEMATİK RİSK:

i PORTFÖYÜNÜN RİSK PRİMİ:

ULUSLARARASI ÇEŞİTLENDİRME

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 17

ULUSLARARASI YATIRIMLARIN RİSKLERİ

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 18

• GLOBAL RİSK • ÜLKE RİSKİ

• MİKRO EKONOMİK RİSK (SEKTÖR VE FİRMA)

GLOBAL RİSK SİSTEMATİK RİSK KAPSAMINDA İKEN

ÜLKE RİSKİ VE MİKRO EKONOMİK RİSK SİSTEMATİK

OLMAYAN RİSK KAPSAMINDA DEĞERLENDİRİLİR.

ULUSLARARASI ÇEŞİTLENDİRME

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 19

OPTİMAL ULUSLARARASI PORTFÖY

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 20

ULUSLARARASI ETKİN SINIR

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 21

YABANCI PORTFÖY YATIRIMLARININ GETİRİSİ

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 22

• TEMETTÜ/FAİZ GELİRİ

• SERMAYE GELİRİ (YA DA KAYBI)

• KUR KAZANCI (YA DA KAYBI)

TAHVİL VE BONOLAR İÇİN GETİRİ

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 23

UP GETİRİSİ = YP GETİRİSİ x KUR KAZANCI/ KAYBI

HİSSE SENETLERİ İÇİN GETİRİ

HS TL GETİRİ = HS YP GETİRİ x KUR KAZANCI/KAYBI

YABANCI MENKUL KIYMET YATIRIMLARI ÜZERİNDEKİ KUR RİSKİ

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 24

UP GETİRİ = YP GETİRİ x KUR KAZANCI/KAYBI

YABANCI MK UP İLE GETİRİ ORANI YP GETİRİSİ İLE

KUR DEĞİŞİMİNİN TOPLAMINA EŞİTTİR.

ULUSLARARASI YATIRIMDA HEDGING

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 25

FARKLI PİYASALARDA YATIRIM PERFORMANSLARI

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 26

BORSALAR ARASINDAKİ KORELASYON

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 27

TÜRKİYE İLE DÜNYA KORELASYON

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 28

SHARPE VE TREYNOR KRİTERLERİ

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 29

SHARPE KRİTERİ :

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 30

TREYNOR KRİTERİ :

ULUSLARARASI YATIRIM FONLARI

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 31

• SERBEST YATIRIM FONLARI

• ULUSAL VARLIK FONLARI

• İSTİKRAR FONLARI

• TASARRUF FONLARI

• REZERV YATIRIM ŞİRKETLERİ

• KALKINMA FONLARI

• EMEKLİLİK REZERV FONLARI

1.12.2016 ULUSLARARASI PORTFÖY KURAMI 32

TEŞEKKÜRLER