TÀI LIỆU HỘI THẢO CÔNG BỐ BÁO CÁO - vepr.org.vnvepr.org.vn/upload/533/fck/files/VCES_Tai...

CHƯƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU KINH TẾ TRUNG QUỐC (VCES)

VIỆN NGHIÊN CỨU KINH TẾ VÀ CHÍNH SÁCH

TRUNG TÂM NGHIÊN CƯU AN NINH VA CHIÊN LƯƠC QUÔC TÊ (CISS)

VIÊN KINH TÊ VA CHINH TRI THÊ GIƠI

TÀI LIỆU

HỘI THẢO CÔNG BỐ BÁO CÁO

“KINH TẾ TRUNG QUỐC 6 THÁNG ĐẦU NĂM

VÀ TRIỂN VỌNG 2016”

Hà Nội, 8/2016

Chương trınh Nghiên cưu Kinh tê Trung Quôc thuôc VEPR

Trung tâm Nghiên cưu An ninh va Chiên lươc Quôc tê

thuôc IWEP

CHƯƠNG TRÌNH DỰ KIẾN

HỘI THẢO CÔNG BỐ BÁO CÁO

“Kinh tế Trung Quốc 6 tháng đầu năm và triển vọng 2016“

Ngày 23/8/2016

Hội trường tầng 12A Nhà B, Số 1 Liễu Giai, Ba Đình, Hà Nội

13:30 – 14:00 Đăng ký đại biểu

14:00 – 14:05 Tuyên bố lý do và giới thiệu đại biểu

14:05 – 14:15

Phát biểu khai mạc:

- TS. Nguyễn Đức Thành – Viện Nghiên cứu Kinh tế và Chính sách (VEPR),

Đại học Kinh tế - ĐHQGHN.

- TS. Nguyễn Bình Giang - Viện Kinh tế và Chính trị Thế giới (IWEP),

Viện Hàn lâm Khoa học xã hội Việt Nam.

14:15 – 14:30 Báo cáo đề dẫn

TS. Nguyễn Đức Thành – Viện Nghiên cứu Kinh tế và chính sách (VEPR)

14:30 – 15:15 “Kinh tế Trung Quốc 6 tháng đầu năm và triển vọng 2016”

TS. Phạm Sỹ Thành – Chương trình Nghiên cứu Kinh tế Trung Quốc

thuộc VEPR (VCES).

15:15 – 16:15 Hỏi - đáp và thảo luận

16:15 – 16:30 Kết luận và bế mạc

BAN TỔ CHỨC

Good Policy, Sound Economy

Copyright © VEPR 2014

KINH TẾ TRUNG QUỐC NỬA ĐẦU NĂM VÀ TRIỂN VỌNG 2016

Chương trình Nghiên cứu Kinh tế Trung Quốc thuộc VEPR (VCES)

Đại học Kinh tế, Đại học Quốc gia Hà Nội

Hà Nội, 23/8/2016



Nội dung báo cáo

1. Kinh tế Trung Quốc nửa đầu năm 2016

2. Triển vọng kinh tế Trung Quốc 2016

2



KINH TẾ TRUNG QUỐC I/2016

KHÁI QUÁT



Các chỉ tiêu của Hội nghị kinh tế trung ương3/2016

GDP: 6.5 - 7%

CPI: 3%

Thất nghiệp: 4,5%, tạo ra 10 triệu việc làm mới

Ngoại thương: 6%

Thâm hụt tài khóa: 3% (2,1% 2,3%)

M2: 13% (12%)

4



Tăng trưởng tiếp tục xu hướng từ quý III/2013: Dịchvụ tăng trưởng nhanh hơn công nghiệp & xây dựng

5

Hình: Tăng trưởng thực tế theo quý11

.611

10.6

9.6

6.6

7.5

8.2

9.2

12.1

11.2

10.7

10.4

9.7

9.6

9.4

9.2

8.1

7.8

7.7

7.8

7.7

7.5 7.

87.

77.

4 7.5

7.3

7.3

7.0

7.0

6.9

6.8

6.7

6.7

6

8

10

12

14

0

100000

200000

300000

400000

500000

600000

700000

800000 Dịch vụ Công nghiệp, xây dựng

Nông, lâm, ngư nghiệp GDP thực tế (phải)



Lạm phát có xu hướng tăng trở lại, được quyết định bởilàm phát ngoài lõi. Việc Trung Quốc thoát khỏi giảmphát cũng tác động tiêu cực đến kinh tế toàn cầu

6

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Jan-

13

Mar

-13

May

-13

Jul-

13

Sep

-13

Nov

-13

Jan-

14

Mar

-14

May

-14

Jul-

14

Sep

-14

Nov

-14

Jan-

15

Mar

-15

May

-15

Jul-

15

Sep

-15

Nov

-15

Jan-

16

Mar

-16

May

-16

Lạm phát toàn phần (y/y) Ngoài lõi (y/y) Lạm phát lõi (y/y)




CÁC THÀNH PHẦN TỔNG CUNG



Sản xuất công nghiệp: vẫn chưa có dấu hiệu phục hồisau khi không đạt được sự tăng trưởng trong năm2015

8

44.0

46.0

48.0

50.0

52.0

54.0

56.0

PMI Tồn kho thành phẩm Đơn hàng mới Đơn hàng xuất khẩu mới



Tăng trưởng sản xuất công nghiệp thấp nhất kể từnăm 1989

9

Tăng trưởng sản xuất công nghiệp 6,2% (so với 6,8% của 2015, 9,2% của năm 2014 và 8,9% củanăm 2013).

Lợi nhuận nửa đầu năm tăng 6,2% (so với mức giảm 0,7% của 2015)

Tăng trưởng sản xuất công nghiệp từ chỗ cao gấp 2-3 lần tăng trưởng GDP nay đã thấp hơn tăngtrưởng GDP

Hình: Tăng trưởng sản xuất công nghiệp theoloại doanh nghiệp (%)

-4

-20

2

46

8

1012

14

1618

20

22

Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16

Toàn ngành (y/y) SOEs NSEs FDI



Tăng trưởng sản xuất công nghiệp sụt giảm mạnh dodư thừa sản lượng, giảm cầu bên ngoài (sụt giảm xuấtkhẩu), giá PPI giảm nên lợi nhuận giảm mạnh

10

-1.4

-1.6 -2

-2.3 -2 -1

.4

-1.1

-0.9

-1.2

-1.8

-2.2

-2.7

-3.3

-4.3

-4.8

-4.6

-4.6

-4.6

-4.8

-5.4

-5.9

-5.9

-5.9

-5.9

-5.9 -5.3

-4.9 -4.3 -3

.4 -2.8

-2.6

17.2

-4.2

-4.2 -2

.7 -1.3

-0.8

-0.7

-1

-1.9

-1.7

-2 -1.9

-2.3

4.8

4.8

7.4

6.5

6.4

6.2

-10

-5

0

5

10

15

20 Giá xuất xưởng công nghiệp

Lợi nhuận toàn ngành



Hiệu quả sản xuất công nghiệp theo chế độ sở hữu

11

Suy giảm lợi nhuận của SOEs đã giảm so với cùng kỳ năm ngoái, nhiều doanhnghiệp bị bắt buộc tăng đầu tư trong bối cảnh sản lượng vẫn dư thừa và lợi nhuậnkhông khả quan

-7.8

-4.6

-21.2

-8

1.94.2

-1.7

7.6

4.56.8

3.7

8.8

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

II/2005 II/2006 II/2005 II/2006

Tăng trưởng thu nhập ngành chính Tăng trưởng lợi nhuận

SOEs

Tập thể

Cty cổ phần

FDI

Tư nhân



Vấn đề nợ của doanh nghiệp Trung Quốc

Đảo nợ

Chuyển nợ thành cổ phần

Cho phép phá sản

12




CÁC THÀNH PHẦN TỔNG CẦU



Đầu tư TSCĐ tiếp tục suy giảm [có thể] do nền kinhtế không hấp thụ được vốn nữa

Đầu tư TSCĐ nửa đầu năm 9% (thực tế tăng 11%) so với 12.4% nửa đầu 2015,2014: 16.3% và 2013: 20,1%; 2012: 19,3%.

14

Hình: Đầu tư TSCĐ và tăng trưởng danhnghĩa nửa đầu các năm (Tỷ NDT, %)

3127.1

29.826.7 26.8

33.6

25.5 25.6

20.420.1

17.3

11.49

0

10

20

30

40

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

Giá trị tuyệt đối (tỷ CNY, trái) Tăng trưởng danh nghĩa (%, phải)



FAI khu vực tư nhân sụt giảm mạnh

Sự gia tăng vai trò quản lí của Đảng trong các SOEs phi thị trường?

Đầu tư của khu vực tư nhân đóng góp trên 60% tổng đầu tư TSCĐ, giảm từ 65,1% còn61,5%

Đầu tư SOEs: tăng từ 9,5% lên 23,5%

15

14.7

13.6

12.7

12.1

11.4

11.2

10.9

10.3

10.2

10.2 10

6.9

5.7

5.2

3.9

2.8

2.1

0

5

10

15

FAI FAI: tư nhân



Tăng trưởng FAI dựa vào: SOEs và CSHT

16

0

5

10

15

20

25

30

35

40 FAI: overall FAI: công nghiệp

FAI: bất động sản CSHT

Hình: Tăng trưởng thực tế đầu tư TSCĐ theo lĩnh vực (%)



SOEs gia tăng đầu tư trong bối cảnh là khu vực kémhiệu quả nhất

17

Hình: ROA của các khu vực doanh nghiệp Trung Quốc (%)



Nguyên nhân khiến đầu tư của khu vực tư nhân TrungQuốc sụt giảm mạnh

ROA sụt giảm do dư thừa sản lượng: ROA của NSEs đãgiảm từ 10% xuống còn 6%

Chi phí vay vốn đắt: lãi suất cho vay danh nghĩa: 4,75%;NSEs vay ở mức 10 – 20%

Hiệu ứng “Balanced Sheet Recession”: nợ của TrungQuốc hiện ở mức khoảng 282% GDP, nợ của DNN là152% GDP gấp 2 Đức, Mỹ

Hiệu ứng lấn át đầu tư của khu vực SOEs Ưu đãi vay vốn giá rẻ dành cho SOEs giúp dễ tồn tại hơn

Chính sách tài khóa tập trung vào lĩnh vực NSEs ít ưu thế: 80% vốnđầu tư của NSEs tập trung trong lĩnh vực chế biến chế tạo thôngthường.

Tình trạng độc quyền hành chính và độc quyền tự nhiên còn phổ biến

18



Bán lẻ toàn xã hội suy giảm, tiêu dùng tư nhân tiếptục ở mức thấp

19

Bán lẻ toàn xã hội tăng trưởng 10.3%, tăng trưởng thực tế chỉ còn 9,7%

8

12.8 13.2 13.315.4

21.4

15

18.216.8

14.412.7 12.1

10.4 10.3

0

5

10

15

20

25

0

4000

8000

12000

16000

20000

II/2

003

II/2

004

II/2

005

II/2

006

II/2

007

II/2

008

II/2

009

II/2

010

II/2

011

II/2

012

II/2

013

II/2

014

II/2

015

II/2

016

Giá trị tuyệt đối (tỷ CNY, trái) Tăng trưởng danh nghĩa (%, phải)



Xuất nhập khẩu nửa đầu 2016

XNK giảm 3,3% (đãđược cải thiện so vớimức giảm 6,9% củanửa đầu 2015, nhưnglà năm thứ 2 suy giảmliên tiếp)

Xuất khẩu giảm2,1% (2015 tăngtrưởng 0,9%)

Nhập khẩu giảm4,7% (-15,5%)

Thặng dư 258,2 tỷUSD (tương đươngmức 263,3 tỷ USD của 2015)

20

263.3

-1500

-1000

-500

0

500

1000

1500

II/2007 II/2008 II/2009 II/2010 II/2011 II/2012 II/2013 II/2014 II/2015

Xuất khẩu Nhập khẩu

Cán cân

Hình: Cán cân thương mại Trung Quốc theo nửa đầu năm (tỷ USD)



Tăng trưởng xuất nhập khẩu theo tháng: khuynh hướngsuy giảm kéo dài

21

-30

-20

-10

0

10

20

xuất khẩu nhập khẩu




CÁN CÂN VĨ MÔ



Cán cân thanh toán tổng thể

23

-100

-50

0

50

100

150

200

Cán cân vãng lai

Cán cân vốn và tài chính

Cán cân tổng thể




THỊ TRƯỜNG TÀI SẢN



Thị trường BĐS phục hồi chậm chạp, giá nhà phụchồi ở các thành phố loại 1

Hình: Biến động giá nhà tại 70 thành phố chính của Trung Quốc (%)




THỊ TRƯỜNG VỐN VÀ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ



Tăng trưởng tín dụng giữa các định chế tài chính ngoàingân hàng cho thấy tín dụng đang không chảy vào nềnkinh tế thực

27

Hình: Tăng trưởng tín dụng và cung M2

Hình: Tăng trưởng tín dụng đói với tổchức phi tài chính và định chế tài chínhngoài ngân hàng



Áp lực rút vốn vẫn còn lớn; nửa đầu 2016 đánh dấusự suy giảm tiếp tục của dự trữ ngoại tệ

28

Hình: Dự trữ ngoại tệ (Tỷ USD) Hình: Tỷ giá và dự trữ ngoại tệ theo tháng

-600

-400

-200

0

200

400

600

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000 Dự trữ ngoại tệ tăng thêm (phải)

Dự trữ ngoại tệ (trái)

5.8

5.9

6

6.1

6.2

6.3

6.4

6.5

6.6

6.7

2,400

2,600

2,800

3,000

3,200

3,400

3,600

3,800

4,000

Dec

-10

Ap

r-1

1

Au

g-1

1

Dec

-11

Ap

r-1

2

Au

g-1

2

Dec

-12

Ap

r-1

3

Au

g-1

3

Dec

-13

Ap

r-1

4

Au

g-1

4

Dec

-14

Ap

r-1

5

Au

g-1

5

Dec

-15

Ap

r-1

6

Dự trữ ngoại tệ

Tỉ giá USD/CNY



TRIỂN VỌNG KINH TẾ TRUNG QUỐC 2016



Gia tăng rủi ro chính sách

Những khó khăn của doanh nghiệp Các doanh nghiệp cương thi có được phá sản?

Các vụ sáp nhập không rõ ràng

Gia tăng đòn bẩy tài chính

Trung Quốc có rơi vào bẫy thanh khoản hay không?

Xử lý các khoản nợ xấu

Vấn đề trung hạn: cải thiện TFP

30

TÀI LIỆU HỘI THẢO CÔNG BỐ BÁO CÁO - vepr.org.vnvepr.org.vn/upload/533/fck/files/VCES_Tai...

Documents

Transcript of TÀI LIỆU HỘI THẢO CÔNG BỐ BÁO CÁO - vepr.org.vnvepr.org.vn/upload/533/fck/files/VCES_Tai...