THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
Transcript of THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 1/61
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 2/61
NHÓM 5 :
TIÊU THỊ DIỄM MY
DƯƠNG THỊ PHƯƠNG OANH
Đ ẶNG NGỌC TÚ
GV : Ths . NGUYỄN THỊ C ẨM LỆ
KHOA V ẬN T ẢI HÀNG KHÔNGBỘ MÔN THANH TOÁN QUỐC TẾ
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 3/61
•MỐI QUAN HỆ HĐ GIAO SAU VÀ HĐ KỲ HẠN
•KHẢ NĂNG THỰC HiỆN GIAO DICH GIAO SAUỞ VN
• KHÁI NIỆM
•ĐẶC ĐIỂM
•CƠ CHẾ HÌNH THÀNH GIÁ
•CƠ CHẾ GIAO DỊCH •PHÍ GIAO DỊCH VÀ THUẾ
• ƢU NHƢỢC ĐiỂM CỦA HĐGS
• KHÁI QUÁT LỊCH SỬ HÌNH THÀNH TTGIAO SAU (FUTURES MARKET))
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 4/61
Nguồn gốc: thời Trung cổ tại Châu Âu
Thị trường giao sau là nơi giao dịch mua bán các hợp đồng giao sau về hàng hóa, tiền tệ và các công cụ tài chính
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 5/61
The Chicago board of Trade (CBOT)
The Chicago Mercantile Exchange (CME)
The International Monetary Market (IMM)
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 6/61
Bolsa de Mercadorias Futures (BM&F) ở Sao PauloThe London International FinancialFutures Exchange (LIFFE)
The Swiss Option and FinancialFutures Exchange (SOFFEX)The Tokyo International FinancialFutures Exchange (TIFFE)
The Sydney Futures Exchange (SFE).
The Singapore International Monetary
Exchange (SIMEX)
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 7/61
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 8/61
01/02/1877
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 9/61
7/12/2001
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 10/61
Mr.Terrence Duffy
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 11/61
Hợp đồng giao sau ( Future contract ) là một thỏa thuận
mua hoặc bán một tài sản ( tiền, hàng hoặc chứng khoáng )nhất định tại một thời điểm xác định trong tƣơng lai và việc chuyển giao tài sản đƣợc thực hiện vào một ngày trong tƣơng
lai đƣợc xác định và thực hiện bởi Sở Giao Dịch.
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 12/61
Đƣợc thực hiện tại quầy giao dịch mua bán thông qua môigiới (broker)
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 13/61
T IS ẢN
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 14/61
T IS ẢN
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 15/61
T IS ẢN
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 16/61
NGOẠI TỆ
BẢNG
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 17/61
B ẢNGGIAODỊCH
BẢNG
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 18/61
B ẢNGGIAODỊCH
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 19/61
ĐỘ LỚNTÀI S ẢN
1
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 20/61
CHICAGO LONDON
Ví d
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 21/61
Hợp đồng vàng có khối lượng
là 100 ounces
Hợp đồng Yen Nhật là 12.500.000 ¥
Hợp đồng cà phê arabica
là 37.500 pounds
Hợp đồng dầu thô là 1000 barrels
Ví dụ
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 22/61
Hợp đồng Yen Nhật là 12.500.000 ¥
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 23/61
62,500 British pounds
GIỚI HẠN
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 24/61
1
GIỚI H ẠNMỨC
Đ ẦU TƯ
2
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 25/61
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 26/61
THỜI
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 27/61
THỜI ĐIỂMGIAO
HÀNG
HĐGS chỉ có 4 ngày giá trị trong năm. Ngày thứ 4tuần thứ ba của các tháng 3, 6, 9, 12. The thirdWednesday of March, June, September, December.
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 28/61
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 29/61
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 30/61
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 31/61
Thời điểm giao hàng là điều
kiện xác định để nhằm phân
biệt đối tượng được giao dịch trong HĐGS
Yết
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 32/61
Giá Future được niêm yết một cách thuậ tiện và dễ hiểu
nhất
Vd: giá future về dầu thô ở thị trường NYMEX được niêm yết bằngđơn vị dollar/thùng (với 2 số lẻ)
Mức dịch chuyển giá tối thiểu được ấn định luôn trongphương thức niêm yết giá của từng loại giao dịch.
Vd: mức dịch chuyển giá tối thiểu sẽ là 0,01$/thùng đối với giao
dịch future về dầu thô và 1/32dollar đối với giao dịch future về trái phiếu và tín phiếu kho bạc
Yếtgiá
CÁCH
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 33/61
CÁCH ĐỌCYẾT GIÁ
GIỚI HẠN
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 34/61
Nếu giá giảm xuống một khoản bằnggiới hạn giá hàng ngày, hợp đồngđược gọi là đạt giới hạn dưới (limitdown)
GIỚI H ẠNDỊCHCHUYỂN
GIÁ
Không có giới hạn biến động giá hàngngày trên sàn LIFFE và NYBOT
GIỚI HẠN
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 35/61
GIỚI H ẠNDỊCHCHUYỂN
GIÁ
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 36/61
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 37/61
TÍNH
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 38/61
TÍNHTHANHKHO ẢN
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 39/61
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 40/61
Được tiêu chuẩn hoá Được thực hiện tại quầy giao dịch –
broker
Phải có tiền kí quỹ Tính thanh khoản cao
Có 4 ngày giá trị trong năm
Khoản lời lỗ được ghi nhận hằng ngày
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 41/61
Ưu Điểm :
1. S ẵn sàng cung c ấpnh ữ ng h ợ p đ ồng có tr ị giá nh ỏ
2. Cho phép các bên thamgia có th ể sang như ợ ngl ại h ợ p đ ồng ở b ất kìth ờ i đi ểm nào trư ớ c khih ợ p đ ồng h ết h ạn
Nhược Điểm:
1. Ch ỉ cung c ấp gi ớ i h ạn 1vài ngo ại t ệ m ạnh và 1vài ngày chuy ển giaongo ại t ệ trong năm
2. H ợ p đ ồng giao sau làh ợ p đ ồng b ắt bu ộc ph ảith ự c hi ện khi đ ến h ạnch ứ không cho ngư ờ i
ta quy ền đư ợ c ch ọnnhư trong h ợ p đ ồngquy ền ch ọn
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 42/61
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 43/61
NGƢỜI MUA
NGƢỜI BÁN
SÀN GDGIAO SAU
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 44/61
3
Phòng giao hoán
2Hệ thống rao giá
công khai
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 45/61
Ngày thứ tư tuần thứ ba tháng sáu nhà đầu tư mua một HĐGS trị giá 125.000 CHF với tỉ giá0,75 cho một CHF . Giả sử hợp đồng đến hạnvào chiều thứ sáu. Kí quĩ 2.565$ số dư duy trì1.900$.
THỜI GIAN HOẠT ĐỘNG THANH TOÁN
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 46/61
Sáng ngàythứ 4
Nhà đầu tư mua HĐGS, đến hạn vàochiều ngày thứ 6 với tỉ giá 0,75$/CHF
Nhà đầu tư kí quĩ 2.565$
Chưa xảy ra
Cuối ngàythứ 4
Giá CHF tăng đến 0,755$, vị trí của nhàđầu tư được ghi nhận trên thị trường
Nhà đầu tư nhận:125.000 x (0,755 -
0,75) = 625$
Cuối ngàythứ 5
Giá CHF giảm còn 0,752$, vị trí mới củanhà đầu tư được ghi nhận
Nhà đầu tư phải trả:125.000 x (0,755 – 0,752 ) = 375$
Cuối ngày
thứ 6
Giá CHF giảm còn 0,74 $
Hợp đồng đến hạn thanh toánNhà đầu tư nhận ngoại tệ chuyển giao
Nhà đầu tư phải trả :
(1) 125.000 x (0,752– 0,74) = 1.500$(2) 125.000 x 0,74 =
92.500$
TiỀ N LỜ I HO ẶC TIỀ N LỖ B ẰNG CHÊNH LỆ CH TỶ GIÁ NGÀYHÔM NAY SO V
Ớ I N ÀY HÔM TRƯ
Ớ C NHÂN V
Ớ I TR
Ị IÁ HĐ
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 47/61
Ngày 14/03/200x, công ty A muamột hợp đồng giao sau
62,500 GBP với giá như sau:
GBP/USD = 1.9630
Số tiền kí quỹ là 7,000 USD
Ký quỹ duy trì là 5,000 USD
Tỷ giá biến động trên thị trường vào cuối mỗi ngày như sau:
BÀI T ẬP
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 48/61
Ngày Tỷ giáLợi nhuận
người mua
Lợi nhuận
người bán
14/03/200x 1.9640
15/03/200x 1.9650
16/03/200x 1.967017/03/200x 1.9590
18/03/200x 1.9550
19/03/200x 1.945020/03/200x 1.9510
Hãy xác định bảng giá trị vào cuối mỗi ngày
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 49/61
Ngày Tỷ giá Gía trị HĐGS
(USD)
Lợi nhuận
người mua
(USD)
Lợi nhuận người
bán
(USD)
1.9630 122,687.5
14/03/200x 1.9640 122,750.0 +62.5 -62.5
15/03/200x 1.9650 122,812.5 +62.5 -62.5
16/03/200x 1.9670 122,937.5 +125 -125
17/03/200x 1.9590 122,437.5 -500 +500
18/03/200x 1.9550 122,187.5 -250 +250
19/03/200x 1.9450 121,562.5 -625 +625
20/03/200x 1.9510 121,937.5 +375 -375
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 50/61
Đ ẦU CƠ SINH LỜI
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 51/61
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 52/61
giá tr ị giá cả
Giá tr ị ban đầu củ a HĐ giao sau:
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 53/61
GIÁTRỊ =0
f t-1(T)
HĐ GS
LỢINHU ẬN
GIÁ TRỊ HĐGS
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 54/61
Công cụ chứng khoán phái sinh; Ký quỹ một số tiền nhất định
Ấn định rõ loại hàng hóa, số lƣợng, chất lƣợng, giá tƣơng lai, ngày giao hàng và địa điểm giao hàng.
Là trò chơi có tổng bằng 0
G i Ố N G
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 55/61
HĐKH HĐGS
Quy mô HĐ Thiết kế thích hợp cho nhucầu từng cá nhân
Được tiêu chuẩn hóa
Ngày giá trị Thiết kế thích hợp cho nhu
cầu từng cá nhân
Được tiêu chuẩn hóa (thứ
tư tuần 3 của tháng 3, 6,9, 12,..)
Thành viên Các ngân hàng, nhà môi
giới, cty đa quốc gia, nhà
đầu tư phòng ngừa rủi ro
Các ngân hàng, nhà môi
giới, cty đa quốc gia, nhà
đầu cơ
Tỷ giá Tỷ giá được khóa chặt trongsuốt thời hạn hợp đồng
Tỷ giá thay đổi hàng ngày
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 56/61
HĐKH HĐ S
Ký quỹ Thường là không, đôi khihạn mức tín dụng là 5-
10
Bắt buộc 1 số lượng nhấtđịnh
Nhà bảo đảm Không Cty thanh toán bù trừ
Nơi traođổi Mạng điện thoại toàn cầu Sàn giao dịch trung tâm
với hệ thống thông tin
toàn cầu
Tính thanhkhoản
Được quyết toán bởi cácgiao nhận tiền tệ thực sự
Bù trừ vị thế, rất ít giaonhận thực sự
Quy chế Các bên tham gia tự thảo
thuận
Được quy định bởi SGD
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 57/61
HĐKH HĐ S
Chi phí giao
dịch
Chênh lệch giá mua và bán
của ngân hàng
Phí môi giới thỏa thuận:
•KH trả phí cho nhà môi giới
•Nhà môi giới và nhà giao dịch
trả phí cho SGD
Loại hợp đồng
Một thỏa thuận giữa NHvà khách hàng.
Điều khoản của HĐ rấtlinh động
Được tiêu chuẩn hóa
theo những chi tiết của
Sở giao dịch
Ngoại tệ giao
dịch
Tất cả các ngoại tệ Chỉ giới hạn cho một số
ngoại tệ
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 58/61
HĐKH HĐ S
Thời hạn
Các bên tham gia HĐ cóthể lựa chọn bất kỳ thời
hạn nào, nhưng thường
là hệ số của 30 ngày
Chỉ có một vài thời hạnnhất định
Trị giá HĐ
Nói chung rất lớn, trungbình trên 1 triệu USD một
HĐ
Nhỏ đủ để thu hút nhiềungười tham gia
Thỏa thuận antoàn
Khách hàng phải duy trì
số dư tối thiểu ở NH để bảo đảm cho HĐ
Tất cả các nhà giao dịch
phải duy trì tiền ký quỹ theo tỷ lệ phần trăm trị giá
HĐ
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 59/61
HĐKH HĐ S
Thanh toán
tiền tệ
Không có thanh toán tiềntệ
trước ngày HĐ đến hạn
Thanh toán hàng ngàybằng cách trích tài khoản
của bên thua và ghi có vào
tài khoản bên được
Thanh toán
sau cùng
Trên 90 HĐ được thanh
toán khi đến hạn
Chưa tới 2 HĐ được
thanh toán thông qua việc
chuyển giao ngoại tệ,
thường thường thôngqua đảo hợp đồng
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 60/61
HĐKH HĐ S
Rủi ro
Bởi vì không có thanhtoán hàng ngày nên rủi ro
rất lớn có thể xảy ra nếu
như một bên tham gia
HĐ thất bại trong việcthực hiện HĐ
Nhờ có thanh toánhàng ngày thông qua
phòng giao hoán nên ít
rủi ro. Tuy nhiên rủi ro
cũng có thể xảy ra giữanhà môi giới và khách
hàng
Yết giá
Các NH yết giá mua và
giá bán với một mức độ
chênh lệch giữa giá muavà giá bán
Kiểu châu Âu
Chênh lệch giá mua và
giá bán được niêm yết ở
sàn giao dịch
Kiểu Mỹ
8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU
http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 61/61