The Wall Street Journal

32
˚ ¨¨¨˚ L ¸˝˙ ˙ ¿›•¿˝‰–‡ l²…•¿ ”¿‰›•‡•·» ˚–· – º ¿‰»–– ˝‚¿fi»› —·«²„» –² ¿§ ¿‰»–– –fi„¿² ˝‹¿²·»§ —·»¿›» ‹«fi² ‹– ¿„» Œ ˙ ˛ ˘˛ ˛˘˝˙ ˙¿‚–– »¿· •“»› ––›‹ ‹– ·•¿¿ ·•¿¿ fi–« –·…•²„ ˙¿‚–– —·»¿›» ‹«fi² ‹– ¿„» Œ ˙ ˛ •fi‡› ”„‚¿² ¿fi •‡»‹¿·» —·»¿›» ‹«fi² ‹– ¿„» Œ ˙ ˛ ¸˝ ²›•…» fi»²‰‚ fi–›»‰«‹–fi› ·¿«²‰‚»… ¿ ²»' fi–» –” ”–fi‡»fi ‚»¿… –‡•²•fl«» ˝‹fi¿«››¿‚² –fi·… »'›Ø ‚» •²‰fi»¿›»… fi•› ‹¿»² –² •² «fi›«•‹ –” »·«›•“» §•»·… ‚¿› ‡¿…» •²“»›‹•²„ ›»¿› ‰‚–§ ”–fi '‚¿·»› ¿²… ‡•²²–'› ¿·•» «fifi»²‹ ‰‰–«²‹Ø ˝«•‰•…» –‡•²„ ¿‹ ˙»‡»² •·•‹¿fi§ —¿fi¿…» —fi¿‰‹•‰» •··› –ƒ»²›

description

News, Sports

Transcript of The Wall Street Journal

Page 1: The Wall Street Journal

ÊÑÔò ÈÈÈÊ× ÒÑò ïèì ö ö ÌËÛÍÜßÇô ÓßÇ îîô îðïî

` ` ` ` ¹ ` `

¿­·¿òÉÍÖò½±³

øײ¼·¿ º¿½­·³·´» ʱ´ò í Ò±ò îìë÷

Ú¿½»¾±±µ ͸¿®»­ д«²¹» ±² Ü¿§ î

Ú¿½»¾±±µ

Ó±®¹¿² ͬ¿²´»§

д»¿­» ¬«®² ¬± °¿¹» ïê

ÞÇ ÜÎÛÉ Ú×ÌÆÙÛÎßÔÜ

ßÒÜ ÓßÌÌ ÖßÎÆÛÓÍÕÇ

Ç¿¸±±Ü»¿´ Ù·ª»­ Þ±±­¬ ¬± ß´·¾¿¾¿ ß´·¾¿¾¿ Ù®±«°

ر´¼·²¹ Ç¿¸±±

д»¿­» ¬«®² ¬± °¿¹» ïê

ÞÇ ÔÑÎÛÌÌß ÝØßÑ

ÒßÌÑ Ú·®³­ ߺ¹¸¿² É¿® Ì·³»¬¿¾´»

д»¿­» ¬«®² ¬± °¿¹» ïê

ÞÇ ÝßÎÑÔ Ûò ÔÛÛ

ßÒÜ ßÜßÓ ÛÒÌÑËÍ

ײ­·¼»

Ú®»²½¸ °®±­»½«¬±®­ ´¿«²½¸»¼ ¿ ²»© °®±¾» ±º

º±®³»® ×ÓÚ ¸»¿¼ ܱ³·²·¯«» ͬ®¿«­­óÕ¿¸²ò

ɱ®´¼ Ò»©­òòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòòé

̸» ·²½®»¿­»¼ ®·­µ

¬¿µ»² ±² ·² °«®­«·¬ ±º »´«­·ª» §·»´¼ ¸¿­ ³¿¼»

·²ª»­¬·²¹ ­»¿­ ½¸±°°§

º±® ©¸¿´»­ ¿²¼

³·²²±©­ ¿´·µ»ò

Ý«®®»²¬ ß½½±«²¬òòòòòòòòòòïé

Í«·½·¼» Þ±³¾·²¹ ¿¬ Ç»³»² Ó·´·¬¿®§ п®¿¼» Ю¿½¬·½» Õ·´´­ ܱ¦»²­

Page 2: The Wall Street Journal

¤ Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ö ö ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò

ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔ ßÍ×ß

ÐßÙÛ ÌÉÑ

ÑÒÔ×ÒÛ ÌÑÜßÇ

Ó±­¬ ®»¿¼ ·² ß­·¿

Ó±­¬ »³¿·´»¼ ·² ß­·¿

ײ¼·¿ λ¿´ Ì·³» ©­¶ò½±³ñ·²¼·¿®»¿´¬·³»

Ô±½¿´ ´¿©­ ·² ײ¼·¿ °®±¬»½¬·²¹ ½±©­ ³¿µ» ·¬ ¼·ºº·½«´¬ º±® ®»­¬¿«®¿²¬­ ·² ­±³» ­¬¿¬»­ ¬± ´»¹¿´´§ ­±«®½» ¾»»ºò

Í°»¿µ»¿­§

©­¶ò½±³ñ­°»¿µ»¿­§

ͱ«¬¸»¿­¬ ß­·¿æ Ê·¼»± ©­¶ò½±³ñ­»¿®»¿´¬·³»

ß ®»³·²¼»® ±º ©¿® ¼·­½±ª»®»¼ «²¼»® ¬¸» ͱº·¬»´ Ô»¹»²¼ Ó»¬®±°±´» ر¬»´ ·² Ø¿²±· ·­ ²±© ¿ ³»³±®·¿´ò

· · ·

Þ«­·²»­­ ú Ú·²¿²½»

² Ü¿´·¿² É¿²¼¿ Ù®±«°

² ̸¿· ß·®©¿§­ ¼·­³·­­»¼

² ÛË ¿²¬·¬®«­¬ ®»¹«´¿¬±®­ ¹¿ª»

² Ú®¿²½» ¿²¼ Ù»®³¿²§ ¿°°»¿®»¼

² Í°¿·² ¿¼ª¿²½»¼ °´¿²­

² ̸¿·´¿²¼�­ »½±²±³§ ®»¾±«²¼»¼

² ݸ·²¿�­ ·³°±®¬­

² Í·²±°»½ ¿²¼ ͱ«¬¸ ߺ®·½¿�­

² Ï¿²¬¿­ ©·´´ ¬»®³·²¿¬»

²Ó»¬Ô·º»ô Ó¿²«´·º» Ú·²¿²½·¿´

· · ·

ɱ®´¼óÉ·¼»

²Ó¿´¿§­·¿² ±°°±­·¬·±² ´»¿¼»®

² ݸ·²¿�­ ­¬¿¬» ³»¼·¿ °±·²¬»¼

² Ϋ­­·¿² Ю»­·¼»²¬ Ы¬·²

² Í®· Ô¿²µ¿�­ º±®³»® ¿®³§ ½¸·»º

² Ü·»¼æ α¾·² Ù·¾¾

ײ­·¼» ɸ¿¬�­ Ò»©­

Page 3: The Wall Street Journal

ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ¤

Ó¿´¿§­·¿�­ ß²©¿® Û¨°»½¬­ Ú®»­¸ ݸ¿®¹»­

Ý»´·²» Ú»®²¿²¼»¦ ·² Õ«¿´¿ Ô«³°«®

½±²¬®·¾«¬»¼ ¬± ¬¸·­ ¿®¬·½´»ò

ÞÇ ÖßÓÛÍ ØÑÑÕÉßÇ

ÉÑÎÔÜ ÒÛÉÍæ ßÍ×ß

Page 4: The Wall Street Journal

¤ Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò

ÉÑÎÔÜ ÒÛÉÍæ ÝØ×Òß

Ý»´»¾®·¬§ ݱ²ª·½¬�­ л²¿´¬§ É·´´ Ò± Ô±²¹»® Þ» Ü»¿¬¸

ݸ«·²óÉ»· Ç¿°

Ø»´° É¿²¬»¼æ Ý»²­±®

п«´ Ó±¦«®

Õ»»° «° ±² ݸ·²¿ ³·²«¬» ¾§ ³·²«¬» ©·¬¸ ̸» É¿´´ ͬ®»»¬ Ö±«®²¿´�­ ݸ·²¿ λ¿´ Ì·³» λ°±®¬ ¿¬

ݸ·²¿Ò¿³»­Ð§±²¹§¿²¹ ײ Ú·­¸»®³»²�­ Ý¿°¬«®»

Í·²¿

Õ»®­¬»² Ƹ¿²¹ ½±²¬®·¾«¬»¼ ¬± ¬¸·­ ¿®¬·½´»ò

ÞÇ ÞÎ×ßÒ ÍÐÛÙÛÔÛ

Þ»·¶·²¹�­Ñ·´ ׳°±®¬­Ú®±³×®¿² λ¾±«²¼Ü»­°·¬»ËòÍòЮ»­­«®»

ݸ·²¿ ×²ó ¬»®²¿¬·±²¿´ ˲·¬»¼ 묮±´»«³ ú ݸ»³·½¿´

Ò¿¬·±²¿´ ×®¿²·¿² Ñ·´

ÞÇ ÉßÇÒÛ Óß

Page 5: The Wall Street Journal

ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ¤

Page 6: The Wall Street Journal

¤ Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî

ÉÑÎÔÜ ÒÛÉÍ

ÞÇ ÇßÎÑÍÔßÊ ÌÎÑÚ×ÓÑÊ

ÞÇ ÐØ×ÍßÒË ÐØÎÑÓÝØßÒÇß

ÞÇ ÐßÌÎ×ÝÕ ÞßÎÌß

Page 7: The Wall Street Journal

ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ¤

ÉÑÎÔÜ ÒÛÉÍ

Ó¿¼®·¼ Ì¿µ»­ ͬ»°­ ̱ ͸±®» Ë° Þ¿²µ­ ß­ ÙÜÐ Ü»½´·²»­

Þ¿²µ·¿

Ê¿²»­­¿ Ó±½µ ½±²¬®·¾«¬»¼ ¬± ¬¸·­ ¿®¬·½´»ò

ÞÇ ÖÛÚÚÎÛÇ Ìò ÔÛÉ×Í

ßÒÜ ÖÑÒßÌØßÒ ØÑËÍÛ

Ò± п½¬ ±² Û«®± Þ±²¼­ Ú®¿²½»ô Ù»®³¿²§ Ú¿·´ ¬± λ­±´ª» Ü·­°«¬» Ѫ»® ر© ¬± Ì¿½µ´» Ý®·­·­

ÞÇ É×ÔÔ×ßÓ ÞÑÍÌÑÒ

Ú®»²½¸ Ю±­»½«¬±®­ Ô¿«²½¸ Ò»© Ю±¾» ±º ͬ®¿«­­óÕ¿¸² ÞÇ ÜßÊ×Ü ÙßËÌØ×ÛÎóÊ×ÔÔßÎÍ

Ì©± º±®»·¹² ½±²­«´¬·²¹

º·®³­ ©·´´ ¿«¼·¬ ¬¸»

¾¿²µ·²¹ ­§­¬»³�­ ¾¿´¿²½»

­¸»»¬­ ¿²¼ ½±²¼«½¬ ­¬®»­­

¬»­¬­ ¬± »¿­» ·²ª»­¬±®

½±²½»®²­ ±² ¬¸» ­»½¬±®ò

Page 8: The Wall Street Journal

¤ Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò

ÉÑÎÔÜ ÒÛÉÍæ ËòÍò

Ô·µ» îððìôÛ²»®¹·¦·²¹Þ¿­» ¿Õ»§ ¬±Ê·½¬±®§ Å Ý¿°·¬¿´ Ö±«®²¿´ Ã

ÞÇ ÙÛÎßÔÜ Úò ÍÛ×Þ

Page 9: The Wall Street Journal

Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ¿­·¿òÉÍÖò½±³

Ý®§¾¿¾·»­ô Þ» Ù±²»ÿ

ɸ¿¬ ¬± Ë­»á ر³»óÓ»¼·½·²» Ï«·¦ Å Ø»¿´¬¸ Ö±«®²¿´ Ã

ÞÇ ÓÛÔ×ÒÜß ÞÛÝÕ

Ø»¿´¬¸§ ײ­·¹¸¬­ââ

Page 10: The Wall Street Journal

¤ Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò

Ú±® ɸ·²»®­æ ̱«¹¸óÔ±ª» ͽ¸±±´ ±º ̸»®¿°§ Å Þ±²¼­ Ã

ÞÇ ÛÔ×ÆßÞÛÌØ ÞÛÎÒÍÌÛ×Ò

Ö«´·» Ø¿²µ­ Í¿´¬ Ô¿µ» Ý·¬§

ܱ«¹´¿­ Ó¿¨©»´´ Ò»© DZ®µ

Ú®¿² É¿´º·­¸ Þ»ª»®´§ Ø·´´­ô Ý¿´·ºò

Ý®§¾¿¾·»­ô Þ» Ù±²»ÿ

̸» ˲½»®¬¿·² ͽ·»²½» ±º Ì»­¬·²¹ ß²¬·±¨·¼¿²¬ б©»® ÞÇ ÔßËÎß ÖÑØßÒÒÛÍ

Page 11: The Wall Street Journal

ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ¤

ÑÐ×Ò×ÑÒæ ÎÛÊ×ÛÉ ú ÑËÌÔÑÑÕ

Ç

É

×

ݸ·²¿�­ ß²¬·º±®»·¹² Ó±²±´±¹«»

Þ¿·² Ý¿°·¬¿´·­³ ïðï

ɸ±�­ ߺ®¿·¼ ±º ýÝ×ÍÐßá

Page 12: The Wall Street Journal

¤ Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò

ÑÐ×Ò×ÑÒ

ª±´ó¿«óª»²¬

Ó®ò ݱ´»³¿² ¬»¿½¸»­ ½±³°¿®¿¬·ª» ­¬«¼·»­ ¿¬ Ѹ·± ͬ¿¬» ˲·ª»®­·¬§ò

Å Þ±±µ­¸»´º Ã

ÞÇ ÔÛÑ ÝÑÔÛÓßÒ

ß² ß½½±«²¬·²¹ º±® Ì¿­¬»

ɸ§ ¼·¼ Ú¿½»ó ¾±±µ ¹± °«¾´·½á

̸»§ ½±«´¼²�¬ º·¹«®» ±«¬ ¬¸» °®·ó ª¿½§ ­»¬¬·²¹­ »·¬¸»®ò

Šײº±®³¿¬·±² ß¹» Ã

ÞÇ Ôò ÙÑÎÜÑÒ ÝÎÑÊ×ÌÆ

É·´´ λ¹«´¿¬±®­ ˲º®·»²¼ Ú¿½»¾±±µá

Page 13: The Wall Street Journal

ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò ö ö Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ¤

ÑÐ×Ò×ÑÒ

Ó®ò Ю¿­¿¼ ·­ ¿ °®±º»­­±® ¿¬ ݱ®ó ²»´´ ˲·ª»®­·¬§ ¿²¼ ¿ ­»²·±® º»´´±© ¿¬ ¬¸» Þ®±±µ·²¹­ ײ­¬·¬«¬·±²ò

ײ¼·¿ ·² Ú®»» Ú¿´´ ÞÇ ÛÍÉßÎ ÐÎßÍßÜ

Ó®ò Ô¿¦»¿®ô ½¸¿·®³¿² ±º ¬¸» Ю»­ó ·¼»²¬�­ ݱ«²½·´ ±º Û½±²±³·½ ß¼ó ª·­»®­ º®±³ îððêóîððçô ·­ ¿ °®±ó º»­­±® ¿¬ ͬ¿²º±®¼ ˲·ª»®­·¬§�­ Ù®¿¼«¿¬» ͽ¸±±´ ±º Þ«­·²»­­ ¿²¼ ¿ ر±ª»® ײ­¬·¬«¬·±² º»´´±©ò

ÞÇ ÛÜÉßÎÜ Ðò ÔßÆÛßÎ

̸®»» Ê·»©­ ±º ¬¸» Ú·­½¿´ Ý´·ºº �

ß´³¿® Ô¿¬±«®ô Û¼·¬±® ·² ݸ·»ºô ß­·¿

Ü»¿² Ò¿°±´·¬¿²±ô Í»²·±® Û¼·¬±®

Ø«¹± λ­¬¿´´ô Û¼·¬±®·¿´ п¹» Û¼·¬±®

͸¿©² Ø·´¬¦ô Ê·½» Ю»­·¼»²¬ô Ó¿®µ»¬·²¹

ݸ¿®´±¬¬» Ô»»ô Ý·®½«´¿¬·±² Ü·®»½¬±®

ß´·½» ݸ¿·ô λ­»¿®½¸ Ü·®»½¬±®

Ñ´·ª»® Ì»³°´»ô Ñ°»®¿¬·±²­ Ü·®»½¬±®

Í·³±² É¿²ô ×Ì Ü·®»½¬±®

ݸ¿¼ Ì»²¼´»®ô ݱ³³«²·½¿¬·±²­

ݸ®·­¬·²» Þ®»²¼´»ô Ы¾´·­¸»®

Ы¾´·­¸»¼ ­·²½» ïèèç ¾§

ܱ© Ö±²»­ ¿²¼ ݱ³°¿²§

ß Í × ß

Page 14: The Wall Street Journal

¤ Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ö ö ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò

×Ò ÜÛÐÌØ

ײ Û«®±°»¿² Ý®·­·­ô ×½»´¿²¼ η­»­ ¿­ ×­´¿²¼ ±º λ½±ª»®§

Ì

ÞÇ ÝØßÎÔÛÍ ÚÑÎÛÔÔÛ

Ê»­¬³¿²²¿»§¶¿®ô ×½»´¿²¼

Page 15: The Wall Street Journal

ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ¤

×Ò ÜÛÐÌØ

Ѳ´·²»ââ

Page 16: The Wall Street Journal

¤ Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ö ö ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò

ÚÎÑÓ ÐßÙÛ ÑÒÛ

ÒßÌÑ Ô»¿¼»®­ Ú·®³ Ë° ߺ¹¸¿² Ì·³»¬¿¾´» ݱ²¬·²«»¼ º®±³ º·®­¬ °¿¹»

Ç¿¸±± Ü»¿´ Ù·ª»­ ß´·¾¿¾¿ ¿ Þ±±­¬

ß´·¾¿¾¿ò½±³

Þ»·¶·²¹ Ö·²¹¼±²¹ Ý»²¬«®§ Ì®¿¼·²¹

ݱ²¬·²«»¼ º®±³ º·®­¬ °¿¹»

͸¿®¿ Ì·¾µ»² ·² Ò»© DZ®µ ½±²¬®·¾«¬»¼ ¬± ¬¸·­ ¿®¬·½´»ò

Ú¿½»¾±±µ Í·²µ­ Ѳ ׬­ Í»½±²¼ Ü¿§ ±º Ì®¿¼·²¹

Ô§²² ݱ©¿² ¿²¼ Ù»±®¹» ͬ¿¸´ ½±²¬®·¾«¬»¼ ¬± ¬¸·­ ¿®¬·½´»ò

ݱ²¬·²«»¼ º®±³ º·®­¬ °¿¹»

α½µ§ λ´¿¬·±²­¸·°

Page 17: The Wall Street Journal

Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî

` ` ` ` ¹ ¹

ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò ¿­·¿òÉÍÖò½±³

ß Ð´±¬ ¬± Õ·´´ ¬¸» ݱ³°«¬»® Ó±«­» É·¬¸ Ù»­¬«®»óݱ²¬®±´ Ì»½¸²±´±¹§

îî

ß´·¾¿¾¿ Ñ°»²­ ¬¸» ܱ±® ̱ ׬­ Ñ©² Ì®»¿­«®»

íî

Ý¿´³ Í»¿­

Ý¿²Ó¿­µ

Ó¿®µ»¬ η­µ­

̸¿¬ λ³¿·²

ÞÇ ÚÎßÒÝÛÍÝÑ ÙËÛÎÎÛÎß

ÖòÐò Ó±®¹¿² ݸ¿­»

д»¿­» ¬«®² ¬± °¿¹» îì

Å Ý«®®»²¬ ß½½±«²¬ Ã

Ò¿­¼¿¯�­ Ú¿½»¾±±µ ɱ»­ Û¨½¸¿²¹» ݱ²º®±²¬­ Ô·¿¾·´·¬§ º±® Ì»½¸²·½¿´ Ù´·¬½¸»­ ·² Ø«¹» ×ÐÑå ß²¹®§ Þ®±µ»®­ô Ì®¿¼»®­

Ò¿­¼¿¯ ÑÓÈ Ù®±«° Ú¿½»ó

¾±±µ

д»¿­» ¬«®² ¬± °¿¹» îí

ÞÇ ÖßÝÑÞ ÞËÒÙÛ

ßÒÜ ÞÎÛÌÌ ÐØ×ÔÞ×Ò

Ö¿°¿²�­ Ì»½¸ ηª¿´­ Ô»¿®² ¬± ݱ±°»®¿¬»

ͱ²§ п²¿­±²·½

Í¿³­«²¹ Û´»½¬®±²·½­

ÌÐÊ Ì»½¸²±´±¹§

͸¿®°

ÔÙ Û´»½¬®±²·½­ Ê·¦·±

ر² Ø¿· Ю»½·­·±² ײ¼«­¬®§

ÒÛÝ Ô»²±ª± Ù®±«°

ÞÇ ÖËÎÑ ÑÍßÉß

Page 18: The Wall Street Journal

¤ Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò

ÞËÍ×ÒÛÍÍ ú Ú×ÒßÒÝÛ

×ÒÜÛÈ ÌÑ ÞËÍ×ÒÛÍÍÛÍ ßÒÜ ÐÛÑÐÔÛ

Þ«­·²»­­»­ л±°´»

Í¿³­«²¹ Û´»½¬®±²·½­

ß°°´»

ݸ·²¿�­ É¿²¼¿ ¬± Þ«§ ËòÍò Ó±ª·» ݸ¿·² ̸» üîòê Þ·´´·±² Ü»¿´ º±® ßÓÝô ɸ·½¸ Ø¿­ Ѫ»® ëôððð ͽ®»»²­ô ×´´«­¬®¿¬»­ ¿ Ù´±¾¿´ Ý«´¬«®»óײ¼«­¬®§ Û¨°¿²­·±²

ßÓÝ Û²¬»®¬¿·²³»²¬ ر´¼·²¹­

Ü¿´·¿² É¿²¼¿ Ù®±«°

λ¹¿´ Û²¬»®¬¿·²³»²¬

ß°±´´± Ù´±¾¿´ Ó¿²¿¹»³»²¬ Þ¿·² Ý¿°·¬¿´ Ý¿®´§´» Ù®±«° ÝÝÓÐ Ý¿°·ó ¬¿´ ß¼ª·­±®­ Í°»½¬®«³ Û¯«·¬§

ײª»­¬±®­

Ü®»¿³É±®µ­ ß²·³¿¬·±² É¿´¬ Ü·­²»§

ݸ·²¿ Ô·±² Ú·´³ Ü·­¬®·¾«¬·±²

Ô¿«®·» Þ«®µ·¬¬ ½±²¬®·¾«¬»¼ ¬± ¬¸·­ ¿®¬·½´»ò

ÞÇ Ó×ÝØÛÔÔÛ ÕËÒÙ

ßÒÜ ßßÎÑÒ ÞßÝÕ

Í·²±°»½ Ö±·²­ Ûºº±®¬ ¬± Þ«·´¼ ͱ«¬¸ ߺ®·½¿ λº·²»®§ 묮±Íß

ݸ·²¿ 묮±´»«³ ¿²¼ ݸ»³·½¿´

ÞÇ ÜÛÊÑÒ ÓßÇÔ×Û

Page 19: The Wall Street Journal

ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò ö ö Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ¤

ÝÑÎÐÑÎßÌÛ ÒÛÉÍ

̸¿· ß·®©¿§­ Ñ«­¬­ Ý¿®®·»®�­ Ю»­·¼»²¬

̸¿· ß·®©¿§­ ײ¬»®ó ²¿¬·±²¿´

ÞÇ ÐØ×ÍßÒË ÐØÎÑÓÝØßÒÇß

Ï¿²¬¿­ ¬± Ý«¬ ëðð Ö±¾­ô Ý´±­» Ó¿·²¬»²¿²½» Þ¿­»

Ï¿²¬¿­ ß·®©¿§­

Û«®±°»¿²

ß»®±²¿«¬·½ Ü»º»²½» ú Í°¿½»

ÞÇ ÎÑÍÍ ÕÛÔÔÇ

ÛËÙ·ª»­Ù±±¹´»Ý¸¿²½» ̱۲¼ß²¬·¬®«­¬ ×­­«»­

Ù±±¹´»

Ó·½®±­±º¬

Û¨°»¼·¿

ß³·® Ûº®¿¬· ·² Í¿² Ú®¿²½·­½± ½±²¬®·¾«¬»¼ ¬± ¬¸·­ ¿®¬·½´»ò

ÞÇ ÊßÒÛÍÍß ÓÑÝÕ

ßÒÜ ÙßÞÎ×ÛÔÛ ÍÌÛ×ÒØßËÍÛÎ

̸» Û«®±°»¿²

ݱ³³·­­·±² ´¿«²½¸»¼ ¿²

·²ª»­¬·¹¿¬·±² ·²¬± Ù±±¹´»

·² Ò±ª»³¾»® îðïðô º±´´±©·²¹ ½±³°´¿·²¬­

º®±³ ­³¿´´»® ®·ª¿´­ò

Page 20: The Wall Street Journal

¤ Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ö ö ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò

ÛÈÛÝËÌ×ÊÛ ÝÑÓÐÛÒÍßÌ×ÑÒ

ÝÛÑ Ð¿§ Ø»©­ Ó±®» Ý´±­»´§ ̱ л®º±®³¿²½»

ɸ·®´ó °±±´

ß°ó °´»

Ý·­½± ͧ­¬»³­

ÞÇ ÍÝÑÌÌ ÌØËÎÓ

Page 21: The Wall Street Journal

ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ¤

ÛÈÛÝËÌ×ÊÛ ÝÑÓÐÛÒÍßÌ×ÑÒ

Ü·­½±²²»½¬­ ·² ͱ³» ËòÍò ÝÛÑ Ð¿§

ÑÒÛÑÕ ×ÒÝòô ÖÑØÒ Ù×ÞÍÑÒ

Ѳ»±µ

ÉÛÍÌÛÎÒ ÎÛÚ×Ò×ÒÙô ÖÛÚÚ ÍÌÛÊÛÒÍ

É»­¬»®² λº·²·²¹

ØÛÍÍ ÝÑÎÐòô ÖÑØÒ ØÛÍÍ

Ø»­­

ÜÛßÒ ÚÑÑÜÍô ÙÎÛÙÙ ÛÒÙÔÛÍ

Ü»¿² Ú±±¼­

ÞÇ ÖÑßÒÒ Íò ÔËÞÔ×Ò

ßÒÜ ÜßÒß ÓßÌÌ×ÑÔ×

Page 22: The Wall Street Journal

¤ Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò

ÓßÎÕÛÌÐÔßÝÛ

ײ²±ª¿¬±®­ É¿ª» Þ§» ¬± Ü»­µ¬±° Ó±«­» Ó·½®±­±º¬ ¿²¼ ß°°´» ß®» ß³±²¹ Ø·¹¸óÌ»½¸ Ú·®³­ λ­»¿®½¸·²¹ ¬¸» Ë­» ±º Ù»­¬«®»­ ¬± ݱ²¬®±´ ݱ³°«¬»®­

Ó·½®±­±º¬ ß°°´» Ù±±¹´»

Þ±¬ ͯ«¿®»

ß²¼®»»­­»² ر®±©·¬¦ ÒÛß

Ø·¹¸´¿²¼ Ý¿°·ó ¬¿´ ﮬ²»®­

Ю·³»Í»²­»

ÞÇ ÖÛÍÍ×Ýß Ûò ÊßÍÝÛÔÔßÎÑ

ر© ·¬ ©±®µ­æ

Þ¿½µ»®­ ¾»´·»ª» ¹»­¬«®»ó

¾¿­»¼ ¬»½¸²±´±¹§ ©·´´ ·²­°·®» »²¬·®»´§ ²»©

µ·²¼­ ±º ¼»ª·½»­ò

Page 23: The Wall Street Journal

ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ¤

ÓßÎÕÛÌÍ

ÓÚÙ´±¾¿´�­ ݱ®¦·²» λ½»·ª»¼ Ó·´´·±²­ Þ»º±®» Ú·®³�­ Ú¿·´«®»

ÓÚ Ù´±¾¿´ ر´¼·²¹­

Ü¿³·¿² п´»¬¬¿ ½±²¬®·¾«¬»¼ ¬± ¬¸·­ ¿®¬·½´»ò

ÞÇ ÐßÌÎ×ÝÕ Ú×ÌÆÙÛÎßÔÜ

Ó»¬Ô·º» ¿²¼ Ó¿²«´·º» Ѳ Ô·­¬ ±º ×ÒÙ Þ·¼¼»®­

Ó»¬Ô·º» Ó¿²«´·º» Ú·²¿²½·¿´

ß×ß Ù®±«° Õ±®»¿ Ô·º» ײ­«®¿²½» ×ÒÙ Ù®±»° ÒÊ

ÕÞ Ú·²¿²½·¿´ Ù®±«°

Ý®»¼·¬ Í«·­­»

Õ¿²¹¿ Õ±²¹ ·² Í»±«´ ½±²¬®·¾«¬»¼ ¬± ¬¸·­ ¿®¬·½´»ò

Þ§ Ô»­´·» ͽ·­³ ·² Ò»© DZ®µ ¿²¼ß´·­±² Ì«¼±® ·² ر²¹ Õ±²¹

Ó±®¹¿² ͬ¿²´»§

ݱ²¬·²«»¼ º®±³ °¿¹» ïé

Ò¿­¼¿¯ ݱ²º®±²¬­ Ô·¿¾·´·¬§ ±² Ú¿½»¾±±µ

Page 24: The Wall Street Journal

¤ Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò

ݱ²¬·²«»¼ º®±³ °¿¹» ïé

Ú®¿²½»­½± Ù«»®®»®¿ ·­ ̸» É¿´´ ͬ®»»¬ Ö±«®²¿´�­ Ó±²»§ ú ײª»­¬ó ·²¹ »¼·¬±®ò É®·¬» ¬± ¸·³ ¿¬ ½«®®»²ó ¬¿½½±«²¬à©­¶ò½±³ ¿²¼ º±´´±© ¸·³ ±² Ì©·¬¬»® ¿¬ ๫»®®»®¿ºéîò

ÓßÎÕÛÌÍ

Ý¿´³ Í»¿­ Ó¿­µ ¬¸» η­µ­ ß´±²¹ É¿´´ ͬ®»»¬�­ ͸±®»­

Þ¿®½´¿§­ ¬± Í»´´ ׬­ Þ´¿½µÎ±½µ ͬ¿µ»

Þ¿®½´¿§­

Þ´¿½µÎ±½µ

ÞÇ ÓßÈ ÝÑÔÝØÛÍÌÛÎ

Page 25: The Wall Street Journal

ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ¤

ÓßÎÕÛÌÍ

η­µ Ó¿²¿¹»®�­ п­¬ ͽ®«¬·²·¦»¼

ÖòÐò Ó±®¹¿² ݸ¿­»

Ý¿²¬±® Ú·¬¦¹»®¿´¼

ÒÇÍÛ Û«®±²»¨¬

ÞÇ ÖËÔ×Û ÍÌÛ×ÒÞÛÎÙ

ßÒÜ ÜßÒ Ú×ÌÆÐßÌÎ×ÝÕ

Page 26: The Wall Street Journal

¤ Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò

ÓßÎÕÛÌÍ

Ú±®³«´¿ Ѳ» ß°°®±ª»¼ Ú±® ׬­ Í·²¹¿°±®» ×ÐÑ

Ù±´¼³¿² Í¿½¸­ ËÞÍ Ó±®ó ¹¿² ͬ¿²´»§ Ý×ÓÞ Ù®±«° ر´¼·²¹­ Þ¸¼ ÜÞÍ Ù®±«° ر´¼·²¹­

ÖÌÝ

ßÎß ß­­»¬ Ó¿²¿¹»³»²¬ ݸ»«²¹ Õ±²¹

øر´¼·²¹­÷

Ø«· È·¿² ÎÛ×Ì

ÞÇ ÐòÎò ÊÛÒÕßÌ

ßÒÜ ÍßÓ ØÑÔÓÛÍ

ËòÍò ͬ±½µ­ Û§» Û²¼ ¬± Ô±­·²¹ Ϋ²

Ú¿½»¾±±µ ݱ±°»® ײ¼«­¬®·»­

Ô±©»�­

Ë´¬®¿ Ý´»¿² ر´¼·²¹­

ß³»®·ó ½¿² ײ¬»¹®¿¬·±² Ì»½¸²±´±¹·»­

Û«®±°»¿² ͬ±½µ­

Þ¿²½± Í¿²¬¿²¼»® ÞÞÊß

Ó¿² Ù®±«°

ÚÎÓ Ø±´¼·²¹­

ÞÇ ÓßÌÌ ÖßÎÆÛÓÍÕÇ

Û«®±óƱ²» ˲½»®¬¿·²¬§ Ù·ª»­ Í«°°±®¬ ¬± ܱ´´¿®

Õ¸«­¸·¬¿ Ê¿­¿²¬ ½±²¬®·¾«¬»¼ ¬± ¬¸·­ ¿®¬·½´»ò

ÞÇ ÜÛÞÑÎßØ ÔÛÊ×ÒÛ

ßÒÜ É×ÔÔ×ßÓ Ôò ÉßÌÌÍ

Ò¿°±´»±²� ¬± Ì¿µ» Ѳ Ù«°¬¿

Ù±´¼³¿² Í¿½¸­ Ù®±«°

ÞÇ ÎÛÛÜ ßÔÞÛÎÙÑÌÌ×

Ú±®³«´¿ Ѳ» Ù®±«°

ÝÊÝ Ý¿°·¬¿´ ﮬ²»®­

Ø«¬½¸·­±² ᮬ ر´¼·²¹­ Ì®«­¬

ÍÔÛÝ Ø±´¼ó ·²¹­

Page 27: The Wall Street Journal

ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ¤

²

²

²

²

²

×ÒÌÛÎÒßÌ×ÑÒßÔ ×ÒÊÛÍÌÑÎ

ÞÇ ÝÇÒÌØ×ß Ô×Ò

ØÍÞÝ Ø±´¼·²¹­

Ì»²½»²¬ ر´¼·²¹­

ݸ·²¿ Ê¿²µ» ݸ·²¿ λ­±«®½»­

Ô¿²¼Ý¸±²¹¯·²¹ Ϋ®¿´ ݱ³³»®½·¿´

Þ¿²µ

Í¿³ó ­«²¹ Û´»½¬®±²·½­ ا«²¼¿·  ±®

ÞÇ ÜßÒ×ÛÔ ×ÒÓßÒ

²

²

²

²

²

²

²

²

²

²

²

²

²

²

²

²

ײ °®·²¬ ú ±²´·²»ò ݱ²¬¿½¬æ

©­¶¿ò¿¼ª»®¬·­·²¹à¼±©¶±²»­ò½±³

Ô×ÍÌ ÇÑËÎ

ÚËÒÜÍ

Page 28: The Wall Street Journal

¤ Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò

Ù·¿²¬­ ¿®±«²¼ ¬¸» ©±®´¼

ܱ© Ö±²»­ ݱ«²¬®§ Ì·¬¿²­

ܱ© Ö±²»­ λ¹·±²¿´ Í»½¬±® Ì·¬¿²­

Ó¿¶±® °´¿§»®­ ú ¾»²½¸³¿®µ­

ܱ© Ö±²»­ ß­·¿ Ì·¬¿²­æ Ó±²¼¿§ù­ ¾»­¬ ¿²¼ ©±®­¬òòò

òòòß²¼ ¬¸» ®»­¬ ±º ß­·¿ù­ ¾´«» ½¸·°­

Ý®»¼·¬ ¼»®·ª¿¬·ª»­

Ó¿®µ·¬ ·Ì®¿¨¨ ײ¼»¨»­

Í°®»¿¼­

¬

¬

ÒÑÌ×ÝÛ ÌÑ ÎÛßÜÛÎÍ

Ì®¿½µ·²¹ ½®»¼·¬ ³¿®µ»¬­ ú ¼»¿´³¿µ»®­

Ý®»¼·¬ó¼»º¿«´¬ ­©¿°­æ ß­·¿² ½±³°¿²·»­

͸±©·²¹ ¬¸» ¾·¹¹»­¬ ·³°®±ª»³»²¬òòò ß²¼ ¬¸» ³±­¬ ¼»¬»®·±®¿¬·±²

ÞÔËÛ ÝØ×ÐÍ ú ÞÑÒÜÍ

ÉÍÖò½±³ââ

Û«®±°»æ Þ¿²µ ®»ª»²«»­ º®±³ »¯«·¬§ ½¿°·¬¿´ ³¿®µ»¬­

² ²

¬

Page 29: The Wall Street Journal

ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ¤

ÉÍÖò½±³ââ

ݱ³³±¼·¬·»­ Ý«®®»²½·»­

Ó¿¶±® ­¬±½µ ³¿®µ»¬ ·²¼»¨»­

Ý®±­­ ®¿¬»­

ÓÍÝ× ·²¼»¨»­ ܱ© Ö±²»­ ײ¼»¨»­

ÙÔÑÞßÔ ÓßÎÕÛÌÍ Ô×ÒÛËÐ

Page 30: The Wall Street Journal

¤ Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò

ܱ© Ö±²»­ ײ¼«­¬®·¿´ ߪ»®¿¹»

¬

Ò¿­¼¿¯ ݱ³°±­·¬» ײ¼»¨ ÍúÐ ëðð ײ¼»¨

ËòÍò ­¬±½µ­æ ³±­¬ ¿½¬·ª»òòò

Þ·¹¹»­¬ ¹¿·²»®­òòò

òòòÞ·¹¹»­¬ ´±­»®­

ßÜέ ±º ß­·¿² ½±³°¿²·»­ö

Ù´±¾¿´ ¹±ª»®²³»²¬ ¾±²¼­

Õ»§ ³±²»§ ®¿¬»­

ËòÍò Ì®»¿­«®§ §·»´¼ ½«®ª»

ÍÝßÒÒ×ÒÙ ÌØÛ ÙÔÑÞÛ

Page 31: The Wall Street Journal

ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ¤

ß­·¿² ­¬±½µ­ ·² ¬¸» ²»©­

­

Ü¿··½¸· Í¿²µ§± ݱò Ô¬¼ò

­

ÓÍúßÜ ×²­«®¿²½» Ù®±«°

­

ͬ¿¬» Þ¿²µ ±º ײ¼·¿

­ ­

¬ ¬

Ì»²½»²¬ ر´¼·²¹­ Ô¬¼ò

¬ ¬

ÑÝ× Ý±ò Ô¬¼ò

¬

Ó±ª·²¹ ¬¸» ³¿®µ»¬­

ß­·¿² ·²¼»¨ ³±ª»®­�

Ò·µµ»· ͬ±½µ ߪ»®¿¹» Õ±­°· ßÍÈ îðð ÝÞÒ êðð

ÓßÎÕÛÌÍ Ô×ÒÛËÐ

ÉÍÖò½±³ââ

Page 32: The Wall Street Journal

¤ Ì«»­¼¿§ô Ó¿§ îîô îðïî ÌØÛ ÉßÔÔ ÍÌÎÛÛÌ ÖÑËÎÒßÔò

ß´·¾¿¾¿ Ñ°»²­ ܱ±® ¬± ׬­ Ñ©² Ì®»¿­«®»

ß´·¾¿¾¿ Ù®±«° Ç¿¸±±

ß´·¾¿¾¿ò½±³

̱³ Ñ®´·µ

Þ¿²µ·¿ Ô·³¾± Ü®¿¹­ ±² Í°¿·² Þ¿²µ·¿

Ù±´¼³¿² Í¿½¸­

Þ¿²½± Ú·²¿²½·»®± § ¼» ߸±®ó ®±­

Í·³±² Ò·¨±²

ØÛßÎÜ ÑÒ ÌØÛ ÍÌÎÛÛÌ Û³¿·´æ ¸»¿®¼à©­¶ò½±³ Ú×ÒßÒÝ×ßÔ ßÒßÔÇÍ×Í ú ÝÑÓÓÛÒÌßÎÇ ÉÍÖò½±³ñØ»¿®¼

ÑÊÛÎØÛßÎÜ