Tema 4. Mecanismul Cursului Valutar

8/18/2019 Tema 4. Mecanismul Cursului Valutar

1/29

TEMA: MECANISMULTEMA: MECANISMUL

CURSULUI VALUTAR CURSULUI VALUTAR


2/29

Planul lecPlanul lecţiei:ţiei:

1.1.Conceptul cursului valutarConceptul cursului valutar2.2.Tipurile şi clasificareaTipurile şi clasificareacursului valutarcursului valutar

3.3.Teoriile şi modeleleTeoriile şi modelele

aferente stabilirii cursuluiaferente stabilirii cursuluivalutarvalutar4.4.Politica cursului valutarPolitica cursului valutar


3/29

OBIECTIVELE PRELEGERII:OBIECTIVELE PRELEGERII:

Documentarea noţiunii de cursDocumentarea noţiunii de cursvalutar;valutar;

Eaminarea tipurilor cursurilorEaminarea tipurilor cursurilorvalutare;valutare;!amiliari"area cu teoriile şi!amiliari"area cu teoriile şi

metodele stabilirii cursului valutar;metodele stabilirii cursului valutar;#tudiul politicii valutare.#tudiul politicii valutare.


4/29

1. CONCEPTUL CURSULUI VALUTAR.1. CONCEPTUL CURSULUI VALUTAR.

Cursul valutarCursul valutar reprezintă preţul unei unităţireprezintă preţul unei unităţimonetare naţionale sau internaţionale,monetare naţionale sau internaţionale,exprimat într-o altă monedă cu care seexprimat într-o altă monedă cu care se

compară valoric.compară valoric.

Cursul valutar poate fi utili"at $n calitateCursul valutar poate fi utili"at $n calitate dede indicator macroeconomicindicator macroeconomic instrument al politicii monetar%creditare.instrument al politicii monetar%creditare.


5/29

ConvertibilitateaConvertibilitatea repre"int& capacitatearepre"int& capacitateare"idenţilor şi nere"idenţilor de are"idenţilor şi nere"idenţilor de a

presc'imba valuta naţional& $n valut&presc'imba valuta naţional& $n valut&str&in& f&r& careva restricţii şi posibilitateastr&in& f&r& careva restricţii şi posibilitateautili"&rii valutei str&ine $n operaţii cuutili"&rii valutei str&ine $n operaţii cudiferite activediferite active..

1.1. Convertibilitatea pentru operaţiuni curenteConvertibilitatea

pentru operaţiuni curente 2.2. Convertibilitatea pentru operaţiunile investiţionaleConvertibilitatea

pentru operaţiunile investiţionale

3.3. Convertibilitatea total&Convertibilitatea total& 4.4. Convertibilitatea intern&Convertibilitatea intern&(.(. Convertibilitatea etern&Convertibilitatea etern&


6/29

Cotaţia valutarăCotaţia valutară

Cursul pieţei eprimat pentru anumite momenteCursul pieţei eprimat pentru anumite momentec)nd varia"& $n urma cererii şi ofertei de pec)nd varia"& $n urma cererii şi ofertei de pepiaţ& se numeştepiaţ& se numeşte CotaţiCotaţie.e.

Cotaţia valutară poate fi de două tipuri:Cotaţia valutară poate fi de două tipuri:

1.1. Cotaţia directăCotaţia directă eprim& cantitatea de unit&ţieprim& cantitatea de unit&ţimonetare naţionale pentru o unitate monetar&monetare naţionale pentru o unitate monetar&str&in& *1+ , 1- D/0.str&in& *1+ , 1- D/0.

2.2. Cotaţia indirectăCotaţia indirectă eprim& cantit&ţile de eprim& cantit&ţile de

unit&ţi monetare str&ine pentru o unitateunit&ţi monetare str&ine pentru o unitatemonetar& naţional& E. 1 D/ , -1+ *semonetar& naţional& E. 1 D/ , -1+ *seutili"ea"& $n area ritanie Canada ustralia0utili"ea"& $n area ritanie Canada ustralia0


7/29

EExită cinci ite!e "exită cinci ite!e "e #or!are a#or!are acururicururilor lor valutare:valutare:

1.1. În sistemul cursului valutar cu flotare liberăÎn sistemul cursului valutar cu flotare liberă cursulcursulvalutar se formea"& sub influenţa cererii şi ofertei pieţei.valutar se formea"& sub influenţa cererii şi ofertei pieţei.

2.2. În sistemul flotării estionateÎn sistemul flotării estionate cursul valutar cu ecepţiacursul valutar cu ecepţiacererii şi ofertei mai este influenţat şi de b&ncile centralecererii şi ofertei mai este influenţat şi de b&ncile centrale

!.!. "istemul cu cursuri fixe"istemul cu cursuri fixe poate fi eemplificat de sistemulpoate fi eemplificat de sistemulde la retton%5oods din perioada 1644%1671 c)nd cursulde la retton%5oods din perioada 1644%1671 c)nd cursultuturor valutelor era fiat faţ& de 8#D şi putea varia cututuror valutelor era fiat faţ& de 8#D şi putea varia cu91: iar cursul 8#D era strict leat de aur91: iar cursul 8#D era strict leat de aur

#.#. "istemul cursuri fluctuante"istemul cursuri fluctuante de"volt& ideea cursurilor de"volt& ideea cursurilorvalutare fie astfel se determin& un coridor $n interiorulvalutare fie astfel se determin& un coridor $n interiorul

c&ruia cursul valutar poate flota.c&ruia cursul valutar poate flota. $.$. ""istemul %ibrid al cursurilor valutareistemul %ibrid al cursurilor valutare este caracteristic este caracteristic

pentru sistemul cursurilor valutare contemporane $n carepentru sistemul cursurilor valutare contemporane $n careeist& ţ&ri care promovea"& cursul valutar cu o flotare liber&eist& ţ&ri care promovea"& cursul valutar cu o flotare liber& $n interiorul unor "one de stabilitate $n interiorul unor "one de stabilitate


8/29

2.2. CLASIFICAREA CURSURILORCLASIFICAREA CURSURILOR

VALUTARE VALUTARE

&.&. după metoda fixării:după metoda fixării: flotant;flotant; fiat;fiat;

combinat.combinat.&&.&&. după metoddupă metodaa de calcul:de calcul: paritar cursul calculat pe ba"a parit&ţilor.paritar cursul calculat pe ba"a parit&ţilor. efectiv curs valutar paritar corectat $n urmaefectiv curs valutar paritar corectat $n urma

unei con


9/29

&&&.&&&. după tipul tranzacţiei:după tipul tranzacţiei: spot-curs spot-curs este cursul valutar la care sc'imbul are loc $n este cursul valutar la care sc'imbul are loc $n

termen nu mai mare de doua "ile de la data $nc'eieriitermen nu mai mare de doua "ile de la data $nc'eieriitran"acţiei.tran"acţiei.

curs foward (futures)curs foward (futures) curs valutar la care se sc'imb& curs valutar la care se sc'imb&valutele la o dat& $n viitor mai mare de trei "ile de la datavalutele la o dat& $n viitor mai mare de trei "ile de la data $nc'eierii tran"acţiei. $nc'eierii tran"acţiei.

swop-curs swo p-curs curs valutar utili"at $n cadrul operaţiunilor curs valutar utili"at $n cadrul operaţiunilorvalutare s=opvalutare s=op

&'.&'. după metoda determinării:după metoda determinării: oficial oficial curs stabilit unilateral de c&tre o autoritate curs stabilit unilateral de c&tre o autoritate

monetar&. >n ? @. ABnstrucţiunea cu privire lamonetar&. >n ? @. ABnstrucţiunea cu privire laprocedura de formare distribuire şi ar'ivare a cursului oficialprocedura de formare distribuire şi ar'ivare a cursului oficialal leului moldovenesc C al @ @r. 366 din 23.12.1666al leului moldovenesc C al @ @r. 366 din 23.12.1666

neoficialneoficial % curs valutar stabilit pe piaţa valutar& sau este% curs valutar stabilit pe piaţa valutar& sau estepracticat efectiv pe piaţ&.practicat efectiv pe piaţ&.

'.'. în raport cu paritatea puterii de cumpărare: în raport cu paritatea puterii de cumpărare: m&rit;m&rit; sc&"ut;sc&"ut; paritar *ec'ilibrat ec'ivalent0.paritar *ec'ilibrat ec'ivalent0.


10/29

'&.'&. în raport cu subiecţii în raport cu subiecţiitranzacţiei:tranzacţiei:

curs de cump&rarecurs de cump&rare curs de v)n"arecurs de v)n"are curs mediucurs mediu

'&&.'&&. după metoda de v(nzare:după metoda de v(nzare: cursul valutei $n numerarcursul valutei $n numerar

cursul valutei $n cont *transfer0cursul valutei $n cont *transfer0


11/29

VIII.VIII. $n ra%ort cu evi"enţa in#laţiei: $n ra%ort cu evi"enţa in#laţiei:

Cursul nominalCursul nominal repre"int& cursulrepre"int& cursulde sc'imb valutar care este practicatde sc'imb valutar care este practicatla moment pe piaţa valutar& a ţ&riila moment pe piaţa valutar& a ţ&rii

Curs realCurs real repre"int& cursul valutarrepre"int& cursul valutar

nominal corectat $n dependenţ& denominal corectat $n dependenţ& demodificarea nivelului preţurilor $nmodificarea nivelului preţurilor $nţar&ţar& reflect& coraportul preţurilorreflect& coraportul preţurilorcoşului de consum $n ţ&rile decoşului de consum $n ţ&rile decomparaţie.comparaţie.

Dac& rata inflaţiei peste 'otare este maiDac& rata inflaţiei peste 'otare este mai

mic& ca rata inflaţiei $n ţar& atuncimic& ca rata inflaţiei $n ţar& atuncicursul valutar real a valutei naţionalecursul valutar real a valutei naţionaleva dep&şi cursul valutar nominal.va dep&şi cursul valutar nominal.

Pd

P E E

f

nr ×=

d

f

nC

C E =


12/29

&.&. TEORIILE 'I (O)ELELE A*ERENTETEORIILE 'I (O)ELELE A*ERENTESTA+ILIRII CURSULUI VALUTARSTA+ILIRII CURSULUI VALUTAR

&.&. )eoria ec%ilibrului eneral)eoria ec%ilibrului eneral &&.&&. )eoria parităţii puterii de)eoria parităţii puterii de

cumpărarecumpărare &&&.&&&. )eoria parităţii ratei dob(nzii)eoria parităţii ratei dob(nzii&'.&'. )eoria monetară a cursului valutar)eoria monetară a cursului valutar'.'. )eoria enerală a cursului valutar)eoria enerală a cursului valutar

'&.'&. )eoria %iperreacţiei cursului valutar)eoria %iperreacţiei cursului valutar'&&.'&&. )eoria microstructurii de piaţă)eoria microstructurii de piaţă


13/29

I.I. Teoria ec,ili-rului eneralTeoria ec,ili-rului eneral

CCursul valutar se determin& ca re"ultatursul valutar se determin& ca re"ultatal ec'ilibrului dintre balanţa intern& şial ec'ilibrului dintre balanţa intern& şi

etern& pe termen mediu. Teoriaetern& pe termen mediu. Teoria

balanţei macroeconomice determin&balanţei macroeconomice determin&dependenţa $ntre cererea real& intern&dependenţa $ntre cererea real& intern&*D*Ddd0 şi cursul valutar real *E0 şi cursul valutar real *Err0. Cursul0. Cursulvalutar ec'ilibrat *Evalutar ec'ilibrat *E0 se determin& ca0 se determin& capunct de intersecţie *0 $ntre ec'ilibrulpunct de intersecţie *0 $ntre ec'ilibrul

intern *FF0 şi cel etern *P0.intern *FF0 şi cel etern *P0.


14/29

Echilibrul macroeconomicEchilibrul macroeconomic

fundament al cursului valutar fundament al cursului valutar

Goma<

P ecedentar&

B

BB

Bnflaţie

P ecedentar&

BBBBnflaţia Pdeficitar&

BH

Goma


15/29

"ectorul &"ectorul & reflect& soldul po"itiv al balanţei de pl&ţi reflect& soldul po"itiv al balanţei de pl&ţicurente care pe fundalul supraproducerii cererii internecurente care pe fundalul supraproducerii cererii internesc&"ute şi şoma


16/29

II. Teoria %arităţii %uterii "eII. Teoria %arităţii %uterii "ecu!%ărarecu!%ărare

EElaborat& de J. Cassellaborat& de J. Cassel la $nceputul sec. LLla $nceputul sec. LLşi a


17/29

III. Teoria %arităţii ratei "o-/n0iiIII. Teoria %arităţii ratei "o-/n0ii

Teoria parit&ţii ratei dob$n"ii are la ba"& arbitra


18/29

IV. Teoria !onetară a curuluiIV. Teoria !onetară a curuluivalutar valutar

Conform teoriei monetare a cursului valutar cursul valuteiConform teoriei monetare a cursului valutar cursul valuteinaţionale se determin& $n ba"a cererii şi ofertei relative denaţionale se determin& $n ba"a cererii şi ofertei relative debani $ntre dou& ţ&ri. nali"a cursului valutar prin prismabani $ntre dou& ţ&ri. nali"a cursului valutar prin prismacererii şi ofertei de moned&cererii şi ofertei de moned& caracteri"ea"&caracteri"ea"& cursul valutarcursul valutar cacaun fenomen monetar.un fenomen monetar.

odelul monetar al cursului valutarodelul monetar al cursului valutar

En curs valutarEn curs valutarFF volumul volumul producţieiproducţieiss %% oferta de moned&oferta de moned&d% cererea de monedd% cererea de moned&&

ππ – – rata inflaţieirata inflaţiei

−

=

d

f f d

M

M

Y

Y En

f

s

s

d ,* π π λ


19/29

Pe termen scurt teoria monetară a cursului valutarPe termen scurt teoria monetară a cursului valutar

sune:sune: creşterea masei monetare $n statul str&in cucreşterea masei monetare $n statul str&in cu

p&strarea nivelului masei monetare a statuluip&strarea nivelului masei monetare a statuluinostru duce la creşterea cursului valuteinostru duce la creşterea cursului valuteinaţionale iar $n ca" de reducere a maseinaţionale iar $n ca" de reducere a maseimonetare la sc&derea cursului valutei naţionale.monetare la sc&derea cursului valutei naţionale.

creşterea masei monetare $n interiorulcreşterea masei monetare $n interiorul statuluistatuluicu p&strareacu p&strarea niveluluinivelului masei monetare $n statul demasei monetare $n statul dereferinţ& duce la deprecierea valutei naţionalereferinţ& duce la deprecierea valutei naţionaleiar reducerea masei monetare duce la repreciereaiar reducerea masei monetare duce la repreciereavalutei naţionale.valutei naţionale.

+e termen lun+e termen lun este posibil& modificarea preţuriloreste posibil& modificarea preţurilor*BPC0 şi producţiei *F0 şi nu numai *r0 şi oferta de*BPC0 şi producţiei *F0 şi nu numai *r0 şi oferta demoned& *s0.moned& *s0.


20/29

V. Teoria enerală a curuluiV. Teoria enerală a curuluivalutar valutar

Teoriile eaminate anterior eplic& cursul valutarTeoriile eaminate anterior eplic& cursul valutarnumai din anumite puncte de vedere pe ba"anumai din anumite puncte de vedere pe ba"aunor indicatori şi $n mare m&sur& aceste teorii seunor indicatori şi $n mare m&sur& aceste teorii secompletea"& reciproc. Ca re"ultat s%au sinteti"atcompletea"& reciproc. Ca re"ultat s%au sinteti"at

teoriile anterioare şi s%a elaborat o teorieteoriile anterioare şi s%a elaborat o teoriecomple& %comple& % )eoria enerală a cursului valutar)eoria enerală a cursului valutar

Dac& cursul valutar real r&m)ne constant atunciDac& cursul valutar real r&m)ne constant atunciavem model monetar pur dar dac& se modific&avem model monetar pur dar dac& se modific&

atunci este vorba de un model eneral al cursuluiatunci este vorba de un model eneral al cursuluivalutar.valutar.


21/29

Etaele constituirii modeluluiEtaele constituirii modelului

cursului valutarcursului valutarFORMULA MATEMATICĂ

1. Cursul valutarn!"nal, #$%r"!at %r"n&ursul r#al

'. Fr!ul#l# %r#(ulu")"n #&"l"+rul !n#tar

. Cursul valutarn!"nal #$%r"!at %r"n#&"l"+rul !n#tar-1'/0

. 2ar"tat#a rat#lr)+3n4""

5. M)#lul 6#n#ral al&ursur"lr valutar#

f

d r n

P

P E E ×=

( ) f f

s

f

f Y r f

M P = ( )d d

sd

d Y r f

M P =

f

d n

P

P E =

=

f s

sd

M

M ( )( )

⇒d d

f f

Y r f

Y r f

−

d

f

f d M

M

Y

Y r r

f

s

s

d ,*λ

0-0- 11111 +++++ −+∆=−+−

=− t

f

t

d

r t

f

t

d r

t

r

t

r

t f d E

E

E E r r π π π π

[ ]

−+∆×

×= ++

d

f t

f

t

d

r

s

f

s

d r n

Y

Y E

M

M E E ,11 π π λ


22/29

modificarea raportului dintremodificarea raportului dintre masele monetaremasele monetare *oferta*ofertade bani0 a ţ&rilor duce la modific&ri proporţionale ade bani0 a ţ&rilor duce la modific&ri proporţionale acursului valutar astfel creşterea relativ& a maseicursului valutar astfel creşterea relativ& a maseimonetare naţionale comparativ cu masa monetar& amonetare naţionale comparativ cu masa monetar& a

altui stat duce la deprecierea valutei naţionale;altui stat duce la deprecierea valutei naţionale; creşterea relativ& acreşterea relativ& a inflaţieiinflaţiei prono"ate $n ţar&prono"ate $n ţar&comparativ cu ţara str&in& duce la devalori"area valuteicomparativ cu ţara str&in& duce la devalori"area valuteinaţionale;naţionale;

creştereacreşterea venitului realvenitului real $n ţar& *procurarea mai multor $n ţar& *procurarea mai multorbunuri de cet&ţeni0 şi nesc'imbarea celorlalţi factoribunuri de cet&ţeni0 şi nesc'imbarea celorlalţi factori duceducela creşterea cursului real şi nominalla creşterea cursului real şi nominal al valutei naţionale;al valutei naţionale;

modificareamodificarea producerii realeproducerii reale poate avea efectepoate avea efectecontraverse pentru cursul nominal deoarece $nseamn& ocontraverse pentru cursul nominal deoarece $nseamn& oinfluenţ& invers& asuprainfluenţ& invers& asupra cursului real şi cererea real& decursului real şi cererea real& debanibani..

Creşterea relativ& aCreşterea relativ& a cererii areatecererii areate $n interiorul ţ&rii $n interiorul ţ&riifaţ& de cererea ţ&rii str&ine duce la creşterea pe termenfaţ& de cererea ţ&rii str&ine duce la creşterea pe termenlun a cursului real.lun a cursului real. Creşterea relativ& aCreşterea relativ& a oferteioferteiareateareate $n ţar& comparativ cu ţara str&in& duce la $n ţar& comparativ cu ţara str&in& duce ladevalori"area pe termen lun a cursului valuteidevalori"area pe termen lun a cursului valuteinaţionale.naţionale.


23/29

VI. Teoria ,i%erreacţiei curuluiVI. Teoria ,i%erreacţiei curuluivalutar valutar

iperreacţia cursului valutariperreacţia cursului valutar *ec'ane rate*ec'ane rateover s'ootin0 modificarea neproproţional&over s'ootin0 modificarea neproproţional&rapid& a valorii cursului valutar pe termen lunrapid& a valorii cursului valutar pe termen lunscurt& $n comparaţie cu tendinţele acesteia pescurt& $n comparaţie cu tendinţele acesteia petermen lun determinate de acţiuneatermen lun determinate de acţiuneaprincipalilor factori macroeconomici.principalilor factori macroeconomici.

iperreacţia cursului valutar este de obiceiiperreacţia cursului valutar este de obiceire"ultatul modific&rilor alopante a ofertei de banire"ultatul modific&rilor alopante a ofertei de bani*masei monetare0. Cau"a principal& a*masei monetare0. Cau"a principal& a'iperreacţiei este c& cursul valutar este un preţ'iperreacţiei este c& cursul valutar este un preţ

cu mult mai sensibil dec)t altele şi spre deosebirecu mult mai sensibil dec)t altele şi spre deosebirede ele practic imediat reacţionea"& la toatede ele practic imediat reacţionea"& la toatemodific&rile economice şi neeconomicemodific&rile economice şi neeconomicemanifest$ndu%se momentul subiectiv.manifest$ndu%se momentul subiectiv.


24/29

VII. Teoria !icrotructurii "eVII. Teoria !icrotructurii "e%iaţă%iaţă

Teoria microstructurii de piaţ& sc'iţea"&Teoria microstructurii de piaţ& sc'iţea"&funcţionarea pieţelor financiare din punct defuncţionarea pieţelor financiare din punct devedere a instituţiilor şi mecanismului pieţeivedere a instituţiilor şi mecanismului pieţeicomportamentul aenţilor economici şi re"ultatulcomportamentul aenţilor economici şi re"ultatul

activit&ţii lor.activit&ţii lor. nali"a pieţei financiar pe ba"a teorieinali"a pieţei financiar pe ba"a teorieimicrostructurii permite evidenţiereamicrostructurii permite evidenţiereadeterminantelor cursului valutar. Tradiţionaldeterminantelor cursului valutar. Tradiţionaldinamica cursului valutar era eaminat& cudinamica cursului valutar era eaminat& cu

a


25/29

!eosebirea "ntre abordarea macroeconomică #i!eosebirea "ntre abordarea macroeconomică #i

microeconomică a cursului valutar microeconomică a cursului valutar

Obiectul

cercetării

Abordarea macroeconomică Abordarea microeconomică

E7"&a&"tat#a"n7r!a("nal8 a %"#(#"

2art"&"%an("" a%r#&"a48 ra("naltat8 "n7r!a("a a&s"+"l8 %#ntru)#t#r!"nar#a &ursulu" )#

#&"l"+ru

1. Rlul %r"n&"%al la 7r!ar#a &ursulu"valutar 3l 9a&8 "n7r!a("a %art"&ular8 "nu %u+l"&8

'. A6#n("" #&n!"&" nu %t %r#lu&ra t(""n7r!a("a la l !a" +un n"v#l

C!%rta!#ntula6#n("lr#&n!"&" "!t"v#l#)#t#r!"nant#

T(" %art"&"%an("" la %"a(8 s#&!%rt8 la 7#l " la 7#l"n7lu#n(#a48 7r!ar#a &ursulu"valutar

Strat#6""l# &!#r&"al# al# %art"&"%an("lrla %"a(a valutar8 )"7#r8, tt)at8 )"7#r8"n7lu#n(a unr %art"&"%an(" asu%ra&ursulu" valutar

M#&an"s!#&!#r&"al#

M"&rstru&tur"" %"#(#" nu " s#a&r)8 n"&" at#n("#

M#&an"s!ul &!#r&"al r#al"4#a48 unanu!"t #7#&t asu%ra &ursulu" valutar


26/29

. POLITICA CURSULUI. POLITICA CURSULUIVALUTARVALUTAR

Cel mai bun reim de curs valutar este cursulCel mai bun reim de curs valutar este cursulcare va ec'ilibra economia intern& va reducecare va ec'ilibra economia intern& va reducevariaţiile $n producere consum şi nivelulvariaţiile $n producere consum şi nivelulpreţurilor.preţurilor.

Cursul valutar fixatCursul valutar fixat este preferabil $n ca"ul dac&este preferabil $n ca"ul dac&de"ec'ilibrarea economiei naţionale caracterde"ec'ilibrarea economiei naţionale caractermonetaro%creditar *ca sc'imbarea cererii faţ& demonetaro%creditar *ca sc'imbarea cererii faţ& debani0 ce influenţea"& $n eneral nivelul eneral albani0 ce influenţea"& $n eneral nivelul eneral alpreţurilor.preţurilor.

Cursul valutar flotantCursul valutar flotant *ori cu o fleibilitate*ori cu o fleibilitate $nalt& la formarea cursului valutar0 este preferabil $nalt& la formarea cursului valutar0 este preferabildac& de"ec'ilibrul economiei naţionale aredac& de"ec'ilibrul economiei naţionale arecaracter obiectiv *modificarea te'noloiilor0 carecaracter obiectiv *modificarea te'noloiilor0 careinfluenţea"& nivelul relativ al preţurilor producţiei.influenţea"& nivelul relativ al preţurilor producţiei.


27/29

Politica !onetară 2i valutarăa +ăncii Naţionale a (ol"ovei %entru anul 3445

"trateia i obiectivele politicii monetare i valutare a */0 >n temeiul /eii cu privire la anca @aţional& a oldovei nr. (4N%LBBB

din 21 iulie 166( anca @aţional& a oldovei prin conlucrare cuJuvernul ?epublicii oldova stabileşte şi promovea"& politica monetar&şi valutar& ca parte component& a politicii economice unice a statului.>ncep)nd cu anul 1663 de la introducerea monedei naţionale @ a

promovat o politic& monetar& şi valutar& orientat& spre atinereastabilit&ţii monedei naţionale $n condiţiile asiur&rii moneti"&riirespective a economiei naţionale.

Politica monetar& şi valutar& promovat& de @ presupune stabilireaunor ţinte cantitative ale ofertei de bani $n economie. #trateia acesteipolitici a @ este fundamentat& pe utili"area ba"ei monetare caobiectiv operaţional şi utili"area masei monetare ca obiectivi

ntermediar. >n anul 2--O anca @aţional& a oldovei va promova $n continuare opolitic& monetar& şi valutar& adecvat& situaţiei economice orientat&spre atinerea obiectivului s&u principal reali"area şi menţinereastabilit&ţii monedei naţionale prin crearea condiţiilor pe pieţele

monetar& de credit şi valutar& ba"ate pe principiile funcţion&riieconomiei de piaţ&.


28/29

Politica valutarăa +N( %e anul 3445

anca @aţional& a oldovei $n anul 2--O va menţine $ncontinuare reimul valutarflotant şi va stabili cursul oficialal leului moldovenesc $n raport cu dolarul #8 $n ba"acursurilor valutare preponderente pe piaţa valutar& intern&.

>n acest contet anca @aţional& a oldovei $şi re"erv&dreptul de a efectua intervenţii valutare $n scopul de aatenua fluctuaţiile ecesive ale cursului oficial. >n calitate deinstrumente ale politicii valutare vor fi utili"ate intervenţiidirecte pe piaţa valutar& intern& inclusiv tran"acţii for=ardprecum şi operaţiuni reversibile valutare de tip s=ap.

>n cadrul implement&rii Politicii valutare pentru anul 2--Oanca @aţional& a oldovei va tinde spre menţinereare"ervelor valutare internaţionale la un nivel acceptabilpentru acoperirea a circa trei luni de import şi va continuaplasarea activelor sale valutare $n instrumente nvestiţionalecare corespund criteriilor de siuranţ& şi lic'iditate.


29/29

Vă mVă mulul$umim entru$umim entru

aten$ieaten$ie

Tema 4. Mecanismul Cursului Valutar

Documents

Transcript of Tema 4. Mecanismul Cursului Valutar