Issue 21 2015

Abu Dhabi’s growing retail sector

Shopping Success

PAGE 06Building a knowledge-based economy

PAGE 08 Abu Dhabi Investment Authority’s sound returns

PAGE 04 Leading the way in human capital

!$Cover TER21 Final.indd 1 10/29/15 11:55 AM

العدد 21 2015تشجيع ريادة األعمال والنمو االقتصادي

04 الريادة في

الرأسمالية البشرية

06بناء اقتصاد قائم

على المعرفة

08أصداء جهاز

أبوظبي لالستثمار

قطاع التجزئة في أبوظبي يشهد ازدهاراً

نجاح مطرد

00 Arabic Cover TER21 Final.indd 1 10/29/15 3:15 PM

08 | Feature Investment

The Abu Dhabi Investment Authority, which has about $773 billion in assets under management, takes a long-term, low-risk investment approach that is paying off, reports Daniel Evans.

Inside ADIA F or evidence of how influential the Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) has become since it was founded almost 40 years ago, look

to Brazil and Switzerland.The sovereign wealth fund – the second-

biggest in the world after Norway’s – is funding the Mall of Switzerland in Lucerne at a cost of almost $500 million, due for completion in 2017. And in Brazil, ADIA, as the fund is known, is said to be teaming up with a local real estate company to invest more than $100 million in the nation’s inaugural luxury Four Seasons Hotel.

ADIA, which is controlled by the emirate of Abu Dhabi, has piqued the interest of the international finance community not merely by way of its size, but also its influence. Banks and fund managers vie for its business. MBA graduates, consultants and strategists desire to the join the authority’s teams. The fund has dipped its toes into everything from Frankfurt’s future financial district and prime London hotels to developing-nation equities and US Treasuries, boosting its appeal and solidifying its reputation as a shrewd and selective investor.

The authority, which has about $773 billion in assets under management,

according to the National Sovereign Wealth Fund Institute, also invests in hedge funds, private equity, bonds and small-cap equities. Its goal, it says, is to generate lucrative returns via long-term, low-risk investments. Essentially, ADIA is not a speculator. Unlike many global sovereign wealth funds, the authority avoids the short term.

So far, the strategy has paid off. Its compounded annual returns

have steadily increased. The fund has also trimmed its reliance on external

fund managers to 65 per cent by boosting its in-house talent.

ADIA appointed a head for Japanese equities this year,

expanding its reach into developed markets, in addition to hiring more staff to cover India, China, Latin America and the Middle East and North Africa in

08-11 Investments.indd 8 10/29/15 5:18 PM

The Economic Review | 09

of toll roads, bridges and tunnels in Australia.

In 2014 alone, the infrastructure team boosted its portfolio in Western Europe and the US, whilst identifying opportunities in emerging markets including Brazil, “albeit in a measured and disciplined fashion,” according to its annual report. ADIA puts

the emerging market equities space. That took the number of employees at the authority to about 1,500 people hailing from 60 different countries, according to its annual report.

In the 2014 report, ADIA said its annualised rate-of-return over a 20-year horizon climbed to 7.4 per cent from 7.2 per cent the previous year, while its 30-year annualised rate rose to 8.4 per cent from 8.3 per cent. The fund has benefitted from the strong performance of developed markets over the past three years, as the MSCI World Index climbed about 45 per cent from 2012 to 2014.

The bulk of ADIA’s investments are in advanced country equities, with allocations standing at a minimum of 32 per cent and a maximum of 42 per cent. Meanwhile, government bonds and credit, which comprise 15 to 30 per cent of the portfolio cumulatively, generated stable returns in 2014, prompting the fund to consider expanding the divisions this year.

Still, in an effort to diversify assets, the fund has focused less on equities and bonds by expanding its private equity and infrastructure units. The authority last year, for example, bought a minority stake in Queensland Motorways, a series

Computer rendering of Mall of Switzerland in Lucerne.

Abu Dhabi Investment Authority. Location: MENA

State Administration of Foreign Exchange. Location: Asia

Kuwait Investment Authority. Location: MENA

Hong Kong Monetary Authority. Location: Asia

China Investment Corporation. Location: Asia

SOURCE: 2015 PREQIN SOVEREIGN WEALTH FUND REVIEW. ALL VALUES IN $ MILLION

Five Largest Sovereign Wealth Funds investing in private equity by total assets under management

773,000

650,000

567,000

548,000

414,667

08-11 Investments.indd 9 10/29/15 12:22 PM

10 | Feature Investment

a minimum of one per cent and a maximum of five per cent into infrastructure, its website stipulates. That compares with two to eight per cent for private equity and up to 10 per cent for alternative investments.

The real estate, private equity and alternative investment teams will also be bringing in more staff as they seek to boost their in-house expertise, ADIA says. The authority’s property team is in the process of “broadening its scope toward opportunities” in developing countries including Brazil and Mexico, according to the report.

Set up by the founder of the UAE, HH Sheikh Zayed bin Sultan Al Nahyan, with the goal to invest the Abu Dhabi government’s surpluses and generate stable returns over the long-term in a low risk environment, ADIA’s investment strategy is, at its core, conservative. Its funds are distributed across two-dozen asset classes and sub-categories and investment decisions filter through three layers of teams and strategists before finally being approved by the managing director. The investor describes its technique as one that utilises “prudent innovation.”

To minimise the volatility that usually accompanies global markets, the better part of the authority’s portfolio, 55 per cent, is derived from index-replicating in quoted markets. Regionally, most of

the fund’s investments are reserved for North America, ranging from 35 to 50 per cent, followed by Europe (20 to 35 per cent), developed Asia (10 to 20 percent) and emerging markets (15 to 25 percent).

The fund isn’t only conservative in its strategy. It’s also guarded with respect to its image, rarely giving interviews and releasing statements to the media. It does not distribute figures on its assets under management – they’re usually estimated by external parties.

Home to six per cent of the world’s proven oil reserves, Abu Dhabi utilises its wealth funds in part to diversify its energy-dependent economy away from oil. ADIA manages the emirate’s excess reserves and on average generates a 10 per cent return on an annual compounded basis.

“ADIA is an important fiscal revenue source that allows Abu Dhabi to reduce its reliance on volatile oil revenues,” says Walid Aradi, CEO of Tahseen Consulting. “Placing commodity revenue in a sovereign wealth fund such as ADIA is a means to avoid boom and bust cycles, such as those we are potentially experiencing now, by accumulating adequate international assets.”

The strategy has proven to be particularly prudent in the context of the current global economic climate,

INVESTOR LOCATION ASSETS UNDER MANAGEMENT ($MN) GEOGRAPHIC FOCUS ROUTE(S) TO MARKET

Government Pension Fund Global Norway 817,957 Global Direct

Abu Dhabi Investment Authority UAE 773,000 Global Direct, Listed, Private Real Estate Funds

China Investment Corporation China 650,000 Global Direct, Listed, Private Real Estate Funds

State Administration of Foreign Exchange China 567,000 Global Direct, Listed, Private Real Estate Funds

Kuwait Investment Authority Kuwait 548.000 Global Direct, Listed, Private Real Estate Funds

Hong Kong Monetary Authority Hong Kong 414,661 Asia. Australasia Direct, Private Real Estate Funds

GIC Singapore 320,000 Global Direct, Listed, Private Real Estate Funds

Qatar Investment Authority Qatar 304.000 Global Direct, Private Real Estate Funds

National Social Security Fund-China China 247,866 Greater China Listed

Temasek Holdings Singapore 160, 674 Asia, North America Direct, Listed, Private Real Estate Funds

SOURCE: 2015 PREQIN SOVEREIGN WEALTH FUND REVIEW

Notable Sovereign Wealth Funds Investing in Real Estate

08-11 Investments.indd 10 10/29/15 12:22 PM

The Economic Review | 11

with the price of oil tumbling 30 per cent from a June peak this year, as well as a broader market meltdown triggered by China’s decision to devalue the yuan and concern over when the Federal Reserve may raise US interest rates.

The fund’s strategy may even have contributed to shielding Abu Dhabi’s economic growth in a broader sense from major shocks, according to Aradi. “Abu Dhabi has maintained a prudent fiscal policy in which oil revenues were used to balance the emirate’s budget and finance development,” he says. “Surpluses are invested through ADIA and are drawn upon in times of deficit.”

The UAE’s gross domestic product is set to slow to about 3.1 per cent this year from about 4.9 per cent in 2014 in part due to the drop in oil prices, according to HSBC. Still, Abu Dhabi has emerged as a beacon of stability and growth potential not only the UAE but also in the region.

While the country that’s home to the world’s tallest skyscraper tapped into its reserves to transform Dubai into the region’s business hub and tourist attraction, Abu Dhabi has managed to raise its own prominence by constructing man-made islands for tourists and making itself home to local branches of New York University and the Guggenheim and Louvre.

While ADIA steers clear of putting too much focus on investment in the Middle East, it

does have some holdings in local stocks and investment companies. The fund owns 69 per cent of National Bank of Abu Dhabi, the biggest bank in the UAE, for example. The lender’s profit has been increasing as provisions for loan losses in the country drop, and shares of the bank have almost doubled in the past five years.

Perhaps NBAD serves as the perfect example of ADIA’s strategy. Yes – it’s very selective in its cherry picking, but it’s reaped plenty of rewards across the board, from its home city to as far as London and Brazil. In the UK capital, ADIA is investing as much as $300 million into a rental apartment project. The authority is also reportedly considering holdings in the Deutsche Bank Triangle, a Frankfurt property development whose estimated cost is set to exceed $1.14 billion.

Abu Dhabi, via its investment vehicle, is preparing itself for a new era ahead, when the oil-rich Arabian Gulf will no longer be able to cushion itself with the commodity.

“ADIA plays a critical economic policy role in efficiently and effectively managing the financial wealth of the Government of Abu Dhabi,’’ Tahseen’s Aradi said. “Its purpose is to decouple Abu Dhabi Government finances from oil revenues and to maximise future spending power and to prepare the economy for a post-commodity era.” ◆

ADIA is an important fiscal revenue source that allows Abu Dhabi to reduce its reliance on volatility in oil revenues.

INVESTOR LOCATION ASSETS UNDER MANAGEMENT ($MN) GEOGRAPHIC FOCUS ROUTE(S) TO MARKET

Government Pension Fund Global Norway 817,957 Global Direct

Abu Dhabi Investment Authority UAE 773,000 Global Direct, Listed, Private Real Estate Funds

China Investment Corporation China 650,000 Global Direct, Listed, Private Real Estate Funds

State Administration of Foreign Exchange China 567,000 Global Direct, Listed, Private Real Estate Funds

Kuwait Investment Authority Kuwait 548.000 Global Direct, Listed, Private Real Estate Funds

Hong Kong Monetary Authority Hong Kong 414,661 Asia. Australasia Direct, Private Real Estate Funds

GIC Singapore 320,000 Global Direct, Listed, Private Real Estate Funds

Qatar Investment Authority Qatar 304.000 Global Direct, Private Real Estate Funds

National Social Security Fund-China China 247,866 Greater China Listed

Temasek Holdings Singapore 160, 674 Asia, North America Direct, Listed, Private Real Estate Funds

08-11 Investments.indd 11 10/29/15 12:22 PM

08 | مقاالت استثمار

يمكن

جهاز أبوظبي لالستثمار

ميكن مالحظة الدور امل�ؤثر الذي بات يلعبه جهاز

اأب�ظبي لال�ستثمار الذي مت تاأ�سي�سه قبل نح� 40 عامًا،

يف العديد من دول العامل، مبا فيها الربازيل و�س�ي�سرا.

يت�ىل جهاز اأب�ظبي لال�ستثمار »اأديا«، وه� ثاين

اأكرب �سندوق ا�ستثمار �سيادي يف العامل )بعد الرنويج(،

مت�يل م�ل �س�ي�سرا يف ل��سرين الذي يكلف نح� 500

ملي�ن دوالر، وينتظر ا�ستكمال العمل فيه عام 2017. ويف

الربازيل، حتالف ال�سندوق مع �سركة عقارات حملية

ال�ستثمار اأكرث من 100 ملي�ن دوالر يف اأول فندق ف�ر

�سيزنز فخم بالبالد.

وقد اأثار جهاز اأب�ظبي لال�ستثمار اململ�ك الإمارة

اأب�ظبي، اإعجاب املجتمع املايل الدويل لي�س فقط ب�سبب

�سخامة حجمه، واإمنا اأي�سًا ب�سبب تاأثريه الق�ي. ولذلك

تهافتت البن�ك ومديرو ال�سناديق على اأعمال اجلهاز،

يف حني تتهافت اأف�سل الكفاءات يف العامل، مبن فيهم

خرباء اال�ستثمار، وحملة ال�سهادات العليا يف اإدارة

االأعمال، واال�ست�ساري�ن واخلرباء اال�سرتاتيجي�ن على

االن�سمام للعمل يف اجلهاز.

يتمتع اجلهاز مبكانة را�سخة يف خمتلف االأ�س�اق

العاملية من خالل القيام بالعديد من اال�ستثمارات �سمن

قاعدة وا�سعة من االأ�س�ل الن�عية، بدءًا من احلي املايل

امل�ستقبلي يف فرانكف�رت وفنادق لندن الفاخرة وانتهاء

باأ�سهم االأ�س�اق النامية و�سندات اخلزانة االأمريكية،

االأمر الذي ر�سخ �سمعته كم�ستثمر انتقائي يت�سم بقدر

كبري من الفطنة واحل�سافة.

كما ي�ستثمر اجلهاز الذي يدير اأ�س�اًل تقدر بنح�

773 مليار دوالر )بح�سب تقديرات معهد �سناديق الرثوة ال�سيادية( يف �سناديق التح�ط،

وح�س�س امللكية اخلا�سة، وال�سندات وحتى يف

اأ�سهم ال�سركات ذات راأ�س املال

ال�سغري. وي�ستهدف اجلهاز ت�ليد

عائدات جمزية من خالل ا�ستثمارات ط�يلة

املدى ومنخف�سة املخاطر، فه� ال ي�سارك يف

امل�ساربات، وعلى العك�س من العديد من

�سناديق الرثوة ال�سيادية العاملية،

يتجنب اال�ستثمارات

ق�سرية املدى.

وحتى االآن، تكللت ا�سرتاتيجية

جهاز اأب�ظبي لال�ستثمار »اأديا«

بنجاح باهر، مع تزايد عائداته

ال�سن�ية باطراد. كما قل�س

اجلهاز اعتماده على مديري ال�سناديق اخلارجية اإىل

65 يف املائة من خالل تعزيز قدرات وكفاءات فريقه الداخلية. فعلى �سبيل املثال قام اجلهاز خالل العام

اجلاري بتعيني رئي�س لق�سم االأ�سهم اليابانية، كما

و�سع نطاق اأعماله يف االأ�س�اق املتقدمة، باالإ�سافة

اإىل ت�ظيفه املزيد من الكفاءات املتخ�س�سة الإدارة

ا�ستثماراته يف اأ�سهم االأ�س�اق النا�سئة �سمن اأ�س�اق

الهند وال�سني واأمريكا الالتينية وال�سرق

االأو�سط و�سمال اأفريقيا. وقد ت�ج

هذا الت�جه بارتفاع عدد م�ظفي

اجلهاز اإىل نح� 1500 �سخ�س

ينتم�ن اإىل 60 دولة خمتلفة.

ويف تقريره ال�سن�ي لعام 2014،

قال جهاز اأب�ظبي لال�ستثمار

يتبنى جهاز أبوظبي لالستثمار )أديا(، الذي يدير أصواًل تصل قيمتها إلى نحو

773 مليار دوالر، نهجًا استثماريًا طويل األجل ومنخفض المخاطر، وهو نهج يؤتي

ثماره اآلن. تقرير: دانييل إيفانز

08-11 ARABIC Investments.indd 8 10/29/15 6:22 PM

التقرير االقتصادي | 09

اإن معدل عائده ال�سنوي على مدى 20

عامًا ارتفع اإىل 7.4 يف املائة �سعودًا من 7.2

يف املائة يف العام الذي �سبقه، يف حني ارتفع

معدل عائده ال�سنوي على مدى 30 عامًا اإىل

8.4 يف املائة �سعودًا من 8.3 يف املائة. وقد ا�ستفاد ال�سندوق من الأداء القوي للأ�سواق

املتقدمة خلل ال�سنوات الثلث املا�سية،

حيث ارتفع موؤ�سر MSCI العاملي نحو 45 يف

املائة بني عامي 2012 و2014.

وقد ذهب اجلزء الأكرب من ا�ستثمارات

»اأديا« اإىل اأ�سهم الأ�سواق املتقدمة، مع

ا�ستئثارها بن�سبة تراوحت بني 32 يف املائة

بحد اأدنى و42 يف املائة بحد اأق�سى. ويف

الوقت نف�سه، ا�ستاأثرت ال�سندات واأدوات

الدين احلكومية، بن�سب ترتاوح بني 15

اإىل 30 يف املائة من حمفظة اجلهاز، الأمر

الذي اأتاح له توليد عائدات م�ستقرة يف عام

2014، وحفزه على النظر يف التو�سع بهذا املجال خلل العام احلايل.

ويف حماولة لتنويع اأ�سوله، ركز ال�سندوق

بدرجة اأقل على الأ�سهم وال�سندات مقابل

التو�سع بال�ستثمار يف ح�س�ص امللكية

اخلا�سة وم�ساريع البنية التحتية. وخلل

العام املا�سي، اأقدم اجلهاز على �سبيل

املثال، على �سراء ح�سة اأقلية مبلكية �سبكة

الطرق ال�سريعة بولية كوينزلند الأ�سرتالية،

وهي �سل�سلة طرق وج�سور واأنفاق خا�سعة

للر�سوم يف الولية.

وخلل عام 2014 وحده، عزز فريق البنية

التحتية حمفظته يف اأوروبا الغربية والوليات

املتحدة، ويف الوقت نف�سه قام بتحديد

العديد من الفر�ص املتاحة يف الأ�سواق

النا�سئة مبا فيها الربازيل، »واإن كان بطريقة

مدرو�سة ومن�سبطة« وفقًا لتقريره ال�سنوي.

ويخ�س�ص جهاز اأبوظبي لل�ستثمار ما بني

واحد يف املائة بحد اأدنى وخم�سة يف املائة

بحد اأق�سى من خم�س�ساته ال�ستثمارية

لل�ستثمار يف م�ساريع البنية التحتية، وفقًا

ملا يوؤكده موقعه على الإنرتنت، وذلك مقارنًة

مبا يرتاوح بني 2 و8 يف املائة يف اأ�سهم

امللكية اخلا�سة وما ي�سل اإىل 10 يف املائة يف

ال�ستثمارات البديلة.

رسم افتراضي ثالثي األبعاد لمول سويسرا في لوسرن

أكبر خمسة صناديق ثروة سيادية مستثمرة في حصص الملكية الخاصة وفقًا

لألصول اإلجمالية المدارةالمصدر: إحصاء معهد صناديق الثروة السيادية 2015

تقاس القيم أدناه بمليون دوالر أميركي

جهاز أبوظبي لالستثمار. الموقع: الشرق األوسط وشمال أفريقيا

مؤسسة االستثمار الصينية. الموقع: آسيا

إدارة الدولة للنقد األجنبي. الموقع: آسيا

جهاز الكويت لالستثمار. الموقع: الشرق األوسط وشمال أفريقيا

هيئة النقد في هونج كونج. الموقع: آسيا

773,000650,000

567,000

548,000414,667

08-11 ARABIC Investments.indd 9 10/29/15 6:29 PM

10 | مقاالت استثمار

و�أكد �جلهاز �أنه يعمل على تعزيز فرق

�ال�صتثمار يف جماالت �لعقار�ت، وح�ص�ص

�مللكية �خلا�صة و�ال�صتثمار�ت �لبديلة من

خالل ��صتقطاب كفاء�ت جديدة ت�صهم يف

دعم �خلرب�ت �لد�خلية �صمن �جلهاز.

كما يعمل فريق �ال�صتثمار يف �لعقار�ت

على »تو�صيع �لنطاق �جلغر�يف للفر�ص

�ال�صتثمارية �لتي يدر�صها لت�صمل �لدول

�لنامية، مبا فيها �لرب�زيل و�ملك�صيك«، وفقًا

للتقرير �ل�صنوي.

وقد حافظ �جلهاز، �لذي مت تاأ�صي�صه

بتوجيهات من موؤ�ص�ص دولة �الإمار�ت �لعربية

�ملتحدة، �ملغفور له باإذن �هلل �ل�صيخ ز�يد

بن �صلطان �آل نهيان، على ��صرت�تيجيته

�لر�مية ال�صتثمار �لفو�ئ�ص �ملالية حلكومة

�أبوظبي وحتقيق عائد�ت م�صتقرة على �ملدى

�لطويل، من خالل ��صتثمار�ت �صمن بيئات

منخف�صة �ملخاطر. �إذ تتوزع ��صتثمار�ت

�جلهاز عرب �أكرث من 24 فئة من �الأ�صول

و�لفئات �لفرعية، يف حني تتم غربلة

قر�ر�ته �ال�صتثمارية من خالل ثالث طبقات

من �لفرق و�خلرب�ء �ال�صرت�تيجيني قبل

�لت�صديق عليها يف �لنهاية من قبل �لع�صو

�ملنتدب. وي�صف �جلهاز �آليته هذه بكونها

ت�صتند �إىل نهج »�البتكار �حل�صيف«.

ومن �أجل �حلد من تاأثري �لتقلبات يف

�الأ�صو�ق �لعاملية �إىل �حلد �الأدنى، ي�صتق

�جلزء �الأف�صل من حمفظة �جلهاز، 55 يف

�ملائة، من موؤ�صر �لتكر�ر يف �الأدو�ت �ملالية

�ملدرجة باالأ�صو�ق. وعلى �ل�صعيد �الإقليمي

يرتكز ما يرت�وح بني 35 و50 يف �ملائة من

��صتثمار�ت �ل�صندوق يف �أمريكا �ل�صمالية،

تليها �أوروبا )20 �إىل 35 يف �ملائة(، �أ�صو�ق

�آ�صيا �ملتقدمة )10 �إىل 20 يف �ملائة(

و�الأ�صو�ق �لنا�صئة )15 �ىل 25 يف �ملائة(.

وال يت�صم �جلهاز بالتحفظ يف

��صرت�تيجيته �ال�صتثمارية وح�صب، و�إمنا

�أي�صًا يف �صورته �لعامة، �إذ من �لنادر جدً�

�أن يقوم كبار م�صوؤويل �جلهاز مبقابالت مع

و�صائل �الإعالم، �أو �أن ي�صدر �جلهاز

بيانات لو�صائل �الإعالم. كما �أنه ال يوزع

�الأرقام �خلا�صة باالأ�صول �لتي تخ�صع

الإد�رته، �إذ عادة ما يتم تقديرها من قبل

�أطر�ف خارجية.

من ناحيتها توظف �إمارة �أبوظبي، و�لتي

ت�صتاأثر بنحو �صتة يف �ملائة من �حتياطيات

�لنفط �لعاملية �ملوؤكدة، جانبًا من �إير�د�ت

�صناديق �لرثوة �لتابعة لها يف تنويع بنيتها

�القت�صادية لتقلي�ص �عتمادها على �لنفط.

�إذ يتوىل جهاز �أبوظبي لال�صتثمار �إد�رة

فو�ئ�ص �الحتياطيات، ويولِّد يف �ملتو�صط

عائد�ت ت�صل ن�صبتها �إىل 10 يف �ملائة على

�أ�صا�ص �صنوي مركب.

وقال وليد �لعر�دي �لرئي�ص �لتنفيذي

ل�صركة حت�صني لال�صت�صار�ت: »جهاز �أبوظبي

لال�صتثمار م�صدر مهم لالإير�د�ت �ملالية

يتيح الإمارة �أبوظبي �حلد من �عتمادها على

عائد�ت �لنفط �ملتقلبة«. وي�صيف: »ميثل

�صخ فائ�ص عائد�ت �لنفط يف �صندوق ثروة

�صيادية مثل »�أديا« و�صيلة لتجنب �لتعر�ص

لتقلبات دور�ت �الزدهار و�لك�صاد، مثل

تلك �لتي رمبا نعاين منها �ليوم، من خالل

مر�كمة �أ�صول عاملية كافية«.

وقد �أثبتت هذه �ال�صرت�تيجية ح�صافتها

ال �صيما يف �صياق �ملناخ �القت�صادي

�لعاملي �لر�هن، يف ظل تر�جع �صعر �لنفط

بن�صبة 30 يف �ملائة من ذروته �لتي بلغها

يف يونيو من �لعام �جلاري، ف�صاًل عن

أبرز صناديق الثروة السيادية التي تستثمر في العقارات المصدر: تقرير صناديق الثروة السيادية األجنبية لعام 2015

المدخل إلى السوق التركيز الجغرافي قيمة األصول الخاضعة لإلدارة الموقع المستثمر )بالمليون دوالر أميركي(

مباشر عالمي 817,957 النرويج صندوق المعاشات الحكومية العالمي صناديق عقارية خاصة، أدوات مالية مدرجة، استثمارات، مباشرة عالمي 773,000 اإلمارات العربية المتحدة جهاز أبوظبي لالستثمار صناديق عقارية خاصة، أدوات مالية مدرجة، استثمارات، مباشرة عالمي 650,000 الصين هيئة الصين لالستثمار صناديق عقارية خاصة، أدوات مالية مدرجة، استثمارات، مباشرة عالمي 567,000 الصين اإلدارة الحكومية للعمالت األجنبية صناديق عقارية خاصة، أدوات مالية مدرجة، استثمارات، مباشرة عالمي 548,000 الكويت الهيئة العامة لالستثمار بالكويت

صناديق عقارية خاصة، استثمارات مباشرة آسيا، أسترااليا 414,661 هونج كونج سلطة هونج كونج النقدية صناديق عقارية خاصة، أدوات مالية مدرجة، استثمارات، مباشرة عالمي 320,000 سنغافورة جي آي سي

صناديق عقارية خاصة، استثمارات مباشرة عالمي 304,000 قطر جهاز قطر لالستثمار أدوات مالية مدرجة الصين الكبرى 247,866 الصين الصندوق الوطني للضمان االجتماعي

صناديق عقارية خاصة، أدوات مالية مدرجة، استثمارات، مباشرة آسيا، أمريكا الشمالية 160,674 سنغافورة تيماسيك هولدينغز

08-11 ARABIC Investments.indd 10 10/29/15 5:51 PM

التقرير االقتصادي | 11

ت�صع�صع الأ�صواق الناجم عن قرار ال�صني

خف�ض قيمة عملتها اليوان مقرونًا مبخاوف

من احتمال قيام جمل�ض الحتياطي

الفيدرايل الأمريكي برفع اأ�صعار الفائدة يف

الوليات املتحدة.

ويقول العرادي: »�صاهمت ا�صرتاتيجية

اجلهاز يف حماية النمو القت�صادي لإمارة

اأبوظبي ب�صكل عام من تاأثري �صدمات

رئي�صية«. ويو�صح بقوله: »حافظت اأبوظبي

على �صيا�صة مالية حكيمة ا�صتخدمت فيها

عائدات النفط ملعادلة كفتي امليزانية ومتويل

التنمية«. وي�صيف: »يتم ا�صتثمار الفوائ�ض

من خالل جهاز اأبوظبي لال�صتثمار، ثم

يجري العتماد عليها يف اأوقات العجز«.

يذكر اأنه من املتوقع ان يتباطاأ الناجت

املحلي الإجمايل لدولة الإمارات اإىل نحو 3.1

يف املائة هذا العام نزوًل من 4.9 يف املائة

يف عام 2014 وفقًا لبنك »اإت�ض اإ�ض بي �صي«.

ويرجع ذلك جزئيًا اإىل انخفا�ض اأ�صعار

النفط، ومع ذلك برزت اأبوظبي كمنارة

لال�صتقرار واإمكانات النمو لي�ض فقط على

م�صتوى دولة الإمارات العربية املتحدة فقط

واإمنا على م�صتوى املنطقة اأي�صًا.

وقد ا�صتفادت دولة الإمارات العربية

املتحدة من نهج التنوع يف البنية القت�صادية،

حيث ر�صخت دبي مكانتها مركزًا للتجارة

وال�صياحة، وجنحت اأبوظبي يف تعزيز

مكانتها مركزًا لل�صناعة واملال والأعمال،

كما باتت وجهة �صياحية وتعليمية متميزة

بف�صل م�صاريع عاملية امل�صتوى على غرار

جامعة نيويورك ومتحفي غوغنهامي واللوفر.

ويف حني يحجم جهاز اأبوظبي لال�صتثمار

عن ال�صتثمار ب�صكل مركز يف ال�صرق

الأو�صط، اإل اأنه ميتلك حيازات من الأ�صهم

و�صركات ال�صتثمار املحلية. فهو على �صبيل

املثال ميتلك 69 يف املائة من بنك اأبوظبي

الوطني، اأكرب بنك يف دولة الإمارات

العربية املتحدة. وي�صار اإىل اأن اأرباح البنك

ظلت تتزايد يف ظل انخفا�ض خم�ص�صات

القرو�ض املعدومة يف الدولة، يف وقت

ت�صاعف فيه �صعر �صهم البنك مرتني تقريبًا

خالل ال�صنوات اخلم�ض الأخرية.

ورمبا يقدم بنك اأبوظبي الوطني اأف�صل

مثال على ا�صرتاتيجية جهاز اأبوظبي

لال�صتثمار النتقائية جدًا يف ال�صتثمار،

وهي ا�صرتاتيجية تعطي ثمارها، لي�ض فقط

يف ال�صوق املحلي واإمنا اأي�صًا يف خمتلف

الأ�صواق العاملية مثل لندن والربازيل. ففي

العا�صمة الربيطانية، ي�صتثمر اجلهاز ما

ي�صل اإىل 300 مليون دولر يف م�صروع لل�صقق

املخ�ص�صة للتاأجري. كما يرتدد اأن اجلهاز

يدر�ض �صراء حيازات يف م�صروع »مثلث

دويت�صه بنك«، وهو م�صروع تطوير عقاري

يف فرانكفورت بتكلفة تقدر مبا يتخطى

املليار يورو.

وت�صتعد اأبوظبي، عرب جهازها لال�صتثمار،

ملرحلة جديدة من النمو والزدهار يف

امل�صتقبل، وحتديدًا خالل الفرتة التي لن

تعود فيها عائدات النفط كافية لتمويل

م�صرية النمو يف منطقة اخلليج العربي.

ويقول العرادي: »يلعب جهاز اأبوظبي

لال�صتثمار دورًا حا�صمًا يف ال�صيا�صة

القت�صادية من خالل كفاءته وفعاليته يف

اإدارة الرثوة املالية حلكومة اأبوظبي«، وي�صيف:

»يتيح اجلهاز دعم ا�صرتاتيجية حكومة اأبوظبي

لتقلي�ض اعتمادها على عائدات النفط

ومتتعها بقدرات اإنفاق عالية يف امل�صتقبل

وتهيئة القت�صاد ملرحلة ما بعد النفط«. ◆

المدخل إلى السوق التركيز الجغرافي قيمة األصول الخاضعة لإلدارة الموقع المستثمر )بالمليون دوالر أميركي(

مباشر عالمي 817,957 النرويج صندوق المعاشات الحكومية العالمي صناديق عقارية خاصة، أدوات مالية مدرجة، استثمارات، مباشرة عالمي 773,000 اإلمارات العربية المتحدة جهاز أبوظبي لالستثمار صناديق عقارية خاصة، أدوات مالية مدرجة، استثمارات، مباشرة عالمي 650,000 الصين هيئة الصين لالستثمار صناديق عقارية خاصة، أدوات مالية مدرجة، استثمارات، مباشرة عالمي 567,000 الصين اإلدارة الحكومية للعمالت األجنبية صناديق عقارية خاصة، أدوات مالية مدرجة، استثمارات، مباشرة عالمي 548,000 الكويت الهيئة العامة لالستثمار بالكويت

صناديق عقارية خاصة، استثمارات مباشرة آسيا، أسترااليا 414,661 هونج كونج سلطة هونج كونج النقدية صناديق عقارية خاصة، أدوات مالية مدرجة، استثمارات، مباشرة عالمي 320,000 سنغافورة جي آي سي

صناديق عقارية خاصة، استثمارات مباشرة عالمي 304,000 قطر جهاز قطر لالستثمار أدوات مالية مدرجة الصين الكبرى 247,866 الصين الصندوق الوطني للضمان االجتماعي

صناديق عقارية خاصة، أدوات مالية مدرجة، استثمارات، مباشرة آسيا، أمريكا الشمالية 160,674 سنغافورة تيماسيك هولدينغز

جهاز اأبوظبي

لال�صتثمار م�صدر

مهم لالإيرادات

املالية يتيح لإمارة

اأبوظبي احلد

من اعتمادها

على عائدات

النفط املتقلبة.

08-11 ARABIC Investments.indd 11 10/29/15 5:51 PM