Superfund - prezentacja · Title Superfund - prezentacja Author: adazarem Created Date: 9/30/2009...
Transcript of Superfund - prezentacja · Title Superfund - prezentacja Author: adazarem Created Date: 9/30/2009...
SUPERFUND TFI SA
Przyszło ść inwestowaniaWarszawa, wrzesień 2009
Agenda
Agenda
1. Superfund TFI2. Nowoczesna Teoria Portfelowa
3. Kłopoty z dywersyfikacją4. Recepta Superfund
Superfund na świecie- Historia
• 1996 – powstanie Superfund w Wiedniu.
• 1996 – powstanie flagowego funduszu Superfund Q-AG
• Obecnie ok. 500 pracowników na całym świecie.
• Działalno ść w 20 krajach.
• Zaufanie ponad 50.000 inwestorów- 1.6 mld USD aktywów .
• Ściśle regulowane przez organa nadzoru.
• Od 2006 roku dost ępny dla polskich klientów za po średnictwem Superfund TFI S.A.
Superfund na świeciełączne aktywa 1,6 MLD USD*
*STAN NA 3.2009
SUPERFUND TFI SA - Zarejestrowany w
Polsce, umo Ŝliwia nabycie funduszy
Superfund
� Zgoda i licencja KPWiG (poprzednik KNF) -25
października 2005
� Bank Depozytariusz – Deutsche Bank Polska SA
� Agent Transferowy - ProService Agent Transferowy
Sp. z o.o.
� Audytor – Ernst & Young Audit Sp. z o.o.
� Złoty portfel „Parkietu” za najlepszy wynik w 2008
roku – 62%
Superfund TFI SA w Polsce
Agenda
Agenda
1. Superfund TFI2. Nowoczesna Teoria Portfelowa3. Kłopoty z dywersyfikacją4. Recepta Superfund
Analitycy: Gdzie będzie znajdował się rynek w następnym roku?
4.100 -4.239
4.240 -4.379
4.380 -4.519
4.520 -4.659
4.660 -4.799
4.800 -4.939
4.940 -5.079
5.080 -5.219
5.220 -5.359
5.360 -5.499
HSBC Trinkaus
Weberbank
Pictet
Bankges. Berlin
HelabaTrust
Julius Bär
West LB
Bayern LB
Dekabank
Hypo-Vereinsb.
Kepler
LB Rheinl.-Pfalz
Merck Finck
UBS
Morgan Stanley
ABN Amro
Bank of America
Dresdner Bank
ING BHF-Bank
Ixis CIB
JP Morgan
LBBW
Sal. Oppenhm.
BW-Bank
DZ Bank
BerenbergBank
Commerz-bank
M.M. Warburg
Bankhaus Lampe
Hauck & Aufhäuser
Syz & Co.National-
Bank
Stan na 30.12.2005
5.408 punktów
Najgorsza prognozaHSBC Trinkaus: ró żżżżnica
1.308 pkt.
Prognozy na koniec 2005r.
Zrod łłłło: TeleTrader, Superfund, Bloomberg, Handelsblatt
Ankieta gazety HANDELSBLATT:
Na jakim poziomie b ęęęędzie znajdowa łłłł sięęęę indeks DAX za 12 miesi ęęęęcy?
5.000 -5.159
5.160 -5.319
5.320 -5.479
5.480 -5.639
5.640 -5.799
5.800 -5.959
5.960 -6.119
6.120 -6.279
6.280 -6.439
6.440 -6.599
JP Morgan
HelabaTrust
Morgan Stanley
UBS
Nord LB
Julius Bär
Dresdner Bank
Hypo-Vereinsb.
Commerz-bank
Bank of America
Bayern LB
Bankges. Berlin
BHF-BankDZ BankLehman Brothers
Sal. Oppenhm.Bankhaus
LampeBerenberg
BankDeutsche
BankHauck &
AufhäuserIxis CIBKeplerLBBW
Syz & Co.WeberbankWGZ Bank
M.M. Warburg
HSBC Trinkaus
Merck Finck
SEB Bank
ABN Amro
LB Rheinl.-Pfalz
Pictet
West LB
Credit Suisse
Dekabank
National-Bank
Stan na 30.12.2006
6.597 punktów
Najgorsza prognoza: JP Morgan: ró żżżżnica 1.597
pkt.
ŹŹŹŹród łłłło: TeleTrader, Superfund, Bloomberg, Handelsblatt
Prognozy na koniec 2006r.
Ankieta gazety HANDELSBLATT:Na jakim poziomie b ędzie znajdował si ę ideks DAX za 12 miesi ęcy?
6.000 -6.209
6.210 -6.419
6.420 -6.629
6.630 -6.839
6.840 -7.049
7.050 -7.259
7.260 -7.469
7.470 -7.679
7.680 -7.889
7.890 -8.099
HelabaTrust
JP Morgan Nord LB
West LB
Bayern LB
DZ Bank
Merck Finck
HSBC Trinkaus
Dresdner Bank
Landesb. Berlin
Sal. Oppenhm.
Weberbank
Bankhaus Lampe
HASPA
Ixis CIB
M.M. Warburg
WGZ Bank
Morgan Stanley
Bank of America
BerenbergBank
Deutsche Bank
Hauck & Aufhäuser
Hypo-Vereinsb.
Dekabank
Kepler
LBBW
SEB Bank
ABN Amro
BHF-Bank
National-Bank
Pictet
Commerz-bank
Postbank
Lehman Brothers
Julius Bär
Syz & Co.
Stan na 30.12.2007
8.067 punktów
Najgorsza prognozaHelaba: ró żżżżnica 2.067
pkt.
ŹŹŹŹród łłłło: TeleTrader, Superfund, Bloomberg, Handelsblatt
Prognozy na koniec 2007r.
Ankieta gazety HANDELSBLATT:
Na jakim poziomie b ędzie znajdował si ę ideks DAX za 12 miesi ęcy?
4.750 -5.199
5.200 -5.649
5.650 -6.099
6.100 -6.549
6.550 -6.999
7.000 -7.449
7.450 -7.899
7.900 -8.349
8.350 -8.799
8.800 -9.249
BNP ParibasMorgan StanleyHypo-
Vereinsb.
West LBLBBW
ABN AmroDeutsche
BankDZ BankHauck &
Aufhäuser
Dresdner BankHSH
NordbankSal. Opp.
Credit Suisse
Bankhaus Lampe
Bayern LBHASPA
Helaba Tr.JP Morgan
M.M. Warburg
BerenbergBank
WeberbankBHF-BankLehman Brothers
SEB BankJulius Bär
DekabankNational-
BankNATIXIS
PostbankBank of America
Commerz-bankHSBC
TrinkausPictet
Syz & Co.
Stan na 31.12.2008
4.810 punktów
Najgorsza prognoza Privatbank Syz & Co.:
różżżżnica 4.440 pkt.
ŹŹŹŹród łłłło: TeleTrader, Superfund, Bloomberg, Handelsblatt
Prognozy na koniec 2008r.
Ankieta gazety HANDELSBLATT:
Na jakim poziomie b ędzie znajdował si ę ideks DAX za 12 miesi ęcy?
2.500 -2.999
3.000 -3.499
3.500 -3.999
4.000 -4.499
4.500 -4.999
5.000 -5.499
5.500 -5.999
6.000 -6.499
6.500 -6.999
7.000 -7.499
M.M. Warburg
Hauck & Aufhäuser
Pictet
NATIXIS
Weberbank
Sal. Oppenhm.
Landesb. Berlin
LBBW
Nord LB
BNP Paribas
National-Bank
HSBC Trinkaus
Julius Bär
West LB
Postbank
Bankhaus Lampe
SEB Bank
BerenbergBank
Commerz-bank
Dresdner Bank
HSH Nordbank
Hypo-Vereinsb.
Syz & Co.
WGZ Bank
JP Morgan
Bank of America
DZ Bank
UBS
HelabaTrust
Dekabank
2009
?
2009
?
ŹŹŹŹród łłłło: TeleTrader, Superfund, Bloomberg, Handelsblatt
Prognozy na koniec 2009r.
Ankieta gazety HANDELSBLATT:
Na jakim poziomie b ędzie znajdował si ę ideks DAX za 12 miesi ęcy?
Kto wie?
Redukcja ryzyka przez dywersyfikacje
Teoria portfelowa
• Ograniczanie ryzyka i wzrost zysków portfela inwestycyjnego
• Harry M. Markowitz (1990, Nagroda Nobla,„Nowoczesna teoria portfelowa“)
• Portfel inwestycyjny składający się z nieskorelowanych• instrumentów inwestycyjnych prowadzi do niŜszego
ryzyka• i wyŜszej stopy zwrotu niŜ przeciętne dla tych
inwestycji.
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
-32% -24% -16% -8% 0% 8% 16% 24% 32% 40%
Obligacje
Akcje
Akcje śr. 11,1 proc. Obligacje śr. 8,1 proc.
Zysk i ryzyko
Stopy zwrotu w USA z lat 1972-2008
Stopa zwrotu
Licz
ba la
t
Relacja zysk - ryzyko
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
Rynek pieni ęŜny
Obligacje 5-letnie
Obligacje długoterminowe
DuŜe spółki
Średnie spółki Małe spółki
Mikro spółki
Dane z rynku amerykańskiego z lat 1972-2008
Sto
pa z
wro
tu
Odchylenie standardowe
Relacja stopa zwrotu vs zmienno ść
Analiza portfelowa
Czas
Cena
Papier I
Papier II
Analiza portfelowa – narzędzie słuŜące minimalizowaniu ryzyka portfela lub utrzymaniu go na określonym poziomie
Przykłady:1) akcje spółek lotniczych vs akcje koncernów paliwowych2) akcje spółek budowlanych vs akcje ubezpieczycieli
Zasada małej zale Ŝności mi ędzy spółkaminp. sektor spoŜywczy i odzieŜowy
Korelacje pomi ędzy rynkami
1,00 -0,15 0,74 0,46 0,22 -0,06 Nieruchomo ści
1,00 -0,20 -0,17 -0,23 -0,19 Rynki towarowe
1,00 0,75 0,19 0,00 Akcje małych spółek
1,00 0,31 0,05 Akcje du Ŝych spółek
1,00 0,38 Obligacje
1,00 Rynek pieni ęŜny
Nieruchomo ściRynki towarowe
Akcje małych spółek
Akcje duŜych spółek
ObligacjeRynek pieni ęŜny
Źródło: rynek w USA w latach 1972-2008
Agenda
Agenda
1. Superfund TFI2. Nowoczesna Teoria Portfelowa
3. Kłopoty z dywersyfikacj ą
4. Recepta Superfund
Czy dywersyfikacja jeszcze działa?
Kłopoty z teori ą portfelow ą
• Granica dywersyfikacji• Zagadka ogólnego poziomu cen• Czarne łabędzie• Globalizacja rynków finansowych
Czy istnieje granica dywersyfikacji?
Liczba spó łłłłek
Ryzyko
Ryzykospecyficzne
Ryzykosystematyczne
Zagadka ogólnego poziomu cen
S&P Composite vs P/E ratio: 1999
0
5
10
15
20
25
30
35
40
1871 1892 1913 1934 1954 1975 19961
10
100
1000
10000P/E (skala lewa)
S&P Comp. (skala prawa)
Zagadka ogólnego poziomu cen
S&P Composite vs P/E ratio: 2009
0
20
40
60
80
100
120
140
1871 1892 1913 1934 1954 1975 19961
10
100
1000
10000P/E (skala lewa)
S&P Comp. (skala prawa)
Czarne łab ędzie
200
220
240
260
280
300
320
340
360
sty 87
lut 8
7
mar
87
kwi 8
7
maj
87
cze
87
lip 8
7
sie
87
wrz
87
paź 87
lis 8
7
gru
87
Notowania S&P500•19. października 1987:•Czarny poniedziałek
•Spadek S&P500 o 20,5proc. w ci ągu jednej sesji
Statystycznie, takie spadki powinny zdarza ć się raz na:
66 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000000 000 000 000 000 000 000 000 000 lat!
Czarne łab ędzie
Notowania RTS
Statystycznie, takie spadki powinny zdarza ć się raz na 18 bilionów lat.
Wszechświat istnieje od 12-16 miliardów lat.
0
500
1000
1500
2000
2500
3000st
y 08
lut 0
8
mar
08
kwi 0
8
maj
08
cze
08
lip 0
8
sie
08
wrz
08
paź
08
lis 0
8
gru
08
•6. października 2008:•RTS o 21,2 proc. w
ciągu jednej sesji
Globalizacja rynków finansowych
0,00
0,05
0,10
0,15
0,20
0,25
0,30
0,35
0,40
0,45
lut 9
6
lut 9
7
lut 9
8
lut 9
9
lut 0
0
lut 0
1
lut 0
2
lut 0
3
lut 0
4
lut 0
5
lut 0
6
lut 0
7
lut 0
8
lut 0
9
Korelacja WIG i S&P500
(dzienne stopy zwrotu, okresy 3-letnie)
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
140,00
l ip 07
wrz 07
lis 07
sty 0
8
mar
08
maj
08
lip 08
wrz 08
lis 08
sty 0
9m
ar 09
maj
09
l ip 09
wrz 09
WIG
S&P500
Case-Shiller Hause Price Index
CRB Commodity Index
Kryzys 2007
Kryzys – spadki cen aktywów
Agenda
Agenda
1. Superfund TFI2. Nowoczesna Teoria Portfelowa3. Kłopoty z dywersyfikacją4. Recepta Superfund
Filozofia inwestycyjna
• MANAGED FUTURES- klasa aktywów nie powiązana z tradycyjnym inwestowaniem ograniczonym do akcji lub obligacji, dająca moŜliwośćinwestowania w wystandaryzowane kontrakty terminowe na rynkachregulowanych.
Analiza techniczna
Analiza fundamentalna
Inwestowanie na świecie
• Tradycyjne • Alternatywne
• Gotówka• Obligacje• Akcje• Nieruchomości
• Fundusze Kontraktów Terminowych (Managed Futures)
• Fundusze hedgingowe• Private Equity• Derywaty kredytowe
FUNDAMENTY ZARZĄDZANIA W SUPERFUND
Ścisła kontrola wielko ści pozycji
ZARZĄDZANIE RYZYKIEM
W pełni zautomatyzowany
system zarz ądzania
DYWERSYFIKACJA
Ponad 100 rynków
PODĄśANIE ZA TRENDEM
ANALIZA TECHNICZNA
Trend following
ZALETY SUPERFUND – zarabianie przy spadkach akcji
*Superfund Q-AG od 3. 1996 - 6. 2009 r.** MSCI World od 3. 1996 - 6. 2009 r
Bańka internetowaKryzys „kredytowy”
Analiza portfelowa Skorelowane instrumenty NIE WARTO
0,980,931,00Korelacja0,530,450,59Wskaźnik SharpaEfektywność
23,29%23,41%23,49%Zmienno ść-39,70%-37,87%-41,44%
Maksymalne obsuni ęciekapitałuRyzyko
12,32%10,64%13,81%Średniorocznie195,29%156,70%233,89%Od pocz ątku okresuStopa zwrotu
Suma (kaŜdy50 %)
Pioneer Fund
PION3AGSkarbiec TFI
Funds AKCJA Okres od 10/1997 do 01/2007
Analiza portfelowaNieskorelowane instrumenty WARTO
0,82-0,041,00Korelacja0,900,600,82Wskaźnik SharpaEfektywność
18,40%22,66%23,09%Zmienno ść-14,03%-37,87%-19,93%
Maksymalne obsuni ęciekapitałuRyzyko
16,53%11,49%18,94%Średniorocznie430,36%297,59%563,14%Od pocz ątku okresuStopa zwrotu
Suma (kaŜdy50 %)
Pioneer Fund
PION3AGSuperfund Q-AGOkres od 03/1996 do 01/2007
Rentowno ść portfela zło Ŝonego z Superfund Q-AG i WIG
0,79-0,031Korelacja0,880,610,76Wskaźnik SharpaEfektywność
19,15%26,45%23,10%Zmienno ść-14,24%-44,79%-19,93%
Maksymalneobsuni ęcie kapitałuRyzyko
16,79%16,06%17,55%Średniorocznie452,28%421,60%499,01%Od pocz ątku okresuStopa zwrotu
Suma (kaŜdy50 %)
WIG (Index)Superfund Q-AG
Okres od 03/1996 do 03/2007
Rentowno ść portfela zło Ŝonego z Superfund Q-AG, Pionieer Akcji i Obligacji
0,830,15-0,041,00Korelacja1,174,030,600,82Wskaźnik SharpaEfektywność
12,85%2,74%22,66%23,09%Zmienno ść-10,26%-4,43%-37,87%-19,93%
Maksymalneobsuni ęcie kapitałuRyzyko
14,98%11,06%13,49%18,94%Średniorocznie358,28%214,13%297,59%563,14%Od pocz ątku okresu
Stopazwrotu
Suma (kaŜdy 33 %)
Pioneer Bond Fund PION2OB
Pioneer Fund
PION3AGSuperfund Q-
AG
Okres od 03/1996 do 01/2007
Granica dywersyfikacjiEfekt jednostek Superfund
Liczba spó łłłłek
Ryzyko
Ryzykospecyficzne
Ryzykosystematyczne
Przesunięcie granicy dywersyfikacji
Superfund TFI SA
• Pl. Trzech KrzyŜy 18
• 00-499 Warszawa
• Tel.: +48 22 556 88 60• Fax: +48 22 556 88 80
• www.superfund.pl
DZIĘKUJEMY!
KONTAKT
Zastrze Ŝenie
Niniejsza prezentacja słuŜy wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowi oferty, rekomendacji, ani teŜ skierowanego do kogokolwiek zaproszenia do dokonywania inwestycji w jakikolwiek fundusz Superfund przedstawiony w prezentacji. Tytuły uczestnictwa funduszy Superfund Q-AG nie są zbywane i odkupywane na terytorium Rzeczpospolitej Polskiej. Dotychczasowe wyniki tych funduszy nie stanowią gwarancji osiągania podobnych w przyszłości.
Wszelkie informacje związane z inwestowaniem w jednostki uczestnictwa funduszy zarządzanych przez Superfund TFI SA, w tym szczegółowy opis czynników ryzyka związanych z tą inwestycją, zawarte są w prospektach informacyjnych poszczególnych funduszy i w ich skrótach, dostępnych na stronie internetowej www.superfund.pli u Dystrybutorów.