StudijniOpory09 sablona sirka - VŠEM...Výrobní metoda HDP ČR (2010) Předběžné...

Makroekonomie

pokročilý kurz

Plán přednášek

• Úvod do makroekonomie

• Spotřeba a investice

• Model důchod- výdaje (model 45°)

• Trh peněz

• Model IS-LM-BP

• Fiskální a monetární politika v modelu IS-LM-BP

• Determinace měnového kurzu

• Trh práce a inflace

• Model AS-AD

• Inflace a nezaměstnanost – Phillipsovy křivky

• Hospodářský růst

Úvod do makroekonomie

Aktuální makroekonomická situace

České republiky

Hrubý domácí produkt

Tržní hodnota veškerých finálních statků a

služeb vyprodukovaných v dané ekonomice

za dané časové období.

Metody zjišťování HDP

• Výdajová metoda

• Výrobní metoda

• Důchodová metoda

Výdajová metoda HDP

HDP = C + I+ G+ NX

Výdajová metoda HDP ČR (2010)

Pramen: ČSÚ (27.9.2011)

Předběžné údaje, (b.c., mil. Kč)

Výdaje na konečnou spotřebu 2 664 019

- domácností 1 827 920

- vládních institucí 800 148

- neziskových institucí 35 951

Tvorba hrubého kapitálu 828 565

- tvorba hrubého fixního kapitálu 782 942

- změna zásob 41 783

- čisté pořízení cenností 3 840

Zahraniční obchod 174 845

- vývoz zboží a služeb 2 908 769

- dovoz zboží a služeb 2 733 924

Hrubý domácí produkt 3 667 429

Výrobní metoda HDP ČR (2010)

Pramen: ČSÚ (27.9.2011) Předběžné údaje(bc.,mil. Kč)

78 914

194

37 275

806 848

160 180

236 647

388 374

62 211

341 068

121 769

485 159

183 910

143 870

139 183

109 861

663

3 296 126

416 717

-45 414

3 667 429

Školství

Zdravotnictví, veterinární a sociální činnosti

Ostatní veřejné, sociální a osobní služby

Domácnosti zaměstnávající personál

Obchod, opravy motor. vozidel a spotř. zboží

Pohostinství a ubytování

Doprava, skladování, pošty a telekomunikace

Nemovitosti, služby pro podniky, výzkum, vývoj

Peněžnictví a pojišťovnictví

Veřejná správa; obrana; sociální zabezpečení

Hrubá přidaná hodnota

Daně z produktů

Dotace na produkty (-)

Hrubý domácí produkt

Zemědělství, myslivost, lesnictví

Rybolov, chov ryb, přidružené činnosti

Dobývání nerostných surovin

Zpracovatelský průmysl

Výroba a rozvod elektřiny, plynu a vody

Stavebnictví

Důchodová metoda HDP

• Mzdy (včetně ostatních nákladů na práci)

• Renty

• Úroky

• Zisky

• Znehodnocení kapitálu

• Nepřímé daně zmenšené o subvence

Nominální a reálný HDP

nominální HDP

Deflátor = * 100

reálný HDP

Nominální a reálný HDP

Pramen: ČSÚ (21.9.2011)

Hrubý domácí produkt ČR

(meziroční růst reálného HDP)

Pramen: ČSÚ (27.9.2011)

HDP na jednoho obyvatele v EU v roce 2010

Pramen: Eurostat (21.9.2011)

Hrubý národní důchod

České republiky

Pramen: Makroekonomická predikce MF ČR, červenec 2011

Hrubý národní důchod

-16

-15

-8

-3

-2

-1

1

2

3

11

-20 -15 -10 -5 0 5 10 15

Lucembursko

Irsko

Česká republika

Slovensko

Švýcarsko

Rakousko

Spojené státy

Spojené království

Japonsko

Kuvajt

%

Pramen: United Nations, National Accounts Main Aggregates Database (1. 2. 2010)

Rozdíl mezi HND a HDP v roce 2008 v % HDP v b. c.

Mezera produktu v ČR

Převzato z „Makroekonomické predikce ČR“ MF ČR červenec 2011

Tempo růstu potenciálního produktu

a jeho struktura (v p.b.)


Cenová hladina a míra inflace

Cenové indexy

- Index spotřebitelských cen

- Index cen výrobců

- Deflátor HDP

Míra inflace

Pramen: ČSÚ

Míra inflace v EU v roce 2010

Pramen: Eurostat, 27.9.2011

Trh práce

a

nezaměstnanost

Struktura obyvatelstva České republiky

v roce 2009 (3.Q)

Pramen: ČSÚ

Míra nezaměstnanosti v ČR - registrovaná

Pramen: ČSÚ

Regionální rozdíly v míře nezaměstnanosti (k 31.12. 2010)

Pramen: MPSV ČR

Jeseník 19,7 Praha 4,1

Bruntál 17,9 Praha - západ 4,1

Most 16,5 Praha - východ 4,2

Hodonín 16,3 Mladá Boleslav 5,0

Děčín 15,7 Benešov 6,1

Míra nezaměstnanosti v EU v roce 2010

Pramen: Eurostat (27.9.2011)

Přirozená míra nezaměstnanosti

v některých státech v roce 2001

Finsko 8,6 Rakousko 4,9

Francie 9,3 Řecko 9,8

Japonsko 3,9 Španělsko 11,5

Německo 7,3 Švýcarsko 1,8

Portugalsko 3,8 USA 5,1

Pramen: OECD, Employment Outlook, September 2003

Vztah k zahraničí

• Platební bilance

• Měnový kurz

Platební bilance České republiky v roce 2010

Pramen: ČNB (27.9.2011)

Údaje jsou v mil. Kč.

kredit debet saldo

A. Běžný účet -116 379,6

Obchodní bilance 53 826,5

vývoz 2 225 426,9

dovoz 2 171 600,4

Bilance služeb 75 307,9

příjmy 399 338,0

doprava 97 120,4

cestovní ruch 135 954,0

ostatní služby 166 263,6

výdaje 324 030,2

doprava 78 741,9

cestovní ruch 77 585,4

ostatní služby 167 702,9

Bilance výnosů -254 685,9

výnosy 93 442,7

náklady 348 128,5

Běžné převody 9 171,9

příjmy 87 928,2

výdaje 78 756,3

B. Kapitálový účet 32 408,3

příjmy 38 260,7

výdaje 5 852,3

C. Finanční účet 183 272,8

Přímé investice 97 006,4

v zahraničí 32 507,8

zahraniční v tuzemsku 129 514,2

Portfoliové investice 157 402,1

Finanční deriváty -2 961,1

Ostatní investice -68 174,6

Celkem A,B a C 99 301,5

D. Saldo chyb a opomenutí -57 876,4

Celkem A,B, C a D 41 425,1

E. Změna devizových rezerv

(nárůst) -41 425,1

Běžný účet a obchodní bilance České republiky

Pramen: ČNB (20.9.2011)

Přímé zahraniční investice do České republiky

Pramen: ČNB (27. 9.2011)

Měnový kurz české koruny

Pramen: ČNB (27.9.2011)

Fiskální ukazatele

Saldo státního rozpočtu ČR

Pramen: ČSÚ, MF ČR

Státní dluh České republiky

Pramen: MF ČR

Veřejný (vládní) sektor v ČR

Převzato z www.mfcr.cz

Deficit veřejného (vládního) sektoru ČR

Pramen: ČSÚ (31:1:2011)

Veřejný dluh (vládního sektoru) ČR

Pramen: ČSÚ (31.1.2011)

S P O T Ř E B A

A

Ú S P O R Y

Struktura přednášky

• Krátkodobá Keynesova spotřební a úsporová funkce

• Model mezičasové volby

• Dlouhodobé teorie spotřeby

– Teorie životního cyklu

– Teorie permanentního důchodu

Spotřební výdaje v % HDP v roce 2009

v některých státech

Pramen: Eurostat, Jedná se o podíl spotřebních výdajů domácností a výdajů neziskových institucí v % HDP, (vše ve s.c.)

Výdaje na spotřebu domácností v roce 2009

v České republice

Pramen: ČSÚ, v.b.c

Keynesova spotřební funkce

Spotřeba

C

45°

Δ C

Δ YD

Disponibilní důchod

YDYD0

cYDCaC

Ca

Klesající průměrný sklon ke spotřebě

u keynesovy spotřební funkce

Spotřeba

C


YD

O

P

Q

Ca

cYDCaC

Vztah keynesovy spotřební a úsporové funkce


YD

Spotřeba

C

Úspory

S

C>YD

C<YD

YD0

Ca

Sa

C = Ca + cYD

S = - Sa + sYD

Model mezičasové volby – indiferenční křivky

Období 2

Období 1

U = f (C1, C2)

Model mezičasové volby – mezičasové rozpočtové

omezení

Období 2

Období 1A

B

i1

YYR 2

11

212 Y)i1(YR

Mezičasová volba spotřebitele

Období 2

Období 1

D

AC1

EC2

Y1

Y2

B

Mezičasová volba –růst úrokové míry

E

F

G

D

B*

B

AA*Období 1

Období 2

B+

A+

U1 U2

C1**C1*C1+

Y2

Y1

Mezičasová volba spotřebitele – omezení úvěru

Období 2

Období 1

D

AC1

E

C2

Y1

Y2

B

C1*

C2*

Teorie dlouhodobé spotřeby

• Teorie životního cyklu

• Teorie permanentního důchodu

Teorie životního cyklu

))1((

1t

e

tt WYPYL

C

Vývoj spotřeby v průběhu života spotřebitele

úspory

věk

spotřeba spotřeba

mládí produktivní věk stáří

úvěryvýběr z

úspor

důchod

spotřeba

Míra úspor a průměrný věk obyvatelstva

v České republice

Pramen: ČSÚ

Teorie životního cyklu

krátkodobá a dlouhodobá funkce spotřeby

C

YD

LC

SC1

SC2

SC3

Teorie permanentního důchodu

PYcC

TP YYYD

Krátkodobá a dlouhodobá spotřební funkce podle

teorie permanentního důchodu

C

YD

LC

SC

E0

YD0 YD1

E1

E2

C1

C2

Doplnění Keynesovy funkce spotřeby

C

45°

Ca

C=Ca+cYD

YD

INVESTICE


• Investice vs.kapitál

• Optimální množství kapitálu

• Poptávka po investicích

• Investice a akciový trh

• Investice do zásob

Kapitál vs. Investice

Kapitál

ke konci 2. roku

(K2)

Kapitál

ke konci 1. roku

(K1)

Hrubé investice

v průběhu 2. roku

(I2)

Opotřebení

kapitálu

v průběhu 2. roku

(δ*K1)

= +-

Vývoj HDP a investic v České republice

Pramen: ČSÚ Meziroční změny ve s.c. hrubé tvorby kapitálu

Optimální množství kapitálu

• příjem z mezního produktu kapitálu

• mezní náklad na kapitál

KK MFCMRP

Produkční funkce a mezní produkt kapitálu

Kapitál

(K)

Kapitál

(K)

K1 K2

Produkce

(Q)

K1 K2

MPK

Q1

Q2

Příjem z mezního produktu kapitálu

Kapitál

(K)

MRPK

MRPK

Mezní náklad na kapitál

KK PrMFC

eir

KK P)r(MFC

Mezní náklad na kapitál

Kapitál

(K)

MFCK

MFCK

Optimální zásoba kapitálu

Kapitál

(K)

MRPK

MRPK

MFCK

MFCK

K*

E

Optimální zásoba kapitálu

při zvýšení očekávané produkce

Kapitál

(K)

MRPK (Q1)

MRPK

MFCK

MFCK

K*1

E1

MRPK (Q2)

K*2

E2

Q*K

KP)r(

w*k

Poptávka po investicích - firma

*

1t

*

tt KKI

QI

QQI

t

1ttt

)KK(I *

1t

*

tt

QIt

Poptávka po investicích – agregátní úroveň

Y*K

YI

YYI

t

1ttt

QIt

Fiskální a měnová politika a investice

• Fiskální politika

– Výdaje – vytěsňovací efekt

– Příjmy – změny daní, daňové výhody,

očekávané změny daní

• Měnová politika

– Změny peněžní zásoby a úrokové míry

Investice a akciový trh – Tobinovo q

tržní hodnota firmy

q = ------------------------------------------------

reprodukční náklady firmy

Tobinovo q

Čis

té in

vest

ice

+

0

-

1

n

rok.týn

2rok.2rok.1

)i1(

Zisk...

)i1(

Zisk

i1

ZiskPV

Investice do zásob

Pramen: ČSÚ

Investice do zásob

Plánované zásoby

Neplánované zásoby

Celkové investice do zásob

eS*Z )ZS(Z

)ZZ(Z

1t

e

tt

1t

*

tt

)SS(Z tett

)SS()ZS(Z t

e

t21t

e

t1t

Model produkt - výdaje

Určení rovnovážné produkce


• Předpoklady modelu

• Dvousektorová ekonomika – domácnosti a firmy

• Třísektorová ekonomika – vláda

• Čtyřsektorová ekonomika – zahraniční sektor

Předpoklady modelu

Model krátkého období

– ekonomika pod potenciálním produktem –

dostatečná zásoba kapitálu a práce

– fixní nominální mzdy

– fixní cenová hladina

Dvousektorová ekonomika

• Domácnosti --- spotřeba (Keynesova

krátkodobá funkce spotřeby)

• Firmy --- investice

Dvousektorová ekonomika - spotřeba

Spotřeba

C

45°

Δ C

Δ YD


YD

Ca

C=Ca+cYD

YD0

Další faktory:

-úroková míra

-bohatství

-očekávání

Dvousektorová ekonomika - Investice

Plánované

investice

45°

Y

Ip

Další faktory:

-reálná úroková míra

-očekávání investorů

Investice

-plánované Ip

-neplánované Iu


rovnovážný produkt

AD

agregátní poptávka

45°

Y

produkce

Y0

A

AD = A + c Y

AD=Y

0

IU

YAD

0

IU

ADY

Y1 Y2

C=Ca+cY

Ca

IP



P

P

IcYCaAD

ICAD

YAD

)ICa(c1

1Y

ICaY)c1(

ICacYY

IcYCaY

AY


změna autonomních výdajů - multiplikátor

E0

B

C

D

F

G

H

E1

Y0 = 2000 Y1 = 2500 Y

AD

ΔA

= 1

00

A0

A1

ΔY = 500

AD0 = A0 + cY

AD1 = A1 + cY

45°

Y0 (2000)

ΔA (100)

ΔY (100)

ΔS (20) ΔC (80)

ΔY (80)

ΔS (16) ΔC (64)

ΔY (64)

ΔS (12,8) ΔC (51,2)

ΔY (51,2)

ΔS (10,24) ΔC (40,96)

Y1=2500

E0

B

C

D

F

G

H

E1


změna autonomních výdajů - multiplikátor

AcAcAcAcAY n32

n32 cccc1A

Y

q1

q1aS

n

1n

Ac1

1Y


základní makroekonomická identita

ICY SCY

SI

SCIC

Úniky: úspory Vstřiky: investice

Rovnovážný produkt: rovnost vstřiků a úniků



AD


45°

Y

produkce

Y0

A

AD = A + c Y

AD=Y

S = -Sa + sY

Sa

C=Ca+cY

IP

Ca

Třísektorová ekonomika

• Vláda ovlivňuje disponibilní důchod

– vybírá daně

– poskytuje transfery

• Provádí vládní nákupy statků a služeb



Spotřební funkce

TRYtTaYYD

)TRtYTaY(cCaC

cYDCaC



GI)TRYtTaY(cCaAD

GIYDcCaAD

GICAD

P

P

P

YAD

)GIcTRcTaCa()t1(c1

1Y

GIcTRctYcTacYCaY

AY



45°

Y

produkt

AD


ADII = C + IP

Ca, IP,

Y0 Y1 Y2

E0

E1

E2ADIII=C + IP + G

G, cTR,

-cTa


multiplikátory

AY

Výdajový multiplikátor (obecný):

)t1(c1

1

c1

1

Multiplikátor transferových plateb

Multiplikátor autonomních daní

TRY

TR)t1(c1

cY

TR

TaY

Ta)t1(c1

cY

Ta



GICY TRTSCY

TRTYSC

TRTYYD

)GTRT(SI

TRTSGI

TRTSCGIC

GINTS

Vstřiky: investice, vládní nákupy Úniky: úspory, čisté daně


Čtyřsektorová ekonomika

NX

čistý export

NX=Xa-Ma-mY

Xa-Ma

Y

produkt

Export (Xa):

-nominální měnový kurz

-produkt v zahraničí

-cenové hladiny

-cla, kvóty….

Import:

mYMaM

mYMaXaNX



mYMaXaGI)TRtYTaY(cCaAD

NXGIYDcCaAD

NXGICAD

P

P

P

YAD

)MaXaGIcTRcTaCa(m)t1(c1

1Y

mYMaXaGIcTRctYcTacYCaY


multiplikátor

AY

m)t1(c1

1

)t1(c1

1

c1

1



45°

Y

produkt

AD


ADIII =C + IP + G

Ca, IP, G,

cTR,

-cTa

Xa, -Ma

Y0 Y1 Y2

E0

E1

E2 ADIV =C + IP + G + NX



XGIMNTS

)MX()GTRT(SI

TRTSMXGI

TRTSCMXGIC

Úniky: úspory, čisté daně, import Vstřiky: investice, vládní nákupy, export




2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Hrubé investice (hrubá tvorba kapitálu) 29,5 29,5 28,6 27,2 27,5 25,8 27,1

- fixní kapitál 28,0 28,0 27,5 26,7 25,8 24,9 25,2

- změna zásob a rezerv 1,5 1,5 1,1 0,5 1,7 0,9 1,9

Hrubé úspory 29,5 29,5 28,6 27,2 27,5 25,8 27,1

- hrubé vládní úspory 2,4 2,7 2,0 1,4 4,0 3,5 3,5

- hrubé úspory domácností 4,7 4,1 4,5 4,1 2,9 3,4 3,3

- hrubé úspory nefinančních podniků

a finančních institucí 17,7 17,5 15,9 15,2 14,0 16,4 17,2

- zahraniční úspory (běžný účet plat.bilance) -4,8 -5,3 -5,5 -6,2 -5,2 -1,6 -3,1

- metodologické diference -0,1 0,0 0,6 0,3 1,4 0,9 0,0

Pramen: Makroekonomická predikce MF ČR (říjen 2007)

Trh peněz


• Definice peněz

• Funkce peněz

• Nabídka peněz

• Poptávka po penězích

Definice peněz

• Teoretická

• Empirická

Peněžní zásoba – peněžní agregáty

M2

M1

Oběživo Jednodenní

vklady Celkem

Vklady s

dohodnutou

splatností do 2

let

Vklady s

výpovědní

lhůtou do 3

měsíců

Celkem

295 322 1 030 400 1 325 722 465 274 193 541 1 984 537

Stav k 31. 12. 2006 v mil. Kč. Zdroj: ČNB, měnový přehled

Funkce peněz

• Prostředek směny

• Zúčtovací jednotka

• Uchovatel bohatství

Nabídka peněz – multiplikace vkladů

aktiva pasiva

vládní cenné papíry hotovost v oběhu

úvěry komerčním bankám rezervy komerčních bank

devizové rezervy ostatní

ostatní

Účetní bilance centrální banky

Účetní bilance komerční banky

aktiva pasiva

rezervy u centrální banky depozita (vklady)

úvěry úvěry od centrální banky

cenné papíry ostatní

ostatní

Peněžní zásoba (M1), měnová báze,

peněžní multiplikátor (M1)

RC

DC

MB

1M

Peněžní zásoba (M2), měnová báze,

peněžní multiplikátor (M2)

TDC2M 0TD RRRCMB

0TD RRRC

TDC

MB

2M

D

CkC

D

TkT

D

Rr DD

D

Rr TT

D

Rr 00

0TTDC

TC

rrkrk

kk1

MB2M

Nabídka peněz

i

MS/PMS/P

MS/PMS/P i

Neexistence dobrovolných rezerv Existence dobrovolných rezerv

Poptávka po penězích - modely

• Transakční modely

– Kvantitativní teorie peněz

– Baumolův-Tobinův model

• Portfoliové modely

– Friedmanova teorie

– Tobinův model

Keynesova teorie

poptávky po penězích

Kvantitativní teorie peněz

• Fisherova verze

• Cambridgeská verze

TPVM T YPVM Y *

Y

YPV

1MD

*YPkMD

Keynesova teorie poptávky po penězích

Motivy držby peněz:

- transakční motiv

- motiv spojený s důchodem

- motiv podnikání

- opatrnostní motiv

- spekulační motiv

Keynesova teorie poptávky po penězích

i

MD/P

MD/P

ihYkLP

MD

Friedmanova poptávka po penězích

Bohatství v aktivech:

- peníze

- obligace

- akcie

- fyzický kapitál

- lidský kapitál

)u,h,,P,i,i,W(fMD EB

)u,h,,i,i,p

W(f

P

MDEB

Model IS – LM - BP

Vnitřní a vnější rovnováha

ekonomiky


• Předpoklady modelu

• Křivka IS – rovnováha na trhu statků a služeb

• Křivka LM – rovnováha na trhu peněz

• Křivka BP – rovnováha platební bilance

• Současná vnitřní a vnější rovnováha

Předpoklady modelu IS-LM-BP

• Krátké období

• Ekonomika pod potenciálním produktem

– Dostatečná zásoba kapitálu

– Nezaměstnanost

• Fixní cenová hladina

• Exogenní nabídka peněz

Křivka IS

Rovnováha na trhu statků a služeb

Rovnováha na trhu statků a služeb poptávka po autonomních výdajích

biII

i

(%)

A

plánované autonomní

výdaje

A1 A0

i0

i1

i

Ib

I

)(

biCaCa

i

Cab

Ca

)(

Rovnováha na trhu statků a služeb čistý export

vRmYNXNX

vRmYMXNX

P

PER F

Rovnováha na trhu statků a služeb plánované výdaje

m)t1(c1

1

)RbiA(m)t1(c1

1Y

RbimYMXGITRcctYTAccYCaY

YAD

RbimYMXGI)TRtYTAY(cCaAEAD

NXGITacTRcCaA

Rovnováha na trhu statků a služeb odvození křivky IS - 1.krok

E0

Poptávka po autonomních

výdajíchModel 45°

Křivka IS

A0 A

i0

i

(%)AD

Y

Y

i

(%)

A0

45°

Y0

Y0

E0

E0i0

Rovnováha na trhu statků a služeb odvození křivky IS - 1.krok

E0

Poptávka po autonomních

výdajíchModel 45°

Křivka IS

A0 A

i0

i

(%)AD

Y

Y

i

(%)

A0

45°

Y0

Y0

E0

E0i0

A1

i1E1

A1

i1

E1

E1

Y1

Y1

IS


Křivka IS:

Vyjadřuje veškeré kombinace úrokové míry a produktu,

při kterém je trh statků a služeb v rovnováze.

Rovnice:

)biRA(Y


sklon křivky IS

b

m)t1(c1

Y

i

i*m)t1(c1

bY

:sklon

m)t1(c1

bi)RNXTacTRcGICa(

m)t1(c1

1Y

)biRNXTAcTRcGICa(m)t1(c1

1Y

)biRA(Y

Rovnováha na trhu statků a služeb sklon křivky IS

i

(%)

Y

pokles b

růst b

IS

A

i

(%)

Y

pokles α růst αIS

Rovnováha na trhu statků a služeb posun křivky IS

i

(%)

Y

ISIS´

R**

M*

X*

TR*c*

TA*c*

I*

G*

Ca*

A*

Rovnováha na trhu statků a služeb body mimo křivku IS

i

(%)

Y

IS

AD>Y

AD<Y

Křivka LM

Rovnováha na trhu peněz

Trh peněz a trh ostatních finančních aktiv

0)()(

SOFADOFAP

ML

SOFAP

MDOFAL

SOFAP

M

P

WN

DOFALP

WN

Trh peněz a trh ostatních finančních aktiv

SOFADOFA

P

ML

SOFADOFA

P

ML

Rovnováha na trhu peněz nabídka peněz

i

(%)

M/P

nabídka peněz

(nabídka reálných

peněžních zůstatků)

M

P


poptávka po penězích

i

(%)

L

poptávka po penězích

(poptávka po reálných

peněžních zůstatcích

L

L= kY - hi

Y

Lk

i

Lh

0, hk


i

(%)

M/P, L

M

P

L

E0i0

P

MhikY

P

ML

Rovnováha na trhu peněz dosahování rovnováhy

i

(%)

M/P, L

M

P

L

E0

i0

i1

i2


odvození křivky LM – 1.krok

i

(%)

M/P, L

M

P

L(Y0)

E0i0

i

(%)

Y

E0

i0

Y0

Rovnováha na trhu peněz odvození křivky LM – 2.krok

i

(%)

M/P, L

M

P

L(Y0)

E0i0

i

(%)

Y

E0

i0

Y0

L(Y1)

E1

i1 i1

Y1

LM

E1


Křivka LM:

Vyjadřuje veškeré kombinace úrokové míry a produktu,

při kterých je trh peněz a zároveň i trh ostatních

finančních aktiv v rovnováze.

Rovnice:

P

MhikY

P

ML

P

MkY

hi

1

Rovnováha na trhu peněz Sklon křivky LM

h

k

Y

i

sklon

h

P

MY

h

ki

P

MkY

hi

1

Rovnováha na trhu peněz sklon křivky LM – vliv k

i

(%)

M/P, L

M

P

L(Y0)

E0

i0

i

(%)

Y

E0

i0

Y0

L(Y1)

E1

i1 i1

Y1

LM

k * ΔY


sklon křivky LM – vliv h

i

(%)

i

(%)

i

(%)

i

(%)

Y

Y

k*(Y1-Y0)

k*(Y1-Y0)

L(Y0)

L(Y0)

L(Y1)

L(Y1)

i0

i0

i1 i1

i1i1

i0

i0

NÍZKÉ h

VYSOKÉ h

LM

LM

Y0

Y0 Y1

Y1

M

P

M

P

Rovnováha na trhu peněz Sklon křivky LM – extrémní případy

i

(%)i

(%)

YY

Klasický případPast na likviditu

LM

LM

kP

M

Y

hikYP

M

Rovnováha na trhu peněz Poloha křivky LM – růst nominální zásoby peněz

i

(%)

M/P, L

M0

P

L(Y0)

E0i0

i

(%)

Y

E0

i0

Y0

i1

i1

LM

LM

E1

E1

M1

P

Rovnováha na trhu peněz body mimo křivku LM

i

(%)

Y

LM

L<

L>M

P

M

P

Rovnováha uzavřené ekonomiky ekonomiky

E0

i

i0

Y0

IS

LM

Y

Fiskální a monetární politika

v uzavřené ekonomice

v modelu IS-LM

Účinnost fiskální politiky: vytěsňovací efekt

i

(%)

Y

E0

IS0 LM

i0

Y0

E1

i1

Y1

IS1

E2

Y2

Vytěsňovací efekt

Účinnost fiskální politiky – vliv sklonu křivky IS

i

(%)

i

(%)

Y Y

IS0

IS0

IS1

IS1

LMLM

VYSOKÉ bNÍZKÉ b

i0 i0

i1

i1

Vytěsňovací efekt Vytěsňovací efekt

E0

E0

E1

E1

Y1 Y1Y0Y0

Účinnost fiskální politiky – nulový vytěsňovací efekt i

(%)

Y

E0

LM

i0

Y0

i1

nulový vytěsňovací efekt

IS0 IS1

Y1

Účinnost fiskální politiky – vliv sklonu křivky LM

i

(%)

i

(%)

Y Y

IS0

IS0

IS1IS1

LM

LM

VYSOKÉ hNÍZKÉ h

i0 i0

i1

i1

Vytěsňovací efekt Vytěsňovací efekt

E0E0

E1

E1

Y1 Y1Y0Y0

Účinnost fiskální politiky – úplný vytěsňovací efekt i

(%)

Y

E0

LM

i0

Y0

i1 Úplný vytěsňovací efekt

IS0

IS1

Monetární expanze – zvýšení nominální zásoby peněz i

(%)

Y

E0

IS LM0

i0

Y0

E1i1

Y1

LM1

P

MΔ

k

1

Účinnost monetární politiky – vliv sklonu křivky IS

i

(%)

i

(%)

Y Y

IS

IS

LM0

VYSOKÉ b NÍZKÉ b

i0 i0

i1

i1E0

E0

E1

E1

Y1 Y1Y0Y0

LM0

P

MΔ

k

1

P

MΔ

k

1

LM1LM1

Neúčinná monetární politika

i

(%)

Y

E0

ISLM0

i0

Y

E1i1

LM1

P

MΔ

k

1

Účinnost monetární politiky – vliv sklonu křivky LM

i

(%)

i

(%)

Y Y

IS

IS

LM0

VYSOKÉ h NÍZKÉ h

i0 i0

i1

i1E0

E0

E1

E1

Y1 Y1Y0Y0

LM0

P

MΔ

k

1

P

MΔ

k

1

LM1

LM1

Maximálně účinná monetární politika

i

(%)

Y

E0

IS LM0

i0

Y0

E1i1

Y1

LM1

P

MΔ

k

1

Neúčinná monetární politika – past likvidity

i

(%)

Y

E0

IS

LM0

i0

Y0

Křivka BP

Rovnováha platební bilance


odvození křivky BP – 1.krok

iNX

NX1

NX0

YY1

NX

A

Y

i

A

A

+

-

- + NFCNFC0NFC1

i0

Y1

i1

i1

čistý export - běžný účet čistý tok kapitálu - finanční účet

křivka platební bilance


odvození křivky BP – 2.krok

iNX

NX1

NX0

YY1

NX

A

Y

i

A

A

+

-

- + NFCNFC0NFC1

i0

Y1

i1

i1

čistý export - běžný účet čistý tok kapitálu - finanční účet

křivka platební bilance

NX2

Y2

B

i2

Y2

B

i2

BP

NFC2

Y0

B


Křivka BP

Vyjadřuje veškeré kombinace úrokové míry a produktu, při

kterých je v rovnováze platební bilance.


body mimo křivku BP

Y

i

(%)

BP

D

E


rovnice křivky BP

Funkce čistého exportu Funkce čistého kapitálového toku

Rovnice křivky BP

RYmNXNX )ii(NFCNFC FDa

0)ii(NFCRYmNX FDa

YmNFCRNXi

i aFD


sklon křivky BP

Y

i

(%)

BP

iD = iF

Y

i

(%) BP

Dokonalá kapitálová mobilita Dokonalá kapitálová imobilita

Rovnováha platební bilance posun křivky BP

Y

i

(%)

BP0

BP1

-zhodnocení R

-pokles zahr. úrok. míry

-pokles auton. čis. exportu

-pokles auton. čis. kapit. toku

-pokles citlivosti čistých exportů

na R

Vnitřní a vnější rovnováha ekonomiky

E0

i

i0

Y0

IS

BP

LM

Y

Mundell – Flemingův model

Mundell – Flemingův model

Předpoklady modelu

• Platí pro malou otevřenou ekonomiku

• Ekonomika pod potenciálním produktem

• Cenová hladina je fixní

Dokonalá kapitálová mobilita

Vnější a vnitřní rovnováha

dokonalá kapitálová mobilita

Y

i

(%)

BP

iD = iF

ISLM

E0

Y0


Fixní měnový kurz

Fiskální expanze v systému fixního měnového kurzu

1.krok

Y

i

(%)

BP

iD = iF

IS0

LM0

E0

Y0

IS1

E1

iD1

Y1

Fiskální expanze v systému fixního měnového kurzu

2.krok

Y

i

(%)

BP

iD = iF

IS0

LM0

E0

Y0

IS1

E1

iD1

Y1

LM1

E2

Y2

Fiskální restrikce v systému fixního měnového kurzu

1.krok

Y

i

(%)

BP

iD = iF

IS0 LM0

E0

Y0

IS1

E1

iD1

Y1

Fiskální restrikce v systému fixního měnového kurzu

2.krok

Y

i

(%)

BP

iD = iF

IS0 LM0

E0

Y0

IS1

E1

iD1

Y1

E2

LM1

Y2

Monetární expanze v systému fixního měnového kurzu

1.krok

Y

i

(%)

BP

iD = iF

IS0 LM0

E0

Y0

E1iD1

LM1

Y1


2.krok

Y

i

(%)

BP

iD = iF

IS0 LM0

E0

Y0

E1iD1

LM1

Y1

Monetární restrikce v systému fixního měnového kurzu

1.krok

Y

i

(%)

BP

iD = iF

IS0 LM0

E0

Y0

E1

iD1

LM1

Y1

Monetární restrikce v systému fixního měnového kurzu

2.krok

Y

i

(%)

BP

iD = iF

IS0 LM0

E0

Y0

E1

iD1

LM1

Y1


Flexibilní měnový kurz

Fiskální expanze v systému flexibilního měnového kurzu 1.krok

Y

i

(%)

BP

iD = iF

IS0

LM0

E0

Y0

IS1

E1

iD1

Y1

Fiskální expanze v systému flexibilního měnového kurzu 2.krok

Y

i

(%)

BP

iD = iF

IS0

LM0

E0

Y0

IS1

E1

iD1

Y1

Fiskální restrikce v systému flexibilního měnového kurzu 1.krok

Y

i

(%)

BP

iD = iF

IS0 LM0

E0

Y0

IS1

E1

iD1

Y1

Fiskální restrikce v systému flexibilního měnového kurzu 2.krok

Y

i

(%)

BP

iD = iF

IS0 LM0

E0

Y0

E1

iD1

Y1

IS1

Monetární expanze v systému flexibilního měnového kurzu

1.krok

Y

i

(%)

BP

iD = iF

IS0 LM0

E0

Y0

E1iD1

LM1

Y1

Monetární expanze v systému flexibilního měnového kurzu

2.krok

Y

i

(%)

BP

iD = iF

IS0LM0

E0

Y0

E1iD1

LM1

Y1

IS1

E2

Y2

Monetární restrikce v systému flexibilního měnového kurzu

1.krok

Y

i

(%)

BP

iD = iF

IS0 LM0

E0

Y0

E1

iD1

LM1

Y1

Monetární restrikce v systému flexibilního měnového kurzu

2.krok

Y

i

(%)

BP

iD = iF

IS0LM0

E0

Y0

E1

iD1

LM1

Y1

IS1

Y2

E2

Dokonalá kapitálová imobilita


dokonalá kapitálová imobilita

i

Y0Y

BP

ISLM

E0

Fiskální expanze v systému fixního měnového kurzu -

1.krok i

Y0Y

BP

IS0

LM0

E0i0

E1i1

Y1

IS1


2.krok

i

Y0Y

BP

IS0

LM0

E0i0

E1i1

Y1

IS1 LM1

i2E2


- 1.krok i

Y0Y

BP

IS0

LM0

E0i0

E1i1

Y1

LM1


- 2.krok i

Y0Y

BP

IS0

LM0

E0i0

E1i1

Y1

LM1

Fiskální expanze v systému flexibilního měnového

kurzu - 1.krok i

Y0Y

BP0

IS0

LM0

E0i0

E1i1

Y1

IS1


kurzu - 2.krok

i

Y0Y

BP0

IS0

LM0

E0i0

E1i1

Y1

IS1

BP1

IS2

E2i2

Y2

Monetární expanze v systému flexibilního měnového

kurzu - 1.krok i

Y0Y

BP0

IS0

LM0

E0i0

E1i1

Y1

LM1


kurzu - 2.krok

i

Y0Y

BP0

IS0

LM0

E0i0

E1i1

Y1

LM1

BP1

IS1

E2

Y2

i2

Nedokonalá kapitálová mobilita


nedokonalá kapitálová mobilita

i

Y0 Y

BP

ISLM

E0i0

Nedokonalá kapitálová mobilita



1.krok

i

Y0 Y

BP

IS0

LM0

E0

IS1

E1

Y1

i1

i0


2.krok i

Y0 Y

BP

IS0

LM0

E0

IS1

E1

Y1

i1

i0

LM1

E2

Y2

i2


- 1.krok i

Y0 Y

BP

ISLM0

E0i0

LM1

Y1

i1E1


- 2.krok i

Y0 Y

BP

ISLM0

E0i0

LM1

Y1

i1E1

Nedokonalá kapitálová

mobilita



kurzu - 1.krok

i

Y0 Y

BP

IS0

LM0

E0

IS1

E1

Y1

i1

i0


kurzu - 2.krok

i

Y0 Y

BP0

IS0

LM0

E0

IS1

E1

Y1

i1

i0

BP1

IS2

E2

Y2

i2


kurzu - 1.krok i

Y0 Y

BP0

ISLM0

E0i0

LM1

Y1

i1E1


kurzu - 2.krok i

Y0 Y

BP0

IS0

LM0

E0

i0

LM1

Y1

i1

E1

E2

BP1

Y2

i2

IS1

Marshall-Lernerova podmínka

Reakce čistého exportu na znehodnocení měny

Pře

byte

kD

eficit

Čistý export

Čas

E

J - křivka

Marshall-Lernerova podmínka

Cenová elasticita poptávky po vývozech:

USD/CZK

XE%

X%

USD/CZK

USD/CZKX

E

E

X

X

Cenová elasticita poptávky po importu:

USD/CZK

ME%

M%

USD/CZK

USD/CZKM

E

E

M

M

1)( MX

Marsahll-Lernerova podmínka:

Determinace

měnového

kurzu

Měnový trh české koruny

množství českých korun

eur za 1 českou korunu (CZK/EUR)

0,03333(30 CZK/EUR)

0,03448(29 CZK/EUR)

0,03226(31 CZK/EUR)

DCZK

(poptávka po českých korunách)

SCZK

(nabídka českých korun)

Teorie determinace měnového kurzu

• Teorie parity kupní síly

• Teorie parity úrokových sazeb

Teorie parity kupní síly

• Absolutní verze parity kupní síly

- zákon jediné ceny

• Relativní verze parity kupní síly

Zákon jediné ceny

iFD/F

iD PEP

iF

iD

F/DP

PE

Absolutní verze parity kupních sil

F

DF/D

P

PE

FD/FD PEP

Relativní verze parity kupní síly

)t(D)1t(D

)1t(D)t(D

P

PP

)t(F

)1t(F

)1t(F)t(F

P

PP

)t(F)t(D)1t(F/D

)1t(F/D)t(F/D

E

EE

e)1t(F

e)1t(D

e)1t(F/DE

)t(F)t(D)t(F/DE

Relativní verze parity kupní síly

PPP

e1Ft/D

E%

e1Ft

e1Dt

Reálný měnový kurz

reálný měnový kurz při platnosti absolutní verze parity kupní síly

D

FF/DF/D

P

PER

1R F/D

Index ERDI

)PPP(F/D

F/D

E

EERDI

Teorie parity úrokových

sazeb

Teorie parity úrokových sazeb-předpoklady:

• aktiva v různých měnách jsou dokonalými

substituty (stejné riziko, stejná likvidita)

• dokonalá mobilita kapitálu

• investoři jsou indiferentní

Teorie parity úrokových sazeb

• Nekrytá parita úrokových sazeb

• Krytá parita úrokových sazeb


Nekrytá parita úrokových sazeb

Princip teorie parity úrokových sazeb

1 000 000 Kč 142 857Převod podle kursu 7CZK/PLN

151 428

Vkla

d n

a 1

rok s

6%

-

ní ú

roko

vou

sazb

ou

1 030 000 Kč

Vkla

d n

a 1

rok s

3%

-ní

úro

kovou s

azbo

u

1 135 713 Převod podle kursu

7,50CZK/PLN

Očekávaná míra výnosnosti na dolarové depozitum

v současnosti (t-1):

za rok (t) v korunách:

očekávaná míra výnosnosti dolarového depozita za rok (t) v korunách:

)1t(USD/CZK

)1t(USD/CZK

e

)t(USD/CZK

USDE

EEi

dolarůE

1

)1t(USD/CZK

USD/CZK

e

)t(USD/CZK

USAE

E)i1(

Očekávaná míra výnosnosti na dolarové depozitum při

změně běžného kurzu

Úroková míra v USA je 5 % a očekávaný měnový kurz v čase t je 23,10 CZK/USD

Kurz 22 CZK/USD:

Kurz 21,50 CZK/USD

Kurz 22,50 CZK/USD

%1005,005,022

2210,2305,0

%4,12074,005,050,21

50,2110,2305,0

%7,7027,005,050,22

50,2210,2305,0

Očekávaná míra výnosnosti na dolarové depozitum E(t-1)

CZK/USD

22

10 %Očekávaná míra výnosnosti

dolarového depozita v korunách

)1t(USD/CZK

)1t(USD/CZK

e

)t(USD/CZK

USDE

EEi

22,50

7,7 %

21,50

12,4 %

)1t(USD/CZK

)1t(USD/CZK

E

E10,2305,0

Očekávaný výnos z českého depozita

E(t-1)

CZK/USD

22

10 %iCZK

22,50

21,50

iCZK

Rovnováha na měnovém trhu

podmínka nekryté parity úrokových sazeb

)1t(USD/CZK

)1t(USD/CZK

e

)t(USD/CZK

USDCZKE

EEii


podmínka nekryté parity úrokových sazeb

USD

)1t(

)1t(

e

)t(

CZK iE

EEi

)1t(

)1t(

e

)t(

USDCZKE

EEii


měnový kurz v krátkém období

E(t-1)

CZK/USD

22

10 %iczk,očekávaná míra výnosnosti


)1t(USD/CZK

)1t(USD/CZK

e

)t(USD/CZK

USDE

EEi

22,50

7,7 %

21,50

12,4 %

)1t(USD/CZK

)1t(USD/CZK

E

E10,23%5

iCZK

Měnový kurz v krátkém období

růst domácí úrokové míry

E(t-1)

CZK/USD

22



)1t(USD/CZK

)1t(USD/CZK

e

)t(USD/CZK

USDE

EEi

)1t(USD/CZK

)1t(USD/CZK

E

E10,23%5

iCZK(0)

15 %

iCZK(1)

21


růst zahraniční úrokové míry

E(t-1)

CZK/USD

22



)1t(USD/CZK

)1t(USD/CZK

e

)t(USD/CZK

USDE

EEi

)1t(USD/CZK

)1t(USD/CZK

E

E10,23%8

iCZK

22,65


růst očekávaného měnového kurzu

E(t-1)

CZK/USD

22



)1t(USD/CZK

)1t(USD/CZK

e

)t(USD/CZK

USDE

EEi

)1t(USD/CZK

)1t(USD/CZK

E

E24%5

iCZK

22,86


Krytá parita úrokových sazeb


podmínka kryté parity úrokových sazeb

)1t(USD/CZK

)1t(USD/CZK)t(USD/CZKUSD

E

EFi

)1t(USD/CZK

)1t(USD/CZK)t(USD/CZKUSDCZK E

EFii

Výnosnost amerického aktiva


Syntéza parity úrokových sazeb a parity kupní síly

eri

eDDD ri

eFFF ri

Fisherova rovnice:

Rovnost očekávané a skutečné úrokové míry a rovnost těchto měr v ČR a USA

)1t(F/D

)1t(F/De

)t(F/DeF

eDFD

E

EEii

Trh práce

a

nezaměstnanost

Struktura přednášky:

• Nezaměstnanost a její charakteristiky

• Odvození poptávky a nabídky na trhu práce

• Klasický model trhu práce

• Keynesiánský model trhu práce

• Novější přístupy k trhu práce

– nového keynesiánství

– monetarismu

– teorie reálných hospodářských cyklů

• Hystereze na trhu práce

Struktura obyvatelstva České republiky v roce 2009 (3.Q)

Pramen: ČSÚ

Celkové obyvatelstvo

(10 508,8)

Ekonomicky aktivní

(5 308,7)

Ekonomicky neaktivní

(5 198,1)

Zaměstnaní

(4 921,7)

Nezaměstnaní

(387,0)

v tom:

- mladší 15 let

(1491,8)

- Důchodci

(2 232,0)

- Studenti

(828,3)

...

Typy nezaměstnanosti

• Frikční

• Strukturální

• Cyklická

• Sezónní

Vztah HDP a míry nezaměstnanosti v ČR

Pramen: ČSÚ

Ing. Tomáš Pavelka, Ph.D. -

nezaměstnanost

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

%

HDP nezaměstannost

Dopady nezaměstnanosti

• Sociální

• Ekonomické

Dlouhodobá nezaměstnanost v EU

v 3. Q 2009

Pramen: Eurostat

8,1

8,6

14

,2

19

,5

19

,8

21

,2

23

,2

24

,2

24

,6

24

,8

26

,4

27

,5

28

,0

28

,1

28

,3

32

,3

32

,5

33

,7

36

,8

40

,8

41

,2

42

,0

44

,3

44

,5

44

,8

45

,2

45

,7 52

,4

0

10

20

30

40

50

60

%

Politika zaměstnanosti

• Pasivní

• Aktivní

Individuální poptávka po práci

L

LMP,P

W

L1

E1

DL = MPL

LMPP

W

LMPP

W

LMPP

W

Individuální nabídka práce

SL

Reálný důchod (W/P * L)

Spotřeba

U1

U2

U3

0 hodin 24 hodinL1 L3L2

(W/P)3

(W/P)2

(W/P)1

P

W

L

(W/P)1

(W/P)2

(W/P)3

L

L1 L2L3

Individuální nabídka práce

(zpětně zakřivená)

P

W

L

SL

Rovnováha na agregátním trhu práce

...)P

W(fDL

E0

LL0

(W/P)0

(W/P)

SL

DL

...)P

W(fSL

Klasický model trhu práce

E0

LL0=L*

W0/P0=W1/P1

(W/P)

SL

DL

W0/P1

10 PP

Dynamický model trhu práce

Osoby zaměstnané

(E)

Osoby ekonomicky neaktivní

Osoby nezaměstnané

(U)

zE

nU

1 2

4 5

3

Stabilní míra nezaměstnanosti

přirozená míra nezaměstnanosti

nUzE

UPSE

nU)UPS(z

)zn(

z

PS

U

Přirozená míra nezaměstnanosti

v některých státech v roce 2001

Finsko 8,6 Rakousko 4,9

Francie 9,3 Řecko 9,8

Japonsko 3,9 Španělsko 11,5

Německo 7,3 Švýcarsko 1,8

Portugalsko 3,8 USA 5,1 Pramen: OECD, Employment Outlook, September 2003

Původní keynesiánský model trhu práce

(fixní nominální mzdy)

E0

L

W0/P0

(W/P)

SL

DL

W0/P1

10 PP

L1 L0=L*

Nová keynesiánská ekonomie

• Nominální rigidity mezd a cen

– Menu cost

– Tvorba cen přirážkou

– Implicitní dohody

• Reálné rigidity

– Efektivnostní mzdy

Monetaristický pohled na trh práce

E0

L

W0/P0

(W/P)

SL(W/Pe)

DL(W/P)

W1/P0

L1L0=L*

A

B

W1/P1

Trh práce z pohledu teorie reálných hospodářských

cyklů Y

Y1

Y2

Y0

L0 L1 L

W/P

W1/P1

W0/P0

L1

L0L

SL

DL

DL´

Trh práce z pohledu teorie reálných hospodářských

cyklů

r

KK0

SK

r0

r1

MPK

MPK´

)r1(

)P/W()P/W(W 11

00

Současná hodnota celkové mzdy

Inflace


• Cenové indexy

• Míra inflace

• Reálné a nominální veličiny

• Nepříznivé dopady inflace

• Deflace

• Pravidla měnové politiky

Cenová hladina

Inflace – růst všeobecné cenové hladiny.

Všeobecnou cenovou hladinu měříme:

- Index spotřebitelských cen

- Index cen výrobců

- Deflátor HDP

Index spotřebitelských cen

1000

1

iw

iw

p

p

CPI

i

i

i

i

Spotřební koš

Výpočet

počet

reprezentantů

váhy 2008

(‰)

Potraviny a nealkoholické nápoje 157 170,3

Alkoholické nápoje a tabák 21 86,0

Odívání a obuv 66 47,2

Bydlení, voda, energie, paliva 42 253,4

Bytové vybavení, zař. domácnosti, opravy 77 55,2

Zdraví 53 25,0

Doprava 81 114,9

Pošty a telekomunikace 4 39,9

Rekreace a kultura 108 93,7

Vzdělávání 12 7,8

Stravování a ubytování 42 44,2

Ostatní zboží a služby 50 62,4

Celkem 713 1000,0

Míra inflace

100*CPI

CPICPI

2006

2006200706/07

Vývoj indexů cen výrobců

Pramen: ČSÚ

0

20

40

60

80

100

120

140

Zemědělských výrobců Průmyslových výrobců Stavebních prací

Deflátor HDP

100qp

qpdeflátor

t0

ttHDP

100HDP reálný

HDP nominální deflátorHDP

Míra inflace

Pramen: ČSÚ

Míra inflace v EU v roce 2010

Pramen: Eurostat, 27.9.2011

Reálné a nominální veličiny

nominální vs. reálný důchod

Procentní změna

reálného důchodu =Procentní změna

nominálního důchodu -Procentní změna

cenové hladiny

nominální vs. reálná úroková míra

eri

Nepříznivé dopady inflace

• nominální vs. reálné veličiny

• příjemci fixních dávek

• dlužníci vs. věřitelé

• nejistota v případě investičního rozhodování

• náklady na ošoupané podrážky

• taxflace

Deflace v Japonsku

-1,5

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

%

Pramen: World Development Indicators Database

Pravidla měnové politiky

• Cílování peněžní zásoby

• Cílování inflace

Model agregátní

poptávky a nabídky


• Agregátní poptávka

– Pravidlo měnové politiky – křivka MP

– Odvození křivky AD

– Posuny křivky AD

• Agregátní nabídka

– Krátké období

– Dlouhé období

• Rovnováha v modelu AD-AS

• Metody léčení inflace

Křivka IS závislost výdajů na reálné úrokové míře

IS

Y

r

(v %)

rb)RA(Y

Taylorovo pravidlo

02,0)02,0(5,0)Y

YY(5,0i

*

*

Pravidlo měnové politiky vztah mezi mírou inflace a reálnými úrokovými sazbami

r

(v %)

%)v(

0 1

MP0

MP1

r0

r1

eir

Fisherova rovnice

Mezera produktu v ČR


Pravidlo měnové politiky

vztah mezi mírou inflace a produkční mezerou

r

(v %)

MP0

MP1

r0

r1

*YY *YY

*YY Y

),Y(fr p

Odvození křivky AD

IS

Y

r

(v %)

Y

Míra

inflace

AD

MP0

MP1

0

1

A

B)(r 1

)(r 0

Agregátní poptávka

Agregátní poptávka vyjadřuje celkové

výdaje ekonomiky při různých úrovních

míry inflace

Posun křivky AD - růst

0

Míra

inflace

Y

AD0

AD1

Y0 Y1

- růst vládních nákupů

-růst spotřeby

-růst investičních výdajů

-zlepšení čistého exportu

- zvýšení inflačního cíle

-zvýšení peněžní zásoby

Posun křivky AD - pokles

0

Míra

inflace

Y

AD0

AD1

Y0Y1

- pokles vládních nákupů

-pokles spotřeby

-pokles investičních výdajů

-zhoršení čistého exportu

- pokles inflačního cíle

-snížení peněžní zásoby

Agregátní nabídka

Agregátní nabídka vyjadřuje různá

množství, která jsou firmy ochotny

nabízet při různých mírách inflace.


• Dlouhé období

• Krátké období

zdroje rigidity:

- menu cost

- koordinační selhání

- implicitní cenové kontrakty /tzv. klientské trhy)

- dlouhodobé kolektivní smlouvy

- explicitní mzdové kontrakty

- efektivnostní mzdy

Agregátní nabídka v krátkém období

Míra

inflace

Y

SRAS

Y*

0


změna inflačního očekávání

Míra

inflace

Y

SRAS0

Y*

0

SRAS1

SRAS2

1

2

Agregátní nabídka a produkční mezera

Míra

inflace

Y

SRAS0

Y*

0

SRAS1

SRAS2

1

2

*YY

*YY

Agregátní nabídka v dlouhém období

rovnováha v modelu AD-AS

Míra

inflace

Y

SRAS0

Y*

0

SRAS1

1

*YY

LRAS

AD

E1

E0

Míra

inflace

SRAS0

AD

LRAS

SRAS1

Y* Y

E0

E1

*YY

0

1

Poptávkové šoky

pozitivní

Míra

inflace

LRAS

SRAS0

SRAS1

0

1

AD0

AD1

E0

Y*

E1

*YY

E2

Poptávkové šoky

negativní

Míra

inflace

LRAS

SRAS0

SRAS1

0

1

AD0

AD1

E0

Y*

E1

E2

*YY Y

Nabídkový šok

negativní

Míra

inflace

LRAS

SRAS0

SRAS1

0

1

AD0

E0

Y*

E1

*YY Y

-růst cen surovin

-růst nominálních mezd

(vyšší než produkt. práce)

-znehodnocení kurzu

-růst daní

Dezinflační politika

• Po poptávkové inflaci

– Cold turkey

– Gradualistická metoda

• Po nabídkové inflaci

– Potlačující politika

– Neutrální politika

– Akomodativní politika


Cold Turkey

Míra

inflace

LRAS

SRAS0

SRAS1

0

1

AD0

E0

Y*

E1

*YY Y

E2

AD1


gradualistická metoda

Míra

inflace

LRAS

SRAS0

SRAS1

0

1

AD0

E0

Y*

E1

*YY Y

E2

AD1

E3

E4SRAS2

AD2

2

Negativní nabídkový šok

potlačující politika centrální banky

Míra

inflace

LRAS

SRAS0

SRAS1

0

1

AD0

E0

Y*

E1

*YY Y

SRAS2

AD1

2

E2

E3


neutrální politika centrální banky

Míra

inflace

LRAS

SRAS0

SRAS1

0

1

AD0

E0

Y*

E1

*YY Y


akomodativní politika centrální banky

Míra

inflace

LRAS

SRAS0

SRAS1

0

1

AD0

E0

Y*

E1

*YY Y

SRAS2

AD1

2E2

Phillipsova křivka

Inflace a nezaměstnanost

Struktura přednášky:

• Původní mzdová Phillipsova křivka

• Cenová Phillipsova křivka

• Phillipsova křivka rozšířená o očekávání

• Okunův zákon

Phillipsova křivka

původní mzdově inflační verze

u

SPC

u*

gW

1t

1ttW

W

WWg

*)uu(agW

Přirážka k mzdovým nákladům

L

HDP

WNJPN

L

HDP

W)mp1(P

Nominální jednotkové pracovní náklady

Cena daná přirážkou k mzdovým nákladům

Phillipsova křivka

cenová verze

Mzdová

inflace

(%)

1

2

3

4

5

6

1 2 3 4 5 6 7 Míra

nezaměstnanosti

(%)

0

Cenová

inflace

(%)

2

3

4

5

6

7

8

Cenová inflace

(%)

Mzdová inflace

(%)

Růst produktivity

práce (%)= -

PL*)uu(a

Phillipsova křivka

rozšířená o očekávání

PLuuae *)(

Phillipsova křivka

verze s očekávanou inflací – 1. krok

A

LPC

uu*=4%

5 %

7 %

)(SPC %5e

0

X

3%

Phillipsova křivka

verze s očekávanou inflací – 2. krok

A

LPC

uu*=4%

5 %

7 %

)(SPC %5e

0

X

3%

)(SPC %7e

1

B

Phillipsova křivka a model AD-AS

A

LPC

uu*=4%

5 %

7 %

)(SPC %5e

0

3%

)(SPC %7e

1

B

Y* Y1

Y

E1 SRAS0

SRAS1

AD1

AD0

7 %

5 %

E1

LRAS

B

A

Typy očekávání

• Adaptivní očekávání

• Racionální očekávání

)(j e

1t1t

e

1t

e

t

Phillipsova křivka

racionální očekávání

A

LPC

uu*=4%

5 %

7 % B

Phillipsova křivka a nabídkový šok

PLuuae *)(

Okunův zákon

*)YY(*uu

Ekonomický růst

Ekonomický růst v modelu AD-AS

SRAS1SRAS0

LRAS0LRAS1

Y0*Y1*

Zdroje ekonomického růstu

Potenciální produkt

Fyzický kapitál

stroje, budovy,

infrastruktura...

Produktivita

výrobních faktorů

Přírodní zdroje

půda, suroviny

Práce

množství pracovníků,

odpracované hodiny

Ekonomický růst

• Z hlediska zdrojů

– Extenzivní růst

– Intenzivní růst

• Z hlediska teorie

– Exogenní růst

– Endogenní růst

Produkční funkce

Y

Y

L

A

B

L0

Y1

Y

L

Y0

L1

Posun produkční funkce

(růst kapitálu)

Y(K0)

Y

L

A

B

L0

Y1

Y0

L1

Y2

C

Y(K1)

Posun produkční funkce

(zlepšení technologie)

Y(K0)

Y

L

A

B

L0

Y1

Y0

L1

Y2

C

Y(K0)

Agregátní produkční funkce:

Speciální forma produkční funkce:

)L,K(AfY

)A,L,K(fY

Vlastnosti produkční funkce

• Výnosy z variabilního vstupu

– Klesající

– Konstantní

– Rostoucí

• Výnosy z rozsahu

– Klesající

– Konstantní

– Rostoucí

Prohlubování a rozšiřování kapitálu

Průměrná kapitálová vybavenost práce (kapitálová intenzita)

Tempové vyjádření průměrné kapitálové vybavenosti práce

00

0011k

L/K

)L/K()L/K(g

L

Kk

Kapitálová intenzita:

Průměrná produktivita práce:

L

Kk

L

Yy

Intenzivní produkční funkce: odvození

Intenzivní produkční funkce: odvození

)L,L/KL(AfY )L,K(AfY

L

KAf

L

Y

)k(Afy

Intenzivní produkční funkce

y

y=Y/L

k=K/L

yA

yB

A

B

(K/L)A (K/L)B

Růstové účetnictví

)A,L,K(f*Y

)A/dA()L/dL()1()K/dK(Y/dY **

*Y

KMPK

*Y

LMP)1( L

Tempo růstu potenciálního produktu

a jeho struktura (v p.b.)


Modely ekonomického růstu

Solowův model

Model endogenního růstu

Solowův model

)L,K(Af*Y )L,K(f*Y

)k(fy

sycy

L

Ys

L

C

L

Y

sYCY

SCY

L/SL/I

SI

)k(sfsyL/I

Solowův model

Stabilní stav – akumulace kapitálu

y

k0 k1

y*

k

y=f(k)

sy=sf(k)

k*

k

k)k(sf

Solowův model

změna míry úspor

y

k

y=f(k)

s0y=s0f(k)

k

k*1k*0

y*1

y*0

s1y=s1f(k)

Solowův model

změny míry růstu obyvatelstva

y

y*0

k

y=f(k)

sy=sf(k)

k*1 k*0

y*1

k)n( 0 k)n( 1

k)n()k(sf

Solowův model

neutrální technologický pokrok

y

k

y0=f(k)

s0y

k*1k*0

y*1

y*0k)n( 0

s1y

y1=f(k)

Solowův model

práci rozšiřující technologický pokrok

y

y*0

k

y=f(k)

sy=sf(k)

k*0

k)gn(

e=n+g

Teorie endogenního růstu

AK model

Aky

)L/K(AL/Y

AKY

ksydk

sAy/dy

sAk/dk

Teorie endogenního růstu

AK model

y

k

y=k

i=sy

k

Nárožní 2600/9a,158 00, PRAHA 5

tel. +420 841 133 166

[email protected]

www.vsem.cz

StudijniOpory09 sablona sirka - VŠEM...Výrobní metoda HDP ČR (2010) Předběžné...

Documents

Transcript of StudijniOpory09 sablona sirka - VŠEM...Výrobní metoda HDP ČR (2010) Předběžné...