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みずほ銀行 台北資金室 為替市場動向 2017年12月 みずほ講演会 Copyright (c) Mizuho Bank, Ltd. All Rights Reserved. Strictly Confidential
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-
みずほ銀行 台北資金室
為替市場動向
2017年12月 みずほ講演会
Copyright (c) Mizuho Bank, Ltd. All Rights Reserved.
Strictly Confidential
-
1
2017年の市場動向① －ドルは軟調に推移、台湾ドルは年前半に急速な台湾ドル高が進行－
為替市場
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
株式/商品市場 債券市場
USD Index USD/TWD
USD/JPY USD/CNH
ダウ平均 台湾加権指数 日経平均
上海総合 VIX指数 WTI
米2年債利回り
米10年債利回り
▲9.0% ▲7.0%
▲3.9% ▲5.2%
+22.8% +14.1% +18.9%
+6.9% ▲19.7% +6.9%
+59.2bp
▲1.7bp
-
-5.9%
2.6%
3.2%
5.9%
6.9%
9.2%
10.5%
13.4%
14.1%
16.3%
18.9%
19.5%
22.2%
22.8%
24.5%
32.6%
-10% 0% 10% 20% 30% 40%
ロシア
英国
メキシコ
オーストラリア
中国
スペイン
フランス
ドイツ
台湾
イタリア
日本
ブラジル
韓国
米国
インド
香港
-1.6%
-0.6%
0.3%
3.4%
3.7%
3.9%
4.0%
4.9%
6.9%
7.0%
8.1%
9.6%
9.9%
10.1%
11.5%
13.1%
-5% 0% 5% 10% 15% 20%
ニュージーランドドル
ブラジルレアル
南アフリカランド
スイスフラン
ノルウェークローネ
円
カナダドル
オーストラリアドル
シンガポールドル
台湾ドル
スウェーデンクローナ
ポンド
韓国ウォン
メキシコペソ
デンマーククローネ
ユーロ
2
2017年の市場動向② －台湾は為替、株価指数ともに上昇－
為替市場（2017年の対ドル騰落率）
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
株式市場（2017年の主要株価指数騰落率）
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
-
70
80
90
100
110
29
30
31
32
33
34
USD/TWD(左軸) USD Index(右軸)
3
台湾ドルの推移① －2017年後半はUSD/TWD29.9-30.7の小幅なレンジ内での推移が続く－
USD/TWDの推移
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
2017/09 FRB B/S縮小開始決定
2017/01 米トランプ政権発足
2016/11 米大統領選
2016/06 英国民投票
2015/12 FRB利上げ開始
-
80
90
100
110
120
1300.24
0.26
0.28
0.30
0.32
0.34
JPY/TWD(左軸) USD/JPY(右軸,反転)
4
台湾ドルの推移② －2017年は年間を通してJPY/TWD0.27を挟んだ小幅なレンジで推移－
JPY/TWDの推移
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
2017/09 FRB B/S縮小開始決定
2017/01 米トランプ政権発足
2016/11 米大統領選
2016/06 英国民投票
2015/12 FRB利上げ開始
2016/09 日銀イールドカーブ コントロール導入
2016/01 日銀マイナス金利導入
2014/10 日銀追加緩和
-
-200
0
200
400
600
800
7,000
8,000
9,000
10,000
11,000
外国人投資家株式買越額(右軸) 台湾加権指数(左軸)
15,000
17,000
19,000
21,000
23,000
25,000
7,000
8,000
9,000
10,000
11,000
台湾加権指数(左軸) ダウ平均(右軸)
5
台湾株の推移① －台湾加権指数は1997年4月以来の高値を記録するも海外からの資金流入は一服－
株価指数の推移
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
外国人投資家の資金動向①
（注）外国人投資家株式買越額は2016年1月からの累計
（資料）Thomson Reuters、Bloombergよりみずほ銀行台北資金室作成
(TWD) (USD) (TWD) (B TWD)
資金流入増 ↑
-
-75
-50
-25
0
25
50
75
外国人投資家株式買越額
-200
0
200
400
600
80029
30
31
32
33
34
外国人投資家株式買越額(右軸,反転) USD/TWD(左軸)
6
台湾株の推移② －2017年後半は外国人投資家は台湾株を売り超し－
外国人投資家の資金動向②
（注）外国人投資家株式買越額は2016年1月からの累計
（資料）Thomson Reuters、Bloombergよりみずほ銀行台北資金室作成
外国人投資家の資金動向③
（注）外国人投資家株式買越額は各月の累計
（資料）Bloombergよりみずほ銀行台北資金室作成
2017年後半は売り越し
(B TWD) (B TWD)
資金流入増 ↓
-
-2
0
2
4
6
8
貿易収支
7
貿易収支の推移 －単月ベースでは9月に過去最大の貿易黒字を記録－
貿易収支の推移
（注）貿易収支は単月の数値
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
輸出の推移
（資料）各種報道よりみずほ銀行台北資金室作成
製品別
2017年9月 2017年10月 2017年1-10月累計
金額 （M USD）
前年比 金額
（M USD） 前年比
金額 （M USD）
前年比
電子部品 10,177 +20.8% 10,012 +10.6% 86,666 +14.9%
IT・通信製品 3,087 +24.1% 2,929 ▲5.9% 27,866 +12.5%
金属製品 2,584 +34.2% 2,353 +3.6% 23,840 +18.8%
国・地域別
2017年9月 2017年10月 2017年1-10月累計
金額 （M USD）
前年比 金額
（M USD） 前年比
金額 （M USD）
前年比
中国・香港 12,172 +29.6% 11,915 +4.9% 104,981 +15.9%
ASEAN 5,007 +25.1% 4,939 +3.1% 48,186 +14.8%
米国 3,310 +20.6% 3,076 +0.6% 30,284 +9.6%
(B USD)
-
0
100
200
300
400
500
600
貿易収支 外貨準備高
8
外貨準備高の推移 －近年は貿易黒字の積み上がりに比べ外貨準備高の伸びは緩やかに－
外貨準備高の推移 外貨準備高の比較（2017年10月時点）
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
台湾中央銀行のバランスシート（2016年12月時点）
（資料）台湾中央銀行よりみずほ銀行台北資金室作成
国・地域名 外貨準備高(B USD) 対GDP比
中国 3,109 32.7%
日本 1,261 20.9%
スイス 743 115.8%
サウジアラビア 493 71.4%
台湾 448 87.2%
資産 16,126 100.0% 負債 15,153
外国資産 14,137 87.7% NCD 7,587
国内銀行預け金 788 4.9% その他負債 7,566
その他資産 1,201 7.4% 純資産 973
（B TWD）
(B USD)
（注）貿易収支は1997年1月からの累計
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
-
9
為替レートの分析① －なぜ分析が必要か－
為替レートとは
為替レート ＝ 通貨の交換比率
「為替レートはファンダメンタルズ（経済指標）を反映すべき」 ・・・・・ G20など
為替レートとファンダメンタルズ
？ ○
○ ？
為替レート
高 ← →
安
悪 ← → 良
経済指標（GDP、雇用統計など）
○：一般的な市場の反応
？：不自然だが比較的多い市場の反応
？
-
10
為替レートの分析② －どのような分析が必要か－
なぜ “？” が起こるのか
予想より良い or 悪い → 事前にどのような予想だったのか
すでに買っている or 売っている → 事前にどのくらい買われて or 売られていたのか
為替レートの水準だけではなく、時間・需給の視点も重要
市場分析、テクニカル分析
-
TWD
自動
29.95
30
30.05
30.1
30.15
30.2
30.25
30.3
30.35
30.4
30.45
30.5
30.55
30.6
03日 17日 01日 16日 01日 18日 02日 16日 01日 16日 01日 18日17 6 2017年 7月 2017年 8月 2017年 9月 2017年 10月 2017年 11月 2017年 12月
11
台湾ドルのテクニカル分析① －トレンドラインによる分析－
USD/TWDの推移（日次）
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
― レジスタンスライン
-
TWD
自動
29.95
30
30.05
30.1
30.15
30.2
30.25
30.3
30.35
30.4
30.45
30.5
30.55
30.6
30.65
30.7
30.75
30.8
01日 16日 03日 17日 01日 16日 01日 18日 02日 16日 01日 16日 01日2017年 6月 2017年 7月 2017年 8月 2017年 9月 2017年 10月 2017年 11月 17 12
12
台湾ドルのテクニカル分析② －移動平均線による分析－
USD/TWDの推移（日次）
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
― 5日移動平均線 ― 20日移動平均線 ― 100日移動平均線
-
TWD
自動
29.95
30
30.05
30.1
30.15
30.2
30.25
30.3
30.35
30.4
30.45
30.5
30.55
30.6
30.65
01日 16日 03日 17日 01日 16日 01日 18日 02日 16日 01日 16日 01日 18日 02日 16日2017年 6月 2017年 7月 2017年 8月 2017年 9月 2017年 10月 2017年 11月 2017年 12月 18 1
13
台湾ドルのテクニカル分析③ －一目均衡表による分析－
USD/TWDの推移（日次）
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
― 転換線 ― 基準線 ― 遅行スパン ― 先行スパン1 ― 先行スパン2
-
TWD
自動
29.95
30
30.05
30.1
30.15
30.2
30.25
30.3
30.35
30.4
30.45
30.5
30.55
30.6
30.65
01日 16日 03日 17日 01日 16日 01日 18日 02日 16日 01日 16日 01日2017年 6月 2017年 7月 2017年 8月 2017年 9月 2017年 10月 2017年 11月 17 12
14
台湾ドルのテクニカル分析④ －ボリンジャーバンドによる分析－
USD/TWDの推移（日次）
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
― ミッドバンド ― アッパーバンド ― ローワーバンド
-
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
70
80
90
100
110
USD Index(左軸) FF金利誘導目標(右軸)
15
ドルの推移 －利上げを着々と進めるもドルインデックスは軟調に推移－
USD Indexの推移
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
2017/09 FRB B/S縮小開始決定
2017/01 米トランプ政権発足
2016/11 米大統領選
2016/06 英国民投票
2015/12 FRB利上げ開始
(%)
-
USD
自動
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100
101
102
103
104
12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 115 Q4 2016年 Q1 2016年 Q2 2016年 Q3 2016年 Q4 2017年 Q1 2017年 Q2 2017年 Q3 2017年 Q4
16
ドルのテクニカル分析 －ボリンジャーバンドによる分析－
USD Indexの推移（週次）
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
― ミッドバンド ― アッパーバンド ― ローワーバンド
-
0
1
2
3
4
5
-900
-600
-300
0
300
600
非農業部門雇用者数(左軸) コアPCEデフレーター(前年比,右軸) 平均時給(前年比,右軸)
17
FRBの金融政策① －11月FOMCでは景気判断を上方修正するも物価の伸びは加速せず－
雇用/物価/賃金の推移
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
FRB理事・地区連銀総裁の経済見通し（2017年9月時点）
（注）カッコ内は予想中央値、失業率は10-12月期平均、その他は10-12月期前年同期比
（資料）FRBよりみずほ銀行台北資金室作成
2017年 2018年 2019年 2020年 Longer run
実質GDP 2.2～2.5%
(2.4%) 2.0～2.3%
(2.1%) 1.7～2.1%
(2.0%) 1.6～2.0%
(1.8%) 1.8～2.0%
(1.8%)
6月時点 2.1～2.2%
(2.2%) 1.8～2.2%
(2.1%) 1.8～2.0%
(1.9%) N/A
1.8～2.0% (1.8%)
失業率 4.2～4.3%
(4.3%) 4.0～4.2%
(4.1%) 3.9～4.4%
(4.1%) 4.0～4.5%
(4.2%) 4.5～4.8%
(4.6%)
6月時点 4.2～4.3%
(4.3%) 4.0～4.3%
(4.2%) 4.1～4.4%
(4.2%) N/A
4.5～4.8% (4.6%)
PCE デフレーター
1.5～1.6% (1.6%)
1.8～2.0% (1.9%)
2.0% (2.0%)
2.0～2.1% (2.0%)
2.0% (2.0%)
6月時点 1.6～1.7%
(1.6%) 1.8～2.0%
(2.0%) 2.0～2.1%
(2.0%) N/A
2.0% (2.0%)
コアPCE デフレーター
1.5～1.6% (1.5%)
1.8～2.0% (1.9%)
2.0% (2.0%)
2.0～2.1% (2.0%)
N/A
6月時点 1.6～1.7%
(1.7%) 1.8～2.0%
(2.0%) 2.0～2.1%
(2.0%) N/A N/A
物価目標から乖離
(千人) (%)
-
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
FF金利先物 政策金利見通し
18
FRBの金融政策② －2018年は3回の利上げ見通しを維持するも中立金利は引き下げ－
FRB理事・地区連銀総裁の政策金利見通し（予想中央値）
（資料）FRBよりみずほ銀行台北資金室作成
先物市場における利上げの織り込み（2017年11月30日時点）
（資料）FRB、Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
2017年 2018年 2019年 2020年 Longer run
2016年3月 1.875% 3.000% N/A N/A 3.250%
2016年6月 1.625% 2.375% N/A N/A 3.000%
2016年9月 1.125% 1.875% 2.625% N/A 2.900%
2016年12月 1.375% 2.125% 2.875% N/A 3.000%
2017年3月 1.375% 2.125% 3.000% N/A 3.000%
2017年6月 1.375% 2.125% 2.938% N/A 3.000%
2017年9月 1.375% 2.125% 2.688% 2.875% 2.750%
政策金利見通しを引き下げ
2017年 1.375%
2018年 2.125%
2019年 2.688%
2020年 2.875%
(%)
-
19
FRBの金融政策③ －2018年は金融政策がハト派化の可能性も－
2018年のFOMC投票メンバー
（資料）各種報道よりみずほ銀行台北資金室作成
メンバー 役職 ハト派 中立 タカ派
Janet L. Yellen FRB議長 → 2018年2月退任 ●
Jerome H. Powell FRB理事 → 2018年2月議長就任 ●
Randal K. Quarles FRB理事兼金融規制担当副議長 ●
Lael Brainard FRB理事 ●
？ FRB理事
？ FRB理事
？ FRB理事
William C. Dudley NY連銀総裁 → 2018年中に退任予定 ●
Loretta J. Mester クリーブランド連銀総裁 ●
？ リッチモンド連銀総裁
Raphael W. Bostic アトランタ連銀総裁 ●
John C. Williams サンフランシスコ連銀総裁 ●
イエレンFRB議長退任後は4名のFRB理事ポストが空席となる
トランプ大統領が望む金融緩和継続スタンスのハト派な人物が指名されやすいか
-
-7.5
-5.0
-2.5
0.0
2.5
5.0
7.5
GDP(前期比年率)
20
米国のファンダメンタルズ① －通商、財政政策などに不透明感が残るも緩やかな経済成長が見込まれる－
GDPの推移
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
IMF世界経済見通し（2017年10月時点）
（資料）IMFよりみずほ銀行台北資金室作成
2016年 2017年 (7月対比) 2018年 (7月対比)
世界 3.2% 3.6% (+0.1%) 3.7% (+0.1%)
先進国 1.7% 2.2% (+0.2%) 2.0% (+0.1%)
米国 1.5% 2.2% (+0.1%) 2.3% (+0.2%)
日本 1.0% 1.5% (+0.2%) 0.7% (+0.1%)
ユーロ圏 1.8% 2.1% (+0.2%) 1.9% (+0.2%)
新興国 4.3% 4.6% (+0.0%) 4.9% (+0.1%)
中国 6.7% 6.8% (+0.1%) 6.5% (+0.1%)
インド 7.1% 6.7% (▲0.5%) 7.4% (▲0.3%)
ASEAN 4.9% 5.2% (+0.1%) 5.2% (+0.0%)
(%)
-
20
40
60
80
100
120
140
ミシガン大学消費者信頼感指数 コンファレンスボード消費者信頼感指数
30
40
50
60
70
ISM製造業景況指数 ISM非製造業景況指数
21
米国のファンダメンタルズ② －企業、個人ともにマインドは改善傾向－
企業マインドの推移
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
消費者マインドの推移
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
-
70
80
90
100
110
90
100
110
120
130
USD/JPY(左軸) USD Index(右軸)
22
円の推移 －USD/JPY107-115のレンジ内での推移が続く－
USD/JPYの推移
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
2017/09 FRB B/S縮小開始決定
2017/01 米トランプ政権発足
2016/11 米大統領選
2016/06 英国民投票
2015/12 FRB利上げ開始
2016/09 日銀イールドカーブ コントロール導入
2016/01 日銀マイナス金利導入
2014/10 日銀追加緩和
-
自動
96
99
102
105
108
111
114
117
120
123
126
12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 115 Q4 2016年 Q1 2016年 Q2 2016年 Q3 2016年 Q4 2017年 Q1 2017年 Q2 2017年 Q3 2017年 Q4
23
円のテクニカル分析 －ボリンジャーバンドによる分析－
USD/JPYの推移（週次）
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
― ミッドバンド ― アッパーバンド ― ローワーバンド
-
-4
-2
0
2
4
コアCPI(前年比) CPI(前年比)
24
日銀の金融政策 －物価上昇目標の達成見込みは2019年ごろに後ずれ－
物価の推移
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
日銀政策委員の経済見通し（2017年10月時点）
（注）カッコ内は予想中央値、実質GDP、消費者物価指数は前年度比
（資料）日銀よりみずほ銀行台北資金室作成
実質GDP 消費者物価指数 (除く生鮮食品) 消費税引き上げの
影響を除くケース
2017年度 1.7～2.0%
(1.9%) 0.7～1.0%
(0.8%)
7月時点 1.5～1.8%
(1.8%) 0.5～1.3%
(1.1%)
2018年度 1.2～1.4%
(1.4%) 1.1～1.6%
(1.4%)
7月時点 1.1～1.5%
(1.4%) 0.8～1.6%
(1.5%)
2019年度 0.7～0.8%
(0.7%) 2.0～2.5%
(2.3%) 1.5～2.0%
(1.8%)
7月時点 0.7～0.8%
(0.7%) 1.4～2.5%
(2.3%) 0.9～2.0%
(1.8%)
物価目標から乖離
(%)
-
95
100
105
110
115
120
125
1.50
1.75
2.00
2.25
2.50
2.75
3.00
日米10年金利差(左軸) USD/JPY(右軸)
95
100
105
110
115
120
125
-2,000
-1,500
-1,000
-500
0
500
1,000
非商業部門ネットポジション(左軸) USD/JPY(右軸)
25
IMM通貨先物ポジション/日米金利差の推移 －IMM通貨先物は円売り持ち高が急増、金利差は安定的に推移－
IMM通貨先物ポジションの推移（非商業部門ネットポジション）
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
日米金利差の推移
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
(B JPY) (%)
-
70
80
90
100
110
6.0
6.2
6.4
6.6
6.8
7.0
USD/CNH(左軸) USD Index(右軸)
26
人民元の推移 －2017年は底堅い中国経済や資本流出圧力の低下を受けて人民元高基調で推移－
USD/CNHの推移
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
2017/09 FRB B/S縮小開始決定
2017/01 米トランプ政権発足
2016/11 米大統領選
2016/06 英国民投票
2015/12 FRB利上げ開始
2015/08 人民元切り下げ
-
6.4
6.5
6.6
6.7
6.8
6.9
7.092
94
96
98
100
102
CFETS Index(左軸) USD/CNH(右軸,反転)
27
CFETSインデックスの推移 －対ドルでの人民元高を受けてCFETSインデックスも上昇－
CFETSインデックスの推移
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
CFETSインデックスの構成（2017年1月より新比率を適用）
（資料）各種報道よりみずほ銀行台北資金室作成
新比率 旧比率 変化
ドル 22.40% 26.40% ▲4.00%
ユーロ 16.34% 21.39% ▲5.05%
円 11.53% 14.68% ▲3.15%
韓国ウォン 10.77% - -
オーストラリアドル 4.40% 6.27% ▲1.87%
香港ドル 4.28% 6.55% ▲2.27%
マレーシアリンギット 3.75% 4.67% ▲0.92%
シンガポールドル 3.21% 3.82% ▲0.61%
ポンド 3.16% 3.86% ▲0.70%
タイバーツ 2.91% 3.33% ▲0.42%
ロシアルーブル 2.63% 4.36% ▲1.73%
カナダドル 2.15% 2.53% ▲0.38%
サウジアラビアリヤル 1.99% - -
アラブ首長国ディルハム 1.87% - -
南アフリカランド 1.78% - -
スイスフラン 1.71% 1.51% ▲0.20%
メキシコペソ 1.69% - -
トルコリラ 0.83% - -
ポーランドズロチ 0.66% - -
スウェーデンクローナ 0.52% - -
ニュージーランドドル 0.44% 0.65% ▲0.21%
デンマーククローネ 0.40% - -
ハンガリーフォリント 0.31% - -
ノルウェークローネ 0.27% - -
-
0
2
4
6
8
10
12
14
ON SHIBOR 3M SHIBOR
6.0
6.2
6.4
6.6
6.8
7.0
7.22,800
3,000
3,200
3,400
3,600
3,800
4,000
4,200
外貨準備高(左軸) USD/CNH(右軸,反転)
28
外貨準備高/人民元金利の推移 －資本流出圧力は低下、人民元金利は緩やかに上昇－
外貨準備高の推移
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
SHIBORの推移
（資料）Thomson Reutersよりみずほ銀行台北資金室作成
(B USD) (%)
-
29
今後の見通し －台湾ドルは高止まりか－
今後の主な材料
（資料）みずほ銀行台北資金室作成
2018年の主なイベント
（資料）各種報道よりみずほ銀行台北資金室作成
ドル高台湾ドル安材料
米国 FRBの利上げペースの加速
米国 税制改革の実現
台湾 株式市場からの外国人投資家の資金流出
その他 北朝鮮をめぐる地政学リスクの高まり
ドル安台湾ドル高材料
米国 FRBの利上げペースの減速
米国 税制改革の遅延
台湾 株式市場への外国人投資家の資金流入
台湾 輸出拡大に伴う実需のドル売り台湾ドル買いフローの増加
2月 米国 イエレンFRB議長任期満了
→ パウエルFRB理事が議長就任
2月 台湾 中央銀行彭総裁退任予定
→ 20年ぶりの総裁交代
3月 中国 全人代
4月 日本 日銀黒田総裁任期満了
→ 黒田総裁の続投が見込まれる
5月まで イタリア 総選挙
→ 反EUの五つ星運動の過半数獲得は困難と見込まれる
9月 日本 自民党総裁選
→ 安倍総裁が3選され任期を全うすれば歴代最長政権
11月 米国 中間選挙
-
30
予想レンジ
（注）カッコ内は四半期末の予想レート
（資料）みずほ銀行国際為替部、香港資金部、台北資金室作成
2017年 2018年
1-11月(実績) 12月 1-3月 4-6月 7-9月 10-12月
USD/TWD 29.904～32.375
(30.010) 29.60～30.60
(30.10) 29.50～30.50
(30.00) 29.40～30.40
(29.90) 29.30～30.30
(29.80) 29.20～30.20
(29.70)
USD/JPY 107.32～118.60
(112.53) 108～114
(110) 106～114
(108) 105～114
(108) 103～113
(107) 101～111
(107)
JPY/TWD 0.2628～0.2807
(0.2664) 0.264～0.284
(0.274) 0.268～0.288
(0.278) 0.267～0.287
(0.277) 0.269～0.289
(0.279) 0.268～0.288
(0.278)
USD/CNH 6.4435～6.9872
(6.6111) 6.45～6.85
(6.65) 6.50～6.90
(6.70) 6.55～6.95
(6.75) 6.60～7.00
(6.80) 6.65～7.05
(6.85)
CNH/JPY 15.7200～17.2849
(17.0180) 15.77～17.67
(16.54) 15.36～17.54
(16.12) 15.11～17.40
(16.00) 14.71～17.12
(15.74) 14.33～16.69
(15.62)
EUR/USD 1.0340～1.2092
(1.1904) 1.17～1.21
(1.18) 1.15～1.21
(1.18) 1.14～1.21
(1.18) 1.13～1.20
(1.17) 1.13～1.20
(1.16)
EUR/JPY 114.82～134.48
(133.93) 128～135
(130) 125～134
(127) 124～133
(127) 122～132
(125) 118～128
(124)
-
0
10
20
30
40
2018年6月 2018年12月
0
2
4
6
8
2018年6月 2018年12月
31
（ご参考）主要金融機関の見通し
USD/TWDの見通し/予想レートの分布
（資料）Bloombergよりみずほ銀行台北資金室作成
USD/JPYの見通し/予想レートの分布
（資料）Bloombergよりみずほ銀行台北資金室作成
2017年 2018年
12月 3月 6月 9月 12月
中央値 30.30 30.40 30.40 30.20 30.10
最高値 30.80 31.00 31.50 31.80 32.50
最低値 29.50 29.40 29.30 29.00 29.00
2017年 2018年
12月 3月 6月 9月 12月
中央値 113 114 114 114 112
最高値 120 121 127 127 128
最低値 100 103 100 98 97
(社)
(社)
-
32
留意事項
当資料は情報提供のみを目的として作成されたものであり、特定の取引の勧誘を目的としたものではありません。
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