30.9.2019.

1

STRATEGIJE ULASKA NA

INOZEMNO TRŽIŠTE

Predavanje 9.

Prof.dr.sc. Mirna Leko Šimić

Izv.prof.dr.sc. Helena Štimac

• dugoročne investicije inozemnih ulagača u poslovni subjekt koje ima sjedište u različitoj državi od one u kojoj je sjedište ulagača

• ulagač mora kontrolirati minimalno 10% udjela u poslovni subjekt u koje ulaže (UNCTAD, 2006)

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA

• Pet temeljnih oblika inozemnih izravnih ulaganja:

▫ greenfield ulaganja (potpuno nova)

▫ brownfield ulaganja (ekspanzija ili reinvestiranje u već postojeće inozemne podružnice)

spajanja postojećih poslovnih subjekata

preuzimanja postojećih poslovnih subjekata

privatizacija državnih poslovnih subjekata

30.9.2019.

2

INOZEMNO TRŽIŠTE

LOKALNI PARTNER

MATIČNO TRŽIŠTE

POSLOVNI SUBJEKT

Novi poslovni subjekt

Zajedničko ulaganje

Potpuno preuzimanje (100%)

Green Field 100% vlasništvo

Djelomično preuzimanje (50%)

Vlasništvo = s%

Vlasništvo = (1 - s)%

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA - (% - ak vlasništva)

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA

• Izbor ovisi o:

▫ Ciljevima poslovnog subjekta

▫ Strategiji poslovnog subjekta

▫ Raspoloživim resursima poslovnog subjekta

▫ Karakteristikama bitnih elemenata okruženja na ciljnom tržištu

30.9.2019.

3

30.9.2019.

4

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA

• Vrlo često u tranzicijskim zemljama (i RH) bitno mijenjaju strukturu proizvodnje i određuju pravce gospodarskog razvoja – zaobilaze prioritete bivših režima, a ulaze u zapostavljene sektore

• Problemi u RH:

▫ Birokracija

▫ Nesređene zemljišne knjige

▫ Korupcija

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA

• Preduvjeti privlačenja FDI:

▫ Politička stabilnost

▫ Stabilnost nacionalnog gospodarstva (valuta, fiskalna i monetarna politika, inflacija...)

▫ Povoljno poslovno okruženje (neometano odvijanje poslovnih aktivnosti, smanjenje birokracije → profitabilnost)

▫ Infrastruktura (liberalno tržište s izgrađenim tržišnim institucijama)

▫ Kredibilitet Vladine politike (transparentnost, predvidivost razvoja → povjerenje)

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA –

greenfield ulaganja

▫ Ulaganja u nove projekte

▫ Ulagač stječe pravo vlasništva, upravljanja i kontrole nad poslovnim subjektom u koje ulaže

▫ Investicija se pokreće od praznog zemljišta, zelenog polja

▫ Primarni cilj promocijskih nastojanja država domaćina za privlačenje ulaganja

30.9.2019.

5

▫ Poslovni subjekt koji pokreće ulaganje koristi sredstva i kapital matičnog poslovnog subjekta za izgradnju nekretnina, pribavljanje sirovina i materijala, proizvoda i usluga, te zapošljavanje radne snage

▫ Najčešće se radi o velikim kapitalnim ulaganjima u proizvodne pogone, rafinerije, luke i slično

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA –

greenfield ulaganja

MATIČNO TRŽIŠTE

POSLOVNI

SUBJEKT

INOZEMNO TRŽIŠTE

Novi poslovni subjekt/podružnica

INPUT

Dobit

“GREENFIELD” ULAGANJA

▫ Prednosti (za zemlju domaćina): povećanje sredstava za investicije i razvoj zemlje

osiguranje deviznog priljeva (svježi kapital)

uravnoteženje platne bilance zemlje

prijenos nove, suvremene tehnologije i znanja

osposobljavanje domaćih ljudi

smanjivanje uvozne ovisnosti

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA –

greenfield ulaganja

30.9.2019.

6

▫ Nedostaci (za zemlju domaćina): povećanje dohotka, odnosno kupovne moći

stanovništva uvjetovano boljim zapošljavanjem često dovodi do porasta potražnje, posebice za uvoznim proizvodima,

može doći do promjene visine i strukture domaćih cijena u procesu prilagodbe novom ponuđaču,

jedan od čestih motiva greenfield ulaganja je mogućnost neograničenog iskorištavanja prirodnih resursa koji često nisu obnovljivi,

zagađivanje okoliša, odljev mozgova – prelazak domaće kvalificirane radne

snage u poslovni subjekt inozemnog ulagača zbog često neznatno boljih uvjeta i plaća,

itd.

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA –

greenfield ulaganja

• Pokazatelji (1): ▫ Ukupno 11 789 FDI projekata na svjetskoj razini, što je

16,4% manje nego prethodne 2011. godine; u Europi ukupno 3891 projekata, više od petine manje nego 2011.

▫ 565 milijardi dolara (430 milijuna eura) vrijednosti je globalnih greenfield ulaganja

▫ 1,62 milijuna radnih mjesta (28,8 manje nego prethodne 2011. godine)

▫ 85% ovog oblika inozemnih izravnih ulaganja pokreću poslovni subjekti iz razvijenih zemalja, a najviše iz zemalja EU (45%)

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA –

greenfield ulaganja

www.poslovni.hr

• Pokazatelji (2):

▫ SAD najveći greenfiled ulagač na svijetu (26% ukupnog broja greenfield ulaganja)

▫ Slijedi Njemačka (10%), Velika Britanija i Japan (8%)

▫ Odredišta greenfiled ulaganja: Kina (13%), Indija (6%), Velika Britanija (6%), SAD (5%), Francuska (4%)

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA –

greenfield ulaganja

www.poslovni.hr

30.9.2019.

7

Najveći europski greenfield ulagači

Velika Britanija Njemačka

Francuska Španjolska

Švicarska Nizozemska

TOP 10 europskih greenfield odredišta

Velika Britanija Njemačka

Španjolska Rusija

Francuska Poljska

Irska Nizozemska

Rumunjska Turska

www.poslovni.hr

Gdje je Hrvatska??

• 0,6 tisućinki svjetskog

greenfield kolača

• 30% greenfield ulaganja u ukupnim izravnim ulaganjima

• Problem strukture greenfielda prevladavaju usluge

(financije , trgovina, nekretnine)

• Premalo ulaganja koja (trajnije) povećavaju zaposlenost i šire

proizvodnu osnovicu

▫ specifičan oblik inozemnih izravnih ulaganja

▫ proširenje postojeće gospodarske infrastrukture na inozemnom tržištu

▫ poslovni subjekt investira u postojeću ili bivšu proizvodnu lokaciju s ciljem pokretanja novih ili proširenja postojećih poslovnih aktivnosti

▫ postoji proizvodni objekt koji može ili ne mora biti u funkciji

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA –

brownfield ulaganja

30.9.2019.

8

▫ Može biti dug i kompliciran proces

▫ Karakteristične faze procesa: odabir lokacije,

provjera vlasništva nad zemljištem i objektom,

kupnja zemljišta i objekta,

prilagodba nekretnine potrebama ulagača

▫ Prednosti: Postoji infrastruktura

Osiguran tržišni udio

Izbjegava se ksenofobija

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA –

brownfield ulaganja

MATIČNO TRŽIŠTE

POSLOVNI SUBJEKT

INOZEMNO TRŽIŠTE

LOKALNI PARTNER

INPUT

Dobit

“BROWNFIELD” ULAGANJA

30.9.2019.

9

• Spajanja i preuzimanja:

▫ najčešći oblik izravnih inozemnih ulaganja

▫ koncem 90-ih godina prošlog stoljeća činili su 80-ak % globalnih izravnih ulaganja

▫ kupovina postojećih, operativnih poslovnih subjekata

▫ poslovni subjekti koji se preuzimaju najčešće prolaze kroz promjenu strukture vlasništva

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA

▫ Spajanja (eng. mergers) se definiraju kao situacije kada se sredstva i poslovne aktivnosti poslovnih subjekata iz različitih zemalja kombiniraju na način da se stvara novi pravni entitet, odnosno pravna osoba.

▫ Preuzimanja (eng. aquisitons) su

definirana kao situacije u kojima dolazi do transfera kontrole imovine i resursa iz lokalnog u inozemni poslovni subjekt, pri čemu lokalni poslovni subjekt postaje podružnica ili odjel inozemnog poslovnog subjekta.

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA

• Motivi za spajanjem i preuzimanjem:

▫ ulazak na nova tržišta,

▫ povećanje tržišnog udjela,

▫ proširenje portfolia proizvoda i usluga,

▫ uklanjanje konkurencije,

▫ pristup novim dobavljačkim i distributerskim kanalima,

▫ razvijanje novih proizvoda,

▫ postizanje ekonomije obujma itd.

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA

30.9.2019.

10

• Spajanja i preuzimanja: ▫ Problemi:

problemi vezani uz stratešku sigurnost zemlje domaćina (Gazprom – Centrica Co.)

problemi vezani uz mogućnost otpuštanja djelatnika i smanjivanja poslovnih aktivnosti pripojenog ili preuzetog poduzeća (Pliva)

▫ Poželjna određena razina kontrole od strane države te poštivanje kolektivnih ugovora od strane poslovnih subjekata koja dolaze na tržište

▫ Ponekad jedino rješenje za poslovne subjekte u dugovima, financijskoj krizi ili kada se radi o privatizaciji poslovnog subjekta u državnom vlasništvu

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA

• Privatizacija državnih poduzeća ▫ Podvrsta spajanja i preuzimanja, s naglaskom na

državu kao pokretača mogućnosti ulaganja ▫ Karakteristični za tranzicijske zemlje srednje i istočne

Europe ▫ Cilj: poticanje izvoznog potencijala i rast

konkurentnosti gospodarstva ▫ Problemi: eksploatacija i rasprodaja “obiteljskog

srebra” → značajna državna politika i definirani ciljevi i mjere

INOZEMNA IZRAVNA ULAGANJA - pregled

Uvjeti koji pogoduju FDI Prednosti Nedostaci

• Uvozne barijere

• Mala kulturološka udaljenost

• Teško naplativa

vrijednost u slučaju dislocirane proizvodnje

• Visoki prodajni potencijal

• Niski politički rizik

• Bolje poznavanje lokalnog tržišta

• Bolja primjena

specijaliziranih vještina

• Smanjuje prelijevanje znanja

• Poslovni subjekt se

može promatrati kao

insider

• Veći rizik od ostalih načina

ulaska na inozemna

tržišta

• Zahtjeva više resursa i obveza

• Teže

upravljanje lokalnim

resursima