SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixe · Création de valeur ajoutée constante Processus...
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SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixe
Mai 2018
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Agenda
01 Présentation de la firme
03 Prêts bancaires
02
04 Approche AlphaFixe
SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixe
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Notre mission :Maintenir notre
leadership dans la gestion de titres à
revenu fixe
Création de valeur ajoutée constante
Processus de gestion de risques
Approche d’analyse fondamentale
Présentation de la firmeÀ propos de nous
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Martin MorandASA, CFA
Gestionnaire principal, associé
(8 ans / 27 ans)
Julie PrémontMBA, CFA
Gestionnaire principale, associée
(5 ans / 20 ans)
François Galarneau
M.Sc.Gestionnaire principal, associé
(9 ans / 22 ans)
Marc-André BouchardCFA
Gestionnaire, associé
(5 ans / 10 ans)
Michel BourqueM.Sc., CFA, CPA, CGA
Gestionnaire principal, associé
(2 ans / 20 ans)
Geneviève Dubé
BA, LL.BVP, Affaires juridiques
et chef de la conformité
(4 ans / 25 ans)
Sébastien Lavoie
M.Sc.Analyste crédit
(3 ans / 4 ans)
Lara DerderyanCoordonnatrice,
service à la clientèle
(3 ans / 13 ans)
Myriam St-CyrCoordonnatrice,
Opérations
(5 ans / 23 ans)
Stéphane CorriveauASA
Président, directeur principal
(10 ans / 27 ans)
Sébastien RhéaumeCPA, CA, CFA
Directeur principal
(10 ans / 27 ans)
Diane FavreauMBA, M.Sc.
Directeur principal
(7 ans / 30 ans)
Mathieu GravelineGestionnaire
des opérations
(2 ans / 9 ans)
Simon Senécal
M.Sc.Gestionnaire,
inv. responsable
(2 ans / 13 ans)
Mario LavalléePh.D., CFA
Directeur de la recherche
(1 an / 39 ans)
Entente de partenariat
Alex AlieAnalyste
(2 ans / 2 ans)
Jonathan LapointeFSA, FCIA
VP, Dév. des affaires, associé
(2 ans / 12 ans)
Paul-Marie Vigneau
M.Env.Analyste, Inv. responsable(1 an / 1 an)
Présentation de la firmeÉquipe
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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
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tifs
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on
s)
Présentation de la firmeÉtapes importantes
mars 1858 clients
5,4G$ d’actifs sous gestion
oct. 14Lancement
du FNB avec
Horizons
juil. 13Lancement
de la stratégiede prêts
bancaires
avril 09SignatairePRI
mars 15Lancement de
la stratégie RendementPlus
déc.101G$ en actif sous gestion
nov. 2017Lancement du fonds d’obligations vertes
mai 08Création
AlphaFixe Capital
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Empreinte carbone
Juin 2018
Calculée pour tous les
portefeuilles de clients
Fonds d’obligations vertes
Nov. 2017
Le tout premier fonds canadien d’obligations
vertes89M$ investis
Zéro combustible fossile
Autres exclusions :Tabac
ArmementJeux de hasardEntreprises qui
emploient des enfants
Juil. 2016Mai 2008
Intégration ESGPartie intégrante du
processus d'analyse de crédit
Avril 2009
Signataire des PRI+ Partenariat
avec GIR
Jan. 2012
PRI Québec Comité consultatif
Les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) ont
toujours fait partie intégrante de notre processus d'analyse de crédit
Présentation de la firmeInvestissement responsable
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Agenda
01 Présentation de la firme
03 Prêts bancaires
02
04 Approche AlphaFixe
SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixe
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SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixeTaux obligataire de 10 ans du Canada
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SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixeRendements historiques de l’indice FTSE|TMX Univers
21.2%
14.7%
4.0%
9.8%
12.8%
7.5%
22.1%
9.8%
18.1%
-4.3%
20.7%
12.3%
9.6%9.2%
-1.1%
10.2%
8.1% 8.7%
6.8%6.4%
7.0%
4.1% 3.7%
6.4%5.4%
6.7%
9.7%
3.6%
-1.2%
8.8%
3.5%
1.7%2.5%
85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17
Rendement total - Indice FTSE|TMX univers
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1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Durée modifiée
Taux de rendement àl'échéance
Rendement/Risque attrayant
Rendement/Risque défavorable
Seuil de rentabilité = 0,3%
Seuil de rentabilité = 2,0%
Source : PCBond
SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixeRendement/Risque
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SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixeRendement/Risque
Taux d’intérêtPrix
Taux d’intérêtPrix
Durée
Durée
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Échéance 5 ans 10 ans
Rendement 0,85 % 1,50 %
Durée 4,7 années 8,6 années
Réduction de durée Achat Vente
Scénario 1
Augmentation des taux de 1%
Rendement courant 0,85 % 1,50 %
Perte en capital -4,70 % -8,60 %
Rendement total -3,85 % -7,10%
Scénario 2
Taux stable
Rendement courant 0,85 % 1,50 %
+325 p.c.
-65 p.c.
SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixeAnalyse de sensibilité
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Coupon 2,25 % 7,00 %
Échéance 1 juin 2025 24 sept 2027
Prix 99,28 $ 124,03 $
Rendement 2,36 % 3,91 %
Durée 6,4 ans 7,1 ans
Rendementtotal sur 1 an -3,0 % -2,2 %
Durée similaire… résultat différent!
L’augmentation de 1 % des taux sur un an a un impact plus négatif sur l’obligation fédérale.
SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixeAnalyse de sensibilité
5/14/2018
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Faible sensibilité aux mouvements de taux d’intérêt
Rendement courant élevé
Frais de gestion faibles
Prêts bancaires
Obligations de qualité
investissement
16% Municipalités
18% Provinces
27% Sociétés
35% 65%
Positionnement du portefeuille
4% Fédéral
Objectives
SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixeGestion active
Au 31 mars 2018
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SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixeGestion active
RendementPlusFTSE|TMX
UniversDifférence
PROVINCES 18% 34% -16%
MUNICIPALES 16% 2% +14%
SOCIÉTÉS 27% 28% -1%
FÉDÉRALES 4% 37% -32%
PRÊTS BANCAIRES 35% 0% +35%
DURÉE 3,76 ans 7,41 ans -3,65 ans
RENDEMENT COURANT
3,36% 2,57% 0,79%
Cible de valeur ajoutée : 150 p.c. Au 31 mars 2018
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Diminution du coût d’opportunité (« … payés pour attendre! »)Géré par AlphaFixe (approche fondamentale, expertise en crédit et budget de risque)
Durée Prêts bancaires Obligations desociétés
Obligationsprovinciales
Obligationsmunicipales
Obligationsfédérales
40%50% 50%
25%30%
+5 ans
-5 ans
* Maximum combiné (Prêts bancaires + Obligations de sociétés) : 65 %
* *
Au 31 mars 2018
SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixeGestion active
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Rendement cumulatif (période de 5 ans)selon différents scénarios de mouvement des taux d’intérêt
RendementPlus
Obligations Univers
Seuil de rentabilité : 5 ans 3 ans Immédiat
SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixeGestion active
Au 30 avril 2018
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Performance avant frais de gestion au 30 avril 2018
Description 1 mois 3 mois 6 mois 1 an 2 ans 3 ansDébut de
mandat*
Composite -0,19% 0,40% 0,51% 0,77% 2,16% 2,03% 1,77%
Univers -0,85% 0,04% -0,39% -0,93% 1,04% 1,39% 0,90%
Valeur ajoutée 0,66% 0,36% 0.90% 1,70% 1,12% 0,64% 0,87%
Rendement annualisé si plus d'un an.
Description2018 à
ce jour2017 2016 2015*
Composite 0,25% 2,27% 3,20 % -0,24 %
Univers -0,76% 2,52% 1,66 % -0,61 %
Valeur ajoutée 1,01% -0,25% 1,54 % 0,37 %
*Date de début de mandat: 31 mars 2015
SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixePerformance du composite
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Agenda
01 Présentation de la firme
03 Prêts bancaires
02
04 Approche AlphaFixe
SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixe
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Prêts bancairesStructure de capital
Prêts bancairesPrêts bancaires (Ba3/B+) :
Premier rang, garantisDeuxième rang
ÉquitéActions privilégiéesActions ordinaires
Dette subordonnéeObligations (B3/B-) :
Deuxième rangSubordonnées
Prêts bancaires:
6.8G$
Obligations:
2.3G$
Capital action:
17.8G$
* Suite à la fusion de Tim Hortons et Burger King en décembre 2014
Recouvrement moyen*:
80%
Recouvrement moyen*:
41%
*Taux de recouvrement – Source: Moody’s (1987-2017)
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Note de crédit minimum à l’investissement par
AlphaFixe : B et mieux
Premier rang
Priorité sur les autres passifs en cas de défaut
Favorise un taux de récupération élevé
Garantis
Charge sur les actifs de l’emprunteur
Favorise un taux de récupération élevé
Taux variable
LIBOR + écart 4,25 %
Élimine le risque de taux d’intérêt
Offre une protection contre les risques d’inflation
Clauses restrictives
Assure un dialogue et un suivi constants avec l’emprunteur
Rendement courant élevé
Réduit la volatilité du rendement
Prêts bancairesCaractéristiques
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01 Présentation de la firme
03 Prêts bancaires
02
04 Approche AlphaFixe
SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixe
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Réduction de près de 60% du risque de hausse de taux d’intérêt
Rendement courant élevé offrant une protection additionnelle
Risque de crédit limité par le positionnement favorable dans la structure de capital
Le prêt bancaire est un instrument peu volatile possédant un taux de récupération élevé
Gestion active permettant de capitaliser sur les opportunités de marché
SSQ Obligations et prêts bancaires AlphaFixeConclusion
1800 Ave. McGill Collège, suite 2420 | Montreal, QC | Canada | H3A 3J6
+1 514-861-3493
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