sporazumno finansijsko restrukturiranje – UVODNE NAPOMENE
description
Transcript of sporazumno finansijsko restrukturiranje – UVODNE NAPOMENE
SPORAZUMNO FINANSIJSKO SPORAZUMNO FINANSIJSKO RESTRUKTURIRANJERESTRUKTURIRANJE – UVODNE – UVODNE NAPOMENENAPOMENE
Branko Radulović
PROBLEMATIČNI KREDITI I MAKROEKONOMSKO OKRUŽENJE
• Učešće bruto problemаtičnih kreditа (NPL) bаnkаrskog sektorа nа krаju II kvаrtаlа 2013. godine iznosi 19.9%. • Učešće NPL je znаtno veće kod korporаtivnog sektorа -
25%. • Visoko učešće problemаtičnih kreditа negаtivno se odrаžаvа nа
sklonost bаnаkа kа preuzimаnju rizikа, ugrožаvа profitаbilnost bаnkаrskog sektorа i preti dа prerаste u nastupanje sistemskog rizika.
NIVO NPL U IZABRANIM ZEMLJAMA (%, ČETVRTI KVARTAL 2012)
• premа učešću problemаtičnih kreditа Srbijа u sаmom vrhu • Ipak, nivo rezervisаnjа u bаnkаrskom sektoru je аdekvаtаn• Prilikom poređenja treba uzeti u obzir različit pristup definisanju
NPL što ograničava uporedivost podataka
Nivo problematičnih kredita u izabranim sektorima
• Ekonomska kriza je posebno pogodila nekoliko sektora
17%
47%
21%
33%
28%
9%
00%
10%
20%
30%
40%
50%
12/1/2008 6/1/2009 12/1/2009 6/1/2010 12/1/2010 6/1/2011 12/1/2011 6/1/2012 12/1/2012 6/1/2013Пољопривреда, лов, шумарство, водопривреда и рибарство Грађевинарство
Трговина на велико и мало‡ Активности у вези с некретнинама†
Сектор Предузетника Сектор становништва
Druge preduzete mere• Liberalizacija ustupanja potraživanja – Izmena
Odluke o upravljanju rizicima banke - Sl. Glasnik 45/2011• Bankama omogućeno da dospela potraživanja ustupaju
drugim pravnim licima – ukinuta brojna ograničenja u pogledu delatnosti i povezanosti sa bankama
• Izmena omogućava oslobađanje sredstava koje su banke izdvajale za rezerve po osnovu problematičnih plasmana
• “Beogradska inicijativa” (mart 2013) – pojedinačan pristup za svaku banku• Izrada strateških planova radi smanjenja udela NPL• Obavezujući otpis NPL radi objektivnijeg prikaza finansijskog
položaja banaka• Unapređenje primene Zakona o SFR• Unapređenje postupaka u vezi vansudskog namirenja po
osnovu hipoteka
Uporedna praksa London Approach
Danas mnogo manje prisutan zbog kompleksnih finansijskih struktura zaduživanja
Rešavanje sistemskih kriza Istanbul Approach (Turska) Jakarta Initiative (Indonezija)
Pristup uputstva - principa Latvia Guidelines (Letonija) Rumunija, Island, Estonija
Standardan način rešavanja finansijskih poteškoća u odnosu na reorganizacije u stečaju Nemačka
• INSOL Principles – smernice za efikasno korporativno finansijsko restrukturiranje
Insol principi• Podobnost
• potraživanje kojim dužnik i poverioci slobodno raspolažu (samo komercijalni, a ne i poreski dug)
• Dobrovoljnost• nema obaveznog učešća ni za koga
• Održivost poslovanja dužnika• Postupanje u dobroj veri
• uzdržavanje od prouzrokovanja štete, sprečavanja ili otežanja naplate potraživanja
• Saradnja i koordinacija poverilaca• - lice koje vodi pregovore sa dužnikom (najveći poverilac)• - telo za koordinaciju• - stručni savetnici• Jednak tretman i ravnopravan položaj poverilaca
• uvek srazmerno visini potraživanja• Jednak pristup podacima i poverljivost podataka
• procena finansijskog stanja i priprema mera finansijskog restrukturiranja, uz čuvanje poverljivosti
Kontinuum procedura za razrešavanje finansijskih
poteškoća dužnika
Izvor: Garido (2012), World Bank
Opcije razrešavanja složenih dužničko-poverilačkih odnosa u Srbiji
Prednosti UPPR• Relativno manji troškovi u odnosu na “običnu”
reorganizaciju u stečaju• odsustvo formalnog stečaja i redovan nastavak poslovanja • ne tako povoljan za dužnike male veličine i one koji nisu
obveznici revizije• Brzina
• Relativno brz način da se reši problem dužničko poverilačkih odnosa
• Odsustvo stečajnog upravnika• ostanak uprave i zaposlenih, smanjen efekat stigmatizacije
• Minimizuje negativne efekte po poslovanje• normalan nastavak saradnje sa dobavljačima i kupcima• mogućnost sprečavanja blokade računa
• Kupovina vremena• PRIMER – Telefonija
POREĐENJE ALTERNATIVNIH NAČINA RESTRUKTURIRANJA U SRBIJI
Kriterijumi poređenjaSporazumno finansijsko restrukturiranje
Unapred pripremljen plan reorganizacije
Van-institucionalno restrukturiranje
Učesnici i lica na koја se primenjuju
Samo poverioci koji dobrovoljno pristupaju
Svi poverioci Samo poverioci koji dobrovoljmo pristupaju
UsloviDve poslovne banke kao poverioci
50% potraživanja u svakoj od klasa
Nema
Iniciranje sporazuma/plana
Dužnik ili poverioci Samo dužnik Dužnik ili poverioci
Nametanje restrukturiranja nesaglasnim poveriocima
Ne Da Ne
Moratorijum (zabrana izvršenja namirenja)
Samo poverioci koji zaključe ugovor o mirovanju, ali se primenjuje automatski po zahtevu dužnika i postoji odlaganje izvršenja
Moguće po odluci suda (po pravilu sudija odobrava)
Samo poverioci koji prihvate, svaki pojedinačno podnosi zahtev za deblokadu/оbustavu izvršenja, nema odlaganja izvršenja
Uloga stečajnog upravnika
Nema stečajnog upravnika
Moguća provera tačnosti podataka i izvršavanje drugih naloga suda
Nema stečajnog upravnika
POREĐENJE ALTERNATIVNIH NAČINA RESTRUKTURIRANJA U SRBIJI
Kriterijumi poređenjaSporazumno finansijsko restrukturiranje
Unapred pripremljen plan reorganizacije
Van-institucionalno restrukturiranje
Raspolaganje potraživanjem
Slobodno, ako ugovorom nije drugačije određeno
Slobodno Slobodno
Administrativni zahtevi i direktni troškovi postupka
Niski troškovi Srednji troškovi Nema
Indirektni troškovi postupka (reputacija, prekid poslovne saradnje)
Nema (mali reputacioni efekat)
Mogući (postoji reputacioni efekaт)
Nema (mali reputacioni efekat)
Specifični podsticaji za poverioce
Postoje (poreski treztman, posebno priznavanje rezervisanja u bankarskom sektoru)
Postoje (poreski treztman, posebno priznavanje rezervisanja u bankarskom sektoru)
Ne postoje
Vreme trajanja
Kratko, moguče je sprovesti ceo postupak ya 1 mesec
Nešto duže (prosek 4,7 меseci), ali dodatni period za pravnosnažnost
Slično kao SFR
Posledica neusvajanja plana odnosno nezaključenja ugovora o restrukturiranju
Nema Nema Nema
Finansijsko i organizaciono restrukturiranje• Finansijsko restrukturiranje
• značajne promene strukture kapitala, dokapitalizacije i zamene sopstvenog kapitala dugovima (debt-for- equity swaps). ..
• Organizaciono restrukturiranje • promene u organizacionoj strukturi preduzeća uključujući
ponovno povlačenje granica divizija,smanjenje proizvodne diversifikacije, poboljšavanje upravljanja i smanjenje broja zaposlenih, …
Operativne vs finansijske mere reorganizacije u slučaju plana reorganizacije
• Rok sprovođenja plana koji ne može biti duži od pet godina!!!!
• Ako je pre reorganizacije bio odobren dugoročni kredit na 10 godina, nije logično da se otplata ograniči na pet godina
• FINANSIJSKO RESTRUKTURIRANJE može > 5 godina• OPERATIVNO RESTRUKTURIRANJE ne može > 5 godina• Ne može se predvideti prodaja pogona ili nabavke opreme
u šestoj godini!!!
FINANSIJSKO RESTRUKTURIRANJE• Oblici primene tehnika finansijskog restrukturiranja:
• proaktivno;• primena u cilju očuvanja kontrole nad preduzećem,
odnosno u cilju odbrane od preuzimanja (takeover defence)- defanzivno, tj. odbrambeno finansijsko restruktuiranje;
• primena kod preduzeća u finansijskim neprilikama, odnosno u proceduri SFR ili stečaja-finansijska reorganizacija, koja se svodi na restrukturiranje dugova- reaktivni karakter.• prolongiranje roka dospeća, konverzije i oproste kamata i
glavnice
Trijaža
• Načelno - ako je pretpostavka održivosti poslovanja zadovoljena i kao poverioci• kao poverioci dominiraju banke – SFKR• kao poverioci dominiraju banke, ali značajno još nekoliko
poverilaca (dobavljača i PU) – SFKR• pretnja stečaja validna za nesaglasne poverioce• bitna procena u pogledu učešća nesaglasnih poverilaca
• banke ne dominiraju, dosta većih dobavljača - UPPR• disperzovani poverioci– obična reorganizacija, pokušati sa
UPPR-om
NAČELA• načelo podobnosti (predmet resutrukturiranja mogu biti
samo potraživanja kojima se može slobodno raspolagati),• načelo dobrovoljnosti • načelo održivosti poslovanja dužnika• načelo postupanja u dobroj veri (propisivanje primene
načela savesnosti i poštenja i pažnje dobrog privrednika, bez prouzrokovanja štete drugom učesniku i zabrana dužniku da preduzima radnje koje mogu otežati naplatu potraživanja),
• načelo saradnje i koordinacije poverilaca • načelo ravnopravnosti položaja poverilaca i položaj
srazmeran visini potraživanja (koje predviđa važan princip jednakog tretmana poverilaca, ali i ravnopravan položaj u srazmeri sa iznosom potraživanja),
• načelo pristupa podacima i poverljivosti podataka (koje obavezuje dužbnika da svim poveriocima pruži iste podatke od značaja za restrukturiranje, blagovremeno i bez smetanja, dok je na poveriocima i institucionalnom posredniku obaveza čuvanja poverljivosti).
KORACI1. Dužnik se obraća poveriocima radi pokušaja redefinisanja dužničko-
poverilačkih odnosa;2. Dužnik i/ili poverioci (najmanje dve domaće ili strane banke) obraćaju
se PKS podnošenjem zahteva za institucionalno posredovanje 3. PKS zahtev uz poziv na učećše prosleđuje drugim potencijalnim
učesnicima;4. Strane u postupku pregovaraju o redefinisanju dužničko-poverilačkih
odnosa, analizirajući postojeće stanje i načine njegovog prevazilaženja, a uz institucionalnu podršku PKS;
5. Strane zaključuju ugovor o mirovanju dugova, ako se tako saglase;6. Strane zaključuju ugovor o sporazumnom finansijskom
restrukturiranju, koji sadrži mere kojima se to restrukturiranje sprovodi;
7. Ugovorne strane sprovode mere finansijskog restrukturiranja i koriste propisane podsticaje (kontinuitet založnog prava, procesnopravni i materijalnopravni poreski podsticaji i podsticaji Narodne banke Srbije);
8. Dužnik nastavlja da posluje i izmiruje svoje obaveze.
KORACIPrivredno društvo u finansijskim teškoćama (dužnik) se obraća poveriocima radi pokušaja finansijskog restrukturiranja
Dužnik i/ili poverioci se obraćaju Privrednoj
komori Srbije podnošenjem zahteva
za institucionalno posredovanje
Koordinacija poverilaca -
posredovanje medijatora PKS
Zaključivanje ugovora o mirovanju
dugova
Pregovori o redefinisanju dužničko-poverilačkih
odnosa uz institucionalnu podršku
medijatora PKS
Zaključivanje ugovora o
finansijskom restrukturiranju
Sprovođenje mera finansijskog
restrukturiranja i korišćenje propisanih podsticaja
Neformalni pregovori sa poveriocima
Uslovi i obeležja
• Obavezno učešće najmanje dve domaće ili strane banke na strani poverilaca• sprečavanje mogućih zloupotreba, izigravanja zakona i
neopravdanog korišćenja podsticaja• međusobna kontrola
• Pored banaka, mogu učestvovati i svi drugi poverioci• dobavljači, lizing društva i dr.
• Limit potraživanja kao uslov i drugi posebni uslovi (kriterijumi) nisu propisani• samo tržište, ekonomski interesi, bankarska i poslovna
praksa autonomno stvaraju ove kriterijume• Podobnost potraživanja i održivost poslovanja
Status pokrenutih SFR• Analizirano 17 slučajeva SFR inicirano pre septembra 2013 godine • Ukupan broj privrednih društava veći od broja
slučajeva
Status Broj
Potpisan sporazum o SFR 3
Postignut sporazum van SFR 5
Poverioci odbili 4
Dužnik se povukao 4
U toku 1
Status pokrenutih SFR• Dominantno učešće MSP
Analiza dosadašnjih iskustava• Po pravilu strana koja inicira sporazumno restrukturianje je dužnik. • Čak u 15 od 17 predmeta dužnik je inicirao pokretanje
postupka. • Sporazumno restrukturiranje se inicira veoma kasno. • Većina privrednih subjekata imala je blokirane račune u
trenutku pokretanja postupka, a u nekoliko slučaja već je bio pokrenut prethodni stečajni postupak
• Dužnici pokreću postupak kada su već nekoliko meseci u docnji
• Prosečan broj pozvanih poverilaca iznosi 8.4 • Medijana iznosi 6, najveći broj je 28, a najmanji samo 2
• Prosečan broj poslovnih banaka i drugih finansijskih institucija 3.6
Ipak• SFR se može koristiti i u poznom periodu finansijske krize u kojoj se dužnik nalazi i predstavlja alternativu stečajnom postupku
Uloga poslovnih banaka• Različiti sektori (odeljenja) unutar banaka su uključeni u pregovore o SFR • odeljenje zа nаplаtu loših plаsmаnа, korporаtivno
odeljenje, odeljenje za restrukturiranje plasmana• Različita odeljenja imaju različite motive i pristupe• I druga tela su uključena u donošenje odluka – kreditni
odbori, odbori za rizik, odbori za kvalitet aktive, maticne banke za kredite preko određenih iznosa
• Nedostatak konsenzusa banaka• Banke imaju različitu percepciju SFR, prednosti i mana
PROBLEMI U PRIMENI
• NEDOVOLJNA INFORMISANOST I PROAKTIVNOST
UČESNIKA
• NEDOSTATAK POVERENJA MEĐU UČESNICIMA
• MINIMALNO PROPISANI BROJ BANAKA
• NESPREMNOST BANAKA NA SUŠTINSKO
RESTRUKTURIRANJE DUGOVA
• INTERNA ORGANIZACIJA BANAKA
• BANKE U STEČAJU – PODSTICAJI I DONOŠENJE ODLUKA
• OGRANIČENJA U DRUGIM ZAKONIMA
HVALA NA PAŽNJI !