Smart assetguide 2010 August

082010

한화증권 준법감시인 심사필 제2010-229호(2010.08.04~2011.08.03)

8월 자산배분전략국내외 시장 동향 2-3

8월자산배분 전략 4-5

위험성향별 모델 포트폴리오 6-10

주식 직접투자 종목 추천 리스트 11

8월 자산배분전략

스마트 에셋 가이드 | 8월 자산배분전략 2

<한화증권, 2010년 7월>

| 8월 Macro 지표의 출렁임 속에 KOSPI는 한단계 전진 |

3분기 이후의 다운사이드 리스크와 기업실적 모멘텀의 감속이 추가적인 지수 상승의 위험요인임에는 분명하지만 예기치 못한 변수는 아니며 오히려 예상된 이슈가 구체화될 때는 불확실성의 해소라는 측면으로 접근할 수 있다. 또한 지수 상승의 제약 요인이었던 주식형 펀드의 환매가 1,750pt 전후를 상단으로 한 박스권 장세에서 2006년 이후 최대 규모의 환매를 소화했다. 결국 1,750pt는 더 이상 저항이 아닌 지지의 영역이며 KOSPI도 다음 주식형 펀드의 매물대가 있는 1,850pt 전후까지 추가 상승할 여력이 큰 편이다. 2분기 실적 Peak 등으로 인해 3분기 성장률이 바닥이라면, KOSPI는 이미 중요한 반환점을 통과해 상승기에 진입한 것으로 보는 것이 타당하다. 지금 중요한 것은 3분기의 전분기 대비 성장률의 감속이 아닌 3분기 대비 4분기 성장률의 방향성이기 때문이다. KOSPI와 전분기 대비 GDP 성장률의 실증적 관계로 보면 성장률 수준이 낮더라도 방향이 상승세이면 주가 상승폭이 컸기 때문이다.

▼ 주식시장

내 갈길을 가련다국내주식 & 국내채권

[그림1] 2006년 이후 최대 수준의 주식형 펀드 환매 [그림2] 하반기 KOSPI 예상 경로

▼ 채권시장 | 성장세 감속 VS 디커플링 가능 |

예상보다 빠르게 7월 금통위에서 기준금리 25bp 인상으로 시장이 잠시 흔들렸으나 외국인의 적극적인 국채선물 매수로 오히려 금리인상 전 수준까지 하락하는 모습을 나타냈다. 현재 부동산 시장의 위축, 미국 등 경기 둔화 전망, 국내 경기와 채권시장의 디커플링 등 대내외 경제지표의 불확실성 속에서 기준금리 추가 상승은 일정기간 베이비 스텝의 단속성을 띌 것으로 예상되나, 금융/유동성 지표의 선방이 가능하다면 4분기로 갈수록 경기선행지수 추세, 하반기 경기방향성에 따라 금리반등의 모멘텀 형성은 가능할 것으로 판단된다.특히 그동안 금리인상 기대시 마다 2년물 이하의 단기채가 민감하게 반응했으나 5년물 이상의 중장기채는 하반기 국내 경기회복 속도의 둔화 등으로 상대적으로 단기채 대비 둔감한 움직임을 보여주며 상대적으로 금리 인상시기에 안정적인 움직임을 이어가고 있다.

[그림3] 중장기 금리는 추세하락 진행중 [그림4] 환율 VS 장, 단기 금리차 추이

(%)

6.3

6.0

5.7

5.4

5.1

4.8

4.5

4.2

3.9

3.6‘08.1 ‘08.4 ‘08.7 ‘08.10 ‘09.1 ‘09.4 ‘09.7 ‘09.10 ‘10.1 ‘10.4 ‘10.7 ‘10.10

국고채 5년

(pt)

2,1002,0001,9001,8001,7001,6001,5001,4001,3001,2001,1001,000

06/05 07/05 08/05 09/05 10/05

주식형펀드 순증

2010. 7. 22

KOSPI

6월 7월

1757

1520

1650

1850~1870

1950

8월 9월 10월 11월 12월

2분기 실적시즌

유로존 위험 재부상

실적 Peak-out 우려

디플레

(원/달러) (%p, 3개월 후행)

1,800

1,700

1,600

1,500

1,400

1,300

1,200

1,100

1,000

900

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

0.0

-0.5

-1.001 02 03 04 05 06 07 08 09 10

원/달러 (좌)

국고채 5-통안 1년(우)

자료 : 한국은행, 한화증권, 2010.07.금융투자협회, 한화증권 2010. 07.

자료 : 금융투자협회, 한화증권, 2010.07. 자료 : 한화증권 리서치본부, 2010.07.


3 스마트 에셋 가이드 | 8월 자산배분전략

| 상품시장의 양대축 : 수급과 기대감 |

8월 상품시장은 경기 민감도가 높은 기초 금속 및 에너지 부분의 강세가 이어질 것으로 전망된다. 특히 기초금속 부분에서 중국발 비철금속 생산 제한, 주요 생산 업체들의 저조한 생산량 등으로 인한 공급 부족과 글로벌 제조업 지표의 개선, 중국 인민은행의 경기 부양적 통화정책 유지, 유로지역의 스트레스 테스트 통과로 인한 시장 안정화 등 수요 측면의 원인으로 당분간 상품 시장의 강세를 이끌 것으로 예상된다. 다만 이미 구리, 아연 등 단기 고점 수준에 도달해 있는 상품들에 대한 가격 저항은 있을 것으로 예상된다. 금 가격은 달러와 연동되어 움직임을 보이는 경우가 많으므로 최근처럼 달러 강세가 진행된다면 단기 변동성이 확대될 가능성이 높다. 다만 경기회복이 가시화될수록 인플레이션에 대한 부담감이 증가하고 계절적 수요요인에 따른 강세가 나타날 수 있으므로 꾸준히 관심을 가져야 한다.

▼ 상품시장

큰 산 넘어선글로벌 & 상품 시장

| 큰 짐 덜어낸 글로벌 시장 |

유로지역 은행들의 스트레스 테스트 통과와 PIIGS 국가의 성공적인 국채 발행 등에 힘입어 글로벌 시장이 점차 안정세를 찾아가고 있다. 비록 스트레스 테스트 방식 자체에 대한 비판이 있긴 했지만 시장의 가장 큰 우려 중 하나를 불식시켜 준 것에서 의미가 크다고 할 수 있다. 3분기에 예상되는 경기지표에 대한 우려는 여전하지만, 개별 글로벌 기업들의 실적과 정부 정책에 직접적으로 영향을 받는 경제 지표들의 양호한 성과가 시장 상승에 기여할 것으로 예상된다. 또한 상대적으로 선진국 대비 양호한 재정건정성, 높은 경제성장률이 유지되고, 외국인 투자가 지속적으로 유입되고 있는 이머징 시장도 강세를 보일 것으로 예상된다. 특히 글로벌 경기회복에 대한 기대감이 지속됨에 따라 경기민감도가 높은 상품을 가지고 있는 국가들의 경우 이머징 마켓내에서도 차별화된 성과를 달성할 수 있을 것으로 기대된다.

▼ 글로벌시장

[표1] 지역별 GDP 성장률 추이와 전망(IMF)

자료 : IMF, 한화증권, 2010.07

[그림5] 연간 주요 상품 종목 상승률 [그림6] CRB 지수와 달러 인덱스

<한화증권, 2010년 7월>

(단위:%) 2007 2008 2009 2010E 2011E 2009-10평균 1990~99평균 2000~08평균

세계 5.2 3.0 -0.6 4.6 4.4 2.0 2.9 4.0

선진국 2.8 0.5 -3.2 2.6 2.4 -0.3 2.7 2.4

미국 2.1 0.4 -2.4 3.3 2.9 0.4 3.2 2.4

EU 2.8 0.6 -4.1 1.0 1.3 -1.5 1.9 2.0

일본 2.4 -1.2 -5.2 2.4 1.8 -1.4 1.5 1.4

아시아NIEs 5.8 1.8 -0.9 6.7 4.7 2.9 6.3 4.7

(한국) 5.1 2.3 0.2 5.7 5.0 2.9 6.7 4.9

개도국 8.3 6.1 2.4 7.0 6.6 4.7 3.3 6.4

중국 13.0 9.6 8.7 11.0 10.2 9.9 10.0 10.1

인도 9.4 7.3 5.7 9.4 8.4 7.5 5.6 7.2

아세안-5 6.3 4.7 1.7 6.4 5.5 4.0 5.0 5.3

80

100

120

140

160

180

90

110

130

150

170

09/07 09/10 10/0710/01 10/04

(1년전=100)

구리 니켈아연 은

09/07 09/10 10/0710/01 10/04

280

300

260

240

270

290

250

230

90

80

85

95

75

70220

(pt) (pt)

CRB Index(좌)

Dollar Index(우)

자료 : Bloomberg, 한화증권, 2010.07 자료 : Bloomberg, 한화증권, 2010.07



2010년 1월 2010년 2월 2010년 3월 2010년 4월 2010년 6월2010년 5월 2010년 7월

15%

20%

25%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

KOSPI200 kis종합 MSCI월드 MSCI이머징 CRB지수 헤지펀드지수 리츠지수

[그림7] 주요시장 년초 이후 누적 수익률 흐름

Bloomberg, 한화증권, 2010.07

최근 IMF가 올해 우리나라 경제성장률 예상치를 4.5%에서 5.75%로 대폭 상향하는 등 주요 국제기구나 투자은행이 우리나라의 올해 성장률을 6%대 가까이 전망하고 있다. 그만큼 남유럽 재정위기와 북한 변수 등 대외불확실성에도 제조업을 비롯한 우리나라 경제의 기초체력이 건실하다고 판단한다는 뜻이다. 그러나 대기업을 중심으로 수출이 신장되는 것과는 반대로 민간소비를 비롯한 이른바 내수경제는 본격적인 회복세를 보이지 못하는 양극화에 대한 이슈도 점점 증가하고 있는 현실이다. 이러한 양극화 현상은 최근 상승세를 타고 있는 국내 경제의 과실이 한 쪽으로만 몰리고 있다는 사실에 그 원인이 있을 것이다. 수출이 호조를 보이고, 제조업 경기는 크게 살아나고 있는 반면, 서비스업종의 회복세는 그만큼 크지 않다. 이는 성장의 열매가 사회 전반으로 퍼져나가지 않는다는 것을 말한다. 이러한 회복은 외부경제 환경에 민감하게 반응할 수밖에 없다. 그리고 일단 외부의 충격이 발생하면 충격을 완화할만한 내부의 기반이 취약하여 경기의 변동성이 확대되고 그 생명이 짧게 끝나거나 주기가 짧을 수밖에 없다. 장기적으로 우리 경제가, 또는 우리 증시가 어떤 방향성을 가지느냐를 예측할 때에 외부 매크로 변수를 살피는 것만큼이나 각 기업의 이익 재투자와 고용의 증가, 그에 따른 서비스업 소비 증감 등의 지표를 통해 민간주도의 경제성장으로 이행되느냐를 살피는 것이 중요한 이유이다. 결국은 자산관리에서 말하는 투자는 장기적인 성장성을 바라보고 투자해야 한다. 실제로 기업이 이익을 내고 그 이익만큼 성장하는 기업이 많아질수록 KOSPI는 질적인 도약이 가능할 것이다. 현재 국내 주식시장은 비록 대기업 위주로 흐름이 이어지고 양극화에 대한 이슈가 여전히 남아 있으나 장기적인 성장의 흐름 상에 있는 것으로 보인다. 향후 3개월, 6개월이 아니라 보다 장기적인 관점에서 국내 주식에 대한 투자를 유지해야할 중요한 이유이며, 실적 모멘텀이 큰 성장주에 대한 비중 확대를 추천하는 이유이다.

글로벌 경제는 유럽 은행 스트레스 테스트 결과 발표 이후 급속히 안정을 찾아가고 있다. 이제 남은 중요한 이슈는 민간 주도의 소비 심리 회복 여부이며, 고용지표 등을 확인하여 미국 등 주요 선진국 소비시장 회복의 정도를 통해 가늠할 수 있을 것이다. 그러나 아직은 미국을 비롯한 선진국 시장의 경제지표가 부진하고, 가격부담 역시 커지고 있어 비중은 전월과 동일하게 유지할 것을 추천한다.이머징 마켓의 경우 역시 각 국가별로 안정되어 가는 모습이 어느 정도 보이고 있으나, 아직은 변동성이 큰 단계라고 할 수 있다. 따라서 비중을 전월과 동일하게 유지하며 관망할 것을 추천한다. 그러나 이머징마켓은 특히 국가별 차별화가 심화되고 있다는 점에서 전체적인 비중은 유지하더라도 세부시장별 투자 비중은 시장 흐름에 따라 조정할 필요가 있다. 최근 중국은 그간의 수출주도형 경제 정책을 버리고 내수 중심으로의 경제구조 변경을 시도하고 있다. 이러한 노력이 어느 정도 효과를 거둬 긴축완화와 소비증가에 대한 기대감을 바탕으로 바닥을 다지고 있다는 점에서 향후 저가매수의 관점에서 접근할 것을 추천한다. 다만 아직 저점을 확인했다고 할 수는 없으므로 주의를 기울여야 한다.

채권시장은 최근 기준금리 인상이 이뤄지고, 향후에도 물가상승 압력등의 요인으로 점진적인 인상요인이 있는만큼 투자여건이 좋지는 않다. 그러나 그동안 금리 인상시마다 단기채보다는 중장기채가 둔감한 움직임을 보였다는 점을 볼 때 상대적으로 안정적인 중장기채에 관심을 가지거나, 충분히 금리가 상승할 때까지 관망할 것을 추천한다. 상품시장은 최근 글로벌 경제가 안정되어 감에 따라 향후 회복세를 선반영하여 시장이 상승세를 보일 가능성이 높다. 글로벌 경제 회복에 대한 어느정도의 확신이 있다면 경기 민감도가 높은 기초금속 및 에너지를 중심으로 공격적인 투자전략으로 대응할 수 있을 것이다.

2010년 8월자산배분 전략 <한화증권, 2010년 7월>



15%

14%

13%

12%

11%

10%

9%

8%

7%

6%

5%

4%

3%

2%

0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 24% 27% 30% 33% 36% 39%

위험도

기대수익률

�K�O�S�P�I�2�0�0

�M�S�C�I� �W�o�r�l�d

�M�S�C�I� �E�M

�C�R�B

�H�F�I�X

�K�I�S

�F�N�A�R

14.2%

27.8%

39.1%

50.1%

53.2%

70.3%

46.1%

24.4%

6.1%

0.5%

2.7%

6.4%

10.3%

13.4%

14.2%

4.8%

8.0%

11.2%

13.7%

14.4%

5.0%

9.0%

13.0%

15.3%

16.2%

3.0%

2.0%

0.8%

0.1%

0.6%

1.0%

1.4%

1.5%

국내주식 국내채권 선진주식 이머징주식 상품 헤지펀드 글로벌부동산

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

공격투자형

적극투자형

위험중립형

안정추구형

안정형

투자비중

| 효율적 투자곡선 |

| 위험성향별 자산배분 |

2010년 8월자산배분 전략

* KOSPI200, KIS, MSCI World, MSCI EM, CRB, HFIX, FNAR 등은 각각 주식, 채권, 해외주식/선진, 해외주식/이머징마켓, 상품시장, 헷지펀드, 부동산 시장을 대표하는 수익률임

*상기 효율적 투자곡선과 수익률은 특정 자산배분모델을 적용한 결과로 과거 특정시점 또는 현재의 수익률과 관련이 없음

<한화증권, 2010년 7월>



안정형 포트폴리오는 시장금리 수준의 수익률을 기대하며, 투자원금의 손실 발생을 원하지 않는 보수적 투자자에게 적합한 자산구성이다.

안정형 포트폴리오는 자산의 대부분을 확정이자 지급형 상품인 채권에 투자하여 안정적인 수익률 흐름을 구성하는 것을 목표로 한다.

채권의 경우 국공채와 우량회사채로 자산을 구성하고, 약 14%정도의 국내외 우량 주식 및 펀드, 8% 수준의 상품관련 대안투자에 자산을 배분하여 시장 금리 이상의 초과수익을 추구할 것을 추천한다.

안정형포트폴리오

안정형

* 당사는 본 포트폴리오 구성상품 등에 관하여 충분히 설명할 의무가 있으며, 투자자는 반드시 영업직원으로부터 그러한 설명을 충분히 듣고 투자 결정을 내리시기 바랍니다. 상기 금융투자상품은 운용결과에 따라 원금 전부의 손실이 발생할 수 있으며, 그 손실은 투자자에게 귀속됩니다. 가입하시기 전 반드시 투자설명서, 약관 등을 읽어보시기 바랍니다. 각 펀드별 환매기준일 및 환매대금지급일이 상이하므로 투자자께서는 환매지급일을 반드시 확인하시기 바랍니다.

** CMA 입금액은 RP, MMF, 증권금융 예수금 등에 투자됩니다. 외화자산은 환율 변동시 투자손실을 볼 수 있습니다. 채권, ELS 투자는 유동성이 매우 제한되며, ELS 투자는 원금의 전부까지도 손실이 발생할 수 있습니다. 투자신탁의 경우 각 상품마다 환매 기준이 상이하므로 가입하기 전 반드시 투자설명서를 확인하시기 바랍니다. 채권 투자의 경우 시장 상황에 따른 금리 변동이 가능하므로 가입전 당사 리테일채권팀과 상의 후 가입하시기 바랍니다.

국내주식,14.2%

국내채권,70.3%

글로벌부동산, 0.1%헤지펀드, 3.0%

상품, 5.0%

이머징주식, 4.8%선진주식, 2.7%

국내주식,27.8%

국내채권,46.1%


상품, 9.0%

이머징주식, 8.0%

선진주식, 6.4%

국내주식,39.1%

국내채권,24.4%

글로벌부동산, 1.0%헤지펀드, 0.8%상품, 13.0%


선진주식, 10.3%

국내주식,50.1%

선진주식,13.4%

국내채권, 6.1%

글로벌부동산, 1.4%

상품, 15.3%


국내주식,53.2%

선진주식,14.2%

국내채권, 0.5%


상품, 16.2%


<한화증권, 2010년 7월>

채권명 위험등급 만기일금리

채권 및 기업특징표면 매매 세후

채권

국공채/특수채

국민주택1종채권07-12 RF 12/12/31 3.00% 3.85% 3.48% 3년 내 만기 도래, 같은 기간 국고채 대비 높은 금리수준

국민주택2종채권09-08 RF 19/08/31 0.00% 3.50% 4.04% 표면금리0%로 개인고객 비과세 가능

서울도시철도채권당월물 RF 17/08/31 2.50% 4.75% 5.03% 국가급 신용도 인정 대비 높은 금리 수준

토지개발채권369바14 AAA 12/06/30 3.50% 3.85% 3.26% 한국토지주택공사 발행으로 안정적 채권

회사채

대한항공34-2 A 10/08/12 6.60% 3.00% 2.20% 동급국공채 대비 높은 수익율

화인파트너스217 A 12/03/04 6.00% 5.40% 4.43% 사업위험대비 낮은 유동성위험, 우수한 재무구조

신한카드1492 (복) AA 15/05/24 5.41% 5.38% 5.03% AA등급의 안정성 있는 채권 및 단기 금리 변동에 상관관계 적은 장기물, 여전채로 높은 수익율 제공


상품명 위험등급 설정일총보수(%)

주요 특징 비고총보수 판매보수 선취

주식개별주식 1등급 수시 오프라인 매매수수료 0.5% 당사 리서치 본부의 우량 추천 종목 위주로 선정, 주식형 펀드 대체 포트폴리오 구성 가능 지점 상담 요망

자문형 Wrap 2등급 수시 기본 1% + 매매수수료 0.3% 한화증권과 계약을 맺은 우량 투자자문업자로부터 투자자문을 받아 한화증권이 운용하는 상품 지점 상담 요망

펀드명 위험등급 설정일

총보수(%)펀드 특징 환매제한

총보수 판매보수 선취

국내주식

가치

한국투자한국의힘증권투자신탁[주식] 1등급 07.04.17 1.88% 1.19% 1.00% 국내 업종별 시장지배력 등 경쟁력을 지니고 있는 주식 내지 기대되는 주식 등에 투자 제한없음

신영마라톤증권투자신탁[주식] 1등급 02.04.25 1.55% 1.06% - 저평가된 종목을 발굴하여 제가치에 도달할 때까지 보유 90일이내 70%

알리안츠기업가치향상장기증권투자신탁[주식] 1등급 06.08.18 2.10% 1.20% 1.00% 적극적인 가치투자를 위한 Portfolio와 가치주 중심의 Portfolio가 혼합된 SRI펀드 90일이내 70%

성장

트러스톤칭기스칸증권투자신탁[주식] 1등급 08.06.27 1.70% 0.90% 1.00% 국내 고성장 산업군의 경쟁력있는 기업주식에 내재가치 이하에서 선정하여 투자 90일이내 30%

한국투자삼성그룹적립식증권투자신탁2호[주식] 1등급 07.10.17 1.73% 0.97% 1.00% 삼성그룹주식투자, 주기적 종목투자비율조정 90일이내 30%

푸르덴셜자랑스런한국기업증권투자신탁[주식] 1등급 07.02.09 1.46% 0.80% 1.00% 국내 시장 지배력이 높은 종목 위주로 압축적 포트폴리오를 구성 90일이내 30%

KTB액티브자산배분형증권투자신탁[주식혼합] 2등급 08.03.05 1.15% 0.55% 1.00% 한국종합주가지수 * 70% + 1 년만기 국고채수익률 * 30% 30일이내 70%

인덱스한화Smart++인덱스증권투자신탁1호[주식] 2등급 07.06.11 0.48% 0.30% 0.90% KOSPI200 지수의 수익률을 추종하면서 KOSPI200지수 대비 초과수익 달성을 추구 90일이내 30%

NH-CA1.5배레버리지인덱스증권투자신탁[주식파생] 1등급 09.06.16 0.85% 0.24% 1.00% 파생상품 투자 레버리지로 코스피200지수 일일등락률의 1.5배 수익률 추종 제한없음

국내채권

채권

IBK그랑프리국공채증권투자신탁제1호[채권] 5등급 05.01.17 0.65% 0.47% - 국공채에 70%이상 투자하여 이자소득과 유가증권의 가격상승에 따른 자본이득 추구 90일이내 70%

교보악사Tomorrow장기우량증권자투자신탁2호(채권) 4등급 08.04.07 0.42% 0.30% - 국채 및 신용등급 A-이상의 우량 회사채 등 채권에 간접투자재산의 60% 이상을 투자 90일이내 30%

신한BNPPTops적립식증권투자신탁 제1호[채권] 4등급 05.01.24 0.73% 0.49% - 견실한 기업의 자산가치의 지속적 증대를 추구하여 채권투자 90일이내 70%

해외주식

선진 피델리티월드Big4증권자투자신탁[주식] 1등급 07.05.17 1.87% 1.00% 1.20% 미국, 유럽, 재팬, 아시아에 25%씩 분산투자 30일이내 10%

이머징

미래아시아퍼시픽스타1호증권투자신탁[주식] 1등급 05.02.24 1.85% 0.75% 1.00% 일본을 제외한 아시아 12개국 주식에 직접투자 제한없음

미래친디아업종대표증권투자신탁1호[주식] 1등급 06.05.18 2.05% 1.00% 1.00% 인디아업종대표펀드와 차이나업종대표펀드에 대한 분산투자 제한없음

신한BNPP봉쥬르브릭스플러스증권자투자신탁H[주식] 1등급 07.08.13 1.96% 0.97% 1.00% 고수익이 예상되면서 상관관계가 낮은 브라질,러시아,인도,중국 분산투자 90일이내 30%

섹터 IBK골드마이닝증권자투자신탁[주식] 1등급 07.04.13 2.09% 1.00% 1.00% 금광업 관련 글로벌 기업 중 재무구조가 우수한 기업을 선별하여 투자 90일이내 30%

대안

커머디티 미래맵스로저스커머디티index특별자산투자신탁[일반파생] 1등급 06.08.16 1.35% 0.76% 0.80% 로저스Commodity지수를 추종. 에너지, 농산물, 금속 등에 포트폴리오 분산투자효과 90일이내 70%

| 직접투자 포트폴리오 |

| 간접투자 포트폴리오 |

[그림8] 안정형 자산배분




안정추구형 포트폴리오는 투자원금의 손실위험은 최소화하되, 이자소득이나 배당소득 등을 통해 시장금리를 초과하는 수준의 수익을 원하는 투자자에게 적합한 자산구성이다.

확정금리 지급형 상품인 국공채나 우량 회사채에 46% 수준으로 투자하고, 약 54%의 투자자산을 국내주식, 해외주식, 대안투자 등의 위험자산에 각각 28%, 14%, 12%를 투자하여 안정적인 수익률 흐름과 시황에 따른 초과수익을 추구할 것을 추천한다.

특히 원금 손실 가능성을 줄이기 위해 위험자산의 경우 대형우량주 위주로 투자하여 원본손실의 가능성을 최소화하는 것이 좋다.

안정추구형포트폴리오

안정추구

국내주식,14.2%

국내채권,70.3%


상품, 5.0%


국내주식,27.8%

국내채권,46.1%


상품, 9.0%


선진주식, 6.4%

국내주식,39.1%

국내채권,24.4%

글로벌부동산, 1.0%헤지펀드, 0.8%상품, 13.0%


선진주식, 10.3%

국내주식,50.1%

선진주식,13.4%

국내채권, 6.1%


상품, 15.3%


국내주식,53.2%

선진주식,14.2%

국내채권, 0.5%


상품, 16.2%


<한화증권, 2010년 7월>



[그림9] 안정추구형 자산배분



채권

국공채/특수채


서울도시철도채권당월물 RF 17/08/31 2.50% 4.75% 5.03% 국가급 신용도 인정 대비 높은 금리 수준


회사채

한화건설48-1 A- 13/07/28 6.20% 6.00% 5.03% 한화 그룹 계열사 채권으로 동급 건설 관련채 대비 높은 수익률 제공

화인파트너스217 A 12/03/04 6.00% 5.40% 4.43% 사업위험대비 낮은 유동성위험, 우수한 재무구조







| 간접투자 포트폴리오 | 펀드명 위험

등급 설정일총보수(%)

펀드 특징 환매제한총보수 판매보수 선취

국내주식

가치



알리안츠기업가치향상장기[주식] 1등급 06.08.18 2.10% 1.20% 1.00% 적극적인 가치투자를 위한 Portfolio와 가치주 중심의 Portfolio가 혼합된 SRI펀드 90일이내 70%

성장

트러스톤칭기스칸증권투자신탁[주식] 1등급 08.06.27 1.70% 0.90% 1.00% 60%이상을 국내 고성장 산업군의 경쟁력있는 기업주식에 내재가치 이하에서 선정하여 투자 90일이내 30%

한국투자삼성그룹적립식증권2호[주식] 1등급 07.10.17 1.73% 0.97% 1.00% 삼성그룹주식투자, 주기적 종목투자비율조정 90일이내 10%





국내채권

채권

IBK그랑프리국공채증권제1호[채권] 5등급 05.01.17 0.65% 0.47% - 국공채에 70%이상 투자하여 이자소득과 유가증권의 가격상승에 따른 자본이득 추구 90일이내 70%

교보악사Tomorrow장기우량증권자투자신탁2호(채권) 4등급 08.04.07 0.42% 0.30% - 국채 및 신용등급 A-이상의 우량 회사채 등 채권에 간접투자재산의 60% 이상을 투자 90일이내 30%


해외주식


이머징




한화꿈에그린차이나A주트레커증권자투자신탁H-1호[주식파생형] 1등급 09.10.09 1.88% 0.90% 1.00% 중국 본토 A시장에 상장된 중국의 우량한 기업에 분산투자/환위험 회피 90일이내 30%

섹터 IBK골드마이닝증권자투자신탁[주식] 1등급 07.04.13 2.09% 1.00% 1.00% 금광업 관련 글로벌 기업 중 재무구조가 우수한 기업을 선별하여 투자 90일이내 30%

대안

커머디티 미래맵스로저스커머디티index특별자산투자신탁[일반파생] 1등급 06.08.16 1.35% 0.76% 0.80% 로저스Commodity지수를 추종. 에너지, 농산물, 금속 등에 포트폴리오 분산투자효과 90일이내 70%

부동산 한화라살글로벌리츠부동산투자신탁1호[리츠재간접] 2등급 06.03.28 1.50% 0.50% 1.00% 전세계 우량 리츠에 분산투자(북미 약 50%) 제한없음



위험중립형 포트폴리오는 위험자산 및 확정이자지급 자산 등의 다양한 금융자산을 이용해 일정수준의 투자 위험하에서 가장 효율적인 수익률을 달성할 수 있는 자산구성이다.

투자에 상응하는 위험이 있음을 충분히 인지하고 시장평균 이상의 수익률을 위해 일정 수준 손실 위험을 감수할 수 있는 합리적 투자자를 위한 포트폴리오 구성이라고 할 수 있다.

안전자산인 채권의 경우 장기물 위주로 투자하여 금리 인상에 대비할 것을 추천하며, 국내주식의 경우 향후 장기적인 성과 달성을 위해 우량주 위주로 편입하고 해외 시장, 대안 시장에 분산 투자할 것을 추천한다.

위험중립형포트폴리오

위험중립

국내주식,14.2%

국내채권,70.3%


상품, 5.0%


국내주식,27.8%

국내채권,46.1%


상품, 9.0%


선진주식, 6.4%

국내주식,39.1%

국내채권,24.4%

글로벌부동산, 1.0%헤지펀드, 0.8%상품, 13.0%


선진주식, 10.3%

국내주식,50.1%

선진주식,13.4%

국내채권, 6.1%


상품, 15.3%


국내주식,53.2%

선진주식,14.2%

국내채권, 0.5%


상품, 16.2%


<한화증권, 2010년 7월>




[그림10] 위험중립형 자산배분



채권

국공채/특수채



회사채

한솔CSN7 BBB+ 13/08/06 6.60% 6.40% 5.37% 한솔제지 최대주주로서 안정적인 수익구조 및 재무구조

한라건설63 BBB+ 11/05/23 7.50% 5.90% 4.68% BBB등급 건설사 중 우량한 기업으로 수주 증가에 따른 사업안정성 양호









국내주식

가치




성장







국내채권

채권교보악사Tomorrow장기우량증권자투자신탁2호(채권) 4등급 08.04.07 0.42% 0.30% - 국채 및 신용등급 A-이상의 우량 회사채 등 채권에 간접투자재산의 60% 이상을 투자 90일이내 30%


해외주식


이머징



신한BNPP봉쥬르동남아시아증권자H[주식] 1등급 07.04.03 1.96% 0.97% 1.00% 동남아시아 국가 주식 중 정책수혜와 이익성장이 기대되는 통신, 은행주 등에 집중 투자 90일이내 30%


JP모간러시아증권투자신탁[주식] 1등급 07.09.17 1.79% 0.87% 1.00% 러시아 및 러시아 주변국가(CIS: 독립국가연합) 주식에 60%이상 투자, 100% 환헤지 추구 30일이내 10%

섹터IBK골드마이닝증권자투자신탁[주식] 1등급 07.04.13 2.09% 1.00% 1.00% 금광업 관련 글로벌 기업 중 재무구조가 우수한 기업을 선별하여 투자 90일이내 30%

JP모간천연자원증권자투자신탁(주식) 1등급 08.02.21 1.81% 0.87% 1.00% 천연자원을 탐사, 개발하는 외국기업이나 천연자원/천연자원의 가공물을 판매하는 외국기업 투자 30일이내 10%

대안

커머디티

삼성WTI원유특별자산투자신탁1호[WTI원유파생] 1등급 09.02.20 0.86% 0.42% 1.00% 원유WTI선물에 투자하여 원유가격추이에 따라 자본이익을 추구 30일이내 10%

미래맵스로저스커머디티index특별자산투자신탁[일반파생] 1등급 06.08.16 1.35% 0.76% 0.80% 로저스Commodity지수를 추종. 에너지, 농산물, 금속 등에 포트폴리오 분산투자효과 90일이내 70%

부동산 한화라살글로벌리츠부동산투자신탁1호[리츠재간접] 2등급 06.03.28 1.50% 0.50% 1.00% 전세계 우량 리츠에 분산투자(북미 약 50%) 제한없음




적극투자형 포트폴리오는 시장평균 이상의 위험을 부담하여 적극적인 수익을 추구하는 자산구성이며, 투자원금의 보전 보다는 수익 추구를 위해 투자자금의 상당 부분을 주식, 주식형펀드, 상품지수, 부동산 등 위험자산에 투자할 의향이 있는 투자자에게 적합한 포트폴리오라고 할 수 있다.

약 6%정도의 자산만 채권에 투자하여 이자소득을 추구하며 나머지 투자자산의 대부분을 시황에 따라 국내주식, 해외주식, 상품지수 및 부동산에 배분할 것을 추천하며, 특히 시장의 변동성을 이용한 ELS등을 이용하여 초과수익을 추구할 것을 추천한다.

채권자산의 경우도 투자가능 등급 채권 중 상대적으로 고금리 상품을 적극 활용하여 평균이상의 수익을 추구할 것을 추천한다.

적극투자형포트폴리오

적극투자형

국내주식,14.2%

국내채권,70.3%


상품, 5.0%


국내주식,27.8%

국내채권,46.1%


상품, 9.0%


선진주식, 6.4%

국내주식,39.1%

국내채권,24.4%

글로벌부동산, 1.0%헤지펀드, 0.8%상품, 13.0%


선진주식, 10.3%

국내주식,50.1%

선진주식,13.4%

국내채권, 6.1%


상품, 15.3%


국내주식,53.2%

선진주식,14.2%

국내채권, 0.5%


상품, 16.2%


<한화증권, 2010년 7월>



[그림11] 적극투자형 자산배분



채권 회사채 한솔CSN7 BBB+ 13/08/06 6.60% 6.40% 5.37% 한솔제지 최대주주로서 안정적인 수익구조 및 재무구조








국내주식

가치




성장




한화Smart++인덱스증권투자신탁1호[주식] 2등급 07.06.11 0.48% 0.30% 0.90% KOSPI200 지수의 수익률을 추종하면서 KOSPI200지수 대비 초과수익 달성을 추구 90일이내 30%

인덱스NH-CA1.5배레버리지인덱스증권투자신탁[주식파생] 1등급 09.06.16 0.85% 0.24% 1.00% 파생상품 투자 레버리지로 코스피200지수 일일등락률의 1.5배 수익률 추종 제한없음


국내채권

채권 피델리티월드Big4증권자투자신탁[주식] 1등급 07.05.17 1.87% 1.00% 1.20% 미국, 유럽, 재팬, 아시아에 25%씩 분산투자 30일이내 10%

해외주식

선진 미래아시아퍼시픽스타1호증권투자신탁[주식] 1등급 05.02.24 1.85% 0.75% 1.00% 일본을 제외한 아시아 12개국 주식에 직접투자 제한없음

이머징






미래에셋브라질업종대표증권자투자신탁1호[주식] 1등급 07.12.05 1.85% 0.86% 1.00% 브라질 지역의 각 산업을 대표하는 기업에 투자하여 투자자산의 가치상승에 따른 수익 추구 30일이내 10%



대안

커머디티


미래맵스로저스커머디티index특별자산투자신탁[일반파생] 1등급 06.08.16 1.35% 0.76% 0.80% 로저스Commodity지수를 추종. 에너지, 농산물, 금속 등에 포트폴리오 분산투자효과 90일이내 70%

부동산

한화라살글로벌리츠부동산투자신탁1호[리츠재간접] 2등급 06.03.28 1.50% 0.50% 1.00% 전세계 우량 리츠에 분산투자(북미 약 50%) 제한없음

골드만삭스글로벌리츠부동산투자신탁[재간접] 1등급 05.05.30 1.90% 0.90% 1.00% 전 세계 리츠 및 부동산투자회사에 투자(호주 약 40%) 제한없음




공격투자형 포트폴리오는 투자자산의 대부분을 위험자산에 배분하는 자산배분이다. 시장 평균 수익률을 크게 뛰어넘는 높은 수준의 수익을 추구하며 이를 위해 자산가치 변동에 따른 손실위험을 적극 수용하는 투자자에게 적합한 포트폴리오이다.

공격투자형 등 위험자산에 투자자산의 대부분을 배분하는 경우 원칙적으로 향후 경제 전망 및 자산별 시황에 대한 적극적인 분석에 따라 자산배분이 이루어진다. 글로벌 시장의 안정화와 위험 자산의 강세를 예상하여 채권 등 안전자산에 대한 투자비중을 1% 수준으로 줄이고, 전체 투자자산의 99% 수준을 위험 자산에 공격적으로 투자할 것을 추천한다.

공격투자형포트폴리오

공격투자형

국내주식,14.2%

국내채권,70.3%


상품, 5.0%


국내주식,27.8%

국내채권,46.1%


상품, 9.0%


선진주식, 6.4%

국내주식,39.1%

국내채권,24.4%

글로벌부동산, 1.0%헤지펀드, 0.8%상품, 13.0%


선진주식, 10.3%

국내주식,50.1%

선진주식,13.4%

국내채권, 6.1%


상품, 15.3%


국내주식,53.2%

선진주식,14.2%

국내채권, 0.5%


상품, 16.2%


<한화증권, 2010년 7월>



[그림12] 공격투자형 자산배분








국내주식

가치한국투자한국의힘증권투자신탁[주식] 1등급 07.04.17 1.88% 1.19% 1.00% 국내 업종별 시장지배력 등 경쟁력을 지니고 있는 주식 내지 기대되는 주식 등에 투자 제한없음


성장

삼성스트라이크증권투자신탁1[주식] 1등급 00.01.04 1.43% 0.72% 1.00% 주식, 채권 및 파생상품 등에 주로 투자하여 자본소득 및 이자소득을 추구 90일이내 70%







국내채권

채권 신한BNPPTops적립식증권투자신탁 제1호[채권] 4등급 05.01.24 0.73% 0.49% - 견실한 기업의 자산가치의 지속적 증대를 추구하여 채권투자 90일이내 70%

해외주식


이머징







미래에셋브라질업종대표증권자투자신탁1호[주식] 1등급 07.12.05 1.85% 0.86% 1.00% 브라질 지역의 각 산업을 대표하는 기업에 투자하여 투자자산의 가치상승에 따른 수익 추구 30일이내 10%



대안

커머디티


미래맵스로저스농산물지수특별자산투자신탁[일반파생] 1등급 06.11.16 1.35% 0.76% 0.80% 로저스 농산물 지수의 수익률 복제를 목적으로 상품관련 장내파생상품에 주로 투자 90일이내 70%

부동산

한화라살글로벌리츠부동산투자신탁1호[리츠재간접] 2등급 06.03.28 1.50% 0.50% 1.00% 전세계 우량 리츠에 분산투자(북미 약 50%) 제한없음

골드만삭스글로벌리츠부동산투자신탁[재간접] 1등급 05.05.30 1.90% 0.90% 1.00% 전 세계 리츠 및 부동산투자회사에 투자(호주 약 40%) 제한없음



주식 직접투자 종목추천 리스트

<한화증권 투자전략센터, 2010년 7월>

* Compliance Notice상기종목에 대하여 2010년 7월 29일 기준 당사 및 조사분석 담당자는 규정상 고지하여야 할 재산적 이해관계가 없습니다.당사는 본 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.당사는 2010년 7월 29일 현재 상기 종목의 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.당사는 2010년 7월 29일 현재 하이닉스을(를) 기초자산으로 하는 주식워런트증권을 발행한 사실이 있습니다.당사는 2010년 7월 29일 현재 하이닉스을(를) 기초자산으로 하는 주식워런트증권에 대해 유동성공급자(LP) 업무를 수행하고 있지 않습니다.위 자료는 2010년 7월 29일 20시 05분에 한화증권 홈페이지(www.koreastock.co.kr)를 통해 공표된 자료입니다.

** 본 자료는 투자자의 증권투자를 돕기 위하여 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로서 어떠한 경우에도 복사되거나 대여될 수 없습니다. 본 조사자료에 수록된 내용은 당사 리서치본부가 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 당사는 그 정확성이나 안전성을 보장할 수 없습니다. 따라서, 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 증권투자의 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용할 수 없습니다.

종 목 투자포인트

현대차

(005380)

● 2분기 실적 발표로 증명된 해외 성장 모멘텀● 하반기 주력 라인업 신차 모멘텀(8월 아반떼, 10월 그렌저) 기대감"

하이닉스

(000660)

● 12개월 Forward PBR 저점수준에 위치● 우려와 의심이 해소되면서 강력한 주가 multiple 상승국면이 시작될 것"

서울반도체

(046890)

● 2분기 이후 실적 급격히 개선될 것으로 기대● LCD TV 부문이 매출 성장 주도할 것.● 상반기 대비 하반기 매출이 2배 이상 성장할 전망

엔씨소프트

(036570)

● 8/19, 게임스컴 통해 길드워2 공개● 블레이드앤소울, 중국 퍼블리싱 기대감

국순당

(043650)

● 어닝서프라이즈 수준의 2분기 실적기대● 대기업이 진출해도 국순당의 경쟁력은 유지 전망

동아제약

(000640)

● GSK와의 협력 본격화로 장기성장 동력마련● 8월 슈퍼항생제의 임상 3상 진입으로 R&D 파이프 라인 가치 상승기대

한솔제지

(004150)

● 펄프가격 하락에 따른 수익성 개선 기대● 그룹 계열사 실적 호조로 그룹리스크 희석화

LG생활건강

(051900)

● 추가 M&A로 음료 사업 부문 확대 계획● 화장품/생활용품의 전 채널에 걸친 고른 성장

동양기전

(013570)

● 중장비부품사업, 중기 구조적 성장요인으로 작용● 중국사업을 통한 성장 본격화

두산인프라코어

(042670)

● 굴삭기 최대호황,강력한 중국 수요 등을 바탕으로 하반기 턴어라운드 기대● 밥켓의 7분기만 흑자 전환 등 자회사 터닝 모멘텀

현대제철

(004020)

● 1기 고로 조업 조건 안정화로 하반기 안정적 수익성 향상 기대● 냉연시황 호조 지속되면서 열연강판 판매량 증가 전망

SK에너지

(096770)

● Cash Cow인 정유 부문의 이익 증가● 2차전지 성장성 부각

(8월 15일 출시될 국산 1호 전기차 Evi10의 배터리 공급업체로 지정)

신한금융지주

(055550)

● 타은행과 차별화된 건전성 관리가 Premium의 핵심요인● 15%의 ROE에 걸맞는 Valuation 부여가 타당

삼성화재

(000810)

● 자동차보험료 인상 수혜● 언더라이팅 능력에 따른 차별화 기대

현대증권

(003450)

● 영업실적대비 낮게 형성되고 있는 가격● 그룹내 위상변화 가능성● 증시 레벨업시 위탁매매 강점을 가지고 있는 증권사의 실적 개선폭 클 듯

강북지역 강남지역 경인지역 중부지역 영남지역

강남갤러리아금융프라자서초대치르네상스반포서초G-Five송파잠실트리지움

(02) 6207-2000(02) 3445-8700(02) 3474-0233(02) 553-0008(02) 6003-6300(02) 534-4041(02) 3482-3500(02) 449-3677(02) 2203-2222

강서금융프라자63금융프라자시청동대문명동석계영업부은평중계중앙

(02) 2658-1800(02) 308-6363(02) 2021-6900(02) 2278-7666(02) 755-2344(02) 942-7233(02) 3772-7000(02) 382-7100(02) 931-7233(02) 778-1811

경기광주부평분당성남브랜치송도IFEZ신갈안산브랜치의정부브랜치일산평촌포천

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Smart assetguide 2010 August

Economy & Finance

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