SEMINARIO “UNA MIRADA HACÍA EL FUTURO”FIAP

Fernando Sánchez ChaigneauPresidente

RENTAS INMOBILIARIAS

BONOS &

RENTA FIJA

ACCIONES

IMPUESTOS

EBITDA

UTILIDAD

VENTAS

ARRIENDOS

INTERESES DEUDA

DIVIDENDOS

AMORT. DEUDA

ACCESO A FLUJOS PREFERENTES

Activos Inmobiliarios

con Alta Vacancia(> 50%)

Oficinas,Residencial

Construccióna riesgo de mercado

Terrenos para Oficina, Local,

Centrode distribución,

Residencial

50% - 75%Ocupación

Arrendatarios con y

sin calificación

Propiedades ClaseA, B, Oficina, Local,

Centrode distribución,

Residencial

A Pedido para renta

Plazo 10-20 años

Propiedades ClaseA, B, Oficina, Local,

Centrode distribución

80% - 100%Ocupación

Arrendatarios de primer nivel

Propiedades ClaseA, B, Oficina, Local,

Centrode distribución,

Residencial

PROPIEDADES CORE

BUILD TOSUIT

VALOR AGREGADO

DISTRESSED DESARROLLO

GESTION DE PLUSVALIARENTAS

RIESGO

RETORNO

TIPOS DE INVERSIÓN INMOBILIARIA

REITs EN U.S.A. Y CHILE

Fuente: U.S. REITs: FTSE NAREIT Equity REIT

$ 3 TRILLONES

$ 2,9 BILLONES

USA CHILE

USA

CHILE

ACTIVOS INMOBILIARIOS (USD) registrados en el SecuritiesExchange Commision de E.E.U.U

(Chile: 79 registros en ACAFI)

300 REITs

227 REITs son transados en la Bolsa de Valores de Nueva York

32 son miembros del S&P 500

En Chile 3 son transados en la bolsa con una alta

presencia bursátil sobre el 25%Representa el

16% del PGB

Representa

menos del 1%

del PGB

$3 Trillon

es

Deal-by-deal

Portfolio

CAPITAL PRIVADO/ FONDOS DE INVERSIÓN

Horizonte de Inversión de 5 a 10 años

Foco en el crecimiento del valor del activo neto

Sin reinversión

Foco Ganancia Capital

Portfolios de mayor

escala

REAL ESTATE INVESTMENT TRUST (REITs)

Duración indefinida

Foco en el valor del activo neto & Aumento del dividendo

Reciclaje del capital & Reinversión

Foco Dividendos

TIPOS DE VEHÍCULOS DE INVERSIÓN

Asignación de REITs en una Cartera de jubilación con distintos horizontes de jubilación

Wilshire Funds realizo un estudio de la labor que juegan los REITS en los

TDFs (fondos de jubilación), donde encontró que los REITs desempeñan un

papel decisivo en la mejora de las rentabilidades de las inversiones y que también ayudan a reducir el riesgo.

RENDIMIENTO DE REITS EN UNA CARTERA

Fuente: TIAA-CREF

CORRELACIÓN DE ACTIVOS REALES, COMMODITIES Y

REITS (1992-2016)Los activos reales obtuvieron una rentabilidad ajustada al riesgo mayor en comparación a otra clase de activos

Los activos reales obtuvieron una correlación mas baja en comparación a otras clases de activos– incluso en comparación entre ellas mismas

DIVIDENDOS E INFLACIÓN

Acciones, Bonos, y REITs, 1972 -2017

Fuente: MorningStar

RENDIMIENTO: ACCIONES, BONOS, BONOS DEL

TESORO Y REITS (1972-2017)

Fuente: MorningStar

DIVERSIFICADOR EFICIENTE

Fuente: U.S. REITs: FTSE NAREIT Equity REIT Index

$10,000 INVERTIDOS EL 31.12.1988 VALEN AL

31.12.2018, EN BASE A LOS INDICES FTSE

NAREIT ALL EQUITY REIT INDEX

18.2x

60% ACCIONES40% BONOS

TIR: 10,2%

$ 182 M +10% REITS

19.6x

55% ACCIONES35% BONOS

TIR: 10,4%

$ 196 M

+20% REITS

20.9x

50% ACCIONES30% BONOS

TIR: 10,7%

$ 209 M

Comparación de Asignación de Activos de una cartera optima Con y Sin REITs

Comparación de Riesgo y Retorno de una Cartera: Desde 1975 a 2017

RENDIMIENTO DE REITS EN UNA CARTERA

0.00% 8.70%

60.10% 52.20%

33.70% 27.30%

5.10% 0.00%

Non-U.S. Dev´d Markets 16.10% 13.00%

5.20% 11.90%

39.90% 39.20%

24.50% 33.70%

Non-U.S. Bonds 5.50% 5.50%

TIPS 3.80% 0.00%

High Yield 6.10% 0.00%

Small Cap

Emerging Markets

FIXED INCOME

U.S. Bonds

Cartera

Optima Sin

Reits

Cartera

Optima Con Reits

US REITS

EQUITIES

Large Cap

10,58% $10,000 $683,666

Retorno

Anualizado

de la Cartera

Valor Inicial

de la Cartera

Valor Final de

la Cartera

Cartera Optima Sin Reits 9.57% 10.18% $10,000 $586,021

Riesgo

Anualizado

de la Cartera

Cartera Optima Con Reits 9,31%

Fuente: Wilshire Funds Management, 2018. US REITs with surplus optimization methodology

•La asignación de activos inmobiliarios de capital privado y de infraestructura en el período de 20 años ha pasado de alrededor del 4% a alrededor del 20%. Alternativas han sido atractivas para motivos de devolución, compensando sus dificultades de gobernabilidad.

Clase #1 de Activo – Activos Privados

AGLOMERACIÓN P7 POR ASIGNACIÓN DE ACTIVOS

DESDE 1997 HASTA 2017

Desde 1997, los bonos, las acciones y las asignaciones en efectivo han reducido en diversos grados, mientras que las asignaciones a otros activos (bienes raíces y otras alternativas) han aumentado del 4% al 25%

47.0% 4.90% 5.38%

19.0% 0.80% 2.27%

6.0% 0.60% 1.39%

12.0% 6.60% 6.63%

11.0% 2.80% 5.21%

3.0% 3.90% 5.36%

2.0% (0.40%) (0.90%)

Infrastructure and Forestland

Liquidity

Inflation Assets

Global Equity

Fixed Income

Private Equity

Real Estate

PERF B & PERF C - Long-Term Expected Rates of Return by

Asset Class

Assumed

Asset

Allocation

Real Return

Years 11+²

Real Return

Yers 1- 10Asset Class

HARVARD ENDOWMENT y CALPERS

CALPERSHARVARD ENDOWMENT

FIBRAS: REITs MEXICANOS

FONDOS DE PENSION MEXICO (AFORES)

A julio de 2018, las Administradoras deFondos de Ahorro para el Retiro (AFORES)en México invierten USD 14.744 millones enactivos alternativos. Esto es equivalente a un8,5% de los fondos.

• El mayor porcentaje se encuentrainvertido en instrumentos estructurados(Certificados de Capital de Desarrollo yCertificados Bursátiles Fiduciarios deProyectos de Inversión), con un 5,5%,equivalente a USD 9.527millones.

• Hoy representan un 3% de los fondos(equivalente a USD 5.217 millones) seencuentran invertidos en Fideicomisosde Inversión (en Bienes Raíces y enEnergía e Infraestructura).

* 3,5 billones de dólares

*

2017