Ricardo Amorim 9.50 Sala A
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Economy & Finance
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Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 1
Emergentes e BRICs:Assumindo a direção da economia mundialRicardo AmorimAgosto de 2008
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 2
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 3
I. Mudança do eixo da economia mundial: de EUA e Europa para Ásia e Emergentes
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 4
Baixas taxas de juros mundiais
Ásia: Exportando tudo barato (produtos, serviços e capital)
Europa, Japão e Estados Unidos ficando velhos
Melhora de termos de troca
Demanda por commodities explodindo
Preços de produtos manufaturados em queda
Política macroeconômica mais sólida
Taxa da câmbio variável evita crises financeiras
Política fiscal “equilibrada” e melhora de perfil de dívida pública reduzem risco de insolvência
Banco Central “independente” mantém inflação sobre controle
Taxas de juros gradualmente caindo para níveis civilizados ajudarão o País a crescer mais
Ásia dando as cartas… oportunidade única para o Brasil
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 5
Fontes de crises, não mais de solidez da economia mundial
Reversão de fuga de cérebros, déficits fiscal e comercial, endividamento público e das famílias
Sistema financeiro fragilizado e dependente de capital de emergentes (US$60 bi desde maio de 2007)
Dependência externa de commodities e produtos manufaturados
Empresas sendo compradas por emergentes
Inovação vinda de emergentes (flex-fuel e biocombustíveis, exploração marítima profunda – Petrobrás, modelo industrial – Aracruz, outsourcing – Embraer)
Eixo de riscos e oportunidades está mudando
Mito: EUA e Europa serão eternamente dominantes
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 6
Emergentes emergindo e deixando desenvolvidos para trás
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Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 7
Crescimento mundial não vem mais dos desenvolvidosFon
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Growth in global economy and growth contributions % and percentage points
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Asia ex Japan
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Global growth (% y/y)
Growth contributions (% points) Growth in industrial countries (% y/y)
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Participação no PIB mundial, %
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Emerging and developing economies Advanced economies
Emergência só começou há uma década
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Contribuição para crescimento global, %
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Emerging and developing economies Advanced economies
Emergentes x Desenvolvidos: Quem está no comando?
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Emergentes x Desenvolvidos: Quem está no comando?China x EUA & UE (27)
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China United States European Union
Contribuição para crescimento global, %
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Brazil Germany Japan Russia
Emergentes x Desenvolvidos: Quem está no comando?Brasil & Rússia x Japão & Alemanha
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Emergentes x Desenvolvidos: BRICs x EUA + UE (27)Quem é maior?
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BRICs United States European Union
Participação no PIB mundial, %
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Contribuição para crescimento mundial, %
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United States European Union BRICs
BRICs x EUA + UE (27) - Quem está no comando?
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 14
Commodities: estouro de bolha, mas tendência de alta pode durar décadas
Preço corrente
Fon
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Preço Real
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 15
América Latina: beneficiária de nova ordem mundial...
Fontes: OMC, OCDE
Latin America
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Exportacão de produtos agrícolas, minerais e petróleo, % do total (2004)
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 16
...Brasil, em particular
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Área arável (mil hectares)
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Área Ocupada Área Disponível
Área Ocupada
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 17
Área arável equivalente ao território de 33 países europeus
Fonte: John Deere
Greece
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Bosnia
Croatia
Macedonia
Iceland
Serbia & Montenegro Rep’s Norway
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Hungary
Romania
Holland
Lithuania
Italy
Poland
Estonia
Czech & Slovak Rep’s
France
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Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 18
Brasil: líder no etanol…
Fon
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Produtividade do etanol (litros/hectare)
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 19
…com espaço para grande ampliação da produção
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Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 20
II. Domínio asiático: Bancos e Empresas
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 21
08/2008Dominância chinesa e de empresas de petróleo
Fonte: Bloomberg
10 maiores bancos por valor de mercado, US$ bi
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10 maiores empresas por valor de mercado, US$ bi
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Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 22
Emergentes: os EUA desta década
Fontes: MSCI, Factset, Morgan Stanley Research Fontes: MSCI, Factset, Morgan Stanley Research
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 23
III. Descolamento da economia mundial
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 24
Descolamento: EUA desaceleram, emergentes aceleram…
Crescimento da demanda doméstica (var. % 12m)
Fon
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FM
I
Produção industrial, var. % anualizada em relação a 3 meses antes
Fon
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Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 25
Risco: Inflação
Inflação mundial - IPC, %
Fon
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Inflação mundial – núcleo do IPC, %
Fon
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Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 26
Metade do mundo com inflação de 2 dígitos
Fonte: Morgan Stanley
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 27
Brasil: entre os casos menos sérios…
Inflação em 12 meses, %
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Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 28
…porque alimentos e gasolina pesam menos…
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Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 29
…e Banco Central tem sido agressivoCurrent Nominal Interest Rates
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Source: Bloomberg
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 30
IV. Brasil: expansão de exportações e crédito
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 31
Brasil: ganhando mercado...
Exportações, var. % em 12 meses
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Brasil
Países emergentes sem China
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Participação nas exportações mundiais, %
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Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 32
…e altas taxas de juros levando a valorização cambial
Taxa de câmbio real ajustada pela participação na balança comercial brasileira 15 principais parceiros comerciais
Fonte: Pastore & Associados
Fontes: Banco Central, WestLB EM Strategy & Research
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Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 33
Crédito no Brasil: muito espaço para crescer …
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 34
Expansão já começou e não foi explosiva…
Fontes: Banco Central, Deutsche Bank Research, WestLB EM Research & Strategy
Crédito para o setor privado % do PIB
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 35
…principalmente crédito imobiliário
% do PIB
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 36
V. Conclusões
Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 37
Mudança de eixo da economia mundial para Ásia e países emergentes cria oportunidade única de desenvolvimento para o Brasil.
Riscos para economia mundial vêm dos EUA e Europa, mas elo de transmissão de desaceleração global para o Brasil está na China.