ANALIZA SECTORULUI IMM: RETROSPECTIVA 2011 SI PERSPECTIVE PENTRU 2012
RETROSPECTIVA 2011 - Donuts · 2018-10-07 · RETROSPECTIVA 2011 2011 foi um ano ímpar! Vimos a...
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RETROSPECTIVA 2011
2011 foi um ano ímpar! Vimos a Europa entrar em uma crise sem
precedentes e o crescimento econômico brasileiro desapontou
os investidores. O mercado imobiliário continuou com força e o
dólar voltou a apresentar valorização apesar de ter chegado a
mínima de todos os tempos em níveis reais no meio do ano. Sob
o ponto de vista do investidor em imóveis foi um ano fantástico,
mas para aqueles que aplicam em ações foi um ano amargo.
Outros que ganharam foram os que preferiram os de títulos de
renda fixa pré-fixados e indexados a inflação, pois viram seus papéis valorizarem próximo de 15%. A
inflação, que ultrapassou os 7% no meio do ano, encerrou o ano dentro da meta pelo 8º ano consecutivo.
9.26%12.56%
11.06%
-11.39%
-18.11%
27.00%
13.70%15.11%14.45%11.64%
5.10%6.50%
Rendimentos em 2011
IPCA IGPM CDI IRFM IMA-B IMA-Geral FIPE-ZAP IBOV IBRX IFMM Dólar Euro
1
CARTA INVA CAPITALJaneiro/2012
Raphael Cordeiro, CNPI
E O QUE ESPERAR DE 2012...
Esse é um dos momentos mais difíceis na história recente para um brasileiro decidir
sobre uma carteira de investimento. Os que vão na onda estarão equivocadamente
abraçados com investimentos imobiliários. Os conservadores correrão o risco de
apurar rendimentos reais pífios por anos, se ficarem apenas em poupança e DIs e os
muito corajosos poderão pegar uma grande tempestade pela frente que fará seu
barco ficar à deriva.
O que fazer???
Essa é uma pergunta que está difícil de responder, entretanto no mundo dos investimentos quanto o
horizonte é incerto o melhor a fazer é diversificar em diferentes classes e adotar critérios extremamente
rígidos para a escolha de seus investimentos. Margem de Segurança é o termo que mais se adequa a essa
estratégia, tenha investimentos que aguentem tormenta. Você poderá não sair ileso, mas sairá com
experiência para enfrentar outros momentos de dificuldade.
2
RECOMENDAÇÕES
PORTFÓLIO
Peso Rendimento Mudanças Novo Peso
Renda Fixa 35% 0.51% 35%
Imóveis 30% 1.17% 2% 32%
Renda Variável 35% -1.05% -2% 33%
TOTAL 0.16%
BenchmarkBenchmark 1.10%
Apesar da queda do mercado de ações, conseguimos apresentar rendimento positivo e encerramos 2011
com um rendimento acumulado nos últimos 4 meses do ano acima de nossa meta de
4,47%.
Set/11 Out/11 Nov/11 Dez/11 Ano
Portfólio Inva Capital
Benchmark
0.47% 4.45% 0.01% 0.16% 4.95%
1.10% 1.10% 1.10% 1.10% 4.47%
3
RENDA FIXA
Título Peso Rendimento Mudanças Novo Peso
LTN 01/01/14 25% -0.23% 25.0%
CDB AAA 25% 0.90% 25.0%
LFT 17.5% 0.88% 5.0% 22.5%
NTN-B 15/08/24 17.5% 0.27% -17.5%
CDB AA 15% 0.96% -5.0% 10.0%
NTN-B 15/08/20 - - 17.5% 17.5%
TOTAL 0.51%
CDI 0.90%
% CDI 56.67%
O rendimento da carteira de Renda Fixa foi prejudicado nesse mês pelo mau desempenho da LTN. A taxa
de juros do mercado futuro subiu um pouco em dezembro. Recomendamos nesse mês algumas alterações.
Alterar a NTN-B para uma que tenha prazo de vencimento mais curto e trocar parte do CDB AA para
LFT. Acreditamos que os grandes vencimentos de títulos soberanos europeus possa trazer volatilidade para
o mercado financeiro mundial.
Set/11 Out/11 Nov/11 Dez/11 Ano
Carteira de Renda Fixa
CDI
% do CDI
0.99% 1.12% 1.59% 0.51% 4.27%
0.94% 0.88% 0.86% 0.90% 3.63%
105.32% 127.55% 184.58% 56.37% 117.64%
4
FUNDOS IMOBILIÁRIOS
Fundo Código PesoRetorno
Fundo Código PesoCota Aluguel Total
Brasil Shopping HGBS11 30% -1.40% 0.72% -0.69%
TRX Logística TRXL11 30% -0.86% 0.70% -0.15%
Presidente Vargas PRVS11 20% 1.53% 0.76% 2.30%
BB Vot. JHSF C.J. BBVJ11 20% 4.04% 0.77% 4.81%
TOTALTOTAL 0.44% 0.73% 1.17%
!Os rendimentos dos nossos fundos imobiliários continuam muito bons e a carteira parece estar com boa
diversificação. Recomendamos sua manutenção.
Set/11 Out/11 Nov/11 Dez/11 Ano
Carteira de Fundos Imob.
IGMI-C*
Excesso do IGMI-C
4.01% 0.40% 1.12% 1.17% 6.83%
* O IGMI-C é um índice calculado pela FGV que mede a rentabilidade do setor imobiliário comercial no Brasil. Ele é divulgado
trimestralmente, e por isso, ainda não temos dados suficientes para compará-lo com nossa carteira.
5
AÇÕES
Fundo Código Peso Retorno Mudanças Novo Peso
Itaú Unibanco ITUB4 12.0% 7.49% 12.0%
Vale VALE5 11.0% -3.10% 11.0%
OGX OGXP11 10.0% -2.44% 10.0%
Copel CPLE6 11.5% 6.60% 11.5%
Cremer CREM3 9.0% 4.93% 9.0%
Randon RAPT4 9.0% -12.88% 1.0% 10.0%
CSN CSNA3 8.0% 1.56% 8.0%
Le Lis LLIS3 7.5% -7.14% -2.0% 5.5%
Hering HGTX3 8.0% -15.02% -2.0% 6.0%
Marisa AMAR3 7.0% -3.66% -2.0% 5.0%
Fertilizantes Heringer FHER3 7.0% 6.53% -1.0% 6.0%
Light LIGT3 - - 6.0% 6.0%
TOTALTOTAL -1.05%
IbovespaIbovespa -0.21%
DiferençaDiferença -0.84%
A queda das ações da Hering e da Randon prejudicaram o nosso desempenho no mês de dezembro. Mesmo
assim nos últimos 4 meses do ano conseguimos apurar um rendimento 3,5 pontos percentuais acima do
Ibovespa. Recomendamos algumas alterações para janeiro, com o objetivos de ficarmos menos expostos a
volatilidade. ! !
Set/11 Out/11 Nov/11 Dez/11 Ano
Carteira de Ações
Ibovespa
Excesso do Ibov
-3.10% 11.26% -2.50% -1.05% 4.01%
-7.38% 11.49% -2.51% -0.21% 0.46%
4.28% -0.23% 0.01% -0.84% 3.55%
6
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