Presentacion tasas de descuento
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LDGM Nancy Ledezma O.
Tasas de descuento
• Las personas y las empresas se enfrentan continuamente con la decisión de dónde invertir las rentas de que disponen con el objetivo de conseguir el mayor rendimiento posible al menor riesgo.
• Para determinar qué activos son interesantes para adquirir y cuáles no, los inversores necesitan un punto de referencia que les permita determinar cuando un proyecto de inversión genera una rentabilidad superior a dicha referencia y cuando no. Ese punto de referencia se denomina tasa de descuento.
• Podríamos definir la tasa o tipo de descuento como el rendimiento mínimo exigido por un inversor para realizar una inversión determinada.
Finanzas corporativas
Tasas de descuento
Finanzas corporativas
• Esta se utiliza para actualizar los flujos de ingresos y costos futuros del proyecto de Inversión, con el fin de expresar el valor monetario de esos flujos en pesos de un período determinado.
• Es la diferencia expresada en términos porcentuales, entre el precio que se paga por un título y su valor nominal.
Tipo de descuento
La tasa de descuento o tipo de descuento se aplica para:
• Es usado para evaluar proyectos de inversión.• Determinar el valor actual de un pago futuro.• Contabiliza el riesgo y el valor del dinero en el
tiempo.• Un error en la estimación– Subestima: tomar proyectos con VAN negativo.– Sobreestima: rechazar proyectos buenos.
Aplicaciones
Finanzas corporativas
Finanzas corporativas
• La tasa de descuento es una de las variables que más influyen en el resultado de la evaluación del proyecto. la utilización de una tasa de descuento inapropiada puede llevar a un resultado equivocado de la evaluación.
• De esta manera se tendrá una tasa de seguridad (CPP) sobre sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado.
Variables de tasas de descuento
• Para conocer la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa debe tener en cuenta los siguientes factores:
1. Costo de Capital depende del riesgo del proyecto2. Es la mínima rentabilidad que un inversionista está
dispuesto a recibir para que sus proveedores de dinero reciban la rentabilidad requerida.
3. La empresa puede estimar una cierta tasa requerida que le compense del transcurso del tiempo, de la inflación y de la aversión al riesgo, entonces los inversores fijan una tasa media superior, ésta es la que habrá de aplicarse para analizar la inversión.
Finanzas corporativas
• A= valor nominal esperado de una obligación con vencimiento de un lapso específico.
• B= valor actual que puede ser reconocido por una persona o entidad tomadora.
• d= tasa de descuento.
Formula
Finanzas corporativas
•La tasa de descuento representa el descuento al flujo de dinero esperado en el futuro:
• Por el contrario, el tipo de interés que determina el flujo de dinero futuro es calculado usando 80 como base:
Ejemplo
Supongamos que hay un título del estado para la venta en $80 y pagan $100 finalizado un año.
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• Es la combinación de las fuentes de financiación a largo plazo (deuda y fondos propios) de la empresa.
• En este orden de cosas para calcular la tasa de descuento hay que tener en cuenta el modo de financiación de la inversión:
• Si la inversión está financiada por capitales ajenos, el tipo (tasa) debe ser superior al tipo de interés pagado a los capitales ajenos
Estructura del capital
Finanzas corporativas
• Si la inversión está financiada por capital propio, el tipo será al menos igual al tipo que el inversor podría obtener con otra inversión de igual riesgo. Consecuentemente, el tipo tenderá al tipo de sector económico de una actividad.
• Si la inversión está financiada simultáneamente por capital propio y capital ajeno, hay que considerar los factores mencionados en los párrafos precedentes y en sus relaciones cuantitativas. Se obtiene así un tipo de actualización ponderado.
Finanzas corporativas
• Las corporaciones crean valor para los accionistas ganando una rentabilidad sobre el capital invertido que está por encima del costo de ese capital (CPPC).
• Se utiliza para ver si se agrega valor cuando se emprenden ciertas inversiones, estrategias, proyectos o compras previstas.
Costo Promedio Ponderado
Finanzas corporativas
• El CPPC se expresa como un porcentaje, como un interés. Por ejemplo, si una compañía trabaja con un CPPC del 12%, esto significa que cualquier inversión sólo debe ser hecha, si proyecta un rendimiento mayor al CPPC de 12%.
• Costo Promedio Ponderado de Capital – CPPC– La tasa de rentabilidad esperada de una cartera
formada por todos los títulos de la empresa.
• Costo de capital de la empresa – Promedio ponderado de la rentabilidad de la
deuda y el capital propio a valores de mercado.Finanzas corporativas
rx )1(r x r VE
VD tx
• D: Deuda (valor de mercado)• E: Patrimonio o aporte de capital del
inversionista.– # de acciones x precio de mercado por acción.
• r: rendimiento.• Tx: Impuesto a la renta• V = D + E
Formula para determinar el CPPC
Activos Deuda Capital
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• Significa el financiamiento sin tomar en cuenta su procedencia, ya sea de terceros o financiamiento propio. El financiamiento total consiste, por tanto, en la suma de los valores comerciales del financiamiento por deuda y por aportes de los socios.
Total de financiamiento (TF)
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• Patrimonio es más barato que deuda.• Si un préstamo tiene una tasa 9%, el costo de
capital es de 9%.• Usar el mismo costo de capital para todas las
divisiones de la empresa.• Agregar unos puntos extras por seguridad• Usar el valor en libros y no el valor de
mercado.
Errores comunes
Finanzas corporativas