TRABAJO FINAL DE

TEORÍA DE INVERSIÓN

Presentado a:

Guillermo Buenaventura Vera, PhD.

XVI Jornada Temática en Finanzas

Evaluación de proyecto para

Bavaria

Presentado por:

Yurani Andrea Arenas

Manuel Fernando Burbano

Natalia Sánchez Calderón

Pamela Valencia Barrero

Gina María Vargas Camacho

Octubre 31 de 2014

Contenido

1. Acerca de la empresa

2. Análisis financiero

3. Sector de bebidas en Colombia

4. Acerca del proyecto

5. Financiación

6. Conformación de los flujos de fondos

7. Cálculo del costo del capital de la empresa (WACC)

8. Evaluación financiera del proyecto

9. Conclusiones y recomendaciones

1. Acerca de la empresa

Bavaria es la mayor compañía de bebidas en Colombia, la

operación más grande de SABMiller en Latinoamérica y

uno de los contribuyentes más importantes a las utilidades

de ese grupo cervecero en el mundo.

Misión

• Crecer en el mercado a un consumo per capital

anual de 60 litros, asegurando el liderazgo de

nuestro portafolio de marcas nacionales e

internacionales en cada una de las categorías de

bebidas y en todos los segmentos del mercado

Visión

• Ser la compañía más admirada en Colombia y un

gran contribuyente a la reputación global de

SABMiller.

• Por la efectividad de nuestro mercadeo.

• Por la calidad de nuestros productos.

• Como la mejor fuente de empleo.

• Como el mejor socio.

• Por nuestra responsabilidad social.

Descripción de actividad

Proceso cervecero:

• Elaboración del mosto

• Fermentación y maduración

• Filtración

• Envasado

Plantas:

• Cervecería Barranquilla

• Cervecería Boyacá

• Cervecería Tocancipá

• Cervecería del Valle

• Cervecería Unión

• Malteria Tropical

• Malteria Tibitó

• Impresora del Sur

• Fábrica de Tapas

Descripción de actividad

Centros de distribución:

Bavaria cuenta con 25 modernos

centros de distribución en todo el

país, que garantizan la entrega de

productos con los más altos

estándares de calidad.

Regionales de ventas:

Bavaria atiende cerca de

400.000 clientes en

Colombia, distribuidos en

siete regionales de ventas

que cubren todo el

territorio nacional.

2. Análisis financiero de Bavaria

• Análisis general de algunos indicadores

financieros de la Bavaria y de la actividad

económica llevada a cabo en los últimos años.

Se hará un breve recuento de las ventas netas,

el nivel de endeudamiento, la liquidez

financiera y la rentabilidad neta (margen de

utilidad) obtenidos del Estado de Resultados y

los Balances generales desde el año 2010 al

2013.

2010 2011 2012 2013

Ventas Netas 1.932.240,79 2.082.020,57 2.206.350,96 2.298.883,66

Tabla 1. Ventas Netas Bavaria SA. (2010 al 2013)

$ 1.700.000

$ 1.800.000

$ 1.900.000

$ 2.000.000

$ 2.100.000

$ 2.200.000

$ 2.300.000

$ 2.400.000

2010 2011 2012 2013

$

Año

Ventas Netas

Ventas Netas

Fuente: Base de datos de la Biblioteca Universidad Icesi.

BAVARIA SECTOR

2010 2011 2012 2013 2010 2011 2012

Razón Deuda 39% 41% 40% 37% 33,35% 33,70% 31,60%

Tabla 2. Índice de Endeudamiento Bavaria SA vs La industria

Fuente: Base de datos de la Biblioteca Universidad Icesi.

Tabla 3. Razón Corriente Bavaria SA vs La industria

Fuente: Base de datos de la Biblioteca Universidad Icesi.

BAVARIA SECTOR

2010 2011 2012 2013 2010 2011 2012

Razón

Corriente 1,5 1 1,02 2,46 1,29 1,11 1,11

BAVARIA SECTOR

2010 2011 2012 2013 2010 2011 2012

Margen

Utilidad Neta 28,42% 33,17% 33,66% 36,64% 7,15% 8,70% 8,29%

Tabla 3. Rentabilidad Neta Bavaria vs la industria

Fuente: Base de datos de la Biblioteca Universidad Icesi.

3. Sector de bebidas en

Colombia

• Bavaria es la empresa mas importante del sector cervecero

• Una de las 30 empresas mejor posicionadas

• Generadora de empleo y colaboradora con las comunidades mas necesitadas

• Cervezas artesanales se están abriendo paso en

el mercado colombiano:

• Ejemplo: Bogotá Beer Company

Participación bebidas

001%

001%

001%

001%

001%

001%

001%

001%

2009,5 2010 2010,5 2011 2011,5 2012 2012,5

Po

rcen

taje

de

pa

rtic

ipa

ció

n

Año

Participación Bebidas en PIB

Participación Bebidas en PIB

Comportamiento PIB

2.011 ; 4,21%

2.011 ; 5,74%

-6,00%

-4,00%

-2,00%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

1.998 2.000 2.002 2.004 2.006 2.008 2.010 2.012Va

ria

cio

n P

orc

entu

al

Año

Comportamiento PIB

Variación PIB

Variacion Sector Bebidas

4. Acerca del proyecto

Motivaciones para llevar a cabo el proyecto:

• Cultivos de cebada.

• Maximizar la capacidad del Centro de Distribución de

Pasto.

• Amplitud del mercado local.

• Cercanía a mercados extranjeros.

Parámetros del proyecto

• La planta de Nariño tendrá una línea de embotellado para envases de vidrio y una línea de envases PET.

MOMENTO (años) 0 2015

PARÁMETROS DEL PROYECTO

Inversión en equipo (MM$) -30.375

Inversion en edificio (MM$) -130.500

Inversión en maquinaria y muebles (MM$) -105.750

Inversión en terreno (MM$) -70.875

ventas (MM$) -

Incremento en ventas (%)

Capital trabajo (MM$)

Costo de ventas (MM$)

Préstamos para inversión (MM$) 201.375

Tasa de interés (%a) 7,94%

Amortizaciones de préstamo (MM$) 40.275

5. Financiación del proyecto

Tabla 1: Tabla de amortización para el préstamo

Fuente: Elaboración propia.

Amortización del préstamo en la modalidad de Cuota fija:

Capital 201.375 millones de pesos

tasa 7,94% ea

periodos 5 años

Cuota fija 50.356 millones de pesos

INICIO

SALDO INTERÉS CUOTA ABONO SALDO

1 201.375,00 15.989,18 50.356 34.366,76 167.008,24

2 167.008,24 13.260,45 50.356 37.095,48 129.912,76

3 129.912,76 10.315,07 50.356 40.040,86 89.871,89

4 89.871,89 7.135,83 50.356 43.220,11 46.651,78

5 46.651,78 3.704,15 50.356 46.651,78 -0

PERIODO

FINAL

6. Conformación de los flujos de fondos

FF inversión

La inversión de la nueva cervecería se divide en dos fases:

• Fase 1: $201.375 en terreno y edificio.

• Fase 2: $136.125 en maquinaria y equipo

FF INVERSIÓN PERIODO 0 1 2 3

INVERSIÓN EN EQUIPO (MM$) -30.375

INVERSIÓN EN EDIFICIO (MM$) -130.500

INVERSIÓN EN MAQUINARIA (MM$) -105.750

INVERSIÓN EN TERRENO (MM$) -70.875

Capital trabajo (MM$) 0 0 0 -14.875

INCREMENTO en Capital de Trabajo (MM$) 0 0 0 -14.875

FF REQUERIDOS PARA INVERSIÓN (MM$) -201.375 -136.125 0 -14.875

PRÉSTAMOS (MM$) 201.375

FFN DE LA EMPRESA EN INVERSIÓN (MM$) 0 -136.125 0 -14.875

6. Conformación de los flujos de fondos

FF operación

• La actividad operativa inicia en el año 2017

• CV representa el 29% de los ingresos operativo.

FF OPERACIÓN PERIODO 0 1 2 3

INGRESOS (MM$) 0 0 212.500

Costo de ventas (MM$) 0 0 61.625

DEPRECIACIÓN (MM$) 6.525 23.175 23.175

COSTOS incluyendo DEPRECIACIÓN (MM$) 6.525 23.175 84.800

UTILIDAD OPERATIVA (MM$) -6.525 -23.175 127.700

INTERESES (MM$) 15.989 13.260 10.315

UTILIDAD GRAVABLE (MM$) -22.514 -36.435 117.385

IMPUESTOS (MM$) -4.166 -6.742 21.720

UTILIDAD NETA (MM$) -18.348 -29.694 95.665

DEPRECIACIÓN (MM$) 6.525 23.175 23.175

PAGOS PRÉSTAMOS (MM$) 34.367 37.095 40.041

FLUJO FONDOS OPERACIÓN (MM$) -46.190 -43.614 78.799

7. Cálculo del costo del capital de la

empresa (WACC)

8. Evaluación financiera

del proyecto

CONTINUIDAD PERIODO 15

Crecimiento en Estado Estable (%a) 1,64%

VALOR DE CONTINUIDAD (MM$) 534.781

WACC (%a) 30,25%

VPN (MM$) 35.607

TIR (%a) 34,74%

RECUPERACIÓN PERIODO 9 10

VPN hasta T (MM$) -9.587 427

RECUPERADO (MM$)

PERÍODO DE RECUPERACIÓN 9,96

CIE

RR

EE

VA

LU

AC

IÓN

si

10.014

9. Conclusiones y

recomendaciones

• El proyecto es financieramente factible por VPN y TIR

• Su periodo de recuperación es en el año 2024 (periodo 10), pero corresponde al octavo año del inicio de operaciones de la empresa.

• El recomendable que se realice el proyecto, ya que es rentable y genera riqueza a la empresa.

• Llevar a cabo este proyecto traería beneficios a la zona sur del país, en cuanto a la generación de empleo y el desarrollo de la región.

BIBLIOGRAFÍA

• Diagnóstico financiero-empresa: Bavaria s.a.-análisis 2010 -2012

• https://www.dane.gov.co/files/investigaciones/boletines/pib/presen_PIB_IItrim14.pdf

• http://www.eltiempo.com/archivo/documento/CMS-13089022

• http://www.bluradio.com/63474/el-negocio-de-la-cerveza-artesanal-crece-como-espuma-en-colombia

• http://www.cocinasemana.com/vinos-y-licores/articulo/cervezas-artesanales/29953

• http://www.bavaria.co/admin/uploads/documentos/Informe_Bavaria_II_SEM_2013.pdf

• http://www.portafolio.co/negocios/utilidades-bavaria-el-2013

• http://www.eltiempo.com/archivo/documento/CMS-4607388

• Cervecería del Valle: Estados financieros e informes 2010.