Presentación de Informe de Coyuntura Económico segundo trimestre de 2010
Transcript of Presentación de Informe de Coyuntura Económico segundo trimestre de 2010
Departamento de EstudiosEconómicos y Sociales
Fundación Salvadoreñapara el DesarrolloEconómico y Social
DEES
Nuestra MISIÓN: Serun centro de pensamiento e investigación de alta credibilidad, que promuevael progreso económico y socialde los salvadoreños, medianteel desarrollo sostenible,bajo un sistema democrático y de libertades individuales
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Informe Trimestral de
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19 de agosto de 2010
Económicos y SocialesDepartamento de Estudios DEE
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CLIMA INTERNACIONAL
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I II III IV I II III IV I II III IV -8
-6
-4
-2
0
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6
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4.6 4.3
• Dificultades fiscales y crediticias en ciertas economías de zona del euro → dudas sobre rapidez y sostenibilidad de recuperación
• Aunque más lentamente, economía mundial seguirá recuperándose
2007 2008 2009
Crecimiento económico mundial(Porcentajes trimestrales)
2010* 2011*
DEESDepartamento de EstudiosEconómicos y Sociales
Estados Unidos Zona del euro América Latina Economías emergentes y en
desarrollo
-6
-4
-2
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2
4
6
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-2.4
-4.1
-1.8
2.53.3
1.0
4.8
6.8
2008 2009 2010 * 2011 *
• Economías desarrolladas recuperándose a ritmo más moderado; enfrentando aún problemas fiscales y restricciones crediticias, y alto desempleo.
• Aunque a ritmo más lento, EE.UU sigue creciendo (superando zona del euro).
• Economías emergentes y en desarrollo siguen liderando.
Crecimiento económico mundial no es uniforme entre países
% a
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I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III-8.0
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-4.0
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4.0
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3.7
2.4
1.5 1.4
PIB de Estados Unidos(Variaciones porcentuales anuales)
2007 2008 2009 2010*
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11
12
13
14 13.1
12.1
10.1 9.5
Hispano Global
Tasas de desempleo en Estados Unidos(Porcentajes)
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• Desempleo elevado y seguirá el resto del año, pero bajando ligeramente
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SECTOR EXTERNO
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Ingreso de Remesas Familiares. Enero-Julio(Millones US$ y porcentajes)
2006 2007 2008 2009 20100
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1,9762,143
2,2712,026 2,076
(10.78)
2.46
Millones US$ Crecimiento acumulado
Mill
on
es
US
$
(%)
• Modesto incremento; contrasta con pronunciada reducción anterior
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Exportaciones e Importaciones Mensuales(Millones US$)
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451.6
281.5
382.3
928.2
550.3
791.6
Exportaciones Importaciones
En parte efecto de ▲ pr. mundial de crudo
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Exportaciones Importaciones Balanza Comercial-4,000
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6,0002008 2009 2010
Balanza Comercial. Enero-Junio(Millones US$)
• Exportaciones e importaciones se incrementan; en 2009, habían decrecido
• Ensanchamiento en saldo deficitario de comercio exterior, después de haberse estrechado
-16.5 13.6
-28.718.3
-39.323.9
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No TradicionalesTradicionales Maquila
Exportaciones. Enero-Junio(Millones US$)
8.7
19.0
6.2
-22.8
-12.9
-8.6
• Recuperación en maquila, tradicionales (azúcar) y, sobre todo no tradicionales (53% de X totales)
Importaciones. Enero-Junio(Millones US$)
0
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1,400
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2,200 2008 2009 2010
Consumo Intermedios MaquilaCapital
21.7-2.6
32.0
11.2
-37.0-21.6
-38.0-14.7
• Consumo se incrementa ; desempeño contrario a 2009• Intermedios se incrementan más aceleradamente; no solo crudo y
aceites de petróleo y bunker, sino también otros insumos• Capital reporta leve reducción acumulada (sumada a reducción anterior)
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Petróleo crudo(Millones US$ y US$/Barril)
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160ImportacionesPrecio
Mill
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US$ U
S$/Barril
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• Alza en precio promedio de petróleo de 58.3% →▲ de 65% en valor importado
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2007 2008 2009 03/100
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2,500
3,000
3,058
5,183
6,015 6,117
297
1,448
294401
63 102
Saldos (fin período) Flujos Netos (acumulado anual)
Sald
os
Flujos Netos
Inversión Extranjera Directa. Saldos y Flujos Netos(Millones US$)
• A 03/10 registró saldo acumulado modestamente superior al de cierre de 2009 (Flujo Neto: $102 millones)
Promedio
2002-2006
DEESDepartamento de EstudiosEconómicos y Sociales
CONCLUSIONES• Demanda internacional continúa creciendo
(particularmente Estados Unidos), pero más lentamente, y aún existen riegos para la economía mundial
• Mejoría en panorama mundial sigue teniendo algunos efectos favorables en sector externo nacional (excepto pr. crudo)▲
• Importaciones acumuladas de capital permanecen contraídas
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ECONOMÍA NACIONAL Y CLIMA DE INVERSIÓN
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Tendencia
Cima
Recesión
Fondo
Recu
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ción
Recu
pera
ción
Fondo
Cima
Prod
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Tiempo
Ciclo económico
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I II III IV I II III IV I II III IV I2,000
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2,100
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2,350
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6.0
Precios constantes de 1990 (barra, eje izquierdo)Tasa de crecimiento anual (línea, eje derecho)
PIB TRIMESTRALTasa anual de crecimiento
Millones de $
Fuente: BCR
Porcentaje
2007 2008 2009 2010
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IVAE(Variación anual – tendencia ciclo)
Fuente: FUSADES, con información del BCR
En
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Centroamérica
El Salvador
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Indicador trimestral de ventasTodos los sectores
(Porcentaje de empresas y saldo neto)
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II-80
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Mayor Menor Saldo neto (*)
2006 2007 2008 2009 2010
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Indicador de Ventas de Fusades (IVF) es un predictor del crecimiento trimestral
(porcentaje e indicador )
Fuente: Banco Central de Reserva y Encuesta de Dinámica Empresarial de Fusades.
94-I
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80Crecimiento PIB IVF (eje derecho)
Crec
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del P
IB tr
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tral
en
%ÍndIcador de ventas de Fusades
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Trabajadores cotizantes ISSS
Fuente: FUSADES, con información del ISSS
En
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En
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-6%
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-2%
0%
2%
4%
6%
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710
720Variación anual Trabajadores (Miles)
Tasa de crecimiento
Total de trabajadores
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Ciclo económico: Meses de cimas y fondos de variables principales
Fuente: Elaboración propia con datos del BCR, ISSS y Fusades
Fondo
Cima
CONCEPTOS1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6
IVAE Exportaciones (FOB) Importaciones (CIF) Cotizantes ISSS Sector Privado Exportaciones Maquila Remesas familiares
2008 2009 2010
Número de indicadores
Mediana de número de meses creciendo
Cambios negativos 0Cambios positivos 27 6Estable 1TOTAL 28
Algunos indicadores
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Indice de Confianza de los Consumidores
Enero 2003=100
e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j50
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2007 2008 2009 2010
Fuente: FUSADES
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I II III IV I II III IV I II III IV I II-80
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Indicador trimestral de inversiónTodos los sectores
(Porcentaje de empresas y saldo neto)
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
Saldo neto
2007 2008 2009 2010
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Factores que influyen en la percepción desfavorable del clima de inversión, por orden de importancia
(I/08 – IV/09)
Fuente: Fusades, Encuesta Dinámica Empresarial
2008 2009 2010
1º
2º
3º
4º
5º
6º
7º
8º
I II III IV I II III IV I II
Delincuencia / inseguridad
Incertidumbre
Bajo nivel de ac-tividad
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CONCLUSIONES• La economía salvadoreña ha entrado en una fase
de recuperación, la cual es aún débil
• El ánimo de invertir continúa deprimido afectado por la inseguridad y la incertidumbre
• Para fortalecer la recuperación económica se necesita aumentar la confianza y mejorar la seguridad, lo cual contribuiría a lograr un buen clima de inversión
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FINANZAS PÚBLICAS
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Concepto Jun-2009 Jun-2010 CambioA. INGRESOS Y DONACIONES 1,729 1,914 185 10.7%
Tributarios (netos) 1,395 1,537 141 10.1%devoluciones 138 89 -49 -35.4%IVA importación 372 432 60 16.3%
Superávit empresas públicas 57 27 -30 -52.8%Donaciones 25 69 44 172.4%
B. GASTOS 2,200 2,215 14 0.7% 1. Corrientes 1,874 1,898 24 1.3% Consumo 1,188 1,220 32 2.7% Transferencias 231 261 31 13.4% 2. Capital 327 317 -10 -3.1%Saldo del SPNF ($472) ($301) 171 -36.2%Financiamiento Externo Neto $183 ($99)Financiamiento Interno Neto $289 $400
Ejecución del Sector Público No Financiero(enero-junio, millones de US$)
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Sube el subsidio de Gas y Electricidad, y baja gasto en Educación y Salud
Fuente: Ministerio de Hacienda.
Subs. Gas Subs. Elect. Educación Salud MOP-30
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6.2
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-20.5
Cambio en US$ millones
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1,000899.4
147.9
Deuda de corto plazo del Gobierno Central(US$ millones a fin de mes)
Fuente: Ministerio de Hacienda y Banco Central de Reserva.
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1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
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2000
2001
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70
59.1
53.0
(% del PIB)
Deuda Pública Total 1990-2009
Fuente: Elaborado con datos del Ministerio de Hacienda y BCR.
Nota: Deuda del SPNF, BCR, y desde 2006 incluye saldos del FOP y Fosedu.
En 2009 el SPNF pagó US$531 millones en intereses, equivalentea 16.1% de sus ingresos. MSPAS fue US$422 millones.
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Se cumplen metas fiscales según acuerdo Stand By con FMI.
Disminuye gasto en educación, salud, y obras públicas, pero aumento el subsidio a gas.
El endeudamiento es elevado y no se podrá bajar fácilmente en los próximos años.
Poco margen para política fiscal anti cíclica, aunque sí hay margen para reasignación del gasto.
CONCLUSIÓN
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PANORAMA FINANCIERO
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Financiamiento total al sector privadoSe contraen fuentes internas y externas, %PIB
2007 2008 2009 2010 mar0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
42.6% 41.5% 40.3% 38.4%
16.8% 17.1% 17.1%14.6%
Fuentes internas Fuentes externas59.4% 58.6%
57.4%53.0%
Fuente: Cálculos propios utilizando cifras del BCR y FMI proyección PIB nominal 2010
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Disminuye la demanda de créditos, aumentan los depósitos, y se reduce el financiamiento externo
2009
Junio US$ mllsVar.
AbsolutaVar
anual
12,593 12,363 -230 -1.8
Crédito total 8,365 8,110 -255 -3.1 Inversiones locales 934 858 -76 -8.1 Depósitos en BCR 2,290 2,142 -148 -6.5
12,593 12,363 -230 -1.8
Depósitos 8,837 9,168 330 3.7Obligaciones externas 994 582 -413 -41.5Patrimonio 1,718 1,734 16 1.0
FUENTES DE FONDOS
2010 junio
Fuente: BCR, datos preliminares a junio
USO DE FONDOS
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E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J-10
-8
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-100
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40
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80Crédito real, eje izdo IVAE,eje izdo. I. Inversión, Eje dcho
Fuente: Elaborado con base en información de la SSF, BCR y Encuesta Dinámica Empresarial de FUSADES.
La demanda de crédito continúa bajaLa inversión sigue baja y crecimiento mejora
2008 2009 2010
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Empresas que no invierten
Acceso y costo de financiamiento.
Incertidumbre políticas económicas
Acciones contra la delincuencia.
Competencia.
Crecimiento económico
Demanda productos
Inseguridad y delincuencia.
-90 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0
DESINCENTIVOS
Fuente: Encuesta Dinámica Empresarial, FUSADES junio 2010
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Sistema bancario muy líquido y sólido, pero continúa el deterioro de la mora
A junio de cada año en %
Parámetro SSF 2009 2010
COEFICIENTE LIQUIDEZ NETA 17 39.5 42.7
COEFICIENTE PATRIMONIAL 12 16.3 17.2
INDICE DE VENCIMIENTO 4 3.7 4.1
COBERTURA DE RESERVAS 100 101.9 101.0
RETORNO PATRIMONIAL 4.0 6.7Fuente: SSF
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CONCLUSIONES• La banca se encuentra solvente y con amplia
liquidez para apoyar la reactivación.
• La banca, bajo un entorno adverso, ha actuado con mayor prudencia
• La mora continúa en aumento, pero los bancos han constituido suficientes reservas de saneamiento
• La intermediación financiera disminuye por menor crecimiento y menor desempeño en la inversión
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• La demanda internacional continúa recuperándose, aunque de manera más lenta y con riesgos, y sigue teniendo efectos positivos en el sector externo nacional.
• La economía salvadoreña ha entrado en una fase de recuperación, la cual aún es débil.
• Las restricciones fiscales y el endeudamiento creciente limita la capacidad del gobierno para estimular la economía.
• El sistema bancario continúa solvente y con amplia liquidez para apoyar la reactivación.
• Para fortalecer la recuperación es necesario aumentar la confianza y mejorar la seguridad.
CONCLUSIONES FINALES
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