Praksa in trendi nagrajevanja uprav in nadzornih svetov · Centili 25 24.204 50 51.333 75 140.309...

Praksa in trendi nagrajevanja uprav in nadzornih svetovnadzornih svetov

Predstavitev rezultatov raziskave o stroških upravljanja slovenskih javnih delniških družb 2007-2009

mag. Irena Prijović in prof. dr. Sergeja Slapničar

Vzorec

• 2007: 61 javnih delniških družb, 124 članov uprav in 345članov nadzornega sveta,

• 2008: 55 javnih delniških družb, 123 članov uprav in 324članov nadzornega sveta članov nadzornega sveta

• 2009: 49 javnih delniških družb, 110 članov uprav in 296 članov nadzornega sveta.

2

Povprečno število članov uprave v 2009: 2,25

Povprečno število članov NS v 2009: 6,04

Vzorec

Zaposleni Celotni prihodkiEUR

Dobiček iz poslovanja

EUR

Čisti dobiček

EUR

Delež lastništvaprvih treh lastnikov

2007 Povprečje 1.610 242,3 mio 14,5 mio 14,9 mio 62,8

Mediana 470 40,5 mio 2,0 mio 2,0 mio 62,0Mediana 470 40,5 mio 2,0 mio 2,0 mio 62,0

2008 Povprečje 1.708 231,2 mio 14,3 mio 1,7 mio 62,3

Mediana 498 49,4 mio 1,6 mio 1,0 mio 62,0

2009 Povprečje 1.774 288,5 mio 8,7 mio -3,6 mio 60,8

Mediana 456 49,5 mio 1,2 mio 0,18 60,0

3

Transparentnost Leto 2007 2008 2009

Razkritje Frekvenca Odstotek Frekvenca Odstotek Frekvenca Odstotek

Ne 12 19,7 9 16,4 0 0

Da 48 78,7 45 81,8 49 100

Skupaj 60 98,4 54 98,2

Manjkajoči 1 1,6 1 1,8

Skupaj 61 100 55 100 49 100

Za uprave

Skupaj 61 100 55 100 49 100

Leto 2007 Leto 2008 Leto 2009

Razkritje Frekvenca Odstotek Frekvenca Odstotek Frekvenca Odstotek

Ne 53 86,9 45 81,8 1 2

Da 7 11,5 9 16,4 48 98

Skupaj 60 98,4 54 98,2

Manjkajoči 1 1,6 1 1,8

Skupaj 61 100 55 100 49 100

Za nadzornike

4

o Uredba Vlade RS glede sejnin, 2002

o Zakon o gospodarskih družbah in novele2004o Kodeks upravljanja javnih d.d., april 2004

Plačila NS – zakonodaja, podzakonski predpisi in avtonomni pravni viri

o Kodeks upravljanja javnih d.d., april 2004

o Kriteriji ZNS za članstvo, delo in plačilo NS, nov. 2004

o Priporočilo Komisije ES o spodbujanju ustreznega sistema prejemkov direktorjev javnih družb, dec. 2004

2005 in 2006o Kodeks upravljanja javnih d.d., dec. 2005

5

Plačila NS – zakonodaja, podzakonski predpisi in avtonomni pravni viri

2007 in 2008o Sklep Vlade RS, feb. 2007

o Kodeks upravljanja javnih d.d., feb. 2007

o Priporočila ZNS za članstvo, delo in plačilo NS, junij 2007

20092009o Sklep Vlade RS glede omejevanja plačil nadzornikom v podjetjih

v večinski lasti države, jan. 2009

o Novela ZGD-1C, maj 2009

o Kodeks upravljanja javnih d.d., dec. 2009

2010o 31. decembra prenehanje veljavnosti zadnjega Sklepa Vlade RS

6

Struktura prejemkov NS

� plačilo za opravljanje funkcije v NS

� sejnina

�plačilo za opravljanje funkcije in sejnine v komisijah NS�plačilo za opravljanje funkcije in sejnine v komisijah NS

-----------------------------------------------

� prejemki v odvisnosti od uspešnosti poslovanja družbe –

udeležba pri dobičku - od leta 2009 je zakonsko prepovedana

7

2007 103.634 EUR 2008 78.968 EUR 2009 60.255 EUR

Povprečni skupni prejemki NS Kakšen je v povprečju strošek nadzora za družbo?

Mediana 51.333

Minimum 0

45.051

0

35.621

0vMinimum 0

Maksimum 431.000

Centili25 24.20450 51.33375 140.309

0328.000

12.79145.051

122.760

0

236.793

10.613

35.621

90.406

8

v

�v letu 2007 87,4 odstotna rast glede na leto 2006

(53.310 EUR)

�v letu 2009 znašali le še 58 odstotkov tistih iz leta 2007

Povprečni prejemek na člana NS

2007 15.354 EUR 2008 11.688 EUR 2009 9.346 EUR

11.888 10.144 5.841Mediana 11.888

Minimum 0

Maksimum 80.758

Centili 25 4.75450 11.88875 23.689

10.1440

58.771

2.020

10.144

14.998

5.8410

54.226

1.921

5.841

10.713

9

V polovici družb v letu 2009 povprečni prejemek na

člana NS ni bil višji od 5.841 EUR.

15.000

20.000

25.000

15.354 EUR

11.668 EUR

Bruto prejemek na člana NS

Struktura prejemkov ?!

0

5.000

10.000

2005 2006 2007 2008 2009

8.636 EUR9.041 EUR

11.668 EUR

9.346 EUR

10

Udeležba v dobičku na člana NSLeto 2007 2008 2009N Veljavni 12 7 46

Manjkajoči 49 48 3

Povprečje 8.744 8.808 1.339

Mediana 5.381 8.125 05.381 8.125 0

Minimum 0 0 0

Maksimum 32.778 22.401 28.000Centili

25 735 0 0

50 5.381 8.125 0

75 14.167 15.000 0

2007 26,5-kratnik(bolj je reprezentativna mediana, po kateri

v polovici podjetij to razmerje ni presegalo 13-kratnik)

Razmerja med povprečnim bruto prejemkom člana U in člana NS

2008 34,1-kratnik

2009 51,1-kratnik(mediana je bila tudi visoka 24,5-kratnik)

12

Veljavni Manjkajoči Povprečje Mediana

Leto 2007

Razmerje med bruto

prejemki člana NS in

povprečno plačo

53 8 0,76 0,57

Razmerja med bruto prejemki člana NS in povprečno bruto plačo zaposlenega na leto

povprečno plačo

Leto 2008

Razmerje med bruto


povprečno plačo

52 3 0,57 0,42

Leto 2009

Razmerje med bruto


povprečno plačo

48 1 0,41 0,2513

o Kriteriji ZM za nagrajevanje managerjev - 1993 (podpisani z GZS),

1997 in 2001 (podpis z GZS, OZS, ZDS, GIZ)

o Zakon o gospodarskih družbah in novele

2004o Kodeks upravljanja javnih d.d., april 2004

o Priporočilo Komisije ES o spodbujanju ustreznega sistema prejemkov

Prejemki uprav - zakonodaja, podzakonski predpisi in avtonomni pravni viri

o Priporočilo Komisije ES o spodbujanju ustreznega sistema prejemkov direktorjev javnih družb, dec. 2004

2005 in 2006o Priporočila ZNS za imenovanje, odpoklic in ureditev prejemkov

članov uprav, junij 2005

o Priporočila ZM pri sklepanju individualnih pogodb vodilnih managerjev v gospodarskih družbah, september 2005


2007 in 2008o Kodeks upravljanja javnih d.d., feb. 2007

o Priporočila ZNS za kadrovanje in imenovanje članov uprav in izvršnih direktorjev, jun. 2007

2009o Sklep Vlade RS glede sklepanja pogodb za poslovodne osebe v

podjetjih v večinski lasti države, jan. 2009

Prejemki uprav - zakonodaja, podzakonski predpisi in avtonomni pravni viri

15

podjetjih v večinski lasti države, jan. 2009

o Priporočilo Komisije ES o dopolnitvi priporočil glede sistema prejemkov direktorjev javnih družb, april 2009

o Priporočilo Komisije ES o plačnih politikah v sektorju finančnih storitev, april 2009

o Novela ZGD-1C, maj 2009


2010 - “Lahovnikov zakon”, marec 2010

Ureditev prejemkov U po ZGD-1� Struktura prejemkov (270. člen):

� v ustreznem sorazmerju z nalogami članov uprave in finančnim

stanjem družbe ter v skladu s politiko prejemkov

� poslabšanje poslovanja družbe - lahko nadzorni svet zniža

prejemke

� vrnitev že izplačane nagrade za poslovno uspešnost v roku 3 let

� Udeležba pri dobičku (269. člen)� Udeležba pri dobičku (269. člen)

� Politika prejemkov (294. člen):

� skupščina lahko določi politiko prejemkov

� dolgoročna vzdržnost; prejemki v skladu z doseženimi rezultati

in finančnim stanjem; sestava prejemkov in omejitev najvišjega

zneska variabilnih prejemkov; odpravnina

� Transparentnost - razkritja k letnim poročilom in individualna

razkritja

16. načelo z izvedbenimi načeli od 16.1. do 16.6.

V družbah obstaja sistem plačil upravi, ki omogoča

pridobitev ustreznih članov uprave glede na potrebe

družbe, hkrati pa zagotavlja skladnost interesov uprave

in dolgoročnih interesov družbe.

Kodeks (prejemki U)

in dolgoročnih interesov družbe.

5.7. načelo – priporočila glede politike prejemkov:

fiksni in variabilni prejemki, merila in omejitve za

variabilni del,…

Skupni stroški upravljanja družb

400.000

500.000

600.000

55.781 56.340

103.63481.487

60.255

0

100.000

200.000

300.000

2005 2006 2007 2008 2009

321.319

320.197

396.387

437.344

387.806

55.781 56.340

Bruto prejemki NS

Bruto prejemki uprave

18

Skupni prejemki uprave leta 2009

Bruto

prejemki

članov

uprave

Fiksni

prejemki

uprave

Variabilni

prejemki

uprave

Udeležba v

dobičku

uprave

Drugi

prejemki

uprave

N Veljavni 49 47 47 47 47 N Veljavni 49 47 47 47 47

Manjkajoči 0 2 2 2 2

Povprečje 387.806 322.934 27.562 3.140 50.062

Mediana 246.866 191.373 0 0 15.515

19

Delež variabilne plače uprav

N Povprečje

Std.

odklon Minimum Maksimum

Veljavni Manjkajoči

Leto 2007

Delež variabilne plače in udeležbe v

dobičku v bruto prejemkih uprave 30 31 0,192 0,16 0 0,55


dobičku predsednika uprave 16 45 0,165 0,18 0 0,55

dobičku predsednika uprave 16 45 0,165 0,18 0 0,55

Leto 2008


dobičku v bruto prejemkih uprave 23 32 0,244 0,251 0 1


dobičku predsednika uprave 10 45 0,189 0,298 0 1

Leto 2009


dobičku v bruto prejemkih uprave 47 2 0,045 0,11 -0,2 0,43


dobičku predsednika uprave 47 2 0,042 0,112 -0,2 0,47

Prejemki na člana uprave

2007 2008 2009

Bruto prejemki na člana

uprave

Variabilna plača in

udeležba v dobičku na

člana uprave


uprave



člana uprave


uprave



člana uprave N Veljavni 60 30 55 23 49 47 N Veljavni 60 30 55 23 49 47

Manjkajoči 1 31 0 32 0 2

Povprečje 167.408 49.837 181.593 54.435 158.512 10.858

Mediana 150.769 29.458 169.646 38.523 144.761 0

Minimum 0 0 0 0 9.671 -16.339

Maksimum 483.000 205.000 759.000 212.352 447.000 194.200

21

Velika razpršenost prejemkov na člana uprave

22

Prejemki predsednikov upravLeto 2007 Veljavni Manjkaj

oči

Povprečj

e

Mediana

Bruto prejemki predsednika uprave 44 17 196.082 154.714

Fiksni prejemki predsednika uprave 36 25 142.134 126.923

Leto 2008


1,26

kratnik

člana

uprave


Leto 2009



Variabilni prejemki predsednika uprave 47 2 9.703 0

Udeležba v dobičku predsednika uprave 47 2 3.140 0

Opcije predsedniku uprave 47 2 0 0

Drugi prejemki predsednika uprave 47 2 24.328 10.647 23

Razmerja med povprečnimi prejemki člana uprave in zaposlenega

Zaposleni Član uprave

Razmerje bruto

prejemkov

Razmerje neto

prejemkov Povprečna bruto letna plača 2007

21.112 167.408 9,8 6,0

Povprečna bruto letna plača 21.920 181.593 8,7 6,2 Povprečna bruto letna plača 2008

21.920 181.593 8,7 6,2

Povprečna bruto letna plača 2009

22.059 158.512 7,3 5,4

24

Kaj vpliva na prejemke člana uprave in člana NS?

• Statični model za vsako leto posebej

• Neodvisne spremenljivke:

– kazalniki uspešnosti (ROA, ROE, donosnost delnice in profitna marža), – kazalniki uspešnosti (ROA, ROE, donosnost delnice in profitna marža),

– dva kazalnika velikosti (sredstva in prihodki)

– dva kazalnika strukture lastništva (koncentracija lastniških deležev

prvih treh lastnikov in državno lastništvo)

– povprečna plača v podjetju

– panoga.

25

Kaj vpliva na prejemke člana uprave?

� najmočneje odvisni od velikosti podjetja, izraženi s sredstvi in

prihodki

� V letu 2007 večja koncentracija lastništva prvih treh lastnikov

značilno pozitivno vplivala na prejemke na člana uprave, kasneje ta

vpliv ni bil več značilen.

� V letu 2009 pa je povprečna plača zaposlenih v podjetju značilno

pozitivno vplivala na višino prejemkov na člana uprave

� V letu 2009 na višino prejemkov na člana uprave vplivala donosnost sredstev: upad dobičkov dejansko povzročil upad prejemkov članov

uprave.

� Državno lastništvo v letih 2008 in 2009 imelo negativni vpliv na

prejemke člana uprave, vendar ni statistično značilen

� Visoka stopnja pojasnjenosti (med 43 % in 63 %).

26

Kaj je vplivalo na prejemke člana NS?

� velikost podjetja (merjeno s sredstvi ali prihodki)

� uspešnost poslovanja (merjeni z vsemi tremi kazalci - ROA, ROE

in profitno maržo) v letu 2007

� lastniška struktura - v letu 2009, ko se pokaže, da večja

koncentracija prvih treh lastnikov značilno vpliva na nižje povprečne prejemke na člana NS. Na to pa še ne vpliva pretežno povprečne prejemke na člana NS. Na to pa še ne vpliva pretežno državno lastništvo, kljub sprejemu ukrepov vlade iz začetka leta

2009.

� višina povprečne plače v podjetju - v letih 2008 in 2009

27

Dobra praksa politike nagrajevanja in razkritij: Hewlett-Packard

• V proxy statementu (HP 10 K form) 31 strani namenjenih

razkritju politiki nagrajevanja in prejemkov izvršnih direktorjev

Compensation Discussion & Analysis

• Sistem nagrajevanja določa in pregleduje HR in Compensation • Sistem nagrajevanja določa in pregleduje HR in Compensation

Committee (izključno neizvršni člani upravnega odbora

(nadzornega sveta) z bogatimi izkušnjami na področju HR) in ki

zaposluje lastnega zunanjega svetovalca

Cilj nagrajevanja: stimulirati kulturo visoke uspešnosti na vseh ravneh in dati priložnost vsem zaposlenim, da zaslužijo visoke dohodke, če HP dosega zelo dobre

finančne rezultate28

Primer Hewlett-Packard

• Dosegati ravni prejemkov 75. centila primerljivih podjetij– Ustreza primerljivi ravni skupnih prihodkov

– Izbor primerljivih podjetij je narejen na šestih objavljenih kriterijih in imena podjetij so objavljena

• Struktura prejemkov– 10-20% fiksna plača

– 80-90% plača, ki temelji na uspešnosti, od tega:

• Bonus: 15-35% za izpolnitev letnih ciljev

• Dolgoročne spodbude: 65-85% za izpolnitev finančnih ciljev daljšega obdobja

29

Primer Hewlett-Packard• Merila uspešnosti uprave za letne bonuse:

– finančna uspešnost (prihodki in čisti dobiček)

– izpolnitev strateških ciljev,

– razvoj zaposlenih, odnos z NS,

– usposabljanje naslednika

• Dolgoročne spodbude: pravica do pridobitve delnic (pod pogojem ciljne finančne uspešnosti v triletnem obdobju, finančno merilo:

• Dolgoročne spodbude: pravica do pridobitve delnic (pod pogojem ciljne finančne uspešnosti v triletnem obdobju, finančno merilo: denarni tok iz poslovanja kot delež prihodkov, tehtan z utežjo glede na centil uvrstitve med S&P 500 podjetji, uteži razkrite)

• Komisija za nagrajevanje ima diskrecijsko pravico prilagoditi izračun vseh finančnih meril zaradi sprememb računovodskih standardov in enkratnih dogodkov (odpisi sredstev, rezervacij za tožbe itd.)

30

Primer Hewlett-Packard

• Odpravnine: Sistem odpravnin olajšuje prehodnost

managerjev v primeru neprostovoljnega konca pogodbe in

pomaga managerjem, da se fokusirajo na posle in ne na

osebne razmere.

– Za predsednika uprave: dvakratnik njegove letne fiksne plače + povprečje Za predsednika uprave: dvakratnik njegove letne fiksne plače + povprečje

bonusa v zadnjih treh letih (kar znese približno okoli 70% celotne letne plače),

– za ostale člane 1,5 kratnik fiksne plače in povprečje bonusa v zadnjih treh letih

(kar znese največ do okoli 60% celotne plače)

• Povračilo bonusov: NS ima politiko, da izterja nazaj bonuse,

če ugotovi prevare ali uravnavanje dobička, ki ima za

posledico znatne vplive na finančne rezultate.

31

Nova evropska priporočila

• CEBS high-level principles of remuneration policies

• The Statement on Director Remuneration of the European

Corporate Governance Forum

• The British Financial Services Authority’s code on

remuneration practicesremuneration practices

• Omejiti variabilne deleže

• Vračila variabilnih deležev zaradi slabe uspešnosti ali

manipuliranja z dobičkom

• Odlogi variabilnih deležev v kasnejša leta, v katerih se

izkaže polni učinek managerskih odločitev

32

Bonus banke?

33

Kaj pa če …

0

0

4

-4

0

6

-10

4

-4

33%

0

6

-10

33%

0

33%

34

Asimetrična shema nagrajevanja

Bonus

2.5

Dobiček podjetja-2 4.52.5

35

Simetrična shema nagrajevanja

Bonus

4.5

Dobiček podjetja-2 4.5

36

Rezultati eksperimenta s študenti

• Skupina z odloženim bonusom je zaslužila enak bonus kot

skupina s takojšnjim izplačilom.

• Sedanja vrednost denarja se ni razlikovala.

• Tisti z odloženim bonusom so smatrali sistem za bolj • Tisti z odloženim bonusom so smatrali sistem za bolj pravičen, kot tisti s takojšnjim plačilom.

• Med skupinama z asimetričnim in simetričnim nagrajevanjem ni bilo razlik v zaznani pravičnosti sistema.

37

Rezultati v drugem obdobju

Vsota,

vložena v

netvegana

sredstva

Takojšnje

Odloženo

Finančni rezultati

38

Praksa in trendi nagrajevanja uprav in nadzornih svetov · Centili 25 24.204 50 51.333 75 140.309...

Documents

Transcript of Praksa in trendi nagrajevanja uprav in nadzornih svetov · Centili 25 24.204 50 51.333 75 140.309...