Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC...
Transcript of Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC...
![Page 1: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/1.jpg)
Metody wyceny kapitału intelektualnego
Wycena 3
![Page 2: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/2.jpg)
Metody wyceny kapitału intelektualnego
• MV/BV
• q-Tobina
• Metoda CIV
• Metoda KCE
• Metoda VAIC
• EVA
![Page 3: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/3.jpg)
MV/BV
• MV/BV = wartość rynkowa/wartość księgowa• wartość rynkowa: iloczyn ceny akcji i liczby wyemitowanych akcji
• wartość księgowa = aktywa-kapitały obce= kapitał własny
• lub wartość księgowa kapitału akcyjnego
• kapitał obcy: zobowiązania długo i krótkoterminowe+ fundusze specjalne (można uwzględnić rezerwy lub nie, my nie uwzględniamy)
• wartość powyżej 1 oznacza, że istnieje kapitał intelektualny
![Page 4: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/4.jpg)
q-Tobina
• q-Tobina=wartość rynkowa/koszt odtworzenia aktywów materialnych
• opracowany przez Tobina, laureata Nobla w 1981
• prosty i zrozumiały
• powszechnie stosowany
![Page 5: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/5.jpg)
q-Tobina – metodyka według Chunga i Pruitta
q-Tobina=(MVCS+BVPS+BVLTD+BVINV+BVCL-BVCA)/BVTA
MVCS – wartość rynkowa akcji zwykłych
BVPS – wartość księgowa akcji uprzywilejowanych
BVLTD – wartość księgowa zobowiązań długoterminowych
BVINV – wartość księgowa zapasów
BVCL –wartość księgowa zobowiązań krótkoterminowych
BVCA-wartość księgowa aktywów obrotowych
BVTA-wartość księgowa wszystkich aktywów
![Page 6: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/6.jpg)
Metoda CIV (Calculated Intangible Value)Etapy:
1. Obliczenie średniego zysku przed opodatkowaniem z ostatnich trzech lub pięciu lat (my przyjmujemy z trzech lat)
2. Obliczanie średniej wartość aktywów materialnych z ostatnich trzech lub pięciu lat (my przyjmujemy z trzech lat)
3. Dzielimy średni zysk z etapu 1 przez średnią z aktywów materialnych z etapu 2. Otrzymujemy ROA
4. Obliczamy średnie ROA dla sektora z ostatnich trzech lub pięciu lat (my przyjmujemy z trzech lat)
5. Odejmowanie od średnich zysków przed opodatkowaniem (etap 1) iloczynu średniego ROA dla sektora (etap 4) i średniej wartości aktywów materialnych firmy (nadwyżka)
6. Obliczanie średniej stopy podatkowej z ostatnich trzech lat, mnożenie przez nadwyżkę z etapu 5 a wynik zostaje odjęty od kwoty nadwyżki. Jest to tzw. Premia intelektualna
7. Szacowanie bieżącej wartości premii, dzieląc premię intelektualną przez odpowiednią stopę dyskontową (my przyjmujemy oprocentowanie obligacji skarbowych). Obliczona kwota to wartość aktywów niematerialnych nieujętych w bilansie
![Page 7: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/7.jpg)
KCE
• Metoda oparta na ekonomicznej koncepcji funkcji produkcji
• Wynik ekonomiczny=
=α x aktywa materialne
+β x aktywa finansowe
+δ x aktywa niematerialne
![Page 8: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/8.jpg)
Co to są aktywa materialne?
• wg W. Gabrusewicza:
rzeczowe składniki majątku trwałego (środki trwałe i inne rzeczowe składniki np. inwestycje w nieruchomości)
zapasy
![Page 9: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/9.jpg)
Co to są aktywa finansowe?
• wg W. Gabrusewicza:
należności (długo i krótkoterminowe)
środki pieniężne
inne aktywa finansowe
![Page 10: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/10.jpg)
KCE - Etap 1
• Szacowanie rocznych znormalizowanych zysków przedsiębiorstwa
• Zyski znormalizowane – zyski z trzech lub pięciu poprzednich lat (my przyjmujemyz trzech) oraz prognozę na następne 3 lata
• Przyjmujemy tutaj: zysk netto + wartość wyniku zdarzeń nadzwyczajnych
• Proszę nie sugerować się przykłademz książki!!!!
![Page 11: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/11.jpg)
KCE - Etap 2
• Szacowanie α, β
• My przyjmujemy α=7%, β=4,5% na podstawie zaleceń B. Leva
• Na tej podstawie szacujemy zysk przypadający na aktywa materialne i zysk przypadający na aktywa finansowe
![Page 12: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/12.jpg)
KCE - Etap 3
• Szacowanie zysku z kapitału wiedzy
• Od znormalizowanego zysku obliczonego na pierwszym etapie odejmujemy zysk z aktywów materialnych i zysk z aktywów finansowych
• Obliczony efekt = zysk z wykorzystania wiedzy w przedsiębiorstwie
![Page 13: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/13.jpg)
KCE - Etap 4
• Obliczanie wartości kapitału wiedzy
• Zysk z kapitału wiedzy obliczony na etapie trzecim dzielimy przez stopę zwrotu z kapitału wiedzy
• B. Lev obliczył ją dla trzech sektorów: farmaceutycznego, biotechnologii i komputerowego jako 10,5%
![Page 14: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/14.jpg)
VAICTM
• Opracowany przez A. Pulica
• Założenia:
– Metoda ta ma oszacować wartość kapitału intelektualnego także dla przedsiębiorstw, które nie są notowane na giełdzie
– Umożliwia analizę procesu tworzenia wartości przez kapitał ludzki
![Page 15: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/15.jpg)
VAICTM - Etap 1
• Obliczenie wartości dodanej VA jako różnicy między wynikami (OUT-przychody ze sprzedaży wszystkich wyrobów i usług) i nakładami przedsiębiorstwa (IN –wszystkie wydatki z wyjątkiem wydatków na kapitał ludzki)*
* Bez wynagrodzeń i ubezpieczeń
![Page 16: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/16.jpg)
VAICTM - Etap 2
• Obliczanie efektywności tradycyjnego kapitału finansowego
• O wartości dodanej decydują trzy elementy:– CE- capital employed, kapitał własny przedsiębiorstwa
(Aktywa-Zobowiązania)
– Kapitał ludzki
– Kapitał strukturalny
• Obliczanie efektywności wykorzystania kapitału własnego (value added capital coefficient-VACA)
• VACA = VA/CE
![Page 17: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/17.jpg)
VAICTM - Etap 3
• Obliczanie efektywności wykorzystania kapitału ludzkiego
• VAHU-human capital coefficient
• HC – human capital - wartość wszystkich wydatków na pracowników*
• VAHU = VA/HC
*rachunek wyników, wariant porównawczy B V i B VI
![Page 18: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/18.jpg)
VAICTM - Etap 4
• Obliczanie efektywności wykorzystania kapitału strukturalnego (STVA)
• STVA= SC/VA• Wynika to z założenia, że kapitał strukturalny jest
różnicą pomiędzy kapitałem intelektualnym a kapitałem ludzkim,
• gdzie:• SC=VA-HC• wynika to z założenia, że jeśli udział kapitału
ludzkiego w tworzeniu wartości dodanej rośnie, to udział kapitału strukturalnego maleje
![Page 19: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/19.jpg)
VAICTM - Etap 5
• Sumowanie wskaźników
• VAIC = VACA + VAHU + STVA
![Page 20: Pomiar kapitału intelektualnego - karolinamazur.pl · •Metoda CIV •Metoda KCE •Metoda VAIC •EVA. MV/BV •MV/V = wartość rynkowa/wartość księgowa ... • kapitał obcy:](https://reader031.fdocument.pub/reader031/viewer/2022021607/5c77334b09d3f2c43b8bc938/html5/thumbnails/20.jpg)
Metoda EVA
• Ekonomiczna wartość dodana
• Różnica pomiędzy zwrotem z kapitału a średnim ważonym kosztem kapitału