POGLAVLJE 14
-
Upload
cedric-adams -
Category
Documents
-
view
38 -
download
1
description
Transcript of POGLAVLJE 14
![Page 1: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/1.jpg)
McGraw-Hill/Irwin © 2007 The McGraw-Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.
TRŽIŠTE OPCIJA
PO
GLA
VLJE
14
![Page 2: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/2.jpg)
14-2
Ugovor o opciji
Kupovina-Duga Kupovina-Duga
Prodaja-KratkaProdaja-Kratka
Kol opcijaKol opcija
Put opcijaPut opcija
KljuKljuččni elementini elementi– Cena izvrCena izvrššenja ili strajk cenaenja ili strajk cena– Premija ili kupovna cenaPremija ili kupovna cena– Datum isteka (dospeDatum isteka (dospećća)a)
![Page 3: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/3.jpg)
14-3
Ugovor o opciji
U novcu-U novcu- izvr izvrššenje opcije donosi zaradu njenom enje opcije donosi zaradu njenom vlasnikuvlasniku
KolKol: vrednost aktive>cena izvr: vrednost aktive>cena izvrššenjaenja
Put: cena izvrPut: cena izvrššenja>vrednost aktiveenja>vrednost aktive
Van novca Van novca – kada izvr– kada izvrššenje nije profitabilnoenje nije profitabilno
KolKol: vrednost aktive<cena izvr: vrednost aktive<cena izvrššenjaenja
Put: cena izvrPut: cena izvrššenja<vrednost aktiveenja<vrednost aktive
Na novcu Na novcu – kada su izvr– kada su izvrššna cena i cena aktive na cena i cena aktive jednakejednake
![Page 4: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/4.jpg)
14-4
Slika 14-1 Opcije na IBM,7.jun,2004.godine
![Page 5: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/5.jpg)
14-5
Američke i evropske opcije
AmeriAmeriččkkaa opcija – omogu opcija – omoguććava vlasniku da ava vlasniku da iskoristi pravo na kupovinu ili prodaju iskoristi pravo na kupovinu ili prodaju aktive na koju opcija glasi na datum aktive na koju opcija glasi na datum dospedospećća ili pre tog datumaa ili pre tog datuma
Evropske opcije – mogu se realizovati Evropske opcije – mogu se realizovati samo na datum dospesamo na datum dospeććaa
![Page 6: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/6.jpg)
14-6
Ostale kotirane opcije
Indeksne opcijeIndeksne opcije
FjuFjuččers opcijeers opcije
Valutne opcijeValutne opcije
Kamatne opcijeKamatne opcije
![Page 7: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/7.jpg)
14-7
Slika 14-2 Indekne opcije
![Page 8: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/8.jpg)
14-8
Vrednost opcije na datum dospeća: Kol-opcije
Oznake:Oznake:
Cena akcije = SCena akcije = ST T Cena izvrCena izvrššenja= Xenja= X
Isplata vlasniku kol-opcije Isplata vlasniku kol-opcije
((SST T - X) - X) ako je ako je SSTT >X >X
00 ako jeako jeSST T << X X
Profit vlasnika kol-opcijeProfit vlasnika kol-opcije
Isplata – PoIsplata – Poččetna kupovna cenaetna kupovna cena
![Page 9: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/9.jpg)
14-9
Vrednost opcije na datum dospeća: Kol-opcije
Isplata ispisnika kol-opcijeIsplata ispisnika kol-opcije
- (- (SST T - X) - X) ako je ako je SSTT >X >X
00 ako je ako je SST T << X X
Profit ispisnika kol-opcijeProfit ispisnika kol-opcije
Isplata+ PremijaIsplata+ Premija
![Page 10: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/10.jpg)
14-10
Slika 14-3 Isplata i profit od kol-opcije na datum dospeća
![Page 11: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/11.jpg)
14-11
Slika 14-4 Isplata i profit ispisnika kol-opcije na datum dospeća
![Page 12: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/12.jpg)
14-12
Vrednost opcije na datum dospeća: Put-opcije
Isplata vlasniku put-opcijeIsplata vlasniku put-opcije
00 ako je Sako je STT >> X X
(X - S(X - STT) ) ako je Sako je STT < X < X
Profit vlasnika put-opcijeProfit vlasnika put-opcije
Isplata- PremijaIsplata- Premija
![Page 13: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/13.jpg)
14-13
Vrednost opcije na datum dospeća: Put-opcije
Isplata ispisnika put-opcijeIsplata ispisnika put-opcije
00 ako je Sako je ST T >> X X
-(X - S-(X - STT)) ako je Sako je STT < X < X
Profit ispisnika put-opcijeProfit ispisnika put-opcije
Isplata + PremijaIsplata + Premija
![Page 14: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/14.jpg)
14-14
Slika 14-5 Isplata i profit od put-opcije na datum dospeća
![Page 15: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/15.jpg)
14-15
Opcije nasuprot akcijama
Investicije Strategija Investicije
Akcije Kupiti po 90 100 akcija 9.000USD akcijeOpcije Kupiti po 10 900 opcija 9.000USD opcijeKol opcije i Kupiti opcije po10 100 opcija 1.000USDtrezorski Kupiti 2% 8.000USDzapisi trezorske zapise
![Page 16: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/16.jpg)
14-16
Opcije nasuprot akcijamaCena IBM-aCena IBM-a
PortfolioPortfolio 8585USDUSD 100100USDUSD 110110USDUSD
A:100 akcijaA:100 akcija 8,5008,500USDUSD 10,00010,000USDUSD 11,00011,000USDUSD
B:900 kol-opcijaB:900 kol-opcija 00USDUSD 9,0009,000USDUSD 18,00018,000USDUSD
C:100 kol-opcija i 8,160C:100 kol-opcija i 8,160USDUSD 9,1609,160USDUSD 10,160 10,160USDUSD
8.000USD 8.000USD
u u trezorskim zapisima trezorskim zapisima
![Page 17: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/17.jpg)
14-17
Opcije nasuprot akcijama
Cena IBM-aCena IBM-a
PortfolioPortfolio 85 85USD USD 100100USDUSD 110110USDUSD
A: 100akcijaA: 100akcija -5.56% -5.56% 11.11% 11.11% 22.22% 22.22%
B:900 kol-opcijaB:900 kol-opcija -100% 0% -100% 0% 100%100%
C:100 kol-opcija i -9.93% 1.78%C:100 kol-opcija i -9.93% 1.78% 12.89%12.89%
8.000USD u 8.000USD u
trezorskim zapisimatrezorskim zapisima
![Page 18: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/18.jpg)
14-18
Slika 14-6 Stopa prinosa za tri strategije
![Page 19: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/19.jpg)
14-19
Opcijske strategije
ZaZašštitna put-opcijatitna put-opcija Pokrivene kol-opcijePokrivene kol-opcijeAkcija Akcija Akcija Akcija
Put-opcijaPut-opcija Kol-opcija Kol-opcija
Straddle (raskorak) Straddle (raskorak) “Bikovski raspon”“Bikovski raspon”
Kol-opcijaKol-opcija Kol-opcija niske ceneKol-opcija niske cene
izvrizvrššenja enja
Put-opcijaPut-opcija Kol-opcija visoke ceneKol-opcija visoke cene
izvrizvrššenjaenja
![Page 20: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/20.jpg)
14-20
Tabela 14-1 Isplata od zaštitne put-strategije
![Page 21: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/21.jpg)
14-21
Slika 14-7 Vrednost zaštitne put-pozicije o dospeću
![Page 22: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/22.jpg)
14-22
Slika 14-8 Zaštitna put-strategija nasuprot investiciji u akciju
![Page 23: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/23.jpg)
14-23
Tabela 14-2 Isplata od pokrivene kol-pozicije
![Page 24: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/24.jpg)
14-24
Slika 14-9 Vrednost pokrivene kol-pozicije prilikom dospeća
![Page 25: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/25.jpg)
14-25
Tabela 14-3 Isplata od kombinacije raskoraka
![Page 26: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/26.jpg)
14-26
Slika 14-10 Isplata i profit od kombonacije straddle (raskorak) na datum dospeća
![Page 27: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/27.jpg)
14-27
Tabela 14-4 Isplata od “bikovskog” raspona
![Page 28: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/28.jpg)
14-28
Slika 14-11 Vrednost “bikovskog” raspona prilikom dospeća
![Page 29: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/29.jpg)
14-29
Hartije od vrednosti slične opcijama
Opozive obvezniceOpozive obveznice
Zamenljive (konvertibilne) hartije od Zamenljive (konvertibilne) hartije od vrednostivrednosti
VarantiVaranti
Zajmovi sa zalogomZajmovi sa zalogom
Akcije finansirane zaduAkcije finansirane zadužživanjem i riziivanjem i riziččan an dugdug
![Page 30: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/30.jpg)
14-30
Slika 14-12 Vrednost opozivih obveznica u poređenju sa čistim obveznicama
![Page 31: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/31.jpg)
14-31
Slika 14-13 Vrednost zamenljive obveznice kao f-ja cene akcije
![Page 32: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/32.jpg)
14-32
Slika 14-14 Zajam obezbeđen zalogom
![Page 33: POGLAVLJE 14](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/56813698550346895d9e2a1c/html5/thumbnails/33.jpg)
14-33
Egzotične opcije
Azijske opcijeAzijske opcije
GraniGraniččne opcijene opcije
Povratne opcijePovratne opcije
Opcije vezane za stranu valutuOpcije vezane za stranu valutu
Binarne opcijeBinarne opcije