FINANCER Financer au XXème siècle présenté par :

FRED ET JAMIE

PLAN:

• I- La phase d’exploration (1902-1913)

1)Le contexte de démarrage

2)Début de Air Liquide, ses premiers choix de financement

3) Une vision mondiale en avance sur son temps

• II- L’entrée en Bourse de Air Liquide et l’affirmation du mode de financement externe (1913-1928)

1)Présentation des différents modes de financement2)L’entrée en Bourse de Air liquide

• III- Air Liquide face a la crise (1929-1939)

1) La crise de 1929 et son arrivée en France

2) 1932, Le changement: l’autofinancement 1er ressource financière.

INTRODUCTION:

I- LA PHASE D’EXPLORATION (1902-1913)

1. Le contexte de démarrageA. La place des banques durant cette période

- Développement de la confiance des entrepreneurs envers les banques

- Différence entre banques d’affaires et banques de dépôts:

- Banque d’affaires: Conseils stratégiques et financiers mais aussi financement- Banque de dépôts: reçoit les dépôts de clients.

B. Le Marché financier

- Ouverture du Marché à titres privés divisé en deux:

- La Coulisse, marché à risques

- Le Parquet, Place de financement à Long terme

- Période d’autofinancement importante pourtant nombres d’actions .

- De plus, Actions>Obligations mais en réalité Disparité sectorielle

2. Début de Air Liquide, ses premiers choix de financement

- Fortes incertitudes sur les start-ups

- Investisseurs/Ingénieurs forment le noyau dur de l’entreprise

- La Coulisse en 1908

- Crainte et méfiance du financement par les Banques

- Augmentation du capital suivant deux méthodes:

- « Nous ne sollicitons pas tous les fonds, au départ, mais régulièrement en fonction des progrès réalisés pendant la mise en route de la société » On sollicite les actionnaires présents.

- Augmentation du nombre d’actions émises/ Augmentation du capital numéraire.

3. Une vision mondiale en avance sur son temps

- 1906: Cap sur l’international, Belgique, Italie, Grèce puis Espagne

- Puis; elle dépasse les frontières européennes: Japon , débuts difficiles puis réussite

- Air Liquide : Alliance entre Innovation et Gestion

A. Le financement interne ou autofinancement.

Financement de l’Entreprise à partir de ses capitaux propres.

Pratique privilégiée au XIXème siècle et au XXème dans le secteur industriel:

- motivations économiques: aucun frais.

- motivations sociales: témoigne d’une bonne gestion et contrôle total de l’entreprise par des acteurs internes.

1920: désengagement massif des banques après PGM autofinancement privilégié.

II. L’introduction d’Air Liquide en Bourse: l’affirmation d’un financement externe (1913-1928)

1. Présentation des différents modes de financement

B. Le financement externe.

- Financement direct ou désintermédié.Mise en relation directe des agents à besoin de financement avec les agents à capacité de financement. Émission d’actions, de bons et d’obligations.

- Financement indirect ou intermédié. Mise en relation par un agent financier.

2. ENTRÉE EN BOURSE D’AIR LIQUIDE

20 Février 1913: entrée en bourse de Air Liquide.

- Ralentissement dans les opérations en capital au profit d’un financement par émission de dettes, par défaut.

- 1917: première augmentation du capital social.

- Recul de l’émission d’actions pendant la PGM: recours à l’émission d’obligations.

- 1920: obligations représentent 20% du passif du bilan de l’entreprise.

2. Entrée en Bourse de Air Liquide

Trois phases à identifier:

- 1913 à 1918: recours massif à l’autofinancement.

- 1918 à 1923: émission massif d’obligations.

- 1923 à 1928: augmentation du capital social et prime d’émission.

Mode de financement original de la part de Air Liquide, qui sera en avance sur son temps: financement externe supérieur au financement interne.

2. Entrée en Bourse de Air Liquide

Le soucis de l’actionnaire.

Politique originale de la part de Delorme:

- Considère les augmentations de capital social comme essentielles.

- Information des actionnaires, réunions et distributions périodiques d’actions gratuites.

Concertation, information et rémunération sont les mots d’ordre.

1928: émission d’actions à vote plural pour favoriser ses actionnaires.

2. Entrée en Bourse de Air Liquide

III – (1929/1939) : AIR LIQUIDE FACE À LA CRISE

- 1928 : Raymond Poincarré stabilise le Franc

- Privilégie le marché intérieur

=> Prolonge la période de prospérité des années 20

1. La crise de 1929 et son arrivée en France

L’évolution des ressources financières à long terme de l’Air Liquide entre 1902 et 1939 (en millions d’euros 2006)

Evolution de la composition de l’actif de l’Air Liquide entre 1903 et 1939

- 24 Octobre 1929 : Krach boursier de Wall Street

- Fuite de capitaux des Etats-Unis : Profite à la France

Evolution du bénéfice brut et des distributions (hors tantièmes) entre 1905 et 1939

2. A partir de 1932, le changement : L’autofinancement Première ressource financière

Impact de la crise :

- Retrait des entreprises sur le marché financier (frais de courtage trop important)

- En France : Baisse de la production et des débouchés

L’évolution des ressources financières à long terme de l’Air Liquide entre 1902 et 1939 (en millions d’euros 2006)

- Air Liquide privilégie L’autofinancement

Autofinancement : Le fait pour une entreprise de financer son activité, et notamment ses investisseurs à partir de ses capitaux propres existant, de sa propre rentabilité et de ses amortissements comptables.

- A partir de 1932 : Financement Interne > Financement Externe

- 1938 : Gouvernement Daladier et politique de relance économique

- Facteur de menace allemande prise au sérieux

- Création des bombes à Air Liquide par Georges Claude

Que pensez-vous de la place accordée à la

finance aujourd'hui ? (Ou que pensez-vous de la place de plus en plus

prépondérante de la finance au sein des entreprises ?)